市场整体表现 - 美国股市因感恩节假期休市 道琼斯、标准普尔500和纳斯达克指数期货基本持平 [1] - 股市反弹出现又一波稳健的广泛上涨 主要指数进一步站上50日移动均线 [1] - 领先股票表现持续良好 芯片、黄金及其他金属类股票表现突出 [1] 行业与个股动态 - 芯片、黄金和金属类股票表现突出 [1] - ASML、泛美白银、康斯托克资源公司表现强劲 [1] - 拉姆研究、金罗斯黄金、直觉外科公司受市场关注 [4] - 共同基金增持某能源股和芯片设备公司股票 [4] - 罗宾汉股票因预测市场相关公告领涨标准普尔指数 [4] 人工智能与科技行业 - 谷歌据悉正与Meta洽谈提供其人工智能芯片 英伟达和AMD股价下跌 [4] - 人工智能股票如英伟达受挫 市场关注其他潜力公司 [4] - 市场对英伟达消息反应平淡 股指重新夺回关键水平 [4]

公司业绩表现 - 2025年前九个月实现营业收入210万美元，而去年同期为营业亏损18万美元 [7] - 2025年第三季度营业利润为48.6万美元，同比增长166%，去年同期为营业亏损73.3万美元 [7] - 2025年前九个月税前亏损大幅减少93%至16.5万美元，去年同期为亏损250万美元 [7] - 2025年前九个月净亏损减少近80%至74万美元，去年同期为亏损360万美元 [7] - 2025年第三季度净亏损为33万美元，同比改善85%，去年同期为亏损220万美元 [7] - 2025年第三季度EBITDA为18.5万美元，同比增长137%，去年同期为负49.8万美元 [7] 运营数据 - 2025年前九个月处理矿石量10.8604万吨，同比下降16%，去年同期为12.9128万吨 [12] - 2025年第三季度处理矿石量3.3505万吨，同比下降28%，去年同期为4.6624万吨 [12] - 2025年第三季度白银当量原矿品位同比下降4%，前九个月同比下降9% [12] - 尽管处理量下降，但2025年第三季度净营业收入与去年同期基本持平（496万美元对比499万美元），主要得益于更高的实现金属价格 [13] 成本控制与效率 - 2025年第三季度销售成本为450万美元，同比下降120万美元，主要由于折旧费用减少81%以及采矿和加工成本下降4.5% [13] - 整体盈利能力改善由净亏损减少280万美元驱动，销售成本下降17%，一般及行政费用下降28% [14] - 销售成本从2024年的1620万美元降至2025年的1350万美元，减少270万美元，反映折旧费用减少82% [14] 项目开发与资本运作 - 2025年9月底完成超额认购的非公开发行，获得加速生产力、开发和基础设施计划所需资金 [3] - 2025年9月4日公布的新初步经济评估显示，项目税后净现值为4.4亿美元，矿山寿命内现金成本为11.8美元/盎司白银当量 [12] - 2025年10月22日公司宣布启动4万米金刚石钻探计划，旨在扩大和升级资源量 [12] - 2025年前九个月融资活动提供的净现金总额为1670万美元，主要来自私募配售 [21] 非IFRS指标 - 2025年前九个月全部维持成本为30.7美元/白银当量盎司，同比增长33%，2024年同期为23.0美元 [20] - 2025年第三季度全部维持成本为36.8美元/白银当量盎司，同比增长40%，2024年同期为26.2美元 [20] - 2025年前九个月每吨处理矿石的全部维持成本为174.1美元，同比增长16%，2024年同期为149.8美元 [21] - 资本支出是全部维持成本的主要贡献因素，投资于可持续发展使公司能够进入新的生产前沿并转向更高品位区域 [22]

公司经营业绩 - 公司在2025年前三季度实现了超过300万美元的正向经营活动现金流 [1] 公司信息 - 公司名称为Guanajuato Silver Company Ltd [1] - 公司于2025年11月28日发布此信息 [1]

