行业背景与竞争格局 - 美国在线体育博彩市场快速扩张，加剧了领先数字游戏平台之间的竞争，运营商正竞相提升产品质量、深化客户参与度以在增长且竞争日益激烈的市场中获取更大份额 [1] - DraftKings Inc (DKNG) 和 Flutter Entertainment plc (FLUT) 是该领域最具影响力的两家公司，目前处于关键时期，产品创新、用户获取策略和生态系统扩张正塑造在线博彩的下一个增长阶段 [1] - 两家公司均通过改进体育博彩体验、扩大iGaming生态系统和在新司法管辖区设计新的客户入口点来增强竞争优势，为长期价值创造进行定位 [2] DraftKings (DKNG) 基本面分析 - 公司在2025年第三季度保持强劲势头，产品改进、定价优化、更高的串关投注混合比例以及扩展的iGaming内容推动了健康的收入增长 [4] - 月度付费用户参与度和总投注额因用户体验改善和主要体育赛事期间更稳定的活动而受益 [4] - 2025年第三季度运营指标显著改善，调整后毛利率以强劲的两位数同比速度扩张，得益于更丰富的串关投注组合和更高效的促销支出 [5] - iGaming表现强劲，该期间净收入同比增长25% [5] - 第四季度早期指标同样积极，10月份总体育博彩投注额同比增长17%，NFL赛季至今的串关投注混合比例增加800个基点，NBA赛季至今增加1000个基点 [5] - 公司未来增长动力来自产品创新、更深度的个性化以及更强的跨产品参与度，并有机会在新司法管辖区扩展业务和改进现有市场的单位经济效益 [7] Flutter Entertainment (FLUT) 基本面分析 - 公司在美国市场势头稳健，其FanDuel品牌受益于更强的产品引擎、更高的串关投注采纳率以及iGaming的持续增长 [8] - 2025年第三季度，其全球平台平均月度玩家超过1400万，收入同比增长17%，调整后EBITDA同比增长6% [8] - 公司通过定价、个性化和串关投注构建方面的增强来深化客户参与度，同场比赛串关投注混合比例在主要体育项目中改善，iGaming参与度因新内容和平台升级而保持强劲 [9] - 然而，体育博彩表现是该期间的一个显著压力点，几个关键市场的竞争推高了客户获取成本，每周体育赛事结果导致持有率和收入趋势出现显著波动 [11] - 尽管美国总收入同比增长9%，但体育博彩收入下降5%，需要依靠iGaming收入激增44%来大幅抵消 [11] - 公司前景看好，随着FanDuel继续增强其产品生态系统和扩大覆盖范围，有望从数字游戏采纳率上升和美国在线博彩的长期参与趋势中受益 [12] 股票表现与估值比较 - 在过去六个月中，DraftKings的股价表现优于Flutter，但低于Zacks游戏行业指数 [13] - 在估值方面，基于未来12个月市销率，DraftKings目前的交易价格较Flutter存在溢价 [14] - 市场对DKNG 2025年和2026年每股收益的共识预期同比改善幅度分别为173.3%和100.4%，但过去30天内这两年的EPS预期均有所下调 [17] - 市场对FLUT 2025年和2026年每股收益的共识预期同比改善幅度分别为8.1%和39.1%，过去30天内这两年的EPS预期同样有所下调 [18] 公司战略与前景总结 - DraftKings通过产品升级、更高的串关投注参与度和扩展的iGaming产品显示出强劲势头 [19] - Flutter利用FanDuel的生态系统实现稳定增长和广泛的用户采纳 [19] - 两家公司均面临竞争强度、监管变化以及体育博彩运营中结果驱动的波动性等挑战，这些因素可能影响短期业绩 [19]

