公司业绩与市场反应 - 公司第三季度业绩相对于市场普遍预期表现不一 但股价飙升13% [1] - 全球化工行业多个季度以来持续公布令人失望的业绩 [1] 作者投资理念 - 投资理念侧重于购买高质量股票和优秀企业 [1] - 偏好的企业类型包括由纪律严明的资本配置者领导 能够赚取卓越资本回报 并能在长期内实现投入资本复利增长的企业 [1]

行业概述：锂电与关键材料 * 行业聚焦于锂离子电池和关键材料（锂、镍、钴、石墨）[1] * 关键材料开采的地理分布正变得多样化 但精炼环节仍由中国主导 占全球锂精炼产能的67%[1] * 北美采矿和精炼基地正在增长 未来10年美国预计将形成60万吨LCE的采矿产能和70万吨LCE的精炼产能[1] * 即使所有已宣布项目成功投产 咨询机构预测北美在2035年仅会出现适度的供应过剩[1] * 北美锂项目开发面临高资本和运营成本、许可延迟/不一致以及来自中国的稳定供应竞争等挑战[1] * 在国内发展精炼基础设施需要政府支持、有利的大宗商品激励价格和简化的审批流程[1] * 美国近期确保锂供应的行动好坏参半 Thacker Pass项目的重新谈判对Lithium Americas及其股东略微负面[1] * 缺乏对国内前驱体和正极生产的投资意味着所有锂材料最终仍需经过亚洲 鉴于中国在中游环节的主导地位 美国短期内难以实现供应链独立[1] * 对Albemarle维持中性评级 认为市场接近低谷且长期驱动因素 intact 但近期股价上涨受消息面驱动 势头可能减弱[1] 全球需求与新兴趋势 * 全球电池需求强劲 电动汽车仍是增长动力 但储能系统份额正在提升[2] * 电池电芯价格已跌至历史低点 Benchmark估计为57美元/千瓦时[2] * 美国电动汽车市场因税收抵免逐步取消和租赁动态面临短期疲软 今年迄今90%的电动汽车销量为租赁[2] * 储能系统部署量急剧上升 全球增长51% 美国增长27% 中国在电网级储能领域领先 美国位居第二[2] * 数据中心扩张和人工智能的能源使用正成为新的重要需求来源[2] * 储能领域出现替代化学体系 全球范围内液流电池和钠离子电池项目显著增加[2] * 回收被视为关键的未来原料解决方案 有助于随着技术进步缓解原材料短缺[2] 化学公司在电池供应链中的定位 * 多家覆盖的化学公司在电池供应链中展现出强劲的增长定位[3] * **Air Products和Linde** 提供基础设施级别的产品 供应对采矿/精炼、正极/负极处理及电芯组装至关重要的工业气体[3][7][25] * **Axalta, PPG, 和DuPont** 提供涂料、粘合剂和绝缘材料 以改善电池的热管理、防火性能和结构完整性[3][10][15][30] * **Huntsman** 通过特种泡沫、封装剂和导电添加剂增加业务敞口 支持电池包的安全性和轻量化[3][19] 各公司业务详述 Air Products * 提供支持锂离子电池生产各主要阶段的工业气体、现场制气系统和气体处理技术[7] * 气体应用涵盖采矿/精炼、正极/负极处理、电芯组装、电池包组装和回收等环节[7] * 核心技术平台包括大型空分/管道、PRISM现场制气、液氮大宗、CryoEase微大宗和钢瓶/杜瓦瓶交付模式[8] * 除供应气体外 还提供应用工程和工艺优化服务[8] * 客户包括电池材料制造商、电芯/电池包生产商和回收商[8] * 对投资者而言 代表了对电气化的基础设施级别投资 通过其必需的气体产品提供稳定、可重复的电池行业增长敞口[9] * 目前与电动汽车/电池相关的销售敞口占比最小 但随着全球新的正极、负极和回收产能上线 该数字有增长空间[9] Axalta * 电池相关产品组合专注于电动汽车电池和储能系统的安全与防护涂料[10] * 主要产品包括新推出的用于电绝缘和防火的Alesta e-PRO粉末涂料 以及用于防腐的水性电泳漆AquaEC 6100[10] * 关键差异化产品是Voltatex电气绝缘系统 用于电动汽车电机和其他高压组件 AXTA是该领域全球第二大供应商[11] * 产品主要面向汽车原始设备制造商和一级电池包集成商 