文章核心观点 - 公司公布2025年第一季度财务结果，各业务板块有不同表现，虽面临行业不确定性但仍积极规划发展 [1][3][17] 财务亮点 业绩指标 - 2025年第一季度营收2.51909亿美元，同比增长23%；营业利润2606.3万美元，同比增长18%；EBITDA 5048.8万美元，同比增长17%；现金流4493.4万美元，同比增长37%；净利润1895.2万美元，同比增长23% [2] - 摊薄后每股EBITDA为1.31美元，同比增长24%；每股现金流1.16美元，同比增长45%；每股净利润0.49美元，同比增长29% [2] 财务状况 - 截至2025年3月31日，总资产9.99571亿美元，较2024年末增长7%；长期债务和租赁负债（不包括流动部分）7894.1万美元；营运资金8355.2万美元，较2024年末增长6%；净债务为负；股东权益5.86256亿美元，较2024年末增长3% [2] 各业务板块表现 合同钻井服务（CDS） - 2025年第一季度营收9108.7万美元，同比增长12%；EBITDA 2522.8万美元，同比增长13%；EBITDA占营收比例为28%，与去年持平 [4][5] - 运营天数2723天，同比减少2%，其中加拿大减少6%、美国减少60%、澳大利亚增加70%；每运营天营收33451美元，同比增长14%，其中加拿大减少1%、美国增长6%、澳大利亚增长32%；利用率29%，同比下降6%，其中加拿大下降3%、美国下降61%、澳大利亚下降20%；平均钻机数量103台，同比增加6%，其中加拿大减少4%、美国持平、澳大利亚增加113% [5] 租赁和运输服务（RTS） - 2025年第一季度营收2302.4万美元，同比增长3%；EBITDA 842.6万美元，同比下降13%；EBITDA占营收比例为37%，同比下降14% [7] - 每台租赁设备营收15503美元，同比增长12%；租赁设备数量7813台，同比增长1%，其中加拿大增长1%、美国增长3%；租赁设备利用率19%，同比下降10%，其中加拿大下降11%、美国增长8%；重型卡车68辆，同比增长1%，其中加拿大增长2%、美国持平 [7] 压缩和处理服务（CPS） - 2025年第一季度营收1.06216亿美元，同比增长37%；EBITDA 1574万美元，同比增长44%；EBITDA占营收比例为15%，同比增长7% [10] - 期末租赁设备马力43558，同比下降10%，其中加拿大增长4%、美国下降16%；租赁设备利用率67%，同比下降8%，其中加拿大下降10%、美国下降3%；期末销售积压订单2.654亿美元，同比增长43% [10] 油井服务（WS） - 2025年第一季度营收3158.2万美元，同比增长34%；EBITDA 530.6万美元，同比增长23%；EBITDA占营收比例为17%，同比下降6% [12] - 服务小时数29068小时，同比增长18%，其中加拿大减少2%、美国减少37%、澳大利亚增长109%；每服务小时营收1086美元，同比增长13%，其中加拿大减少1%、美国增长8%、澳大利亚增长29%；利用率31%，同比增长7%，其中加拿大持平、美国下降40%、澳大利亚增长105%；平均钻机数量79台，与去年持平 [12] 公司运营与财务状况 资本支出 - 2025年第一季度资本支出3450万美元，包括2024年的1660万美元资本承诺，主要用于升级澳大利亚的钻井和服务钻机 [15] 资金状况 - 2025年第一季度末营运资金8360万美元，包括6510万美元现金，1.75亿美元循环银行信贷额度下可用信贷1.05亿美元；3月31日未偿还银行债务加权平均利率为4.09% [16] 债务偿还 - 4月29日偿还4040万美元到期抵押债务，资金来自手头现金和现有信贷额度 [19] 行业展望与公司规划 行业展望 - 2025年3月31日后油价走弱，政治和经济不确定性影响能源服务行业近期前景，但北美和澳大利亚行业状况相对稳定，CPS板块制造销售积压订单大幅增加体现了北美能源基础设施投资的持续 [17] 公司规划 - 公司将2025年资本支出预算增至7390万美元，增加的1200万美元用于增长机会，包括升级和重新启用澳大利亚闲置钻井钻机、升级加拿大钻井钻机以及为RTS板块购置新租赁设备；预计用手头现金和现金流为剩余5600万美元资本支出提供资金 [18] 会议安排 - 2025年5月9日上午9点（山区时间）公司将举行电话会议和网络直播讨论第一季度财务结果，总裁兼首席执行官Daniel Halyk将主持，可通过公司网站或电话参与 [20]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并毛利为2200万美元，较2024年第一季度增长7.9%，为过去12个季度以来最高 [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为780万美元，2024年第一季度为620万美元，增长14.4% [21] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.63美元，2024年第一季度为0.53美元，增长18.9% [21] - 2025年第一季度应收账款周转天数约为74天，2024年第四季度约为92天 [24] - 