文章核心观点 - 介绍好时公司知名品牌，并提及投资者选股标准 [1][2] 公司情况 - 好时公司拥有强大品牌，如好时、里斯，还有近期收购的Dot's Pretzels、SkinnyPop和LesserEvil [1] 投资者选股标准 - 投资者关注营收、收益和自由现金流均增长的公司 [2] - 投资者关注有出色增长前景的公司 [2] - 投资者关注估值有利的股票 [2] - 投资者偏好自由现金流利润率高、稳定增长的公司，以及有股息和慷慨股票回购计划的股票 [2]

文章核心观点 - 贸易战加剧，股市动荡，投资者可关注国际业务有限、提供消费必需品或低成本替代品的公司，推荐T-Mobile、CarMax和General Mills三只股票以应对特朗普关税带来的不确定性 [1][3] 分组1：贸易战背景 - 4月2日，特朗普颁布自1910年以来美国最高关税，对所有进口商品征收10%基础关税，对数十个特定国家征收更高关税，远超专家预期 [1] - 中国已宣布报复性关税，欧盟计划对美国针对其经济联盟国家的20%关税采取反制措施，美国财长警告各国不要报复 [2] 分组2：T-Mobile - T-Mobile是美国最大无线运营商之一，市场份额不断扩大，业务专注于无线电话和家庭互联网连接，不受关税直接影响，消费者不易放弃其服务 [4] - 2020年与Sprint合并后，T-Mobile持续获得市场份额，自由现金流快速增长，2024年达170亿美元，高于2023年的136亿美元，管理层预计今年为173 - 180亿美元 [5] - 2025年T-Mobile在吸引新客户方面不如AT&T和Verizon激进，管理层预计今年后付费用户新增数量与去年相近，表现可能优于竞争对手 [6] - T-Mobile将大部分现金用于向股东返还资本，主要通过股票回购，2023年设立小额股息并计划每年增长约10%，无大量债务负担，资金部署更灵活 [7] - T-Mobile企业价值与EBITDA比率为11.2，高于AT&T的7.4和Verizon的6.6，但在受政治动荡影响小的市场中，该股票值得投资 [8] 分组3：CarMax - 3月下旬特朗普对所有汽车及零部件进口征收25%关税，预计新车价格将上涨3500 - 16000美元，可能推动二手车需求增长 [9] - CarMax是美国最大二手车经销商，自1993年运营，销售模式透明，销售人员按固定佣金销售，历史悠久使其在数据和库存管理上具有优势 [10] - CarMax目标是每零售单位产生固定毛利润，过去三个季度维持在每辆车约2300美元，若需求转向二手车，有望继续增加收益并提供更优价格 [11] - 关税对CarMax有风险，若经济衰退，消费者可能延长换车周期，且公司收购成本增加、资产负债表有大量债务 [12] - 目前CarMax股票远期市盈率不到20倍，若关税持续推动销量增长，该价格可能很划算 [13] 分组4：General Mills - 关税将影响杂货店商品价格，新鲜农产品和食品主食价格可能上涨，拥有强大品牌的公司如General Mills将受益 [14] - General Mills拥有Cheerios和Pillsbury等强大品牌，历史上这些品牌不受通胀压力影响，消费者不愿转向低价竞品，能保持较高毛利率 [15] - 过去12个月General Mills毛利率约35%，高于竞争对手的29%，规模优势使其在运营成本、分销和广告方面更高效，营业利润率更高 [16] - 尽管过去几年销售额下降，但管理层预计2026财年趋势将好转，增加新产品和广告投资，管理成本以扩大利润率，预计商品销售成本节省5% [17] - 分析师预计2026财年每股收益下降2%，但General Mills能在不确定时期为投资者提供稳定回报，股票市盈率不到15倍，市销率1.7倍，价格合理 [17]

文章核心观点 公司披露2024年度主要经营数据及经销商变动情况，各产品、渠道、地区营收均有增长，经销商数量整体增加[1][3] 2024年度主要经营数据 产品分项 - 酱油营收137.58亿元，同比增长8.87% [1] - 调味酱营收26.69亿元，同比增长9.97% [1] - 蚝油营收46.15亿元，同比增长8.56% [1] - 其他产品营收40.86亿元，同比增长16.75% [1] - 产品营收小计251.28亿元，同比增长10.14% [1] 渠道 - 线下渠道营收238.85亿元，同比增长8.93% [1] - 线上渠道营收12.43亿元，同比增长39.78% [1] - 渠道营收小计251.28亿元，同比增长10.14% [1] 地区分部 - 东部区域营收47.92亿元，同比增长10.06% [1] - 南部区域营收50.79亿元，同比增长12.88% [1] - 中部区域营收56.05亿元，同比增长11.01% [1] - 北部区域营收64.01亿元，同比增长8.03% [1] - 西部区域营收32.50亿元，同比增长8.82% [1] - 地区营收小计251.28亿元，同比增长10.14% [1] 2024年度经销商变动情况 地区分部 - 东部区域报告期末经销商938家，增加123家，减少63家 [3] - 南部区域报告期末经销商894家，增加138家，减少73家 [3] - 中部区域报告期末经销商1447家，增加137家，减少143家 [3] - 北部区域报告期末经销商1954家，增加168家，减少175家 [3] - 西部区域报告期末经销商1474家，增加159家，减少155家 [3] - 经销商数量小计6707家，增加725家，减少609家 [3]

