公司人事任命 - eXp Realty任命Mindy Grubb为慈善基金会eXtend a Hand的执行董事 该基金会旨在为代理商、员工及其家庭提供危机支持 [2] - Grubb拥有20年房地产行业经验 曾在Keller Williams负责大型活动策略 并担任KW Cares发展副总裁 主导捐赠者参与和全国影响力扩展 [3] - Grubb将同时保留公司活动副总裁职位 继续主导eXpcon等大型代理商活动 体现公司对组织内连接与关怀的双重承诺 [5] 公司业务概况 - eXp World Holdings旗下核心业务为eXp Realty和SUCCESS Enterprises 前者是全球最大独立房地产经纪公司 覆盖26个国家地区 拥有83,000名代理商 [7] - eXp Realty采用云端经纪模式 提供行业领先佣金分成、收入共享、股权激励及全球网络支持 [7] - SUCCESS Enterprises以SUCCESS杂志为核心 为代理商提供个人与职业发展资源 历史可追溯至1897年 [8][9] 公司联系方式 - 媒体联系邮箱mediarelations@expworldholdingscom 投资者关系联系人Denise Garcia 邮箱investors@expworldholdingscom [10] - 公告配图可通过指定链接获取 [10]

财务报告发布 - 贝壳控股将于2025年5月15日美股开盘前发布2025年第一季度未经审计财务业绩 [1] - 管理层将于美东时间2025年5月15日上午8点（北京时间同日晚上8点）召开财报电话会议 [2] 投资者沟通安排 - 电话会议接入需通过指定链接提前20分钟完成在线注册 提供拨号号码、密码和唯一访问PIN [2] - 英文接入注册链接为https://s1.c-conf.com/diamondpass/10046740-j8h7g6html 中文同传为仅收听模式 [2] - 电话会议回放有效期至2025年5月22日 提供美国、中国大陆、香港及国际拨入号码 [2] - 投资者关系网站https://investorskecom将提供会议直播及存档网络广播 [2] 公司业务概览 - 贝壳是中国领先的线上线下房产交易和服务综合平台 涵盖二手房、新房销售、房屋租赁、装修家居等服务 [3] - 旗下拥有中国头部房地产经纪品牌链家 该品牌自2001年创立以来已运营23年 [3] - 链家的成功经验为贝壳建立基础设施和行业标准奠定基础 推动平台可持续增长 [3] 投资者联系方式 - 中国区投资者关系联系人Siting Li 邮箱ir@kecom [4] - 美国区投资者关系联系人Brandi Piacente 邮箱ke@tpg-ircom [5]

行业监管动态 - 佛山市住建局于4月27日发布通告，宣布已完成对全市五区共18家房地产经纪机构的抽查工作 [2] - 检查发现部分机构存在交易流程、服务标准、收费详情等公示不规范问题，涉及品牌包括德佑、富房、乐远、21世纪不动产等多家公司的加盟店 [2] - 部分机构存在证照与实际经营不符、从业人员信息超过有效期的问题，例如中海租售（海五路店）[2] - 部分机构未办理房地产经纪机构备案即从事服务，例如佛山市高明区斌鹏房地产经纪有限公司 [2] - 部分机构在代理二手房源时未能提供相关委托手续，涉及佛山市昊骏地产顾问有限公司等多家公司 [2] 合规经营典范 - 佛山市朴邻房地产中介服务有限公司禅城万科广场分公司因证照齐全、公示规范、手续完备、从业人员业务素质较高受到通报表扬 [3] - （乐远）佛山市钟乐置业有限公司因同样优秀的合规表现受到通报表扬 [3] 后续监管要求 - 各区住建部门将对检查中发现问题的机构依法依规处理，采取责令整改、信用扣分、行政处罚等措施，并继续加大检查和整治力度 [4] - 要求“德佑”、“富房”、“乐远”、“21世纪不动产”、“优你家”等品牌管理方落实规范经营规定，强化加盟门店日常管理，杜绝只重加盟不重管理的现象 [5] - 鼓励受表扬的佛山市朴邻房地产中介服务有限公司禅城万科广场分公司和（乐远）佛山市钟乐置业有限公司继续保持规范经营，提升专业服务 [5]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收12亿美元，同比增长7% [16] - Q1运营EBITDA为负100万美元，较上年增加1200万美元，增幅92% [16] - Q1实现成本节约1400万美元，目标2025年全年节约1亿美元，85%的节约额已确定 [17] - Q1自由现金流为负1.3亿美元，同比改善1500万美元 [17] - 预计全年运营EBITDA约3.5亿美元，最大影响因素是住房市场的波动性 [23] - 预计2025年不包括一次性项目的自由现金流与2024年相似 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anywhere Brands业务运营EBITDA为9700万美元，增加700万美元，因交易量增加和费用降低 [18] - 特许经营业务本季度扩大了利润率，财务表现有所改善 [18] - Anywhere Advisors运营EBITDA为负4700万美元，较上年改善1200万美元，因收入增加和运营成本降低 [18] - Anywhere Integrated Services Q1运营EBITDA为负1800万美元，较2024年Q1下降300万美元，收入增加700万美元，但被更高的费用抵消 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1交易量增长6%，远超全国房地产经纪人协会（NAR）3%的增长 [7] - 4月交易量相对持平，较Q1疲软，因市场和宏观经济波动，豪华市场表现仍优于整体 [7] - 豪华业务量同比增长16%，豪华房源同比增加12% [9] - Q1售出345套价值1000万美元以上的房屋，几乎是2024年Q1的两倍，是2022年以来最佳Q1成绩 [10] - Q1售出价值500万美元以上的房屋数量比2024年Q1增加35% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Reimagine 25计划，以新技术为基础，提升运营效率，为客户提供更好体验并降低成本 [8] - 扩大豪华业务领导地位，加强Sotheby's International Realty、Corcoran和Coldwell Banker Global Luxury等品牌 [9] - 推进AI议程，在业务各环节大规模部署生成式AI [11] - 试点在买方经纪协议中进行抵押贷款和产权营销，以增加收入机会 [13] - 积极倡导房源的广泛公开分布，认为这对买卖双方都有利 [13] - 计划为特许经营品牌构建私人房源能力，以应对行业变化 [31] - 资本分配优先考虑业务投资和债务减少，计划降低总债务并提高收益 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管住房市场具有挑战性，但公司仍展现出强大的财务表现和战略投资能力 [6] - 对公司积极应对行业变化的能力充满信心，相信能够利用这些变化提升端到端能力 [12] - 对第一季度的成绩感到自豪，对未来充满期待，将继续推动业务转型，巩固市场领先地位 [25] 其他重要信息 - 2025年有三笔此前披露的一次性自由现金流逆风，总计约1.15亿美元，已从自由现金流指引中排除 [3] - 公司的Contriers Auction业务在纽约和迪拜成功举办拍卖，平均售价超过400万美元 [10] - 公司与加盟商启动首个新开发项目，在纳什维尔开发84个单元，预计今年春季推出 [11] - Q1生产代理招聘计划实现30%的同比增长，特许经营业务新增11家美国加盟商和几家国际加盟商 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何看待明确合作政策，对投资者有何影响 - 公司认为房源广泛分布对客户最有利，支持Zillow禁止不符合标准的私人房源展示的举措 [29][46] - 公司将继续为特许经营品牌构建私人房源能力，以应对行业变化 [31] - 公司相信这一策略将有助于吸引更多代理和加盟商，对投资者有利 [33] 问题2: 佣金率同比下降的原因及最终走向 - 佣金率下降了几个基点，部分原因是买方和卖方佣金的压力，豪华业务下降更为明显 [35][36] - 过去三个季度佣金率变动不大，低于年初预算预测 [35] 问题3: 公司在明确合作政策上的立场 - 公司支持房源广泛分布，认为这对客户最有利，同时也认可私人房源的存在，但占比很小 [47][48] - 公司将在第二季度为特许经营品牌提供私人房源能力，作为防御性举措 [49] 问题4: Corcoran私人房源网络的趋势 - Corcoran的私人房源网络只是重新推出，并非新事物，私人房源业务是小众业务，主要集中在豪华领域 [51][52] - 公司未看到该业务趋势有明显变化，因为代理通常会根据客户需求行事 [53] 问题5: 4月开放和成交交易量的同比变化 - 4月开放和成交交易量基本持平，主要受市场和宏观经济波动影响，复活节时间差异也可能有一定影响 [55][56] 问题6: 综合服务或产权部门的投资拖累情况及结束时间 - 投资主要包括招聘代理、技术投资和Upward业务的建设成本，储蓄将在下半年显著增加 [67][68][69] - 这些业务基本按计划进行，公司对其发展感到乐观 [70] 问题7: Upward产权投资的成功标准 - 核心成功指标是底线结果，同时具有帮助加盟商、开辟新利润池、吸引新加盟商和加强与加盟商关系等战略意义 [71][72] 问题8: 更强大的独家平台的具体缺点，以及广泛公开分布的好处和对招聘的影响 - 第三方研究表明，房源广泛分布可使房屋售价更高，符合客户利益 [78][79] - 公司近期招聘成功部分归因于代理认可公司对房源的处理方式 [80] 问题9: 如何应对2026年到期债务，以及并购环境的看法 - 公司计划 refinance 可转换债券，具体时间取决于市场情况，目前市场有积极迹象 [84][85] - 行业整合不可避免，但目前并购活动较少，主要集中在抵押贷款领域，买卖双方出价差距较大 [87][88][89] 问题10: 4月豪华价格段的市场情况 - 4月豪华市场表现良好，房源量同比增长，未看到市场天数、取消率和价格增长趋势有明显变化 [95][96][97] - 豪华市场在4月的交易量有所增长，表现优于整体市场 [98]

核心观点 - eXp Realty宣布引入知名新房建设专家Feisal Ramjee加入其经纪人网络，以增强在新房建设领域的专业实力 [1][2] - Ramjee在2019年起与西雅图顶级建筑商Merit Homes保持独家合作，2025年主导30套新房销售，2026年另有30套开发中 [2] - Ramjee作为独立经纪人年成交额达6000万至8800万美元，以服务至上的咨询式方法获得行业高度认可 [3] 公司动态 - Ramjee从传统区域经纪公司转投eXp Realty，主要动机为获取更高收入分成（保留更多收益）及拓展华盛顿州以外市场 [4] - eXp Realty CEO Leo Pareja高度评价Ramjee在新房建设领域的专业能力、工作理念与服务导向 [4] - Ramjee计划借助eXp的转介网络进军亚利桑那州市场，并通过收入共享机制建立长期收入流 [4] 行业与业务模式 - eXp Realty为全球最大独立房地产经纪公司，覆盖26个国家地区，拥有8.3万名经纪人，采用云端运营模式 [5] - 公司提供行业领先的佣金分成、收入共享、股权激励及全球化网络支持经纪人发展业务 [5] - 旗下SUCCESS Enterprises通过杂志及培训资源助力经纪人提升专业技能与长期成功 [5]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收12亿美元，同比增长7% [8][15] - Q1运营EBITDA接近盈亏平衡，为负100万美元，较上年增加1200万美元，增幅92% [8][15] - Q1自由现金流为负1.3亿美元，同比改善1500万美元 [16] - 预计全年运营EBITDA约3.5亿美元，Q2运营EBITDA与上年相似 [23] - 预计2025年自由现金流（剔除一次性项目）与2024年相近 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anywhere Brands业务运营EBITDA为9700万美元，增加700万美元 [17] - 特许经营业务利润率在本季度有所扩大 [17] - Anywhere Advisors运营EBITDA为负4700万美元，较上年改善1200万美元 [17] - Anywhere Integrated Services Q1运营EBITDA为负1800万美元，较2024年Q1下降300万美元，营收增加700万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1交易量增长6%，远超全国房地产经纪人协会（NAR）3%的增幅 [8] - 