公司董事会任命 - 公司任命Sanjeev Mehra为董事会成员，立即生效 [1] - Sanjeev Mehra是私募股权公司Periphas Capital LP的联合创始人兼管理合伙人，该公司专注于投资服务、消费和工业终端市场的科技赋能企业 [1] - 在创立Periphas之前，Sanjeev Mehra在高盛公司工作超过30年，曾担任全球私募股权业务副主席、美国私募股权联席主管以及公司合伙人长达18年 [1] - Sanjeev Mehra目前也是OPENLANE, Inc.和ShipMonk, Inc.的董事会成员 [1] 新任董事背景与经验 - Sanjeev Mehra是高盛主要投资领域的创始成员，该领域是其商人银行部门的私人投资部门，并在1998年至2017年期间担任其投资委员会成员 [2] - 其职业生涯中，曾在超过25家公司的董事会任职，包括Burger King, ARAMARK, Great Plains Software, Hexcel Corporation, Interline Brands, KAR Auction Services, Nalco, NetJets和SunGard Data Systems等 [3] - Sanjeev Mehra拥有哈佛学院经济学学士学位和哈佛商学院工商管理硕士学位 [3] 任命目的与公司计划 - 公司提名与治理委员会主席Gregory Summe表示，Sanjeev Mehra的职业生涯致力于帮助公司推动增长和释放股东价值，其专业知识将有助于实施“Avantor复兴计划”，该计划的当前重点是加速增长和提高盈利能力 [2] - Sanjeev Mehra表示，公司令人印象深刻的全球覆盖范围、分销网络和创新产品提供了坚实的基础，期待与管理团队及董事会其他成员密切合作，执行复兴计划，帮助公司恢复增长并提升股东价值 [2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，也是生命科学和先进技术行业关键任务产品和服务的全球供应商 [4] - 公司在超过180个国家的超过300,000个客户地点，为最重要的研究、开发和生产活动的几乎所有阶段提供产品组合 [4]

公司战略与业务拓展 - 公司在马萨诸塞州沃特敦开设了新的中央服务中心，以扩展其服务模式 [1] - 新的中央服务中心旨在解决科学研究实验室空间短缺问题，帮助客户最大化研究空间、加速发现并降低运营复杂性 [1] - 该服务中心模式帮助客户回收数千平方英尺的实验室空间，降低成本并将科学家从日常任务中解放出来 [2] 服务中心能力与服务范围 - 服务中心提供场外支持，包括培养基和缓冲液制备、化学品管理、玻璃器皿清洗、高压灭菌及其他辅助服务能力 [1] - 服务中心具备专业化功能，支持持续和先进的研发操作，包括玻璃器皿清洗、高压灭菌、培养基和缓冲液制备 [5] - 服务中心提供智能货架和资产追踪系统，以实现可追溯性、准确性和合规性 [5] - 服务中心提供每日物流支持，材料在大波士顿地区进行拣选、包装和配送 [5] - 服务具有可扩展性，可根据客户需求增长，涵盖从耗材管理到设备追踪和资产支持 [5] 目标客户与市场定位 - 公司服务于制药、生物技术、学术机构以及相邻的研发领域，包括医疗技术、工业和先进材料行业 [2] - 公司拥有深厚的实验室和生产服务专业知识，并通过数字工具、物流和质量系统提供全面的端到端解决方案 [2] - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业提供关键任务产品和服务，业务遍及180个国家超过30万个客户地点 [4] 管理层评论与战略意义 - 公司高级副总裁表示，新中心的开设彰显了公司通过创新服务模式推动科学的承诺，该模式具有可扩展性和适应性，能确保实验室回收空间并将资源重新投向研发 [3] - 沃特敦中央服务中心的开设是公司扩展其集中服务能力的重要一步 [3]