核心观点 - DraftKings Inc 股价在周二公布北美主要产品和市场扩张计划后基本持平 公司推出了西班牙语版本应用并宣布进入密苏里州市场 强调产品个性化和负责任游戏 [1][4][6] 产品与本地化扩张 - 公司在体育博彩和赌场应用中为部分用户推出了完整的西班牙语版本 并计划在未来几周内向所有符合条件的客户推广 [1] - 使用西班牙语设备设置的用户在安装最新版本应用后将自动看到更新后的界面 [1] - 此次推广针对美国和加拿大快速增长的西班牙语客户群体 旨在为这些用户提供个性化的注册、导航、促销和投注内容 [2] - 公司还计划提供西班牙语客户支持和负责任游戏工具 [2] - 首席产品官强调包容性是战略重点 西班牙语功能扩大了可访问性并增强了公司的整体可寻址市场 个性化仍是产品路线图的核心 [2][3] 市场地域扩张 - 公司确认计划于2025年12月1日在密苏里州推出移动体育博彩平台 [4] - 密苏里州博彩委员会已向公司授予临时直接移动体育博彩许可证 该批准允许在全州范围内运营 无需与赌场或球队合作 [4] - 密苏里州将成为公司下一个美国扩张市场 平台已与堪萨斯城酋长队和圣路易斯蓝调队建立合作伙伴关系 [4] - 管理层认为密苏里州浓厚的体育文化符合公司长期的客户获取战略 [5] - 公司将在圣路易斯的The Palladium举办象征性的首次投注活动 职业橄榄球运动员Tony Gonzalez和Isaac Bruce以及加拿大裔美国职业冰球运动员Brett Hull将出席 当地媒体和社区合作伙伴也受邀参加 [6][7] 负责任游戏与工具 - 公司重点介绍了如My Stat Sheet和My Budget Builder等工具 这些工具帮助用户追踪活动并负责任地控制消费模式 [6] - 公司强调在新市场推广期间 负责任投注仍然至关重要 [6] 股价表现 - 周二最后检查时 DKNG股价上涨6.28%至31.29美元 [7]

公司概况与市场地位 - Flutter Entertainment是全球在线体育博彩和iGaming领域的领导者，旗下拥有Betfair、FanDuel、PokerStars和SportsBet等知名品牌 [1][2] - 公司在2024年全球平均月度玩家数量达到1390万，凸显其巨大受欢迎程度 [1] - 公司成立于2016年，在不到10年内成长为全球最大博彩公司之一，市值达338亿美元，过去四个季度营收为154.3亿美元 [2] 财务表现与运营数据 - 在3Q25财报中，公司营收达37.9亿美元，同比增长近17%，比预期高出1000万美元 [8] - 调整后每股收益为1.64美元，比分析师预期高出1.05美元 [8] - 截至9月30日，公司拥有17.3亿美元现金及流动资产 [8] - Sportradar在3Q25营收为2.92亿欧元，同比增长14.5%，季度利润2200万欧元，占营收的7.7%，自由现金流达6500万欧元 [14] 行业市场前景 - 在线体育博彩市场今年规模估计为537.8亿美元，预计到2030年将达到933.1亿美元，五年复合年增长率为11.65% [4] - 分析师认为传统赌场公司前景负面，未来增长绝大部分将归属于数字博彩领域 [4] - Sportradar通过与NBA、NASCAR、美国职棒大联盟、PGA巡回赛等主要体育联盟合作，每年覆盖超过100万场体育赛事 [10][11] 分析师观点与投资评级 - Wells Fargo分析师Trey Bowers给予Flutter Entertainment"增持"评级，目标价272美元，暗示未来一年有41%上涨潜力 [9] - Flutter Entertainment获得华尔街共识"强力买入"评级，基于24份分析师评论，其中21个买入、3个持有，平均目标价311.43美元暗示61%涨幅 [10] - Sportradar获得"强力买入"共识评级，基于13份分析师评论，其中12个买入、1个持有，平均目标价31.92美元暗示47.5%上涨潜力 [16] - Bowers给予Sportradar"增持"评级，目标价30美元，暗示38.5%上行潜力，看好其在美国在线体育博彩市场的增长前景 [15] 近期挑战与风险因素 - Flutter股价自夏末以来大幅下跌，从8月峰值下跌37%，年初至今下跌25% [7] - 公司面临投资支出增加、印度市场新法规、美国当地法规修订导致市场准入变更等不利因素 [7] - 过去赛季多项体育赛事结果不利，特别是NFL比赛结果对FanDuel品牌构成了一段时期的坏运气 [7]

