融资方案概述 - 公司宣布计划启动一项股权配售，以筹集高达5000万美元的资金 [1] - 此次配售旨在支持公司的数字化转型计划 [1] 融资条款与潜在收益 - 如果成功筹集全部5000万美元，公司已与定期贷款贷方达成原则性协议，将年利率从9%降至5%，为期五年 [2] - 利率降低预计每年可节省约1800万美元利息支出，五年内总计节省高达9000万美元 [2] - 但配售本身不以保证获得利率降低为条件 [2] 资金用途 - 配售所得净款将用于营运资本及其他必要运营活动 [3] - 具体投资方向包括广告策略技术、受众触达、内部运营及数字产品 [3] 股权结构调整 - 公司正寻求股东同意修改公司章程，以授权增发现有投票权普通股、发行新的可转换无投票权普通股以及“空白支票”优先股 [4] - 配售计划以获得上述前两项（即(i)和(ii)）的必要同意为条件 [4] 配售机制细节 - 投票权普通股持有人将获得认购权，包括一项基本认购权和一项超额认购特权 [5] - 如果认购权（包括超额认购特权）未足额行使，公司将在配售结束后45天内，以合理最大努力为基础进行后续配售 [6] - 超额认购的参与者可选择接收投票权或无投票权普通股 [10] 无投票权普通股条款 - 配售中发行的无投票权普通股预计在发行三周年时自动转换为公司的投票权普通股 [7] - 除无投票权普通股不得在董事选举及其他需投票权普通股持有人表决的事项上投票外，两类股票在所有方面完全相同 [7] - 公司不打算为超额认购特权中提供的无投票权普通股申请上市 [7] 程序与状态 - 公司已向美国证券交易委员会提交S-1表格注册声明以实施配售 [8] - 记录日期和认购价格将在未来确定后公布 [8] - 公司保留随时修改、推迟或取消配售的权利 [9]

As filed with the Securities and Exchange Commission on November 10, 2025 Registration No. 333- SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________ FORM S-1 REGISTRATION STATEMENT UNDER THE SECURITIES ACT OF 1933 _________________ Lee Enterprises, Incorporated (Exact name of registrant as specified in its charter) _________________ | Delaware | 2711 | 42-0823980 | | --- | --- | --- | | (State or other jurisdiction of | (Primary Standard Industrial | (I.R.S. Employer | | incorporation ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为21.4亿美元，同比增长2% [4] - 第一季度总部门EBITDA为3.4亿美元，同比增长5% [4] - 第一季度持续经营业务净收入为1.5亿美元，略高于去年同期的1.49亿美元 [4] - 第一季度调整后每股收益为0.22美元，高于去年同期的0.20美元 [4] - 公司利润率同比提升40个基点至15.9% [19] - 第一季度调整后总收入增长2%，调整后总部门EBITDA增长5% [20] - 第一季度持续经营业务每股收益为0.20美元，低于去年同期的0.21美元，但调整后为0.22美元，高于去年同期的0.20美元 [20] - 公司当前现金状况强劲，预计本财年将产生强劲的自由现金流，并因此大幅提高了股票回购速度 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 道琼斯公司 - 第一季度收入为5.86亿美元，同比增长6% [7][20] - 第一季度EBITDA增长10%至1.44亿美元，利润率提升至近25%，同比增加90个基点 [7][24] - 数字收入占该部门收入的84%，较去年提升2个百分点 [21] - 专业信息业务收入同比增长10%，其中风险与合规业务收入增长16%至9400万美元 [8][21] - 道琼斯能源业务收入增长7%至7300万美元，客户留存率保持在约90% [8][21] - 