2025年第一季度运营现金流为1670万美元，净债务较2024年第四季度减少1200万美元至1820万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗保健业务 - 2025年第一季度毛利为1220万美元，2024年第一季度为1110万美元，增长10.2% [21] - 2025年第一季度毛利率为28.2%，2024年第一季度为29% [21] - 2025年第一季度学校收入为3730万美元，2024年第一季度为3190万美元，增长16.7% [22] - 2025年第一季度非学校收入为600万美元，2024年第一季度为630万美元；若剔除大型长期护理集团，收入为550万美元，2024年为510万美元 [22] 工程业务 - 2025年第一季度毛利为620万美元，2024年第一季度为550万美元，增长12.4%，为历史最佳 [22] - 2025年第一季度毛利率为19.2%，2024年第一季度为23.4%；若仅对建筑劳动力逾期收入进行正常化处理，毛利率约为22.7%，2024年为25.8% [22][23] IT、生命科学和数据解决方案业务 - 2025年第一季度毛利为360万美元，2024年第一季度为380万美元，下降5.3% [24] - 2025年第一季度毛利率为39.7%，2024年第一季度为37% [24] 航空航天和国防业务 - 2025年第一季度收入周运行率约为100万美元，较2024年第一季度增长47% [16] - 2025年第一季度毛利较2024年第一季度增长45% [16] - 2025年第一季度EBITDA贡献较2024年增长247% [16] - 2025年第一季度员工人数较2024年第四季度增加20%，新增50名员工 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 生命科学领域，预计未来几个月服务需求将发生变化，企业寻求替代材料和人才来源，利用技术提高质量、降低成本和实现自动化 [9] - 能源服务市场，受电网现代化、电网互联和数据中心普及等长期主题驱动，增长机会丰富 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了深思熟虑的投资策略，减少股份数量以增强回报复利，使股东受益 [3] - 注重培养下一代领导，确保公司传承和持续成功 [4] - 医疗保健业务计划扩大直销团队，抓住新客户机会，推动增长 [6] - IT、生命科学和数据解决方案业务专注于收入扩张和新客户获取，已开拓六个新客户 [9] - 工程业务在能源服务、过程和工业、航空航天等领域积极拓展，加强近岸和离岸能力建设 [10][12][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务内部实力持续增强，有望持续表现优异 [3] - 医疗保健业务开局良好，未来前景光明 [5][6] - 生命科学和数据解决方案业务受益于技术进步，有显著增长机会 [7] - 工程业务增长机会丰富，前景乐观 [11][12] - 公司预计2025财年调整后EBITDA至少实现低两位数增长，第四季度将产生全年最高调整后EBITDA [26] 其他重要信息 - 年初至今已回购超30万股，过去五年累计回购近一半流通股，同时保持资产负债表健康和财务灵活性 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 政治政策不确定性是否影响公司业务 - 公司尚未遇到相关问题，会围绕宏观经济环境进行业务布局，利用长期主题发展业务 [30][31] 问题: 医疗保健业务毛利率同比略降是否因处理旧业务 - 这是季度性波动，主要是部分护理合同毛利率较低，预计第二季度会有所改善，医疗保健业务毛利率通常在一定范围内波动 [32][33]

文章核心观点 - 多元化控股公司Star Equity将在2025年5月14日美股开盘前发布2025年第一季度财报，并于同日上午10点（美国东部时间）召开电话会议讨论结果和管理层展望 [1] 公司业务 公司整体业务 - 公司是多元化控股公司，由建筑解决方案、能源服务和投资三个业务部门组成 [3] 建筑解决方案部门 - 该部门经营模块化建筑制造、结构墙板和木基础制造（含建筑材料分销业务）、胶合层压木材构件制造三项业务 [4] 能源服务部门 - 该部门从事油气、地热、采矿和水井行业井下工具的租赁、销售和维修 [5] 投资部门 - 该部门管理和融资公司的房地产资产以及对公私公司的投资头寸 [6] 联系方式 - 公司联系方式包括CEO Rick Coleman电话203 - 489 - 9508、高级副总裁Lena Cati电话212 - 836 - 9611等 [7] 会议相关 - 电话会议可通过特定号码接入，同时可在公司网站投资者关系页面在线观看网络直播，会议结束后不久可查看网络直播存档回放 [1][2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收6250万美元，较2024年第四季度环比增长17% [12] - 第一季度净亏损50万美元，即摊薄后每股亏损0.01美元，而2024年第四季度净亏损1550万美元，即摊薄后每股亏损0.32美元 [19] - 第一季度调整后EBITDA为正270万美元，2024年第四季度为负480万美元 [19] - 第一季度销售、一般和行政费用环比下降约34%，至650万美元，出售三家基础设施子公司后，预计SG&A将在第一季度的基础上下降20% - 