财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，自由现金流为3500万美元 [4] - 2025年全年调整后EBITDA略高于11亿美元指导中值，全年自由现金流为4.54亿美元 [4][23][24] - 第四季度合同钻井服务收入为7.05亿美元，调整后EBITDA利润率为30% [23] - 第四季度运营现金流为1.87亿美元，资本支出为1.52亿美元 [23] - 2025年全年收入为33亿美元 [23] - 截至2月11日，公司积压订单增至75亿美元 [24] - 2026年收入指导区间为28亿至30亿美元，其中包括约1.5亿美元的可报销及其他收入 [25] - 2026年调整后EBITDA指导区间为9.4亿至10.2亿美元 [25] - 预计2026年第一季度调整后EBITDA与上一季度大致持平 [25] - 预计2026年资本支出在5.9亿至6.4亿美元之间，其中约一半（8000万美元）用于GreatWhite项目，剩余部分计入2027年资本支出 [26] - 预计2026年现金税约为调整后EBITDA的11%-12% [27] - 预计2026年营运资本将有利减少约1亿美元 [28] - 预计2027年下半年，在现行市场费率下，年化EBITDA运行率可达约13亿美元，相应的自由现金流约为6亿美元 [29][31][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第六代D级半潜式钻井平台（Developer, Discoverer, Deliverer）需求复苏早于部分更高规格的第七代平台，其中Developer和Discoverer已获得总计近5个钻机年的合同 [9] - 公司15艘高端钻井船中，有10艘已获得长期项目保障 [32] - 公司24艘浮式钻井平台中，超过90%已获得合同 [31] - 公司继续专注于高端深水和CJ70自升式钻井平台市场 [21] - 公司15艘高端钻井船将全部拥有自有的集成NPD或CML系统，其中三分之二将配备NOV的尖端自动化技术，两艘将配备280万磅的井架 [30] - GreatWhite的改造将使其成为挪威市场的Tier 1浮式平台 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球超深水（UDW）钻井平台签约数量已反弹至105艘，接近2024年的高点107艘，据此计算的市场化船队签约利用率为95% [11] - 当前实际工作的超深水钻井平台数量为90艘，即期市场化利用率为82% [11] - 南美洲签约超深水需求为44个单元，其中34个在巴西 [13] - 美国墨西哥湾签约超深水钻井平台数量近期回升至21个，较去年平均水平低1-2个 [15] - 西非签约超深水需求近期反弹至15个单元 [15] - 地中海和黑海地区需求增长至11个单元，去年平均为7-9个 [16] - 亚太及印度地区超深水活动正在显著复苏 [17] - 恶劣环境（北海和挪威）市场目前浮式平台总需求为22个单元，其中7个由超深水半潜式平台满足，较一年前增加1-2个 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于高端深水和CJ70自升式钻井平台市场 [21] - 上月以3.6亿美元向Borr Drilling出售了5座自升式钻井平台，另以6400万美元出售Noble Resolve的交易预计在第三季度完成 [20][28] - 通过资产出售释放的资本用于船队再投资（如GreatWhite的重新启用和升级）以及维持灵活的资产负债表和行业领先的股东资本回报计划 [21] - 公司认为行业整合是后疫情时代的明确路径，并从中受益 [37][38] - 公司对自身现有规模感到满意，但对符合其资产质量和类型的机遇保持开放态度 [40] - 公开招标和预招标中的浮式平台需求同比增加33%，达到约100个钻机年 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在宏观不确定性且布伦特油价徘徊在60-70美元/桶的5年低点，浮式平台签约活动仍具韧性，体现了客户对深水资产的多年规划视野 [10] - 2025年布伦特原油平均价格为68美元/桶，较2024年下降15% [19] - 行业积压订单加深，但尚未完全消化即期的闲置产能 [12] - 随着时间进入2026年和2027年，活动水平稳步改善的基础已经奠定 [12] - 近期深水需求趋势表现为南美洲持续强劲，美国墨西哥湾略有下降，西非、地中海和黑海以及亚太等其他地区需求上升 [13] - 尽管巴西国家石油公司（Petrobras）的预算压力成为近期阻力，但该地区其他运营商的需求增加抵消了这一影响 [14] - 整个非洲的需求管道非常 promising，包括安哥拉、尼日利亚、科特迪瓦、加纳和纳米比亚至少5个长期招标，以及莫桑比克未来几年可能增加的多个钻机需求 [16] - 东半球需求强劲，亚太及印度地区有超过30个钻机年的活跃招标和预招标 [17] - 更广泛的行业上升趋势需要上游现金流至少出现些许积极势头 [19] - 当前市场环境对终端市场而言具有高度经济性，但客户预算相对 inert，这限制了钻井活动和日费率的显著扩张 [19] - 公司积压订单的增长已为利用率和现金流提升奠定了坚实基础，即使宏观背景没有大幅改善 [19] - 基于全球船队利用率改善和前瞻性需求的领先指标，预计日费率将呈现上行趋势 [34] - 日费率可能迅速从40万美元出头的低点升至接近50万美元的高点 [34] - 公司对2027年的市场 tightening 感到乐观，但需要再获得大约5份目前尚未出现的合同才能达到 extremely tight 的市场状态 [51] - 公司预计2026年将有大量合同宣布 [52] 其他重要信息 - 公司维持股东资本回报计划，第四季度通过每股0.50美元的季度股息向股东返还了8000万美元 [4] - 董事会已宣布本季度每股0.50美元的股息 [4] - 公司积压订单不包括可报销收入及辅助服务收入 [24] - 当前积压订单中约有23亿美元预计在2026年剩余时间内转化为收入，2027年已预订的金额略高于此 [24] - 这是多年来首次出现第二年积压订单超过即期年份积压订单的情况，凸显了公司对2027年利用率和收益增长的预期 [25] - 2026年可能产生高达8500万美元的与四艘“黑船”防喷器租赁买断相关的潜在支出，此项未包含在资本支出指导中 [27] - 向Borr Drilling出售5座自升式钻井平台带来了2.1亿美元现金收益和1.5亿美元卖方票据 [28] - 指导中反映了各成本组成部分平均低个位数的通胀率 [29] - 预计2027年及以后，扣除客户 reimbursements 后的净资本支出将大幅下降至3.9亿至4亿美元的高位区间（不包括剩余的GreatWhite项目资本） [27] - 公司设定了到2026年下半年实现4亿至5亿美元自由现金流运行率的目标，现已将实现这一拐点的时间推后至2027年，但预计在现行市场费率下，2027年下半年自由现金流运行率可达约6亿美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对行业整合的看法及其对Noble的影响 [36] - 行业整合是后疫情时代的路径，整个能源产业链都是如此，钻井行业也不例外 [37] - 公司从过去的整合中受益，成为了更好的公司，并希望整合能使整个行业变得更好、更有能力、更高效 [38] 问题: 公司是否已具备足够规模，以及未来在浮式平台市场的扩张机会 [39] - 公司认为已具备足够规模，并且通过已建立的规模成为了更好的公司 [40] - 市场总会有机会，公司将继续评估所有机会，但会一如既往地挑剔，确保任何机会都符合公司在资产类型和质量方面的定位 [40] 问题: 第六代钻井平台市场近期走强的原因及Deliverer的前景 [44] - D级半潜式平台是公司最具能力的非挪威半潜式平台，其率先签约是特定项目、合适地点和合适时间的现象，具有可持续性，并非客户出于价值考量 [46][47] 问题: 推动日费率上涨需要什么条件 [49] - 日费率上涨需要供需两方面因素结合，当前第二年积压订单高于第一年的现象可能与油价关系不大，更多是回归深水开采的趋势所致 [50] - 决定供需紧张程度的边际增量钻井平台则受油价影响 [51] - 