消费者业务中，发行业务收入同比增长3%，数字发行业务收入增长8% [23] - 数字发行业务占发行业务收入的75%，高于去年的72% [9][24] - 数字订阅总量增长8%至640万，其中《华尔街日报》数字订阅量增长11% [9][24] - 广告收入为8500万美元，与去年同期持平，数字广告增长2%，印刷广告下降4% [24] - 数字广告占广告收入的68%，创下新纪录 [9] 数字房地产服务 - 第一季度部门收入为4.79亿美元，同比增长5%，调整后增长7% [25] - 第一季度部门EBITDA为1.58亿美元，同比增长13%，调整后增长16% [25] - 部门利润率从一年前的30.6%提升至33% [12] - REA集团收入同比增长3%，按固定汇率计算增长5% [12][25] - 住宅收益率增长13% [25] - Realtor.com收入同比增长9%，连续第四个季度增长，为近四年最高季度增长率 [10][26] - 增长相邻业务（新屋、租赁、卖方）占本季度收入的22%，较去年提升3个百分点 [10][26] 图书出版 - 第一季度部门收入为5.34亿美元，同比下降2% [28] - 第一季度部门EBITDA为5800万美元，下降2300万美元，同比下降28% [28] - 业绩受到1300万美元应收账款减记的影响，该减记与分销商Baker & Taylor预计关闭有关 [12][28] - 数字收入下降9%，有声读物下降11%，数字销售占消费者收入的23%，低于去年的25% [28] - 常销书贡献了消费者收入的65%，高于去年的64% [29] - 近期订单出现反弹，市场状况有所改善 [13][31] 新闻媒体 - 第一季度收入为5.45亿美元，同比增长1% [14][29] - 第一季度EBITDA增长67%至3000万美元 [14][29] - 部门利润率从一年前的3.3%提升至5.5% [16] - 《纽约邮报》广告收入同比增长19%，其中近90%为数字广告 [14] - 英国《泰晤士报》和《星期日泰晤士报》数字订阅用户从60万增至64万 [15] - 新闻集团澳大利亚公司数字订阅量增长3%至116.2万 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国房地产市场出现复苏迹象，利率下降刺激了住房需求，Realtor.com实现9%的收入增长 [9][10] - 澳大利亚房地产市场显现活力，墨尔本和悉尼的拍卖水平有望达到近年来最活跃的10月份 [11] - REA集团在澳大利亚的新购房源本季度下降8%，其中墨尔本和悉尼分别下降4%和6% [25] - 10月份澳大利亚住宅新购房源下降3% [30] - 基督教出版领域，圣经销售收入在9月份同比增长超过65% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括加速股票回购，认为股价相对于资产净值和盈利轨迹被低估 [5][17] - 在人工智能时代，公司强调信息和复杂数据的价值，并积极通过合作和诉讼保护知识产权 [5][6] - 公司与OpenAI等原则性先驱合作，并预计近期宣布更多合作伙伴关系，这些交易将对业绩产生积极影响 [6] - 数字房地产服务战略聚焦于三个增长领域：卖方、新屋和租赁，这些领域合计占收入的22% [10] - Realtor.com致力于提供全面的房地产体验，通过原创房地产新闻建立护城河，用户参与度指标优于Zillow等竞争对手 [11][27] - 公司通过收购EcoMovement等举措扩展专业信息业务，EcoMovement提供电动汽车充电站数据 [9][22] - 公司持续进行资产优化，例如将Foxtel置换为DAZN的股份，并出售News America Marketing等资产 [18] - 公司对道琼斯和新闻媒体业务进行更细致的细分，以提高透明度 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管图书出版业务面临暂时性逆风，但近期出现改善迹象，公司对第二季度及全年势头持乐观态度 [4][16] - 公司对数字房地产和道琼斯的前景充满信心，并预计在未来几个月继续积极进行股票回购 [16] - 美国房地产市场虽未完全正常化，但较低的抵押贷款利率有望刺激需求，公司对Realtor.com的增长持乐观态度 [10][31] - 在道琼斯业务方面，B2B收入增长趋势健康，但第二季度成本增长可能略高 [30] - 新闻媒体业务尽管面临广告趋势挑战，但将继续推动成本效率 [31] - 公司预计本财年将产生强劲的自由现金流，资本支出将适度增加，部分用于HarperCollins的新供应链物流设施投资 [31] 其他重要信息 - 公司任命Cameron McIntyre为REA集团新任首席执行官，其拥有杰出的数字背景和专业资历 [12] - 公司收购了EcoMovement，这是一个领先的全球电动汽车充电站数据平台，覆盖80多个国家近200万个连接器 [22] - REA集团在9月出售了印度的PropTiger业务，并于10月决定停止housing-edge服务 [26] - 《纽约邮报》正在筹备明年年初推出《加州邮报》，该项目已引起广泛关注 [14] - 公司的橄榄球联赛队伍布里斯班野马队赢得了澳大利亚版的超级碗，这将为澳大利亚业务带来提振 [14] - 公司解决了Factiva的一项客户合同纠纷，该纠纷现已了结，并推出了新的GenAI搜索功能 [23][38] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Realtor.com实现两位数收入增长的潜在障碍 [33] - Realtor.com的收入增长令人欣喜，尽管美国房地产市场仍受高利率制约 [33] - 公司专注于卖方、新屋、租赁和高收益销售等增长领域，该策略正在取得成效 [33] - 公司建立的网站提供全面的住房体验，是美国住宅房地产新闻的领导者，随着市场积聚动力，其价值将日益明显 [33] 问题: 关于股票回购力度和《华尔街日报》提价策略 [34][35] - 股票回购速度已显著加快至之前的四倍，公司打算充分利用董事会批准的扩展资源 [35] - 公司稳健的现金状况意味着有可能增加回购，如果这是最优策略的话 [35] - 关于《华尔街日报》的定价，公司处于测试和审查订阅价格的早期阶段，但相信存在弹性，并且未来几个月计划中的产品改进将增强这种弹性 [35] - 《华尔街日报》的读者认识到应该为优质服务支付溢价 [35] 问题: 关于道琼斯业务中Factiva纠纷解决后的影响 [36][37] - 道琼斯专业信息业务表现优异，风险与合规业务收入增长16%，Factiva收入增长9% [37] - 道琼斯能源业务收入增长7%，但受到世界化学论坛活动日期变更的影响，该活动今年将在第三季度举行 [37] - 纠纷和解带来的贡献非常有限，但好消息是公司正在为该领域带来新客户，并且Factiva新的GenAI搜索能力正成为成功的来源 [38] 问题: 关于进一步简化业务结构的可能性 [39] - 公司不排斥结构性变革，例如最近将Foxtel出售给DAZN合作伙伴就是愿意简化的有力证明 [39] - 公司相信透明度的重要性，因此对道琼斯和新闻媒体业务进行了更细致的细分 [39] - 公司敏锐地意识到需要考虑不断变化的环境并为股东最大化回报，因此显著加快了回购并维持股息 [39] 问题: 关于风险与合规业务增长的潜在驱动力 [40][41] - 公司对风险与合规业务的增长轨迹非常乐观，因为公司和董事会希望最小化风险并最大化合规 [41] - 全球范围内严格执行的了解你的客户法规也是新业务的来源 [41] - 尽管最近一个季度增长了16%，但公司相信未来几个季度确实有可能实现进一步增长 [41] 问题: 关于新闻媒体业务的未来轨迹 [42] - 新闻媒体业务收入略有增长，同时得益于澳大利亚和英国业务的领导力和成本纪律 [42] - 《纽约邮报》广告收入大幅增长，数字广告同比增长23% [42] - 明年年初《加州邮报》推出后将产生额外的库存（优质新闻内容） [42] - 新闻英国团队去年进入的商业印刷合资企业持续带来节省，谈话电视业务也节省了资金 [42] - 新闻澳大利亚团队在成本效率方面不断突破界限，利用新能力实现更好的EBITDA增长 [42]

财务业绩概览 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.59美元，超出市场预期的0.54美元，并高于去年同期的0.45美元 [1] - 总营收达7.008亿美元，超出市场预期的6.92亿美元，同比增长9.5% [1] - 调整后营业利润增长26.1%至1.314亿美元，调整后营业利润率扩大240个基点至18.7% [13] 订阅业务 - 总订阅收入同比增长9.1%至4.946亿美元 [4] - 纯数字产品订阅收入跃升14%至3.674亿美元，主要受捆绑套餐和多产品收入增长推动 [4] - 季度内净增约46万纯数字订阅用户 [2] - 