文章核心观点 - 公司计划发布2025年第一季度财报并举行财报电话会议和网络直播 [1] 分组1：财报与会议安排 - 公司计划于2025年5月21日纽约证券交易所收盘后发布2025年第一季度财务业绩 [1] - 财报电话会议和网络直播定于2025年5月22日上午9点（纽约时间）即下午3点（欧洲中部时间）举行，建议参与者提前10分钟拨入 [1] 分组2：获取方式 - 财报、网络直播及相关演示可从公司官网投资者关系板块获取 [2] - 可通过链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 访问网络直播 [2] - 可通过链接https://register-conf.media-server.com/register/BIf64cd1bc1428449c847f17ba22fdf051 注册参加电话会议，注册后将在屏幕上和通过电子邮件收到拨入详情 [2] 分组3：回放与联系方式 - 电话会议结束后可点击链接https://edge.media-server.com/mmc/p/8stekv6h 观看回放 [3] - 如有疑问可联系首席财务官Magnus Vaaler 电话+44 1224 289208 [3]

文章核心观点 Precision Drilling Corporation公布2025年第一季度业绩，确认股东回报目标并降低资本预算，公司在财务和运营方面取得一定成果，同时面临市场不确定性，将通过战略调整应对挑战并创造股东价值 [2] 财务亮点 - 第一季度营收4.96331亿加元，较去年同期5.27788亿加元下降6% [13] - 调整后EBITDA为1.37497亿加元，较去年同期1.43149亿加元下降3.9% [13] - 净利润3494.7万加元，较去年同期3651.6万加元下降4.3% [13] - 归属于股东的净利润3451.1万加元，较去年同期3651.6万加元下降5.5% [13] - 经营活动提供的现金为6341.9万加元，较去年同期6554.3万加元下降3.2% [13] - 资本支出6000万加元，公司将2025年资本预算降至2亿加元，此前为2.25亿加元 [8][26] 运营亮点 - 合同钻井平台船队215个，较去年同期214个增长0.5% [14] - 加拿大钻井平台利用率天数为6680天，较去年同期6617天增长1% [14] - 美国钻井平台利用率天数为2691天，较去年同期3453天下降22.1% [14] - 国际钻井平台利用率天数为720天，较去年同期728天下降1.1% [14] - 服务钻机船队153个，较去年同期183个下降16.4% [15] - 服务钻机运营小时数为66986小时，较去年同期74505小时下降10.1% [15] 管理层评论 - 第一季度归属于股东的净利润为3500万加元，连续11个季度实现正收益，有望实现资本配置目标 [5] - 第一季度经营活动产生的现金为6300万加元，偿还1700万加元债务并回购3100万加元股票 [5] - 过去四个季度，公司已减少近100万股流通股，占流通股余额的7% [5] - 加拿大第一季度钻井活动略高于去年，平均74台活跃钻机，预计上半年这一趋势将持续 [6] - 美国业务活动水平较第四季度略有增加，目前运营34台钻机，主要利用天然气领域的新兴机会 [6] - 下半年北美行业活动将取决于客户的现金流和资本分配优先级，行业资本纪律将稳定市场，但全球事件和冲突可能影响商品价格 [7] - 公司将2025年资本支出减少2500万加元至2亿加元，以应对市场不确定性和潜在的客户需求下降 [9] - 公司通过精简内部结构，每年减少约1000万加元的固定成本 [10] - 国际钻井业务和完井生产业务本季度贡献了可观的自由现金流，预计全年将持续 [11] 战略 - 愿景是成为全球公认的高性能、高价值陆地钻井服务提供商，通过每年设定的战略优先级来衡量业绩 [20] - 2025年战略优先级包括：通过严格的资本部署和成本管理最大化自由现金流；通过减少债务和回购股票提高股东回报；通过合同升级、优化定价和利用率以及机会性收购增加现有服务线的收入 [20][27] 展望 - 近期全球能源需求增长预期因地缘政治事件而受到抑制，但长期能源需求基本面积极 [21] - 加拿大的跨山管道扩建和LNG Canada项目将支持加拿大的钻井活动，美国的LNG出口终端扩建将支持天然气钻井活动 [22] - 预计加拿大春季休工期对公司活动影响较小，上半年钻井活动将高于去年同期 [23] - 美国业务活动水平略有增加，公司认为在LNG机会增加的市场中处于有利地位 [24] - 下半年北美行业活动取决于客户现金流和资本分配优先级，全球事件和冲突可能影响商品价格 [25] 合同 - 截至2025年4月23日，各季度平均钻井平台合同数量显示，加拿大、美国和国际的合同数量有所变化，预计未来实际合同数量会因新合同签署而有所不同 [30][31] 细分财务结果 合同钻井服务 - 第一季度营收4.19457亿加元，较去年同期4.43367亿加元下降5.4% [33] - 调整后EBITDA为1.36016亿加元，较去年同期1.53673亿加元下降11.5% [33] 完井和生产服务 - 第一季度营收7933万加元，较去年同期8708.7万加元下降8.9% [35] - 调整后EBITDA为1754.6万加元，较去年同期1860.5万加元下降5.7% [35] 其他项目 - 公司有多项基于股份的激励计划，2025年第一季度相关费用为283万加元，低于去年同期的2263.4万加元 [36] 财务指标和比率 - 公司使用非GAAP财务指标和比率评估业绩，包括调整后EBITDA、运营资金、净资本支出、营运资金和总长期金融负债等 [37][43][47] 关于公司 - 公司是能源行业领先的高性能、高价值服务提供商，拥有先进的数字技术和环保解决方案 [63] - 公司总部位于加拿大阿尔伯塔省卡尔加里，在多伦多证券交易所和纽约证券交易所上市 [64]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度自由现金流未达预期，消耗约5000万美元，而预期为产生近2000万美元，主要因墨西哥应收账款延迟及沙特新造钻机付款加速 [50] - 第四季度调整后EBITDA总计2.21亿美元，与第三季度的2.22亿美元基本持平 [8][45] - 第四季度营收7.3亿美元，环比减少200万美元，美国钻井业务营收环比下降1300万美元或5.2%，国际钻井业务营收增加280万美元 [42][44] - 第四季度美国钻井EBITDA为1.058亿美元，环比下降290万美元或2.7%，国际EBITDA降至1.12亿美元，下降400万美元 [46][48] - 2024年资本支出为6.1亿美元，比年初预期高约2000万美元，沙特新造钻机资本支出总计2.71亿美元，比目标多7100万美元 [51] - 预计2025年资本支出在7.1 - 7.2亿美元之间，沙特新造钻机资本支出约3.6亿美元，比2024年增加约9000万美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 国际钻井业务 - 2024年激活10台国际钻机，2025年预计有10台钻机部署，包括此前宣布的9台启动和哥伦比亚一台闲置钻机重新激活 [10] - 第四季度在阿根廷部署2台钻机，科威特预计第一季度部署1台，第二、三季度分别部署1台 [15][16] - 沙特阿拉伯SANAD第四季度部署第9台新造钻机，2025年计划部署5台，2026年初再部署1台，预计2025年新造钻机舰队调整后EBITDA超1.4亿美元，2026年约2亿美元 [17][22] 美国业务 - 第四季度美国48州钻机舰队日利润率保持较高水平，高性能钻机需求强劲支撑价格，当前舰队利用率下运营产生大量自由现金流 [25][27] - 第四季度NDS毛利润率超54%创纪录，美国48州钻井和钻井解决方案业务日均利润率约1.87万美元，与第三季度持平，其中NDS贡献3723美元/天，较第三季度增加超100美元/天 [28][29] 技术和创新业务 - 第四季度Rig Technologies营收达5620万美元，增加1040万美元或22.6%，EBITDA为920万美元，环比从610万美元增长 [45][50] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 国际市场过去几年保持稳定，近期进入强劲增长期，多个市场有大量钻机招标机会，运营商合计寻求超50台钻机 [9][16] - 预计2025年第一季度末国际钻机工作数量达89台，全年平均钻机数量在88 - 89台之间，日均利润率目标为1.76万美元，较当前增加1100美元或6.8% [33][53] 美国市场 - 美国48州市场维持前几个季度水平，未如预期改善，钻机市场近期复苏迹象有限，钻机数量平均为66台，减少2台，日收入降至3.34万美元，减少1400美元 [8][39][43] - 预计2025年美国48州平均钻机数量在62 - 64台之间，日均毛利润率约1.46万美元 