对2027年市场 tightening 感到乐观，但需要再获得大约5份合同才能达到 extremely tight 的市场状态，目前对2026年持谨慎观望态度 [51][52] 问题: 2027年日费率是否可能回升至40万美元中段 [55] - 存在可能性，但目前暂不将其作为基本假设，概率或许是五五开 [56] - 所有条件都已具备，只需要全球需求再有一些贡献就能使市场在明年年中收紧 [56] - 凭借独特的积压订单曲线，公司已为业绩拐点做好充分准备，且船队合同期限错落有致，对当前布局感到满意 [57][58] 问题: 与巴西国家石油公司的谈判进展及时间线 [59] - 谈判仍在进行中，希望未来几个月能有较多消息，但考虑到巴西国家石油公司管理的复杂性（拥有最多深水钻井平台，同时处理招标和 blend-and-extend 谈判），时间可能推迟 [60] - 预计巴西国家石油公司的钻井平台数量可能会减少几座，但巴西的其他运营商将基本填补这一变化，总体对巴西市场持乐观态度，预计大致持平或略有增长 [61] 问题: 对挪威市场，特别是自升式钻井平台市场的乐观看法及依据 [65] - 公司已为CJ70自升式钻井平台获得合同，市场已扩展到不止Equinor的多家客户 [66][67] - 在平台利用率稳定的情况下，且有持续对话，市场状况更可能变好而非变差，预计挪威市场持平或上升 [68] - 公司拥有全球最具能力的平台，可以应对挪威可能出现的增量需求 [68] 问题: 对Globetrotter I和Ocean Apex平台的前景看法 [69] - Globetrotter I平台正针对干预或利基钻井应用进行投标，干预市场仍然存在 [70] - 对于Ocean Apex平台，目前前景较少，公司将继续密切关注 [70] 问题: Black Rhino平台在美国墨西哥湾的长期潜力及可能的调动 [74] - 对于2026年，希望有零散工作，但上行空间可能不大，更令人兴奋的项目在2027年，包括美国境内和境外的机会 [75] - 该平台性能优异，适用于大型开发项目和短期勘探作业 [76] 问题: 是否担心2027年需求（尤其是西非）再次推迟 [77] - 在布伦特油价处于60美元区间时，项目推迟始终是业务风险 [79] - 但基于公司及竞争对手已宣布和即将宣布的积压订单，要实现2027年市场紧张所需的条件已大幅减少 [79] - 2026年的平台合同到期情况并无负面故事，上游资本支出持平或上升，这些因素加总让人对2027年市场趋紧相当乐观 [80] 问题: 近期合同中约5000万美元资本支出在Endeavor和de Souza平台间的分配 [84] - 与13.3亿美元积压订单一同宣布的约5000万美元增量资本，大致分配在Endeavor和de Souza平台之间 [85] 问题: 是否考虑出售剩余5座自升式钻井平台以成为最大的纯浮式平台船队 [89] - 公司致力于CJ70市场，在斯塔万格设有运营基地，随着GreatWhite的加入规模扩大，对现状感到满意 [90]

业绩总结 - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，较第三季度的2.54亿美元下降了8.66%[8] - 2025年第四季度总收入为7.64亿美元，较第三季度的7.98亿美元下降了4.26%[23] - 2025年全年调整后EBITDA为11.06亿美元，较2024年的10.65亿美元增长了3.86%[23] 现金流与债务 - 2025年第四季度自由现金流为3500万美元，较第三季度的1.39亿美元下降了74.8%[8] - 2025年净债务为15.04亿美元，较2025年第三季度的14.99亿美元略有上升[8] 合同与资本支出 - 2025年合同积压为75亿美元，较2025年第三季度的70亿美元增长了7.14%[10] - 2025年资本支出为1.52亿美元，较2024年的5.75亿美元下降了73.65%[23] 未来展望 - 2026年预计调整后EBITDA在9.4亿至10.2亿美元之间[6] - 2026年预计总收入在28亿至30亿美元之间[6] - 2025年向股东返还资金达3.4亿美元，2026年第一季度每股股息维持在0.50美元[6]