财务表现 - 2025年第三季度营收为7999万美元，同比增长2% [6] - 毛利润为2017万美元，同比增长28% [6] - 净利润为1634万美元，同比下降7% [6] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1951万美元，同比增长67% [6] - 现金及有价证券为5923万美元，同比增长225% [6] - 营运资本为6920万美元，同比增长186% [4][6] 运营生产 - 2025年第三季度加工矿石486,585吨，同比小幅下降1% [5] - 白银当量产量为3,424,817盎司，同比增长30% [6] - 白银产量为1,241,929盎司，同比下降27% [7] - 锌产量为21,581吨，同比下降7% [7] - 铅产量为2,603吨，同比下降14% [7] - 铜产量为331吨，同比增长23% [7] - 2025年前九个月累计加工矿石1,439,221吨，生产白银当量10,660,000盎司 [13] 成本与价格 - 每售出白银当量盎司的现金成本为28.62美元，同比增长28% [6] - 每售出白银当量盎司的全部维持成本为35.62美元，同比增长30% [6] - 每售出白银当量盎司的平均实现价格为40.13美元，同比增长34% [7] - 成本上升主要受玻利维亚比索升值31% [19]、Bolívar矿治水相关支出 [18] 以及San Lucas矿石采购成本增加 [20] 的影响 资产与负债 - 公司已向嘉能可支付收购玻利维亚资产的最后一笔分期付款，消除了重大负债，显著增强了资产负债表 [4] - 在完成支付后，季度末仍持有6920万美元的营运资本 [4] 矿山运营详情 - Bolívar矿在2025年5月发生涌水事件，影响了Pomabamba和Nané两个关键生产矿脉，导致白银产量下降73% [14][16] - 修复工作正在进行中，预计Pomabamba和Nané矿脉将于2026年2月开始逐步恢复生产，并在2026年第四季度全面恢复 [4] - Caballo Blanco、Zimapán和San Lucas矿山的强劲表现部分抵消了Bolívar矿产量下降的影响 [4][15][17] - Zimapán矿进行了工厂改进计划以提升冶金性能 [4][21]

公司核心发展里程碑 - 公司于2025年4月21日在美国纽约证券交易所上市 股票代码为DVS [1] - 在过去七个月内 公司融资6200万美元 完成55000米钻探 并收购了Mountain Boy、Kinskuch和Porter三个资产 使土地总面积超过10万公顷 [2] - 公司估值在过去五年内从2000万美元增长至约6亿美元 [6] 美国上市的战略价值与市场表现 - 美国上市旨在进入全球最大、最具流动性的股票市场 为股东创造价值 [2] - 上市后六个月内 公司股价上涨62% 尽管近期从7美元回调至5.5美元 [3] - 美国市场流动性显著高于加拿大 某日上午美国市场交易额为82.3万美元 而加拿大市场为37.2万美元 公司希望美国市场的美元流动性达到加拿大的9倍 [5] 公司资产与行业定位 - 公司拥有超过10万公顷前景土地 包含五个过去生产过的银矿 [6] - 公司通过总计196,000米的钻探项目释放了大量白银库存 并通过股权交易进行增值收购 [6] - 在仅有10家主要白银生产商的市场中 公司是五个可能被收购或成为下一个生产商的机会之一 [10] - 公司的独特优势在于其位于加拿大的地理位置 弗雷泽研究所的政策感知指数将加拿大评为全球第三大最具投资吸引力的地区 [10] 股权结构与市场表现驱动因素 - 公司流通股比例小 机构持股超过50% 公司持股超过25% Eric Sprott先生持股约10% 公众持股比例低于15% [7] - 自2025年4月以来白银价格翻倍 由于公众持股集中度低 公司表现优于白银指数 [7] 加拿大矿业行业背景 - 加拿大矿业对经济贡献显著 2024年贡献了1610亿加元的GDP 占出口总额的21% [11] - 矿业部门创造了70万个直接和间接就业岗位 是加拿大原住民的最大雇主 [11]

