核心观点 - DSW Designer Shoe Warehouse与Imbox Protection达成北美最大零售合作 推出快速环保的鞋类保护服务 覆盖全美近500家门店 单次服务收费8.99美元 可提供长达8周的保护效果 [1][5][8] - 该服务采用水基喷雾技术 无需接触且不含刺激性化学物质 已获Underwriters Laboratories认证和AllergyCertified安全标识 符合消费者对环保解决方案的需求 [5][6] - 合作强化了DSW作为一站式鞋类购物和护理平台的地位 体现了公司提升客户价值 支持可持续发展和投资创新服务的战略方向 [6][8] 产品技术 - Imbox系统采用专利自动化鞋护理技术 60秒内完成保护处理 能有效防水 防污 防褪色 适用于日常穿着场景 [1][5] - 技术曾获2023年国际消费电子展创新奖和2024年红点设计奖 设备可无缝集成到DSW结账流程中 [6] - 特别适合儿童运动鞋等易脏鞋款 帮助家庭延长每双鞋的使用寿命 [7] 公司背景 - DSW母公司Designer Brands是全球领先鞋履集团 旗下拥有Topo Athletic Keds等知名品牌 通过650多家门店和全渠道平台运营 [10] - 公司2018年以来已通过Soles4Souls项目捐赠超1100万双鞋 体现社会责任承诺 [10] - Imbox是自动化鞋护理领域领导者 此次合作是其北美零售网络迄今最大规模的扩张 [6][8] 市场定位 - 服务定价8.99美元 强调便捷性(结账时完成)和环保属性 瞄准注重可持续消费的客群 [5][6] - DSW通过该合作重新定义鞋类零售的售后服务标准 提升门店体验和客户黏性 [6][8] - 公司以创新和客户体验为核心 持续推动现代零售模式转型 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年净销售额为12亿美元，增长2.3%，行业收缩中个位数 [7] - 2024财年调整后净收入增长至7500万美元，每股收益为2.72美元，而2023财年为7400万美元，每股收益为2.7美元 [10] - 2024财年第四季度净收入为1470万美元，摊薄后每股收益为0.53美元，调整后每股收益为0.54美元 [34] - 2024财年商品库存总计3.856亿美元，较2023财年末增加3920万美元 [35] - 2024财年末公司现金、现金等价物和有价证券约为1.23亿美元，较去年增加1200万美元 [37] - 2024财年经营现金流超过1亿美元，资本支出减少2300万美元 [37] - 上周股息提高11%至每股0.15美元，年化股息率为0.6美元，较五年前增长238% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年Shoe Station增长5.7%，成功进入新市场，实现可比增长 [7] - 2024财年Rogan's净销售额约为8000万美元，第四季度约为1650万美元，运营收入超预期20%以上 [33] - 第四季度成人运动销售中个位数下降，儿童销售低两位数下降，女性非运动鞋类高个位数下降，男性运动销售低个位数下降 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年行业面临通胀压力，低收入家庭和城市消费者购买力受限 [4] - 2024年鞋类客户在返校和假期等关键活动期间购物活跃，非关键时期消费和参与度下降 [5] - 2025年初非活动购物月趋势未变，预计低收入客户在非活动月份的下降趋势将持续 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布将Shoe Station从区域零售商扩展为全国鞋类和配饰领导者的战略计划 [10] - 2025财年将重新挂牌50 - 75家门店，24个月内超半数门店将以Shoe Station运营 [13][14] - 2026 - 2027年开始在公司未竞争或竞争不激烈的地区测试Shoe Station [15] - 继续寻求并购机会，目标是具有规模的市场领先鞋类零售商 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年行业充满挑战，但公司战略使业绩领先于竞争对手，实现销售和净利润增长 [5] - 2025年行业格局与2024年相似，预计Carnival品牌低收入客户将继续出现中高个位数下降 [19] - 新战略投资回报高且快，预计2027年重新挂牌门店利润增长超20% [16] 其他重要信息 - Carl Scibetta将于4月4日退休，Tanya Gordon被任命为下一任首席商品官 [19][20] - 2025年4月24日为年度股东大会股东登记日，6月25日召开年度股东大会 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年重新挂牌的50 - 