文章核心观点 - Noble Corporation plc公布了2025年第四季度及全年财务业绩，尽管第四季度部分关键指标环比下滑，但公司通过资产剥离和获取新合同优化了船队与资产负债表，并提供了2026年财务指引，同时宣布了2026年第一季度的股息，表明管理层对现金流生成能力和股东回报的持续关注 [1] 2025年第四季度财务业绩 - 第四季度总营收为7.64亿美元，低于前一季度的7.98亿美元和上年同期的9.27亿美元 [1] - 第四季度合同钻井服务收入为7.05亿美元，低于前一季度的7.57亿美元，主要受平均利用率和日费率下降驱动 [1] - 第四季度净收入为8700万美元，较前一季度的净亏损2100万美元有所改善 [1] - 第四季度调整后EBITDA为2.32亿美元，低于前一季度的2.54亿美元 [1] - 第四季度运营现金流为1.871亿美元，资本支出为1.517亿美元，自由现金流为3540万美元 [1] 2025年全年财务业绩 - 2025年全年调整后EBITDA为11.066亿美元，处于最初指引范围的上半部分 [1][4] - 全年净收入为2.167亿美元，摊薄后每股收益为1.35美元 [3] - 全年运营现金流为9.517亿美元，资本支出为5.195亿美元，自由现金流为4.544亿美元 [3][4] 2026年财务与运营指引 - 公司提供2026年全年指引：总营收28亿至30亿美元，调整后EBITDA为9.4亿至10.2亿美元，资本支出为5.9亿至6.4亿美元 [1][2] - 资本支出指引中，包含为Noble GreatWhite项目资本估计1.6亿美元的50%，以及约2500万美元的可报销资本 [2] - 管理层认为2026年从盈利角度看是过渡年，但市场可能趋紧，且2027年的合同积压已超过2026年，为业绩显著拐点奠定基础 [2] 船队运营与市场状况 - 第四季度市场船队利用率为64%，略低于前一季度的65% [1] - 24艘浮式钻井船的市场船队第四季度合同覆盖率为62%，低于前一季度的67%，主要因Noble BlackRhino和Ocean Apex的合同到期 [1] - 11艘自升式钻井平台第四季度利用率为68%，高于前一季度的60% [1] - 近期一级钻井船的日费率签订在约40万美元/天左右，第六代浮式钻井船日费率在30万至40万美元/天出头 [1] - 自上次季度报告以来，公司获得超过13亿美元的新合同，增加了9.3个钻机年的浮式船队积压，并支持了四艘当前闲置钻机的利用率更新 [1] 合同积压与近期合同授予 - 截至2026年2月11日，公司合同积压达到75亿美元 [1][2] - 近期授予的主要合同包括：Noble Endeavor在拉美获得11口井合同，日费率30万美元；Noble Developer在特立尼达获得3口井合同，日费率37.5万美元；Noble Gerry de Souza在尼日利亚获得两年期合同，价值2.92亿美元；Noble GreatWhite在挪威获得三年期合同，价值4.73亿美元；埃克森美孚在圭亚那根据商业赋能协议增加了两个钻机年的积压 [1][2] 资产负债表与资本配置 - 截至2025年12月31日，公司总债务本金价值为20亿美元，现金及现金等价物为4.713亿美元 [1] - 2025年，公司股票回购总额为2000万美元，全年支付股息3.18亿美元 [1] - 董事会批准2026年第一季度每股0.50美元的季度中期股息，预计于2026年3月19日支付 [1] - 自2022年第四季度以来，累计返还给股东的资本总额约为13亿美元 [1] 资产剥离与船队优化 - 公司已完成五艘自升式钻井平台出售，交易价值3.6亿美元 [1] - 另一艘自升式钻井平台Noble Resolve的出售预计在2026年第三季度完成，总计六艘自升式平台被剥离 [1] - 排除正在剥离的六艘自升式平台，公司五艘超恶劣环境自升式平台的合同利用率预计将从第一季度的60%提高到第三季度初的100% [1]

