公司业绩发布安排 - 公司将于2025年11月17日东部时间上午9:30举行2025年第三季度业绩网络直播和电话会议 [2] - 会议将讨论业绩结果和当前业务计划，并由高级管理层参与 [2] - 未经审计的合并财务报表将在公司网站公布，涵盖截至2025年9月30日和2024年9月30日的期间 [3] 公司业务概况 - 公司拥有并运营一个可再生能源资产组合，主要包括太阳能和风能资产 [4] - 公司资产主要位于北美和西欧 [4] - 公司是Brookfield Renewable的受控关联公司 [4] 参与方式 - 参与者可通过电话会议或网络直播加入，建议预先注册以获取拨入号码、直接密码和唯一PIN [3] - 网络直播参与需通过指定链接注册 [4]

财务数据和关键指标变化 - 季度费用相关收益增长17%至7.54亿美元 [5] - 季度可分配收益增长7%至6.61亿美元 [5] - 收费资本达到5810亿美元 同比增长8% [5] - 过去12个月收费资本流入总计920亿美元 其中730亿美元来自募资 190亿美元来自先前未动用承诺的部署 [24] - 季度募资300亿美元 过去12个月总募资1060亿美元 [7][28] - 季度运营利润率为58% 与去年同期持平 过去12个月利润率为57% 上升1个百分点 [26] - 公司宣布季度股息为每股43.75美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施和可再生能源平台在过去12个月募资300亿美元 部署300亿美元 并以约20%的回报变现超过100亿美元 [11] - 全球转型旗舰基金二期完成最终募集 规模达200亿美元 成为有史以来规模最大的专注于全球能源转型的私募基金 [15] - 自首次推出转型策略不到五年 该平台现已产生超过4亿美元的年化费用收入 [16] - 私人信贷业务本季度募集160亿美元资本 包括60亿美元长期私募信贷基金和50亿美元来自Brookfield财富解决方案 [29] - 私人财富基础设施基金年内迄今募资22亿美元 [28] - 私人 equity业务募资21亿美元 包括两支互补基金的首次募集 [29] - 房地产平台在过去12个月出售约230亿美元物业 代表100亿美元的股权价值 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球并购交易量同比增长近25% 第三季度宣布的交易额达1万亿美元 为2021年以来最高水平 [7][8] - AI相关基础设施投资预计在未来十年将超过7万亿美元 [13] - 全球电力需求正以前所未有的速度增长 由工业、交通电气化以及支持AI的数据中心电力需求激增所驱动 [16] - 某些领域的私募信贷（如中型市场直接贷款和赞助商支持的杠杆贷款）因大量资本追逐少量有吸引力的交易而变得更加商品化 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布协议收购其尚未持有的橡树资本管理公司26%的剩余股权 旨在创建一个完全整合的领先全球信贷平台 [8][32] - 公司正在推出其AI基础设施基金 这是一个首创的策略 结合了公司在房地产、基础设施和能源领域的优势 [14] - 公司计划在2026年将其所有基础设施策略推向市场 包括旗舰基础设施基金、AI基础设施基金、夹层债务策略以及开放式超级核心和私人财富策略 [15] - 公司与美国政府宣布一项里程碑式的合作伙伴关系 计划使用西屋技术建造800亿美元的新核电机组 [18] - 公司最近推出了其旗舰私募股权策略的第七期 专注于构成全球经济支柱的基本服务业务 [18] - 公司计划到2030年将业务规模翻倍 目标使费用相关收益达到58亿美元 可分配收益达到59亿美元 收费资本达到12万亿美元 [31] - 公司专注于避免私募信贷市场中最商品化的部分 转而将资源集中于基础设施、可再生能源、资产支持金融策略和机会型信贷等具有竞争优势的领域 [10][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 交易环境在整个年度持续改善 全球经济在贸易和关税不确定性中保持韧性 企业盈利健康 资本市场流动性充裕 美联储已开始降息 [7] - 市场信心的增强导致交易活动显著增加 大型并购的复苏和创纪录的赞助商持有资产积压正在推动活动 [8] - 这为资本部署和资产出售都创造了良好环境 公司积极部署大规模资本于有吸引力的切入点 同时以有吸引力的回报变现成熟投资 [8] - 公司预计2026年将是更强劲的一年 募资规模预计将超过2025年 [10][37] - 数字化、脱碳和去全球化这些塑造全球经济的长期力量正在加速 这些趋势的融合使公司凭借其全球影响力、运营深度和长期资本渠道处于行业领先地位 [23][33] 其他重要信息 - 季度费用相关收益为每股0.46美元 可分配收益为每股0.41美元 [25] - 季度收费资本增长180亿美元 