利用其在电泳漆和工业涂料领域的现有全球业务布局[12] * 为投资者提供适度的电动汽车电池和电机电气化增长敞口 估计占总销售额的2%[13] * 可寻址市场随着汽车制造商从试点转向大规模生产电池平台而扩大[14] DuPont * 拥有服务于电动汽车和汽车生态系统的广泛材料组合 涵盖粘合剂、润滑剂、防护服和电子互连材料[15][16][17] * 在电池组装领域 提供BETAFORCE结构粘合剂、BETASEAL密封系统、阻燃涂料和薄膜以及Kapton聚酰亚胺薄膜等产品[15] * 产品开发周期长达四年 研发投入可能前置 但客户订单具有粘性[15] * 计划分拆后 通过两家公司提供电动汽车敞口：保留粘合剂、润滑剂等车辆和电池制造相关产品的IndustrialsCo 以及通过Laird品牌材料服务于电子内容增长的ElectronicsCo[18] * ElectronicsCo的Form 10文件显示汽车销售敞口为15% IndustrialsCo的汽车敞口为40-45% 但两者均包含部分内燃机汽车敞口 电动汽车占比可能低于10%[18] Huntsman * 提供支持电动汽车电池制造、电池盒组装和车辆集成/性能的多种材料技术[19][20] * 产品组合包括超高纯度电解质溶剂、导电添加剂、聚合物粘合剂、聚氨酯封装剂、复合外壳和底盘保护系统以及结构树脂和涂料[19][20][21][22] * 在泡沫领域有强大的业务布局 在欧洲尤其领先 在北美有增长空间[21] * 还为电动汽车平台提供用于噪音、振动与声振粗糙度控制的轻质聚氨酯泡沫[23] * 为投资者提供多元化的电动汽车价值链敞口 目前对电动汽车/电池的销售敞口估计为2%[24] Linde * 提供支持锂离子电池价值链各阶段的工业气体、现场制气系统和先进表面涂层[25] * 气体交付模式包括钢瓶、微大宗、液氮大宗、现场变压/变真空吸附制氮机和大型客户专用管道系统[26] * 一项突出技术是EMOFLEX增强正极焙烧技术 用于优化锂电正极材料焙烧过程的氧气气氛[26] * 其先进材料技术部门销售EXOGARD热喷涂涂层和陶瓷基防护涂层 用于电动汽车电机和处理设备中的高磨损或潮湿部件[27][28] * 为投资者提供对电气化的基础设施级别投资 通过必需的气体和涂层产品提供稳定、可重复的电池行业增长敞口[29] * 对电动汽车/电池的销售敞口可能较小 但是许多客户的重要供应商 是比亚迪最大的工业气体供应商[29] PPG * 提供电动汽车电池领域最全面的涂料产品组合之一 涵盖电绝缘、热管理、防火、防腐和结构粘合剂[30][31] * 关键技术包括用于绝缘棱柱形和圆柱形电芯的RAYCRON紫外光固化介电涂料和ENVIROCRON介电粉末系统[30] * 还销售用于防火的CORACHAR和CORAGUARD涂料 以及用于热管理和结构完整性的CORATHERM导热粘合剂和CORABOND结构粘合剂[31] * 产品主要面向汽车原始设备制造商、电池包组装商和一级供应商 利用其现有的汽车和电泳漆业务布局[32] * 为投资者提供多元化的电气化材料投资 对电动汽车和储能系统制造量的敞口可能为低个位数百分比 并受益于其已建立的全球业务布局和声誉[33] 其他重要信息 * 报告日期为2025年10月23日 覆盖美国化学行业[4] * 报告包含分析师认证、价格目标基础与风险、重要披露及术语表[4][5][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89]

诉讼核心信息 - 针对陶氏公司的集体诉讼案，指控其在2025年1月30日至2025年7月23日期间（“集体诉讼期”）发布了虚假和误导性陈述 [1] - 诉讼称，被告未能披露其缓解宏观经济和关税相关不利因素的能力被夸大，维持其丰厚股息所需的财务灵活性被夸大 [4] - 诉讼称，被告低估了上述不利因素对陶氏公司业务和财务状况负面影响的真实范围和严重性，包括竞争和定价压力、全球销售和对陶氏产品需求的疲软，以及全球市场产品供应过剩 [4] 指控的具体内容 - 指控陶氏公司关于其业务和财务前景的公开陈述在所有相关时间均存在重大虚假和误导性 [4] - 当真实情况进入市场后，据称投资者遭受了损失 [4] 法律程序与截止日期 - 集体诉讼已经提起，希望作为首席原告的投资者必须在2025年10月28日前向法院提出动议 [2]

