公司业绩表现 - 季度每股收益1 69美元 超出Zacks一致预期1 45美元 同比增长8 3% [1] - 季度营收21 6亿美元 超出预期1 87% 同比增长3 8% [2] - 连续四个季度均超预期 最近两季度盈利超预期幅度达16 55%和12 61% [1][2] 市场反应与估值 - 年初至今股价上涨9 9% 跑赢标普500指数7 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 因财报发布前盈利预测修正趋势不利 [6] - 市场关注管理层在财报电话会中的指引 将影响短期股价走势 [3] 未来展望 - 下季度预期每股收益1 37美元 营收21 1亿美元 本财年预期每股收益5 58美元 营收84 3亿美元 [7] - 盈利预测修正趋势与短期股价表现存在强相关性 需跟踪后续预测调整 [5][7] - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前40% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%超2倍 [8] 同业比较 - 同业公司PACS Group预计季度每股收益0 47美元 同比暴增771 4% 营收11 1亿美元(同比+12 8%) [9] - PACS Group近30天盈利预测上调2 2% 但尚未公布正式财报 [9]

财务表现 - 公司季度每股亏损0 12美元 低于Zacks共识预期的0 07美元亏损 同比去年每股亏损0 1美元 [1] - 季度营收1 273亿美元 低于Zacks共识预期0 93% 同比去年1 4154亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅有一次超过EPS共识预期 且连续四个季度未达到营收共识预期 [2] 股价表现 - 年初至今股价上涨20 5% 跑赢标普500指数7 9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现与市场同步 [6] 未来展望 - 下一季度共识预期为每股亏损0 07美元 营收1 3215亿美元 当前财年共识预期为每股亏损0 27美元 营收5 2785亿美元 [7] - 行业排名显示医疗服务业位列Zacks 250多个行业的前40% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超过2倍 [8] 同业比较 - 同业公司Premier Inc预计季度每股收益0 34美元 同比下降50 7% 营收预计2 4242亿美元 同比下降30 8% [9] - Premier Inc的EPS共识预期在过去30天内保持不变 [9]

财务表现 - 公司第一季度每股亏损26美分 远低于去年同期的每股收益9美分 且未达到市场预期的每股收益18美分 [1] - 季度总收入达9800万美元 同比增长17.5% 超出市场预期38.3% [3] - 国际医疗大麻收入飙升84.7%至3710万美元 加拿大医疗大麻收入增长2.1%至2770万美元 [8] - 消费者大麻收入同比下降32%至790万美元 批发散装大麻收入从83万美元增至143万美元 [9] 业务板块 - 全球医疗大麻板块收入6480万美元 同比增长37% 成为最大收入来源 [5] - 植物繁殖业务收入2390万美元 同比增长3.8% 主要来自Bevo业务的有机增长和产能扩张 [10] - 公司战略性地将GMP认证产品优先供应高利润的全球医疗业务 导致消费者板块持续下滑 [9] 运营指标 - 毛利润同比下降34.9%至2790万美元 但调整后毛利率扩大1000个基点至52% [11] - 销售与营销费用增长3.1%至1450万美元 行政管理费用增长25.8%至2860万美元 [11] - 季度运营亏损扩大至2020万美元 去年同期为90万美元 [12] 市场表现 - 股价在盘前交易时段下跌6.1% 但年初至今累计上涨8.2% 优于行业4.6%的涨幅 [2] - 公司现金储备从1.379亿美元微增至1.402亿美元 运营现金流从830万美元增至1010万美元 [13] 未来展望 - 预计2026财年第二季度总收入将同比增长 全球医疗大麻收入增速指引为8%-12% [14] - 植物繁殖业务下半年通常贡献25%-35%的年度收入 预计将遵循季节性趋势 [14] - 全年自由现金流预计保持正值 [15]

核心财务业绩 - 第二季度调整后每股收益为52美分，超出市场预期4%，同比增长36.8% [1] - 第二季度总收入为54.4亿美元，超出市场预期1.6%，按固定汇率计算同比增长5%，有机增长7% [2] - 第二季度毛利率为25.4%，同比提升90个基点，调整后营业利润率为9.9%，同比提升80个基点 [10] 业务分部表现 - 公司自2024年起采用新运营模式，分为Care Delivery和Care Enablement两大新报告分部 [4] - Care Delivery分部收入同比下降3%，但有机增长4% 美国市场收入有机增长3%，但受到不利汇率和年初严重流感季导致死亡率上升的影响 [5] - Care Enablement分部收入同比下降1%，但按固定汇率计算和有机增长均为3% 增长受销量增长和积极定价势头驱动 [9] 2025年业绩指引 - 公司预计2025年收入将实现低个位数百分比增长 [11] - 公司预计2025年营业利润将实现十几到二十几的百分比增长 [11] - 公司确认其FME25转型计划全年目标，即实现约1.8亿欧元的额外年度节省，到2027年底累计节省总额达10.5亿欧元 [13] 其他影响因素 - 资产组合优化计划导致的剥离对第二季度收入发展造成600万欧元的负面影响，预计对2024年全年收入产生100个基点的负面影响 [3] - 在美国市场，患者新开始治疗数量的加速、报销费率的提高以及有利的支付方组合部分抵消了死亡率上升的负面影响 [8] - 国际销售额有机增长5%，由1.7%的同市场治疗增长所支持 [9]

