合作公告概述 - DevvStream Corp 与 Southern Energy Renewables Inc 及 Frontline BioEnergy 签署了一份条款清单 旨在扩大合作 以支持并降低Southern在路易斯安那州计划的生物质制燃料和化学品平台项目的风险 [1] 合作目标与技术验证 - 合作旨在通过扩展Frontline在爱荷华州内华达市总部的现有清洁合成气工艺示范装置 加速技术验证和商业化进程 [2] - 扩展计划包括新增两个中试规模能力单元：合成气制甲醇工艺示范装置 以及甲醇制烃类工艺示范装置 [2] - 这些装置旨在支持生物甲醇的生产 并将甲醇转化为可持续航空燃料和其他烃类产品 [2] - 产生的运营数据将被Southern用于其拟议的路易斯安那州商业化开发路径的工程设计 原料认证和项目执行 并用于支持Solana区块链上$SAF代币的透明度 [2] 资金与所有权安排 - Southern预计将提供高达205万美元的资金 用于MeOH PDU和MTH PDU的设计 建造和调试 [3] - Frontline预计将自行完成大部分工程 采购 制造和施工活动 [3] - Southern预计将拥有使用其资金购买的用于建造PDU的设备和材料 [3] 各方角色与独家协议 - Frontline预计将被确认为Southern的独家气化公司 并在达成最终协议和满足绩效条款的前提下 在五年商业部署期内作为Southern的独家气化供应商 [4] - DevvStream预计将作为SER商业项目的独家碳信用和环境资产管理方 [4] - XCF Global Inc 预计将在合作中发挥关键作用 提供下游燃料专业知识 市场和承购洞察 以及执行支持 旨在帮助将中试规模验证转化为商业部署 [4] 与三方合并战略的关联 - 此次合作旨在支持近期宣布的一份关于DevvStream Southern和XCF之间潜在三方合并的具有约束力的条款清单中描述的更广泛战略目标 [5] - 若三方能成功谈判达成最终协议 DevvStream认为Frontline的中试项目有助于验证Southern的生物质制甲醇和甲醇制航空燃料路径 补充XCF的下游SAF生产能力 并进一步降低拟议路易斯安那州开发路径的商业化风险 [5] 管理层核心观点 - DevvStream首席执行官表示 合作旨在将创新转化为可融资的执行方案 通过结合Frontline已验证的气化和气体净化能力与示范规模的甲醇及甲醇制航煤验证 Southern正在构建一条更规范的路径以降低工程风险 加强项目经济性 并支持可信的商业化时间表 对于DevvStream股东而言 公司在环境资产层的独家角色旨在创建一个与项目绩效和市场需求挂钩的额外 可扩展的价值流 [6] - Southern首席执行官表示 该条款清单推进了一项切实的降风险计划 以生成真实的运营数据 验证原料和产量 并与经验证的技术伙伴迈向明确的商业协议 Frontline的平台和经验 结合结构化的验证计划和环境属性战略 旨在在推进拟议路易斯安那州开发路径时加强其执行形象 [6] - Frontline首席执行官表示 公司成立的目的是解决生物质和废物转化的难题 提供能够生产高价值燃料和化学品的清洁合成气 对扩展甲醇生产和甲醇制烃类转化的示范能力感到兴奋 并与Southern和DevvStream合作开展一个旨在产生商业部署所需数据和运营信心的项目 [6] 公司业务简介 - DevvStream 是一家碳管理公司 专注于全球范围内环境资产的开发 投资和销售 包括碳信用和可再生能源证书 [7] - Southern Energy Renewables Inc 是一家总部位于美国的清洁燃料 化学品和产品开发商 专注于推进大规模生物质制燃料项目 这些项目旨在生产负碳的可持续航空燃料和绿色甲醇 并得到集成碳捕获和封存的支持 [8] - Frontline BioEnergy 自2005年以来一直处于生物质气化专有设备设计的前沿 公司开发气化和气体净化技术 提供实用 经济高效 高效且可靠的可再生能源解决方案 [9]

