公司近期动态 - 2025年1月6日，公司推出了名为“Illumina Connected Multiomics”的基于云平台的新产品，旨在整合和分析大型多组学数据集 [3] - 公司专注于开发先进的基因组测序和多组学解决方案，以支持精准肿瘤学研究、生物标志物发现和靶向治疗 [4] - 公司的人工智能驱动平台加速了癌症诊断、药物开发和个性化治疗策略的发展，确立了其在肿瘤学基因组创新领域的领导地位 [4] 分析师观点与评级 - 2025年1月7日，TD Cowen将公司目标价从115美元上调至140美元，同时维持“持有”评级 [2] - 此次目标价调整基于对生命科学工具行业第四季度的展望，尽管多家机构已对2026年给出谨慎预期，但分析师指出近期股价上涨已推高市场预期 [2] - TD Cowen认为，这为公司在2026年的上行潜力留下了空间 [2] 市场定位与评价 - 公司被列为当前值得买入的十大肿瘤学股票之一，被认为是表现最佳的癌症股票之一 [1]

公司介绍与领导层 - 演讲者为Twist Bioscience公司的联合创始人、董事会主席兼首席执行官Emily Leproust博士以及首席财务官Adam Laponis [1][2] - 公司定位为生命科学工具领域的新兴领导者 业务遍及全球 在服务的数十亿美元市场中表现出色 [2] 核心技术 - 公司的关键技术是基于半导体方法的DNA合成技术 [3] 产品与应用市场 - 公司产品多样化 服务于多种应用领域 [3] - 主要应用领域包括：DNA合成和蛋白质解决方案（前身为SynBio和生物制药）、下一代测序应用（前身为NGS）[3] - 关键服务应用涵盖：治疗性药物发现、诊断、通过酵母、藻类和大肠杆菌进行化学品生产（一种更可持续的方式）以及通过动植物性状工程保障粮食安全 [3] 客户基础 - 公司在多个市场中服务于顶级机构 [4] - 客户数量接近4000家 [4]

公司概况 * 公司为Twist Bioscience (纳斯达克代码: TWST) 是一家全球性的生命科学工具公司[2] * 公司的核心技术是基于半导体技术的DNA合成平台[2][3] * 公司拥有近4000名客户，服务于顶尖机构[3] 核心技术与产品策略 * 公司利用半导体芯片生产寡核苷酸，并以此为基础构建了广泛的产品组合，服务于多种应用和客户[3] * 公司的核心策略是“让芯片满载”，类似于航空公司希望客机满员[3] * 公司通过持续的新产品导入机制扩展其可服务市场，并构建护城河[4] * 公司产品主要分为两大业务线：DNA合成与蛋白质解决方案，以及NGS应用[2] * DNA合成与蛋白质解决方案的可服务市场超过40亿美元，NGS应用的可服务市场超过30亿美元[4] * 公司的可服务市场从2020年的20亿美元增长至2025年的70亿美元，并预计在2030年将超过120亿美元[4][5] 财务表现与目标 * 公司已实现连续12个季度的收入增长，过去12个季度的复合年增长率为24%[9][43] * 2025财年收入同比增长超过20%[5] * 公司毛利率已超过50%，并计划未来更侧重于收入增长而非毛利率提升[8][22] * 公司的运营费用保持相对平稳[8] * 公司重申将在2026财年第四季度实现调整后EBITDA收支平衡[6][8][22][43] * 2025财年，公司90%的收入增长转化为了毛利润增长，但预计长期趋势将稳定在75%-80%[21] * 公司目前产能利用率略低于50%，并将继续在需求之前增加产能[21] 业务线表现与增长动力 **DNA合成与蛋白质解决方案** * 2026财年第一季度，该业务线收入增长27%[23] * 公司通过速度、成本、规模、质量和无缝电子商务这五大优势赢得客户[11] * 在抗体服务领域，公司提供从靶点到药物的“一站式”服务[11] * 增长策略在于获取客户后，扩大其钱包份额，通过向上销售实现[11] * 2025财年，AI药物发现贡献了约2500万美元的订单增长，占该财年6600万美元总订单增长的很大一部分[14][27] * AI药物发现客户主要分为三类：大型制药公司、资金充足的AI公司以及涉足AI药物发现的“科技巨头”[28] **NGS应用** * 2026财年第一季度，该业务线收入增长8%，若剔除一个特定客户的影响，增长率为18%[23] * 公司通过产品质量赢得诊断客户，高质量产品使客户测序量减少，从而获得更好的利润率[14][15] * 公司自身每天处理数万个样本的测序经验，使其服务合作伙伴受益[15][16] * 增长策略是与客户共同扩展，涉及微小残留病、液体活检、罕见病、无创产前检测、农业基因组学等领域[16] * 公司与诊断客户的收入关系在长期内与检测量增长挂钩，但短期可能因库存管理、分层定价等因素而波动[31][32] * 在肿瘤知情MRD领域，公司收入与客户检测量之间的关联更为紧密和即时[33] 市场与客户动态 * 按行业划分，诊断是公司最大的客户群，其次是治疗领域，两者增长率均超过25%[9] * 公司拥有18家全球供应合作伙伴，以自有品牌转售Twist产品[9] * 公司通过分销商网络来增加收入，并使芯片订单更饱和、更盈利[10] * 治疗领域的客户主要使用DNA合成与蛋白质解决方案，诊断客户主要使用NGS应用[10] * 公司业务覆盖癌症护理的全流程，从早期筛查到个性化治疗[18] * 公司的新产品导入机制在两大业务线中动态不同：DNA合成类产品通常能快速被市场接受，而NGS解决方案产品可能需要多个季度甚至数年才能成长，但市场潜力大且客户粘性高[19][20] 风险与挑战 * 公司曾面临单一NGS大客户从临床研究向商业化过渡带来的收入“空窗期”，在2024财年第四季度和2025财年第一季度各造成约500万美元的影响[24][25][39] * 学术客户领域公司曝光不足，但13%的增长率在去年的融资环境下仍优于竞争对手[9] * 公司认为其市场估值倍数未能充分反映其持续的创新和执行能力[44] 未来展望与战略 * 公司目标是实现持久、盈利的增长[7] * 公司将继续推动新产品导入机制，推出更多产品，服务更多客户和市场[20] * 公司致力于扩大可服务市场，增加收入，提高毛利率，让芯片满载[44] * 对于NGS业务，公司认为测序成本下降整体利好其业务，因为这能降低检测成本，使检测更普及，并为公司提供了将检测从少量生物标志物升级到更多数量的机会[41][42] * 公司对2026年的业务状态持积极态度，认为一切系统正常运行[43]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2026年2月11日（星期三）市场开盘前发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司将于业绩发布同日的东部标准时间上午8:00举行电话会议讨论业绩 [1] 公司业务概况 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业的客户提供关键产品和服务 [2] - 公司的产品组合被用于全球180个国家超过300,000个客户地点的重要研发及生产活动的几乎所有阶段 [2] - 公司致力于在医学、医疗保健和技术领域实现突破 [2] 投资者关系信息 - 电话会议的实时音频网络直播可通过公司官网投资者关系板块的“活动与演示”栏目收听 [2] - 网络直播的回放将在发布后提供30天 [2] - 公司投资者关系联系人为全球传播高级副总裁Allison Hosak [3] - 公司全球媒体联系人为外部传播负责人Eric Van Zanten [3]

