股票技术分析 - Twist Bioscience (TWST) 股价在过去四周下跌33.8%，目前处于超卖区域[1] - 相对强弱指数(RSI)显示TWST当前读数为23.07，低于30的超卖阈值，预示可能出现价格反转[2][5] - RSI作为动量振荡器，可快速识别股价是否偏离合理价值并可能反弹[3] 基本面改善 - 卖方分析师普遍上调公司当年盈利预期，过去30天共识EPS预估增长4.3%[7] - TWST获得Zacks Rank 2(买入)评级，位列4000多只股票前20%，反映盈利修正趋势强劲[8] - 盈利预期上修通常推动短期股价上涨[7] 市场供需动态 - 过度抛售压力可能已接近尾声，股价有望恢复供需平衡[5] - 技术面与基本面因素共同指向潜在短期反弹机会[5][7][8]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度净收入为2040万美元，而2024年同期净亏损为8560万美元，其中包括4490万美元的长期资产减值[135] - 公司2025年第二季度收入增长18%至9610万美元，主要得益于NGS工具和合成基因收入的增长[137][144] - 公司2025年第二季度毛利率从43.3%提升至53.4%，主要由于收入增长且制造成本保持相对稳定[145][147] - 公司2025年第二季度运营亏损从8890万美元减少至3010万美元，主要由于2024年长期资产减值及2025年收入和毛利增长[140] - 公司九个月收入增长22%至2.776亿美元，相比去年同期的2.283亿美元[155][161] - 毛利率提升8.8个百分点至50.5%，毛利润增长4705万美元[162] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度研发费用减少20%至1805万美元，主要由于人员成本和股权激励费用降低[148] - 研发费用减少9%至6330万美元，主要因人员成本降低330万美元[164] - 销售及行政费用增长11%至1.832亿美元，主要因股权激励增加890万美元[165] 各条业务线表现 - 公司2025年第二季度NGS工具收入增长至5528万美元，占总收入的57%，同比增长1190万美元[141][144] - 公司2025年第二季度合成基因收入增长至2768万美元，占总收入的29%，同比增长270万美元[141][144] - NGS工具收入增长3150万美元至1.551亿美元，占总收入55%[160][161] 各地区表现 - 美洲地区收入占比61%达1.683亿美元，EMEA地区增长至32%占比8969万美元[157] 客户和运营数据 - 公司2025年第二季度客户数量从2300家增加至2484家，基因发货量从21.2万增长至23.7万，增幅12%[143][144] 资产出售和收益 - 公司2025年第二季度出售DNA数据存储业务获得4880万美元收益[151] - 公司出售DNA数字数据存储业务获得4880万美元收益[167] 现金流和投资活动 - 现金及等价物为2.014亿美元，短期投资4940万美元[171] - 运营现金流出3580万美元，主要受5040万美元净亏损影响[175][176] - 资本支出承诺1030万美元，投资活动净流出1240万美元[174][179] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金为2300万美元，其中1500万美元来自XOMA的未来收入销售，560万美元来自股票期权行使，240万美元来自员工持股计划(ESPP)的股票发行[181] - 2024年前九个月融资活动提供的净现金为330万美元，其中520万美元来自股票期权行使，200万美元来自2018年员工持股计划(ESPP)的股票发行，但被400万美元的普通股回购(用于所得税预扣)所抵消[182] 财务披露和会计政策 - 公司没有表外安排[183] - 合同义务与年度报告(10-K表)相比未发生重大变化[184] - 2025年5月2日使用倒推法评估Atlas的Series Seed-1优先股公允价值，考虑缺乏市场流动性，并采用期权定价分配法(OPM)进行股权价值分配[186] - 公司持有的权益投资因缺乏可确定公允价值，按成本减减值(如有)计量，并根据相同/类似证券的可观察价格变动调整[187] - 市场风险披露与2024年9月30日相比未发生重大变化[189] 现金和债务 - 公司2025年第二季度现金及短期投资余额为2.508亿美元，累计净赤字为12.924亿美元[135]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度营收达9610万美元 同比增长18% [9] - 毛利率大幅提升至53.4% 较2024年同期的43.3%增加10.1个百分点 [10] - 调整后EBITDA亏损800万美元 