公司财务信息发布安排 - Sunrun公司将于2026年2月26日（星期四）市场收盘后发布其2025年第四季度及全年财报 [1] - 公司已安排于太平洋时间下午1:30举行电话会议讨论财报结果 [2] - 电话会议可通过Sunrun投资者关系网站在线收听，或通过拨打电话(877) 407-5989（免费）或(201) 689-8434（收费）接入 [2] - 电话会议的音频回放将在公司投资者关系网站上提供约一个月，会议文字记录将于次日发布在同一网站 [2] 公司业务概况 - Sunrun Inc (纳斯达克代码: RUN) 是美国最大的家用电池储能、太阳能及家庭到电网发电厂提供商 [3] - 公司是通过“零首付”订阅模式提供家庭能源系统的先驱 [3] - 公司的业务使全国客户能够获得更大的能源控制权、安全性和独立性 [3] - 公司通过提供按需可调度的电力来支持电网，这有助于防止停电并降低能源成本 [3]

行业趋势 - 过去一年科技股表现突出 许多公司受益于人工智能带来的巨大顺风 对芯片等相关硬件的需求加速增长 导致许多投资者涌入科技行业 整体上超配了该行业板块 [1] - 目前许多科技公司交易于溢价估值 投资者可能希望等待价格回落 但可以通过能源等其他同样受益于人工智能驱动的顺风行业来获利 [2] 公司业务与定位 - Brookfield Renewable 是一家领先的可再生能源发电容量运营和开发商 其全球投资组合涵盖水电、风电、太阳能和电池存储 此外还在可持续解决方案领域有投资 包括核能服务 [4] - 公司的全球规模和专业知识使其成为科技巨头寻求数据中心电力的理想合作伙伴 [5] 核心增长动力与客户合作 - 人工智能数据中心需要大量电力来全速运行技术硬件 并为防止其过热的冷却系统供电 这推动了对清洁能源的强劲需求 [4] - 2024年 公司与微软签署了全球可再生能源框架协议 将在美国和欧洲提供超过10.5吉瓦的电力以支持其云和人工智能业务 该协议规模是此前签署的最大单一企业购电协议的八倍 预计从2026年开始交付容量 并持续到2030年 [5] - 去年公司与谷歌签署了全球最大的水电框架协议 覆盖容量高达3吉瓦 该协议下的前两份为期20年的购电协议代表超过30亿美元的收入和670兆瓦的容量 位于宾夕法尼亚州 这些协议支持谷歌未来两年内在宾州及邻近州投资250亿美元建设数据中心的计划 [6] - 鉴于其规模、专业知识和全球运营 公司处于有利地位 有望在2026年继续利用人工智能电力需求 [7] 财务与增长前景 - 公司预计未来五年投资100亿美元用于支持开发项目（如为微软建设的项目）和收购 以进一步增强其规模和能力 [8] - 现有购电协议中与通胀挂钩的电力价格上涨 以及新购电协议（如与谷歌的协议）的更高费率 将支持强劲的盈利增长 [8] - 公司预计到2030年 每股经营资金将以每年超过10%的速度增长 这应能支持其近4%股息率的派息每年增长5%至9% [8] - 这种增长与收入的结合可能使Brookfield Renewable有能力在2026年及以后实现每年百分之十几的总回报 [8]

公司核心业务与战略定位 - Bitzero公司是一家结合比特币挖矿与数据中心业务的基础设施公司，其全成本盈亏平衡点约为每比特币50,000美元，处于行业最低水平之一 [1] - 公司的核心优势在于提前锁定了超过1吉瓦的低成本电力，分布在欧洲和北美，并已获得土地、许可和电网接入 [3][10] - 公司并非新进入数据中心领域，自2021年起已在全球收购数据中心基础设施，并选择芬兰、挪威等寒冷气候地区以降低服务器碳足迹 [6] 成本优势与盈利能力 - 公司电力成本极低，仅为每千瓦时3-4美分，远低于美国约12美分的平均水平，这使得即使在当前比特币价格水平下也能保持高盈利 [1] - 公司目前运营着约16,500台矿机，优化后的算力为40兆瓦，并正在扩建挪威站点以增加70兆瓦容量 [5] 业务多元化与增长逻辑 - 公司业务多元化旨在将比特币挖矿的上涨潜力与数据中心计算的规模、稳定性和资产价值相结合，从而创造更高质量的增长、更强的估值支撑和更具韧性的资产负债表 [7] - 数据中心业务增加了更稳定、基于合同的收入，降低了波动性，并强化了整体增长前景 [9] - 