公司动态 - 公司总裁兼首席执行官Emmanuel Ligner将于2026年1月14日太平洋标准时间上午约8:15在第44届摩根大通医疗健康年会上发表演讲[1] - 投资者可通过公司官网投资者关系板块的“活动与演示”栏目收听演讲的网络直播[2] - 网络直播的回放将在公司网站上提供30天[2] 公司概况 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业的客户提供关键任务产品和服务[2] - 公司在客户科学探索的每一步都与其并肩工作，以推动医学、医疗保健和技术领域的突破[2] - 公司的产品组合被用于全球180个国家超过300,000个客户场所中最重要的研发和生产活动的几乎所有阶段[2]

公司评级与目标价变动 - 杰富瑞分析师Tycho Peterson将Avantor评级从持有下调至表现不佳 目标价从12美元下调至9美元[1] - 美国银行将Avantor评级从买入下调至中性 目标价从14美元下调至13美元[2] 分析师核心观点与担忧 - 杰富瑞认为公司面临的利润率压力和市场份额损失问题没有快速解决方案 仅凭估值难以成为推动股价上涨的催化剂[1] - 美国银行预计2026年将是市场预期连续第三年正常化的年份 生命科学工具领域的阻力将消退[2] - 美国银行认为需要保持相当程度的谨慎 生物制药公司恢复支出是工具/CRO市场最大的上行风险[2] - 美国银行更青睐研发投入相对较高的公司 并认为该领域的任何挫折或失误都将受到严厉惩罚[2] 公司业务描述 - Avantor是一家生命科学工具公司 为先进技术和生命科学行业提供关键任务服务与产品[2] - 公司业务组合涵盖教育与政府、生物制药、医疗保健以及应用材料和先进技术行业[2]