较2024年同期改善1400万美元 [26] - 现金及短期投资余额为2.508亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 合成生物学(SynBio)业务 - 营收3520万美元 同比增长7% 若剔除去年大客户一次性订单 实际增长超20% [10][11] - 新增数百家净新客户 加速拓展学术市场长尾客户 [9][10] - 推出无接头基因片段新产品 增强供应链垂直整合能力 [15][16] 下一代测序(NGS)业务 - 营收5530万美元 同比增长27% 主要来自诊断检测商业化试剂盒需求 [11] - 前十大客户贡献44%收入 服务608家客户中155家已采用产品 [20] - MRD(微小残留病灶检测)业务当前占比较小 预计2026年起显著增长 [48][49] 生物制药服务业务 - 营收560万美元 同比增长10% 订单620万美元 [12] - 111个活跃项目 季度新增88个项目 [21] - 与大型药企在合成生物学产品和服务方面产生协同效应 [12] 各个市场数据和关键指标变化 按行业划分 - 医疗健康收入5640万美元 同比增长32% [21] - 工业化学品收入2310万美元 与去年持平 [22] - 学术市场收入1590万美元 同比增长7% [22] 按地域划分 - 美洲收入5940万美元 同比增长16% [23] - EMEA收入3070万美元 同比增长30% [23] - APAC收入590万美元 同比下降9% 中国区仅占总收入1.5% [23] 公司战略和发展方向 - 通过产品组合扩展增强竞争力 计划未来12个月推出系列SynBio新产品 [17] - 聚焦将毛利率优势转化为收入增长 目标调整后EBITDA在2026年实现盈亏平衡 [18][35] - AI药物发现带来新机遇 为行业增长提供全方位产品服务支持 [12] - NGS业务中FlexPrep产品瞄准农业生物市场 推动微阵列向测序技术转型 [57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 学术市场资金动态变化 但通过扩大客户基础实现韧性增长 [10] - 关税政策不确定性存在 但凭借低成本平台优势保持竞争力 [82] - 短期产品线波动可能发生 但多样化客户基础支撑长期增长 [30][34] 其他重要信息 - 完成Atlas数据存储交易 产生一次性会计收益4880万美元 [26] - 2025财年收入指引收窄至3.74-3.76亿美元 同比增长约19.7% [27] - 预计Q4调整后EBITDA将较Q3继续改善 [29] 问答环节总结 SynBio业务增长前景 - 现有产品客户满意度高 但市场渗透率仍低 计划通过新产品和AI催化加速增长 [40][41] - 剔除一次性因素后实际增长超20% 毛利率已提升至50%以上 [88][89] NGS业务过渡期影响 - 某大客户从验证转向商业化部署 预计Q4产生500万美元收入缺口 [28][53] - 临床检测仍是核心增长动力 MRD业务预计2026年起放量 [55][56] 财务指标解析 - Q4毛利率51-52%中 1-2个百分点为订单时间差影响 [69] - 2026年将继续保持毛利率提升趋势 同时侧重收入加速增长 [70][75] 国际业务与资本配置 - 关税环境下凭借成本优势获取份额 国际业务保持增长 [82] - 近期聚焦内生增长 并购非优先事项 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入达9610万美元 同比增长18% [7] - 毛利率提升至53.4% 较2024年同期的43.3%增长10个百分点 [8] - 调整后EBITDA亏损800万美元 较2024年改善1400万美元 [23] - 现金及短期投资余额2.508亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 合成生物学(SynBio)业务 - 收入3520万美元 同比增长7% 剔除一次性大客户订单后实际增长超20% [8][9] - 贡献毛利率达75%-80% [12] - 推出无适配体基因片段新产品 投资不足300万美元即实现供应链垂直整合 [14] 下一代测序(NGS)业务 - 收入5530万美元 同比增长27% 主要来自诊断检测商业化试剂盒需求 [9] - 前10大客户贡献44%收入 服务608家客户中155家已采用产品 [18] - 最小残留病灶(MRD)检测业务增速快于整体 预计2026年显著放量 [48] 生物制药服务业务 - 收入560万美元 同比增长10% 新增88个项目 [19] - 与大型药企在AI药物发现领域协同效应显著 [10] 各个市场数据和关键指标变化 区域市场 - 美洲收入5940万美元(+16%) EMEA收入3070万美元(+30%) APAC收入590万美元(-9%) [21] - 