即使资本回报率较低，数据中心收入也更具可预测性，通常能获得更高的估值倍数，从而支撑股东价值 [9] 电力资源的战略重要性 - 在当前周期中，电力成本和可用性比硬件可用性更能决定哪些数据中心项目能够实际推进 [2] - 在电力成为限制因素的市场中，Bitzero已经具备规模运营能力，并能根据需求变化重新分配电力 [2] - 伯克利实验室的研究表明，超过70%的互联请求最终被撤回，因为电网无法处理，突显了电力获取的瓶颈 [13] 执行策略与行业壁垒 - 与许多项目先承诺资本再确保电力的顺序不同，Bitzero首先确保现有电力接入、电网布局和定价框架，然后才在此基础上建设基础设施，这种顺序使项目得以推进而非在电力队列中停滞 [15] - 在挪威，公司拥有大规模电力特许权，而新进入者现在被限制在5兆瓦以下，这构成了重要的监管护城河和结构性优势 [21] 基础设施的协同效应与灵活性 - 大规模比特币挖矿所需的基础设施（可靠电力、先进冷却和工业级数据中心）与当今AI和高性能计算的需求完全相同 [16] - 公司创造了宝贵的灵活性，同一兆瓦电力可以用于挖掘比特币，也可以支持AI和数据中心工作负载，在电力受限的市场中，这种灵活性是竞争优势 [18] 投资亮点与管理团队 - 公司投资亮点可归纳为五点：电力优先战略、比特币与AI之间的内置灵活性、可持续性作为经济优势、纪律性的资本部署以及经验丰富的领导层和可信的支持者（如Kevin O'Leary） [23] - 管理团队由运营商领导，并拥有优秀的工程团队，其中部分人员曾与微软和Nscale在挪威的部署项目合作 [24] 相关行业公司概览 - NextEra Energy是全球最大的可再生能源公司，已与谷歌和Meta等超大规模企业签署了多吉瓦协议，以支持“绿色”数据中心建设 [25] - Constellation Energy已成为美国AI经济的“核能支柱”，运营着全国最大的无碳核电站舰队，并直接与数据中心运营商签署协议 [27] - Southern Company是美国东南部的主要能源供应商，该地区已成为数据中心发展的全球中心，公司正在执行一项800亿美元的资本投资计划以满足需求 [29][30] - Duke Energy提高了直至2026年的资本支出目标，以适应大量的数据中心互联和工业电气化项目队列 [32] - Sempra在北美重点市场（包括德克萨斯州ERCOT电网）拥有战略布局，管理着超过200吉瓦的潜在数据中心负载互联队列 [34] - Equinix是全球“互联”领域的领导者，运营着庞大的零售数据中心网络，专注于AI推理阶段的低延迟需求 [36] - Digital Realty Trust是全球最大的“超大规模”数据中心解决方案提供商，与英伟达合作创建“AI工厂” [38] - Iron Mountain已从传统的文件存储公司转型为高增长的数据中心REIT，拥有500兆瓦的数据中心管道 [40] - American Tower通过收购CoreSite，将其22万个塔楼站点与高密度城市数据中心连接，布局“边缘”计算市场 [42] - Applied Digital是一家专注于高性能计算和AI的“挑战者”型数据中心提供商，提供“AI云”服务 [44]

中国可再生能源发展里程碑 - 近10年来，中国助力全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别下降60%和80% [1][4] - 在“碳达峰、碳中和”战略目标下，中国确立“风光为主、多能互补”的发展路径，并出台一系列政策推动可再生能源跨越式发展 [3] 2025年电力装机总体情况 - 截至2025年底，全国累计发电装机容量达38.9亿千瓦，同比增长16.1% [1] - 风光累计并网装机首次超过18亿千瓦，达到18.4亿千瓦，占总装机容量的47.3% [1] - 2025年，风光装机实现历史性超过火电装机，截至12月底已超出3亿千瓦 [1][2] 2025年风光装机细分数据 - 太阳能发电装机容量达12.0亿千瓦，同比增长35.4%，增幅领先 [1] - 风电装机容量达6.4亿千瓦，同比增长22.9% [1] - 