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T-Mobile(TMUS) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript

2025-04-25 05:30

财务数据和关键指标变化 - 第一季度后付费服务收入同比增长8%，整体服务收入增长5%，是最接近竞争对手增速的三倍多 [21] - 核心调整后EBITDA同比增长8%，是无线同行平均水平的两倍 [22] - 调整后自由现金流达44亿美元，创第一季度新高，服务收入转化为调整后自由现金流的比例达26%，也是第一季度新高，约为最接近竞争对手的两倍 [22] - 预计全年后付费净客户增加550 - 600万，其中约一半为后付费电话净增加，后付费ARPA增长至少3.5%，后付费电话ARPU增长1.5% [26][27] - 预计2025年有机服务收入增速高于上一季度指引，核心调整后EBITDA为332 - 337亿美元，中点增长超5% [28] - 预计现金资本支出约95亿美元，调整后自由现金流（含合并相关成本支付）为175 - 180亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化无线业务 - 第一季度后付费净增加创历史新高，后付费总增加也创第一季度记录，各细分品类总后付费、电话、非电话和5G宽带的总增加均同比增长 [9][10] - 后付费电话增加49.5万，在各市场家庭份额均有增长 [10] - T - Mobile for Business在总后付费和后付费电话净增加方面领先行业，企业客户增加创记录 [11] - 新账户中60%的线路选择高级套餐，推动后付费ARPA增长近4%，为八年来第一季度最高 [11] 宽带业务 - 5G宽带连续第十三个季度在客户增长方面领先整个宽带行业，净增加42.4万，实现多项记录，包括最低5G宽带客户流失率和最高净商业高速互联网客户增加 [13] - 第一季度宽带ARPU增长创历史新高 [13] - T Fiber预计本季度正式推出，收购Lumos交易已完成，收购MetroNet交易完成后将提供更全面更新 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 在全国前100大市场和农村等小市场，后付费电话业务均实现家庭份额增长 [10] - T Priority业务在全国各市场均有增长，包括小市场、农村地区和前100大市场 [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续创新，推出新的价值主张Experience More和Experience Beyond，使客户更易比较和理解公司优势 [12] - 全国推出5G Advanced，实现6.3Gbps下载速度，更好服务企业和政府客户 [15] - 快速推广t satellite测试版，有数十万活跃用户，最终定价为每月10美元，部分套餐免费，7月商业服务上线 [17][18] - 利用数字和AI技术改造客户体验，旗舰数字平台TLIFE受客户欢迎，与OpenAI合作的Intense CX AI功能减少客户联系客服需求 [20] - 行业竞争激烈但整体更成功，过去12个月行业现金流比2022年增长约50%，客户体验提升，数据使用量增加、速度提升 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司团队执行力强，专注客户，凭借最佳网络、价值和团队优势，持续实现盈利增长 [8][9] - 定价调整项目进展顺利，客户接受度高，相关流失影响是暂时的 [51][52] - 行业竞争性质不断变化，但公司凭借差异化价值主张，在各市场持续获得份额 [54][60] - 对全年业绩有信心，有望实现全年及多年指导目标 [105] 其他重要信息 - 收购Lumos后，消费者体验和零售业务完全控股，50%合资企业经济权益按权益法投资核算，预计零售业务对服务收入略有增值，对调整后EBITDA和自由现金流中性 [29] - 关闭MetroNet交易后，将提供两个光纤合资企业贡献的更全面更新 [30] 问答环节所有提问和回答问题: T Mobile最大机会及T Fiber市场策略和预期 - 最大机会是将解决客户问题的文化、最佳网络和世界级数字技术结合，持续解决客户问题 [37][38] - T Fiber将利用品牌、全国广告活动和地面分销等优势，利用现有客户资源，本季度商业推出后吸引客户 [40][41] 问题: 价格上调是否导致第二季度客户流失率上升，第一季度是否减少营销和促销 - 价格上调项目始于去年，客户接受度高，流失影响是暂时的，目前情况符合预期 [51][52] - 行业竞争性质不断变化，公司根据长期价值进行决策，第一季度业绩强劲，EBITDA增长使公司有信心提高全年指导 [54][63] 问题: 何时及如何将Lumos、MetroNet和U.S. Cellular纳入EBITDA指导，电缆资产是否为战略资产 - 收购完成后更新EBITDA指导，Lumos交易已完成，对服务收入略有增值，对EBITDA中性，预计服务收入增速接近6% [29][72] - 公司是成长型公司，对5G宽带和纯光纤有线互联网感兴趣，认为其是增长类别，能更好服务客户 [75] 问题: 更大的转网池是否对T Mobile有利，是否过度推动定价，预付费和批发业务是否受宏观经济影响 - 转网池对公司仍有利，第一季度创记录业绩证明了这一点 [87] - 行业客户流失率略有上升，可能与宏观不确定性有关，存在提前升级和转网情况，但公司认为客户对该类别需求强，会找到支付方式 [84][85] - 预付费业务稳定，客户增长，流失率下降，不受宏观经济影响，客户认为该类别不可或缺 [87][89] - 批发业务中DISH和TracPhone收入下降符合预期，排除后业务增长，预计全年批发和其他服务收入达29亿美元 [92][93] 问题: 宽带在后付费净增加中的贡献，能否保持高速互联网固定无线增加，光纤增加预期，第二季度新增客户情况 - 5G宽带业务表现出色，客户满意度高，流失率低，为光纤业务提供信心，但暂未提供具体数字 [98][100] - 公司有望实现2028年1200万用户目标，第一季度后付费净增加和总增加创记录，对全年业绩有信心，但不提供季度内动态信息 [103][104] 问题: 手机关税对业务的影响 - 难以预测关税影响，若有重大影响，成本可能转嫁给客户，导致升级率下降，但目前未看到对业务的重大影响 [109][110] 问题: 是否看到客户用移动设备替代家庭宽带，新价格计划是否为此，有无其他类似服务 - 该动态一直存在，尤其在预付费细分市场，但目前未看到重大变化，客户在经济困难时优先选择无线服务 [116][117] 问题: tPriority进展和全年预期 - tPriority是T Mobile for Business的重要增长机会，第一季度为急救人员业务带来最佳季度表现，新账户增长创记录，漏斗同比增长50% [119][120] 问题: 对Lumen光纤到户资产并购的看法 - 公司对光纤领域感兴趣，若能为股东带来高回报，会考虑相关交易，目前已有一定业务基础，可进行选择 [126][127] 问题: 网络切片在不同应用和行业的增长情况 - 公司从2020年开始布局5G，2023年开始尝试网络切片，在体育赛事等场景应用，2024年工业化，推出安全切片等，在医疗、制造、零售等领域有更多用例 [130][131] - 广播切片方面，与迪士尼合作实现远程实时广播，tSIM Secure受中小企业欢迎，销售点系统切片提升体育娱乐体验 [134][135] 问题: 为何光纤目标是1200 - 1500万，对损益表的长期影响 - 公司开展光纤业务旨在凭借自身优势获得比金融投资者更高回报，前两笔交易有较强IRR潜力，具体目标取决于资本分配策略和机会 [142][150] - Lumos合资企业无固定支付，投资用于客户增长和用户获取，长期将为公司创造价值，MetroNet预计在特定时间前有收益分配 [152][153] 问题: 光纤位置是否重要，是否进入已有两个光纤或宽带玩家的市场 - 地理位置不是主要考虑因素，公司在高渗透和低渗透市场都有工业逻辑，高渗透市场有优势，低渗透市场有潜力 [161][162] - 公司意图快速行动，多数业务优先进入无光纤市场以获取最佳回报 [164]