主要受全球转型旗舰基金二期最终募集以及其他互补策略的强劲募资和部署推动 [24] - 公司于9月发行了7.5亿美元新的30年期优先担保票据 票面利率为6.08% 并将其循环信贷额度增加了3亿美元 [31] - 季度末公司拥有26亿美元的流动性 流动性状况强劲 [31] - 收购橡树剩余股权的交易预计将于2026年上半年完成 需满足惯例成交条件包括监管批准 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年募资势头和管理费增长的展望 [36] - 2025年募资预计将超过2024年的850-900亿美元水平 通过三个季度已达770亿美元 预计将显著超出目标 [37] - 展望2026年 随着基础设施和私募股权旗舰基金进入市场 以及互补策略和合作伙伴管理人的增长 预计2026年募资将超过2025年水平 [37] - 预计费用相关收益增长将保持势头 达到或超过五年计划中设定的目标 这主要由橡树资本、Just Group和Angel Oak交易的贡献 以及2025年增长势头的延续和2026年新募资的预期增长所驱动 [38] 问题: 关于信贷业务费用率上升的原因和行业看法 [41] - 本季度私募信贷费用率略有上升主要由两个因素驱动 业务组合随着对合作伙伴管理人收购的增加而调整 导致混合费用率边际上升 此外Castle Lake业务本季度有一次性交易费用收入 造成当期数据偏高 但这不应掩盖信贷业务更广泛的积极趋势 [42][43] - 尽管市场出现了一些高调的信贷事件 但这些事件非常孤立 并非更广泛信贷周期的迹象 公司投资组合没有相关风险敞口 [44] - 公司重点一直围绕实物资产、资产支持金融、机会型信贷等领域 这些领域公司拥有结构设计、行业承销、 sourcing能力和规模优势 较少关注私募信贷中更商品化的部分（如直接贷款）如果出现更广泛的信贷周期 这将有利于公司的机会型信贷策略 [44][45] - 由于公司专注于实物资产和资产支持金融 并进行了充分的尽职调查 拥有抵押品和强大的结构 违约率低且回收率高 因此认为来自合作伙伴管理人的负面意外风险很低 [46] 问题: 关于全资收购橡树资本后能带来的协同效应 [49] - 收购将使公司能够加速业务整合 释放两家领先机构合并的效益 近期的低垂果实主要体现在三个方面 [49] - 首先是融资效率提升 交易完成后可立即合并橡树原有的子公司资产负债表 融资更高效 并且可以变现该资产负债表中的部分证券和投资头寸 为收购对价提供大量资金 使交易高度增值 [50] - 其次是运营杠杆 在基金运营、管理和后台方面存在巨大的协同效应 将两家机构的合并能力结合起来将释放大量价值 [51] - 最重要的是在市场营销、客户服务和产品开发方面获得提升 结合两家机构的力量 为客户端提供的产品、解决方案和合作伙伴关系将是无与伦比的 这对于服务保险公司和个人投资者等不断增长的市场部分尤其有价值 [52] 问题: 关于零售主题产品（基础设施和私募股权）的早期迹象和分销策略 [54] - 个人市场的势头非常强劲 公司将其视为一个包括高净值人士、零售投资者、年金和保险保单持有人以及401(k)和退休人员市场的重大机遇 预计未来几年乃至几十年将持续增长 [55] - 公司最近为零售渠道推出了私募股权产品 首先在加拿大取得了巨大成功 现正在美国推出 预计该产品的扩张速度将超过基础设施产品 并预计其将成为未来增长和收益中日益重要的部分 [55] - 分销策略有两个关键组成部分 对于更广泛的个人市场 成功者将主要由拥有业绩记录、规模和信誉的机构驱动 因此公司看到了将其产品安置到全球领先银行分销平台上的重大机遇 对于401(k)和退休人员市场等其他部分 公司正在为此重大机遇做准备 确保与顾问、计划管理员、咨询公司和记录保持者等所有利益相关者建立正确的关系和合作伙伴关系 [56] 问题: 关于对公司直接贷款投资机会的看法 [59] - 私人信贷出于各种原因已成为并将继续成为全球金融体系中非常重要的组成部分 它将与银行信贷和其他流动性来源一起持续增长 这种增长非常强劲且是长期的 [61] - 目前市场上 在风险调整基础上最具吸引力的回报出现在与实物资产、基础设施和房地产信贷相关的领域 以及资产支持金融市场的某些部分 [61] - 有大量资本涌入直接和公司贷款市场 在某些领域 利差被压缩得非常厉害 在其他领域 由于争夺贷款委托的竞争 契约质量有所下降 公司的一般做法是避免市场中最多商品化的部分 真正专注于能够获得有吸引力的利差溢价并能像过去一样保持契约地位的领域 [61] 问题: 关于信贷业务管理费增长快于平均收费资本的原因及持续性 [62] - 本季度信贷业务的超常增长中 约一半是常规的有机增长 即该业务持续的势头 另一半是Castle Lake业务内部进行的一项收购带来了全季度的贡献 因此可以认为是并购相关增长和有机增长各占一半 [63] - 在费用率方面 Castle Lake业务本季度有一些超常的一次性交易费用 