公司董事会任命 - 艾万特公司任命Simon Dingemans为其董事会成员，该任命自2026年1月2日起生效 [1] 新任董事背景 - Simon Dingemans是一位成就卓著的高管，在医疗保健、金融和战略业务转型方面拥有广泛的全球领导经验 [2] - 他曾担任葛兰素史克公司的首席财务官，高盛公司的合伙人，以及凯雷集团的董事总经理 [2] - 他目前担任沃达丰集团和WPP公司的董事会成员 [2] - 在其职业生涯早期，他曾在高盛国际担任高级领导职务，负责英国投行业务和欧洲并购活动，随后在凯雷集团担任高级顾问和运营职务 [5] - 他拥有牛津大学地理学学士和硕士学位 [5] 任命目的与公司战略 - 董事会持续采取行动以加速艾万特的增长和盈利能力 [3] - 新任董事的全球复杂组织指导经验、运营转型背景、财务纪律和战略执行力，非常适合帮助推进“艾万特复兴计划” [3] - 此次任命展示了董事会致力于寻找最佳人才以帮助为利益相关者创造价值 [3] - 新任董事表示期待支持公司推动运营改进、深化客户合作伙伴关系，并为艾万特实现可持续的长期成功定位 [3] 公司业务概况 - 艾万特是一家领先的生命科学工具公司，也是生命科学和先进技术行业关键任务产品和服务的全球供应商 [5] - 公司在全球180个国家超过300,000个客户地点，为最重要的研究、开发和生产活动的几乎所有阶段提供产品组合 [5]

公司董事会任命 - 公司任命Sanjeev Mehra为董事会成员，立即生效 [1] - Sanjeev Mehra是私募股权公司Periphas Capital LP的联合创始人兼管理合伙人，该公司专注于投资服务、消费和工业终端市场的科技赋能企业 [1] - 在创立Periphas之前，Sanjeev Mehra在高盛公司工作超过30年，曾担任全球私募股权业务副主席、美国私募股权联席主管以及公司合伙人长达18年 [1] - Sanjeev Mehra目前也是OPENLANE, Inc.和ShipMonk, Inc.的董事会成员 [1] 新任董事背景与经验 - Sanjeev Mehra是高盛主要投资领域的创始成员，该领域是其商人银行部门的私人投资部门，并在1998年至2017年期间担任其投资委员会成员 [2] - 其职业生涯中，曾在超过25家公司的董事会任职，包括Burger King, ARAMARK, Great Plains Software, Hexcel Corporation, Interline Brands, KAR Auction Services, Nalco, NetJets和SunGard Data Systems等 [3] - Sanjeev Mehra拥有哈佛学院经济学学士学位和哈佛商学院工商管理硕士学位 [3] 任命目的与公司计划 - 公司提名与治理委员会主席Gregory Summe表示，Sanjeev Mehra的职业生涯致力于帮助公司推动增长和释放股东价值，其专业知识将有助于实施“Avantor复兴计划”，该计划的当前重点是加速增长和提高盈利能力 [2] - Sanjeev Mehra表示，公司令人印象深刻的全球覆盖范围、分销网络和创新产品提供了坚实的基础，期待与管理团队及董事会其他成员密切合作，执行复兴计划，帮助公司恢复增长并提升股东价值 [2] 公司业务概览 - 公司是一家领先的生命科学工具公司，也是生命科学和先进技术行业关键任务产品和服务的全球供应商 [4] - 公司在超过180个国家的超过300,000个客户地点，为最重要的研究、开发和生产活动的几乎所有阶段提供产品组合 [4]

公司战略与业务拓展 - 公司在马萨诸塞州沃特敦开设了新的中央服务中心，以扩展其服务模式 [1] - 新的中央服务中心旨在解决科学研究实验室空间短缺问题，帮助客户最大化研究空间、加速发现并降低运营复杂性 [1] - 该服务中心模式帮助客户回收数千平方英尺的实验室空间，降低成本并将科学家从日常任务中解放出来 [2] 服务中心能力与服务范围 - 服务中心提供场外支持，包括培养基和缓冲液制备、化学品管理、玻璃器皿清洗、高压灭菌及其他辅助服务能力 [1] - 服务中心具备专业化功能，支持持续和先进的研发操作，包括玻璃器皿清洗、高压灭菌、培养基和缓冲液制备 [5] - 服务中心提供智能货架和资产追踪系统，以实现可追溯性、准确性和合规性 [5] - 服务中心提供每日物流支持，材料在大波士顿地区进行拣选、包装和配送 [5] - 服务具有可扩展性，可根据客户需求增长，涵盖从耗材管理到设备追踪和资产支持 [5] 目标客户与市场定位 - 公司服务于制药、生物技术、学术机构以及相邻的研发领域，包括医疗技术、工业和先进材料行业 [2] - 公司拥有深厚的实验室和生产服务专业知识，并通过数字工具、物流和质量系统提供全面的端到端解决方案 [2] - 公司是一家领先的生命科学工具公司，为生命科学和先进技术行业提供关键任务产品和服务，业务遍及180个国家超过30万个客户地点 [4] 管理层评论与战略意义 - 公司高级副总裁表示，新中心的开设彰显了公司通过创新服务模式推动科学的承诺，该模式具有可扩展性和适应性，能确保实验室回收空间并将资源重新投向研发 [3] - 沃特敦中央服务中心的开设是公司扩展其集中服务能力的重要一步 [3]