2025年第三季度业绩表现 - 第三季度收入同比增长4%至11.4亿美元，但客户友好的体育赛事结果造成了超过3亿美元的收入拖累 [1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为负1.27亿美元，管理层强调这些波动是暂时的，长期来看将恢复正常化 [1] - 公司重申2025年全年预计将产生4.5亿至5.5亿美元的正向调整后税息折旧及摊销前利润，相较于2022年近10亿美元的亏损，盈利能力模型显示出可扩展性 [3] 业务基本面与运营指标 - 通过提高串关投注混合比例和更高效的促销活动，持续改善体育博彩净收入利润率，并保持高客户留存率 [2] - 投注额增长在10月份加速，体育博彩投注额同比增长17%，支持了对2026年前利润率扩张的信心 [2] - 与ESPN和NBCUniversal的合作关系以及西班牙语功能的推出，预计将加深用户参与度并扩大可寻址市场 [3] 未来增长机遇与战略举措 - 管理层强调即将推出的DraftKings Predictions产品将带来增量增长，允许其进入尚未开放在线体育博彩的州，这可能解锁“显著的增量机会” [4] - 对该计划的投资将是审慎和数据驱动的，并可能促使更多州采用全面监管的博彩，进一步巩固可持续盈利的路径 [4] - 尽管存在季度波动，但公司的执行力、市场份额势头和产品扩张表明其仍在朝着2026年实现持久盈利的方向发展 [5] 行业竞争格局 - Flutter Entertainment旗下的FanDuel凭借成熟的串关驱动利润率策略和更严格的促销纪律，保持美国在线体育博彩市场领导地位，其早期的规模优势实现了更稳定的盈利 [6] - BetMGM利用其线下赌场生态系统与在线投注的全渠道优势进行整合，尤其在iGaming领域占据强势地位，这提供了一个强大的交叉销售引擎 [7] - 随着行业增长从扩张转向优化，公司需继续加强产品创新、提高庄家赢率并战略性投资营销，以在2026年实现可持续盈利 [8] 股价表现与估值 - 公司股价在过去三个月下跌了36%，而行业同期跌幅为7.6% [9] - 公司目前交易价格较行业同行存在折价，远期12个月市销率为2.0倍 [12] - Zacks共识预期显示，公司2025年和2026年的盈利预估在过去30天内有所下调 [14][16]

富国银行新覆盖公司 - 对DraftKings (DKNG)开启覆盖 给予持股观望评级 目标价31美元 看好国内在线体育博彩增长前景 但等待更好入场点 因近期业绩面临压力和竞争[1] - 对Flutter Entertainment (FLUT)开启覆盖 给予增持评级[1] - 对嘉年华(CCL)开启覆盖 给予增持评级 目标价37美元 认为邮轮行业是其博彩、休闲和住宿覆盖领域中最具吸引力的板块[1] - 对挪威邮轮(NCLH)和皇家加勒比(RCL)开启覆盖 均给予增持评级[1] Berenberg新覆盖公司 - 对Okta (OKTA)开启覆盖 给予买入评级 目标价145美元 认为Okta和SentinelOne是被市场误解的故事 市场错误定价了其持续期 等待更好的执行以驱动重估[1] - 对Zscaler (ZS)、SailPoint (SAIL)、Rubrik (RBRK)和SentinelOne (S)开启覆盖 均给予买入评级[1] - 对CrowdStrike (CRWD)开启覆盖 给予持有评级 目标价600美元 认为该公司处于收入持续期曲线的顶端 但市场已将此计入股价[1] - 对Rapid7 (RPD)和Qualys (QLYS)开启覆盖 均给予持有评级[1] Mizuho新覆盖公司 - 对Lumentum (LITE)开启覆盖 给予优于大市评级 目标价290美元 该公司是领先的光通信和激光供应商 服务于数据中心、电信及其他受益于人工智能需求激增的终端市场[1]