更广泛的混合费用率呈上升趋势 但本季度受到一次性交易费用的增强 [63] 问题: 关于运营利润率组成部分和未来轨迹的展望 [67] - 公司在成本方面非常自律 预计利润率将随着时间的推移持续改善 这基于增长计划的展开和业务内置的运营杠杆 以及包括整合橡树在内的推动额外效率的措施 在这方面 公司正按计划进行 并且实际上领先于已制定的利润率改善计划 [68] - 当前的综合利润率增长是几个相互抵消的动态因素混合的结果 首先 公司收购合作伙伴管理人的更大份额 这些业务虽然对收益高度增值 但利润率较低 轻微稀释整体利润率水平 其次 橡树的利润率暂时较低 这是其业务周期的典型特征 随着业务的反周期性 这一趋势将自然逆转 最后 核心业务的利润率继续扩大 足以抵消前两个项目 [69] 问题: 关于私募股权业务募资展望的乐观情绪来源 [72] - 公司的私募股权业务有些独特 25年来一直专注于基本资产和服务 因此在整个市场周期中产生非常一致的结果 [73] - 公司刚刚在本季度推出了BCP的新一期 并预计它将成为有史以来最大的私募股权基金 公司认为在市场上具有差异化 因为对高质量、能在周期中产生现金的资产的关注 使得近年来能够从该策略中返还大量资本 公司没有面临该行业很多头条新闻所驱动的DPI问题 [73] - 在利率环境更正常化的背景下 私募股权下一代的增长和价值创造将不是来自财务杠杆和金融工程 而是来自运营改进 公司旗舰私募股权基金在20年历史中 实现了超过25%的IRR 其中超过一半的价值创造来自运营改进 因此看到了对其私募股权方法的巨大市场需求 [74][75] 问题: 关于机构客户基础扩大的募资来源情况 [78] - 过去几年业务的增长主要由大型机构的规模扩大和渗透率提高所驱动 这部分核心基础业务继续增长 [79] - 公司内部投资于专门的募资团队 以瞄准更广泛的投资者基础 包括中小型机构、保险公司、家族办公室等 所有这些举措仍处于相对早期阶段 [79] - 公司看到三个垂直领域的巨大增长 每个群体内的客户数量增加 从这些客户获得的产品数量增加 以及从这些客户获得的支票金额更大 预计这一势头将持续 这主要由拥有专注于机构市场未来所有不同子组成部分的专门团队所驱动 [80]

财务数据和关键指标变化 - 季度费用相关收益（FRE）同比增长17%至7.54亿美元[5] - 可分配收益（DE）同比增长7%至6.61亿美元[5] - 收费资本规模达到5810亿美元，同比增长8%[5] - 过去12个月收费资本流入总计920亿美元，其中730亿美元来自新募资，190亿美元来自先前承诺资本的部署[24] - 季度运营利润率为58%，与去年同期持平，过去12个月运营利润率为57%，同比提升1个百分点[26] - 季度内募资300亿美元，使过去12个月总募资额达到1060亿美元[27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础设施和可再生能源平台在过去12个月募资300亿美元，部署300亿美元，并实现约100亿美元资产变现，回报率约20%[11] - 全球转型旗舰基金二期完成最终募集，规模达200亿美元，成为有史以来规模最大的专注于全球能源转型的私募基金[15] - 自推出首个转型策略不到五年，该平台现产生超过4亿美元的年化费用收入[16] - 私募股权业务募资21亿美元，包括为中东私募股权基金和金融基础设施基金两个新设互补基金募资14亿美元[29] - 信贷业务募资160亿美元，覆盖基金、保险和合作管理人等策略，其中长期私募信贷基金募资超过60亿美元[29] - 房地产平台在过去12个月出售约230亿美元物业，代表100亿美元股权价值[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是围绕数字化、脱碳和去全球化等长期主题，重点布局人工智能基础设施、能源转型和必需实物资产等领域[33] - 推出首创的人工智能基础设施基金，整合全球超大规模客户关系、房地产专业知识和在基础设施及能源领域的领先地位[13] - 计划在2026年将所有基础设施策略推向市场，包括旗舰基础设施基金、人工智能基础设施基金、夹层债务策略、开放式超级核心和私人财富策略等[15] - 宣布与美国政府达成 landmark 合作，使用西屋技术建造800亿美元的新核电机组，重新确立美国在核能领域的全球领导地位[18] - 信贷业务策略是避开市场中日益商品化的部分（如中型市场直接贷款和赞助商支持的杠杆融资），专注于基础设施、可再生能源、资产支持金融策略和机会型信贷等具备竞争优势的领域[9] - 计划到2030年将业务规模翻倍，目标费用相关收益达到58亿美元，可分配收益达到59亿美元，收费资本达到1.2万亿美元[31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 交易环境在年内稳步改善，全球经济展现出韧性，企业盈利健康，资本市场流动性充裕，美联储已开始降息，这增强了市场信心并显著提升了交易活跃度[6] - 