中国区收入占比仅1.5% [21] 行业细分 - 医疗健康收入5640万美元(+32%) 工业化学品收入2310万美元(持平) 学术机构收入1590万美元(+7%) [20] - 美国学术市场订单环比及同比均实现双位数增长 [20] 公司战略和发展方向 - 通过产品组合扩展(Xpress基因、FlexPrep等)覆盖更广泛客户群 [12][56] - 利用AI药物发现浪潮推动合成生物学与生物制药服务协同 [10] - 持续投资差异化创新 未来12个月将推出系列新产品 [15] - 目标2026年实现调整后EBITDA盈亏平衡 [73] 管理层评论 - 认为50%以上毛利率水平将可持续 [32] - 将战略重心从利润率提升转向收入加速增长 [31] - 关税波动对国际业务影响有限 凭借成本优势保持竞争力 [80] 问答环节 合成生物学增长驱动 - 现有产品客户满意度高 但市场渗透率仍低 新产品管线丰富 [38] - AI将重塑药物发现流程 带来新增需求 [39] NGS业务展望 - MRD检测虽当前占比小 但增长迅速 多客户处于临床验证阶段 [48] - 临床检测需求具有抗衰退特性 同时布局农业基因组学转型 [54] 财务指引 - Q4因大客户过渡将产生500万美元收入延迟 部分影响延续至2026Q1 [60] - 全年毛利率指引上调至50.5%-51% [26] 运营重点 - 近期优先实现EBITDA盈亏平衡 并购非当前重点 [76] - 国际业务通过成本优势应对关税波动 [80]

业绩总结 - 2025财年第三季度收入为9610万美元，符合指导范围（约9400万至9700万美元）[9] - 调整后EBITDA为-800万美元，超出指导范围（-1300万美元）[9] - 净收入为2040万美元，主要受业务出售收益4880万美元的影响[34] - 2025财年第四季度收入指导为9600万至9800万美元，全年收入指导为3.74亿至3.76亿美元[36] - 预计2025财年调整后EBITDA为-4500万至-4700万美元[36] 用户数据 - 2025财年第三季度，基因合成产品收入为3520万美元，同比增长7%[13] - 生物制药解决方案收入为560万美元，同比增长10%[19] 费用分析 - 研发费用为1800万美元，销售及管理费用为6340万美元[34] - GAAP净收入在Q3 2023为负57,395千美元，预计在Q3 2024将下降至负85,571千美元[50] - 调整后的EBITDA在Q3 2023为负29,604千美元，预计在Q3 2024将改善至负21,957千美元[50] - R&D费用在Q3 2023为24.5百万美元，预计在Q3 2024将减少至22.5百万美元[51] - 调整后的R&D费用在Q3 2023为20.0百万美元，预计在Q3 2024将为19.2百万美元[51] - SG&A费用在Q3 2023为46.1百万美元，预计在Q3 2024将增加至56.8百万美元[51] - 调整后的SG&A费用在Q3 2023为38.3百万美元，预计在Q3 2024将为44.9百万美元[51] - 调整后的R&D和SG&A费用在Q3 2023为58.3百万美元，预计在Q3 2024将为64.1百万美元[51] - 折旧和摊销费用在Q3 2023为8,490千美元，预计在Q3 2024将为8,301千美元[50] - 股票补偿费用在Q3 2023为10,597千美元，预计在Q3 2024将为13,734千美元[50] 未来展望 - 预计2025财年毛利率为50.5%至51%[36] - 预计2025财年第四季度毛利率超过50%[9] - 资产减值费用在Q3 2024预计将达到44,930千美元[50]

Exhibit 99.1 FISCAL 2025 THIRD QUARTER FINANCIAL RESULTS • Revenue: Total revenues for the third quarter of fiscal 2025 grew to $96.1 million compared to $81.5 million for the same period of fiscal 2024. ◦ SynBio revenue grew 7% to $35.2 million for the third quarter of fiscal 2025 compared to $33.0 million for the same period of fiscal 2024. ◦ NGS revenue grew 27% to $55.3 million for the third quarter of fiscal 2025 compared to $43.4 million for the same period of fiscal 2024. ◦ Biopharma revenue grew 10% ...