4月交易量相对持平，较Q1疲软，豪华市场表现出色 [8] - 豪华业务Q1交易量同比增长12%，表现优于整体业务和市场 [8][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Reimagine 25计划，利用新兴技术转型业务，目标2025年节省成本1亿美元 [9][19] - 积极采用生成式AI，应用于客户服务、运营效率和员工培训等方面 [11][12] - 试点在买方经纪协议中进行抵押和产权营销，以增加收入 [13] - 行业整合不可避免，公司关注并购机会，但目前买卖价差较大 [89][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管房地产市场具有挑战性，但公司凭借品牌、业务模式和技术优势，仍取得了良好的财务表现 [7][15] - 公司有信心应对行业变化，通过转型和投资推动未来增长 [12][24] 其他重要信息 - 2025年有三笔一次性自由现金流逆风，总计约1.15亿美元 [3] - 公司资本分配优先考虑业务投资和债务削减 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：明确合作政策在公司系统内的实施情况，以及对投资者的影响 - 公司认为广泛的房源分发对客户最有利，支持Zillow和Redfin禁止部分私人房源展示的决定 [29][48] - 公司将为特许经营品牌完善私人房源功能，作为防御措施 [32][51] - 公司相信以客户为中心的做法将有助于销售、招募代理和特许经营商 [34] 问题2：佣金率下降的原因及最终走向 - 佣金率下降了几个基点，部分源于买方和卖方压力，豪华业务下降稍多 [36][37] - 过去三个季度佣金率变动不大，低于预算预测 [36] 问题3：公司对明确合作政策的立场 - 公司支持广泛的房源分发，认为这对客户最有利，同时保留私人房源功能 [49][50] 问题4：Corcoran私人房源网络的趋势 - 私人房源业务是小众业务，主要集中在豪华市场，目前趋势没有变化 [53][54] 问题5：4月开放和成交交易量的同比变化 - 4月开放和成交交易量基本持平，主要受市场和宏观经济波动影响 [56][57] 问题6：利率波动对交易趋势的影响 - 交易量波动部分受报告方式影响，难以判断每周趋势 [60] 问题7：综合服务或产权部门的投资拖累情况及结束时间 - 投资包括招募代理、技术投资和Upward业务建设，下半年节省成本将增加 [68][69] 问题8：Upward产权投资的成功标准 - 成功标准是底线结果，同时具有战略意义，如帮助特许经营商、开拓新利润池和招募新特许经营商 [72] 问题9：更强大的独家平台的缺点，以及广泛公共分发的好处和对招募代理的影响 - 第三方研究表明，广泛分发房源可使房屋售价更高，符合客户利益 [79][80] - 公司的做法有助于招募认同以客户为中心的代理 [81] 问题10：如何应对2026年到期债务，以及并购环境情况 - 公司计划 refinance 可转换债券，等待市场时机，有多种选择 [86][88] - 行业整合不可避免，但目前买卖价差较大，公司关注并购机会 [89][92] 问题11：4月豪华市场的价格趋势和卖家行为 - 4月豪华市场价格持续增长，挂牌量同比增长12%，表现优于整体业务 [99][100] - 市场波动导致交易量同比持平，但豪华市场交易量上升 [99][100]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收12亿美元 同比增长7% [15] - 运营EBITDA接近盈亏平衡 较去年同期改善1200万美元或92% [15] - 自由现金流为负1.3亿美元 但同比改善1500万美元 [16] - 代理商佣金分成率为80.4% 已连续12个季度维持在80%左右 [18] - 2025年全年运营EBITDA目标为3.5亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anywhere Brands业务运营EBITDA为9700万美元 同比增加700万美元 [17] - Anywhere Advisors业务运营EBITDA为负4700万美元 同比改善1200万美元 [17] - Anywhere Integrated Services业务运营EBITDA为负1800万美元 