全球并购交易额同比增长近25%，仅第三季度宣布的交易额就达1万亿美元，为2021年以来的最高水平[7] - 人工智能正在推动对基础设施的前所未有的需求，预计未来十年人工智能相关基础设施投资将超过7万亿美元[13] - 全球电力需求正以空前速度增长，这源于工业、交通等领域持续的电气化趋势，以及近年来为支持全球云和人工智能增长的数据中心电力需求激增[16] - 房地产市场状况已显著改善，交易量上升，资本市场稳健，高质量资产估值趋稳，有限的新增供应、资本重组需求和情绪改善共同创造了多年来最具吸引力的投资环境之一[20][22] - 对2026年前景非常乐观，预计募资规模将超过2025年水平，费用相关收益增长将保持强劲势头，达到或超过五年计划中的目标[34][35] 其他重要信息 - 公司宣布协议收购目前尚未持有的橡树资本管理公司剩余26%股权，此举旨在加速业务整合，打造一个规模近3500亿美元的领先全球信贷平台[7][32] - 交易预计在2026年上半年完成，公司将投资约16亿美元收购其费用相关收益、部分基金的附带权益及相关合作管理人权益[32] - 公司在9月发行了7.5亿美元、票面利率6.08%的新的30年期优先担保票据，并将其循环信贷额度 capacity 增加了3亿美元，以提供额外灵活性[31] - 季度末流动性为26亿美元，处于强劲水平[31] - 宣布季度股息为每股43.75美元，将于12月31日支付给11月28日登记在册的股东[32] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年募资势头和变现前景对管理费增长的影响 [33] - 2025年募资指引为超过850-900亿美元，前三季度已完成770亿美元，预计将大幅超越该目标[34] - 展望2026年，随着基础设施和私募股权旗舰基金进入市场，以及合作管理人和互补策略的持续增长，预计募资规模将超过2025年水平[35] - 费用相关收益增长势头预计将保持，达到或超过五年计划目标，这得益于橡树资本、Just Group、Angel Oak等交易的贡献（预计将增加近2亿美元的年度化FRE），以及2025年增长效应的延续和2026年新募资的预期增长[36] 问题: 关于信贷业务费用率上升的原因和私人信贷领域的看法 [37] - 季度信贷费用率略有上升主要受两个因素驱动：业务组合随着交易和合作管理人所有权增加而调整，导致混合费用率边际上升；以及Castle Lake业务在本季度有一次性交易费收入，带来了额外提升[38] - 尽管市场出现了一些高调的信贷事件，但这些事件是孤立的，并非更广泛信贷周期的迹象，公司投资组合没有相关风险敞口[39] - 信贷业务重点始终围绕实物资产、资产支持金融、机会型信贷等领域，避开商品化程度较高的私人信贷市场部分（如直接贷款）[40] - 如果出现更广泛的信贷周期，公司的机会型信贷策略将因此受益[40] - 关于合作管理人潜在负面风险，公司认为由于其专注于实物资产和资产支持金融，并拥有强健的交易结构和低违约率、高回收率，因此风险可控[41] 问题: 关于全资收购橡树资本少数股权后可实现的协同效应 [42] - 协同效应主要体现在三方面：立即整合橡树资本的子公司资产负债表，提高融资效率，并可变现其中的证券和投资头寸以资助大部分收购对价，使交易高度增值[43] - 在基金运营、行政管理和后台支持方面存在巨大的运营杠杆和协同效应[44] - 最重要的是在市场营销、客户服务和产品开发方面实现提升，结合两家机构的实力，为客户提供无与伦比的产品、解决方案和合作伙伴关系，特别是在服务保险公司和个人投资者等增长市场方面[44] 问题: 关于零售主题产品（基础设施财富产品和私募股权常青策略）的早期迹象、势头和分销策略 [45] - 个人市场（包括高净值人士、零售投资者、年金和保险保单持有人、401(k)和退休人员市场）的势头非常强劲，被视为一个将持续增长数十年的重大市场机遇[46] - 新推出的私募股权产品近期在加拿大成功推出，现正进入美国市场，预计其规模扩张速度将超过基础设施产品，并将在未来增长和收益中占据越来越大比重[47] - 分销策略有两个关键组成部分：近期机会在于将产品铺设在全球领先的银行分销平台上；长期则针对401(k)和退休人员市场，正与顾问、计划管理人、咨询公司和记录保持者等所有利益相关方建立正确的关系和合作伙伴关系，为这一巨大机遇做好准备[48] 问题: 关于对公司直接贷款（投资级和非投资级）机会的看法，以及信贷业务管理费增长快于平均收费AUM的原因 [49] - 私人信贷将成为全球金融体系中非常重要且持续增长的组成部分[50] - 目前最具吸引力的风险调整后回报机会出现在与实物资产、基础设施、房地产信贷以及部分资产支持金融市场相关的信贷领域[51] - 由于大量资本涌入直接和公司贷款市场，部分领域利差被压缩，条款可能有所弱化，因此公司策略是避开最商品化的市场部分，专注于能获得有吸引力利差溢价并能维持强健条款的领域[52] - 