纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Akoya Biosciences [1] - **行业**：生物科技、肿瘤免疫治疗、人工智能在医疗领域的应用 纪要提到的核心观点和论据 1. AI在医疗领域的应用潜力 - **核心观点**：AI在医疗领域尤其是肿瘤研究和临床实验中有巨大应用潜力，可提高效率和准确性 [18][21] - **论据**：每年超90%的临床试验失败，损失90亿美元，传统招募患者方式资源消耗大，使用HNE 2.0预测生物标志物可提高招募效率，节省资源和时间，还能增加测试数量，提高临床试验成功率 [18][20][21] 2. 论文研究成果 - **核心观点**：通过对大量免疫细胞分布数据点的分析，找到预测肝癌复发风险的关键指标，构建的免疫评分系统准确性高 [28][37] - **论据**：研究发现特定亚型NK细胞与肝癌复发相关，构建的免疫评分系统预测肝癌复发风险的准确性达0.82，优于市场上已知的所有预后因素（组合后仅0.72） [28][37][38] 3. AI策略的重要性 - **核心观点**：在处理大量生物数据时，需要制定有效的AI策略，避免盲目投入数据 [41] - **论据**：研究涉及超300名患者、3个组织位置、超10万个单细胞、超18000个RNA和超100个临床病理参数，数据量达162万亿，通过模式识别将数据转化为可分析的模式，筛选出与高低风险相关的基因，再输入机器学习模型，最终确定5个关键基因 [42][43][46] 4. 可解释的空间生物学 - **核心观点**：研究发现的生物标志物和免疫细胞与临床结果的关联需在免疫和生物学上可解释，避免偶然发现 [74] - **论据**：通过体外共培养、3D生物打印、体内实验等验证NK细胞与CD8 T细胞的相互作用及对肿瘤的影响，解释了免疫评分系统的机制 [51][54] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **技术创新**：开发了可视化和管理空间数据的平台，可处理大尺寸图像并提供自动化量化功能；提出HNE 2.0和虚拟染色概念，可利用HNE预测生物标志物 [9][21][12] - **空间暗蛋白质组学**：通过空间前景分析技术，优化质谱检测，发现数千种未注释或PTM的蛋白质，即“暗蛋白质”，为免疫研究提供新方向 [57][59][60] - **后续研究计划**：计划开发HNE 2.0或3.0版本的评分系统，实现图像量化的自动化和云端报告生成，推动多重IF、IHC临床转化 [77][78] - **给早期科研人员的建议**：工作要努力，永不放弃，保持真诚，遇到困难时坦诚沟通，坚持做自己喜欢的事，为科学和社会做贡献，终会得到认可 [80][83][84]

文章核心观点 - 2025年第一季度公司聚焦运营管理与创新，在宏观经济和NIH资金不确定情况下增加了装机量，技术在全球势头良好，公司对与Quanterix合并带来的价值创造机会充满信心 [2] 2025年第一季度财务结果 - 营收1660万美元，较去年同期1840万美元下降9.8% [7] - 毛利率59.3%，去年同期为45.7% [7] - 运营费用2330万美元，较去年同期3000万美元改善22.3% [7] - 运营亏损1340万美元，较去年同期2160万美元改善37.9% [7] - 经营活动净现金使用量降至720万美元，较去年同期2080万美元减少1360万美元 [7] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和有价证券为2750万美元 [7] 2025年第一季度业务亮点 - 与Team SAMBAI选定PhenoCycler - Fusion作为癌症研究基础空间蛋白质组学平台，该研究旨在解决癌症不平等问题并建立生物样本库和数据仓库 [7] - 与新加坡癌症转化联盟合作，在SUPER研究中部署PhenoCode Discovery IO60面板，以推进新加坡癌症免疫表型研究 [7] - 在AACR年会上与Enable Medicine合作推出最大的单细胞空间蛋白质组学图谱，还扩展了高级生物制药解决方案组合并展示IO60面板实际应用见解 [7] - 本季度末仪器装机量达1359台，较去年同期1213台增长12.0% [7] - 本季度末引用公司技术的出版物总数达1891篇，较去年同期1307篇增长44.7% [7] 公司概况 - 作为空间生物学公司，使命是通过空间表型技术为生物学和人类健康研究提供支持，提供单细胞成像解决方案，涵盖PhenoCode™面板和多种仪器 [15] 资产负债表情况（2025年3月31日与2024年12月31日对比） - 总资产从1.25005亿美元降至1.12649亿美元 [17][18] - 总负债从1.1741亿美元增至1.18538亿美元 [18] - 股东权益从7595万美元变为负5889万美元 [18] 运营情况（2025年第一季度与2024年第一季度对比） - 净亏损从2348.4万美元降至1565.2万美元 [20] - 净亏损每股从0.48美元降至0.32美元 [20]