业绩总结 - 2024年酱油营收137.58亿元，同比增长8.87%[1] - 2024年调味酱营收26.69亿元，同比增长9.97%[1] - 2024年蚝油营收46.15亿元，同比增长8.56%[1] - 2024年其他产品营收40.86亿元，同比增长16.75%[1] - 2024年线下渠道营收238.85亿元，同比增长8.93%[2] - 2024年线上渠道营收12.43亿元，同比增长39.78%[2] - 2024年东部区域营收47.92亿元，同比增长10.06%[3] - 2024年南部区域营收50.79亿元，同比增长12.88%[3] - 2024年主营业务小计营收251.28亿元，同比增长10.14%[1][2][3] 用户数据 - 报告期末经销商总数为6707家，报告期内增加725家，减少609家[6]

文章核心观点 美国发起贸易战引发多国不同反应，民众通过抵制美国品牌和公司表达不满，消费者抵制在一定条件下能促使企业改变，个人可通过消费和投资行为发起个人贸易战向美国政府施压 [1][2][14] 美国贸易战影响 - 特朗普关税政策对澳大利亚钢铁和铝业、新西兰肉类和葡萄酒出口美国有影响 [2] - 加拿大、墨西哥和欧盟对美国实施对等关税，澳大利亚表示不报复 [2] 民众抵制行动 - 知名钢琴家安德拉斯·席夫取消美国巡演 [3] - 因马斯克在特朗普政府中的角色，全球对特斯拉抵制增加，澳大利亚新车销量下降72%，德国下降76%，自2024年12月以来股价下跌超50% [4] - 加拿大政府鼓励民众购买本国产品和在国内度假，过去一个月前往美国的公路旅行减少超20%，部分加拿大商店下架美国酒类品牌 [5] 抵制行为原因及本质 - 特朗普时代政府与美国企业界限模糊，抵制不仅针对贸易战，还针对企业界非民选领导人的私利和影响力 [6][9] - 当人们无法对他国政府政策施加政治影响时，抵制企业或品牌是一种“代理”或“替代”的政治参与形式，即“政治消费主义” [7][8] 抵制行为效果及方式 - 特定条件下消费者抵制能促使企业改变，如20世纪70年代对雀巢和耐克的抵制 [11] - 抵制政府较难成功，但消费者可通过游说零售商扩大抵制影响，还可通过“政治投资主义”表达政治观点 [12][13] - 俄乌冲突后投资者和养老基金受成员压力从俄罗斯公司撤资 [14]

