Third Quarter 2025 Earnings Supplement Claros Mortgage Trust, Inc. (CMTG) November 5, 2025 The properties above are not representative of all transactions. The information provided herein is as of September 30, 2025 unless otherwise noted. Third Quarter 2025 Highlights | $ | $ | $ | $ | G | A | A | P | los | f | 9. | i | l | l | ion | 0. | 0 | ha | d | is | i | bu | b | le | los | f | 2 | 1. | i | l | l | ion | 0. | 1 | ha | d | d | is | i | bu | b | le | ing | ior | t | 5 | 7 | tr | ta | 5 | 5 | tr | ta | ...

业绩总结 - Q3 2025净收入每普通股为0.74美元，相较于Q2 2025的-0.40美元有所改善[9] - 归属于普通股东的净收入为50,208千美元，而2025年6月30日为亏损26,567千美元[47] - 调整后的可分配收益为39,026千美元，较2025年6月30日的38,191千美元有所增加[47] - 每普通股可分配收益为0.58美元，与Q2 2025持平[9][47] - 每普通股账面价值为8.41美元，较Q2 2025的8.05美元有所上升[9] - 总股东权益为769.6百万美元，较2025年6月30日的709.4百万美元有所增加[48] 资金状况 - 截至季度末，公司持有4.234亿美元的无拘束现金和无负担投资[11] - 通过市场发行计划净筹集资金3610万美元[11] - 公司的债务与股本比率为6.7倍，较Q2 2025的6.5倍略有上升[9] 投资组合表现 - 代理RMBS投资组合在Q3 2025增长了13.2%，达到48亿美元[32] - Q3 2025的指定池特征为10.3%的CPR和5.4%的加权平均票息[32] 股东权益与回购 - 截至2025年9月30日，优先股的清算优先权为173.3百万美元[48] - 截至2025年9月30日，总回购协议为52亿美元[48] - 2025年6月30日的普通股总数为66.3百万股，而截至2025年9月30日增至70.9百万股[48] 经济回报 - 经济回报率为8.7%，相比Q2 2025的-4.8%显著改善[9] - 经济债务与股本比率为总回购协议与总股东权益的比率[48] - 经济回报率为0.36美元的每股账面价值变化，加上每股分红0.34美元，基于2025年6月30日的每股账面价值8.05美元计算[48]

文章核心观点 - 五家公司被列入Zacks Rank 1（强力买入）名单 [1][2][3][4][5] - 入选公司当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内均实现增长 [1][2][3][4] 公司业务与预期变动 - PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT) 是一家主要投资于住宅抵押贷款和抵押相关资产的房地产投资信托基金 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长10.3% [1] - NatWest Group (NWG) 是一家提供个人及商业银行业务、消费贷款、资产和发票融资、商业和住宅抵押贷款、信用卡及财务规划等服务的银行与金融服务公司 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长7.5% [2] - Phibro Animal Health (PAHC) 是一家领先的全球多元化动物保健和矿物营养公司 为家禽、猪、肉牛和奶牛以及水产养殖等食用动物提供广泛产品 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长4.4% [3] - Centene (CNC) 是一家多元化的医疗保健公司 主要向政府资助的医疗保健计划提供服务 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长2.4% [4] - ACNB (ACNB) 是一家向个人和企业提供银行及金融服务的公司 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内增长2.4% [4]

根据提供的文档内容，该文档不包含任何与公司或行业相关的实质性信息 无法完成新闻要点总结 [1]

公司表现 - 黑石抵押贷款信托在稳定其账面价值方面做得很好[1] - 之前对账面价值的折价观点已进行过阐述[1] 研究机构背景 - Binary Tree Analytics 拥有投资银行现金及衍生品交易背景[1] - 该机构旨在为资本市场工具和交易提供透明度和分析[1] - 研究重点包括封闭式基金、交易所交易基金和特殊状况投资[1] - 目标是在低波动性的情况下实现高年化回报[1]

Two Harbors Investment (NYSE:TWO) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsMargaret Karr - Head of Investor Relations and CommunicationsWilliam Dellal - CFOBill Greenberg - President and CEONick Letica - Chief Investment OfficerConference Call ParticipantsEric Hagen - Managing Director and Senior AnalystMerrill Ross - Managing Director and Senior Research AnalystDoug Harter - Equity Research AnalystHarsh Hemnani - Senior Analyst in Debt ResearchRich Shane - Managing Director an ...

