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Western Union(WU) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-07-29 05:32

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP收入为10亿美元，排除伊拉克业务后，调整后收入同比下降1% [23] - 调整后运营利润率在今年第二季度和去年同期均为19%，受伊拉克业务贡献降低和消费者欺诈损失增加的负面影响，但被成本重新部署计划节省的成本和有利的外汇因素抵消 [23][24] - 调整后每股收益为0.42美元，去年同期为0.44美元，除影响调整后运营利润率的因素外，还受利息费用增加的影响，部分被本季度流通股减少所抵消 [24] - 调整后有效税率在本季度和上一年同期均为16%，由于当前期间的离散税项，高于全年预期 [24] - 年初至今，运营现金流为1.48亿美元，去年同期为6000万美元，两年均包含与过渡税相关的超2亿美元现金税，上季度已支付最后一笔过渡税 [32] - 年初至今，资本支出为5400万美元，比去年同期低15% [33] - 2025年调整后收入指引为40.35 - 41.35亿美元，预计运营利润率在19% - 21%之间，调整后每股收益在1.65 - 1.75美元之间 [35] 各条业务线数据和关键指标变化消费者汇款业务（CMT） - 本季度交易数量下降3%，排除伊拉克业务后下降2%，每笔交易的平均本金（PPT）在恒定货币基础上比去年同期增长超5% [25] - 品牌数字业务调整后收入增长6%，交易数量增长9%，已连续七个季度实现中个位数或更高的稳定收入增长 [4][25] - 账户支付业务增长近30%，目前账户支付占品牌数字业务发送交易的近40% [27] 零售业务 - 北美地区业务疲软，受移民政策影响，独立渠道业务放缓，V Go业务增长率从去年的两位数降至本季度的负数 [28] - 欧洲地区业务表现强劲，西班牙和英国的收入增长均超15%，西班牙在账户支付方面同比增长近80% [29][30] 消费者服务业务 - 本季度调整后收入增长41%，占总季度收入的14%，主要由旅行货币业务推动，收购EuroChange、账单支付业务和媒体网络业务也有贡献 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球业务保持韧性和增长，但美洲地区，特别是美国，近几个月面临挑战，移民执法活动增加导致部分移民社区交易活动减少，美国部分出境通道市场出现疲软 [7][8] - 品牌数字业务在中东和亚太地区交易增长强劲，但从美国到拉丁美洲，特别是美国到墨西哥的交易放缓 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施Evolve 2025战略，目标是使西联汇款实现可持续、盈利的收入增长，成为以客户为中心的公司，在重要通道具有市场竞争力，提高执行严谨性，成为全渠道客户体验的市场领导者 [2] - 公司积极探索稳定币相关机会，包括在财资运营中利用稳定币提高结算速度、降低合作伙伴资金要求，以及将支付网络作为连接法定货币和加密货币世界的入口和出口 [16][18] - 公司将加大对非汇款类产品和服务的推广力度，如在美国推出数字钱包，包括借记卡产品、账单支付产品和免费点对点钱包转账功能 [66] - 公司计划将欧洲业务的成功经验复制到美国，包括市场推广策略、销售团队管理、通道管理和战术定价等方面 [99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司核心业务与人员流动密切相关，全球移民趋势不会放缓，而是在演变，尽管美洲地区近期面临逆风，但公司相信长期内客户群体具有韧性 [14] - 公司对稳定币市场持积极态度，认为随着监管框架的明确，稳定币相关解决方案有潜力改善公司全球流动性管理和资金运营效率 [16][18] - 公司认为人工智能将成为公司转型之旅的基础推动力，通过在核心业务流程中应用人工智能，有望优化成本结构，提高运营效率和客户体验 [19][21] 其他重要信息 - 美国通过的1%汇款税将于2026年初生效，公司预计该税对其业务影响有限，因为近50%的美国CMT业务为非现金交易，实际受影响的收入可能低于20%，随着美国零售业务借记卡使用率的提高，实际受影响的业务可能降至15%以下 [9][10][11] - 公司年初至今通过成本优化计划节省了4000万美元，累计节省超1.5亿美元，提前两年完成2022年投资者日宣布的计划 [31] - 公司维持强大的资产负债表，现金及现金等价物为10亿美元，债务为27亿美元，杠杆比率在毛基和净基基础上分别为2.8倍和1.8倍，有足够的灵活性进行资本返还或潜在的并购活动 [34] 问答环节所有提问和回答问题：EuroChain收购对收入增长的贡献及趋势 - 该收购在本季度对收入增长的贡献约为2%，全年预计贡献约1%，目前进展良好，团队带来了旅行货币业务的思想领导力，公司对此次收购充满信心 [37][38] 问题：移民政策打击对北美地区业务的影响，是否导致业务从零售渠道向数字渠道转移 - 未观察到明显的业务从零售向数字渠道的转移，美国到墨西哥通道的零售和数字业务交易量均下降 [40] 问题：本季度数字交易减速的情况，是否是零售发起的交易减速及相关风险敞口 - 公司对数字业务的定义与部分竞争对手不同，目前看到美国向拉丁美洲（主要是墨西哥）的数字业务放缓，账户支付业务也出现轻微减速，涉及墨西哥、委内瑞拉、海地等多个国家和地区 [44][45][47] 问题：公司在稳定币领域的机会，特别是作为入口和出口平台的机会及适用场景 - 公司认为将稳定币从数字钱包转换为当地法定货币是一个有挑战的环节，其全球基础设施在这方面具有优势，目前已收到很多相关咨询，并在南美和非洲进行试点项目 [50][52] 问题：拉丁美洲和美国 - 墨西哥业务面临的政治逆风是否稳定，未来影响是否会恶化 - 影响具有一定波动性，目前难以判断是否已触底，活动增加、可见性提高和媒体关注似乎与客户使用服务的意愿呈负相关，公司将密切关注 [55] 问题：稳定币市场的需求情况，是主动构建还是有实际需求 - 公司收到来自平台或基础设施提供商的咨询，希望利用公司的平台实现稳定币的发行和使用，特别是在有货币管制或本地货币兑换困难的国家；同时，公司也在积极与构建企业对企业解决方案和平台的合作伙伴合作，以提高资金转移效率 [57] 问题：收紧的美国移民政策是否需要调整Evolve 2025战略 - 公司将坚持该战略，认为客户具有韧性，尽管短期内美国业务增长可能放缓，但不会从根本上改变产品的核心价值、市场稳定性和业务机会，公司将加大对非汇款类产品和服务的推广力度 [65][66] 问题：对于有借记卡的客户，是否会更倾向于使用数字方式转账而非在零售点使用借记卡 - 公司进行的客户调查显示，超三分之二的美国零售客户表示会继续在零售渠道使用借记卡，因为零售渠道具有便利性、熟悉度、语言优势、确定性和纸质收据等优点 [69] 问题：本季度欺诈损失的情况及大型合作伙伴合同续签情况 - 本季度初实施新的实时支付网络时出现重复支付问题，公司正在努力追回资金，该问题对利润率影响不大；2025年大部分大型战略合作伙伴的合同已续签，包括美国的杂货店连锁店、主要支票兑现商等，与英国邮政的合作已转为独家合作，公司还期待与西班牙、澳大利亚等国家的邮政系统续签合同 [73][74][76] 问题：在不稳定的宏观环境下，对零售业务改善的信心来源及改善程度 - 公司在与部分合作伙伴的合作中看到一些希望，如将非独家合作转为独家合作等，但改善幅度较小，若维持现状，公司仍能在指引范围内，要达到指引上限则需要进一步改善 [80][81] 问题：汇款税的实施机制、相关成本及激励非现金汇款方式的措施 - 公司将通过下一代销售点平台WUPAS 2.1轻松实现汇款税的征收和汇缴，技术投资和实施要求相对较低；汇款税本身就是一种激励，公司希望借此推动客户使用借记卡和开设V Go钱包账户 [83][84] 问题：监管行动对业务需求的影响，是来自监管方面、合作伙伴方面还是消费者需求方面 - 难以区分监管行动对需求的影响，被公开提及的合作伙伴业务量对公司来说非常小，公司认为主要影响因素是整体市场需求和消费者行为的变化 [88][89] 问题：当前股价下，资本分配是否会改变回购与分红策略 - 目前没有改变的计划 [91] 问题：稳定币业务对减少对传统银行系统依赖的影响，是成本节约机会还是收入增长机会，以及何时将欧洲的成功经验复制到美国 - 采用加密货币支持的资金转移平台有望提高核心业务的效率和效果，增加速度、减少摩擦，有可能吸引市场需求并增加收入，但仍有待观察；公司正在积极推进将欧洲业务模式复制到美国的项目，欧洲业务负责人将在夏季晚些时候回到美国继续相关工作 [95][99]