文章核心观点 - 独立投资研究公司Argus Research对Golden Matrix Group, Inc.开展股票研究报告覆盖，并给出公司亮点及投资论点 [1] 公司概况 - Golden Matrix Group是一家总部位于拉斯维加斯的在线游戏公司，为行业运营商和终端用户提供广泛且不断扩展的产品和软件解决方案，在欧洲、非洲、亚太、中南美、英国和澳大利亚等20多个受监管司法管辖区提供赌场、体育博彩等竞赛产品，还为在线博彩运营商提供企业软件即服务（SaaS）解决方案 [3] 公司亮点 业务拓展 - 公司为博彩行业提供广泛且不断增长的软件解决方案、产品和服务，通过B2B和B2C模式提供赌场、体育博彩等产品，截至2025年3月在20多个全球市场开展业务，其子公司Meridianbet在18个市场运营，近期获得巴西牌照，有望带来长期运营顺风 [5] 战略并购 - 近年来公司通过战略并购拓展业务，收购的多为最初的战略合作伙伴，并保留被收购公司的管理团队继续运营，降低执行风险，Meridianbet管理团队拥有超20年全球体育博彩和在线博彩经验 [5] 专有平台 - 公司2024年推出的最新版本专有B2B在线博彩聚合平台GM - AG（Atlas），为在线博彩运营商提供直接或“白标”方式访问超10000款游戏的途径，助力其高效拓展新市场，平台的人工智能功能提升了用户参与度 [5] 财务状况 - 截至2024年12月31日，公司现金达3010万美元，净债务与EBITDA杠杆比率为1.8倍，有助于执行扩张战略，可用现金、自由现金流和股权解决近期收购相关问题 [5] 估值 - 基于远期企业价值（EV）/收入分析，公司股票公允价值为4美元 [5]

Inspired Entertainment, Inc. (NASDAQ:INSE) Q4 2024 Earnings Conference Call March 17, 2025 8:30 AM ET Company Participants Lorne Weil - Executive Chairman Brooks Pierce - President & CEO Eric Carrera - Corporate Finance Professional James Richardson - CFO Conference Call Participants Jordan Bender - Citizens JMP Ryan Sigdahl - Craig-Hallum Capital Group Aaron Lee - Macquarie Operator Good morning, everyone, and welcome to the Inspired Entertainment Fourth Quarter 2024 Conference Call. All lines have been pl ...

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年创新业务、广告及其他业务收入达12亿人民币，同比增长63.6%，占总收入28% [8][33] - 2024年第四季度总净收入11.4亿人民币，同比下降12.3%，主要因直播收入下降28.4%至7.3亿人民币 [35] - 2024年第四季度付费用户330万，季度ARPPU为246元，同比下降11.5% [16][36] - 2024年第四季度创新业务、广告及其他收入4.051亿人民币，同比增长47.2%，占总收入35.7% [37] - 2024年第四季度收入成本10.7亿人民币，同比下降8.8%，毛利润6980万人民币，毛利率6.1% [38][40][41] - 2024年第四季度销售和营销、研发、一般及行政费用均下降，运营亏损1.835亿人民币，净亏损1.637亿人民币 [42][43] - 截至2024年12月31日，现金及现金等价物等44.7亿人民币，同比减少，主要因特别现金股息和股份回购 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直播业务2024年第四季度收入7.3亿人民币，同比下降28.4% [35] - 创新业务、广告及其他业务2024年全年收入占比28%，第四季度占比35.7%，增长显著 [8][37] - 语音社交业务和游戏会员服务是创新业务增长关键驱动力 [8][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度移动MAU为4450万，环比增长5.9%，同比下降13.9% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年核心战略是降本增效、缩小亏损，加强利基游戏生态系统货币化，推进新业务商业化 [22] - 