信贷业务本季度超常增长中，约一半来自有机增长势头，另一半来自Castle Lake业务收购带来的全季度贡献；费用率上升部分原因是Castle Lake业务本季度有一次性交易费收入，但整体混合费用率也呈上升趋势[53] 问题: 关于运营利润率（58%）的构成和未来轨迹，考虑到橡树资本利润率暂时较低、核心业务利润率上升以及收购业务利润率较低等因素 [54] - 公司非常注重成本控制，预计利润率将随时间推移持续改善，这基于增长计划的执行和业务中固有的运营杠杆，以及包括整合橡树资本在内的效率提升措施[55] - 当前综合利润率的增长是几个相互抵消的动态因素混合的结果：收购合作管理人份额（这些业务利润率较低，轻微稀释整体利润率）；橡树资本利润率暂时性较低（因其正处于返还资本较多但尚未为新部署调用资本的周期阶段，此趋势未来将逆转）；核心业务利润率持续扩张，足以抵消前两项因素[55] - 业务管理的重点是长期增长费用相关收益，而非追求特定的绝对利润率水平，因为利润率会受到业务组合影响[55] 问题: 关于私募股权业务募资前景乐观的原因，这与市场对该资产类的普遍看法有所不同 [56] - 公司的私募股权业务专注于必需资产和服务，25年来在不同市场周期中均能产生非常稳定的回报[57] - 近期刚推出了下一代旗舰私募股权基金，预计将成为有史以来规模最大的基金，差异化在于其对高质量、能跨周期产生现金流的资产的关注，使得近年来能够返还大量资本，没有面临分配与实缴资本比率（DPI）问题[58] - 在利率环境正常化的背景下，下一代私募股权的价值创造将更多来自运营改善而非财务杠杆和金融工程，而公司旗舰私募股权基金20年来实现了超过25%的内部收益率，其中超过一半的价值创造来自运营改善，因此其方法在当前经济环境下需求旺盛[58] 问题: 关于从客户广度角度看募资来源的多样化 [59] - 过去几年的业务增长主要由大型机构客户的规模扩张和渗透加深驱动[60] - 公司内部已投资组建了针对更广泛投资者基础的专业募资团队，专注于中小型机构、保险机构和家族办公室等[60] - 在这些细分领域看到了三个方面的强劲增长：每个客户群体中的客户数量增加；每个客户购买的产品数量增加；来自现有客户的单笔投资金额增大[60]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为15.96亿美元，同比增长8.6%[8] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为6.29亿美元，同比增长7.3%[8] - 2025年第三季度的资金来自运营（FFO）为3.02亿美元，同比增长8.6%[8] - 2025年第三季度的每单位FFO为0.46美元，同比增长9.5%[8] - 2025年第三季度的正常化FFO为3.52亿美元，同比增长11%[8] - 2025年第三季度的每单位正常化FFO为0.53美元，同比增长10.4%[8] - 2025年第三季度的每单位分配为0.37美元，年化为1.12美元，同比增长5%[8] - 截至2025年9月30日，公司的可用流动性约为46.55亿美元[8] - 公司的债务资本化比率为41%[8] - 公司的固定利率债务占总借款的比例为98%[8] 用户数据 - 2025年第三季度北美业务的FFO为6000万美元，较去年同期的4400万美元增长约36.4%[39] - 巴西业务的FFO为2900万美元，较去年同期的2800万美元增长约3.6%[39] - 哥伦比亚业务的FFO为3000万美元，较去年同期的2400万美元增长约25.0%[39] - 风能业务的FFO为4700万美元，较去年同期的8000万美元下降约41.3%[41] - 公用事业规模太阳能业务的FFO为1.3亿美元，较去年同期的1.27亿美元增长约2.4%[43] - 分布式能源和存储业务的FFO为8900万美元，较去年同期的8500万美元增长约4.7%[46] 未来展望 - 公司预计到2025年将交付约8,000兆瓦的新项目[11] - 预计未来三年将从新开发、在建或准备建设的资产中产生约410百万美元的年化FFO[57] - 预计2025年合同发电量的87%为已签约，2026年为90%[54] - 公司目标是每年实现10%以上的每单位FFO增长，过去10年为持有人提供了持续增长[21] - 公司计划的长期分配增长率在每年5%至9%之间，下一季度分配金额为每个LP单位0.373美元[26] 新产品和新技术研发 - 公司与美国政府达成协议，预计将加速西屋核反应堆技术在美国及全球的规模部署，协议总价值至少为800亿美元[13] - 公司在可持续解决方案投资组合中的投资包括领先的全球核服务业务和碳捕集与储存能力的投资[6] 市场扩张和并购 - 公司在多个关键市场承诺或部署了约21亿美元的投资，其中约12亿美元净归Brookfield Renewable[13] - 