嗯 这是一份关于中国房地产市场的深度研究报告 让我仔细阅读并提取关键信息 首先 这份报告来自摩根大通 主要分析中国房地产市场的现状和政策预期 报告日期是2025年9月21日 报告的核心内容围绕10个关键问题展开 我需要逐一分析每个部分的重要信息 从数据来看 房地产市场确实在进一步恶化 全国销售金额比峰值下降52% 百强房企销售下降73% 一线城市二手房价下降34% 房地产投资下降19% 新开工下降74%[7] 政策方面 报告认为政府可能会在年底前出台更多支持政策 特别是在12月的政治局会议上 政策可能分为四个层级 从放松限购到国家层面的刺激计划[40][41][42] 投资建议方面 报告看好非困境民营房企和小型国企 如龙湖和金茂 对于偏好大型国企的投资者 建议关注中海地产作为落后标的[48] 现在我将按照要求整理关键要点 行业与公司 **涉及行业** * 中国房地产行业[1] * 房地产开发商包括国企开发商 民营开发商 困境开发商[48] * 房地产管理服务公司[48] **涉及公司** * 大型国企开发商：华润置地 中国海外发展 保利发展[48] * 小型国企开发商：中国金茂[48] * 民营开发商：龙湖集团[48] * 困境开发商：融创中国[48] * 房地产管理公司：华润万象生活 中海物业 保利物业[48] 核心观点与论据 **房地产市场现状恶化** * 全国销售金额较峰值下降52% 百强房企销售下降73%[7] * 一线城市二手房价较峰值下降34% 8月环比下降0.98%[7][19] * 房地产投资同比下降19% 新开工下降74%[7] * 4季度高基数背景下 数据可能进一步恶化[1] **政策支持预期增强** * 政府政策立场是"数据依赖型" 只有数据恶化才可能触发更强政策支持[18] * 房价和房地产投资数据已经"足够糟糕" 与2024年4月 8月政策出台前相似[18] * 下一个关注经济议题的政治局会议在2025年12月初[38] * 如果数据在12月前恶化 政策可能提前出台[38] **政策可能方向分为四个层级** * 层级1：放松限购 降低首付比例 降低交易税费和利率 可能性较高但效果有限[41] * 层级2：扩大库存购买和城市村改造现金补偿规模[41] * 层级3：呼吁"房价回升" 设定房价稳定 KPI 大幅减少土地供应[41] * 层级4：国家刺激计划 设立国家基金直接购买房产 需要3-4万亿元资金[42] **宏观经济影响显著** * 房地产投资占GDP比重从2020年13.7%降至2025年上半年7.3%[28] * 2022-2024年期间 房地产拖累年度GDP增长1.2-1.4个百分点[28] * 预计2025年房地产投资下降11.5% 拖累GDP约1.3个百分点[32] * 房价下跌产生负财富效应 估计房价下跌10%会使家庭消费增长减少约1.5%[33] **投资策略建议** * 自2021年以来有六次政策驱动的反弹 平均绝对 相对回报为48% 24%[46] * 困境开发商通常提供最佳回报 但反弹短暂且不可持续[48] * 最佳风险回报在于非困境民营开发商和小型国企 推荐龙湖和金茂[48] * 对于只偏好大型国企的投资者 建议关注中海地产作为落后标的[48] 其他重要内容 **投资者预期分化** * 离岸投资者预期上升 中国房地产自2025年7月以来跑赢恒生指数2%[62] * 在岸投资者预期不高 A股房地产股票年内下跌6% 跑输沪深300指数14%的涨幅[65] **下行风险** * 房地产市场仅缓慢温和恶化 数据不够糟糕到政府采取更强行动[68] * 官方数据显示"不那么糟糕"的趋势 可能导致政策回应延迟[68] **家庭资产与银行风险** * 住房占家庭资产52%[30] * 房地产贷款占银行贷款19% 低于之前的27%[23] **地方政府财政** * 土地销售收入对地方政府财政总收入贡献从峰值27%降至现在13%[33] * 为抵消土地销售下降 2021年以来中央转移支付和地方债务分别增长26% 48%[33]

