公司业绩与市场表现 - 苹果将于5月1日盘后发布2025财年第二季度财报 [1] - 公司股价年内累计下跌16%，跑输行业5.8%的跌幅，其中因关税政策一度暴跌25%，但随后因智能手机关税可能放宽的迹象反弹15% [1] - 过去四个季度平均实现4.39%的盈利超预期，本季度Zacks一致预期盈利同比增长5.2%，收入增长3.6% [5] - 华尔街分析师平均评级为1.96（接近"强力买入"），35家机构给出的平均目标价250.35美元，区间188-325美元 [6] 估值与行业地位 - 当前股价对应29.43倍前瞻市盈率，显著高于计算机微设备行业平均的9.79倍 [7] - 虽获得Zacks成长评分A级，但所处行业排名后12% [7] - 90%的iPhone在中国生产，中国地区贡献2024年17%收入 [8] 业务风险与应对 - 贸易政策敏感度高，美国银行因贸易政策不确定性下调目标价 [9] - 计划2026年底前将美国市场iPhone组装全部转移至印度 [10] - 服务业务收入有望抵消iPhone销售疲软及AI发展挑战 [8] ETF持仓集中度 - 先锋信息技术ETF(VGT)持仓占比18.2% [12] - MSCI信息技术指数ETF(FTEC)持仓17.8% [13] - iShares美国科技ETF(IYW)持仓16.1% [14] - 科技精选板块SPDR基金(XLK)持仓14.6% [15]

估值与股价表现 - 戴尔科技(DELL)股票估值显著低于行业水平 其12个月前瞻市盈率为11.51倍 而计算机与技术行业平均为23.15倍 [1] - 年内股价下跌18.3% 表现逊于计算机与技术行业11.2%的跌幅和微型计算机行业16%的跌幅 [1][3] - 股价下跌主因包括整体市场疲软 贸易紧张局势加剧 以及PC消费端持续低迷 企业客户对PC和存储IT支出趋于谨慎 [5] AI服务器业务亮点 - AI服务器需求激增推动业务发展 PowerEdge XE9680L服务器备受市场青睐 [6] - 2025财年第四季度AI服务器订单增加17亿美元 当季出货21亿美元 未交付订单达41亿美元 [7] - 2025年4月推出服务器 存储和数据保护组合升级方案 助力企业数据中心现代化改造 [7] - PowerEdge服务器支持NVIDIA Blackwell Ultra平台 包括多款即将发布的型号 [8] 合作伙伴生态拓展 - 合作伙伴网络涵盖NVIDIA 微软 Meta AMD等科技巨头 [9] - 与NVIDIA深化AI Factory合作 推出新款AI PC及基础设施 加速企业AI应用落地 [10] - 与Meta合作部署Llama 2模型 与AMD合作开发电信AI解决方案 [11] 财务指引与预期 - 2026财年Q1收入指引区间225-235亿美元 中值230亿美元对应3%同比增长 [12] - ISG(基础设施解决方案集团)和CSG(客户端解决方案集团)合计收入中值增长6% ISG预计增长10%+ CSG持平 [12] - 市场共识预期Q1收入231.6亿美元(增长4.13%) 非GAAP每股收益1.65美元(中值增长25%) [13] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达5.13% [14] 长期增长驱动因素 - 创新产品组合 合作伙伴扩张及AI领域布局构成主要增长动力 [12] - 预计长期收入复合增长率3-4% ISG增长6-8% CSG增长2-3% [14] - 通过毛利率提升 成本管控及股本减少 每股收益复合增长率有望超过8% [14]