公司项目进展 - 公司成功完成了阿拉莫斯银矿项目第一阶段10,000米加密及首次资源钻探计划 并启动了第二阶段约25,000米的资源扩展钻探计划 [1] - 第一阶段钻探针对Promontorio、Europa和Travesia三个高品位矿脉带 这些将成为首次资源估算的基础 [3] - 第二阶段25,000米钻探计划将基于第一阶段成果展开 包括在Europa和Travesia的银矿富集带进行外延钻孔 并在历史悠久的Quintera和Minas Nuevas矿山以及近期发现的Promontorio Sur、Cotera、Pulpito和San Jose矿脉带进行额外钻探 [4] - 公司已在整个项目范围内获得263个钻探平台的许可 为推进第二阶段工作做好了充分准备 [4] 资源潜力与地质概况 - 公司在仅占阿拉莫斯项目面积五分之一的11公里 x 6公里区域内 已识别出26个矿脉带 在已钻探的19个矿脉带中 有13个返回了高品位银矿截段 证明了矿化在整个矿脉带中广泛存在 而这13个发现中仅有3个会被纳入首次资源估算 [2] - 公司管理层表示 首次资源估算将仅代表项目全部潜力的一小部分 因为众多高优先级的发现仍位于资源区之外 [2] - Europa矿脉带总走向长度为2.8公里 向南沿走向开放超过1公里 向北延伸开放0.5公里 平均矿脉厚度为3.00米 品位为454克/吨银当量（358克/吨银，0.5%铜，0.6%铅，1.2%锌） [7] - Travesia、Promontorio Sur和Quintera矿脉带总走向长度为3.2公里 沿走向开放超过1公里 包含超过5条近平行矿脉 平均矿脉厚度为5.40米 品位为338克/吨银当量（170克/吨银，0.4%铜，1.0%铅，2.0%锌） [9] - Minas Nuevas、San Jose、Pulpito和Cotera矿脉带总走向长度为5公里 均沿走向和深部开放 [12] 公司战略与市场沟通 - 公司已与Capital Analytica和National Inflation Association签订营销服务协议 以扩展其营销和传播服务 [20] - 公司与Capital Analytica签订的协议为期12个月 公司同意支付总计120,000加元 分四次等额季度付款 每次30,000加元 用于获取社交媒体咨询、舆情报告、企业视频传播等服务 [21] - 公司与National Inflation Association签订的协议为期12个月 公司同意支付总计100,000美元 分四次季度付款 金额分别为30,000美元、30,000美元、20,000美元、20,000美元 用于通过NIA的电子邮件分发列表、网站和博客文章推广公司活动 [23] - 公司是一家专注于美洲的勘探商 核心资产是位于墨西哥索诺拉南部的100%拥有、已获生产许可的高品位阿拉莫斯银矿项目 以及在墨西哥的一系列区域规模项目 [26]

财务业绩摘要 - 2025年第三季度收入为1070万加元，较2024年同期的860万加元增长24% [1] - 2025年前九个月，在摊销和折耗前的矿山经营收入为560万加元，而2024年同期为亏损80万加元 [1] - 2025年第三季度净亏损改善至60万加元，而2024年同期净亏损为310万加元 [1] 管理层评论与展望 - 第三季度业绩反映了在Zacualpan银-铅-锌综合矿区效率提升方面取得的显著进展，使公司能够利用接近历史高位的银价 [3] - 管理层持续专注于提高矿石品位、提升运营效率，并在创纪录的贵金属价格环境下最大化价值 [3] - 公司对2026年保持乐观，目标是在保持严格成本控制的同时，实现矿石品位改善和产量水平提升 [10] Zacualpan银矿区运营 - 2025年第三季度，Guadalupe选矿厂处理了35,437吨矿石，高于2024年同期的32,901吨 [4] - 尽管一台球磨机因大修大约停运84天，该季度白银产量仍达到150,394盎司，较2024年同期的142,945盎司增长5% [5] - 2025年第三季度，每吨售出矿石的收入增长40%至253.33加元，而直接成本增长23%至180.69加元，实现了运营利润率的扩大 [6] - 该矿区2025年第三季度收入为870万加元，高于2024年同期的610万加元；前九个月收入为2330万加元，高于2024年同期的1630万加元 [7] Plomosas高品位锌矿运营 - 2025年第三季度，Plomosas生产了9,957吨矿石，平均品位为锌8.3%、铅4.5%、银30.3克/吨 [7] - 前九个月选矿处理量达到37,704吨，较2024年同期增长48% [7] - 该矿区前九个月收入增至790万加元，而2024年同期为540万加元 [7] - 前九个月锌、铅和白银的销量分别增长了34%、62%和16% [8] 勘探与资源发展 - 在新开发的Juarez区域，公司钻遇了2.6米内锌当量18.03%的矿段，以及另一个钻孔中3.07米内锌当量15.14%的矿段 [7] - 2025年第三季度，公司勘探支出为130万加元；前九个月总勘探支出为320万加元，由Zacualpan和Plomosas分摊 [7] - Plomosas矿区成功调试了新的氧化铅回收系统，可回收高达60%的当地氧化铅物料，这些物料此前无法被回收 [9] 资本与财务状况 - 2025年9月17日，公司完成了一笔1600万加元的认购交易非公开发行，每单位0.36加元 [7] - 截至2025年9月30日，公司持有现金2520万加元，营运资本为2730万加元，较2024年12月31日的710万加元现金和900万加元营运资本大幅增长 [7]