生物科技论坛讨论热点 - 近期论坛讨论主要围绕覆盖看涨期权机会展开 [1] - 论坛提供实时交易想法分享 包括资深投资者目标标的 [1] - 用户可通过免费试用参与The Biotech Forum获取实时信息 [1] Twist Bioscience公司动态 - 2025年首次将Twist Bioscience列为关注标的 [2] - 公司作为小盘股已连续发布多季度财报更新 [2] - 管理层近期有业务进展披露但未说明具体内容 [2] 生物科技投资服务内容 - The Biotech Forum提供包含12-20只高潜力生物科技股的投资组合模型 [2] - 服务包含实时交易讨论、每周研究报告及期权交易建议 [2] - 每周更新市场评论和投资组合状态 [2]

纪要涉及的公司 Twist Bioscience (TWST) [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司优势与发展前景** - 公司通过将DNA合成小型化到硅平台上，实现了前所未有的规模和质量，一片芯片一次运行可编写100万个寡核苷酸，为产品组合扩展创造了机会，有望从DNA业务拓展到RNA和蛋白质业务，服务更多高价值、高增长市场 [5]。 - 公司成立约十年，持续展现增长态势，具有多方面优势，包括对终端市场的深入理解、由科学家和工程师创立的领导团队、强大的DNA合成实力以及广泛的市场知识，这些优势推动公司通过创新文化开发新产品 [6]。 - 公司具备每天生产1600万个寡核苷酸的能力，产品多样性强，结合卓越的商业执行能力，有望实现10亿美元的营收目标，并朝着盈利迈进，公司的高固定成本商业模式正在发挥作用，随着营收增长，利润率不断扩大 [7]。 - 公司在2023财年第二季度开始扩大产能，随着营收增长，利润率扩大，同时在运营费用上保持良好的纪律性，业务发展态势良好 [10]。 - 公司的商业执行能力强，注重细节，为客户提供积极的用户体验，有助于提高客户留存率，推动业务逐季增长 [11]。 2. **近期增长驱动因素** - 近期增长的驱动因素包括商业执行、多渠道发展（包括强大的数字渠道）、地缘政治顺风（关税对公司有利）以及新产品线的推出，新产品线加速了公司业务发展，满足了不同客户群体的需求，包括企业客户和学术客户 [12][13]。 - 公司多年前布局的液体活检业务开始取得成果，制药业务的产品组合不断扩大，同时公司在2022年建设了未来工厂，扩大了产能，具备每年生产300万个克隆基因的能力，并将平台应用于最小残留疾病检测机会 [13][14][15]。 - 公司在下一代测序工作流程方面具有专业知识，其FlexPrep产品有助于推动从微阵列向NGS的过渡，为客户提供更好的数据质量和经济效益 [15]。 3. **产品创新与业务拓展** - 公司在合成生物学、下一代测序和生物制药解决方案三个业务领域持续创新，通过编写大量寡核苷酸的能力，在mRNA发现、毫克级质粒制备等领域创造机会，同时在测序业务方面，不断推出创新产品，如基于自身酶的文库制备试剂盒，提高了测序效率和质量 [18][19]。 - 公司利用内部酶工程能力、AI工具和对应用的了解，开发新型酶，应用于各个业务领域，提高了产品的差异化和性能，同时保障了供应链的稳定 [23][24][25]。 - 公司具有广泛的战略护城河，实现了生物学定制的工业化，数字化运营工作流程和供应链，通过自动化工具提高了生产效率，同时进行了10亿美元的基础设施投资，推动商业发展 [26][27][28]。 - 公司专注于创新，避免跟风产品，拥有强大的研究和监管能力，团队专业知识多样，文化独特，为业务发展奠定了坚实基础 [29]。 4. **各业务板块情况** - **合成生物学业务**：服务于制药、生物技术、工业、化工、农业和学术实验室等多个终端市场，产品包括基因、片段、寡核苷酸池、变体文库、IgG蛋白等，满足客户在靶点发现和验证、抗原生产、抗体发现等方面的需求，所有产品都基于公司的硅平台编写DNA [32][33]。 - **测序业务**：面向诊断、基础转化研究和农业生物等大型高增长市场，应用包括液体活检、临床人群研究、认知基因组学、肿瘤研究等，产品包括固定面板、定制面板、联盟面板、工作流程解决方案、文库制备试剂盒等，基于公司的硅平台编写DNA，具有高质量、低成本、高速度等优势，能够帮助客户节省测序成本，提高业务效益 [36][37][39]。 - **生物制药解决方案业务**：提供一站式服务，包括体外发现和优化、体内发现和筛选、计算机辅助先导优化、人源化先导选择和改进等，通过编写大量不同的DNA序列，为客户提供高亲和力的抗体或序列，帮助客户进入临床前开发管道，扩大钱包份额，目前公司专注于业务执行，开发商业渠道，推动营收增长 [45][46]。 5. **财务状况与展望** - 2025财年第二季度（截至3月31日），公司实现营收9280万美元，利润率略低于50%，研发费用略低于2400万美元，销售、一般和行政费用为6370万美元，净亏损3930万美元，调整后EBITDA为1480万美元，银行现金及现金等价物为2.571亿美元 [50][51]。 - 公司预计2025财年营收在9400万美元至9700万美元之间，随着营收增长，利润率将继续扩大，公司将继续投资于平台改进和新产品开发，实现营收增长和市场份额扩大 [51][52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司CEO Emily Leprouse因滑雪事故正在恢复中，由总裁兼首席运营官Patty Finn和首席财务官Adam Laponis代替出席会议 [2]。 2. 公司合成DNA的碳足迹远低于传统方法，使用传统方法制造一个基因的碳足迹相当于行驶59英里，而使用Twist平台仅相当于行驶0.092英里 [34]。 3. 公司在合成生物学业务方面的五年复合年增长率约为30%，而许多竞争对手和大多数生命科学公司在此期间业绩下滑 [54]。 4. 在最小残留疾病（MRD）市场，公司针对三种可能的场景提供了相应的产品，其中定制肿瘤信息面板是公司的优势所在，具有低成本进入、快速周转的特点 [59][60][61]。

Twist Bioscience季度业绩与业务调整 - Twist Bioscience在2025财年第二季度报告了稳健的业绩 但管理层在财报电话会议上表现出悲观情绪 [1] - 公司决定剥离其数据存储业务 该业务估值较为一般 [1] Narweena资产管理公司的投资理念 - Narweena专注于发现由于市场对业务长期前景理解不足导致的错位机会 [1] - 该公司通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的市场中的企业 以实现超额风险调整回报 [1] - 研究过程聚焦于公司和行业基本面 旨在发掘独特见解 [1] - 投资策略偏好高风险承受能力和长期投资视野 寻找被严重低估的股票 [1] - 投资组合倾向于小盘股和竞争优势不明显的市场 [1] Narweena对宏观经济环境的看法 - 认为人口老龄化、低人口增长和生产力增长停滞将创造不同于过去的新机会 [1] - 许多行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能反而改善企业表现 [1] - 其他企业可能面临成本上升和规模不经济的问题 [1] - 经济日益由轻资产业务主导 对基础设施投资的需求随时间推移而下降 [1] - 大量资本追逐有限投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价 [1] Richard Durant的个人背景 - 拥有阿德莱德大学工程和金融本科学位(荣誉)以及南洋理工大学MBA(院长荣誉名单) [1] - 已通过CFA考试 [1]