公司业绩表现 - 季度每股收益为3.12美元，超出Zacks共识预期2.5美元，同比增长11.4%（上年同期2.8美元）[1] - 营收达10.3亿美元，超出共识预期5.01%，与上年同期持平[3] - 连续四个季度超出EPS预期，最近两季度分别实现13.59%和24.8%的超预期幅度[2][3] 市场反应与估值 - 年初至今股价下跌9.3%，同期标普500指数上涨7.1%[4] - 当前Zacks评级为2（买入），基于财报发布前盈利预测上调趋势[7] - 下季度共识预期为EPS 2.37美元/营收9.5876亿美元，全年预期EPS 9.62美元/营收38.9亿美元[8] 行业比较 - 所属医疗服务业在Zacks行业排名中位列前30%[9] - 同业公司Co-Diagnostics预计季度亏损0.25美元/每股，营收30万美元（同比下滑88.7%）[10][11]

核心业绩表现 - 公司2025年第二季度每股收益为4美元 超出市场预期的3.78美元 同比去年同期的3.34美元增长19.8% 经非经常性项目调整 [1] - 本季度营收达806.6亿美元 超出市场预期0.41% 同比去年同期的742.4亿美元增长8.7% [2] - 本季度业绩为每股收益惊喜+5.82% 上一季度为+8.33% 过去四个季度均超市场预期 [1][2] 股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约30.1% 大幅跑赢同期标普500指数7.1%的涨幅 [3] - 业绩发布前 盈利预期修正趋势向好 公司股票获Zacks评级为2级（买入） 预计短期内将继续跑赢市场 [6] 未来业绩展望 - 市场对公司下一季度的普遍预期为营收850.2亿美元 每股收益3.84美元 [7] - 市场对公司当前财年的普遍预期为营收3223亿美元 每股收益15.81美元 [7] 行业比较与前景 - 公司所属的医疗服务业 在Zacks行业排名中位列前30% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2比1 [8] - 同行业公司The Beauty Health Company预计将于8月7日发布财报 市场预期其季度每股亏损0.06美元 同比改善40% 过去30天内该预期被上调3.9% [9] - 该公司预计季度营收为7455万美元 同比下降17.7% [10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度有机收入增长7%，所有三个业务板块均贡献增长 [6] - 营业利润增长13%，推动利润率扩张 [6] - 营运现金流增长75%，净杠杆率改善至2.7倍，处于2.5-3倍的目标区间内 [7] - 特殊项目对集团营业利润产生5100万欧元的负面影响，主要与FME25+转型计划和投资组合优化相关 [19] - 集团层面利润率增加80个基点，主要由Care Enablement和Care Delivery推动 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 Care Delivery - 有机收入增长3.6%，美国市场增长3.4%，国际市场增长4.5% [22] - 营业利润率提升至11.2%，受益于有利的费率和组合效应以及磷酸盐结合剂的贡献 [23] - 美国市场患者流入加速，但被高于预期的患者流出所抵消，主要由于年初严重的流感季节 [15] - 国际同市场治疗增长1.7% [10] Value Based Care - 首次作为独立业务板块报告，收入增长28%，主要由会员月数增加驱动 [25] - 营业利润亏损900万欧元，主要由于不利的储蓄率和通胀影响 [25] - 预计全年收入增长将处于正增长至低个位数百分比范围的上限 [31] Care Enablement - 收入增长3%，营业利润增长79%，利润率提升380个基点至8.7% [26] - 受益于销量增长、价格上涨以及FME25+计划的节约 [26] - 预计下半年表现将强于上半年，尤其是第四季度 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场患者流入加速，但被高于预期的患者流出所抵消 [15] - 国际同市场治疗增长1.7% [10] - 美国诊所网络准备推出5000 MADE X和高容量HDR设备 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出FME Reignite战略，旨在通过卓越的患者护理和创新引领肾脏护理领域 [5] - 启动10亿欧元的股票回购计划，首笔将于8月执行 [7] - 将Value Based Care作为独立业务板块报告，以增强财务透明度 [12] - 继续推进FME25+转型计划，已实现5800万欧元的可持续节约，全年目标为1.8亿欧元 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计下半年盈利增长将加速，确认全年展望 [7] - 美国市场患者流入趋势改善，连续五个月增长 [38] - 预计2025年美国同市场治疗增长将持平至略微正增长 [17] - 预计2026年将恢复增长，长期目标为2%以上的同市场治疗增长 [48] 其他重要信息 - 外汇汇率对营收和盈利产生不利影响，预计全年影响为3%-4% [106] - 高容量HDF设备将在第三和第四季度推广至30家诊所和600台设备 [103] - 磷酸盐结合剂在第二季度贡献了两位数百万欧元的正面影响 [67] 问答环节所有的提问和回答 关于美国市场患者流入和流出 - 患者流入连续五个月改善，但被高于预期的流出所抵消，主要由于流感季节 [38] - 预计2025年同市场治疗增长将持平至略微正增长，2026年有望恢复至2%以上 [48] 关于Care Enablement利润率 - 预计下半年利润率将进一步改善，尤其是第四季度 [41] 关于Value Based Care - 预计全年收入增长将处于预期范围的上限，但盈利贡献有限 [56] 关于磷酸盐结合剂 - 第二季度贡献了两位数百万欧元的正面影响，全年预期保持不变 [67] 关于高容量HDF设备 - 计划在第三和第四季度推广至30家诊所和600台设备，2026年将全面铺开 [103] 关于外汇影响 - 预计全年外汇对营收和盈利的影响为3%-4% [106]