公司在资产回收计划中关闭并同意出售资产，预计将产生约28亿美元的收益，其中约9亿美元净归Brookfield Renewable[14] 负面信息 - 2025年第三季度的利息支出为586百万美元，较2024年第三季度的514百万美元增加了14%[60] - 2025年第三季度的净损失归属于单位持有者为120百万美元，而2024年第三季度的净损失为181百万美元，损失有所减少[60] - 2025年第三季度的外汇和金融工具收益为66百万美元，较2024年第三季度的186百万美元下降了64.7%[60] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2025年的年化LTA发电量约为127,000千兆瓦时，开发管道超过200吉瓦[18] - 截至2025年9月30日，总资产为983亿美金，较2024年12月31日的948亿美金增长了3.7%[70] - 截至2025年9月30日，总负债为654亿美金，较2024年12月31日的583亿美金增长了12.2%[70]

业绩总结 - 2025年第三季度收入为15.96亿美元，较2024年同期的14.70亿美元增长8.5%[8] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为6.29亿美元，较2024年同期的5.86亿美元增长7.3%[8] - 2025年第三季度的资金来自运营（FFO）为3.02亿美元，较2024年同期的2.78亿美元增长8.6%[8] - 2025年第三季度的每单位FFO为0.46美元，较2024年同期的0.42美元增长9.5%[8] - 2025年第三季度的净损失归属于单位持有者为120百万美元，而2024年同期的净损失为181百万美元，减少33.7%[60][61] 用户数据 - 2025年第三季度水电业务收入为3.45亿美元，较2024年同期的3.43亿美元略有增长[36] - 2025年第三季度的风能业务收入为1.16亿美元，较2024年同期的1.33亿美元下降约12.78%[40] - 2025年第三季度公用事业规模太阳能业务收入为1.74亿美元，较2024年同期的1.45亿美元增长约20%[42] - 2025年第三季度的可用流动性约为46.55亿美元[8] - 2025年第三季度的直接运营成本为721百万美元，较2024年同期的623百万美元增加15.7%[60][61] 未来展望 - 公司预计到2025年将交付约8,000兆瓦的新项目[11] - 预计未来三年将从新开发、在建或准备建设的资产中产生约410百万美元的年化FFO[57] - 预计2025年合同发电量的87%为已签约，2026年为90%[54] - 预计未来五年内，北美的水电设施将有多个合同到期，预计将对现金流产生净积极影响[55] - 公司计划长期分配增长率在5%至9%之间，下一季度分配为每单位0.373美元[26] 新产品和新技术研发 - 公司在与美国政府的协议中，若其在2029年1月之前做出最终投资决定并完成价值至少800亿美元的新核反应堆建设，其在Westinghouse的权益将归属，并有权获得超过175亿美元现金分配的20%[13] - 公司在可持续解决方案投资组合中的投资包括领先的全球核服务业务和碳捕集与储存能力的投资[6] 市场扩张和并购 - 公司在多个投资中承诺或部署了约21亿美元（净额约12亿美元）[13] - 公司在全球范围内交付了约1,800兆瓦的新容量[11] - 截至2025年9月30日，Brookfield Renewable的现金及现金等价物为713百万美元，市场证券投资为161百万美元[50] 负面信息 - 2025年第三季度的利息支出为586百万美元，较2024年同期的514百万美元增加14%[60][61] - 2025年第三季度的外汇和金融工具收益为66百万美元，较2024年同期的186百万美元下降64.8%[60][61] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为19.35亿美金，较2024年12月31日的31.35亿美金减少了38.2%[70] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在可再生能源设施中拥有约48,700兆瓦的总运营能力，年化LTA发电量约为127,000千瓦时[18] - 公司过去10年每单位FFO年均增长率为11%[22] - 2025年第三季度的其他收入为319百万美元，较2024年同期的155百万美元增长105.2%[60][61] - 2025年第三季度的折旧费用为611百万美元，较2024年同期的514百万美元增加18.9%[60][61]