同比下降300万美元 [18] - 特许经营业务利润率在季度内有所扩大 [17] - 豪华业务量同比增长16% 其中1000万美元以上豪宅销量增长近一倍 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度整体交易量增长6% 显著超过NAR的3%增长 [8] - 4月份交易量同比持平 但豪华业务继续跑赢大市 [8][101] - 豪华房源同比增长12% 500万美元以上住宅销量增长35% [9][10] - 纽约和迪拜高端拍卖业务平均售价超过400万美元 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动Reimagine 25计划推动业务转型 第一季度实现1400万美元成本节约 全年目标1亿美元 [9][16] - 加速AI技术应用 包括自动化文档处理、图像评估等 [12] - 豪华业务持续扩张 Sotheby's、Corcoran等品牌表现突出 [9] - 在纳什维尔启动首个84单元开发项目 [11] - 代理商招募计划同比增长30% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临宏观经济波动和监管变化挑战 [3][8] - 坚持房源公开透明的战略定位 认为最有利于消费者 [13][14] - 预计行业整合趋势将持续 [93] - 豪华市场表现强劲 4月继续跑赢大市 [101] 其他重要信息 - 2025年面临1.15亿美元一次性自由现金流压力 [3] - 计划通过运营改善将杠杆率从2.9倍降至3倍以下 [22] - 2026年3月前无重大债务到期 计划进行再融资 [89] 问答环节所有的提问和回答 关于房源透明政策 - 公司支持房源公开透明 认为最有利于消费者获取最高售价 [30][31] - 将继续开发私有房源功能 但预计不会成为主流 [32][49] - 近期代理商招募成功部分归因于该策略 [34] 关于佣金率 - 佣金率同比下降2-6个基点 主要受买方和卖方两方面影响 [36] - 高端市场佣金压力略大 但属正常谈判范围 [37] - 1000万美元以上交易量翻倍对整体佣金率有自然稀释效应 [38] 关于4月市场表现 - 4月交易量同比持平 主要受宏观经济波动影响 [56][57] - 豪华市场继续跑赢 价格保持上涨趋势 [101] - 未观察到挂牌天数或取消率显著变化 [99][100] 关于业务板块表现 - 综合服务业务表现较弱源于技术投资和Upward业务扩张 [70][71] - Upward业务部分单元已盈利 但整体仍处建设阶段 [76] 关于资本结构 - 计划对2026年到期可转债进行再融资 正等待市场时机 [89][90] - 行业并购活动仍受买卖双方预期差距制约 [93][94]

文章核心观点 - 西南地区最大的区域房地产品牌West USA Realty加入Zillow，承诺遵循其亲消费者的房源访问标准，以促进房地产市场的透明性和开放性 [1][3] 公司信息 - West USA Realty于1986年成立，是亚利桑那州最大且最具影响力的房地产经纪公司之一，在16个办事处拥有超3000名经纪人，以全面的培训计划、创新技术和对消费者的承诺著称 [2] - Zillow Group是美国访问量最大的房地产网站，通过数字解决方案、专业房地产人员及便捷的交易体验，帮助人们找到理想家园，旗下拥有Zillow、Trulia等多个品牌 [5][6] 合作原因及意义 - West USA Realty认为为客户提供准确全面的信息对其在房地产市场的成功至关重要，与Zillow的标准一致，能确保卖家房源最大程度曝光、买家了解选择，符合其为亚利桑那州买卖双方提供优质服务的承诺 [3] - Zillow表示West USA Realty加入有助于确保买卖双方和经纪人在关键时能平等获取重要信息，加强了营造更开放、竞争和以消费者为中心的房地产体验的共同努力 [4] 房源访问标准内容 - Zillow的房源访问标准是在其平台上实施美国全国房地产经纪人协会的明确合作政策，即公开向部分买家营销的房源必须对所有买家开放，需在一天内录入MLS并发布在Zillow、Trulia等接收MLS数据的网站上，不符合标准的房源在整个挂牌期内不会在Zillow或Trulia上发布，该标准将于5月在Zillow和Trulia生效 [3] 行业动态 - West USA Realty与NextHome和eXp Realty等行业领导者一起，致力于透明化实践，优先保障所有经纪人和消费者的访问权，使其能做出更明智的选择 [4]