2025年国内太阳能发电新增装机315.07GW，新增风电装机119.33GW，风光新增装机均再创新高 [3] 近年风光新增装机增长趋势 - 近四年风光新增规模连续突破重要关口：2022年新增1.2亿千瓦，2023年新增2.9亿千瓦，2024年新增3.6亿千瓦，2025年新增4.3亿千瓦，增量呈阶梯式上升 [3] - “十四五”以来，新增装机的80%由新能源装机贡献 [4] 发电设备利用与行业地位 - 2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用3119小时，比上年同期减少312小时 [3] - 中国已连续多年是全球最大的风电和光伏市场 [4] - 中国风电、光伏产业链全球最完整，光伏组件、风机、逆变器等产品产量与出口量均位居全球第一 [4]

道达尔能源与SWM签订长期可再生能源供应协议 - 道达尔能源与SWM签订为期十年的可再生能源电力供应协议，总供应量为800吉瓦时 [1] - 电力将供应给SWM在法国的三家工厂，覆盖Papeteries de Saint Girons、PDM Industries和LTR Industries三个基地 [1] - 电力将来自道达尔能源在法国运营的约50兆瓦可再生能源资产 [1] 协议的战略意义与客户价值 - 该协议旨在为SWM的生产流程提供供应稳定的电力 [2] - 对SWM而言，该协议确保了其未来十年在法国一半的电力需求将来自可再生能源，是其到2033年显著减少范围1和范围2排放的关键一步 [3] - 对于SWM这样的能源密集型行业，此协议不仅是环境里程碑，更是提供了成本可预测性并增强其为客户提供可持续解决方案能力的战略投资 [3] 道达尔能源的解决方案与业务能力 - 道达尔能源通过其“清洁稳定电力”解决方案，支持SWM的脱碳努力和竞争力提升 [2] - 该合同展示了公司为法国工业客户提供定制化解决方案的能力，这些解决方案基于其结合了可再生能源和灵活资产的综合生产组合 [2] - 截至2025年10月，道达尔能源报告其总装机可再生能源发电容量已超过32吉瓦 [3] 公司的战略目标与近期动态 - 公司的目标是到2030年实现超过100太瓦时的净电力生产，结合太阳能、陆上及海上风电，以及联合循环燃气轮机和储能等灵活资源 [4] - 上月，道达尔能源宣布与谷歌签订为期21年的购电协议，将从马来西亚吉打北部的Citra Energies太阳能电站供应1太瓦时的认证可再生能源电力 [4]

公司业务与商业模式 - 公司拥有并运营全球多元化的清洁能源资产 包括太阳能、风能、水电、电池储能和核电 为希望使用可再生能源或零碳能源（如核电）的企业提供一站式服务 [2] - 公司通过签署长期供电合同产生可靠现金流 以支持其高额股息 截至2025年第三季度末 平均合同期限为13年 约70%的合同与通胀挂钩 [2][3] - 公司约75%的收入来自发达国家 业务模式稳定可靠 [3] 人工智能数据中心机遇 - 人工智能数据中心对可靠电力有极高需求 科技巨头微软和谷歌正委托公司为其建设AI数据中心提供电力支持 [1] - 公司已达成协议 将为谷歌数据中心提供3吉瓦的电力 与微软的协议规模更大 达到10.5吉瓦 这些协议面向未来发展 [4] - 为把握AI机遇 公司预计在未来五年内进行价值90亿至100亿美元（90亿至100亿美元）的资本投资 预计这将推动其营运资金（FFO）每年增长10%或以上 [4][6] 财务与股东回报 - 公司股息收益率为5.18% 市场市值约为88亿美元（88亿美元） [6] - 预计营运资金（FFO）的增长将支持其长期目标 即每年将股息分配提高5%至9% 使其兼具高股息和股息增长特性 [6] - 对于希望避免合伙制结构的投资者 公司提供企业版本Brookfield Renewable Corporation（BEPC）进行交易 但由于机构投资者需求旺盛 其股息收益率较低 为3.7% [8] 西屋核电投资亮点 - 公司目前一项引人注目的投资是西屋电气 核电正经历复兴 [7] - 西屋电气约85%的收入来自服务业务 但其与美国政府达成的一项价值800亿美元（800亿美元）的建造核反应堆新协议 暗示其业务潜力可能超出表面所见 这主要受耗电量巨大的AI数据中心推高电力需求驱动 [7]