交易概览 - Transocean Ltd (RIG) 与 Valaris Limited (VAL) 达成最终全股票合并协议 交易价值约58亿美元 合并后企业估值估计为170亿美元 将打造全球海上钻井行业的明确领导者 [1] - 根据交易条款 Valaris股东每股普通股将获得15.235股Transocean股票 [1] - 交易已获双方董事会一致批准 预计于2026年下半年完成 需获得监管机构和股东批准 [2] 合并后公司规模与资产 - 合并将两家公司资产高度互补 组建一支由73座钻井平台组成的多元化船队 包括33艘超深水钻井船 9座半潜式平台和31座现代化自升式平台 [3] - 船队的规模和广度使合并后公司能够在所有水深和海上环境运营 从恶劣环境到浅水盆地 增强了其满足全球不断增长的海上需求的能力 [3] - 合并显著扩大了公司在全球最具吸引力海上盆地的地理覆盖范围和客户关系 增强了客户选择权 [4] 财务与协同效应 - 管理层已识别出超过2亿美元的增量成本协同效应 此外Transocean正在进行的成本削减计划预计到2026年将减少超过2.5亿美元成本 [5] - 合并后公司拥有行业领先的约100亿美元积压订单 结合协同效应 预计将显著改善现金流可见性 加速去杠杆化并增强整体财务灵活性 [5] - 合并后公司的备考市值预计约为123亿美元 预计将改善交易流动性 扩大投资者基础 并可能增加股票指数纳入 从而提升公司在资本市场的形象和长期股东吸引力 [6] 公司治理与股权结构 - Transocean的高级管理团队将继续领导合并后的实体 Valaris将有两名董事加入董事会 Keelan Adamson将担任首席执行官 Jeremy Thigpen将担任执行董事长 [7] - 交易完成后 目前持股的Transocean将拥有合并后公司约53%的股份 Valaris将拥有约47%的股份 [7] 战略意义与行业定位 - 此次合并战略性地把握了海上钻井基本面改善的时机 旨在利用新兴的多年期海上钻井上行周期 [4][8] - 合并创造了一个差异化的海上钻井领导者 凭借一流的船队 明确的协同效应和更强健的资产负债表前景 为可持续增长和提升股东价值做好了准备 [8] - 合并使公司在浮式钻井市场占据领先地位 有助于未来更规范的投标和更强的定价能力 全股票交易结构增强了Transocean的资产负债表和流动性 同时将积压订单扩大了约70%至100亿美元 [9]

公司股价表现 - 2026年2月2日至2月9日期间，Borr Drilling Limited (BORR) 股价大幅上涨19.83%，成为本周能源股中涨幅最大的股票之一 [1][6] - 自2025年初以来，公司股价累计涨幅已超过40% [3] 公司业务与战略 - 公司是一家全球性的海上浅水钻井承包商，为石油和天然气行业提供海上钻井服务 [2] - 公司于1月28日宣布完成从Noble Corporation收购五座高端自升式钻井平台，总收购价格为3.6亿美元 [3] - 此次收购使公司的自升式钻井平台船队总数扩大至29座，增强了其在全球主要盆地的近期海上钻井机会的参与度 [3] 管理层观点 - 首席执行官Bruno Morand表示，此次收购是在市场周期的有利时机扩大了高端船队 [3] - 新增的五座自升式钻井平台与现有船队高度兼容，并为近期机会提供了合适的产能 [3] - 公司认为，建立在卓越运营、以客户为中心和高端自升式钻井平台船队基础上的平台是其核心竞争优势，此次扩张将深化客户关系并为股东创造有吸引力的长期价值 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1.76亿美元，上一季度为1.78亿美元 [15] - 第四季度调整后EBITDA为1.09亿美元，与第三季度持平 [15] - 过去12个月的EBITDA为4.5亿美元 [3] - 根据美国通用会计准则，公司第四季度净亏损约470万美元，或每股亏损0.04美元 [16] - 季度末现金及现金等价物为1.51亿美元，另有4600万美元的未动用信贷额度可用 [16] - 公司账面权益比率约为26% [17] - 宣布第88次连续季度股息为每股0.20美元，基于昨日股价股息率约为9% [9][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - **集装箱船队**：产生约8100万美元租金收入，其中包含7艘大型集装箱船与燃油节约相关的利润分成 [14] - **汽车运输船队**：产生约2600万美元租金收入，高于上一季度的2300万美元，因所有船舶在完成计划性干船坞后已全面恢复运营 [14] - **油轮船队**：产生约4200万美元租金收入，低于上一季度的约4400万美元，原因是一艘船进行了计划性干船坞 [14] - **干散货船队**：目前仅剩2艘卡姆萨尔型船，在短期市场运营，收入约为270万美元，相当于每艘船每天约1.5万美元 [14][15] - **能源资产**：收入约为2300万美元，主要来自与康菲石油签订长期合同（至2029年5月）的Linus钻井平台 [14][15] - **整体船队**：第四季度总运营天数为4808天，船队整体利用率为98.6%，若仅调整非计划性技术停租，利用率则为99.8% [12] - **运营支出**：季度净运营及行政管理费用约为6700万美元，与上一季度基本一致 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **苏伊士型油轮市场**：自12月交易达成后不到两个月，市场显著走强，1年期期租租金和TD20指数在此期间上涨了20% [22][23] - **VLCC市场**：近期出现前所未有的供应端整合，租金非常高，预计将对100万桶级的苏伊士型油轮市场产生积极的溢出效应，历史上这两个细分市场显示出高度相关性 [8] - **海上钻井市场**：行业获得结构性支持，表现为日费率提高、合同期限延长以及对高端高规格钻井平台需求上升，近期Transocean与Valaris宣布全股票合并以及Noble Great White钻井平台在挪威获得新的3年期合同（2027年开始）即是例证 [8][9] - **资产估值**：据经纪商报告，目前无租约的苏伊士型油轮价值超过8000万美元，而公司账面价值仅为5500万美元 [6] Fearnleys经纪行最新将5年船龄苏伊士型油轮估值指引提高至8500万美元 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司定位**：致力于将SFL建设成为一家拥有多元化、高质量船队的海事基础设施公司 [3] - **资产交易**：第四季度以约5700万美元/艘的价格出售了两艘2015年建造的苏伊士型油轮，较2022年4700万美元/艘的购入价获利，其中一艘在第四季度确认了约1130万美元的账面收益 [4] 同时，公司以每艘1150万美元的补偿金提前解除了另外两艘2020年建造的苏伊士型油轮的租约，并保留该资产 [5] - **船队升级**：对船队进行效率升级投资，例如对一艘化学品船进行液化天然气双燃料系统升级以更好处理气体蒸发，其姊妹船将在第一季度进行相同升级 [12] 所有六艘液化天然气双燃料船舶目前均使用液化天然气运营 [12] - **新造船计划**：五艘集装箱新造船的剩余资本支出约8.5亿美元，预计将通过交付前后融资相结合的方式提供资金，目前贷款方兴趣浓厚 [17] - **增长策略**：公司是板块不可知论者，关注所有航运板块的交易机会，核心是获得良好的风险调整后回报 [39][40][44] 倾向于与投资级对手方签订长期期租合同，作为强大工业合作伙伴的物流伙伴 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **油轮市场前景**：管理层认为VLCC市场的动态以及苏伊士型船的贸易模式都很有趣，预计市场可能在一段时间内保持坚挺 [24] 市场分析师预测未来几个季度油轮市场将非常强劲 [7] - **海上钻井市场前景**：对Hercules钻井平台在未来获得新的雇佣合同持乐观态度 [9] - **经营环境感知**：去年因地缘政治和贸易摩擦，许多参与者持观望态度，难以获得对手方的长期承诺，目前感觉动态有所改善，看到更多参与新业务的兴趣 [27][28] - **现金流与股息**：公司拥有稳固的流动性和资产负债表，为继续投资有吸引力的增长机会做好了准备 [9][17] 董事会从未对未来的股息提供指引，评估基础是长期可持续的现金流 [27] 公司已连续88个季度向股东返还超过29亿美元 [9] - **租约储备**：租约储备达37亿美元，其中三分之二与投资级对手方签订，提供了强劲的现金流可见性 [9][17] 其他重要信息 - **船队构成**：在第四季度出售两艘苏伊士型油轮后，当前船队由57项海事资产组成，包括船舶、钻井平台和已签约的新造船，具体为2艘干散货船、30艘集装箱船、14艘大型油轮、2艘化学品船、7艘汽车运输船和2座钻井平台 [11] - **干船坞**：本季度有两艘船进行计划性干船坞，成本约420万美元 [12] - **SFL Composer事件**：该船在第三季度发生碰撞，但所有损坏维修和因此导致的停租均由保险覆盖，船舶现已恢复正常运营 [46] - **Hercules融资**：正在谈判一项新的1亿美元融资安排，预计将在第一季度执行 [17][47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于苏伊士型油轮的战略思考，是寻求长期租约还是利用现货市场交易？ [20] - 公司最终目标是为这些船舶寻找新的长期租约，但同时享受强劲的现货市场 [24] 目前保留的两艘韩国建造的船舶因其环保设计、装有洗涤塔且刚完成干船坞，对长期租约更具吸引力 [22] 自交易以来市场大幅上涨，目前仅这两艘船产生的净现金流已超过原先四艘船在旧租约下的总和 [25] 问题: 未来12个月对股息的看法如何？二手船市场和增长机会，特别是在集装箱船市场如何？ [26] - 董事会不对未来股息提供指引，评估基于长期可持续现金流 [27] 公司采取纪律性方法，即使在当前股息水平下，每年股息支出仍超过1亿美元 [30] 公司是板块不可知论者，会审视所有板块的交易，包括干散货板块，交易需在购买价格、租船费率、对手方和融资结构等方面具有意义 [39] 去年因环境不确定性，长期承诺较难获得，但现在感觉动态有所改善 [28] 问题: 被终止的旧租约费率是多少？目前已获得的现货市场租约情况如何？ [34] - 旧租约（针对两艘中国造船舶）的费率约为每天27,000美元 [34] 根据经纪商报告，现代苏伊士型油轮1年期租的指导费率在高位40,000美元区间（例如47,500美元），而基于TD20指数，12个月期租可能超过每天60,000美元 [35] 公司通常不实时指导现货市场费率 [35] 问题: 剩余的两艘干散货船是否属于非核心资产？是否有兴趣将资本重新配置到干散货领域，例如纽卡斯尔型新造船？ [39] - 公司一直投资于干散货板块，目前仅剩两艘船更多是巧合，公司是板块不可知论者 [39] 这些船舶曾签订10年期租并一直盈利，目前主要在短期市场运营，公司会像看待其他板块一样审视干散货板块的机会 [40] 问题: 关于Hercules钻井平台的最新情况？ [42] - Hercules自2024年11月以来一直闲置 [42] 市场此前进展缓慢，但现在看到积极迹象，包括近期Transocean与Valaris的合并，以及一艘类似规格的恶劣环境超深水钻井平台获得了2027年开始的三年期租约 [42] 市场动态和就业机会预计将增加，但公司不能就具体讨论置评 [42] 问题: 如何看待不同航运板块合同收入的长期演变？集装箱新造船订单是否标志着公司的战略方向？ [44] - 公司不特别专注于单一板块，而是试图定位为强大工业合作伙伴的物流伙伴 [44] 集装箱船市场一直是一个有趣的市场，但公司也乐于关注其他板块 [44] 问题: 目前对哪个板块的未来增长潜力最乐观，即哪个细分市场经济性最好？ [45] - 这几乎是一个不可能回答的问题，公司没有特别的偏好 [45] 长期以来，在班轮型资产（如集装箱船、汽车运输船）上看到更多长期租约，但油轮和干散货板块也时有出现 [45] 问题: SFL Composer的现状如何？ [46] - 该船在第三季度发生碰撞，但所有损坏维修和因此导致的停租均由保险覆盖，船舶现已恢复正常运营 [46] 问题: 新的钻井平台融资规模有多大？ [47] - 针对Hercules的新融资安排规模为1亿美元 [47]