**Bio-Techne (TECH) FY 会议纪要关键要点** **1 公司业绩与财务亮点** * 公司Q1在制药终端市场连续第三个季度实现两位数增长 该市场约占公司收入的30%[2] * ProteinSimple业务连续三或四个季度实现耗材两位数增长 仪器订单势头在季度末和10月份有所增强[2] * 空间生物学业务出现转机 Q4出现低个位数下降 Q1趋于平稳 耗材实现低个位数增长 仪器订单实现两位数改善[3] * 中国区业务连续第二个季度增长 并预计下一季度再次增长[3] * 运营利润率在艰难环境下扩张90个基点 得益于产品组合管理和生产力举措（如工厂整合）以及退出ExoLution Plus业务[5] * Q1有机增长为-1% 但若剔除两个大客户的影响 则为+1%的增长[9] **2 核心终端市场动态与展望** * 制药市场：潜在不利因素（如MFN定价、关税威胁）似乎是短暂的 制药公司采取了定价机制和回岸投资 公司对制药市场前景更加清晰 并再次实现两位数增长[10][11] * 学术市场：占收入约12% 美国NIH预算预计将持平 相比行政分支期望的20-40%削减是利好 客户焦虑水平下降 美国学术市场下降幅度从Q4的中个位数收窄至Q1的低个位数[11][12][13] * 生物技术市场：在2025财年保持平稳至低个位数增长 但Q1遭遇高个位数下降 为很长时间以来最差季度 然而 生物技术融资已连续四个月增长 其中10月份同比增长约80% 预计生物技术市场的复苏将在2-3个季度后显现[13][14][15] **3 细胞与基因治疗（C>）业务深度分析** * 两个最大细胞治疗客户获得FDA快速通道资格 这对中长期是巨大利好 但短期内造成逆风 因其可跳过临床试验阶段 无需购买更多材料[4] * 该逆风导致Q1增长受到约200个基点的冲击 预计下一季度逆风约为400个基点 下半年影响将减弱[24] * 细胞治疗业务TTM增长仍为低两位数 客户基础从550家增加到700家 其中85家处于临床试验阶段 6家处于三期临床试验[26][32] * 一旦商业化 一个疗法的收入可能是临床试验阶段的5-10倍 预计这两个大客户完全商业化后合计收入可达1亿美元[35][36] * 对Wilson Wolf的收购将加强公司在细胞治疗领域的布局 Wilson Wolf拥有超过700家客户 参与超过一半的免疫细胞治疗试验 并已拥有即将商业化的客户 其EBITDA利润率目前为60-70% 并入后预计接近60%[38][39][42][43] **4 各业务板块表现与前景** * **ProteinSimple（仪器平台）**：需求趋势向好 尽管上一季度有所波动 但耗材连续多个季度保持20%以上的增长 表明仪器使用率很高 为未来仪器销售奠定基础[44][51][52] * **空间生物学**：被认为是热门领域 公司定位於转化医学空间 其CosMx仪器是唯一能同时在同一张载玻片上分析RNA和蛋白质的仪器 目前每台仪器的耗材收入约为4万至4.5万美元 未来随着RNAscope试剂和抗体面板的推广 耗材收入有望翻倍[53][54][56][57] * **核心试剂**：在正常市场中预计以中个位数增长 为公司整体增长提供基础[63] **5 增长前景与长期目标** * 公司重申对2026财年低个位数有机增长的预期 信心来自制药市场持续强劲 学术市场稳定以及生物技术市场停止恶化[58] * 增长主要驱动力将来自ProteinSimple、空间生物学和细胞治疗这三大增长支柱 它们在稳定市场中通常能获得超额增长[59] * 在正常市场环境下 公司目标是重回两位数增长 因为这三大增长支柱的收入占比已从几年前的30%提升至目前的45% 构成了增长的飞轮[62][63][64] * 中国区业务预计在未来12-24个月内将成为增长的净贡献者 长期来看 中国仍将是生命科学工具领域增长最快的地区[17][18] **6 其他重要信息** * 公司在中国的竞争优势在于品牌实力 客户的采购标准依次是质量、一致性、可用性 最后才是价格和产地[20] * 公司在AI生成蛋白质方面投入巨资 已推出更具可溶性、热稳定性的生长因子等产品 以支持疗法规模化生产[30] * Ella平台已成为免疫细胞疗法效力和质量放行测试的事实标准[40]