**Bio-Techne (TECH) FY 会议纪要关键要点** **1 公司业绩与财务亮点** * 公司Q1在制药终端市场连续第三个季度实现两位数增长 该市场约占公司收入的30%[2] * ProteinSimple业务连续三或四个季度实现耗材两位数增长 仪器订单势头在季度末和10月份有所增强[2] * 空间生物学业务出现转机 Q4出现低个位数下降 Q1趋于平稳 耗材实现低个位数增长 仪器订单实现两位数改善[3] * 中国区业务连续第二个季度增长 并预计下一季度再次增长[3] * 运营利润率在艰难环境下扩张90个基点 得益于产品组合管理和生产力举措（如工厂整合）以及退出ExoLution Plus业务[5] * Q1有机增长为-1% 但若剔除两个大客户的影响 则为+1%的增长[9] **2 核心终端市场动态与展望** * 制药市场：潜在不利因素（如MFN定价、关税威胁）似乎是短暂的 制药公司采取了定价机制和回岸投资 公司对制药市场前景更加清晰 并再次实现两位数增长[10][11] * 学术市场：占收入约12% 美国NIH预算预计将持平 相比行政分支期望的20-40%削减是利好 客户焦虑水平下降 美国学术市场下降幅度从Q4的中个位数收窄至Q1的低个位数[11][12][13] * 生物技术市场：在2025财年保持平稳至低个位数增长 但Q1遭遇高个位数下降 为很长时间以来最差季度 然而 生物技术融资已连续四个月增长 其中10月份同比增长约80% 预计生物技术市场的复苏将在2-3个季度后显现[13][14][15] **3 细胞与基因治疗（C>）业务深度分析** * 两个最大细胞治疗客户获得FDA快速通道资格 这对中长期是巨大利好 但短期内造成逆风 因其可跳过临床试验阶段 无需购买更多材料[4] * 该逆风导致Q1增长受到约200个基点的冲击 预计下一季度逆风约为400个基点 下半年影响将减弱[24] * 细胞治疗业务TTM增长仍为低两位数 客户基础从550家增加到700家 其中85家处于临床试验阶段 6家处于三期临床试验[26][32] * 一旦商业化 一个疗法的收入可能是临床试验阶段的5-10倍 预计这两个大客户完全商业化后合计收入可达1亿美元[35][36] * 对Wilson Wolf的收购将加强公司在细胞治疗领域的布局 Wilson Wolf拥有超过700家客户 参与超过一半的免疫细胞治疗试验 并已拥有即将商业化的客户 其EBITDA利润率目前为60-70% 并入后预计接近60%[38][39][42][43] **4 各业务板块表现与前景** * **ProteinSimple（仪器平台）**：需求趋势向好 尽管上一季度有所波动 但耗材连续多个季度保持20%以上的增长 表明仪器使用率很高 为未来仪器销售奠定基础[44][51][52] * **空间生物学**：被认为是热门领域 公司定位於转化医学空间 其CosMx仪器是唯一能同时在同一张载玻片上分析RNA和蛋白质的仪器 目前每台仪器的耗材收入约为4万至4.5万美元 未来随着RNAscope试剂和抗体面板的推广 耗材收入有望翻倍[53][54][56][57] * **核心试剂**：在正常市场中预计以中个位数增长 为公司整体增长提供基础[63] **5 增长前景与长期目标** * 公司重申对2026财年低个位数有机增长的预期 信心来自制药市场持续强劲 学术市场稳定以及生物技术市场停止恶化[58] * 增长主要驱动力将来自ProteinSimple、空间生物学和细胞治疗这三大增长支柱 它们在稳定市场中通常能获得超额增长[59] * 在正常市场环境下 公司目标是重回两位数增长 因为这三大增长支柱的收入占比已从几年前的30%提升至目前的45% 构成了增长的飞轮[62][63][64] * 中国区业务预计在未来12-24个月内将成为增长的净贡献者 长期来看 中国仍将是生命科学工具领域增长最快的地区[17][18] **6 其他重要信息** * 公司在中国的竞争优势在于品牌实力 客户的采购标准依次是质量、一致性、可用性 最后才是价格和产地[20] * 公司在AI生成蛋白质方面投入巨资 已推出更具可溶性、热稳定性的生长因子等产品 以支持疗法规模化生产[30] * Ella平台已成为免疫细胞疗法效力和质量放行测试的事实标准[40]

财务业绩 - 第四季度每股亏损45美分，略高于市场预期的43美分亏损 [1] - 第四季度销售额达9901万美元，同比增长17%，超出市场预期的9732万美元 [1] - 第四季度调整后EBITDA亏损为780万美元，较去年同期的1700万美元亏损有所收窄 [1] - 2025财年第四季度毛利率提升至51.3%，去年同期为45.1% [2] 运营指标 - 2025年服务客户数量约3800家，去年同期约3550家 [2] - 基因产品发货量约93.8万条，去年同期约77.2万条 [2] 业绩展望 - 预计2026财年销售额为4.25亿至4.35亿美元，大幅高于市场预期的3.7469亿美元 [3] - 2026财年第一季度销售额指引为1亿至1.01亿美元，与市场预期的1.0034亿美元基本一致 [3] - 预计2026财年毛利率将超过52% [3] - 目标在2026财年第四季度实现调整后EBITDA盈亏平衡 [4] - DNA合成与蛋白质解决方案业务收入指引为1.94亿至1.99亿美元 [3] - NGS应用业务销售额指引为2.31亿至2.36亿美元 [3] 管理层评论 - 公司进入2026财年新增长阶段，目标维持毛利率在50%以上，并在第四季度实现调整后EBITDA盈亏平衡，迈向持续盈利增长 [4] 市场表现与估值 - 股价下跌11.20%至26.55美元 [6] - 当前股价对应2026年预期市销率为3.9倍，低于高增长生命科学工具同行平均的6.3倍 [5] - 分析师认为公司积极投资渗透多个细分市场，为长期20%以上增长提供了广阔空间 [5]