道达尔能源与SWM的电力采购协议 - 道达尔能源与全球主要纸制品和纤维基材料生产商SWM签署了一份为期10年的可再生能源供电合同 合同将从2026年1月开始执行 [1] - 合同约定道达尔能源将向SWM供应总计800吉瓦时的可再生能源电力，且供应曲线保持恒定 这将覆盖SWM在法国大约一半的电力需求 [1] - 电力将输送至SWM的三处生产设施 分别是Papeteries de Saint Girons、PDM Industries和LTR Industries [2] - 供电将利用道达尔能源在法国现有的约50兆瓦可再生能源发电资产来实现 [2] 协议的战略意义与特点 - 该协议被道达尔能源描述为其“清洁稳定电力”产品的一部分 该产品将可再生能源发电与灵活资产相结合 以提供可预测的电力供应曲线 这是重工业的关键需求 [3] - 协议结构旨在为能源密集型制造业提供稳定、具有竞争力且低碳的电力供应 [2] - 对SWM而言 该协议是其计划的关键支撑 旨在2033年前显著减少范围1和范围2的排放 同时提高其法国业务的成本可预测性 [5] - 对道达尔能源而言 此合同是其与大型工业和科技客户（包括谷歌、亚马逊、微软、液化空气、圣戈班和意法半导体）不断增长的自定义电力供应协议组合的一部分 [6] 行业趋势与市场背景 - 该协议突显了长期电力采购协议在欧洲工业公司管理能源成本和实现脱碳目标方面日益增长的作用 [4] - 对于纸浆和造纸等电力需求持续且利润对价格波动敏感的行业 稳定的可再生能源电力日益被视为一种战略性对冲工具 而不仅仅是环保选择 [4] - 该协议在区域上强调了法国作为企业可再生能源电力协议关键市场的角色 这得益于国内可再生能源基础的扩大以及政策对工业排放者脱碳同时保持竞争力的压力 [8] 道达尔能源的电力业务战略 - 这些定制化电力协议反映了道达尔能源更广泛的战略 即将电力（特别是整合了可再生能源和灵活性的电力）定位为其传统油气业务之外的核心增长领域 [6] - 截至2025年底 道达尔能源报告其全球已安装的可再生能源发电总装机容量超过32吉瓦 并目标在2030年实现超过100太瓦时的净发电量 [7] - 公司强调 将可再生能源与储能和气电灵活性相结合 对于大规模提供工业级电力可靠性至关重要 [7] 交易双方业务概况 - SWM是一家全球运营的公司 为包装、过滤、能源存储和下一代烟草替代品等多种行业提供工程纤维基材料 [5] - 道达尔能源正通过其“清洁稳定电力”等产品组合 积极满足重工业对可预测、低碳电力的需求 [3][7]

即将发布的季度财报 - 公司将于2026年1月28日发布季度财报 [1] - 华尔街预计每股收益为3.03美元，同比增长75.14% [2][6] - 过去四个季度中，公司有两次盈利超出预期，平均超出幅度为21.29% [2] 营收与业务动态 - 预计季度营收将下降4.91%至100.4亿美元 [3][6] - 营收下降主要归因于燃气轮机交付的时间安排以及陆上风电领域的挑战 [3] - 公司正通过在阿根廷建立维修中心等措施来增加经常性收入，以部分抵消营收下降 [3] 盈利预期与市场反应 - 过去一个月内，分析师将每股收益共识预期下调了3.4% [4] - 盈利预期的趋势与股价短期波动存在强相关性，是投资者需考虑的关键因素 [4] 财务与估值指标 - 公司市盈率约为110.94，显示投资者愿意为其盈利支付溢价 [5][6] - 市销率约为5.01，企业价值与销售额比率约为4.79 [5] - 流动比率为1.03，表明短期财务健康状况一般 [5] 行业与竞争格局 - 公司是能源领域的关键参与者，专注于发电和可再生能源的先进技术与服务 [1] - 在全球市场上与西门子、三菱等工业巨头竞争 [1]

