股价表现分析 - iGaming业务增长潜力已被市场充分定价 股价仅实现高个位数涨幅 [1] - 当前股价仅达到此前设定的最悲观情景目标价位 [1] 投资目标达成情况 - 实际股价表现仅符合分析师预设的熊市案例预期 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为2610万欧元 同比增长49% [6][20] - 不包括荷兰市场 收入增长21% [6][20] - 毛利润为1370万欧元 同比增长108% [6][22] - 毛利率为527% 上升280个基点 [6][22] - 调整后EBITDA为350万欧元 同比下降43% [7][22] - 调整后EBITDA利润率为133% [22] - 现金及现金等价物为420万欧元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - PAM和Turnkey业务部门产生380万加元收入 占总收入146% 低于去年同期的490万加元或199% [23] - 聚合内容占收入494% 略低于去年的496% [23] - 专有内容收入占总收入148% 显著高于去年的108% [24] - 专有内容收入达到390万欧元 同比增长44% [11] - 2025年专有内容收入中20%来自2024年发布的游戏 [11] - 超过50%的专有内容收入来自2024年之前发布的游戏 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 荷兰市场收入下降17% 而行业整体下降25% [10][22] - 北美市场引领增长 同比增长64% [20] - 美国在线赌场市场同比增长31% [15] - 公司在美国的专有在线赌场内容收入同比增长270% [10][15] - 巴西市场实现56%的同比增长 [17] - 荷兰收入占比从2022年的49%预计降至2025年的32% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点从内容聚合和欧洲市场转向专有内容和美国市场 [30] - 专注于通过收入多元化降低风险 减少对荷兰市场的依赖 [31] - AI优先战略 目标在2027年成为AI优先企业 [18][32] - AI战略建立在四个支柱上：构建和扩展AI能力 提供AI驱动的产品 运营AI 以及引领AI优先文化 [32] - 与Caesars和Hard Rock Digital签订定制内容协议 验证了公司作为一级运营商首选合作伙伴的地位 [12] - 扩大Dragon Power品牌 有三款新游戏处于不同开发阶段 [13] - 在巴西市场首日上线 并战略投资当地专业工作室Rapid Play [17] - 可扩展商业模式允许以最小增量成本扩展到新州 [16][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 荷兰的监管变化 更高税收和新存款规则使市场减少约四分之一 [20] - 巴西和其他地区面临不利因素和广泛市场压力 [26] - 美国在线赌场市场预计从2025年的100亿美元GGR增长到成熟时的超过750亿美元GGR [16] - 巴西iGaming市场预计从2025年的39亿美元增长到2030年的61亿美元 [17] - 预计巴西将占2025年收入的10% [17] - 俄亥俄州 伊利诺伊州和纽约州预计将成为中期iGaming合法化的关键战场 [16] - 在同时合法化iGaming和iLottery的州 由于iGaming运营商的竞争增加 在线彩票出现停滞 [16] 其他重要信息 - 季度后实现了200万欧元的年度化现金节省成本协同效应 [8] - 预计在今年下半年还有进一步实现成本协同效应的机会 [8] - 偿还了500万美元的担保本票 [25] - 正在与一级加拿大银行洽谈新的营运资本循环债务设施 预计在第三季度初完成 [25] - 新增两名关键高管：Scott Milford担任EVP集团内容负责人 拥有25年游戏创新经验 [17] Luca Pataki担任EVP人工智能和创新负责人 在AI和技术方面有深厚背景 [18] - 修订后的全年收入指导为106亿至1085亿欧元 [26] - 修订后的调整后EBITDA指导为1650万至1850万欧元 [26] - 修订后的指导中点调整后EBITDA利润率与先前指导相差不超过05% [9][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国合作伙伴的收入贡献和全年展望 - 公司认为有路径达到先前提到的占2025年修订后收入目标15%的标记 [38] - Hard Rock交易将在今年下半年持续增加收入 Caesars的表现也被考虑进修订后的指导中 [38] - 对美国市场非常乐观 认为美国iCasino市场正在蓬勃发展 公司将继续获得市场份额 [39] 问题: 外汇对全年指导的影响 - 欧元兑美元走弱产生了轻微影响 但不是普遍性的重大影响 [41] 问题: 高增值增长机会的具体内容 - 高增值机会主要体现在专有内容方面 [42] - 通过引入Scott Milford等人才增强实力 增加专有内容的生产和渗透 [42] - 尽管荷兰市场收缩 但公司表现优于市场（下降18% vs 行业下降25%） 仍视为推广专有内容和提高盈利能力的好机会 [43] - 专注于利用现有资产和市场地位来推广最赚钱的产品——专有内容 [43]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为8480万美元 其中社交赌场业务收入6930万美元 iGaming业务Super Nation收入1550万美元 [6] - 社交赌场业务收入同比下降14% 环比下降1.5% iGaming业务收入同比增长96% 环比增加230万美元 [12] - 调整后EBITDA为3350万美元 利润率39.5% 低于去年同期的3750万美元和42.5% [17] - 经营活动现金流为1970万美元 2025年上半年累计6010万美元 [7][17] - 现金及短期投资总额为4.812亿美元 净现金头寸4.44亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 社交赌场业务ARPDAU为1.33美元 与去年同期持平 付费用户转化率提升至7% 高于去年同期的6.7% [7][14] - 直接消费者(DTC)收入占比超过社交赌场总收入的15% [7] - Super Nation季度收入创收购以来新高 自收购以来收入增长超过一倍 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 收购Wow Games将扩大公司在欧洲市场的覆盖 特别是德国市场 [8] - Super Nation计划在欧洲和加拿大进行地域扩张 并新增品牌网站 [47][53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 会计标准从GAAP转为IFRS 对财务数据影响不大 主要影响租赁处理方式 [4][11] - 通过收购Wow Games实现业务多元化 继续寻找符合标准的并购目标 [10] - 社交赌场行业预计2025年收入下降 公司通过产品开发和营销举措应对挑战 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 社交赌场业务面临同比挑战 但近期举措已使收入趋于稳定 [45] - Super Nation当前投资回报符合预期 未来规模扩大后可实现两位数利润率 [47] - 公司将继续平衡投资与现金流生成 同时评估新的增长机会 [20] 其他重要信息 - 7月完成Wow Games收购 支付约6400万美元 [18] - 韩国私募股东在第二季度出售股份 增加了公司股票流动性 [18] 问答环节所有的提问和回答 关于Wow Games收购 - 收购Wow Games是机会性交易 将利用其在欧洲的优势 同时探索协同效应 [32][41] - 计划将DTC模式引入Wow Games 并共享部分内部开发内容 [42] 关于DTC业务发展 - DTC收入占比已达15% 超过原定2025年目标 预计年底前继续增长 [26][27] 关于Super Nation发展 - 计划新增品牌网站和移动应用 并探索新游戏类型和地域扩张 [47][53] - 当前营销投资回报良好 未来规模扩大后可实现更高利润率 [47] 关于行业监管 - 公司不涉及抽奖赌场业务 未观察到监管变化带来的直接影响 [34][35] 关于股东回报 - 不对大股东W的资本回报政策发表评论 [37][38]