Two Harbors Investment (NYSE:TWO) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsMargaret Karr - Head of Investor Relations and CommunicationsWilliam Dellal - CFOBill Greenberg - President and CEONick Letica - Chief Investment OfficerConference Call ParticipantsEric Hagen - Managing Director and Senior AnalystMerrill Ross - Managing Director and Senior Research AnalystDoug Harter - Equity Research AnalystHarsh Hemnani - Senior Analyst in Debt ResearchRich Shane - Managing Director an ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总经济回报为负63%，若剔除诉讼和解费用则为正76% [8]；前九个月总经济回报为负156%，剔除费用后为正93% [9] - 公司综合亏损8020万美元，合每股077美元；剔除诉讼费用后，综合收入为9490万美元，合每股091美元 [14] - 净利息和服务收入因更高的浮存金和服务费收入以及更低的融资成本，环比增加280万美元 [15] - 按市值计价损益环比增加1113亿美元，主要受益于机构住宅抵押贷款支持证券、待交付证券和互换的收益，部分被抵押贷款服务权和期货的损失所抵消 [15][16] - 期末资产负债表上现金为7705亿美元 [17] - 截至上周五，公司账面价值上涨约1% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 抵押贷款服务权组合的未偿本金余额出售了1910亿美元，另有约1000亿美元未偿本金余额将于本月底结算 [5]；公司计划在2026年1月赎回全部262亿美元未偿本金余额的可转换票据 [6] - 直接面向消费者的发源平台在9月创下锁定量纪录，第三季度资助了4900万美元未偿本金余额的第一和第二留置权贷款 [11]；发源渠道中另有5200万美元未偿本金余额 [11] - 第三季度经纪了6000万美元未偿本金余额的第二留置权贷款，较第二季度的4400万美元显著增加 [11] - 第三方子服务业务未偿本金余额将增长至约400亿美元 [5][10] - RoundPoint技术平台通过人工智能等应用改善客户体验并实现规模经济 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美联储在9月降息25个基点，为2024年11月以来首次降息 [9]；两年期收益率下降11个基点至361%，十年期收益率下降8个基点至415% [10] - 标准普尔500指数在本季度末上涨近8% [10] - 彭博美国抵押贷款支持证券指数的超额回报为正82个基点，为2023年第四季度以来最佳表现 [21] - 当前票息住宅抵押贷款支持证券的名义利差收紧26个基点至145个基点，期权调整后利差收紧14个基点至67个基点 [21] - 抵押贷款服务权批量市场的交易量低于往年水平 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成与前任外部管理人的诉讼和解，支付了375亿美元的一次性款项，为未来的发展提供了明确性 [4] - 投资策略专注于抵押贷款服务权，旨在通过配对机构住宅抵押贷款支持证券来产生有吸引力的风险调整后回报 [13][29] - 通过出售抵押贷款服务权并保留服务权来建立重要的子服务客户关系，验证了第三方子服务业务的增长论题 [5] - 公司认为其股票交易价格相对账面价值有折扣，显著低估，并指出部分同行交易价格存在溢价 [12] - 尽管利差收窄，但抵押贷款利差仍具吸引力，公司认为抵押贷款支持证券表现的风险是对称的，支持其策略 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美联储指引到年底前再降息50个基点，与市场共识一致 [9]；利率和利差波动性减弱 [19] - 