公司高层任命 - 公司任命Mary Blenn为新设立的执行副总裁兼首席运营官，立即生效 [1] - 新任首席运营官将向公司总裁兼首席执行官Emmanuel Ligner汇报，并领导公司的制造和供应链运营 [2] - 新任首席运营官将负责使公司的制造和物流网络与增长战略保持一致，提高效率和可扩展性，确保持续为客户提供高质量、可靠的解决方案 [2] 新任高管背景 - 新任首席运营官在全球运营、制造和供应链领域拥有超过三十年的领导经验，行业涵盖生命科学、医疗技术和工业制造 [3] - 其最近职务为Cytiva的全球运营与供应链高级副总裁，此前在通用电气的医疗保健和生物制药部门担任高级管理职务 [3] - 新任首席运营官在全球化制造、供应链优化、并购整合、风险管理和合规方面拥有专长，并擅长在复杂受监管环境中建立有韧性的高绩效团队 [3] 管理层评价与公司展望 - 公司首席执行官表示，新任首席运营官拥有将复杂运营转变为敏捷高效系统的能力，其领导大规模制造和供应链组织经历快速增长和变革的履历使其非常适合该职位 [4] - 新任首席运营官表示，期待与公司管理层及团队合作，加强制造和供应链能力，将精益原则嵌入各项工作，以更快的速度、可靠性和影响力服务客户 [4] - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业的客户提供关键产品和服务，业务覆盖180个国家超过30万个客户地点 [4]

核心业绩表现 - 第三季度营收为10.1亿美元，同比下降0.5%，但超过市场预期的9.9077亿美元 [2] - 调整后每股收益为2.43美元，超过市场预期的2.34美元 [3] - 营业利润率从11.6%提升至13.3%，主要得益于重组计划带来的成本降低 [3] 各业务部门营收情况 - 研究模型与服务（RMS）部门营收为2.135亿美元，同比增长7.9%，有机增长6.5% [4] - 发现与安全评估（DSA）部门营收为6.007亿美元，同比下降2.3%，有机下降3.1% [4] - 制造部门营收为1.907亿美元，同比下降3.1%，有机下降5.1% [5] 2025年业绩展望 - 将2025年营收指引从39.5亿-40.3亿美元下调至38.5亿-39.9亿美元，市场预期为39.9亿美元 [6] - 预计2025年营收同比下降1.5%至0.5% [6] - 将2025年调整后每股收益指引从9.90-10.30美元上调至10.10-10.30美元，市场预期为10.19美元 [6] 战略评估与成本削减措施 - 计划出售表现不佳的资产，这些业务约占2025年预估营收的7% [7] - 拟议的资产剥离预计将使非GAAP每股收益每年增加至少0.30美元 [7] - 通过重组和效率提升举措，预计到2026年将实现约2.25亿美元的年化成本节约 [8] - 额外的流程改进等措施预计到2026年将再带来7000万美元的年化节约 [8] 资本回报与市场反应 - 公司董事会批准了一项新的10亿美元股票回购授权 [9] - 消息公布后，公司股价下跌8.12%，报163.40美元 [9]

产品发布核心 - 公司推出预工程化PUPSIT组件和综合无菌取样套件，旨在简化验证步骤、降低污染风险并支持更快的流程中决策[1] - 新产品为制造商在配置、操作和扩大生物工艺方面提供更大灵活性[1] 无菌取样套件特点 - 通过模块化、多样品配置满足常见生物生产需求，最大限度减少管路断开和操作员干预[2] - 标准化的物料清单和文件简化了设置和验证过程，封闭路径设计保护样品完整性[2] - 通过定制每个工艺的组件和连接格式，客户可以在不同生产规模和场地实现标准化，减少变异性和对定制工程的需求[2] PUPSIT组件特点 - 预工程化且可配置的组件集成了与供应商无关的部件，可与常见过滤系统无缝连接[3] - 通过标准化灭菌后的完整性测试并保持封闭流路，简化了实施过程，减少了设置变异性，并最大限度地减少了临时装配的需求[3] 集成解决方案效益 - 无菌取样套件和PUPSIT组件共同创建了从容器到过滤器再到样品的一致封闭路径[4] - 帮助生物制造商保护产品质量、提高操作安全性、降低风险，并加速从临床到商业规模的决策[4] 产品组合与市场定位 - 新推出的NFSS和EVSS，与现有的OmniTop和NBSS相结合，使公司的取样平台成为适用于任何生物工艺取样应用的最全面解决方案之一[5] - 新产品满足生物制药制造商对可配置、易于实施且在不同规模下性能一致的解决方案的核心需求[5] 公司背景 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业提供关键任务产品和服务[6] - 产品组合被用于超过180个国家、30万个客户所在地的最重要研发和生产活动的几乎所有阶段[6]