75家门店是都在现有市场还是有部分在新市场，对新市场的信心来源 - 10家测试门店均在现有市场且表现良好，2025年首批主要填补现有市场空白，随后将扩展到新市场，2026年进入差异较大地区并进行测试 [49][50][52] 问题2: 关于关税，供应商定价情况以及自有品牌成本情况 - 目前情况不稳定，供应商反应不一，多数能承担部分成本并与工厂协商，未出现全面价格上涨，个别商品可能有中个位数价格上涨，公司认为可承受并在适当情况下转嫁成本 [55][56] 问题3: 全年销售和GAAP收益指引中包含的同店销售展望、毛利率和运营利润率情况，以及第一季度EPS范围和重新挂牌影响 - 预计明年门店开业和关闭数量少，销售指引上下2% - 4%适用于总销售和同店销售；预计明年毛利率保持在35%以上；第一季度销售预计比去年第四季度更差，受重新挂牌策略影响；重新挂牌策略对第一季度EPS影响为0.15 - 0.2美元 [60][61][63] 问题4: 能否按季度细分重新挂牌门店数量 - 计划在返校季前后各完成一半指导范围的重新挂牌工作，大部分工作将在非活动时期进行 [66][67] 问题5: 返校季和假期同店销售是否为全年最佳时期 - 是的，到假期时公司22 - 27%的门店将以Shoe Station运营，预计返校季是增长最强劲时期，随着时间推移情况将越来越好 [69][70][73] 问题6: 返校销售在第二季度和第三季度的占比 - 大约各占一半 [74] 问题7: 现任和即将上任的首席商品官谁更优秀 - Carl Scibetta认为Tanya Gordon有成长潜力，Mark Worden表示两位都是优秀的首席商品官，对Tanya Gordon充满信心 [76][80][82] 问题8: 如何看待第一季度和第三季度末到第四季度的毛利率，是否受BD和O以及合并影响 - 全年中点预计毛利率有一定杠杆下降，但整体仍保持在35%以上，季度情况类似但杠杆下降更明显；第三季度末到第四季度的情况会因前期转换的新门店而有所抵消 [83][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收7.46亿美元，同比增长约1%，因当季少一周销售且门店减少 [33] - 第四季度总公司同店销售增长10%，门店增长6%，直销同店增长18%，各业务同店销售均有改善 [34] - 全年来看，53周对销售产生2500万美元负面影响，第四季度因关键零售周转移影响约为1500万美元 [35] - 毛利率同比提高60个基点，SG&A费用占销售额的40.5%，比上一年改善60个基点 [36] - 第四季度调整后营业利润4790万美元，去年同期为3850万美元，调整后摊薄每股收益为3.26美元，去年同期为2.59美元 [41] - 第四季度产生约1.03亿美元自由现金流，年末净现金状况为正，库存较去年增长12% [42] - 第四季度资本投资1400万美元，主要用于零售店、数字和全渠道计划，本季度新开4家门店，关闭28家，年末共有1278家门店 [43] - 预计2026财年同店销售增长2% - 4%，总销售额增长持平至增长1%，毛利率下降20 - 30个基点，SG&A费用占销售额的比例将改善50 - 70个基点 [46][48][50] - 预计2026财年每股收益在1.30 - 1.70美元之间，总资本支出在5000 - 6000万美元之间，平均股数约为1130万股，税率约为29% [51][52][53] 各条业务线数据和关键指标变化 Journeys - 第四季度同店销售加速增长，连续两个季度实现两位数增长，门店和线上均实现两位数同店销售增长 [10][20] - 2025财年数字业务实现两位数增长，数字渗透率扩大到25%，忠诚度计划会员数超过1000万 [14] - 2026财年预计总销售额实现低个位数增长，同店销售在上半年较高 [48] Schuh - 2025财年营收基本持平，同店销售趋势从第一季度的高个位数下降改善至第四季度的低个位数增长，数字销售占比超过40% [22][23] - 2026财年预计同店销售略有增长，但销售额将下降低个位数 [48] Johnson and Murphy - 2025年市场对男士非运动高端鞋类的总体需求放缓，第四季度同店销售持平，为全年最佳季度表现 [26] - 2026财年预计总销售额将实现低个位数增长 [48] Genesco Brands Group - 简化许可证组合，短期内销售额下降，但利润显著增加 [28] - 2026财年预计销售额将下降低个位数 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国鞋类市场竞争激烈且促销频繁，市场规模下降，Schuh在该市场保持第十名的位置，在青年市场份额上升 [22][24] - 市场对男士非运动高端鞋类的总体需求在2025年放缓，降幅为高个位数 