财务数据和关键指标变化 - 公司类别增长约1%，低于未来预期的2% - 3%，主要差距在于价格组合，销量大致符合2% - 3%的营收增长预期 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水果零食类别下滑，公司市场份额未突出，部分大型零售商推出自有品牌 [60] - 棒类业务季度表现不佳，但公司对其创新成果有信心，预计Nature Valley棒类业务反弹速度比水果零食更快 [63][64] - 谷物业务第三季度表现符合预期，第四季度因媒体投入增加、无库存压力和促销活动，预计会改善 [91][93] - 宠物业务本季度受零售库存影响有5个百分点的拖累，主要是干宠物食品，全年零售商库存与年初基本持平 [98] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者信心低于三个月前，与2008年水平相当，消费者更注重价值 [8] - GLP - 1药物使用率约占成年人口的10%，其中约5%用于减肥，较去年显著上升，但季度间变化不大 [50] - 疫情前家庭食品消费占比约83%，现在为87%且长期维持该水平 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年是再投资年，将结合调整价值和加强营销，重点在零食领域，特别是水果零食 [14] - 创新方面，支持现有创新成果，明年主题是“少而精”，6月将公布一些重大创新 [32][33] - 评估各品类，通过调整价格、加强营销和创新来提升竞争力，已在部分品牌取得成效，将推广至其他业务 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境未如预期改善，消费者仍追求价值，公司需调整策略以适应市场变化 [7] - 零食业务受消费者信心和价值意识影响，公司将通过调整价格、加强营销和创新来应对挑战 [49][54] - 公司有信心在第四季度提升竞争力，并延续至2026年，实现业务增长 [17] 其他重要信息 - Yoplait业务关闭预计对利润产生约5个百分点的不利影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年增量投资及支出分配 - 2026年是再投资年，结合调整价值和加强营销，第四季度已在水果零食等领域增加定价和营销投入，明年将继续在零食领域调整价格，同时加强核心品牌营销并推出新产品 [14][15] 问题: 2026年的顺风和逆风因素 - 顺风因素包括贸易增加、营销改善、创新成果和成本效率提升；逆风因素包括贸易、品牌传播投资、Yoplait稀释等，Yoplait关闭预计带来约5个百分点的利润逆风 [20][23] 问题: 2026年创新活动水平及变化 - 公司新产品创新占销售额的比例较去年上升，但仍低于疫情前，明年将支持现有创新成果，主题是“少而精”，6月将公布一些重大创新 [30][32] 问题: 如何确定价格调整及投资是否足够 - 通过评估各品类，使用“卓越体验框架”，按品类确定需改进的方面，已在部分品牌取得成效，有信心推广至其他业务 [40][41] 问题: 零食类别表现不佳的原因 - 主要是消费者信心和价值意识影响，GLP - 1药物使用增加不是主要因素，家庭食品消费占比上升，消费者更倾向于购买主食 [49][52][54] 问题: 水果零食和棒类业务的情况及补救计划 - 水果零食需调整价值范围、加强创新和核心营销；棒类业务虽季度表现不佳，但公司对创新成果有信心，预计Nature Valley棒类业务反弹更快 [60][63][64] 问题: 消费者对健康成分和优质产品的支付意愿及定价能力 - 消费者对价值的定义多样，包括价格和产品益处，公司需根据品牌特点突出产品优势，如蛋白质、口感等 [70][72] 问题: 节省目标是否全部再投资及业务未与类别同步增长的原因 - 节省目标旨在释放资源用于业务增长，若有额外灵活性，倾向于再投资；业务未同步增长主要是价格组合问题，公司需提升竞争力，先提升销量份额，再提升美元份额 [78][82][83] 问题: 谷物业务第三季度表现、第四季度改善信心及长期前景 - 第三季度表现符合预期，受库存和媒体投入影响；第四季度因媒体投入增加、无库存压力和促销活动，预计会改善；长期需满足消费者对功能和口感的需求 [91][93][95] 问题: 北美零售和宠物业务零售商库存意外逆风的原因及第四季度预期 - 宠物业务库存波动大，主要是干宠物食品受影响，全年零售商库存与年初基本持平，因此预计第四季度库存无重大变化 [98][100]

文章核心观点 - 食品制造商通用磨坊公司即将公布第三财季财报，市场对其业绩有预期，同时该公司股票近期表现不佳，期权市场有不同动向 [1][2][5] 财报预期 - 公司作为财报季收尾公司之一，将于3月19日周三开盘前公布第三财季财报，分析师预计每股收益95美分，营收49.6亿美元 [1] 股价表现 - 公司股价自周一触及数月高点64.95美元后表现不佳，最新下跌0.1%至59.79美元，正迈向连续第四个交易日下跌，受120日移动均线压力影响，年初至今已下跌6% [2] - 历史上财报公布后股价多下跌或持平，过去八次财报公布后五次如此，平均变动2.6%，此次交易员预计股价变动幅度将达6.5% [3] 评级与做空情况 - 18家券商中有13家给予“持有”评级，有较大上调空间 [4] - 过去两个报告期内空头增加，空头兴趣上升17.2%，占总流通股的4.8%，相当于超过五天的潜在购买力 [4] 期权市场情况 - 期权市场中多头入场，在国际证券交易所、芝加哥期权交易所和纳斯达克OMX PHLX，股票10日看涨/看跌成交量比为3.38，高于72%的年度读数 [5] - 过去一年公司股价表现往往超出期权交易员的波动预期，Schaeffer波动率评分卡评分为94分（满分100分），期权或为参与该公司投资的好方式 [5]

Mama's Creations (MAMA) 2025 Investor Day February 12, 2025 12:30 PM ET Company Participants Adam Michaels - CEO & ChairmanChris Darling - Chief Commercial OfficerLauren Sella - Chief Marketing OfficerSkip Tappan - Chief Operating OfficerAnthony Gruber - CFO Conference Call Participants Ryan Meyers - Senior Research AnalystEric Des Lauriers - Research Analyst Adam Michaels Welcome team. Hopefully everybody is well fed now. So first, I want to share a big thank you, big thank you for coming out here today. I ...