涉及的行业与公司 * 行业为中国宏观经济与政策[1] * 报告由摩根士丹利亚洲有限公司及其首席中国经济学家团队发布[5] 核心观点与论据 **经济增长态势** * 国内需求放缓程度超预期 增长在7-8月降温 结合9月高频数据 印证第三季度GDP追踪预测为4.5% 符合“上半年增长前置 下半年增长放缓”的判断[5] * 9月以来汽车和家电零售增长进一步放缓 部分原因是高基数效应开始显现 这反映出消费品以旧换新政策效果减弱以及地方政府为避免资金过早耗尽而平滑实施进度[6] * 房地产销售和建筑活动仍然疲软但环比稳定 住房销售同比增长可能很快下降 但几乎完全是由于基数效应[6] **贸易表现** * 出口保持坚挺 由于去年恶劣天气造成的低基数 截至9月第三周 集装箱吞吐量同比增长率在四周移动平均基础上升至10.4%[4] * 对非美国目的地的出口可能保持强劲 支撑了整体数据 而对美国集装箱发货量同比增长基本持平 表现出现分化[4] **价格动态** * “反内卷”冲动正在减弱 主要上游行业的价格环比动能自8月中旬以来已转为负值 上游行业先于中下游行业进行整合 大宗商品价格短期可能短暂上涨 但由于下游企业面临的成本上升可能无法传导至最终需求 价格上涨或不可持续[3] **政策展望** * 政策立场是“校准 而非转向” 鉴于上半年5.3%的增长为全年5%的目标提供了缓冲 倾向于采取小型务实举措而非大规模刺激[5] * 预计在第三季度末和第四季度会有适度的准财政宽松措施 包括5000亿元人民币的“新政策性金融工具”作为地方基础设施投资的种子资金 以及动用政策性银行贷款支持地方政府支付拖欠款项 初始规模据报为1万亿元人民币[7] * 第四中全会对“十五五”规划的讨论将揭示潜在的结构性改革 包括干部考核、税收制度、住房库存收购以及城乡社会保险体系统一等 这些改革对稳定通胀预期和释放家庭超额储蓄至关重要[7] 其他重要内容 * 图表数据显示 9月以来初级和二级市场住房销售保持稳定但 subdued[17][21] * 建筑活动疲软 螺纹钢需求和水泥发货量均处于低位[19][23] * 新兴产业采购经理人指数在9月小幅下降[26]

(Bloomberg) -- HSBC Holdings Plc has taken the unusual step of getting directly involved in pushing its Hong Kong subsidiary, Hang Seng Bank Ltd., to offload portfolios of bad real estate debt, underscoring the growing concerns over the city’s struggling property sector. About two months ago, the lender directed its London-based global chief corporate credit officer and the head of its special credit unit to ensure Hang Seng started a process of selling portfolios, according to people familiar with the ma ...

华盛顿, Sept. 25, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- EB5 Capital 公司欣然宣布已完成对 Woodfield Development 公司旗下亚特兰大 Woodrow 公寓 (JF41) 项目的 4240 万美元投资。 这个高失业率的目标就业区 (TEA) 项目位于美国佐治亚州亚特兰大市，属于 A 级多户住宅开发项目，其中包含 4 栋现代化公寓楼（共 300 套公寓单元）及 25 栋联排别墅。 该开发项目将配备宽敞的休闲空间，包括度假式泳池与休闲区、一流的健身中心以及充满活力的游戏庭院，所有设施均采用顶级市场标准的室内设计与精装工艺。 亚特兰大被视为美国东南部的金融和商业中心，也是众多大型企业的所在地，包括 UPS、Coca-Cola、Delta Airlines、Home Depot 和 CNN。 JF41 项目位于亚特兰大南部子市场，这是个紧邻市中心的快速发展区域。 该项目所处位置交通便捷，可轻松抵达多条主要交通干线，且距离全球最繁忙的机场亚特兰大 Hartsfield-Jackson 国际机场仅 10 英里。 EB5 Capital 公司投资部高级副总裁 Jonath ...

据悉，9月24日推出的7幅宅地涵盖6幅居住用地和1幅老年公寓用地，总用地面积约30.67万平方米，分别位于雨花人居森林、仙林湖、栖霞山、江宁方 山、江宁滨江、汤山等板块。来自雨花的G57地块因板块内超2年未有土地出让而备受关注，该地块出让面积近4万平方米，容积率仅为1.5，楼面价12097 元/㎡，建筑限高60米。以底价7.2亿拿下该地块的中建国际为中国建筑旗下子公司，去年中建国际包揽了江宁滨江G35、G36、G37以及上秦淮G76等4幅地 块，均为定向回购房。市场人士分析指出，G57地块与河西鱼嘴商务区隔河相望，目前仅越秀天萃等少数楼盘有房源在售，G57地块为片区内首次推出的 低密宅地，未来可以打造以低密洋房叠加小高层的改善产品，势必受到区域内改善型客户的高度关注。 扬子晚报网9月24日讯（记者 马祚波）在9月24日举行的最新一场南京土拍中，来自雨花人居森林、仙林湖、栖霞山等多个板块的7幅宅地全部以底价拍 出，一次性"揽金"达44.45亿元。记者了解到，最受关注的雨花人居森林G57地块容积率仅为1.5，未来将为片区带来首个低密度高端住宅小区。 此外，位于仙林湖的G64地块被南京智臻置业有限公司底价拿下，地块 ...