公司运营与财务表现 - 公司第三季度体育博彩投注额增长10%，10月份增长17%，显示出强劲的用户参与度 [2][8] - 受客户有利的博彩结果影响，公司下调2025财年业绩指引：营收预期从62-64亿美元降至59-61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润预期从8-9亿美元降至4.5-5.5亿美元 [2][8] - 本季度不利的赛事结果对公司收入造成超过3亿美元的影响，这与第二季度有利事件带来约1亿美元额外收入形成鲜明对比 [1][2] - 公司核心基本面保持稳健，包括投注额增长、产品深度和用户留存率改善，这些是维持长期利润率提升的关键 [1] 行业特性与风险管理 - 公司正经历近期最显著的体育博彩波动期，特别是9月和10月集中的NFL赛事结果导致业绩扭曲 [1][8] - 尽管对长期利润率有结构性好处，但混合过关投注比重的上升会放大在短时间窗口内出现集中赛果时的周期性波动 [3] - 公司通过严格的债务控制、选择性对冲和改进的风险管理工具来缓和风险敞口，同时不限制增长 [3] 市场表现与估值 - 公司股价在过去三个月下跌34%，而行业整体下跌4.2% [6] - 公司目前远期12个月市销率为2.05，高于行业平均的2.75，但同业公司Accel Entertainment、Melco Resorts和Boyd Gaming的市销率分别为0.63、0.71和1.64 [10] - 过去60天内，公司2025年每股收益的共识预期下调22.1%至1.13美元 [11][13] - 公司2025年盈利预计将大幅增长207.6%，而同业公司Melco Resorts和Boyd Gaming的盈利预计分别增长157.9%和8.7%，Accel Entertainment的盈利预计下降38.5% [13]

公司战略与动态 - Flutter和DraftKings宣布将于12月推出体育博彩服务 但仅限于其目前未运营合法体育博彩业务的州 [1][2] - 由于内华达州监管机构的潜在限制 公司不得不从内华达州市场撤出 [3] - 公司采取此战略旨在赢得市场 并相信能在目标市场进入前三名 [4][5] 行业监管与市场扩张 - 实体博彩公司如Caesars、MGM和Pen Entertainment认为预测市场构成生存威胁 可能损害其实体业务牌照 [3] - 新战略可能向政策制定者施压 从而在尚未将体育博彩合法化的州推动合法化 这类州约占美国的40% [5] - 此举可能促使加州部落重新谈判 并推动德克萨斯州等反对赌博的州取得进展 [5][6] 市场表现与财务数据 - Flutter和DraftKings股价自8月高点以来下跌超过30% [2][7] - 明年的财务预测数字自年初以来仅变动约5% 表明基本面稳定 [7] - 股价下跌主要源于估值倍数收缩 而非盈利预测下调 公司维持330美元的目标价 [8] 行业运营环境 - 当前NFL赛季出现对玩家有利的结果 庄家处于劣势 [6] - 庄家的赢率预计将在某个时候回归正常 明年还将举办世界杯赛事 [8] - NFL和NBA赛季至今的投注额增长非常强劲 [8]

公司战略与产品发布 - 公司Prize Picks宣布与Poly Market合作，本周将在美国推出预测市场业务，作为对现有业务的补充[1][2] - 此次合作旨在扩大客户基础，并使公司能够进入华盛顿等新州，吸引数百万新用户[3] - 公司强调其产品策略是精心策划可投注内容，确保对玩家公平且符合其利益，而非提供所有可投注项目[9] 预测市场与体育博彩的商业模式差异 - 预测市场采用点对点模式，由供需关系决定价格，而在线体育博彩由庄家设定赔率并从中赚取利润，用户是与庄家对赌[4][5] - 公司是唯一获得NFA和CFTC联邦监管的FCM牌照的每日梦幻体育运营商，这对其业务合法性和长期生存能力至关重要[6] 行业监管与市场诚信 - 公司强调与州和联邦层面监管机构以及体育联盟的紧密合作，以确保市场公平性[6][10] - 行业正快速发展，监管方与运营商有机会持续合作，共同维护对所有参与者的公平性[11] - 