公司股息分析 - 利安德巴塞尔公司股息收益率高达11% [1] - 高股息水平通常意味着市场可能对公司的风险存在担忧 [1] 分析师背景 - 分析师自1999年起管理投资 经历多个市场周期 [1] - 分析师具备经济学背景并正在考取CFA认证 专注于发现市场错误定价的资产 [1]

股价表现 - 公司股价在周四大幅上涨1295% 收盘报每股2451美元 成为当日表现最佳股票之一 [1] 第三季度财务业绩 - 每股亏损019美元 低于分析师预期的030美元亏损 [2] - 净利润为124亿美元 较去年同期的240亿美元下降48% [2] - 营收为997亿美元 较去年同期的1088亿美元下降8% 且低于分析师预期的1023亿美元 [3] - 所有业务部门营收均出现下滑 [3] 运营与成本控制 - 在欧洲、中东、非洲和印度地区的销量同比下降1% 但在美国、加拿大和亚太地区的销量增长抵消了此影响 [3] - 公司预计将提供超过65亿美元的短期现金流支持 其中超过一半目标已完成 [4] - 成本控制措施包括将今年资本支出减少10亿美元 并加速推进原定于2026年底前完成的10亿美元目标成本削减计划 [4] 股东回报 - 公司宣布向截至11月28日登记在册的普通股股东支付每股035美元的现金股息 将于2025年12月12日派发 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为100亿美元，EBITDA为8.68亿美元，较去年同期下降但环比第二季度有所改善 [5] - 经营活动产生的现金流环比增加16亿美元，主要受营运资本改善以及低碳解决方案和其他长期供应协议的预付款推动 [7] - 第三季度支付股息2.49亿美元 [7] - 第四季度EBITDA预计约为7.25亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 包装与特种塑料部门：净销售额同比下降，环比下降，销量同比下降1%，环比下降2%；运营EBIT为1.99亿美元，同比下降但环比上升，主要得益于综合利润率提高、开工率上升以及成本削减 [11] - 工业中间体与基础设施部门：净销售额同比下降4%，销量同比上升2%，环比上升5%；运营EBIT同比和环比均上升，环比增加1.38亿美元，得益于维护活动减少和新装置投产 [12] - 高性能材料与涂料部门：净销售额为21亿美元，同比下降6%，环比下降2%；运营EBIT同比和环比均下降，主要受上游利润率压缩影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 包装市场：全球需求稳定，北美行业增长受9月创纪录的国内和出口量支撑，中国制造业活动温和，欧洲在9月收缩 [18] - 基础设施市场：美国、欧洲和中国市场条件仍然疲软，美国30年期抵押贷款利率略有下降但仍高于6% [19] - 消费者支出具有韧性但信心低落，美国9月消费者信心降至4月以来最低水平，欧盟情绪低于历史平均水平，中国8月零售额同比增长但为去年11月以来最慢 [20] - 汽车行业需求信号不一，美国8月汽车销量因电动汽车税收抵免到期前消费者行动而上升，中国电动汽车政府激励措施继续支撑汽车销售和生产 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司推进多项战略行动以支持现金流和增强资产负债表，包括完成美国墨西哥湾基础设施资产战略合作伙伴关系的第二阶段，今年获得总计30亿美元现金收益 [16] - 公司致力于成为低成本生产商，目前超过75%的全球裂解产能处于第一四分位成本位置，关闭Bohlen裂解装置后该比例将升至约80% [29] - 公司正通过关闭高成本资产和启动优势增长投资来优化全球制造足迹，包括关闭北美50万吨PO产能、英国15万吨上游硅氧烷产能和德国一台CAV装置 [30] - 行业出现产能合理化迹象，全球已有约930万吨乙烯产能宣布关闭，大部分位于亚洲和欧洲，针对全球成本曲线高位的资产 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境自上次更新以来基本未变，尽管看到一些稳定迹象，但更广泛的复苏尚未形成 [18] - 基于当前客户订单的可见度，运营环境仍然谨慎，商业投资和消费者支出因持续的经济不确定性和可负担性挑战而受到抑制 [18] - 近期的货币政策转变和降息周期的开始可能开始更积极地影响需求 [18] - 公司预计聚乙烯需求在可预见的未来将继续高于GDP增长 [27] 其他重要信息 - 公司正在推进至少10亿美元的目标成本节约计划，预计今年将实现约4亿美元的成本节约 [8] - 公司将2025年资本支出从原计划的35亿美元削减10亿美元，主要由于决定推迟阿尔伯塔项目直至市场条件改善 [9] - 公司现金及现金等价物余额超过45亿美元，另有约100亿美元可用流动性，包括最近续期至2030年的循环信贷额度 [17] - 10月德州Poly7聚乙烯装置发生火灾，预计对第四季度产生2500万美元的不利影响，该装置预计在今年剩余时间保持离线 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 第三季度业绩超出最初预期的原因是什么？ [37] - 业绩超预期主要得益于包装与特种塑料以及工业中间体与基础设施部门综合利润率的提高，部分由新增长资产推动，以及销量好于预期 [39] - 成本削减努力加速，从原计划的2025年节约3亿美元加速至4亿美元，并在第三季度业绩中明显体现 [39] - 现金流方面，营运资本有显著改善，第三季度营运资本改善带来8000万美元现金来源，加上长期战略供应协议和收益环比改善 [40] 问题: 对中国产能合理化及项目取消的看法？ [44] - 目前可见全球约有930万吨乙烯产能正在合理化，其中440万吨在欧洲、中东和非洲，490万吨在亚太地区 [45] - 另有约1300万吨产能关闭的猜测，包括亚洲、日本、韩国约500万吨和中国因"反内卷"政策约700万吨 [45] - 关于中国项目，一旦宣布通常会完成，但可能因市场缓慢和某些产品达到自给自足而出现延迟，且全球反倾销措施将对其施加压力 [46] 问题: 包装与特种塑料部门第四季度全球综合利润率下降1美分的原因及2026年上半年若需求背景相似EBITDA能否改善？ [49] - 利润率预计下降主要因天气导致的原料成本上升，尽管乙烷价格月初飙升后已有所回落 [51] - 若2026年上半年需求背景相似，EBITDA改善将依赖于进一步的成本节约，但关键不确定性在于贸易协议未完全解决，若拖延至明年则需要确定性以推动投资 [53] - 科技、人工智能、数据中心等领域的投资可能继续，但现有全球供应链的复苏需要贸易确定性 [55] 问题: 2026年资本支出范围及阿尔伯塔项目决策的影响？ [57] - 若按当前情况继续，2026年资本支出可能在25亿美元左右，其中约10亿美元为维护性资本支出 [58] - 关于阿尔伯塔项目，公司将在1月或2月的财报电话会议上提供更新，目前团队正在研究触发因素以决定建设启动时间 [59] 问题: 是否考虑合资经营阿尔伯塔裂解装置以缓解现金流压力？以及第三季度和年初至今聚乙烯需求情况？ [62] - 公司对合资持开放态度，有相关经验，但阿尔伯塔项目目前是延迟而非取消，其规模、成本优势及长期价值使其成为重要资产 [65] - 聚乙烯需求稳定，包装领域相对稳定，尽管消费者信心较弱但品牌向自有品牌转移对公司有利，9月行业国内和出口销售创纪录，公司第三季度实现增长 [63] 问题: 聚氨酯业务动态，美国MDI利润率是否受益于关税减少中国进口？建筑终端市场复苏情况？以及多元醇与异氰酸酯业务相对表现？ [68] - 建筑市场抵押贷款利率需降至5%左右才能看到合理复苏 [70] - 美国商务部初步认定中国生产商存在MDI倾销，中国进口占美国MDI市场约20%，其市场份额正迅速消散，公司看到一些增量需求但定价尚未明显改善 [71] 问题: 10月和11月订单簿情况如何？