融资活动 - 公司于2025年8月8日向机构投资者私募发行了约1.56亿美元优先担保可转换票据 该票据将于2028年到期 [1] - 此次可转换票据发行是继公司近期完成4.25亿美元私募配售后的又一里程碑事件 [1] - 可转换票据发行前六个月不计息 之后按年利率4%计息 并可依条款调整 票据将于发行日第三周年到期 [2] - 票据持有人可选择以每股3.445美元的转换价转换为普通股 该价格在发行九个月后可进行一次性下调调整 [2] 资金用途 - 公司计划将可转换票据净收益主要用于增加ETH持仓 [1][2] - 部分收益将用于收购生息资产 维持iGaming业务运营 以及开发生物技术知识产权 [3] - 结合此前私募配售和可转换票据的收益 公司将持续推进ETH收购战略 [3] 战略转型 - 公司正从生物技术企业向软件驱动的游戏娱乐领域转型 同时保留原有生物技术资产 [5] - 计划更名为ETHZilla Corporation 旨在通过创新的ETH国库策略成为上市公司链上国库管理的标杆 [6] - 公司将重点打造社区驱动的ETH积累工具 通过与Electric Capital合作实施差异化的收益生成计划 [7] 治理结构 - 公司组建了由资本市场专家、以太坊工程师、DeFi创始人及基础设施先驱组成的DeFi委员会 [7] - Clear Street LLC担任可转换票据发行的财务顾问和独家配售代理 Loev Law Firm和Reed Smith LLP担任公司法律顾问 [4] 信息披露 - 公司承诺将定期更新以太坊持仓情况以确保最大程度的透明度 [2] - 执行主席McAndrew Rudisill表示可转换票据发行将进一步增强公司资产负债表实力 [2]

公司合作 - Expanse Studios与Bragg Gaming Group达成内容合作伙伴关系 将Expanse Studios的55+款专有游戏通过Bragg的全球网络分销至30多个受监管市场 包括美国、加拿大、拉丁美洲和欧洲 [1] - 合作结合Expanse Studios的55+款专有游戏组合与Bragg的广泛分销能力 为双方创造协同效应 同时为运营商提供更广泛的iGaming体验 [2] - Expanse Studios CEO表示此次合作是公司快速拓展美国和欧洲市场的战略里程碑 结合专有内容与Bragg的强大分销网络为运营商提供更具吸引力的产品 [3] 市场拓展 - 通过Bragg的"Hub"平台 Expanse Studios可加速增长并巩固其作为全球领先B2B iGaming内容提供商的地位 同时利用Bragg的先进分析和玩家参与工具实现内容无缝部署 [3] - Bragg商业总监强调合作将扩大其内容在美国、拉丁美洲和欧洲的覆盖范围 其中美国是2025年持续扩张的关键重点市场 [4] 公司背景 - Expanse Studios是专注于老虎机、崩溃游戏、桌面游戏和游戏化赌场体验的B2B iGaming内容提供商 拥有56+款专有游戏组合 为全球受监管市场、抽奖平台和社交赌场提供优质内容 [5] - Bragg Gaming Group是iGaming内容和平台技术的领先提供商 通过Bragg HUB平台分销Wild Streak Gaming等内部品牌的专有和独家赌场游戏 其PAM和Fuze™工具覆盖30多个受监管市场 [6]

公司动态 - Expanse Studios获得克罗地亚财政部对其旗舰游戏Super Heli的官方认证 公司旗下56款游戏组合中的其他游戏预计将在未来几周内获得欧盟成员国的批准 [1] - Super Heli成为该公司首款获准进入克罗地亚市场的游戏 为更广泛的产品组合分销铺平道路 [2] - 克罗地亚认证不仅意味着市场准入 更证明了公司在严格欧盟司法管辖区的内容质量和合规能力 [4] - 公司CEO表示 随着旗舰游戏Super Heli已获批准 更多游戏正在筹备中 对市场机会感到兴奋 [4] 市场机会 - 克罗地亚2024年市场规模达4.847亿美元 预计2024-2030年复合年增长率为8.4% [2] - 仅在线赌场板块2024年预计规模就达2.181亿美元 [3] - 根据iGamingToday研究 克罗地亚赌博市场到2025年将达到7.2042亿欧元 