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕五个战略支柱，包括加速数字化、最大化实体与数字关系、深化消费者洞察、加强产品创新和重塑成本结构，目前专注于提升现有业务盈利能力和增长 [55][56] - Journeys战略分两阶段，2026年聚焦产品多元化、品牌投资、提升客户体验和发挥员工力量，以服务更广泛青少年市场 [57][60] - Schuh目标在挑战市场中提升份额，专注产品升级、品牌合作、客户聚焦和数字及忠诚度提升 [66] - Johnson and Murphy专注推出新产品、加速品牌重新定位、推广品牌平台和评估扩张机会 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境不稳定，消费者有购物理由时愿意消费，无理由时则退缩，且选择性强，公司通过创新和产品更新来应对 [8][9] - 对2026财年开局满意，虽面临外部环境不确定性，但计划延续增长势头，转向门店改善、投资增长和提高生产力的周期 [29] - 相信公司业务战略定位强，有能力适应消费者需求，执行能力能使品牌成为消费者首选，释放盈利潜力 [69] 其他重要信息 - 公司在2024财年启动成本降低计划，已实现4500 - 5000万美元总费用节省目标上限 [39] - 过去六年回购近50%流通股，当前授权回购金额为4200万美元 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明本季度至今的市场情况 - 2月情况波动，月初南方多地受降雪和寒冷天气影响，情人节消费旺盛，第三周因税收延迟，第四周消费者因税收支付集中购物，总体公司对年初表现满意 [75][76] 问题2: 请说明Journeys 2026财年同店销售展望及上下半年情况 - 计划延续增长势头，上半年同店销售较高，因去年同期基数较低，全年预计实现正增长，但会受门店关闭影响，总体门店优化长期有益 [79][80][82] 问题3: 战略支柱对Journeys业务今年的影响及发展前景 - Journeys处于发展早期，战略旨在服务更广泛客户群体，通过提升产品组合、加强营销、改善客户体验和利用忠诚度计划等方式，新门店模式已取得良好效果，将支持同店销售增长 [89][91][98] 问题4: 请说明2026年毛利率压力和激励性薪酬情况 - 毛利率方面，Journeys产品组合转变和Genesco Brands Group许可证调整有影响，预计后续恢复；激励性薪酬方面，预计不会对SG&A产生额外影响，同时第一季度面临通胀压力 [102][104][105] 问题5: 请详细说明Journeys门店改造情况及对今年的影响 - 门店改造是Journeys战略重要部分，旨在展示高端产品，吸引高消费客户，目前已开16家，效果良好，计划今年改造70家，后续可加速，投资成本低且回报快 [110][111][115] 问题6: 请说明2026年各季度销售和盈利情况及库存定位 - 库存状况良好，年初较低，现因Journeys补货增加，预计后续平稳；销售方面，同店销售指导为2% - 4%，上半年较强，第一季度处于较高区间，总销售额受门店关闭、外汇和品牌业务影响，增长持平至1% [118][120][121]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总销售额下降5.8%，主要因2023年第53周的影响、外汇逆风及门店关闭 [48] - 总同店销售额增长2.6%，与指引中点一致，由全球Foot Locker和Kids Foot Locker品牌带动 [48] - 毛利率同比扩大300个基点至29.6%，高于修订后的预期 [49] - SG&A费率为22.3%，较去年改善10个基点，费用下降6% [50] - 持续经营业务每股收益为0.57美元，非GAAP每股收益为0.86美元 [50] - 季度末现金为4亿美元，总债务为4.46亿美元 [50] - 库存较去年增长1.1%，略高于预期，全年库存周转率提高5%至约2.8次 [50][51] - 2024财年自由现金流为1.05亿美元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 鞋类业务 - 鞋类同店销售额呈高个位数增长，由多个品牌合作伙伴推动 [31] - 篮球鞋方面，消费者对多款签名鞋和乔丹品牌的新品反应积极 [33] - 生活方式鞋类中，阿迪达斯在全球表现强劲，跑步鞋类中，新百伦、亚瑟士等品牌势头良好 [34][35] 服装业务 - 服装业务面临挑战，同店销售额下降中个位数 [37] 配饰业务 - 配饰业务呈高个位数增长，消费者对袜子、头饰和鞋护理等品类的更新产品组合反应良好 [38] 渠道业务 - 门店同店销售额略有增长，客流量下降，但转化率和平均客单价上升 [38] - 数字业务同店销售额增长12.4%，流量、AOV和转化率均有所增加 [39] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 