公司股票回购计划 - 公司董事会批准一项股票回购计划 计划在公开市场回购最多50万美元的普通股 [1] - 回购决策及时机将取决于公司的资本需求评估 市场状况 股价以及其他公司考量因素 [1] - 管理层认为此次回购是提升股东价值的战略举措 并认为当前股价水平代表一个引人注目的投资机会 [2] 公司财务与运营表现 - 2024财年收入增长119% 达到6940万美元 其中第四季度收入增长55% 达到1770万美元 [2] - 公司代理网络已扩展至超过2700名代理 使公司实力达到前所未有的水平 [2] - 管理层认为当前股价未能反映公司的内在价值和增长势头 [2] 公司业务模式与概况 - 公司是一家房地产和房地产科技公司 为代理提供灵活的薪酬方案 包括收入分成模式或100%佣金收费结构 [3] - 业务模式包括为代理提供的内部服务以及面向公众的外部服务 涵盖房地产经纪 特许经营 教育培训和物业管理 [4] - 公司通过其专有技术平台为代理和特许经营商提供支持 [3] 公司业务布局与扩张 - 公司在佛罗里达 加利福尼亚 德克萨斯等州及波多黎各拥有26家自营经纪办事处 [5] - 公司已开始向欧洲扩张 首先在西班牙与区域开发商开展合作 [5] - 公司在美国和波多黎各拥有6个特许经营办事处和分支机构以及3个关联经纪地点 并在佛罗里达州运营一家全方位的产权交割和产权保险公司 [5]

文章核心观点 - 拉罗莎控股公司2024年财报发布后股价下跌，虽营收增长强劲但亏损扩大，公司计划通过收购和地域扩张扩大业务规模并预计2025年实现盈利 [1][2][3] 股价表现 - 自公布2024年财报结果以来，公司股价下跌10.1%，同期标准普尔500指数增长0.2%；过去一个月，公司股价下跌37%，标准普尔500指数下跌8.4% [1] 财务状况 营收 - 2024年营收6940万美元，较2023年的3180万美元增长119%，超出初始指引440万美元 [2] - 住宅房地产服务收入从2023年的2050万美元跃升至5700万美元，增长179% [2] - 物业管理收入增长15%至1110万美元，商业房地产收入从11.6万美元飙升183%至32.8万美元 [3] 利润 - 净亏损从2023年的930万美元（每股1.27美元）扩大至1590万美元（每股79美分） [3] - 毛利润从2023年的280万美元飙升110%至600万美元 [4] 费用 - 运营费用从一年前的990万美元大幅增至1720万美元，包括销售和营销、一般和行政费用以及78.7438万美元的商誉减值 [4] - 不包括基于股票的薪酬，一般和行政成本从2023年的480万美元增至1160万美元 [4] 其他 - 2024年通过八次收购增加了980万美元的收入，加上2023年六次收购的全年贡献 [5] 业务指标 - 截至2025年3月31日，代理网络扩展至超过2500名持牌经纪人和销售助理 [5] 管理层评论 - 首席执行官强调“以代理人为先的经纪模式”是增长的关键驱动力，该模式有助于吸引高绩效人才 [6] - 管理层强调技术解决方案的成功整合，如升级的“我的代理账户”平台 [6] - 公司重申通过收购和地域扩张扩大业务规模的意图，2025年营收预测为1亿美元 [7] 影响结果的因素 - 2024年营收大幅增长主要得益于收购和各业务板块服务的扩展 [8] - 费用大幅增加，包括基于股票的薪酬、利息费用和债务折扣摊销，导致净亏损 [8] - 宏观经济挑战如抵押贷款利率上升和住房可负担性有限，影响了房地产市场 [9] 业绩指引 - 公司重申2025年1亿美元的营收目标，管理层有信心通过提高代理生产力、运营效率和完成计划收购实现盈利 [10] - 公司获得纳斯达克180天的延期，以重新符合最低出价规则 [10] 其他发展 - 2024年公司扩大了地理覆盖范围，在北卡罗来纳州开设了第一家办事处，并收购了多家经纪公司 [11] - 2025年4月推出LR代理预支计划，预计可提高代理保留率并为公司提供经常性收入 [11] - 2024年12月开始接受代理商的加密货币支付 [11] - 截至2025年4月8日，公司尚未符合纳斯达克的最低出价规则，但获得了额外180天的宽限期，正在评估包括反向股票分割在内的选项 [12]