随着美联储持续降息，债券基金的强劲资金流入和房地产投资信托基金的购买等积极需求技术因素可能持续 [19] - 主要抵押贷款利率在9月降至2025年最低水平，约为625% [22]；公司预计随着借款人再融资活动完成结算，提前还款速度将进一步加快 [23] - 公司对RoundPoint为股东带来的额外价值非常乐观，特别是在利率在季度结束后呈下降趋势的情况下 [11] - 公司对其抵押贷款服务权配对机构住宅抵押贷款支持证券的投资组合构建在各种市场情景下产生有吸引力的风险调整后回报感到乐观 [30] 其他重要信息 - 诉讼和解费用为1751亿美元，或每股168美元，是支付给前任外部管理人的375亿美元现金与第二季度计提的1999亿美元相关或有损失准备之间的差额 [14] - 期末投资组合总额为135亿美元，包括91亿美元的已结算头寸和44亿美元的待交付证券 [19]；经济债务权益比率微增至72倍 [19] - 公司将其对利差变化的敏感性从普通股账面价值的42%降至23% [20] - 抵押贷款服务权组合的总票面利率从353%上升至359% [71]；价格倍数环比小幅下降至58倍 [26] - 60天以上逾期率保持在1%以下 [26]；抵押贷款服务权组合的提前还款率微增至6% [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度每股收益增长的关键驱动因素是什么？这种趋势是否会持续？[32][35] - 每股收益的增长主要是由于证券融资资产成本下降导致，而资产收益率大致保持稳定 [34]；该趋势预计不会持续，主要是由于待交付证券和特定池子的负债组合变化所致 [35] 问题: 当前账面价值是多少？[36] - 截至上周五，公司账面价值上涨约1% [36] 问题: 在诉讼和解后，公司如何看待投资组合规模的各种风险指标？[40][42] - 公司关注多种风险指标，本季度经济债务权益比率上升，但利差风险总体降低；风险管理综合考虑资产类别的回报、市场理想组合、可用杠杆和融资利率等因素，旨在最大化风险调整后回报 [40][42] 问题: 回报潜力幻灯片是否考虑了潜在的成本节约？[43] - 回报潜力幻灯片反映的是当前成本水平，成本节约的实现将带来潜在的上行空间 [43] 问题: 公司为何在低于其最高集中度票息50个基点处战术性做空？其驱动策略是什么？[47][50] - 票息风险暴露主要由利率变动及其抵押贷款服务权当前票息风险暴露驱动；随着利率上涨，公司会管理这些风险，但不会过度关注50个基点的票息互换，而是着眼于附近票息的整体风险背景 [47][50] 问题: 子服务业务的增长机会如何？增长是否可能结合抵押贷款服务权销售？[53][56] - 子服务业务增长通常需要时间，但行业整合带来了获取不满意客户或希望分散风险客户的机会；公司通过出售300亿美元抵押贷款服务权来建立关系，未来可能通过种子关系来调整服务组合，这是管理和增长业务的一个工具 [54][56] 问题: 尽管利差收紧，为何证券投资组合的回报估计仍上升了几个百分点？[57][59] - 回报估计基于季度末实际投资组合的利差，而非程式化版本；投资组合包含抵押贷款支持证券池、待交付证券、DUS债券、利率only或反向利率only等衍生品，这些因素以及融资、杠杆和提前还款假设共同决定了季度间的回报估计 [58][59] 问题: 成本节约策略是否会阻碍发源业务在需要时提供对冲的能力？[62][64] - 直接面向消费者平台旨在对冲快于预期的提前还款速度，而非全部利率风险；公司将在技术和可扩展性方面进行明智投资，以保持这种能力；尽管当前投资组合中仅3%可再融资，但再捕获率已高于模型预期 [62][64] 问题: 在中间票息处，对待交付证券的较高风险暴露是否意味着公司预计抵押利率将维持在当前水平？[65][67] - 对待交付证券的风险暴露反映了利率下跌时的重新对冲和调整，以及特定池子与待交付证券在当时的相对价值；公司通常在当前票息类证券中保留大量待交付证券风险暴露以保持灵活性，这并非长期承诺 [66][67] 问题: 第三季度和第四季度抵押贷款服务权销售的特征是什么？这是否意味着向更高票息轮动？[68][72] - 销售的是低票息抵押贷款服务权；新增的流量收购票息较高，导致投资组合总票面利率从353%升至359%；公司对此感到满意，因为更高的票息部分在观察到的再捕获率下具有吸引力 [69][72] 问题: 利率进一步下降将如何影响抵押贷款服务权估值？需求是否会保持？公司如何应对？