整体同店销售额增长3.6%，其中Foot Locker North America品牌增长5.5%，Kids Foot Locker增长4%，Champ Sports增长1.8%，WSS下降3.3% [39][40][42][43] 欧洲市场 - 同店销售额增长1.9%，市场环境波动且竞争激烈，促销活动频繁 [44][45] 亚太市场 - 同店销售额下降7.6%，Foot Locker品牌下降7.2%，Atmos下降8.7% [45][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 继续推进Lace Up计划，包括扩大运动鞋文化、优化产品组合、深化客户关系和实现全渠道卓越 [16][20][25] - 加强与品牌合作伙伴的合作，多元化产品组合，提高独家产品渗透率 [19][20] - 优化房地产组合，关闭非核心门店，转换部分国际市场为授权模式 [13][21] - 提升门店体验，加速重新构想概念店的开设和转换，计划2025年新增80家 [23] - 深化客户忠诚度，将FLX Rewards计划推广到欧洲 [27] - 改善数字体验，推出新的移动应用程序，提高数字渗透率 [28] 行业竞争 - 行业竞争激烈，市场环境动态变化，公司需应对消费者不确定性和市场波动 [6][14] - 与耐克等品牌合作伙伴密切合作，共同应对市场挑战，推动业务增长 [19][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在Lace Up战略上取得了有意义的进展，第四季度业绩好于预期 [6] - 2025年消费者开局谨慎，对外部因素敏感，但公司战略正在发挥作用，预计同店销售额增长和利润率扩大 [14][51] - 公司对与耐克的合作充满信心，相信其创新管道将为双方业务带来长期增长 [19] - 预计2025年将是欧洲市场的过渡年，公司将谨慎投资门店翻新，与品牌合作伙伴合作恢复全价销售 [45] 其他重要信息 - 公司计划2025年第一季度业绩于5月29日发布 [4] - 公司成本优化计划在第四季度节省了3500万美元，2024财年节省了1亿美元，目标是2025年再节省6000 - 7000万美元 [9][50][56] - 公司调整了资本和支出计划，优先考虑客户导向的投资，放缓部分技术投资的节奏 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今的消费者情况、1Q展望及对耐克的预期 - 2月消费者不确定性增加，表现不稳定，但在有吸引力的活动和产品发布时消费积极，公司已将此因素纳入2025年展望 [64][65] - 全年同店销售指引1% - 2.5%，低端考虑了近期消费者不确定性，高端基于过去三个季度的表现和稳定的宏观环境 [67] - 进入2025年，渠道库存状况改善，促销活动减少，下半年创新和新品推出有望支持全价销售 [69][70] 问题2: SG&A为何未实现更大成本节约和杠杆效应 - 公司在结构上取得了进展，但24%的SG&A费率不支持长期利润目标，2025年指引在排除激励薪酬正常化后有适度杠杆效应 [72] 问题3: 耐克合作情况、三大特许经营管理进展、新创新亮点及关税影响 - 公司与耐克合作紧密，专注于篮球、儿童和运动鞋文化等关键领域，第四季度恢复了分配增长 [81][82] - 公司支持耐克对三大篮球经典特许经营的行动，看好下半年的创新和故事讲述 [86] - 公司直接暴露于中国、墨西哥和加拿大的风险较小，行业已多元化采购，公司将与品牌合作伙伴密切沟通 [78][79] 问题4: 指导中高端算法是否正常及2026年展望 - 公司对该算法有信心，未来几年随着利润率的恢复和SG&A杠杆效应的实现，有望支持该增长 [90] 问题5: 为何今年门店翻新数量从400家减至300家及如何处理不符合翻新或重新构想条件的门店 - 到今年年底完成的800家翻新门店是公司认为能产生预期回报的组合，重新构想概念适用于更有价值的市场和位置 [92] - 公司对房地产组合的结构感到满意，通过关闭表现不佳的门店，提高了在高端商场和非商场的渗透率 [93] 问题6: 资本支出重新分配到新概念和翻新，减少IT支出的领域及中期技术投资需求 - 公司维持面向消费者的技术投资，如数字体验、移动应用和在EMEA设置FLX，调整核心技术投资的时间，优先考虑回报更快的项目 [97] 问题7: WFS业务的解决方案及重新加速门店增长的条件 - 公司将加倍重视价值主张，专注于低于100美元的鞋类、全球足球和工作服，优化商品组合和定价策略，提高现有门店的盈利能力和生产力 [98][99] 问题8: 欧洲市场与北美市场的差异及第一季度和上半年指导的解读 - 欧洲宏观环境具有挑战性，但第四季度实现了2%的同店销售增长和市场份额增长，2025年将进行积极的翻新计划 [104][105] - 上半年利润总体与去年持平，Q2受益于FLX费用不再重复计算，Q1 - Q2销售有望逐步提升 [107][108]