客户数量情况 - 公司每年有大约3562个客户，2025年和2024年第一季度购买产品的客户分别约为2431和2253个[106][117] 净亏损与资金状况 - 2025年第一季度净亏损3930万美元，较2024年第一季度的4550万美元有所减少；截至2025年3月31日，累计净亏损13.128亿美元，现金、现金等价物和短期投资为2.571亿美元[108] - 2025年3月31日公司现金及现金等价物余额为2.104亿美元，短期投资为4670万美元[138] - 2025年3月31日止六个月经营活动净现金使用量为3440万美元，投资活动净现金使用量为300万美元，融资活动净现金流入量为2110万美元[143] - 截至2025年3月31日，公司资本支出承诺为490万美元[142] 收入增长情况 - 2025年第一季度收入增长23%，从7530万美元增至9280万美元，主要源于NGS工具和合成基因收入增长[109][111][118] - 2025年前六个月收入增长24%，从1.468亿美元增至1.815亿美元[126] - 2025年3月31日止六个月收入增至1.815亿美元，较2024年同期的1.468亿美元增长24%，主要因NGS工具收入增长1960万美元和合成基因收入增长1260万美元[131] 地区收入情况 - 2025年第一季度美洲、EMEA、APAC地区收入分别为5518.9万、3064.2万、696.2万美元，占比分别为59%、33%、8%；2024年同期分别为4587.3万、2226.3万、716.6万美元，占比分别为61%、30%、9%[113] 产品收入情况 - 2025年第一季度合成基因、NGS工具等产品收入分别为2822.2万、5114.6万美元，占比分别为31%、55%；2024年同期分别为2235.6万、4077.4万美元，占比分别为29%、54%[114] 行业收入情况 - 2025年第一季度工业化学品/材料、医疗保健等行业收入分别为2279.5万、5276.6万美元，占比分别为24%、57%；2024年同期分别为2026.4万、4093.4万美元，占比分别为27%、54%[116] 基因发货量情况 - 2025年第一季度基因发货量约22.7万个，较2024年第一季度的约19.3万个增长18%[117][118] - 2025年3月31日止六个月发货基因数量增至约43.2万个，较2024年同期的约36.4万个增长19%[131] 成本与毛利率情况 - 2025年第一季度成本收入比增长5%，从4440万美元增至4680万美元；毛利率从41.0%增至49.6%[119] - 2025年3月31日止六个月收入成本增至9260万美元，较2024年同期的8700万美元增长7%，主要因材料成本、生产间接费用和人员成本增加[132] - 2025年3月31日止六个月毛利润增至8887万美元，较2024年同期的5985万美元增长48%，毛利率增至49.0%，较2024年同期的40.8%增加8.2个百分点[132] 费用情况 - 2025年第一季度研发费用减少1%，从2410万美元降至2390万美元；销售、一般和行政费用增长14%，从5560万美元增至6370万美元[120][123] - 2025年3月31日止六个月研发费用降至4520万美元，较2024年同期的4725万美元减少4%，主要因人员成本、外部服务成本和设施成本减少[134] - 2025年3月31日止六个月销售、一般和行政费用增至1.1985亿美元，较2024年同期的1.085亿美元增长10%，主要因基于股票的薪酬费用、第三方支出和人员成本增加[135] 利息收入情况 - 2025年3月31日止六个月利息收入降至604万美元，较2024年同期的806万美元减少25%，主要因现金等价物和短期投资余额降低[136]