公司业务 - Mama's Creations Inc 在美国生产和销售熟食预制食品 旗下拥有Creative Salads MamaMancini's Olive Dishes等多个品牌 [1] - 公司客户包括多家领先的杂货连锁店及其他渠道 [1] 投资方法论 - 投资策略聚焦于通过财务驱动因素分析发现错误定价的小盘股 [1] - 采用DCF估值模型综合评估股票前景 不局限于传统价值股 股息股或成长股分类 [1]

收购交易概述 - 费列罗集团以每股23美元现金收购WK Kellogg Co，总企业价值达31亿美元，较30日成交量加权平均交易价格溢价40% [1] - 交易包括WK Kellogg Co在美国、加拿大和加勒比地区的早餐谷物食品制造、营销和分销业务 [1] - 该交易是费列罗北美战略扩张计划的一部分，旨在通过互补性品牌组合拓展更多消费场景 [1][4] 战略意义 - 收购将费列罗75年历史与WK Kellogg Co近120年行业领导地位相结合，强化早餐食品领域布局 [3] - 交易使费列罗获得包括Kellogg's Frosted Flakes®、Froot Loops®等美国标志性谷物品牌 [3] - 费列罗计划延续其成功收购记录，投资发展WK Kellogg Co旗下品牌 [3] 公司背景 - 费列罗在北美拥有14,000名员工，运营22家工厂和11个办公室，产品组合包括Nutella®、Kinder®等35个标志性品牌 [2][13] - WK Kellogg Co旗下拥有Tony the Tiger®等知名品牌形象，产品覆盖北美多数家庭 [17] - 费列罗附属公司还包括Ferrara、Jelly Belly®等糖果品牌和Blue Bunny®等冷冻甜品品牌 [14] 交易细节 - 交易已获WK Kellogg Co董事会一致批准，预计2025年下半年完成 [6] - WK Kellogg Co两大股东已承诺投票支持，合计持有21.7%普通股 [7] - 交易完成后WK Kellogg Co将从纽交所退市，成为费列罗全资子公司 [6] 财务数据 - WK Kellogg Co 2025年第二季度初步净销售额预计6.1-6.15亿美元，调整后EBITDA预计4300-4800万美元 [9] - 调整后EBITDA计算排除分离成本、业务重组费用等非经常性项目 [20][21] - 第二季度初步净亏损100万美元，经调整后EBITDA中值达4500万美元 [21][23] 顾问团队 - 费列罗聘请Lazard作为首席财务顾问，BofA Securities为联合顾问 [8] - WK Kellogg Co财务顾问为高盛和摩根士丹利 [8] - 法律顾问分别为Davis Polk & Wardwell LLP和Kirkland & Ellis LLP [8]

核心观点 - Post Holdings被升级为Zacks Rank 2(买入)评级 主要反映盈利预期的上升趋势 这是影响股价的最强大因素之一 [1] - 盈利预期的变化与短期股价走势存在强相关性 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值 从而推动股价变动 [3] - Zacks Rank系统基于盈利预期修订对股票分类 排名前20%的股票(如Post Holdings)具有跑赢市场的潜力 [9] 评级系统特点 - Zacks评级系统跟踪卖方分析师对当前及未来年度每股收益(EPS)的共识预期 [1] - 系统将4000多只股票分为5组 仅前5%获"强力买入"评级 接下来15%获"买入"评级 保持买卖评级比例均衡 [8] - Zacks Rank 1股票自1988年以来年均回报率达+25% 具有外部审计验证的优秀记录 [6] Post Holdings财务数据 - 2025财年(截至9月)预计每股收益6.63美元 与上年持平 [7] - 过去三个月Zacks共识预期上调3.4% 显示分析师持续调高盈利预测 [7] 投资逻辑 - 盈利预期上升反映公司基本面改善 可能推动股价上涨 [4] - 实证研究表明跟踪盈利预期修订可带来投资回报 Zacks系统有效利用这一指标 [5] - 该股进入Zacks覆盖股票前20% 表明其盈利预期修订特征优异 [9]