BOSTON--(BUSINESS WIRE)--BXP, Inc. (NYSE: BXP) ("BXP†), the largest publicly traded developer, owner and manager of premier workplaces in the United States, announced today that its operating partnership, Boston Properties Limited Partnership ("BPLP†), intends to offer, subject to market and other conditions, $600.0 million aggregate principal amount of exchangeable senior notes due 2030 (the "notes†) in a private offering to persons reasonably believed to be qualified institutional buyers purs. ...

Monkey Business Images / Shutterstock Moneywise and Yahoo Finance LLC may earn commission or revenue through links in the content below. Charly Bass-Davis moved to Wilmington, Delaware, when she was 10 years old. At the time, there were thriving businesses and a solid sense of community. However, her neighborhood began to decline as housing prices rose, leaving many homes vacant. A former laborer and restaurateur, she decided to make a change by joining the Jumpstart Wilmington program, which trains and ...

| | | 东财概念指数 | | | | | 东财行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 高带宽内存 | 中芯概念 | 存储芯片 | 华为海思 | 包化案 | 六合体 | 视听器材 | 综 | 电子设备制 造 | 房地产开发 | | 8.52% | 7.71% | 6.17% | 5.82% | 5.76% | 5.79% | 4.83% | 3.00% | 2.78% | 2.63% | | 食材洗品展 体 | 光刻胶 | 昨日涨停 含 一字 | 商汤概念 | 昨日涨停 | 房地产服务 | 计算机软件 | 计算机硬件 | 机器人 | 贸易 | | 5.29% | 4.99% | 4.39% | 4.37% | 4.31% | 2.38% | 2.27% | 2.25% | 2.22% | 2.06% | | 换电概念 | 华为汽车 | 机器人执行 | 英伟达概念 | 熔盐储能 | 基础建设 | 通信设备 | 港口航运 | 银行 | 島美屋 | | -0.69% | -0.72% | 器 -0.84% ...

市场整体表现 - 市场早盘低开高走，深证成指涨1.11%，创业板指涨1.76%，科创50指数涨近5% [1] - 上证指数午间收盘涨0.63%，沪深两市半日成交额1.41万亿，较上个交易日缩量2885亿 [1] - 热点轮番活跃，半导体芯片产业链领涨，房地产、创新药概念局部回暖 [1] 领涨板块与驱动因素 - 半导体芯片产业链集体爆发，长川科技、通富微电等多股涨停，张江高科2连板续创新高 [1][2] - 盛美上海推出首款KrF工艺前道涂胶显影设备并已交付客户，华泰证券看好本土设备公司份额提升 [2] - 房地产板块震荡反弹，渝开发、上海临港涨停，受上海、苏州等多城市楼市新政推动 [1][3] - 影视院线板块反弹，博纳影业涨停，电影《731》上映四天票房突破十亿元带热市场 [4] - 油气概念股活跃，准油股份涨停，WTI原油期货收涨1.81%至63.41美元/桶 [3] 下跌板块 - 旅游酒店板块持续回调，西域旅游、云南旅游跌停或跌超10% [1] - 光模块、铜缆高速连接等算力硬件股集体走低，杭电股份跌停 [1] - 黄金、贵金属板块下挫，西部黄金领跌，港口航运板块走势较弱 [1] - 机器人概念股回调，豪恩汽电、上海建工跌超7% [1] 机构后市展望 - 中信建投认为市场仍处高位，建议以横盘心态应对，重视赛道行业轮动，轻指数重个股 [1][5][6] - 国泰海通指出无风险收益下沉等动力推动“转型牛”，市场调整是机会，A/H股有望走出新高 [7] - 国投证券认为四季度结构风格将更均衡，低位补涨可能性上升，恒生科技可能从“跟上来”到“顶起来” [8]

扬子晚报网9月23日讯（记者 马祚波）作为南京河西中部最优质的宅地之一，原台湾名品城地块一直牵动着 众多房企和改善买家的心。近日，根据最新公布的《台湾名品城地块土壤污染状况调查报告》，确认该地块 不属于污染地块，满足后期规划建设要求，这就意味着该地块将很快进入招拍挂流程。 台湾名品城地块位于南京河西的元通片区，是河西中部配套最为成熟、商业最为繁华、交通最为便捷的地段 之一。根据9月5日官方公布的一份《台湾名品城地块土壤污染状况调查报告》，确认该地块（二类居住用地 和商办混合用地）当前和历史上均不存在明确的可造成土壤污染的污染源，按照相关国家技术标准和规范要 求，该地块不需启动第二阶段采样调查。该报告还明确，该地块"不属于污染地块，满足后期规划建设要 求"。 位置示意图 根据南京市规划部门此前公布的信息，原台湾名品城为零售商业用地，分为19-07、19-08、19-09三幅地块， 调整后将19-07地块拆分为南北两块，其中南侧地块改为商办混合性质，兼容基层社区中心；北侧地块调整 为二类居住用地，容积率为2.4，建筑限高80米。此外，将19-08和19-09地块合并，并将用地性质调整为二类 居住用地，容积率、建筑 ...