25% [19] - 2025年第一季度资本支出为720万美元，主要用于压力泵送车队的升级和维护，2025年资本支出预算（不包括收购）仍为1200万美元 [19][20] - 截至2025年3月31日，公司手头上有5670万美元的无限制现金，总现金为7830万美元，总流动性约为7940万美元；截至2025年5月2日，无限制现金为1.354亿美元，总流动性为2.029亿美元，目前公司无债务 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 完井服务业务 - 第一季度完井服务业务收入为2090万美元，平均有1.3个活跃的压力泵送车队，而2024年第四季度收入为1580万美元，平均有1.1个活跃车队 [14] 砂石业务 - 第一季度销售约18.9万吨砂石，平均销售价格为每吨21.49美元，2024年第四季度销售12.9万吨，平均销售价格为每吨22.54美元 [15] 基础设施服务业务 - 2025年第一季度基础设施服务业务收入为3070万美元，较2024年第四季度环比增长10% [17] - 2025年第一季度工程和光纤业务收入分别为400万美元和70万美元，2024年全年分别为1730万美元和150万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场目前存在不确定性，关税、经济状况和地缘政治事件（如欧佩克+增产决定）已对油价造成压力 [10] - 预计今年晚些时候和2026年天然气市场将因液化天然气产能增加而获得强劲基本面支撑，但这可能导致公司运营的天然气盆地竞争加剧，短期内可能会挤压利润率 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将评估潜在战略机会，可能会收购或出售资产，以增加增值资产并保持资产负债表的实力 [5] - 完井服务业务方面，公司将保持资本的谨慎管理，根据客户需求调整支出，预计2025年完井活动相对稳定，若不确定性消除，2026年可能有上行空间 [14] - 砂石业务预计2025年需求增加将推动业绩改善 [15] - 基础设施服务业务出售三家子公司后，将专注于工程和光纤领域，发挥优势并战略部署资本，以追求更高回报 [17] - 公司将继续评估并对工程和光纤业务进行战略投资，以利用数据中心、人工智能和核能发展等宏观利好因素 [18] - 公司将密切关注能源市场的变化，必要时实施战略成本管理举措，利用现金储备进行投资以实现未来增长 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩感到满意，各关键财务指标环比增长，业务需求强劲，但市场存在不确定性，包括关税、经济和地缘政治事件对油价的影响 [10] - 预计天然气市场的竞争加剧可能是短期逆风，公司近期目标是实现超过1.5个活跃车队的利用率，以产生自由现金流 [11] - 管理层对公司团队有信心，相信能够为股东创造价值，未来将继续通过运营卓越、效率提升和战略资本部署来推动公司发展 [31] 其他重要信息 - 4月份公司完成两笔交易，作为买方以约1150万美元购买八架小型客机，作为卖方以1.087亿美元出售三家基础设施子公司 [6] - 公司首席执行官Phil Lancaster将在7月1日过渡到Peak担任员工，董事会正在寻找新的首席执行官 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请谈谈第一季度砂石业务销量增长的原因、全年展望以及中短期砂石价格的看法 - 第一季度，公司在加拿大西部看到了强劲的需求，目前价格环境相当稳定，预计2025年剩余时间将持续保持稳定 [25] 问题: 若今年下半年业务出现疲软，公司可能采取哪些成本措施，以及如何考虑调整后EBITDA与资本支出的关系 - 在压力泵送业务方面，公司可以在人员配置和维修维护方面进行成本控制，历史上团队在成本管理方面表现出色，若2025年剩余时间利用率下降，将依靠团队根据需求削减成本 [27]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为6250万美元，环比增长17%[15] - 2025年第一季度净亏损为537万美元，相较于2024年第四季度的净亏损11811万美元有所改善[61] - 调整后EBITDA环比改善157%，为2743万美元[25][61] - 每股收益（EPS）环比改善97%[25] - 2025年第一季度折旧、摊销及减值费用为6041万美元，较2024年第四季度的7021万美元有所减少[61] 用户数据 - 2025年第一季度各业务部门收入构成：完井服务33.5%，基础设施49.2%，砂石服务10.8%，其他9.4%[23] - 2025年第一季度销售砂石约189,000吨，较2024年第四季度的129,000吨有所增加[36] 未来展望 - 2025年资本支出预算为1200万美元，主要用于设备租赁业务的增长和压力泵送业务的维护[55] - 当前市场资本化为1.251亿美元，股票价格为每股2.60美元[18] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度基础设施服务调整后EBITDA为1562万美元，较2024年第四季度的8465万美元下降[65] - 