成为欧洲增长最快的受监管市场之一 [3] - 克罗地亚互联网普及率从2020年的76%跃升至2023年的83% 加速数字应用 [7] - 2023年旅游人次超过2060万 预计到2027年将有超过50万克罗地亚人参与定期在线赌博 [7] 竞争优势 - 克罗地亚监管框架有利于成熟、合规的B2B供应商 运营商需获得许可证并投入大量资本 只有拥有至少一家实体赌场的持牌赌场游戏运营商才能提供在线赌博 这创造了高准入门槛 [4] - 认证加强了公司在欧洲市场的影响力 凭借56款专有游戏和全球500多家B2B合作伙伴 公司有望在增长的欧盟市场获得重要份额 [3] 公司背景 - Expanse Studios成立于2017年 是Golden Matrix Group(NASDAQ: GMGI)旗下B2B iGaming内容提供商 专注于老虎机、碰撞游戏、桌面游戏和游戏化赌场体验 [6] - 拥有55款专有游戏组合 为受监管市场提供高质量、适应市场的内容 [6] - Golden Matrix Group总部位于拉斯维加斯 是一家成熟的B2B和B2C游戏技术公司 在多个国际市场运营 [5] - B2B部门为广泛客户开发和授权专有游戏平台 B2C部门RKings运营高流量电子商务网站 在授权市场通过专有平台提供付费竞赛 [5] - 公司还拥有并运营MEXPLAY 这是墨西哥一家受监管的在线赌场 [5]

文章核心观点 公司战略增持以太坊，通过股权融资增加资金，将其用于进一步增持以太坊，以创造长期价值并推动业务发展，同时致力于革新在线博彩和体育博彩行业 [1][2][4] 公司以太坊持仓情况 - 公司在2025年6月16日至20日期间，以平均每枚2513美元的价格（含费用）额外收购12207枚以太坊，使其总持仓量增至188478枚 [1] - 截至2025年6月20日，公司100%的以太坊持仓已用于质押解决方案，自6月2日推出以太坊为重点的资金储备策略以来，已获得120枚以太坊奖励，实现每股以太坊增长18.97% [3] 公司融资情况 - 公司在2025年6月16日至20日期间，通过“按市价发行”机制出售2547180股普通股，净收益约2770万美元，大部分收益将用于进一步增加以太坊储备 [2] 公司管理层观点 - 董事长约瑟夫·卢宾表示，增加以太坊持仓体现了公司为股东创造长期价值的前瞻性思维，公司正处于区块链发展和下一代在线博彩的交叉点 [4] - 首席执行官罗布·菲西安称，公司将继续利用区块链技术加强资金储备基础和战略增长轨迹，并定期向股东更新数字资产战略和增长计划 [4] 公司概况 - 公司总部位于明尼苏达州明尼阿波利斯，是全球最大的公开交易的以以太坊为主要资金储备资产的公司，使投资者能直接接触全球领先的智能合约平台和第二大数字资产 [5] - 公司由在体育媒体、博彩和技术领域有深厚背景的团队支持，正重新构想在线博彩和体育博彩的未来，通过利用智能合约、去中心化金融协议和Web3基础设施，旨在将数十亿美元的在线博彩行业转变为更具活力、高效和公平的生态系统 [6]

文章核心观点 公司战略收购大量ETH，成为全球最大公开交易ETH持有者，通过相关举措为股东提供ETH经济敞口，体现对其作为数字资本的信心 [1][3][4] 公司收购情况 - 公司战略收购176,270.69 ETH，总价4.62947816亿美元，均价2626美元/ETH，成为全球最大公开交易ETH持有者，仅次于以太坊基金会 [1] - 自2025年6月2日以来，集体购买使每股ETH增长11.8% [1] 资金募集情况 - 除2025年5月26日的PIPE交易外，公司通过ATM工具额外筹集约7900万美元，大部分用于购买ETH [1] - 2025年5月30日至6月12日，公司在10亿美元ATM股权计划下出售股份，已筹集约7900万美元，大部分用于额外购买ETH [5] 资产部署情况 - 截至2025年6月13日，超95%的ETH持仓用于质押和流动性质押解决方案，为以太坊网络安全做贡献并产生原生收益 [2] 公司高层观点 - 首席执行官认为以太坊是数字商务和去中心化应用的基础，公司将ETH作为主要储备资产体现对其作为可编程、有收益数字资本的信心 [3] - 董事长称公司大胆的ETH战略是机构采用以太坊的关键里程碑和创新方法，相关立法有望推动以太坊技术应用，公司此举为以太坊长期安全做贡献并赚取额外ETH [3] 公司战略目标 - 公司是首家以ETH为核心制定储备政策的纳斯达克上市公司，旨在为股东提供ETH经济敞口，强化对区块链变革全球行业作用的信念 [4] 公司业务介绍 - 公司总部位于明尼阿波利斯，是首批以ETH为核心制定储备策略的纳斯达克上市公司，旨在为投资者提供ETH经济敞口并倡导其作为数字资本的作用 [6] - 公司是全球领先体育博彩和在线赌场运营商的营销合作伙伴，通过PAS.net网络推动流量和玩家获取等，还拥有并运营特定州的营销网站 [7] 联系方式 - 投资者关系联系邮箱：IR@sharplink.com [10] - 媒体联系邮箱：SharpLink@cw8 - communications.com [10]

文章核心观点 苹果iSports集团拟收购AmeriCrew公司，此交易符合苹果iSports战略规划，有助于其在娱乐、媒体和电竞行业发展，预计2025年第三季度完成交易 [3][5][7] 战略和财务理由 - 收购体现苹果iSports战略增长能力，助其获取有价值资产、项目和经常性收入流，使其在体育、媒体和娱乐融合趋势中成为美国领先企业 [3] - 苹果iSports欲在科技、媒体和娱乐融合中占据前沿，通过与AmeriCrew合作解决数字领域基础设施和连接性问题，提升下一代媒体消费系统，为粉丝提供无缝体验，为运动员和内容创作者创造新盈利机会 [4] 双方表态 - AmeriCrew CEO称收购是双方深入对话和评估战略选择的结果，苹果iSports具备收购方所需技能，交易时机良好 [5] - 苹果iSports董事长兼CEO表示收购符合公司战略，加速增长，双方优势结合有成功潜力 [5] - 苹果iSports董事会成员称公司有机会实现纳斯达克主板上市，AmeriCrew基础设施服务平台是实现目标的关键 [5] 关于AmeriCrew公司 - 公司将向苹果iSports出售全部资产，交易需获监管批准、股东批准并满足最终协议条件，预计2025年第三季度完成 [7] - 公司继续以自有品牌运营，由现任CEO领导，苹果iSports董事会将助力其业务战略和扩张 [7] - 收购价格以现金和苹果iSports普通股组合支付，具体条款由双方确定 [7] - 公司是专注培训和雇佣美国退伍军人的全国性基础设施公司，为电信和清洁能源行业提供专业承包服务 [8] - 公司由电信行业资深高管领导，其有丰富行业经验和创新成果，曾在多家公司担任领导职务 [9][11] - 公司核心业务包括光纤部署、5G无线、专用LTE网络、清洁能源基础设施和管理服务，提供集成技术解决方案，提升连接速度和安全性 [13] - 公司带来下一代专用LTE基础设施和固定无线接入技术，推动下一代网络和边缘数据中心技术发展，增强娱乐、媒体和电竞平台 [14] 关于苹果iSports集团 - 公司是新兴娱乐、科技和游戏服务提供商，核心业务包括基础设施和提供游戏与体育平台解决方案 [14] - 公司核心团队在澳大利亚、英国和欧洲等受监管市场有超四十年游戏和博彩经验，现拓展至美国市场 [15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度合并收入为8350万美元，2024年第一季度为8810万美元 [6][13] - 2025年第一季度调整后EBITDA为3080万美元，2024年第一季度为3270万美元 [6][16] - 2025年第一季度经营活动现金流为4110万美元，较2024年第一季度增加超500万美元 [7] - 2025年第一季度利润（不包括非控股股东权益）为2390万美元，即摊薄后每股9.65美元和每ADS 0.48美元，2024年第一季度为3030万美元，即摊薄后每股12.24美元和每ADS 0.61美元 [16] - 2025年第一季度调整后EBITDA利润率为36.9%，2024年第一季度为37.1% [16] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为4.557亿美元，季度末净现金头寸约为4.22亿美元，即每ADS约8.51美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 社交赌场免费游戏业务 - 2025年第一季度收入为1730万美元 [6] - 平均DAU和MAU较去年下降，但ARPADAU和付费转化率较2024年第一季度有所增加，与2024年第四季度持平；平均每月每位付费用户收入同比和环比略有下降，但仍处于行业领先水平 [8] - 2025年第一季度直接面向消费者的收入占社交赌场业务的比例超过10%，公司目标是2025年超过15% [9] iGaming业务Super Nation - 2025年第一季度收入为1320万美元，是自2023年末收购以来的最高季度业绩，较2024年第一季度增加超400万美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于将收入转化为利润和现金流，在社交赌场业务中强调产品开发改进、现场运营增强和营销举措以支持玩家留存和货币化，维持行业地位；在Super Nation业务中，有选择性地增加对新玩家获取的投资以实现更多收入增长 [14][18] - 公司将通过内部开发和潜在并购机会探索进入新游戏类别和市场，以实现业务多元化和增长 [10][18][19] - 行业预计2025年社交赌场收入将下降，公司因2024年的强劲表现，2025年社交赌场业务同比增长面临挑战 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为尽管社交赌场业务面临挑战，但通过正确的策略和运营优先级，能够维持行业地位并产生有吸引力的利润率和强大的自由现金流 [14] - iGaming业务在扩大规模后可实现高盈利，公司目前的执行正朝着实现这一目标迈进 [9][18] - 公司预计今年将延续持续产生有吸引力的自由现金流的记录，进一步加强资产负债表，并通过内部开发和潜在并购机会追求增长 [19] 其他重要信息 - 从2024年第四季度开始，公司按照IFRS报告财务结果，此前按照GAAP会计准则报告，变更旨在与韩国控股股东的财务报告标准保持一致 [3][4] - 公司在讨论非IFRS财务指标，这些指标有助于评估公司运营表现，但不能替代按照IFRS编制的财务结果，完整的指标调节信息可在今天下午发布的收益报告中找到 [4][5] - 公司决定不推进一款新的三消风格游戏的商业发布，因为要确保新游戏能带来强大的玩家参与度和货币化，以实现现金流生成 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Super Nation市场趋势及重要体育赛事影响 - 公司在Super Nation市场的新玩家获取投资带来了快速的投资回报，使其对营销投资充满信心；该业务为iGaming，主要是老虎机游戏，没有基于赛事的业务，但从营销推广角度可能有广告关联 [24][27] 问题2: 并购机会及环境动态 - 并购机会持续存在，包括免费游戏、移动游戏和iGaming领域；随着Super Nation和Double Down在iGaming领域知名度的提高，可能会有更多机会；目前宏观不确定性未对并购环境产生明显影响 [29][30] 问题3: Super Nation业务增长预期及EBITDA盈利情况 - 公司预计除非情况发生变化，将继续维持或增加对Super Nation新玩家获取的投资，并期望获得相应的收入增长；iGaming业务在达到一定规模后可实现盈利，目前尚未达到EBITDA盈亏平衡，但公司希望通过扩大业务规模在今年实现盈利 [35][37] 问题4: 社交赌场业务下降率预期 - 今年上半年社交赌场业务面临艰难的同比比较，尤其是第一季度；下半年比较情况会有所改善，但实现同比增长仍有挑战 [39] 问题5: 社交赌场用户获取成本上升影响 - 难以确定玩家是否流向抽奖应用，但广告商对社交赌场公司的定价竞争激烈，公司认为部分原因是与抽奖应用的竞争 [41][42] 问题6: Super Nation业务增长的其他驱动因素 - 除了营销投资回报，公司还受益于Super Nation的三个品牌，包括较新的Duals品牌和另外两个历史较久的品牌；公司持续进行产品改进和现场运营优化，以充分利用这些品牌 [48][49] 问题7: 新游戏开发情况 - 公司目前有多个新游戏概念正在开发中，通过引入AI辅助生产管道扩大了在休闲下载领域的能力；公司对新游戏上线持谨慎态度，只有在数据证明其能满足玩家参与度和货币化内部门槛时才会进行商业发布 [50][51]