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是管理短期波动，开发和部署使能技术，为未来定位 [58] - 推进与Parker的合并，预计实现至少3500万美元的年度成本协同效应，扩大套管运行业务和钻井解决方案组合，增加高性能管材租赁业务 [34][60] - 沙特阿拉伯业务处于投资阶段，虽短期影响合并自由现金流，但长期为股东创造价值，计划2027 - 2028年实现自由现金流收支平衡并向合作伙伴分配收益 [24][55] - 持续投资沙特业务同时，寻找降低间接费用和其他改善自由现金流的机会，预计2025年实现约收支平衡的自由现金流 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业需求和经济短期波动大，长期持续转型和创新，公司将管理短期波动并发展技术 [58] - 国际市场前景乐观，沙特阿拉伯专注天然气生产，公司钻机多为此服务，预计钻机数量不会大幅减少，拉丁美洲和其他地区也有增长机会 [70][73][75] - 美国48州市场短期复苏迹象有限，但公司业务仍能产生大量自由现金流，且有望受益于井眼横向长度增加趋势 [25][26][39] 其他重要信息 - 公司与Parker拟向美国证券交易委员会提交S - 4表格注册声明，包括联合委托书和招股说明书，投资者决策前应仔细阅读相关文件 [6] - 2025年调查显示，美国48州最大的15家运营商中，3家计划年底前将钻机数量减少4%，其他运营商计划适度增加钻机 [32] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何定义“大幅减少总债务” - 2025年SANAD因资本支出约3.6亿美元，自由现金流预计亏损约1500万美元，公司其他实体预计产生约1500万美元自由现金流，将用于减少债务，预计2025年总债务减少约1500万美元 [67][68] 问题2: 沙特阿拉伯钻机数量减少是否结束，是否还有额外钻机释放 - 市场可能还有其他钻机释放，但公司与沙特阿美合作良好，沙特阿美决定继续新造钻机项目，公司认为该项目独特且有战略重要性，国际市场整体增长态势良好 [70][72][73] 问题3: 国际现金利润率增长是稳定进展还是阶梯式增长 - 由于全年陆续增加10台钻机且国际市场价格改善，新钻机价格高于平均水平，预计国际现金利润率将逐步增长 [78] 问题4: 2025年盈亏平衡自由现金流指引中营运资本、现金税展望及墨西哥收款情况 - 墨西哥收款预计在上半年解决，公司预测已考虑墨西哥业务一定程度减少；2025年营运资本预计因整体营收增长不大且DSO下降而得到控制；现金税与今年相近，约5000万美元 [85][87][88] 问题5: 阿根廷业务现金提取问题如何解决 - 公司在阿根廷采用新运营模式，可提取以美元计价的现金和利润，新钻机采用拆分合同，且政府放宽外汇管制规则，有助于更快提取现金 [89][90] 问题6: 能否认可2025年Nabors独立EBITDA约9亿美元的估算，以及SG&A和调整项展望 - 公司努力提高效率降低SG&A等成本，预计2025年运营业绩将好于2024年 [97][98] 问题7: SANAD新造钻机预算3.6亿美元是针对5台还是6台钻机，EBITDA中“组合”因素含义 - 3.6亿美元是里程碑金额，5台钻机成本接近3.1亿美元，高于初始协议，原因包括规格变更和成本通胀，阿美批准并支持成本调整；EBITDA增加是因钻机成本上升，日费率提高以保证五年投资回报 [100][101][105] 问题8: SANAD预计2027 - 2028年自由现金流收支平衡是否假设每年新增5台钻机 - 正确，达到一定累计钻机数量和节奏后，现有钻机将产生超额现金流 [109] 问题9: 5台钻机的授予决策点及时间 - 预计今年上半年获得下一批钻机授予，获得后将告知投资者 [111] 问题10: 墨西哥运营的钻机数量及年底钻机数量缓冲情况 - 墨西哥有4台大型海上平台钻机运营，EBITDA可观，公司预测已考虑墨西哥业务EBITDA减少约1300 - 1400万美元 [112][113] 问题11: 2026年SANAD新造钻机项目EBITDA 2亿美元是否意味着每台钻机运行率约1300万美元，是否包括下一批5台钻机EBITDA - 15台钻机平均每台EBITDA约1200万美元；2025年资本支出中点约7.15亿美元，除SANAD的3.6亿美元外，约2.8 - 2.85亿美元为维持性资本支出，约5600万美元用于科威特和阿根廷国际合同，NDS约500万美元，公司其他方面约900万美元 [119][122][123]