[74][75] - 投资组合总票面利率360%仍远价外，利率小幅下降对再融资能力影响有限；抵押贷款服务权价格会下跌，但这已通过模型和对冲管理；在再融资环境中，发起人通常持有抵押贷款服务权，供应需求转换发生在利率在再融资浪潮后开始上升时，目前为时尚早；低票面利率抵押贷款服务权的需求仍然强劲 [74][75] 问题: 抵押贷款服务权回购融资的期限是多少？明年是否有优化机会？[76][78] - 抵押贷款服务权融资期限大约为1至2年，到期时会续期；公司将继续寻找优化机会；市场已成熟，有更多参与者希望提供融资，利差得到良好支撑且稳定 [76][78] 问题: 发起的抵押贷款服务权与现有投资组合的估值对比如何？估值中是否反映再捕获价值？[80][85] - 抵押贷款服务权投资组合的加权平均价格倍数为58倍；随着票面利率上升，价格倍数会下降；价内服务通常交易倍数在45至5倍之间；估值采用市场交易价格，再捕获假设影响收益率而非估值标记，不同的假设会通过贴现率调整以达到相同的市场价格估计 [80][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度每股净收入为0.53美元，相比第二季度的每股亏损0.29美元实现扭亏为盈 [5] - 截至9月30日的账面价值为每股7.33美元，较6月30日的7.21美元有所增长 [5] - 第三季度总回报率为6.7%，显著优于第二季度的-4.7%，两个季度的股息均为每股0.36美元 [5] - 第三季度平均投资组合余额为77亿美元，高于第二季度的69亿美元 [5] - 截至9月30日的杠杆率为7.4倍，略高于6月30日的7.3倍 [5] - 提前还款速度在第三季度和第二季度均为10.1% [5] - 截至9月30日的流动性为57.1%，高于6月30日的54% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合保持100%为机构住宅抵押贷款支持证券，并高度倾向于具有赎回保护的特定池 [30] - 本季度新收购的资产池均具有某种形式的提前还款保护，其中70%由信用受损借款人支持，22%来自房价下跌或再融资活动受结构性阻碍的州，8%为某种形式的贷款余额池 [30] - 加权平均票面利率从5.45%上升至5.53%，有效收益率从5.38%上升至5.51%，净利差从2.43%扩大至2.59% [31] - 整个投资组合中，20%由信用受损借款人支持，23%为佛罗里达州资产池，16%为纽约州资产池，13%为投资性房产池，31%具有某种贷款余额特征 [31] - 投资组合对普通或较差可交割抵押贷款证券几乎没有敞口，并且在9月30日净空头TBA [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的投资重点一直是30年期5.5%、6%以及较小程度的6.5%票息证券，认为这些证券未来能提供更优的持有收益潜力 [30] - 投资策略偏向高票息特定池和看陡曲线，尽管在表现上略逊于那些更多暴露于中间票息券的同业，但对当前的资产和对冲组合仍持高度建设性态度 [43] - 投资组合构建方式使其在任何一种市场环境下都能表现良好：在低利率环境下，充足的赎回保护能抵御高还款速度；若经济重新走强进入高利率环境，曲线远端对冲和高票息证券将提供增强的持有收益 [47] - 预计美联储将进行数次降息，未来几个月可能调整对冲头寸以锁定部分较低融资成本，并可能增加一些利率上行保护 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场对机构MBS而言实际上是非常平静的一个季度，利率基本未变，重要的是波动率下降，曲线变陡且利率波动性低对抵押贷款投资者总是有利的 [10] - 尽管10年期国债利差收窄，但考虑到当前票息抵押贷款的久期远低于10年期，使用5年期国债或互换作为基准更为合适，抵押贷款市场仍存在吸引力 [11][12] - 银行作为抵押贷款的最大持有者，其购买行为非常温和，大多数购买仅集中在结构化产品、浮息债等，在银行有意义地介入之前，抵押贷款利差不会大幅收紧 [13][14] - 政府财政政策仍然非常刺激，财政赤字在1.5万亿至2万亿美元之间，超过GDP的5%，为经济提供了大量刺激 [27][28] - 展望未来，多个因素可能为机构RMBS市场和公司投资组合提供显著顺风：美联储持续降息、量化紧缩预期结束、恢复国债市场操作以稳定回购和票据市场、GSE保留投资组合可能扩大、白宫和财政部公开支持更紧的抵押贷款利差等 [44][45] 其他重要信息 - 