2025年第一季度自然砂支撑服务的净亏损为451万美元，较2024年第四季度的3681万美元有所改善[67] 负面信息 - 2025年第一季度的利息收入和费用净额为-153万美元，较2024年第四季度的8137万美元显著改善[61] - 2025年第一季度其他服务的调整后EBITDA为-366万美元，较2024年第四季度的-663万美元有所改善[69] 其他新策略和有价值的信息 - 截至2025年5月2日，现金余额约为1.55亿美元，其中约2000万美元为限制性现金[15] - 资产和设备的评估价值为1.49亿美元[18] - 2025年第一季度的所得税费用为860万美元，较2024年第四季度的1785万美元有所下降[61] - 2025年第一季度的股票补偿费用为211万美元，较2024年第四季度的219万美元基本持平[61] - 2025年第一季度的其他收入（费用）净额为339万美元，较2024年第四季度的-10143万美元显著改善[61]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收21亿美元，调整后EBITDA为2.43亿美元，均实现两位数增长，调整后EBITDA利润率为11.8%，同比上升40个基点 [7] - 调整后每股收益为0.98美元，同比增长27%，运营现金流为9800万美元，同比增长8% [27][28] - 季度末TTM订单出货比为1.1倍，积压订单和期权超过200亿美元 [18] - 净杠杆率在第一季度末为2.6倍，与上一季度持平 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 使命技术解决方案（MTS） - 营收15亿美元，同比增长14%，调整后EBITDA为1.45亿美元，同比增长11%，利润率略降至9.6% [30] - 按业务部门划分，国防与情报业务增长22%，战备与维持业务增长10%，科学与太空以及国际业务保持稳定 [30] - 季度末TTM订单出货比为1.0倍，无因政府效率行动导致的订单取消 [30] 可持续技术解决方案（STS） - 营收5.5亿美元，同比增长12%，调整后EBITDA为1.24亿美元，同比增长20%，EBITDA利润率为22.5%，同比上升60个基点 [31] - 布朗和鲁特合资企业持续增长，年化收入约14亿美元，利润和现金流表现符合行业规范 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 使命技术解决方案业务待授标的投标管道约为170亿美元，20亿美元处于抗议阶段，预计随着时间推进将有进展 [18] - 可持续技术解决方案业务的液化天然气和能源安全项目管道不断增长，氨需求保持强劲，部分合同来自阿联酋、沙特、伊拉克和印度尼西亚等全球南方地区 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续执行增长战略，通过Linklist收购等举措增加投标量，与市场和客户保持良好契合 [7][8] - 聚焦核心市场和新地理区域，拓展业务以实现突破式增长，如在军事太空市场获得新合同 [19][20] - 采取积极措施应对宏观不确定性，控制成本，保持灵活性，确保业务在不同环境下具有韧性 [24][25] - 资本分配优先考虑有机增长和卓越运营，目标杠杆率低于2.5倍，通过回购和股息向股东返还资本，同时谨慎进行战略收购 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税、政府效率举措和经济放缓等风险，但公司凭借多元化业务组合、关键服务提供商地位以及与行业趋势的契合度，具备应对能力 [22][24] - 对2025年财务前景充满信心，重申此前提供的指引，预计营收在87 - 91亿美元，调整后EBITDA在9.5 - 9.9亿美元，调整后每股收益在3.71 - 3.95美元，运营现金流在5 - 5.5亿美元 [36] 其他重要信息 - 2024年公司安全表现卓越，总可记录事故率创历史新低至0.05，低于全国平均水平0.37，连续三年改善，还创造了多项安全记录 [5] - 对补充财务披露进行调整，本季度开始按客户类型披露营收，未来将逐步取消按业务部门披露营收的方式 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：STS业务订单出货比良好，能否详细说明业务情况，是否有能源转型延迟，主要优势地区是否仍为中东和美国？ - 部分地区从能源转型或可持续项目转向能源安全项目，这是全球趋势，主要因 affordability问题，但欧洲部分地区仍重视能源转型，公司业务具有全球布局和灵活性，对STS业务前景有信心 [43][44] 问题2：MTS业务预计剔除HomeSafe和Linquest后实现中个位数有机增长，鉴于新总统预算强调国防，对该增长的信心如何，增长驱动因素是否改变，如何看待NASA业务？ - 新预算中多项投资优先领域与公司业务契合，预计资金将流入研发和采购领域，NASA增加了对人类太空探索的资金投入，与公司在该领域的优势能力相符，公司对业务增长有信心 [45][47] 问题3：约2亿美元的奖项处于抗议阶段，情况如何，Mission Technology业务未来几个季度订单活动是否会增加？ - 政府奖项抗议情况常见，本季度约2亿美元处于抗议阶段，与上季度基本持平，预计这些抗议将在下半年得到解决 [50][52] 问题4：HomeSafe业务在高峰搬家季的工作范围如何，未来几个月是否会有变化？ - 预计第二季度业务量与第一季度相似，随后逐步增加，客户满意度提高，与Transcom合作良好，对该业务未来发展有信心 [53][55] 问题5：Plaquemines和Lake Charles项目表现良好，如何看待LNG行业额外产能机会，如何构建未来LNG合同，以及Brown and Root合资企业业务活动情况？ - LNG业务活动增加，公司将保持商业纪律，避免签订高风险合同，目前在多个国家开展LNG项目，处于不同阶段；Brown and Root合资企业自疫情后恢复良好，收入增长，声誉良好，有望在LNG和炼化化工市场拓展业务 [58][62] 问题6：请详细说明MTS业务在国际市场的情况，以及公司的并购环境和关注的技术领域？ - MTS业务主要集中在英国和澳大利亚，英国业务有长期合同支撑，英国政府国防开支增加，澳大利亚业务表现出色，签订了多项长期合同；公司进行并购是为了战略加速，关注政府领域国际扩张、情报社区相关技术，以及STS业务中的新兴技术，如塑料回收、可持续航空燃料和纯锂提取技术 [67][72] 问题7：请详细说明HomeSafe业务进展，量化客户满意度趋势，以及供应商签约情况与计划和长期目标的对比？ - 客户满意度已接近90%，且近期显著提升，主要得益于技术应用、客户服务改善和索赔处理及时；与Transcom同步协调工作进展良好，随着旺季到来，将继续与Transcom紧密合作，对业务未来充满信心 [76][78] 问题8：请说明Lake Charles项目的最终投资时间，以及其他LNG项目投标的时间安排？ - 建议参考Energy Transfer的财报电话会议获取Lake Charles项目最新信息；其他LNG项目处于不同阶段，阿布扎比项目处于执行阶段，印度尼西亚项目处于早期阶段，阿曼项目即将完成前端设计，预计今年进入执行阶段 [79][81] 问题9：HomeSafe业务的增长是否取决于客户满意度提升，Transcom是否有解锁更多业务量的指标？ - 公司在技术应用、运营执行和供应链培训方面表现良好，客户满意度是Transcom关注的关键指标，但没有明确的单一指标，随着供应链的扩大，业务量将增加 [85][87] 问题10：Doge相关情况是否对公司业务有影响？ - 目前未受到政府效率举措的影响，公司业务与预算优先领域契合度高，未来影响有待观察 [88][89] 问题11：Linquest业务预计2025年贡献约4亿美元是否准确，氨行业情况及管道项目类型如何？ - Linquest业务从无机角度来看，预计贡献接近该数值；氨市场需求强劲，管道项目多与化肥用途相关，而非氢气用途 [93][95]

THE WOODLANDS, Texas, May 5, 2025 /PRNewswire/ -- TETRA Technologies, Inc. ("TETRA" or the "Company") (NYSE:TTI) announced that its senior management will participate at the D. Boral Capital Inaugural Global Conference at The Plaza Hotel in New York City on May 14, 2025.   Brady Murphy, Chief Executive Officer, Elijio Serrano, Chief Financial Officer and Kurt Hallead, VP of Investor Relations and Treasurer will be hosting one-on-one meetings with institutional investors on May 14.Investors interested in sch ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.91亿美元，调整后EBITDA为7600万美元，占收入的20%，是自2021年10月与Frank's合并以来第一季度调整后EBITDA和利润率的最高表现 [6] - 第一季度新合同授予额为2.72亿美元，第一季度末积压订单约为22亿美元 [7][8] - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度收入下降4600万美元，约11%；与2024年第一季度相比，收入增长700万美元，约2% [30][31] - 2025年第一季度调整后EBITDA为7600万美元，与第四季度相比下降约2400万美元，即24%；与2024年第一季度相比，调整后EBITDA增加900万美元，即13% [32] - 第一季度调整后EBITDA利润率为20%，环比下降约300个基点；与2024年第一季度相比，调整后EBITDA利润率增加约200个基点 [32] - 2025年第一季度总支持成本为8500万美元，占收入的约22%；公司已确定超过3000万美元的运行率支持成本节约 [36][37] - 第一季度调整后运营现金流为5300万美元，同比增加1400万美元；第一季度营运资金环比减少200万美元，现金税约为1500万美元 [38] - 