优化成本结构，调整固定成本，优化主播资源和赛事版权采购 [23][26][27] - 加大AI投入，提高效率，拓展业务场景 [28][29] - 行业竞争激烈，消费者支出疲软，公司面临总净收入收缩、毛利率下降和净亏损增加压力 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年面临宏观经济疲软和市场竞争加剧挑战，公司在业务多元化、成本优化和股东回报方面取得进展 [7][8][9] - 2025年有望通过战略调整缩小净亏损，实现财务稳定和业务增长 [22][31] - 对执行战略应对市场状况有信心，致力于为股东创造长期价值 [45] 其他重要信息 - 2024年和2025年分别宣布两次特别现金股息，共计6亿美元 [10] - 2024年回购2000万美元股份 [44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2025年新业务增长驱动因素及对语音业务和游戏道具业务的预期 - 2025年公司计划分配更多资源到创新业务，语音社交业务将优化流量分配、集成AI、创新产品功能，游戏道具业务将与开发者合作、拓展营销、强化会员计划，预计创新业务等收入保持健康增长，占总收入约35% [50][52][53][55] 问题2: 未来现金使用计划 - 截至2025年2月底公司有现金储备，目标是大幅减少净亏损，现金储备足以应对业务波动和支持业务发展 [56][57] 问题3: 如何解读集团未来长期发展战略 - 战略是将资源从低效项目重新分配到高价值业务，加强平台核心内容优势，优先考虑股东利益，2025年目标是提高利润率和改善收入结构 [60][61][63] 问题4: 赛事采购和主播战略调整对平台用户和财务的影响 - 赛事版权采购将放弃高成本、低ROI赛事，选择更具商业潜力赛事，预计2025年版权成本显著下降；主播资源调整将优化成本结构，短期可能影响流量和收入，但长期有助于提高内容ROI和毛利率 [68][70][74][78] 问题5: 一般及行政费用环比增加原因及2025年营业利润展望 - 第四季度一般及行政费用环比增加主要因业务调整的员工优化成本，2025年业务调整可能对收入增长有压力，但公司将优化成本结构，预计营业亏损有所改善 [82][83]

财务数据和关键指标变化 - 2024年非美国地区总营收达16.6亿欧元，创全年新高，同比增长18%；调整后EBITDA为3.91亿欧元，同样创全年纪录，同比增长53%，利润率达24%，高于初始2024年指引的18% [6] - 2024年第四季度非美国地区总营收达4.87亿欧元，创历史新高，同比增长58%；调整后EBITDA达1.29亿欧元，创季度纪录，同比增长152%，利润率达26% [7] - 2024年第四季度美国业务营收达1400万欧元，创历史最佳季度，同比增长64% [10] - 2024年第四季度投资1100万欧元，全年投资6100万欧元 [11] - 第四季度末无限制现金为3.56亿欧元，无债务 [11] - 2024年宣布每股0.15欧元特别现金股息，全年股息达每股0.25欧元，高于最低年度目标每股0.1欧元，向股东支付超1.25亿欧元 [11] - 提高非美国地区长期利润率目标至超24% [9] - 2025年非美国业务预计总营收同比增长超10%，至少达18.3亿欧元，调整后EBITDA超4.35亿欧元，利润率24% [13] - 2025年美国业务预计总营收约为一定金额，投资将从2024年的6100万欧元大幅降至3000 - 3500万欧元 [11][13] - 2025年合并非美国和美国业务后，预计总营收超19亿欧元，调整后EBITDA至少4亿欧元，综合利润率21%，高于2024年的19.5% [14] - 提高最低季度股息目标至每股0.04欧元，高于此前的每股0.025欧元，首次支付将于3月进行 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非美国业务：2024年总营收和调整后EBITDA均超指引目标，第四季度营收和调整后EBITDA创历史新高，客户数量创新高，12月存款和总营收创新高 [6][7][8] - 美国业务：转型为仅专注iGaming策略后有积极进展，第四季度营收创新高，预计未来投资将大幅减少并寻求盈利路径 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度创下新的客户记录，包括所有产品日客户接近220万的新纪录，以及月均活跃客户530万的新高 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化全球布局，聚焦关键增长市场，调整产品和技术，实现运营和营销效率提升 [5] - 非美国业务持续投资营收增长，注重成本控制以推动利润率扩张，提高长期利润率目标 [9] - 美国业务专注iGaming，预计未来投资减少并寻求盈利 [10][11] - 关闭无盈利路径的市场，开拓有可持续盈利能力的新市场，如近期开拓博茨瓦纳市场 [24][27] - 营销支出占营收比例维持在23%，以增加市场份额 [17][25] - 持续评估全球并购机会，倾向于体育博彩和游戏领域的互补或现有区域的小型并购 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，实现了既定目标并为股东带来回报 [5] - 2025年开局良好，有信心实现强劲增长，作为纽约证券交易所上市公司前景光明 [12][15] - 业务运营杠杆对财务结果有直接影响，随着现有市场规模扩大，增量收入更具盈利能力，预计利润率扩张趋势将持续 [8][9] 其他重要信息 - 2024年下半年新西兰有额外税收，英国有轻微税收增加，均已纳入2025年数据；预计2026年上半年新西兰进行监管调整 [44] - 过去一年通过系统优化实现成本效率提升，减少约1000名员工 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年营销支出是否与2024年类似，约占营收23% - 回答：是的，未来将保持23%的营销支出占比，目前已看到良好回报，会持续跟踪营销效率以实现增长 [17] 问题2：提高季度股息的决策原因及2025年是否有特别股息 - 回答：很高兴将季度股息提高到每股0.04欧元，目标是回报股东，若有收购等情况可能会有影响，但仍致力于制定良好的股息政策，目标是超过2024年的每股0.25欧元股息 [18][19] 问题3：关键增长市场的增长来源及非洲市场的时间表、投资和机会 - 回答：增长主要来自现有市场，专注于选定国家，关闭无盈利路径的市场；新市场开拓注重可持续盈利能力；近期开拓了博茨瓦纳市场，今年还有更多计划；营销支出用于增加市场份额；部分欧洲市场增长良好，德国因监管问题增长不佳；巴西市场因产品竞争力不足暂不进入 [23][24][27][28] 问题4：2025年营收指引与2024年相比增长放缓的原因及业绩超预期的因素 - 回答：2025年非美国业务营收和调整后EBITDA均有两位数增长；业务约75% - 80%为赌场业务，实际业绩可能高于指引，但需考虑体育赛事结果等因素 [34][35][36] 问题5：Apricot交易完成后有何不同及业务情况 - 回答：在非洲，体育博彩业务一直是公司的，收购后能成为市场领先产品，结合营销支出和产品增强功能，有助于提高运营杠杆和市场份额 [37] 问题6：美国业务战略及2027年是否能实现盈利 - 回答：是的，目标是提高营收和运营利润率，目前除营销成本外已覆盖其他成本，随着营收增长将逐步覆盖营销成本 [39][40] 问题7：阿尔伯塔省合法化预期、监管环境及潜在风险 - 回答：预计2026年上半年阿尔伯塔省合法化；英国有轻微税收增加，新西兰2024年下半年有额外税收，均已纳入2025年数据；希望新西兰2026年进行监管调整 [44][45] 问题8：现金余额下的潜在收购目标及第四季度体育博彩结果正常化情况 - 回答：持续评估全球互补或现有区域的小型并购机会；第四季度体育博彩利润率正常，体育和赌场业务结合带来利润增长，12月存款和客户数量创新高 [47][48][49] 问题9：新泽西州提高博彩税对美国业务的影响及是否退出市场 - 回答：会评估市场是否有可持续盈利路径，若高税率导致无盈利路径会重新评估；目前基于当前税率和市场情况继续运营；过去一年的成本效率提升有助于应对税收增加 [53][54]

Codere Online Luxembourg, S.A. (NASDAQ:CDRO) Q4 2024 Earnings Call Transcript February 20, 2025 8:30 AM ET Company Participants Guillermo Lancha - Head of Investor Relations Aviv Sher - Chief Executive Officer Oscar Iglesias - Chief Financial Officer Conference Call Participants Jeffrey Stantial - Stifel Ryan Sigdahl - Craig-Hallum Capital Group Michael Kupinski - Noble Capital Markets Operator Good morning and welcome to Codere Online Fourth Quarter 2024 Results Conference Call. All lines have been placed ...