第四季度业绩指导是否保守？ [73] - 有报告指出若剔除数据中心及相关投资增长，美国经济其他部分今年GDP增长仅0.1%，表明部分制造业面临压力 [74] - 9月销售强劲，10月订单簿表现良好，11月尚早，12月远未可知，第四季度指导相对中性，符合年内经验 [75] 问题: 行业成本曲线变化及对阿尔伯塔项目长期回报假设的影响？ [77] - 成本曲线会随时间变化，但在任何情景下加拿大资产都将是低成本、第一四分位的资产 [78] - 决策重点在于确保在下个周期高峰时为股东最大化价值，欧洲产能合理化旨在使其规模与欧洲市场匹配，贸易监管将是影响未来产能布局的关键因素 [79] 问题: 第四季度指导中对乙烷价格的假设、开工率预期以及美国天然气价格展望？ [83] - 第四季度乙烷成本影响约为每磅4美分，乙烷价格受天然气产量和天气影响，近期因温暖天气库存增加价格有所回落 [84] - 需关注乙烷是否会成为中美贸易谈判的一部分，因中国是乙烷出口的主要接收方 [86] 问题: 美国墨西哥湾新增长投资的收益贡献量化及明年其他增量投资或有利因素？ [88] - 已投产的Poly7装置和烷氧基化装置在完全达产后的年化收益贡献预计为1亿至2亿美元，今年第三季度贡献约4000万美元，预计第四季度持续 [89] - 乙烯市场平衡使公司能够捕获该部分乙烯的全部综合利润，而非作为商品乙烯销售 [90] 问题: 聚乙烯需求增长是否可能低于GDP乘数？美国资产是否需要降低开工率？ [93] - 聚乙烯需求与GDP的乘数仍在1.4倍左右，成熟后可能降至1.2倍，产品组合是关键因素 [94] - 目前供应链库存水平较低，行业开工率下调导致9月库存下降，全球异氰酸酯产能充足，问题更多在于贸易再平衡和需求复苏时机 [96]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为100亿美元，运营EBITDA为8.68亿美元，较上一季度增长165百万美元[4] - 现金流来自持续运营为11亿美元，较上一季度增长16亿美元[4] - 第三季度资本支出为5.64亿美元，预计2025年资本支出将减少约10亿美元[4] - 预计2025年第四季度净销售额约为94亿美元[33] 成本与效率 - 预计2025年将实现约4亿美元的成本节约，到2026年底达到10亿美元[4] - 第三季度的运营EBITDA驱动因素包括较高的运营率和较低的固定成本[14] 部门表现 - 包装与特种塑料部门的销售额同比增长11%，运营EBIT为4.19亿美元，运营EBIT利润率为11.2%[6] - 工业中间体与基础设施部门的销售额同比增长4%，运营EBIT为1.38亿美元，运营EBIT利润率为6%[9] - 性能材料与涂料部门的销售额同比增长6%，运营EBIT为7200万美元，运营EBIT利润率为3.8%[21] 股份与回购 - 2025年第三季度发行的总股份为200万股，较2024年第三季度的100万股增长100%[50] - 2025年截至目前，总共发行的股份为720万股，较2024年同期的670万股增长7.5%[50] - 2025年第三季度未进行股份回购，2024年第三季度回购股份为180万股[50] - 2025年截至目前，股份回购总额为890万股[50] 员工福利与激励 - 2024年起，所有符合条件的美国员工将获得自动非选择性贡献，且公司将根据预设贡献水平进行匹配[52] - 股票激励计划和401(k)计划的贡献将与同行业的薪酬基准进行对比[52] - 自2024年起，401(k)计划的贡献将包括对传统福利计划的冻结[52] 战略合作 - 完成了与Macquarie资产管理的战略基础设施合作伙伴关系，获得约30亿美元的资金[4]