产品配方调整 - 公司承诺在2027年底前从所有消费者食品中移除FD&C色素 目前大部分产品已不含该成分 但无糖果酱 冰淇淋浇头和部分Hostess®品牌产品仍受影响 [1] - 公司正与分销合作伙伴协作 计划在2026/2027学年停止向K-12学校销售含FD&C色素的产品 目前大部分学校供应产品已不含该成分 [1] - 此前已根据消费者偏好调整产品配方 包括从Uncrustables®三明治中去除高果糖玉米糖浆 并推出全天然原料果酱和低糖选项 [2] 战略方向 - 首席执行官表示128年历史中持续根据消费趋势调整产品组合 此次配方变更体现公司创新能力和满足消费者期望的决心 [2] - 总裁强调作为食品制造商的核心使命是提供安全 优质 平价且便捷的产品 配方调整符合该战略定位 [3] - 团队正在积极推进配方重构计划 同时评估供应链因素以确保产品持续满足消费者需求 [3] 品牌组合 - 公司在北美市场拥有多元化品牌组合 在咖啡 花生酱 果酱 冷冻手持食品 烘焙甜点 宠物零食等品类占据领先地位 [3] - 核心品牌包括Folgers® Dunkin'® Café Bustelo® Jif® Uncrustables® Smucker's® Hostess® Milk-Bone®和Meow Mix® [3] - Dunkin'®品牌为授权使用 仅限零售渠道包装咖啡产品 不涉及餐厅业务 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业层面下降1%，排除贸易时间因素后下降1% [50][56] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物食品业务 - 库存方面，去年整体零售库存水平变动较小，上季度有3个点的库存增加，因电商销售占比高，季度间库存波动较大 [33][34] - 业绩上，去年业务恢复稳定且有增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat整合有效且增长良好，Edgar和Cooper在欧洲增长良好并引入美国 [37][38] 北美零售业务 - 新财年开始三周，约80%的业务获得磅份额 [54] 冷藏面团业务 - 销量增长，但美元销售额仍面临困境，销量份额增长领先于美元份额 [93][94] 各个市场数据和关键指标变化 美国人类食品市场 - 类别增长略低于长期预期，销量符合预期，但价格组合未达正常水平 [72] 宠物食品市场 - 目前增长温和，约1%，长期预期增长3%以上 [73] 国际市场 - 中国和欧洲市场增长低于长期水平 [73] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 首要目标是在北美零售业务恢复销量增长，继续在目标业务扩大价值投资，并配合大量消费者宣传活动 [6] - 加大新产品和核心产品改造投入，利用卓越体验框架推出新产品，如进入新鲜宠物食品市场、进行蛋白质创新、改造哈根达斯棒冰等 [7][8] - 实施全面的利润率管理和生产力提升计划，以支持投资 [9] 行业竞争 - 定价方面，采取针对性行动，避免全面降价竞争，如在宠物食品特定品类调整价格以符合竞争水平 [50][51] - 加大广告和新产品投入，提升营销效果，增强品牌竞争力 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对恢复业务增长充满信心，认为新产品和核心改造成果良好，国际业务、餐饮服务、健康和宠物业务市场份额增长，投资将在未来带来回报 [8][9] - 认识到当前处于投资年，新鲜宠物食品投资需数年才能产生效益，但达到规模后有望实现盈利和增长 [17] - 不确定关税和通胀走势，但公司有应对通胀的策略和工具 [63] 其他重要信息 - 新鲜宠物食品市场目前规模为3亿美元，预计十年后将达到10亿美元，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功并推动行业增长 [67] - 蛋白质产品在杂货店有中个位数增长，公司计划投入约1亿美元开发相关产品，如Cheerios蛋白质产品表现超预期 [85][86] - 新财年计划增加50%的季节性创新产品，以利用季节性消费需求 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蓝馔冷藏宠物食品全国推广的利润率潜力及营销战略 - 公司在之前的测试市场中发现蓝馔品牌有影响力，产品重复购买率高，但区域推广时缺乏规模营销。