关于针对具体赛事（如棒球投球）的投注，公司认为行业应与体育联盟合作，在保障比赛公正性的同时，满足广大球迷的需求[11][13] 行业竞争与未来展望 - 行业预计将迎来更多新竞争者，更多竞争将推动创新并为客户创造更多价值[15] - 公司致力于为用户提供统一的每日梦幻体育和预测市场体验，并欢迎竞争，认为这将推动自身创新并吸引更多客户[15] - 关于预测市场与博彩网站是否会融合，外部观点认为从用户体验看差异不大，长期可能通过并购整合到少数大平台上，但公司认为将出现更多新玩家而非简单整合[14][15]

公司业绩与财务表现 - 公司第三季度调整后每股亏损26美分 与预期一致 但亏损较去年同期的17美分有所扩大 [7] - 体育博彩总投注额同比增长10%至114亿美元 但体育博彩收入下降93%至5961亿美元 [7] - 总收入同比增长44%至1144亿美元 其中iGaming收入增长25%至4513亿美元 [7] - 公司下调全年收入预期至59亿至61亿美元 此前预期为62亿至64亿美元 [8] - 公司下调全年调整后税息折旧及摊销前利润预期至45亿至55亿美元 此前预期为80亿至90亿美元 [8] - 公司董事会将股票回购授权从10亿美元扩大至20亿美元 [10] 战略举措与市场拓展 - 公司计划在未来几个月推出体育结果预测市场 旨在覆盖近半数无法进行在线体育博彩的美国州人口 [2][4] - 首席执行官Jason Robins表示对公司未来前景"最为乐观" 理由包括加速的"潜在增长"、与ESPN和NBCUniversal的新独家营销协议以及体育预测合约的推出 [3] - 公司被迪士尼指定为其官方体育博彩和赔率提供商 该安排于12月1日生效 [9] - 公司认为更多州可能会允许在线体育博彩以增加税收 而非让类似赌博的行为在无任何收益的情况下继续 [6] 行业动态与竞争格局 - 体育预测市场涉及买卖针对特定结果的体育赛事合约 交易者可在赛事结束前出售合约 根据结果概率的变化实现盈利或亏损 [4] - Robinhood已进入体育预测市场 加入Kalshi和Polymarket行列 后者近期获得了纽约证券交易所所有者洲际交易所的20亿美元投资 [5] - 体育预测市场可能面临漫长的法律诉讼 各州质疑其是一种未经授权的赌博形式 [6] 股票市场反应与分析师观点 - 在因投注者友好的体育结果而削减全年展望后 DKNG股价周五早盘跌至两年低点 随后转涨 [2] - 周五早盘DKNG一度下跌超过6%至两年低点 但反弹至早盘上涨17% [11] - Canaccord将DKNG股票目标价从60下调至54 维持买入评级 BTIG将目标价从45下调至42 同样维持买入评级 [10] - 竞争对手FanDuel的母公司Flutter Entertainment股价上涨15% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为11.44亿美元，同比增长4% [16] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为-1.27亿美元 [16] - 2025财年收入指引下调至59亿-61亿美元，调整后税息折旧及摊销前利润指引下调至4.5亿-5.5亿美元 [7][18] - 2025财年收入指引仍意味着较2024财年增长24%-28% [18] - 体育博彩净收入利润率在过去四年内提升了超过400个基点，平均每年超过100个基点 [7] - 自股票回购计划启动以来已回购930万股，董事会授权将回购规模从10亿美元增至20亿美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩总投注额在第三季度同比增长10%，达到114亿美元 [17] - 10月份体育博彩总投注额同比增长17% [7][17] - 截至目前的NFL赛季投注额增长13%，NBA赛季投注额增长19% [7] - 