公司三季度财报前瞻 - 公司将于10月23日周四开盘前公布第三季度财报 [1] - 分析师预计公司季度亏损为每股30美分，而去年同期为每股盈利47美分 [1] - 公司季度营收共识预期为102.3亿美元，低于去年同期的108.8亿美元 [1] 公司股息与股价表现 - 公司于10月9日宣布每股季度股息为35美分 [1] - 公司股价周三下跌0.2%，收于21.70美元 [1] 分析师评级与目标价调整 - 瑞穗证券分析师维持中性评级，于2025年10月3日将目标价从30美元下调至26美元 [4] - 杰富瑞分析师维持持有评级，于2025年9月8日将目标价从28美元下调至23美元 [4] - BMO资本市场分析师将评级从市场表现下调至表现不佳，并于2025年6月23日将目标价从29美元下调至22美元 [4] - 摩根大通分析师维持增持评级，于2025年1月31日将目标价从47美元下调至40美元 [4] - 摩根士丹利分析师维持同等权重评级，于2025年1月31日将目标价从46美元下调至43美元 [4]

公司估值与市场地位 - 公司股价于10月9日为24.85美元 其追踪市盈率和远期市盈率分别为19.62和17.99 [1] - 公司拥有美国最大的氯碱生产商 该领域前三名玩家控制约70%的市场份额 [2] - 应用巴菲特估值框架 公司氯碱和乙烯基产品业务估值约为60亿美元 [2] - 公司弹药业务温彻斯特作为美国第二大弹药制造商 近期交易显示其单独估值约为25亿美元 [4] 财务表现与现金流 - 即使在行业周期性低谷 公司仍保持稳健盈利 在盈利低迷水平下产生约9%的自由现金流 [2] - 公司杠杆率约为净债务对低谷EBITDA的3.5倍 但无短期流动性担忧 无重大债务到期直至2029年 [3] - 2033年到期债券交易溢价收益率为6.2% 即使在盈利低谷期 公司仍维持3%的股息并有充足现金流支持股票回购 [3] 业务板块分析 - 氯碱和乙烯基产品业务是核心 受益于行业高集中度和巨头收购活动带来的估值重估 [2][5] - 温彻斯特弹药业务服务于民用和政府客户 其2025年EBITDA预计降至约1.4亿美元 较2021年的4.35亿美元大幅下降 [4] - 弹药业务提供对国内动荡加剧和选举周期需求增长的战略风险敞口 具备显著上行潜力 [4] 投资主题与行业背景 - 投资主题结合了具有韧性的现金生成化学业务与战略定位的弹药板块 提供独特的风险回报特征 [5] - 核心投资逻辑在于周期性复苏潜力 并由伯克希尔哈撒韦的投资框架所强化 [5] - 与另一化工公司Eastman Chemical的看涨论点相比 本论点更强调公司的周期性扭转和战略市场交易 [6]

反向拆股实施细节 - 公司将于2025年10月27日东部时间凌晨12:01起，按1比10的比例对普通股进行反向拆股 [1] - 经拆股调整后的股票预计将于2025年10月27日（周一）开盘时开始交易，并继续在纳斯达克资本市场以代码“GURE”进行交易 [1] - 公司董事会于2025年10月10日确定了最终拆股比例为10比1，股东此前在2025年9月9日的年度大会上已授权此项行动 [2][3] 反向拆股的影响与调整 - 反向拆股后，公司已发行在外股份总数将从约1363万股减少至约136万股，但普通股的授权股份数量保持不变 [3] - 拆股将按比例调整公司股权计划及授予项下的行权价格和股份数量，但不会影响普通股的票面价值 [3] - 对于应获得零星股的股东，其持股数量将向上取整至最接近的整股 [3] 股东操作指南 - 反向拆股将在生效时自动进行，无需股东采取额外行动 [4] - 以簿记形式持有股票的记录股东将收到过户代理Equiniti Trust Company, LLC发送的交易通知，显示其拆股后的持股数量 [4] - 通过经纪商、银行或其他名义持有人持有股票的股东，其头寸将根据其经纪商等的流程进行调整，预计无需采取任何行动 [4] 公司业务概览 - 公司通过四家全资子公司运营，认为自身是中国最大的溴生产商之一 [6] - 溴元素用于制造工业和农业中使用的多种化合物，子公司SYCI生产用于油气田勘探、造纸化学品以及人畜抗生素原料的化工产品 [6] - 子公司SHSI生产和销售原盐，DCHC则旨在进一步勘探和开发中国的天然气和卤水资源（包括溴和原盐） [6]