公司股价表现 - 奋进白银公司股价连续第四个交易日上涨，周三跳涨10.37%，收于每股8.62美元 [1] - 股价上涨伴随现货白银价格跳升3.59%，至每盎司53.32美元 [2] 公司业务动态 - 公司宣布以5000万美元总价将其Bolañitos银金矿项目出售给Guanajuato白银公司 [3] - 根据协议，Guanajuato将以每股0.2709413美元收购Mina Bolañitos, SA de CV的全部流通股 [3] - 此次出售符合公司计划，旨在将资源集中于Terronera和Pitarrilla项目 [4] - 公司首席执行官表示，通过聚焦核心白银资产，特别是推进Terronera和世界级的Pitarrilla项目，公司正优化运营重心，为可持续增长定位 [4] 行业背景 - 投资者因对降息的 renewed optimism 而增持白银矿商股票 [1] - 通常，较低的利率会削弱美元，使得白银和黄金等贵金属对外国投资者而言更便宜、更具吸引力 [2]

核心观点 - 赫克拉矿业公司2025年第三季度业绩创下历史记录 在所有运营矿山表现超预期及金属价格走强的推动下 公司营收、净利润、调整后EBITDA及现金流均表现强劲 同时降低了杠杆并收紧了未来成本指引 [1][2][3] 财务业绩 - 2025年第三季度营收达到4.095亿美元 净利润为1.006亿美元 合每股收益0.15美元 超出分析师预期 [3] - 调整后息税折旧摊销前利润创下1.957亿美元的历史新高 经营现金流为1.48亿美元 自由现金流为9010万美元 财务状况稳固 [3] - 当季实现平均银价为每盎司42.58美元 扣除副产品收益后的现金成本为惊人的负每盎司2.03美元 全维持成本为每盎司11.01美元 白银销售利润率超过每盎司31美元 [4] - 所有四座矿山均产生正自由现金流 公司成功将杠杆率降至0.3倍 并全额偿还了循环信贷额度 [4] 运营表现 - 2025年第三季度白银产量为460万盎司 [4] - 营收构成中 白银贡献48% 黄金贡献37% 铅贡献10% 锌贡献6% [4] - 旗下所有四座矿山的运营表现均超出预期 [1] 前景与指引 - 展望2025年 公司收紧了生产指引并降低了成本展望 [5] - 旗下Lucky Friday、Keno Hill、Greens Creek和Casa Berardi矿山拥有较长的矿山寿命 为公司的多金属生产结构提供了稳定基础 [5] 公司概况 - 赫克拉矿业公司在美国、加拿大、日本、韩国和中国从事贵金属和基本金属生产 业务集中于白银、黄金、铅和锌 以及碳材料和用于冶炼厂、贸易商和加工商的合质金 [6] - 公司的旗舰资产是位于阿拉斯加东南部阿德默勒尔蒂岛的格林斯克里克矿 [6] 市场观点 - BMO Capital分析师Kevin O'Halloran将赫克拉矿业的目标价从12美元上调至13.50美元 并维持“与大盘持平”评级 认为其是当前最佳的白银矿业股投资选择之一 [1]

文章核心观点 - SSR Mining Inc (SSRM) 被提及为当前最佳白银矿业投资标的之一 [1] - 尽管公司季度业绩表现强劲，但美国银行维持其“逊于大盘”评级并下调目标价，反映出对行业整体状况的谨慎看法 [1][2] 公司财务与运营表现 - 2025年第三季度营收达到3.858亿美元，较2024年同期大幅增长50% [3] - 增长主要归因于2025年2月对Cripple Creek & Victor矿山的收购，该收购贡献了9820万美元的销售收入 [3] - 公司多元化投资组合中的金属（黄金、白银、铜、铅、锌）实现价格走高也促进了营收增长 [3] 投行观点与评级调整 - 美国银行于11月24日将SSR Mining的目标股价从18.70美元下调至18美元 [1] - 美国银行维持其“逊于大盘”的评级 [1] - 此次调整是美国银行对覆盖的北美金属与矿业公司进行广泛预测更新的一部分 [2] 行业状况与市场动态 - 分析师认为矿业整体状况“艰难”，主要由于中国大宗商品需求放缓 [2] - 中国需求放缓对价格和运营构成压力，但美国和欧洲经济复苏带来的强劲购买力可能起到平衡作用 [2] 公司业务概况 - SSR Mining Inc 是一家多元化的贵金属生产商 [4] - 公司在阿根廷的Puna矿是全球最大的原生银矿之一 [4] - 除Puna矿外，公司还通过特许权使用费和开发项目（如墨西哥的Pitarrilla项目）保持对白银的敞口 [4]