调整后EBITDA减去资本支出约为4300万美元，自由现金流约为2000万美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲（NLA）第四季度收入为1.34亿美元，环比下降500万美元，NLA细分市场EBITDA利润率从22%提高到23% [33] - 欧洲和撒哈拉以南非洲（ESA）第一季度收入为1.12亿美元，环比减少3000万美元，即21%，细分市场EBITDA利润率为26%，环比下降11个百分点 [34] - 中东和北非（MENA）第一季度收入为9400万美元，环比增长1%，细分市场EBITDA利润率为37%，环比增长1%，同比增长约220个基点 [35] - 亚太地区（APAC）第一季度收入为5100万美元，较12月减少1200万美元，亚太细分市场EBITDA利润率为21%，较上一季度下降，但与2024年第一季度相比增长约340个基点 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2025年美国陆地、墨西哥和沙特近海市场将收缩，美国陆地和墨西哥市场的收入分别约占2024年合并收入的41% [6][34] - 2025年全球石油消费量预计增加90万桶/日，需求将达到平均1.036亿桶/日；2026年预计进一步增加110万桶/日 [13] - 2025年全球液体产量预计增长130万桶/日，达到1.041亿桶/日；2026年预计进一步增长120万桶/日 [14] - EIA目前预测2025年布伦特原油平均价格为68美元/桶，2026年为61美元/桶 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略，为客户提供差异化服务和解决方案，根据收入实际情况调整业务规模，并调整资本支出 [21] - 公司通过有机投资和成功的并购战略实现利润率扩张，提高对客户的相关性，并为2025年及以后做好准备 [7] - 行业面临全球经济不确定性和供需失衡，商品价格波动加剧，但能源行业基本面依然强劲 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期上游投资可能放缓，但国际和离岸市场的长期前景积极，公司有望受益 [5] - 2025年可能是过渡年，2026年及以后制裁活动有望恢复到健康水平，以满足油气的长期需求 [16] - 公司业务对长周期开发的依赖程度较高，应能在一定程度上免受商品价格短期波动的影响 [28] 其他重要信息 - 公司推出Drive 25效率提升活动，已确定超过3000万美元的运行率支持成本节约，并计划在2025年实现至少50%的更高运行率目标 [36][37] - 公司目前拥有约3.15亿美元的可用流动性，包括约1.8亿美元的现金及现金等价物和1.35亿美元的循环信贷额度 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：MENA地区增长强劲的原因、利润率可持续性及Cortrax的贡献 - MENA地区客户调整决策较慢，市场更稳定；公司在沙特和阿尔及利亚有强大的锚定合同，在沙特的市场渗透良好；沙特非常规天然气钻机数量增加，公司持续投资工程和收购以提供高效服务 [49][50][51] - Cortrax整合良好，在中东和澳大利亚市场有良好表现，公司将谨慎扩张其业务范围 [52] 问题2：在当前市场环境下对股票回购和其他无机机会的看法 - 公司认为当前股价低迷，有股票回购授权空间，会综合考虑资本配置；预计调整后运营现金流超过2亿美元，但扣除资本支出后为之前提供的数字 [55][56][57] 问题3：影响全年业绩指引的因素及敏感性 - 公司与全球客户进行了大量沟通，客户对已批准项目持谨慎推进态度，整体处于观望状态；公司根据客户反馈提供了业绩指引，并指出墨西哥等市场可能存在疲软情况 [60][61][63] 问题4：各地区活动预期及对油井管理和建设业务的看法 - 拉丁美洲将是强劲增长平台，如圭亚那、巴西、阿根廷等；中东市场更具弹性；欧洲的英国北海地区仍受抑制，但挪威有较强活动；亚太地区澳大利亚因项目时间安排预计2025年有疲软情况；墨西哥非Pemex相关业务下半年有强劲活动 [65][66][67] 问题5：项目最终投资决策（FID）是否会推迟 - 这是公司根据市场情况的预期，而非客户明确表示；2025年正在进行的活动来自已批准的FID，公司根据历史经验预测客户可能会推迟FID授予 [75][76] 问题6：当前关税制度对公司EBITDA的影响 - 公司作为服务公司，受关税影响小于其他公司，80%的收入来自美国以外；初步评估关税影响可能小于500万美元，部分影响可通过供应链调整和客户协商缓解，目前的评估认为关税不会对2025年业绩产生重大影响 [78][79][82] 问题7：自动化产品如Centrify的市场情况 - Centrify等技术可提高安全性，减少人员在危险区域的时间，降低成本，提高运营效率；公司将以适当的速度引入这些技术，与客户分享价值 [87][88][89] 问题8：并购市场情况 - 公司持续寻找适合的并购机会，有能力完成一些小规模的并购；当前资产负债表为并购和股票回购提供了灵活性，公司将根据投资影响进行资本配置 [93][95][97]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度收入3.91亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）7600万美元，占收入的20%，为2021年10月与Frank's合并以来第一季度最佳表现 [6] - 第一季度新签订单2.72亿美元，积压订单约22亿美元 [7][8] - 与2024年第四季度相比，收入下降4600万美元，约11%；调整后EBITDA减少约2400万美元，约24%；调整后EBITDA利润率下降约300个基点 [31][32] - 与2024年第一季度相比，收入增长700万美元，约2%；调整后EBITDA增加900万美元，约13%；调整后EBITDA利润率增加约200个基点 [31][32] - 第一季度总支持成本8500万美元，占收入约22%；公司一般及行政费用（G&A）约占收入3.9% [37] - 已确定超过3000万美元的支持成本节约目标，计划在2025年实现至少50% [38] - 第一季度调整后运营现金流5300万美元，同比增加1400万美元；营运资金季度环比减少200万美元；现金税约1500万美元；现金转化率（调整后运营现金流/调整后EBITDA）为69% [39] - 调整后EBITDA减去资本支出约4300万美元，自由现金流约2000万美元 [39] - 第一季度资本支出3300万美元，回购100万股，平均每股价格10.8美元，剩余约6600万美元的回购额度 [39] - 预计2025年全年收入与2024年相当，调整后EBITDA将达到或超过2024年水平；自由现金流利润率约7%，即约1.2亿美元 [40] - 预计第二季度收入4 - 4.1亿美元，调整后EBITDA 8000 - 9000万美元，调整后EBITDA利润率环比和同比均提高约100个基点 [40][41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美和拉丁美洲（NLA）第四季度收入1.34亿美元，季度环比下降500万美元；EBITDA利润率从22%提高到23% [33][34] - 欧洲和撒哈拉以南非洲（ESA）第一季度收入1.12亿美元，季度环比减少3000万美元，约21%；EBITDA利润率为26%，环比下降11个百分点 [35] - 中东和北非（MENA）第一季度收入9400万美元，环比增长1%；EBITDA利润率为37%，季度环比增长1%，同比增长约220个基点 [36] - 亚太地区（APAC）第一季度收入5100万美元，较12月减少1200万美元；EBITDA利润率为21%，较上一季度下降，但同比增加约340个基点 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地和墨西哥市场收入分别约占2024年合并收入的41%，在公司全球业务中占比小 [35] - 预计2025年美国陆地、墨西哥和沙特近海市场将收缩；亚太地区澳大利亚近海市场在4月2日前预计放缓，文莱和印度市场将在第二季度季风季后反弹，印度尼西亚和越南有新业务开展 [19] - 预计NLA地区巴西和圭亚那活动稳定，阿根廷和哥伦比亚因资源丰富和政策支持也将有稳定表现；ESA地区挪威和西非部分地区前景乐观；中东和北非地区沙特和阿尔及利亚市场预计稳定 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过有机投资和成功的并购战略实现利润率扩张，为2025年及以后做好准备，提供差异化服务和解决方案，根据收入情况调整业务规模和资本支出 [7][22] - 公司在核心产品线处于领先地位，专注于国际和离岸市场，受益于长期周期发展，计划在墨西哥和美国墨西哥湾开展新项目 [42][45] - 公司通过Drive 25效率计划优化成本，提高运营效率，保护和提升利润率 [22] - 行业面临全球经济不确定性和供需失衡，商品价格波动，但长期来看，国际陆上和离岸市场前景积极，运营商将更多关注离岸活动 [10][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期关税公告和OPEC+增产增加了全球石油市场的不确定性和波动性，但长期来看，国际陆上和离岸市场前景积极，天然气需求将增长，液体需求预计至少在2030年前保持在每天1亿桶以上 [9][10] - 尽管近期增长疲软，但需求预计将保持韧性，支持能源行业长期上升周期；2025年可能是过渡年，2026年及以后项目审批活动有望恢复到健康水平 [14][16] - 公司业务更依赖长期周期发展，应能在一定程度上抵御商品价格短期波动；公司将根据市场情况调整成本和资本支出，专注于盈利能力和现金生成 [29][30] 其他重要信息 - 公司在多个地区取得业务进展，如在墨西哥湾获得5000万美元的三年期管柱运行服务合同；PRT团队在第一季度为七个海底客户同时执行作业；在ESA地区成功完成开放水域干预立管系统的系统集成；在东地中海完成两口勘探井的深水井建设作业；在沙特成功试点QPULSE技术；在印度尼西亚部署Centrify控制台并获得三年期修井服务合同 [23][26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待MENA地区的强劲增长、利润率可持续性以及Cortrax的贡献？ - MENA地区的运营商决策调整缓慢，市场更稳定；公司在沙特和阿尔及利亚有强大的锚定合同，沙特的非常规天然气业务有增长潜力；Cortrax的整合情况良好，在中东和澳大利亚有市场活动，公司将谨慎扩张其业务范围 [50][51][54] 问题2: 在当前股价低迷、净现金资产负债表和预计高自由现金流的情况下，如何看待股票回购与其他无机增长机会？ - 公司目前有股票回购授权额度，会综合考虑资本配置，在市场波动情况下，股票回购是一个机会；预计调整后运营现金流超过2亿美元，但扣除资本支出后的自由现金流如之前所述 [57][58][60] 问题3: 影响全年业绩指引的因素以及敏感性分析？ - 公司与全球客户进行了沟通，客户对已批准项目持谨慎推进态度；市场存在观望心态，但仍有一定活动水平；公司已在指引中考虑了部分市场的疲软情况，如墨西哥 [63][64][66] 问题4: 各地区的活动预期以及对油井管理和建设业务的看法？ - 拉丁美洲将是强劲增长的平台，如圭亚那、巴西和阿根廷；中东市场更具韧性；欧洲的英国北海地区活动受抑制，但挪威有较强活动；亚太地区澳大利亚市场因项目时间安排预计疲软，墨西哥的非Pemex业务在下半年有较强活动 [69][70][73] 问题5: 是否从客户处得到项目最终投资决策（FID）推迟的早期迹象？ - 这更多是公司基于市场情况的预期，而非客户明确表示会放缓FID审批；2025年正在进行的活动是来自之前已批准的FID项目 [78][79] 问题6: 当前关税制度对公司业务的EBITDA影响估计以及是否已反映在全年指引中？ - 精确估计关税影响具有挑战性，但公司作为服务公司受影响较小，80%的收入来自美国以外；初步评估关税对业务活动的影响可能大于成本增加，预计影响小于500万美元，部分影响可通过供应链调整和客户协商解决，目前认为不会对2025年业绩产生重大影响 [81][82][85] 问题7: 像Centrify这样的产品是否受市场波动影响较小以及其市场渗透情况和发展前景？ - Centrify等技术可提高安全性，减少人员在危险区域的时间，降低健康、安全和环境（HSE）事故风险，同时减少人员需求，提高运营效率；公司将以适当的速度引入这些技术，与客户分享价值 [90][91][93] 问题8: 当前并购市场情况以及对公司的影响？ - 公司继续寻找适合的并购机会，以提高对客户的相关性和盈利能力；近期的并购项目耗时较长，公司有能力保留被收购公司的管理和运营团队，整合能力较强；公司的资产负债表提供了一定的灵活性，可同时进行并购和股票回购 [96][97][101]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务表现良好，调整后EBITDA创纪录，各业务板块有不同表现，对第二季度及上半年展望积极，虽面临油价波动等不确定性，但有信心实现较好业绩并应对挑战 [2][4] 各部分总结 财务亮点 - 第一季度调整后EBITDA达3230万美元，环比和同比均增41%，总营收1.57亿美元，环比增17%，同比增4% [2] - 运营活动产生现金390万美元，自由现金流420万美元，投资1120万美元用于阿肯色州溴项目，还获1900万美元出售股份现金收益 [5] 业务板块表现 - **完井液与产品**：营收9300万美元，环比增35%，同比增20%；税前净利润和调整后EBITDA分别环比增77%和53%，同比增55%和77%；因深海完井液销量增加和TETRA CS Neptune流体使用推动增长 [9] - **水与返排服务**：营收6400万美元，环比降2%，同比降13%；调整后EBITDA利润率从第四季度的13.6%略降至13.0%，同比提高340个基点，因技术自动化和成本控制维持利润率 [3][11] 业务展望 - 第二季度预计受益于欧洲工业化学品季节性高峰、巴西深海项目首口井及TETRA CS Neptune项目完井；预计上半年调整后EBITDA在5700 - 6500万美元（此前5500 - 6500万美元），营收在3.15 - 3.45亿美元（此前3.25 - 3.55亿美元），税前净利润在1050 - 2320万美元，调整后税前净利润在2400 - 3500万美元 [4] 新兴增长计划 - **海水淡化**：推出TETRA Oasis TDS并与EOG合作，开展商业试点，市场和监管支持增加，二叠纪盆地每年超63亿桶采出水可回收再利用 [13] - **储能电解质**：作为Eos战略供应商，Eos扩大生产将增加电解质需求，公司产品特性适合大规模公用事业应用 [14] - **阿肯色州常绿卤水生产单元**：4月24日阿肯色州油气委员会批准扩张，完成最后测试井钻探和采样，结果良好；计划未来数月开始钻第一口生产井，今年晚些时候建设溴塔；4月22日委员会批准相关锂项目申请，公司获2.5%锂开采特许权使用费 [15] 资产负债与现金流 - 第一季度运营活动现金390万美元，总调整后自由现金流420万美元，基础业务调整后自由现金流1540万美元，资本支出1800万美元，含1120万美元阿肯色州溴设施扩张费用 [18] - 第一季度末流动性2.08亿美元，4月28日增至2.2亿美元；3月31日现金及现金等价物4100万美元，长期债务1.8亿美元，净债务1.39亿美元，净杠杆率1.5倍，无近期到期债务 [19][20] 非经常性费用 - 非经常性净信贷1030万美元，包括加拿大业务关闭的950万美元非现金累计会计外汇损失、水管理与返排业务调整的190万美元法律等费用及阿根廷业务120万美元税收抵免 [21][27]