季度业绩表现 - 第二季度每股收益为0.53美元，超出市场预期的0.42美元，同比去年同期的0.34美元增长55.9% [1] - 第二季度营收为4.6884亿美元，超出市场预期0.43%，但低于去年同期5.043亿美元的水平 [2] - 本季度业绩代表每股收益超出预期26.19%，上一季度每股收益为0.33美元，超出预期32% [1] - 公司在过去四个季度中均超出每股收益预期，并在过去四个季度中四次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约6.3%，而同期标普500指数上涨7.6% [3] - 当前该股的Zacks评级为3级（持有），预计其近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.43美元，营收4.783亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益1.65美元，营收18.8亿美元 [7] - 在本次财报发布前，对公司盈利预期的修正趋势好坏参半 [6] 行业背景 - 公司所属的医疗服务行业在250多个Zacks行业中排名前35% [8] - 同行业公司Natera预计将在8月7日公布季度业绩，预计每股亏损0.60美元，同比变化为-100%，预计营收4.7259亿美元，同比增长14.3% [9]

公司业绩预告 - Cencora计划于8月6日公布2025财年第三季度财报 市场开盘前发布 [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期 平均超出幅度达6% 最近一季度超出预期8.33% [1] - 第三季度营收共识预期为803.3亿美元 同比增长8.2% 每股收益预期3.78美元 同比提升13.2% [2] 美国医疗解决方案业务 - 该业务第二季度营收达683亿美元 同比增长11% 主要受益于GLP-1疗法等专科药物需求增长及医疗系统服务提升 [3] - 专科产品领域表现突出 第二季度运营收入增长23% 生物类似药应用扩大和专科服务增加是主要驱动力 [4] - GLP-1药物收入同比增长36% 但环比下降10% 受季节性和市场正常化影响 [4] - 第三季度该业务营收模型预测为731亿美元 调整后运营收入预计8.337亿美元 [5] 国际医疗解决方案业务 - 上季度国际业务营收72亿美元 按报告基准增长1% 按固定汇率计算增长6% [6] - 运营收入同比下降17% 主要受临床试验物流疲软和咨询项目需求减少拖累 [6] - 公司已下调该业务全年预期 第三季度高利润率服务线仍将表现疲软 [6] - 模型预测该业务第三季度营收73亿美元 调整后运营收入1.893亿美元 [8] 战略并购进展 - 收购Retina Consultants of America(RCA)对整体营收影响有限 但显著提升毛利率和运营利润率 [7] - 随着整合推进 RCA在第三季度对利润率的贡献将更明显 支持公司拓展医疗服务领域的战略 [7] 同业可比公司 - Cardinal Health(CAH)过去四季平均盈利超预期10.3% 当前ESP+0.72% 长期增长率预期10.9% [12][13] - CorMedix(CRMD)ESP高达+27.12% 2026年预期增长率70.1% 过去四季平均盈利超预期25.8% [13] - McKesson(MCK)长期增长率预期13.3% 过去四季盈利三次超预期 平均幅度3.9% [13][14]

战略合作 - 北京和睦家医院与阿里巴巴达摩院达成战略合作 共同探索多病种AI筛查服务[1] - 合作基于达摩院研发的"一扫多查"医疗AI技术[1] - 重点推动基于"平扫CT+AI"的消化肿瘤与慢性病筛查[1] 技术应用 - 采用"平扫CT+AI"技术方案进行疾病筛查[1] - 医疗AI技术可实现"一扫多查"功能[1] - 技术面向广泛人群提供多病种筛查服务[1] 业务方向 - 合作聚焦消化肿瘤与慢性病筛查领域[1] - 探索AI技术在医疗筛查场景的规模化应用[1] - 推动医疗AI技术从单一病种向多病种检测发展[1]