截至季度末，总订阅用户数为1233万，其中纯数字订阅用户为1176万 [6] - 纯数字用户平均收入（ARPU）从去年同期的9.45美元提升至9.79美元 [3] - 在1176万纯数字订阅用户中，约有627万为捆绑和多产品用户，占比过半 [6] - 印刷订阅收入下降3%至1.272亿美元，反映出家庭配送和单份销售的持续疲软 [4] 广告业务 - 总广告收入同比增长11.8%至1.323亿美元，远超管理层此前低至中个位数增长的预期 [8] - 数字广告收入激增20.3%至9810万美元，得益于强劲的广告主需求、新的广告位以及品牌内容和多媒体形式的成功 [8] - 印刷广告收入下降7.1%至3420万美元 [8] 其他收入与成本 - 附属、授权和其他收入增长7.9%至7390万美元，主要受授权收入增长推动 [12] - 调整后运营成本增长6.2%至5.694亿美元，主要反映新闻采编成本、营销支出和产品开发投资的增加 [12] 财务状况 - 季度末现金及有价证券为11亿美元，较2024年12月31日的9.119亿美元增加1.849亿美元 [14] - 公司无未偿还债务，其4亿美元的无担保循环信贷额度亦无动用 [14] - 季度资本支出约为800万美元，预计2025年全年资本支出为3500万美元 [15] - 2025年前九个月自由现金流为3.929亿美元，较去年同期的2.377亿美元大幅增长 [15] - 季度内公司以2730万美元回购了约482,833股股票，剩余股票回购授权额度为3.93亿美元 [16] 业绩驱动因素与前景 - 业绩强劲得益于健康的订阅增长势头、强劲的数字广告增长和稳健的自由现金流产生能力 [2] - 管理层对多收入流模式及其在多元化产品组合中扩大用户参与度的能力充满信心 [2] - 公司在新闻、The Athletic、Cooking、Games、Audio和Wirecutter等产品生态中的数字参与度持续深化 [5] - 对2025年第四季度，管理层预计纯数字订阅收入将增长13%-16%，总订阅收入预计增长8%-10% [7] - 预计总广告收入将实现高个位数至低双位数增长，数字广告收入预计增长中高双位数百分比 [9] - 预计附属、授权和其他收入将实现中个位数增长，调整后运营成本预计增长6%-7% [13]

文章核心观点 - 纽约时报公司被讨论为人工智能领域的受益者 因其能将数据授权给大型AI平台以创造收入 [1] - 公司与亚马逊达成多年期授权协议 允许亚马逊使用其文章训练AI模型 该收入被视为高利润 [1] 公司与AI平台的合作 - 纽约时报公司与亚马逊在2024年5月宣布达成一项多年期授权协议 [1] - 协议允许亚马逊使用纽约时报的文章内容来训练其人工智能模型 [1] - 此类授权协议为公司带来收入 而公司无需产生额外成本 [1] 公司业务描述 - 纽约时报公司通过数字、印刷和音频平台生产和分发新闻与信息 [2]

财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为0.59美元，超出分析师预期的0.53美元 [2] - 第三季度总收入达到7.008亿美元，超过市场普遍预期的6.8677亿美元 [2] - 股价在财报发布当日盘中交易上涨2% [1] 业务增长驱动力 - 业绩超预期主要由数字订阅业务的持续增长所驱动 [1] - 公司成功从传统报纸转型为多元化的数字媒体平台 [3] - 构建了超越新闻的数字生态系统，涵盖游戏、烹饪、体育和购物内容 [3] 战略成效 - 吸引和留住全球范围内高参与度读者的战略正在取得成效 [3] - 尽管更广泛的媒体行业面临挑战，公司仍展现出扩张能力 [2]

财务业绩概览 - 公司报告季度收入为7.0082亿美元，同比增长9.5% [1] - 季度每股收益为0.59美元，高于去年同期的0.45美元 [1] - 收入超出市场共识预期6.9165亿美元，实现1.33%的正向惊喜 [1] - 每股收益超出市场共识预期0.54美元，实现9.26%的正向惊喜 [1] 订阅业务表现 - 总订阅收入为4.9463亿美元，同比增长9.1%，与市场预期基本持平 [4] - 数字订阅收入为3.6744亿美元，同比增长14%，略低于市场预期3.6891亿美元 [4] - 印刷订阅收入为1.2719亿美元，同比下降3%，但高于市场预期1.2545亿美元 [4] - 总订阅数（数字与印刷）为1233万，高于分析师平均预估的1214.7万 [4] 数字业务关键指标 - 