投资交易概述 - 英国国际投资公司宣布向麦格理资产管理旗下可再生能源平台Blueleaf Energy提供7500万美元融资 [1] - 该融资协议在新加坡英国高级专员官邸签署，双方高级官员及英国外交、联邦和发展办公室和麦格理资产管理代表出席 [3] 资金用途与项目影响 - 投资将用于在印度开发近2吉瓦的公用事业规模太阳能、风能和储能项目 [2] - 项目投产后预计每年产生超过3.2吉瓦时的清洁能源，每年帮助减少约310万吨二氧化碳排放 [2] 战略目标与行业意义 - 此次合作直接支持印度到2030年实现500吉瓦非化石燃料发电能力的目标 [3] - 投资是英国国际投资公司更广泛战略的一部分，旨在降低可再生能源项目风险并动员私人资本进入气候金融领域 [4] - 该伙伴关系被视为雄心勃勃、可扩展的气候行动范例，将为整个亚洲的清洁能源增长奠定基础 [5] 公司背景与能力 - Blueleaf Energy在亚洲开发、拥有和运营可再生能源资产，目前管理着超过3吉瓦的太阳能和风能项目以及2吉瓦时的储能容量 [5] - 融资体现了对Blueleaf Energy战略和执行能力的信心 [3]

文章核心观点 - 公司认为人工智能可能成为人类历史上最具影响力的通用技术 为支持其发展 未来十年全球AI相关基础设施投资需求估计高达7万亿美元 [1] - 公司计划利用其在房地产、基础设施、电力和资本解决方案方面的专业优势 处于构建AI基础设施支柱的最前沿 以抓住这一代际机遇 [2][6] - 公司预计对AI基础设施的重大投资将推动其每股收益在未来五年内实现25%的年化增长 [10] AI基础设施的重要性与资本需求 - AI的繁荣需要专门的数据中心来容纳GPU、CPU、网络、数据存储和先进冷却系统以支持大语言模型 建设这些AI工厂需要土地、基础设施、电力和资本 [4] - 由于土地、计算能力和其他支持AI的基础设施成本高昂 资本需求巨大 预计到2029年底 仅AI基础设施的总支出将超过1万亿美元 并在未来十年内达到7万亿美元以上 [5] - 大型云计算服务提供商（超大规模企业）今年的资本支出增长了50% 达到4000亿美元 主要驱动力是AI工作负载所需的计算能力是非AI工作负载的10倍 [5] 公司的战略定位与现有资产 - 公司是全球房地产、基础设施、电力和资本解决方案领域的领导者 其专业能力横跨AI创新周期的各个方面 处于支持AI基础设施建设的有利位置 [6] - 公司的基础设施子公司拥有全球数据基础设施平台 投资超过30万座电信塔、两家美国半导体制造厂、大量光纤电缆网络以及全球超过140个运营数据中心 合同容量超过17吉瓦 [7] - 该公司目前拥有开发额外36吉瓦数据中心容量的潜力 较2023年底的开发潜力增加了50% [7] 可再生能源支持与合作伙伴关系 - 公司的可再生能源子公司拥有领先的全球投资组合 包括水电、风电、太阳能和电池存储 正成为支持超大规模企业电力需求的关键合作伙伴 [8] - 公司与谷歌签署了首创的水电框架协议 未来几年可能在美国为其提供高达3吉瓦的无碳水电 这是有史以来最大的企业水电交易 [8] - 公司去年与微软签署了有史以来最大的企业电力协议 计划到2030年底通过在美国和欧洲开发新项目 为其提供105吉瓦的可再生能源 [8] 投资规模与增长前景 - 公司整体上看到利用其能力在北美和欧洲投资2000亿美元建设AI工厂的潜力 [9] - 公司相信AI基础设施最终将成为其平台内最大的业务 这一巨大机遇支撑了其对未来强劲增长的预期 [9][11]

交易概述 - 摩根士丹利与三菱日联金融集团已启动Vena Energy India的出售程序 该交易企业价值约为10亿美元 [1] - 此次代号为“Project Indigo”的出售标志着Global Infrastructure Partners将完全退出其对Vena Energy的投资 出售程序于本月正式启动 [2] - Vena Energy India目前运营着957兆瓦的可再生能源资产 另有59兆瓦正在建设中 [2] 公司资产与运营详情 - Vena Energy项目的电力购买协议加权平均剩余年限为17年 加权平均电价为每千瓦时4.5卢比 [4] - 公司投资组合包括1.25吉瓦处于后期阶段的太阳能和风能项目管道 以及752兆瓦时的电池储能系统 [5] - 公司另有1.46吉瓦处于早中期开发阶段的太阳能和风能项目 以及100兆瓦时的额外电池储能容量 [5] - GIP联同CIC Capital Corp和Public Sector Pension Investment Board于2017年10月以50亿美元收购了Equis Energy 其中包括13亿美元的负债及印度资产组合 这些资产后被重组为新加坡的公司平台Vena Energy [3] 行业并购趋势 - 印度可再生能源领域并购活动活跃 在本财年上半年交易价值约85亿美元 约占电力行业交易总量的80% [6] - 印度绿色能源领域目前拥有超过60家全球知名投资者 [6] - 普华永道报告指出 印度因其能源安全目标和雄心勃勃的清洁能源目标 成为亚太地区一个充满活力的并购市场 [7] - 投资者对已运营和在建资产兴趣浓厚 混合模式日益受到关注 [11] 印度市场前景与政策环境 - 印度计划到2030年实现500吉瓦非化石燃料发电能力和61吉瓦/336吉瓦时的储能目标 这推动了可再生能源、绿色能源和电动汽车领域的并购 [8] - 印度已安装可再生能源容量达245吉瓦 其中太阳能和风能分别为116吉瓦和52吉瓦 该国计划每年新增50吉瓦容量 以实现其净零路线图目标 [9] - 2025年上半年全球太阳能发电量增长306太瓦时 印度贡献了其中的5.6% [10] - 政府支持政策预计将推动该地区进一步的并购活动 例如将沼气纳入国家天然气管网以及修订国内太阳能电池制造含量要求政策 [11] 近期市场交易案例 - JSW Neo Energy收购了4.6吉瓦的O2投资组合 ONGC NTPC Green达成了4.1吉瓦的Ayana平台交易 [10] - EQT将Zelestra的印度业务转移至其亚太基础设施部门 并计划投资约6亿美元扩大投资组合 同时任命了新的首席执行官 [12] - ReNew Energy Global Plc同意将300兆瓦太阳能资产出售给胜科工业 股权和企业价值分别约为1亿美元和1.9亿美元 [13] - 胜科工业等公司是麦格理资产管理公司Vibrant Energy平台的入围竞标者 该交易代号“Project Notos” 价值约6亿美元 [13] - 其他重大交易包括欧力士出售其在Greenko Energy Holdings的17.5%股份 ONGC NTPC Green收购NIIF支持的Ayana Renewable Power等 [14]

公司公告 - 公司将于2025年11月5日美国东部时间上午9点举行2025年第三季度财报电话会议和网络直播 [1] - 2025年第三季度财报计划于2025年11月5日美国东部时间上午7点左右发布 [1] 业务概况 - 公司运营着全球最大的公开交易可再生能源和可持续解决方案平台之一 [3] - 可再生能源资产组合包括水电、风电、公用事业规模太阳能和储能设施 [3] - 可持续解决方案资产包括对全球领先核服务业务的投资以及碳捕获与储存能力、农业可再生天然气、材料回收和电子燃料制造能力等投资组合 [3] 投资架构 - 投资者可通过百慕大有限合伙制企业Brookfield Renewable Partners LPNYSE: BEP TSX: BEPUN或加拿大公司Brookfield Renewable CorporationNYSE TSX: BEPC来投资该资产组合 [4] 公司背景 - 公司是Brookfield Asset Management旗下旗舰上市可再生能源和转型公司 Brookfield Asset Management是一家领先的全球另类资产管理公司 总部位于纽约 管理资产规模超过1万亿美元 [5]

文章核心观点 - 文章重点介绍三家具有持续增长股息能力的公司 包括Brookfield Renewable Invitation Homes和Reality Income 这些公司因其稳定的现金流和长期股息增长策略而被视为可长期持有的股息股票 [1][14] Brookfield Renewable - 公司是全球领先的可再生能源和脱碳解决方案提供商 拥有水电 风电和太阳能资产 这些资产产生稳定且增长的现金流 [3] - 约90%的电力通过长期购电协议销售 平均剩余期限14年 70%收入与通胀指数挂钩 支持4.4%的股息收益率 [4] - 通胀驱动费率上涨预计使每股FFO年增长2%-3% 新合同签署可能额外增加2%-4%的年增长率 [5] - 通过开发新可再生能源项目 预计每年增加4%-6%的每股FFO增长 [6] - 通过收购可再生能源平台 预计未来每股FFO年增长率超过10% 支持股息年增长5%-9% 自2001年以来股息复合年增长率为6% [7][8] Invitation Homes - 公司是一家房地产投资信托基金 专注于拥有和管理单户租赁物业 在16个主要住房市场拥有或管理超过110,000套房屋 [9] - 高入住率和健康租金增长推动同店净营业收入自2017年上市以来年增长6.1% 支持3.8%的股息收益率 [10] - 通过购买开放市场物业 收购其他投资者组合以及直接从建筑商购买房屋来驱动增长 目前有超过1,800套房屋处于合同阶段 [11] - 投资组合扩张 租金增长和第三方管理平台扩展推动股息持续增长 自上市以来每年增加股息 [11] Realty Income - 公司是一家房地产投资信托基金 投资于多元化商业房地产组合 包括零售 工业 游戏等物业 通过长期净租赁与全球领先公司合作 [12] - 净租赁产生非常稳定的租金收入 租户承担所有物业运营成本 提供极稳定现金流 支持5.6%的月股息收益率 [12] - 目标将约75%的调整后FFO作为股息支付 其余用于资助新的收入生成投资 拥有REIT行业中最强的资产负债表之一 [13] - 不断扩大的投资组合使公司能够持续增加股息 自1994年上市以来已提高股息131次 包括连续111个季度 [13]