利率波动性在4月初解放日出现飙升后持续下降，目前已接近COVID后美联储强力量化宽松时期的低水平，部分原因是市场预期明年美联储主席将由非常鸽派的人士接任 [17][18] - 融资市场出现摩擦，特别是在大量国债发行和结算期间，SOFR持续交易在联邦基金目标区间之外，表明存在潜在的融资问题，美联储很可能会解决这一问题 [20][32] - 再融资活动图表描绘了非常温和的景象，但具有误导性，因为该图表反映的是整个抵押贷款宇宙，若仅看2024和2025年发行的抵押贷款，处于价内状态的比例可能超过50%，因此证券选择非常重要 [25][26] - 公司的对冲名义总额为56亿美元，覆盖约70%的回购融资负债，利率互换总额为39亿美元，加权平均支付固定利率为3.31%，平均期限为5.4年 [35] - 公司的利率风险敞口管理非常严格，模型显示利率上升50基点将导致权益减少1.7%，利率下降50基点将导致权益减少1.2% [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 考虑到杠杆率相对稳定且流动性增加，以及正面发展，是否有特定宏观因素会改变整体风险定位或增加杠杆 [50] - 回答指出，根据市场可能遵循的两种路径，若美联储持续降息利率保持低位，公司可能倾向于锁定融资成本后适度增加杠杆；若经济反弹走强，则不会增加杠杆，而是寻求保护自身免受利率上升对抵押贷款价格的影响 [51][52] 问题: 对近期购买的高票息特定池的收益上行潜力有何看法，特别是在再融资动力增强的情况下 [53] - 回答提到，本季度初收益已大幅上升，公司幸运地在9月初利差收紧前部署了大部分资金，投资组合平均价格略高于101美元，平均收益为33个基点，公司通过证券选择获得了良好的表现，而无需支付过高溢价 [54][55] 问题: 在何种情况下美元滚利交易的特殊性会以更有意义的方式回归市场，以及特殊性将如何影响交易量和市场动态 [60] - 回答认为，除非看到量化宽松，否则美元滚利市场的特殊性不太可能大规模回归，这在历史上也非公司核心策略，预计在上部票息券中，受提前还款担忧驱动，该市场将保持低迷 [61][62] 问题: 目前长期限回购的供应和可用性如何，是否可作为美联储降息不及预期的有效对冲 [63] - 回答指出，利差过宽限制了其使用，公司更倾向于在期货市场进行操作，目前投资组合有相当部分未对冲，提供了操作空间，但回购贷款方通常迅速定价加息而 reluctant 定价降息 [64][65] 问题: 投资组合中约有百分之多少具有赎回保护，若利率快速下跌50基点会如何 [72] - 回答称几乎100%的投资组合都具有某种形式的赎回保护，加权平均价格略高于101美元，平均票息在5%高位，若再下跌50基点，还款速度会加快，但拥有的赎回保护应能限制溢价摊销的不利影响 [73][74] 问题: 若互换利差重新扩大，对投资组合的益处有多大 [76] - 回答估算DV01约为200万美元，若利差再扩大10基点，可能对每股账面价值贡献约0.12至0.15美元，但认为市场已基本定价了量化紧缩结束和美联储介入的因素，除非看到有意义的量化宽松，否则进一步扩大空间有限 [78][80] 问题: 本月至今的当前账面价值是否有更新 [81] - 回答称本月至今账面价值较季度末略有上涨，但幅度非常温和 [81]

OMAHA, Neb., Oct. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Greystone Housing Impact Investors LP (NYSE: GHI) (the “Partnership”) announced today that it will host a conference call for investors on Thursday, November 6, 2025 at 4:30 p.m. Eastern Time to discuss the Partnership’s Third Quarter 2025 results. For those interested in participating in the question-and-answer session, participants may dial-in toll free at (877) 407-8813. International participants may dial-in at +1 (201) 689-8521. No pin or code number is ne ...