纯数字订阅用户数为1176万，高于分析师预估的1156.9万 [4] - 捆绑和多产品纯数字订阅用户数为627万，略低于分析师预估的628万 [4] - 纯数字用户平均每用户收入为9.79美元，略低于分析师预估的9.82美元 [4] 广告业务表现 - 总广告收入为1.3229亿美元，同比增长11.8%，显著高于市场预期1.2297亿美元 [4] - 数字广告收入为9811万美元，同比大幅增长20.3%，超出市场预期9036万美元 [4] - 印刷广告收入为3418万美元，同比下降7.1%，但高于市场预期3261万美元 [4] 其他收入与市场表现 - 附属、授权及其他收入为7390万美元，同比增长7.9%，略低于市场预期7433万美元 [4] - 公司股价在过去一个月上涨4.9%，表现优于同期标普500指数1%的涨幅 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长约9.5% [10] - 调整后营业利润同比增长约26% [10] - 调整后营业利润率扩大约240个基点 [10] - 前九个月产生约3.93亿美元自由现金流 [10] - 第三季度数字订阅收入增长14%至3.67亿美元 [4][12] - 第三季度总订阅收入增长9%至4.95亿美元 [12] - 第三季度数字广告收入增长20%至9800万美元 [7][13] - 第三季度总广告收入增长12%至1.32亿美元 [12] - 第三季度附属授权及其他收入增长8%至7400万美元 [13] - 第三季度调整后营业成本增长6.2% [13] - 第三季度调整后稀释每股收益增长0.14美元至0.59美元 [13] - 第三季度净新增46万数字订阅用户，总订阅用户数达1230万 [4][11] - 第三季度数字用户平均收入增长3.6%至9.79美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 视频新闻数量与影响力显著增长，将多数获奖播客转为视频节目 [5][6] - 在Cooking产品中扩展教学视频和娱乐节目库 [7] - The Athletic产品中增加NFL比赛录像以增强分析报道 [7] - 游戏产品组合新增逻辑谜题Pips，开局良好 [7] - 家庭计划订阅产品表现良好，占数字用户基础的2% [16][18] - 将Mini Crossword等游戏内容转为付费订阅以创造长期价值 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略为提供世界级新闻和领先生活方式产品，形成用户习惯 [3] - 采用订阅、广告、授权和联盟收入的多重收入流模式 [3] - 持续投资视频、音频和人工智能技术，使报道更易获取 [5][7] - 利用AI改善个性化、定位和整个客户旅程的货币化 [7] - 在快速变化的媒体和技术环境中，凭借人才、产品和品牌资产捕捉机会 [3] - 即使大型科技公司导致出版商流量减少，市场对公司内容存在巨大且持续的需求 [9] - 资本配置策略为中期将至少50%的自由现金流返还股东，前九个月已返还1.91亿美元 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对公司在动态市场环境中的定位充满信心，预计将继续建设更大、更盈利的公司 [4][14] - 预计第四季度数字订阅收入增长13%-16%，总订阅收入增长8%-10% [13] - 预计第四季度数字广告收入增长中高 teens，总广告收入增长高个位数至低双位数 [13] - 预计第四季度附属授权及其他收入增长中个位数 [13] - 预计第四季度调整后营业成本增长6%-7% [13] - 预计全年收入、AOP健康增长，利润率扩张，自由现金流强劲 [14] - 视频被视为公司未来增长计划的重要组成部分，目前处于早期阶段 [17][32] 其他重要信息 - 受益于税法变更，允许当年全额扣除研发支出，导致第三季度现金税支付减少 [10] - 前九个月通过股票回购和股息向股东返还约1.91亿美元 [10] - 公司保持严格的费用增长纪律，同时投资于新闻和产品体验 [8][14] - 家庭计划订阅有助于市场渗透、订阅收入、参与度和留存率 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 视频格式的机遇、广告潜力及投资需求；家庭计划的推广阶段及共享限制可能性 [16] - 视频被视为重大机遇，处于早期阶段，首要任务是提升用户参与度，广告机会长期乐观 [17][32] - 家庭计划表现令人兴奋，有助于市场渗透和收入，在捆绑产品和游戏中均有呈现，不区分权重 [18] 问题: 第四季度运营费用增长驱动因素及未来趋势；现金余额增长下的资本配置策略 [21] - 第四季度费用增长源于对新闻、产品（如视频）的长期投资，以及灵活的销售营销投入和与收入相关的可变费用 [22][23] - 资本配置策略不变，优先投资高回报机会，保持强劲资产负债表以捕捉机遇，包括机会性额外资本回报，并购门槛极高 [25][26] 问题: Watch标签功能个性化与广告插入；单产品订阅（尤其是游戏）增长驱动因素 [30] - Watch标签旨在提升视频参与度，广告机会长期乐观；单产品订阅增长符合战略，游戏表现强劲，Mini Crossword转为付费订阅是 intentional 的价值创造决策 [31][32][33] 问题: 广告增长动因（市场需求 vs 产品创新）；附属授权收入第四季度展望及亚马逊AI合作 [37] - 广告增长源于产品组合、用户参与度、精准定位和广告产品创新（如AI品牌匹配）的综合作用 [39][40] - 附属授权收入包含多项内容，季度间有波动，长期预计随产品价值提升而增长，未具体评论亚马逊AI合作 [41] 问题: The Athletic业绩表现；单产品用户向高价值产品转化情况 [45][47] - The Athletic表现良好，加入NFL录像增强体验，贡献广告增长 [46] - 单产品订阅作为受众和参与度引擎，有效驱动订阅和广告，模型运作符合设计 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比增长约95% [10] - 调整后营业利润同比增长约26% 调整后营业利润率扩大约240个基点 [10] - 第三季度数字订阅收入增长14%至367亿美元 [4][12] - 第三季度总订阅收入增长约9%至495亿美元 符合指引 [12] - 第三季度总广告收入增长约12%至132亿美元 高于指引 [12] - 第三季度数字广告收入增长约20%至98亿美元 高于指引 [13] - 附属授权和其他收入增长约8%至74亿美元 [13] - 调整后营业成本增长62% 略高于上季度给出的5-6%指引区间 [13] - 第三季度调整后稀释每股收益增长14美分至59美分 主要受营业利润增长驱动 [13] - 前三季度产生自由现金流约393亿美元 [10] - 前三季度通过股票回购约110亿美元和股息约81亿美元向股东返还约191亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净新增46万数字订阅用户 总订阅用户数达1230万 [4][11] - 数字用户单用户收入增长36%至979美元 [12] - 家庭计划订阅产品目前占数字订阅用户基础的2% [16] - 游戏产品表现强劲 新推出的逻辑谜题Pips开局良好 [7] - The Athletic业务进展顺利 增加了NFL比赛录像等视频内容 [7][50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是多收入流模式 包括订阅 广告 授权和联盟收入 [3] - 重点投资视频 音频和人工智能技术 使新闻报道更易获取 [5] - 将获奖播客转变为视频节目 在自有平台和外部平台扩大影响力 [5][6] - 在Cooking产品中扩展教学视频和娱乐节目库 [7] - 利用人工智能改进个性化 定位和货币化能力 [7] - 尽管大型科技公司动向导致出版商流量减少 但市场对公司产品需求依然强劲持久 [9] - 公司致力于通过高质量新闻和数字产品体验实现长期差异化 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 媒体和技术环境正在快速变化 为具备人才 产品 知识产权和品牌资产的公司带来重大机遇 [3] - 公司拥有适应不断变化的市场和新的消费者需求的良好记录 [3] - 对公司在动态市场环境中持续建设更大 更盈利的公司充满信心 [4][14] - 预计第四季度数字订阅收入将增长13-16% 总订阅收入增长8-10% [13] - 预计第四季度数字广告收入增长中高双位数 总广告收入增长高个位数至低双位数 [13] - 预计第四季度附属授权和其他收入增长中个位数 [13] - 预计第四季度调整后营业成本增长6-7% [13] - 预计全年收入 调整后营业利润将健康增长 利润率扩大 