截至目前的NFL赛季串关投注额混合占比同比增长800个基点，NBA赛季同比增长1000个基点 [7][8] - 在线赌场第三季度净收入同比增长25%，为自2024年第一季度以来最快增速 [8] - 在线赌场增长由活跃客户和每客户净收入的强劲同比增长驱动 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - NFL第一周客户的保留率在过去四个NFL周内，较去年同期提升了超过300个基点 [7] - 与ESPN和NBCUniversal的新独家营销协议预计将带来更深品牌亲和力与更广覆盖，早期指标显示NBA市场份额显著高于去年同期 [8] - 即将推出的西班牙语功能旨在满足2026年世界杯前不断增长的用户需求 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推出DraftKings Predictions，视其为重要的增量机会，初期将专注于尚未提供体育博彩的州 [5][11][13] - 对Predictions市场的投资将采取衡量态度，要求相比成熟产品线有更短的毛利回报周期 [13][33] - 公司认为Predictions市场在结构上受限，缺乏体育博彩产品的深度和广度，且全球数据验证其规模相对较小且主要为增量市场 [11] - 公司计划利用其在产品、客户体验和营销方面的专业知识和规模优势在Predictions市场竞争 [46] - 人工智能领域将进行投资，预计将对2026年及以后的成本结构和收入轨迹产生显著影响 [70] - 体育博彩产品将继续专注于提升串关和现场投注，这些被视为未来几年增长潜力最大的领域 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对DraftKings的未来感到前所未有的乐观，认为其长期财务潜力从未如此光明 [5][15] - 体育结果（如对博彩公司有利或对客户有利的结果）在短期内会影响报告的财务结果，但长期来看不影响业务的潜在盈利能力 [9][10][16] - 例如，2025年第二季度，对博彩公司有利的体育结果使收入增加了约1亿美元，而9月和10月，对客户有利的体育结果使收入减少了超过3亿美元 [10][16] - Predictions市场的增长可能会促使更多州以合理的监管和税收政策将在线体育博彩和在线赌场合法化 [12] 其他重要信息 - 公司已任命Greg Wendt为董事会成员，其丰富的投资和游戏行业经验以及资本市场见解将为公司战略和方向做出贡献 [25][26] - 与ESPN的长期战略合作将利用其品牌、渠道和数字资产（包括其幻想体育应用）来推动客户获取和参与 [51][52] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于体育博彩维持百分比的波动性以及如何建立信心使其回归正常 - 回答指出体育结果会波动，第二季度曾有正面影响，生成了超过3亿美元的调整后税息折旧及摊销前利润，长期来看会正常化，建议在多年期模型中假设平滑曲线 [21][22][23][24] 问题: 新董事会成员Greg Wendt如何为公司增加价值 - 回答强调其在投资、游戏行业和资本市场方面的专业知识，以及其在公共事务方面的联系，将有助于公司战略 [25][26] 问题: 串关投注是否增加了维持百分比的整体波动性，以及如何平衡更高结构维持百分比与潜在更高波动性 - 回答认为应最大化长期价值，这可能伴随一些波动性，但需要在适当的风险管理和流动性约束下进行，主要波动来自如NFL周末或超级碗等集中性赛事 [29][30][31] 问题: 关于Predictions市场的盈利能力思考和初始投资规模 - 回答表示将采取数据驱动、分析性方法，初期对客户终身价值和回报周期持保守观点，由于产品早期且缺乏数据，总投资规模尚不确定，但不会盲目花费，并可能利用现有全国性营销资源 [32][33][34][35] 问题: 与监管机构的沟通情况以及为何在部分大型同行未进入时感到舒适推进Predictions市场 - 回答强调与监管机构的关系和沟通，获得了对其方法的认可，计划专注于尚未有在线体育博彩的州，因为那里存在主要财务机会 [38][39][40][41] 问题: Predictions市场产品将如何演变，是否仅限于体育 - 回答指出海外和美国的量主要集中在体育，选举等也可能提供，但体育是主要驱动力，其他领域的创新尚不明确 [42] 问题: 在Predictions市场中，公司能带来哪些独特优势以提取价值 - 回答认为公司将依靠在产品、客户体验、营销、品牌和媒体合作伙伴方面的执行力来竞争，其规模和专业知识是优势 [45][46][47] 问题: 与ESPN合作的背景、意义及其应用整合作为未来增长驱动力的重要性 - 回答表达了对合作的兴奋，认为ESPN作为顶级体育品牌和资产，其多渠道、品牌和数字资产（如幻想体育应用）将有助于客户获取和参与 [51][52][53] 问题: 关于300万美元体育结果影响在第三季度和第四季度的分配，以及Predictions市场中公司提供串关产品的能力 - 回答建议离线讨论分配问题；关于串关产品，指出在Predictions市场中由于基于流动性且需要单独的流动性池，提供类似体育博彩的串关产品具有挑战性 [56][57][58][59] 问题: 全年指引中，除体育结果影响外，其他因素（如促销、ESPN合作支出、Predictions支出）对税息折旧及摊销前利润指引下调的贡献 - 回答指出大部分影响来自体育结果，第四季度指引中包含部分Predictions市场支出假设（营销和产品/技术投资），但支出将根据分析驱动 [62][63][64] 问题: 除Predictions市场外，2026年其他投资领域（如体育博彩、在线赌场）的规划 - 回答表示在核心业务（成熟州的在线体育博彩和在线赌场）预计不会增加投资，可能减少促销和营销；在新州（如密苏里州）将继续投资；人工智能领域将进行投资，可能降低成本并产生长期效率 [67][68][69][70] 问题: Predictions市场对行业长期维持百分比的潜在压力，以及客户对价格与产品的敏感度 - 回答指出目前Predictions市场的定价实际上更差，体育博彩由于串关投注混合占比高，其维持百分比更高；体育博彩的促销（如利润提升）提供了更好的价值主张，而Predictions市场的返利主要针对做市商 [74][75][76] 问题: Predictions市场竞争的关键指标（如流动性、客户获取）以及演变为促销战的风险 - 回答指出对于交易所，竞争关键是流动性；对于期货佣金商或介绍经纪人，关键是客户获取成本与终身价值的比率；促销战风险取决于未来的垂直整合 [78][80][81] 问题: 立法者对Predictions市场的认知及其对2026年立法会议竞争格局的影响 - 回答认为立法者已意识到此事，Predictions市场的增长可能增加各州将体育博彩合法化的压力，并促使政策制定者重新考虑增税 [83][84][85] 问题: 在非在线体育博彩州推出Predictions市场时，对投资上限的思考以及与在线体育博彩州推出的比较 - 回答表示将采取与在线体育博彩类似但回报周期更短的方法；目前有外部数据用于建模，但需要自身数据验证；绝对投资数字未透露，但回报周期将明显短于在线体育博彩和在线赌场的三年 [87][89][90] 问题: 西班牙语应用推出的增量机会 - 回答指出此举针对2026年世界杯及更广泛的西班牙语用户，旨在抢占该人口结构中的份额，该群体在美国增长迅速，且主要州（如德克萨斯州、加利福尼亚州）尚未推出在线体育博彩，存在未来机会 [92][93][94][95] 问题: NFL和NBA串关投注混合占比大幅提升（800-1000基点）的原因，以及这对Predictions市场推出策略的启示 - 回答归因于产品创新（如 stacks 功能）和促销策略（如 ghost leg 促销）的结合；这加强了对长期利润率提升空间的信心；Predictions市场的推出将平衡前端（Railbird）和后端 [98][99][100]