财务业绩摘要 - 第三季度调整后每股收益为22美分，低于市场预期的23美分 [1] - 季度销售额为16.2亿美元，低于市场预期的16.5亿美元，同比下降5.3% [1] - 外汇折算带来2.2%的正面影响，并购活动带来2.8%的负面影响，导致有机销售额下降4.7% [1] 业务部门表现 - 实验室解决方案部门销售额为10.9亿美元，报告下降6.4%，有机下降4.9%，基础研究资金不确定性持续影响终端市场 [2] - 生物科学生产部门销售额为5.273亿美元，报告下降2.9%，有机下降4.3%，运营阻力持续影响生产效率 [3] 管理层战略与资本配置 - 公司宣布进行决定性变革以改善执行、问责制和财务表现 [4] - 公司批准了5亿美元的股票回购计划，显示出对现金流生成的信心和对股东价值的承诺 [4] 业绩指引更新 - 将2025财年调整后每股收益指引从94-98美分下调至88-92美分，市场预期为95美分 [5] - 预计有机收入将下降3.5%至2.5%，此前预期为下降2.0%至增长0% [5] - 调整后EBITDA利润率预期为16%中段，此前预期为16.5%-17.0% [5] 分析师观点与市场反应 - 分析师认为公司增长和利润率低于同业水平，当前估值折价合理 [6] - 股票价格下跌18.53%至12.29美元 [6]

公司业绩概览 - 公司公布2025财年第三季度财务业绩，净销售额为16.238亿美元，同比下降5.3% [1][4] - 按有机基础计算，净销售额下降4.7%，其中汇率波动带来2.2%的正面影响，并购活动带来2.8%的负面影响 [4] - 第三季度净亏损7.118亿美元，而去年同期为净利润5780万美元；调整后净利润为1.511亿美元，低于去年同期的1.752亿美元 [5] 管理层评论与战略举措 - 公司总裁兼首席执行官Emmanuel Ligner表示，其多元化产品组合、强大生产能力和长期客户关系为持续创造价值奠定了坚实基础 [2] - 管理层正采取果断且有意义的变革，以改善执行力、问责制和财务表现，包括调整市场进入策略、优化客户价值主张以及战略性投资制造与供应链 [3] - 董事会已授权一项新的5亿美元股票回购计划，反映了管理层对公司增长和盈利潜力的信心以及对推动长期股东价值的承诺 [3][8] 盈利能力与现金流指标 - 第三季度调整后EBITDA为2.679亿美元，调整后EBITDA利润率为16.5%；调整后营业利润为2.373亿美元，利润率为14.6% [5] - 按GAAP计算，稀释后每股亏损为1.04美元，而调整后每股收益为0.22美元 [5] - 营运现金流为2.074亿美元，自由现金流为1.717亿美元；截至2025年9月30日，调整后净杠杆率为3.1倍 [6][8] 分部业绩表现 - 实验室解决方案分部第三季度净销售额为10.965亿美元，同比下降6.4%；有机基础下降4.9% [9] - 该分部调整后营业利润为1.236亿美元，利润率为11.3%，低于去年同期的1.515亿美元和12.9%的利润率 [9][33] - 生物科学生产分部净销售额为5.273亿美元，同比下降2.9%；有机基础下降4.3% [14] - 该分部调整后营业利润为1.277亿美元，利润率为24.2%，低于去年同期的1.381亿美元和25.4%的利润率 [14][33] 非经常性项目与资产负债表 - 第三季度记录了一笔与分销报告单位相关的7.85亿美元非现金商誉减值费用，反映了影响该部门的市场状况以及近期实际和预计财务表现 [6] - 截至2025年9月30日，公司总资产为116.759亿美元，总负债为61.057亿美元，股东权益为55.702亿美元 [22][23]

董事会主席任命 - 公司宣布Gregory L Summe将于2026年1月1日起担任董事会主席[1] - 现任主席Jonathan Peacock将于2025年底卸任，其服务于董事会近九年[1] 新任主席背景 - Gregory L Summe自2020年加入董事会，目前担任提名与治理委员会主席及薪酬委员会成员[2] - 新任主席在工具和生命科学领域拥有丰富的首席执行官及董事会成员经验[2] 管理层评价与展望 - 即将卸任的主席认为，在新任首席执行官Emmanuel Ligner和新增董事会成员Greg Lucier的助力下，现在是董事会领导层更新的合适时机[3] - 新任主席表示期待与董事会成员及管理层紧密合作，继续执行推动业务增长和盈利的战略[3] 公司业务概览 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业客户提供关键产品和服务[4] - 公司产品组合被用于全球180个国家超过30万个客户地点的研发和生产活动[4]