公司活动与会议信息 - 公司Transocean与Valaris联合举办投资者电话会议，讨论双方的合并事宜 [1][2] - 会议由Transocean的财务副总裁兼司库David Keddington主持，并由两家公司的总裁兼首席执行官Keelan Adamson和Anton Dibowitz主导发言 [1][3] - 会议参与者包括来自巴克莱银行、花旗集团、第一资本证券、克拉克森柏拉图证券、BTIG以及Pickering Energy Partners等多家投资银行与研究机构的分析师 [1] 交易信息与资料获取 - 此次会议旨在讨论Transocean与Valaris令人兴奋的合并组合 [3] - 除新闻稿和今早提交的8-K表格外，公司指引投资者查阅两家公司网站上提供的投资者演示文稿，以获取交易的更多细节 [3] 会议流程与声明 - 在准备好的评论之后，会议将进入问答环节 [4] - 会议开始前提醒，讨论内容将包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果出现重大差异 [4]

核心观点 - 公司Transocean Ltd 宣布在挪威为其两艘恶劣环境半潜式钻井平台获得新的合同承诺 新增合同总金额约1.84亿美元 将计入公司确定的合同积压订单中[1] 合同详情 - **Transocean Encourage平台**：获得一份7口井的合同延期 预计工作365天 计划于2027年第一季度在当前作业结束后直接开始 预计贡献约1.52亿美元的积压订单 不含附加服务[2] - **Transocean Enabler平台**：两份单井可选合同被行使 新增70天工作量 预计贡献约3200万美元的积压订单 不含附加服务 该平台作业已排期至2027年12月[3] 公司业务与船队概况 - 公司是领先的国际海上油气井合同钻井服务提供商 专注于全球海上钻井业务中技术难度高的领域 特别是超深水和恶劣环境钻井服务 运营着全球规格最高的浮式海上钻井船队[4] - 公司拥有或部分拥有并运营一支由27艘移动式海上钻井装置组成的船队 包括20艘超深水浮式钻井平台和7艘恶劣环境浮式钻井平台[5]

公司业务与行业地位 - 公司是石油和天然气钻井领域的领先实体，专注于提供海上钻井服务，拥有包括大容量超深水浮式钻井平台在内的综合船队 [1] - 公司在行业中与Seadrill和Noble Corporation等其他主要钻井公司存在竞争关系 [1] 评级与市场观点变动 - 投资机构Pareto调整了对公司的看法，将其评级从持有下调至卖出，表明对该股票未来表现持看跌观点 [1] - 此次评级下调发生在公司第四季度财报发布之前 [2] 第四季度财务预期 - 公司预计将于2月19日公布第四季度财报，分析师预测其营收将达到10.4亿美元，较上年同期有所改善 [2] - 市场普遍预期公司该季度每股收益为9美分，而上一季度公司调整后每股收益为6美分，超出预期 [3] - 市场担忧运营和维护费用预计将增加4.3%，这可能影响公司的最终盈利 [2] 核心业务部门表现 - 公司的超深水浮式钻井平台部门收入预计将大幅增长13.1%，达到约7.632亿美元 [3] 近期股价与市场表现 - 在Pareto下调评级的2月10日，公司股价为5.33美元 [2] - 当前公司股价为5.35美元，当日下跌6.39%，下跌0.37美元，日内波动区间在5.28美元至5.60美元之间 [4] - 过去一年中，公司股价最高达到5.77美元，最低触及1.97美元 [4] - 公司当前市值约为48.3亿美元，当日成交量为3507万股 [4]

收购交易与市场反应 - Valaris Limited (VAL) 股价在周一飙升34.31%，收于每股83.82美元，原因是其同意被Transocean Ltd以58亿美元全股票交易方式收购 [1] - 该交易预计将创建一个行业领导者，拥有73座海上钻井平台的多元化船队，包括33艘超深水钻井船、9座半潜式平台和31座现代化自升式钻井平台 [2] 合并后公司前景与战略 - 合并旨在满足新兴增长机遇，并在全球其他海上盆地扩大影响力和客户覆盖 [2] - Valaris首席执行官表示，合并将结合双方的高规格深水资产与世界级的自升式钻井平台技术，创建一家能够在全球任何水域深度和任何海上环境中运营任何钻井平台的联合公司 [3] - 交易完成后，Valaris的两名董事将加入Transocean董事会 [4] 其他市场动态 - Sable Offshore (SOC) 在获得看涨评级和目标价后，结束了亏损状态，股价上涨14.9% [6]