10X Genomics (TXG) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 04:30 PM ET Company Participants Cassie Corneau - Senior Director, Head of Investor Relations & Strategic FinanceSerge Saxonov - Co-Founder, CEO & DirectorAdam Taich - CFOMadeline Mollman - Senior Associate - Equity ResearchBen Mee - Equity Research AssociatePaul Matteis - Managing Director, Head of Therapeutics ResearchSalem Salem - VP - Equity ResearchAvantika Dhabaria - Equity Research AssociateJacob Krahenbuhl - Equity Research AssociatePhilip Song - ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收为1.549亿美元，排除和解协议中的许可和特许权使用费收入后，营收为1.381亿美元，同比下降2% [5][20] - 第一季度总耗材收入为1.154亿美元，增长5%；仪器总收入为1480万美元，下降42% [20][21] - 第一季度毛利润为1.054亿美元，上年同期为9290万美元；毛利率从上年的66%增至68%，排除许可和特许权使用费收入影响后为64% [22] - 第一季度总运营费用降至1.448亿美元，上年同期为1.544亿美元；运营亏损为3930万美元，上年第一季度亏损6150万美元；净亏损为3440万美元，2024年第一季度净亏损5990万美元 [23][24] - 公司预计第二季度营收在1.38 - 1.42亿美元之间，中点较上一季度增长1% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 耗材业务中，Chromium耗材收入约为8410万美元，基本持平；空间耗材收入为3120万美元，增长18%，由Xenium耗材收入推动 [21] - 仪器业务中，Chromium仪器收入为590万美元，下降25%，主要因平均售价降低；空间仪器收入为890万美元，下降49%，主要因销售仪器数量减少 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入下降7%至7380万美元，EMEA市场下降8%至3190万美元，APAC市场增长22%至3240万美元；各地区仪器收入均下降，但APAC地区强劲的耗材销售抵消了影响 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司撤回全年营收指引，开始实施季度指引，以应对宏观资金环境的不确定性 [10][25] - 完成销售重组，实施人员和非人员相关费用削减，本周全球员工减少约8%，预计2025年运营费用比2024年减少超5000万美元 [11][12][29] - 持续推出新产品，如GEMX技术、Visium HD、Xenium 5ks分析等，加强在单细胞和空间生物学领域的领导地位 [14][15] - 与多个机构合作，推动单细胞和空间技术在生物研究、药物开发和诊断领域的应用，如与Chan Zuckerberg Initiative、ARC Institute等合作 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境变化超出预期，美国学术和政府研究资金环境恶化，导致客户购买行为不可预测，公司前景可见度降低 [6][7][9] - 尽管当前环境困难且不可预测，但公司基本面强劲，产品需求旺盛，有信心应对挑战并实现长期增长 [10][11][13] 其他重要信息 - 公司与VisGen达成全球专利诉讼和解，获得2600万美元预付款，部分分配至与和解收益相关的运营费用，部分分配至许可和特许权使用费收入 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期与客户的对话情况，NIH和学术波动是否导致客户冻结采购，撤回指引的原因，以及恢复业务可见度和增长的途径 - 与客户的对话显示，随着季度推进，环境恶化，客户资金来源的不确定性增加，导致不同组织实施成本削减措施，影响了采购模式 [42][44] - 撤回指引是因为外部环境不可预测，全年可能结果范围过宽，提供全年数据会产生虚假的精确感，待外部信号稳定后会恢复年度指引 [48][49] 问题2: 对全年业务的预期，包括仪器与耗材、Chromium与空间业务，以及第一季度是否有NIH提前采购情况 - 未看到NIH提前采购情况，Q2预计与Q1趋势一致，耗材业务表现较好，仪器业务面临压力 [54][55] - 下半年可能结果范围广泛，若当前趋势持续，可能实现持平至低个位数的环比增长；若预算有利于单细胞和空间研究，或资金解冻，可能带来上行空间；但也存在环境进一步恶化的可能性 [56][57] 问题3: 对第二季度营收环比增长有信心的原因 - 公司对5月前八天的订单和订单模式有较好的可见度，从客户细分和产品组合来看，Q2将与Q1相似 [64][65] 问题4: 如何看待裁员和运营费用举措，以及对招聘商业团队和业务增长的影响 - 裁员和费用削减措施覆盖公司各部门，研发部门受影响较大，直接销售团队影响较小，公司认为这将使公司在度过困难时期后处于更有利的地位 [68][69] - 这些措施预计使2025年运营费用比2024年减少超5000万美元，同时将产生550 - 650万美元的成本，主要为现金遣散费，将在第三季度末支付 [70] 问题5: EMEA销售下降情况是否会持续，以及阻碍欧洲客户的因素 - 不应过度关注单季度数据，欧洲业务基本面强劲，但资本支出环境同比变差，仪器业务仍面临挑战 [74][75] - 欧洲的资本支出团队已组建完成，未来对仪器和基因组业务表现持乐观态度 [76] 问题6: APAC地区是否有耗材提前采购情况，以及客户是否因潜在价格上涨而囤货 - 亚洲地区需求强劲，特别是中国和日本；在日本，公司业务模式转变为直销，且第一季度是财年末，推动了业务增长 [78] 问题7: 在仪器投放较弱的情况下，Xenium耗材在现有客户中的使用增长空间，以及能否推动空间耗材增长 - Xenium在各类客户中的使用量均在增加，即使不考虑仪器投放，也有很大的增长空间，因为该平台对用户有吸引力，且用户需要一定时间来提高使用熟练度 [82][83][85] 问题8: 除已采取的成本削减措施外，近期还有哪些可削减成本的领域 - 已采取的成本削减措施预计使运营费用减少超5000万美元，其中约一半来自裁员，另一半来自可自由支配支出 [89] - 可自由支配支出领域还有进一步削减成本的空间，公司将保持灵活，根据情况采取措施保护资产负债表 [90][91] 问题9: FDA强调替代动物测试方法，对Chromium业务是否有长期增长驱动作用 - 这是一个有前景的增长领域，公司的单细胞和空间技术可用于评估和分析类器官和组织模型，符合生物制药客户在药物开发中的需求 [97][98][99] 问题10: 美国以外地区业务表现，以及制药业务在第一季度的趋势 - 美国以外地区业务整体相对健康，但不同国家存在不同压力和预算考虑，地缘政治不稳定也带来一定压力 [103] 问题11: 中国地区是否有提前采购情况，应对中国关税的措施及成本，以及该地区的长期增长机会 - 第一季度中国地区没有提前采购情况 [106] - 公司在中美均有制造基地，多数单细胞产品在新加坡制造，正在制定更多缓解策略；销售到中国的业务占比约10%，主要风险在Xenium仪器；供应链成本受影响预计为低个位数百万美元 [107][108][109] 问题12: 新产品发布的贡献，第二季度Genium和Visium HD的预期，以及GemX试剂盒与之前试剂盒的销售比例 - GemX目前在Chromium产品线销售中占很大比例，近期产品发布推动了公司业务增长，包括Visium HD、Xenium 5ks和各种Gen X产品 [113][114] 问题13: 第一季度毛利率低于预期的原因，第二季度毛利率预期，以及第二季度Visium、Xenium和Chromium的仪器投放预期 - 排除和解协议影响后，毛利率为64%，处于历史范围；第一季度因产品过渡产生了高于正常水平的库存准备金 [117][118] - 预计第二季度产品组合与第一季度相似，库存准备金水平不会相同，毛利率将从第一季度环比小幅提高 [118] 问题14: 生物制药客户的趋势，以及第二季度及以后的预期 - 第一季度生物科技行业面临压力，资本市场困难，但一些资金充足的生物科技公司大力投入单细胞和空间技术；大型制药公司也在调整投资和优先级，但整体业务表现良好 [121][122] - 公司目标是使生物制药业务占比达到50%以上，目前销售团队重组完成，产品能力提升，已开始取得进展 [123][124]