全国推广将解决这一问题，虽前期需投资，但达到规模后有信心建立盈利和增长的业务 [15][16][17] - 营销上，将推出Love Made Fresh全国产品，有多种格式和口味，满足消费者不同使用方式，且获得零售商积极反馈 [18][20] 问题2: 2026财年再投资计划如何确保利润率合理 - 新鲜宠物食品投资虽为多年投资，但达到规模后将实现盈利和回报；关税影响预计可部分缓解，非长期结构性问题；优诺剥离业务的遗留成本拖累将在2027财年末消除 [27][28] 问题3: 宠物业务库存是否会在下季度完全逆转，以及业务底层表现和不同垂直领域的情况 - 不确定库存增加是否会在下季度消除，因电商销售特性，季度间库存波动将持续，但整体库存处于良好状态 [34][35] - 宠物业务去年恢复稳定并增长，市场份额保持稳定，猫业务、Tiki Cat、Edgar和Cooper等表现良好，但荒野和零食业务仍需改进 [37][38][39] 问题4: 2026财年有机收入增长的阶段分布及是否会恢复增长，以及对类别增长的预期 - 由于上一年度末有2个点的贸易费用阶段因素，新财年上半年将面临贸易费用阶段比较压力，下半年压力将缓解，预计会反映在收入增长上 [45] - 公司专注于提升自身竞争力，不依赖类别大幅反弹 [46] 问题5: 定价行动的竞争反应，如何避免价格战，以及毛利率与SG&A的关系 - 定价不会导致价格战，第四季度北美零售价格组合下降3%，企业层面下降1%，且公司还在广告和新产品等方面大量投资 [50] - 定价针对特定品类，使价格处于有效营销区间，同时配合良好的营销和新产品，以实现更好的业绩 [50][53] - SG&A预计增长速度将略快于收入，主要因新鲜宠物食品和北美零售品牌及创新的媒体投资增加，以及激励重置对公司未分配项目的影响 [55] 问题6: 定价能否在年内转正，以及新鲜宠物食品业务长期规模预期受市场增长放缓的影响 - 长期来看，食品行业增长需要价格组合和销量的平衡，但当前阶段将更侧重于销量增长 [60][62] - 尽管新鲜宠物食品市场增长放缓至12% - 13%，但市场规模已翻倍，且宠物人性化趋势持续，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功，预计该细分市场将从目前的3亿美元增长到十年后的10亿美元 [65][66][67] 问题7: 2025财年的类别增长情况及2026财年哪些类别和品牌将重点改善 - 2025财年整体类别增长低于长期预期，美国人类食品、宠物食品和部分国际市场增长均未达长期水平 [72][73][74] - 公司期望在全球品牌和本地优质品牌上全面提升业绩，通过更好的营销、新产品和合理定价，实现与类别同步增长，并争取推动类别增长 [76][77][78] 问题8: 蛋白质新产品的表现，以及价格投资是采用稳定状态还是季节性策略 - 蛋白质产品在杂货店有中个位数增长，公司计划投入约1亿美元开发相关产品，如Cheerios蛋白质产品表现超预期 [85][86] - 新财年计划确保全年有合理的价格价值、创新和广告投入，同时会利用季节性消费需求，增加50%的季节性创新产品 [90] 问题9: 加大投资后，如何确保销量和价格的有利关系，以及新鲜宠物食品全国扩张的投资金额 - 预计上半年销量增长将领先于价值增长，下半年随着新产品营销和广告投入增加，美元份额将开始增长 [95][96][97] - 暂不披露新鲜宠物食品全国扩张的投资金额，但强调会进行大量营销投资以获得消费者试用 [99] 问题10: 如何评估和平衡有机创新与收购新鲜宠物业务，以及盐味零食业务在战略中的定位 - 评估增长机会时，会考虑是否有权利、能力和投资能力在该领域有机增长，蓝馔新鲜宠物食品业务符合这些条件 [102][103][104] - 盐味零食业务今年表现不佳，因未充分参与主要增长趋势，但新财年有多项创新举措，如改造口味、推出辣味产品和合作项目，预计业绩将显著改善 [107][108][109]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业整体下降1%，排除贸易时间因素后企业整体下降约1% [48][55] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物食品业务 - 过去一年零售库存水平波动较小，库存处于良好状态，但因电商销售占比高，季度间库存波动较大，上季度库存增加3个百分点 [31][32] - 去年业务恢复稳定并实现一定增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat和Edgar & Cooper业务增长良好，但Wilderness和零食业务仍需改进 [35][36] 北美零售业务 - 新财年开始三周，约80%的业务已获得磅数份额增长 [53] 冷藏面团业务 - 销量增长，但未超过价格下降幅度，美元销售额仍面临压力 [93] 咸味零食业务 - 今年表现不佳，因在一些主要增长趋势中的参与度不足 [111] 各个市场数据和关键指标变化 美国人类食品市场 - 品类增长略低于长期预期，销量与预期相符，但价格组合未达正常水平 [73] 宠物食品市场 - 目前增长温和，约为1%，长期预期增长率为3%以上 [74] 国际市场 - 中国和欧洲市场增长低于长期预期，中国市场有所下降，欧洲市场增长略低 [74] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 首要目标是实现北美零售业务的销量增长，继续在目标业务上扩大价值投资，并配合大量消费者相关的宣传活动 [5] - 加大新产品和核心产品改造投入，如推出新鲜宠物食品、进行蛋白质创新、改造哈根达斯棒冰等 [6] - 实施全面的利润率管理和生产力提升计划，以支持各项投资 [7] 行业竞争 - 在定价方面采取针对性行动，使价格回到营销有效区间，同时加强广告和新产品投入，避免价格战 [48][50] - 宠物食品业务中，湿粮价格调整至与竞争对手一致，但生命保护配方价格保持不变 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为当前是投资年，尽管面临一些短期挑战，但对投资回报充满信心，相信能够推动业务实现增长 [7] - 宠物新鲜食品业务虽需数年投资以吸引消费者尝试，但达到规模后有望实现盈利和增长 [15] - 长期来看，食品行业增长需要销量和价格的平衡，但目前消费者情绪下销量增长更为突出，未来两者将趋于平衡 [60][62] - 宠物食品市场的人性化趋势将持续，特别是在千禧一代和Z世代消费者中，这为公司的新鲜宠物食品业务提供了机会 [67] 其他重要信息 - 公司预计新鲜宠物食品市场规模将从目前的3亿美元增长至10年后的10亿美元 [68] - 新财年计划投入约1亿美元用于蛋白质相关产品创新，如Cheerios蛋白质产品表现超出预期 [87] - 新财年季节性创新计划增加约50%，以配合全年的创新和宣传活动 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 蓝馔（Blue）冷藏宠物食品全国推广的利润率潜力及商品销售策略 - 此前区域测试中，蓝馔品牌反响良好，产品重复购买率高，但因规模不足营销受限。全国推广将解决规模问题，虽需数年投资吸引消费者尝试，但达到规模后有望实现盈利和增长 [13][15] - 推出“Love Made Fresh”全国产品，有多种格式和口味，设计灵活，以满足不同消费者需求。零售商反应积极，公司将加大营销投入以提高知名度和试用率 [16][18] 问题2: 2026财年再投资计划如何确保利润率合理，是否有一次性或临时性因素 - 新鲜宠物食品投资虽为多年投资，但达到规模后将实现盈利和回报；关税影响有望在年内部分缓解，但非长期结构性问题；优诺（Yoplait）业务剥离带来的遗留成本影响将在2027财年末消除 [25][26] 问题3: 宠物业务第四季度库存增加是否会在第一季度完全逆转，以及宠物业务的整体情况 - 宠物业务库存整体处于良好状态，但因电商销售占比高，季度间库存波动较大，无法预测上季度增加的库存是否会在本季度消除 [31][33] - 宠物业务去年恢复稳定并实现一定增长，市场份额保持稳定，猫业务实现中个位数增长，Tiki Cat和Edgar & Cooper业务增长良好，但Wilderness和零食业务仍需改进 [35][36] 问题4: 2026财年有机收入增长的阶段分布及是否会恢复增长，以及品类增长预期 - 本季度末有机销售数据受2个百分点的贸易费用阶段影响，明年上半年贸易费用阶段对比将影响收入增长，下半年随着投资效果显现，对比压力将减轻 [43] - 公司专注于提升自身竞争力，不依赖品类大幅反弹实现增长 [44] 问题5: 定价行动的竞争反应，如何避免价格战，以及毛利率与SG&A的关系 - 第四季度北美零售价格组合下降3%，企业整体下降1%，定价行动是针对性的，并非全面降价，同时加大广告和新产品投入，避免价格战 [48][50] - SG&A预计将比收入增长略快，主要因新鲜宠物食品推广、品牌和创新投入增加，以及激励机制调整的影响 [54] 问题6: 年内定价能否转正，以及新鲜宠物食品业务的长期规模预期 - 长期来看，食品行业增长需要销量和价格的平衡，但目前消费者情绪下销量增长更为突出，未来两者将趋于平衡 [60][62] - 尽管新鲜宠物食品市场增速从25%降至12% - 13%，但市场规模已翻倍，且宠物食品人性化趋势将持续，公司认为蓝馔有机会在该市场取得成功，预计市场规模将从目前的3亿美元增长至10年后的10亿美元 [66][68] 问题7: 2025财年品类增长情况，以及2026财年哪些品类和品牌需要重点改进以提升销售 - 全球品类增长略低于长期预期，美国人类食品品类销量与预期相符，但价格组合未达正常水平；宠物食品市场增长温和；中国和欧洲市场增长低于长期预期 [73][74] - 公司希望各品类和品牌都能取得改善，特别是大型重要业务，通过提升营销、新产品和价值定位，有望实现与品类同步或更好的增长 [77][79] 问题8: 蛋白质产品的表现及市场情况，以及价格投资的策略和消费者反应 - 蛋白质产品在杂货店实现中个位数增长，公司计划投入约1亿美元用于相关产品创新，如Cheerios蛋白质产品表现超出预期 [86][87] - 价格投资计划注重全年的价值定位、新产品和广告宣传，同时会利用季节性机会增加创新，新财年季节性创新计划增加约50% [90] 问题9: 冷藏面团业务销量增长但美元销售额仍面临压力，如何确保投资后销量和价格关系更有利 - 预计新财年上半年销量份额将超过美元份额，但随着下半年营销投入增加、新产品推出和核心业务改进，美元份额有望开始增长 [97][98] 问题10: 蓝馔冷藏宠物食品全国推广的投资金额 - 公司暂不披露具体投资金额，但强调这是全国性推广，将投入足够资金进行营销以吸引消费者尝试，因为产品重复购买率有望较高 [101] 问题11: 如何评估和平衡有机创新与收购新鲜宠物食品业务，以及为何选择再次推出蓝馔冷藏宠物食品 - 评估增长机会时，会考虑是否有权利、能力和投资能力在该领域取得成功。蓝馔品牌在首次测试中表现良好，公司具备冷藏产品运营能力，且认为此次产品具有创新性，与蓝馔品牌契合，因此选择有机增长 [105][107] 问题12: 咸味零食业务在公司战略中的定位及发展计划 - 零食业务在经济环境不佳时属于 discretionary 支出，公司需要优化价值主张，加强营销和新产品开发。咸味零食业务今年表现不佳，因在主要增长趋势中的参与度不足 [110][111] - 新财年计划对三种顶级口味进行改造，增加风味强度，推出辣味创新产品，与Tabasco和Bugles合作，以及推出Chex桶装产品，有望提升业务表现 [111]

公司概况 - Lancaster Colony Corporation (LANC) 从事食品产品的制造、营销和分销业务 [1] - 公司运营分为两个部门：零售(Retail)和餐饮服务(Foodservice) [1] - 当前市值约为46亿美元 员工人数3400人 [1] 业务结构 - 零售部门主要面向终端消费者市场 [1] - 餐饮服务部门为商业客户提供食品解决方案 [1] 财务数据 - 公司市场估值达到46亿美元规模 [1]

核心观点 - 文章重点推荐三只消费品股票：Realty Income、Hormel Foods和Hershey，它们分别提供高达5.6%、3.8%和3.2%的股息收益率 [1][5][9] - Realty Income通过多元化租户模式降低零售业波动风险，Hormel和Hershey则因短期逆风导致股息收益率处于历史高位 [4][10][13] - 非营利股东结构（Hormel Foundation和Hershey Trust）确保两家食品公司长期决策优先于短期市场压力 [11][12] Realty Income分析 - 业务模式：拥有15,600处单租户净租赁物业，75%租金来自零售业，其余来自工业资产和赌场等特殊业态 [3] - 风险分散：覆盖近1,600家不同租户，可通过物业出售或重新租赁应对单一租户风险 [4] - 股息表现：连续30年增加股息，当前股息收益率达5.6% [5] Hormel Foods与Hershey现状 - 行业挑战：Hormel面临禽流感和中国增长放缓导致的成本压力，Hershey受可可价格飙升冲击 [10] - 股息优势：当前收益率分别达3.8%和3.2%，处于历史高位 [9] - 股东结构：非营利机构控股（Hormel Foundation持股44%、Hershey Trust持股17%），确保长期股息增长导向 [11][12] 投资组合策略 - 互补性：建议将稳健的Realty Income与存在短期修复潜力的Hormel、Hershey搭配配置 [13][14] - 选股逻辑：消费品投资需兼顾收益率与基本面，Realty Income提供基础收益，Hormel和Hershey具备逆周期机会 [14]

成本压力与应对策略 - 公司面临可可价格飙升和加拿大报复性关税的双重压力，2025年下半年每季度潜在未缓解成本高达1亿美元，其中三分之二风险直接来自可可和关税[1] - 公司转向低可可含量产品线（如甜食和咸味零食），并通过价格包装架构调整产品规格以维持消费者需求，而非单纯提价[2][7] - 推出创新产品线减少对可可密集型原料的依赖，同时管理层未将旅游或商品化举措的额外收益纳入当前预测[3] 财务表现与市场情绪 - 过去一个月公司股价上涨12.2%，跑赢行业9.7%的涨幅，同时超越标普500指数2.5%的涨幅和必需消费品板块0.9%的跌幅[5] - 当前股价169.72美元，较2024年12月52周高点208.03美元低18.4%，但高于50日均线163.45美元，显示技术面呈上行趋势[9] - 公司远期市盈率27.68倍，显著高于行业平均22.55倍和板块平均17.47倍，反映市场对其业务稳定性的溢价预期[12] 盈利预测与同业对比 - 过去30天内，公司当前财年EPS共识预期下调2美分至5.97美元，下一财年下调3美分至6.31美元，显示分析师谨慎情绪[15] - 冷冻食品制造商Nomad Foods（NOMD）当前Zacks排名第一，过去四季平均盈利超预期3.2%，预计本财年销售和盈利分别增长4.6%和7.3%[16] - 燕麦奶公司Oatly Group（OTLY）Zacks排名第二，过去四季平均盈利超预期25.1%，预计本财年盈利增长63.8%[17]

公司股价表现 - 2025年至今股价下跌13% 显著跑输标普500指数(1.2%涨幅)和必需消费品板块(4.9%涨幅) 行业平均跌幅为5.3% [1] - 最新收盘价95.96美元 略高于52周低点93.30美元 且低于50日和200日均线 显示动能疲弱 [4][5] 业务板块困境 - 美国宠物食品部门净销售额同比下降13% 主要因零售商库存调整 代工业务减少及狗零食需求下降 [8] - 狗零食零售销售额下降7% 销量组合负面影响达11个百分点 净定价下降贡献2个百分点 [9] - 甜烘焙零食部门净销售额骤降26% 可比销售额降14% 其中销量组合拖累9个百分点 定价下降4个百分点 部门利润暴跌72% [10] - 预计2026财年甜烘焙零食可比销售额将低个位数下滑 [11] 成本与利润压力 - 2025财年Q4调整后毛利润下降9% 主因成本上升 产品组合恶化和业务剥离影响 [12] - 预计2026财年调整后毛利率35.5%-36% 受大宗商品成本 制造费用及关税(约50基点)拖累 [13] - 销售和管理费用预计增长3% 营销支出占比将升至5.7%(增加30基点) [14] 财务展望 - 2026财年Q1预计报告净销售额低个位数下滑 可比销售额持平 定价增长被销量组合抵消 [15] - 调整后EPS预计下降25% 主要受咖啡和甜烘焙零食部门毛利润下降影响 [16] 行业对比标的 - Nomad Foods(NOMD)当前财年销售和盈利预期增长4.6%和7.3% 过去四季平均盈利超预期3.2% [17][18] - BRF S.A.(BRFS)当前财年盈利预期增长11.1% 过去四季平均盈利超预期5.4% [19] - Oatly Group(OTLY)当前财年销售和盈利预期增长2.3%和63.8% 过去四季平均盈利超预期25.1% [20]