涉及的行业或公司 * 行业：清洁能源、电力、可再生能源（太阳能、风能、电池储能）、天然气发电、数据中心基础设施[1][3] * 公司：Clearway Energy, Inc. (CWEN) 及其母公司/开发方 Clearway Group[1][3][5] 核心观点和论据 * **公司业绩与增长前景**：公司对2026年开局感到满意，并对其实现2026年指引充满信心[3] 公司已基本完成2027年及大部分2028年计划建设项目的商业化，并正在推进2029年项目的商业化，这使其对实现2030年目标（每股CAFD 3.10美元或更高）感到越来越清晰和有信心[4][18][34] 公司预计能够每年以可重复的节奏建设多个吉瓦（GW）的项目，并实现8%以上的可持续增长[5][36] * **与谷歌的重大合作**：公司与谷歌签署了1.2吉瓦（GW）的购电协议（PPA），被视为一个分水岭时刻[7][9] 这些协议期限长、规模大、地域分布广（涉及密苏里、德克萨斯、西弗吉尼亚等州），是支持2028年及以后建设的一系列投资的开端[9][10] 公司与谷歌等大型科技公司建立了合作关系，共同规划开发资产，以满足其巨大的计算负载需求[11][12] * **数据中心驱动的增长机遇**：数据中心负载增长带来了巨大的电力需求，公司认为任何能在三年内获得许可和并网的项目都能建设和融资[26][27] 一个简单的经验法则是：1.5吉瓦（GW）的计算负载需要约4吉瓦（GW）的成本优化组合资源（风、光、储、气）[27] 公司预计未来十年新增计算需求远超200吉瓦（GW）[27] * **技术组合与资产策略**：公司采用“全类型”能源策略，根据投资要求（高可靠性、确定性、低年际波动的经常性现金流）来选择技术，无论是风、光、储还是天然气[23][53] 在为数据中心服务的综合体中，天然气资源（可能是联合循环燃气轮机CCGT或简单循环）将作为补充，以确保容量可靠性，其所有权可能属于公司或当地公用事业公司[25][54][55] 公司认为，约70%的兆瓦时（MWh）来自零边际成本的可再生能源，30%来自电池和天然气调度的组合，通常是一个低成本、高适配性的方案[56] * **资本配置与融资框架**：公司维持4-4.5倍的杠杆率目标，股权发行节奏与优质公用事业公司相当[29] 公司计划逐步降低杠杆率和派息率，利用经常性现金流进行再投资，以支持增长[81] 公司不将第三方并购纳入增长计划，但会评估符合资本配置框架的增值机会[83][91] * **收购收益率与项目回报**：公司指导的常规项目CAFD（可分配现金）收益率为10.5%或更好，近期交易显示实际收益率甚至高于此水平[5][48] 公司目标实现每兆瓦（MW）40,000美元或更高的CAFD[49] 每年建设2吉瓦（GW）的项目预计能产生8000万至1亿美元（$80 million-$100 million）的经常性CAFD[20] * **2030年后的行业展望**：公司认为2031年及以后的能源技术组合可能与未来几年相似，可再生能源在成本最优的地区仍将具有竞争力，即使没有税收抵免[62][63][67] 电池储能因其税收抵免政策延续至2030年后，以及其卓越的电网性能和可靠性，将继续快速增长[66][69][70][72] 公司正在引领国内供应链采购，包括国产锂离子电池[73] * **项目公告节奏与规模**：随着公司规模扩大和行业项目规模变大，未来每个季度或期间的合同公告规模预计会更大、更常规[75][78] 大型共址发电综合体可能会以模块化、分阶段的方式开发、融资和并入公司资产组合[76][77] 其他重要内容 * **加州资源充足性（RA）市场**：公司在加州的天然气资产被视为该州长期资源计划的关键部分，公司对其市场地位和未来收入流感到满意[53][92][94] * **第三方并购态度**：虽然不纳入核心增长计划，但公司承认当前环境对资金充足的大型企业进行增值收购有利，会以符合资本配置框架的方式评估机会[91][92] * **后税收抵免时代的融资结构**：2030年后，对于不含电池的纯可再生能源项目，非追索权项目债务的比例可能会增加[87] 但对于包含电池的混合项目，税收股权融资结构仍将普遍存在[86][89] 公司将继续利用折旧等税收优惠[89] * **公司定位与竞争优势**：公司强调其执行力、可预测性以及与优质公用事业公司类似的财务行为模式[6][29][84] 行业趋势向更大规模项目和更集中的客户-供应商关系发展，这有利于公司这样的大型、有实力的企业[39][42]