自由现金流强劲 [14] 其他重要信息 - 公司资本配置策略是中期内将至少50%的自由现金流返还给股东 [11][28] - 受益于税法变更 允许在当年全额扣除研发支出 导致第三季度现金税支出减少 [10] - 公司保持强劲的资产负债表 为捕捉机遇提供灵活性 包括机会性的额外资本回报 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于视频格式的机会维度 对广告的影响以及相关投资需求 以及家庭计划的推广阶段和进一步限制共享的意愿 [16] - 视频被视为公司的重大机遇 目前仍处于早期阶段 首要任务是增加用户参与度 长期对广告等收入线机会持乐观态度 [17] - 家庭计划在季度增长中发挥作用 有利于市场渗透 订阅收入和用户留存 该计划在捆绑包和游戏中均有提供 表现令人兴奋 [18] 问题: 第四季度运营费用增长率上升的原因 未来趋势 以及现金余额持续增长下的资本配置思路 [21] - 成本增长反映了对新闻产品和视频等领域的长期投资 以及在看到良好回报时增加销售和营销投入的灵活性 同时与收入表现相关的可变费用也会导致季度波动 [22][23][24] - 资本配置策略目前没有变化 优先投资于高回报的有机增长机会 保持强劲资产负债表以捕捉机遇 包括机会性的额外资本回报 对并购保持极高门槛 [28][29] 问题: 关于Watch Tab产品的功能定位和广告插入方式 以及单产品订阅（特别是游戏）强劲表现的原因 [33] - Watch Tab是提升视频参与度的更广泛努力的一部分 目前广告机会处于早期 长期看好 游戏单产品订阅增长符合战略设计 Mini填字游戏付费墙决策是出于长期价值创造 旨在平衡广泛受众和付费理由 [34][35][36][37] 问题: 广告业务强劲势头的驱动因素分解 以及附属授权和其他收入第四季度增长略微减速的原因和亚马逊AI合作的前景 [41] - 广告增长是全方位因素驱动 包括在新闻 游戏 体育等大空间提供有价值的产品 强大的用户参与度 有效的定位能力和创新的广告产品 [42][43] - 附属授权和其他收入线包含多项内容 导致季度间波动 长期来看 随着公司战略推进 该收入线预计将增长 未具体评论亚马逊AI合作 [44] 问题: The Athletic业务的业绩表现 以及单产品订阅用户向更高价值产品转化的情况 [48][52] - The Athletic业务表现良好 进展符合预期 是广告收入的重要贡献者 增加了NFL录像等视频内容以提升参与度 [50] - 单产品订阅模式运作符合设计 既是受众和参与度的引擎 也能通过漏斗引导用户订阅单产品或捆绑包 同时在广告等多收入流货币化方面证明其价值 [52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长约9.5% [10] - 调整后营业利润同比增长约26%，调整后营业利润率扩大约240个基点 [10] - 第三季度数字订阅收入增长14%至3.67亿美元，总订阅收入增长9%至4.95亿美元 [4][12] - 第三季度总广告收入增长约12%至1.32亿美元，数字广告收入增长约20%至9800万美元 [6][12] - 第三季度附属授权及其他收入增长约8%至7400万美元 [12] - 调整后营业成本增长6.2% [12] - 第三季度调整后稀释每股收益增加14美分至59美分 [12] - 前三季度产生自由现金流约3.93亿美元，向股东返还约1.91亿美元（包括1.1亿美元股票回购和8100万美元股息） [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度净新增46万数字订阅用户，总订阅用户数达1230万，向1500万里程碑迈进 [4][11] - 数字订阅用户平均收入增长3.6%至9.79美元，得益于促销用户向更高价格层级转化以及对部分长期用户提价 [12] - 游戏业务表现强劲，新推出的逻辑谜题Pips开局良好，并将迷你填字游戏转为付费订阅以创造长期价值 [6][39] - The Athletic业务进展顺利，通过增加NFL比赛录像等视频内容增强用户参与度 [5][52] - 家庭计划订阅方案表现积极，目前占数字订阅用户基础的2%，有助于市场渗透、用户参与度和留存率 [17][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是多收入流模式，包括订阅、广告、授权和联盟收入，所有业务线均在增长 [3] - 重点投资于视频、音频和人工智能领域，使新闻报道更易获取，并通过新内容、节目、功能增强产品价值 [5] - 视频化是重要增长方向，将获奖播客转为视频节目，在旗舰应用中突出视频标签，并在烹饪和体育内容中扩展视频库 [5] - 利用人工智能改善个性化推荐、目标定位和变现能力，例如在食谱中进行单位转换，在Wirecutter中提供更丰富的搜索功能 [6] - 尽管大型科技公司动向导致出版商流量减少，但市场对公司提供的内容存在巨大且持续的需求 [9] - 公司致力于在自有平台内外扩大使用并深度参与纽约时报产品的人群数量 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 媒体和技术环境快速变化，为拥有人才、产品、知识产权和品牌资产的公司带来重大机遇 [3] - 公司拥有适应不断变化的市场和新的消费者需求的良好记录，结合清晰的战略和强大的经济基础，对未来充满信心 [3][4] - 对第四季度展望积极，预计数字订阅收入增长13-16%，总订阅收入增长8-10%，数字广告收入增长中高 teens，总广告收入增长高个位数至低双位数，附属授权及其他收入增长中个位数，调整后营业成本增长6-7% [13][14] - 预计全年将实现健康的营收和AOP增长、利润率扩张和强劲的自由现金流生成 [15] 其他重要信息 - 资本配置策略保持稳定，优先投资于高回报机会以支持有机增长，保持强劲资产负债表以捕捉机遇，并维持将至少50%的自由现金流返还给股东的中期目标 [11][31] - 成本管理保持纪律性，在投资新闻和产品体验以获取长期优势的同时，控制费用增长 [8][24] - 受益于税法的近期变更，允许在当年全额扣除研发支出，导致第三季度现金税支付减少 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于视频化战略的机遇、对广告的影响以及相关投资需求，以及家庭计划的进展和关于限制共享的考虑 [17] - 视频化被视为公司的重大机遇，目前处于早期阶段，首要任务是提升用户参与度，广告变现机会长远看好但尚早 [18] - 家庭计划对市场渗透、订阅收入和用户留存有积极影响，在捆绑包和游戏产品中均有推出，表现令人兴奋 [19] 问题: 关于第四季度运营费用增长驱动因素以及未来趋势，和关于现金余额增长及资本配置的最新思考 [22] - 第四季度费用增长反映了对新闻、产品（如视频）的长期投资，以及在看到良好回报时增加销售和营销投入的灵活性，同时收入表现相关的可变费用可能导致季度波动，但整体保持对成本效率和战略性投资的平衡 [23][24][25][26] - 资本配置策略无变更，核心优先是投资于高回报的有机增长机会，保持强劲资产负债表以捕捉机遇，并对并购保持极高门槛，维持至少50%自由现金流返还股东的目标 [31][32] 问题: 关于新推出的"观看"标签的功能和广告插入考虑，以及关于单产品订阅（特别是游戏）强劲增长的驱动因素 [36] - "观看"标签是提升视频参与度努力的一部分，目前重点是扩大用户基础，广告机会长远乐观；视频举措包括增加新闻视频、记者解说视频以及将播客转为节目 [37][38] - 单产品订阅增长是战略按设计运作的结果，游戏业务是重要杠杆；将迷你填字游戏转为付费是出于长期价值创造的 intentional 决策，旨在平衡广泛受众和付费理由 [39][40] 问题: 关于广告业务强劲势头的具体驱动因素（市场环境 vs 产品创新），以及关于附属授权和其他收入第四季度展望放缓的原因和亚马逊AI合作的影响 [43] - 广告增长是综合性因素驱动：拥有吸引广告主的产品组合（新闻、游戏、体育等）、大规模可精准触达的活跃用户、以及不断创新的高效广告产品（如AI驱动的品牌匹配） [44][45][46] - 附属授权及其他收入包含多项内容（授权、商业印刷等），导致季度间波动；长期来看，随着公司产品对更多人价值提升，该收入线预计将增长，但未具体评论亚马逊AI合作 [47] 问题: 关于The Athletic业务的表现情况 [51] - The Athletic表现持续令人满意，按计划推进，通过增加NFL录像等视频内容结合特色新闻报道提升用户体验，在受众建设和广告方面均是重要贡献者 [52] 问题: 关于单产品订阅用户向高价值产品转化的效果 [56] - 单产品订阅作为受众和参与度的引擎运作良好，有效引导用户订阅单产品或捆绑包，并在多收入流变现（如游戏和体育的广告价值）方面证明其价值，整体模型按设计运作 [56]