公司财务表现 - 2025年第一季度营收达1.549亿美元，同比增长10%，其中1.68亿美元来自专利诉讼和解相关的许可和特许权收入[4] - 剔除和解收入后营收为1.381亿美元，同比下降2%，主要受仪器收入显著下降影响[11] - 毛利率提升至68%（2024年同期66%），主要受益于许可收入和制造成本下降[5] - 运营亏损收窄至3930万美元（2024年同期6150万美元），净亏损3440万美元（2024年同期5990万美元）[7] - 现金及等价物与有价证券总额4.269亿美元[8] 运营动态 - 实施成本削减计划，目标2025年运营费用同比减少超5000万美元，包括全球裁员约8%[11] - 研发费用同比下降6%至6425万美元，销售及行政费用增长5%至8973万美元[17] - 存货储备从8311万美元降至7471万美元，应收账款从8786万美元降至5255万美元[18] 产品与战略 - 在2025年AGBT大会上发布三大平台产品路线图：Chromium扩展大规模实验能力、Visium新增产品线、Xenium增加蛋白质检测功能[11] - 与Arc Institute合作开发Arc Virtual Cell Atlas，利用Chromium Flex技术大规模生成单细胞数据[11] - 空间产品收入增长18%至3125万美元（Chromium耗材收入持平，Visium/Xenium耗材增长显著）[17] 市场与区域表现 - 美国市场收入增长15%至8682万美元（含和解收入），中国区收入增长21%至1688万美元[17] - 欧洲中东非洲收入下降8%至3190万美元，亚太其他地区增长22%至1554万美元[17] 财务指引调整 - 因美国政策变化影响学术及政府研究资金，撤销全年营收指引，改为季度指引[9] - 预计第二季度营收1.38-1.42亿美元（中值环比增长1%，剔除和解收入）[9]

业绩总结 - 2025年第一季度总收入为8.014亿美元，同比增长11.0%[6] - 2025年第一季度净收入为7070万美元，同比下降9.0%[37] - 2025年第一季度非GAAP每股收益为0.47美元，同比下降11.3%[6] - 2025财年预计收入在34.8亿至35.5亿美元之间，报告收入增长为3.5%至5.5%[45] 用户数据 - 收入增长中，收购贡献约为9.6%，有机增长为2.9%[6] - 2025年第一季度非GAAP有机收入为742.6百万美元，同比增长2.9%[56] 财务指标 - 非GAAP毛利率为51.3%，较去年同期上升10个基点[6] - 非GAAP营业利润率为12.7%，同比下降130个基点[6] - 自由现金流（非GAAP）为3900万美元，同比增长38.6百万美元[40] - 2025年第一季度GAAP总收入为801.4百万美元，同比增长11.0%[56] - 2025年第一季度GAAP毛利为391.2百万美元，毛利率为48.8%[52] - 2025年第一季度GAAP净收入为17.4百万美元，稀释每股收益为0.11美元[52] - 2025年第一季度财务债务为2,116.7百万美元，较2024年12月31日的2,097.4百万美元有所增加[60] - 2025年第一季度总资产为5,933.1百万美元，较2024年12月31日的5,806.7百万美元有所增加[60] 部门表现 - 2025年第一季度科学仪器部门GAAP收入为744.5百万美元，同比增长14.3%[62] - 2025年第一季度能源与超导技术部门GAAP收入为56.9百万美元，同比下降19.4%[62] 未来展望 - 预计2025财年非GAAP每股收益在2.40至2.48美元之间[45] - 由于政策变化和关税，预计2025财年收入将面临约1亿美元的总压力[46]

文章核心观点 - 公司宣布新研究展示HiPR - Map平台能力，该技术优于传统测序，能为活体生物治疗产品发现和开发提供独特见解，还能增强其治疗潜力，研究有三项关键发现 [1][3][4] 公司介绍 - 公司是全栈空间生物学公司，构建世界首个微生物组药物筛选、发现和制造平台，加速下一代活体生物疗法开发，技术源于康奈尔大学并获独家授权，知名投资者众多，总部位于新泽西州普林斯顿 [9] 技术优势 - HiPR - Map平台是先进光谱成像技术，能对复杂群落中微生物细胞精确计数和空间定位，优于宏基因组测序等金标准方法，尤其在低生物量环境中，能检测大面积成像区域单个微生物细胞，相对丰度低于0.01% [1] - 能检测16S rRNA序列中单核苷酸多态性，实现物种水平微生物鉴定，灵敏度达0.01%，优于测序 [6] - 能实现光学和分类学超高分辨率综合分析，在毫米级尺度成像，成本与传统测序相当 [4] 技术应用 - 可实现候选生物治疗联合体中菌株高分辨率区分 [2] - 能识别微生物物种，提供其功能相互作用和动态的全面见解，有助于精确操纵和优化活体生物治疗产品，增强其治疗潜力 [3] - 可揭示小鼠胃肠道中宿主 - 微生物组 - 食物相互作用，显示某些物种在肠道不同区域宿主附近优先富集，以及微生物在食物颗粒内部或边界富集，为饮食对活体生物治疗产品反应的影响提供信息 [6] - 能展示胃肠道不同区域某些物种在微观和中观尺度的空间相互作用，这些独特模式对活体生物治疗产品制造和评估其治疗潜力至关重要 [6] - 潜力超越活体生物治疗产品应用，可让研究人员可视化和剖析不同领域复杂微生物群落，提供新诊断见解，促进对营养健康中微生物群的理解 [5] 公司动态 - 去年11月公布粪便微生物群移植和抗PD - 1再诱导治疗微卫星高度不稳定难治性癌症临床试验数据，结果表明肠道微生物群以不依赖肿瘤的方式影响抗肿瘤免疫 [5] - 上月聘请基思·弗莱厄蒂加入科学董事会，他将支持公司临床开发和临床试验设计，助力活体生物治疗产品管线商业发布 [7]