财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营业收入为3.63亿美元，环比减少1400万美元 [21] - 合同钻井收入为2.8亿美元，环比减少800万美元，主要由于West Vela和Savannah, Louisiana作业天数减少以及经济利用率降低 [21] - 管理合同收入为6300万美元，环比减少200万美元，因上一季度包含了对年初至今管理费通胀的追溯性调整 [21] - 可报销收入为1100万美元，环比减少500万美元，相应可报销费用也同步减少 [21] - 第三季度总运营费用为3.37亿美元，环比下降9%，主要因管理合同费用减少4400万美元（与Sonadrill合资企业历史应计费用相关）[21] - 调整后EBITDA为8600万美元，环比减少2000万美元 [21] - 公司总流动性约为6亿美元，总现金增加900万美元至4.28亿美元（含2600万美元受限现金）[22] - 第三季度经营活动净现金流为2800万美元，其中包括6900万美元的长期维护支出 [22] - 投资活动中的资本支出为1900万美元 [22] - 公司收窄2025年全年调整后EBITDA指引至3.3亿-3.6亿美元，营业收入指引更新为13.6亿-13.9亿美元（不包括5000万美元可报销收入）[23] - 全年资本支出指引收窄至2.8亿-3亿美元，预计2026年资本支出和长期维护费用将呈下降趋势 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sonadrill合资企业中的三座钻井平台（Sonadrill Libongos、Sonadrill Quingala、West Gemini）均获得新合同，年内至今技术正常运行时间均超过99.7% [5][6] - West Vela获得Walter Oil & Gas一口井的合同，预计2026年3月开始，工期约65天，合同价值2800万美元（不包括MPD）[7][16] - Savannah, Louisiana获得Walter Oil & Gas短期合同，工期约70天 [16] - West Gemini在第三季度完成特检（SPS），预计在未来一两个月开始为期280天的合同 [14][15] - West Neptune于10月开始使用新安装的MPD系统作业，West Polaris今年已成功为巴西国家石油公司完成两口MPD井 [10][11] - 一座在巴西作业的钻井平台因设计相关的设备故障导致运营停机和额外成本，若排除该平台，本季度其他平台技术正常运行时间为97.6% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 安哥拉市场：三座Sonadrill合资平台均获延期，Quingala获得210天合同至2026年中，Libongos获得525天合同至2027年，West Gemini将开始280天合同，巩固了公司在安哥拉的领先地位 [5][14][15] - 美国墨西哥湾市场：West Vela和Savannah, Louisiana获得直接延续的新合同，合计增加195天固定工期 [7][16] - 全球招标活动增加，预计从2026年到2027年市场将复苏，合同利用率和日费率将出现有意义的增长 [11][17] - 非洲和亚洲被视为未来18个月供需平衡的关键地区，是增量需求的主要来源 [19][20] - 巴西市场：巴西国家石油公司获准自2013年以来首次在赤道边缘钻井，计划到2029年钻15口井并投资30亿美元 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业战略重点是通过2026年建立后备合同覆盖、最大化高规格船队利用率、提供卓越运营以驱动连续性和长期客户关系 [4] - 通过协作方式和卓越的船员表现保持竞争优势 [5] - 与Trendsetter合作，为Savannah, Louisiana安装设备，使其能在浅水和深水环境灵活作业，开拓新市场 [10] - 积极通过增加MPD等先进技术来提升钻井平台能力 [11] - 公司在美国上市的海上钻井公司中拥有最高比例的买入评级，反映市场对其长期价值创造潜力的信心 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业对海上投资不足，需要新的持续支出来抵消产量下降并满足未来能源需求，此观点已得到验证 [12] - 石油巨头呼吁重新关注勘探和投资以避免未来供应短缺，美国页岩产量已趋于平稳 [12] - 深水项目最终投资决定（FID）稳步推进，例如埃克森美孚在圭亚那的68亿美元Hammerhead项目、BP在美国墨西哥湾的50亿美元Tiber Guadalupe项目等 [18] - 天然气需求因数据中心等新兴用途持续增长，深水再次成为满足世界能源需求的核心 [13] - 市场正处于拐点，经过近十年的投资不足，市场正重新聚焦海上资源作为未来供应的关键来源 [20] - 预计2026年下半年到2027年市场将出现拐点，利用率将首先提升，日费率将快速跟进 [47] 其他重要信息 - 公司自上次财报发布后新增超过3亿美元后备合同，总合同后备金额达到约25亿美元 [4][14] - Sonadrill Quingala获得道达尔能源2024年度最佳钻井平台奖 [5] - West Vela约25%的船员自2013年该平台离开船厂以来一直跟随，是首批配备MPD的平台之一 [8][9] - Shell在离开25年后重返安哥拉，获得四个新的深水区块勘探权并投资10亿美元 [19] - 调整后EBITDA指引中包含3300万美元与非现金动员成本和收入摊销相关的净费用，其中2400万美元已在9月30日前确认 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于金三角地区领先日费率的观察以及巴西和西非市场的疲软预期 [27] - 美国墨西哥湾日费率表现坚韧，根据Vela合同可推算其水平 [28] - 金三角地区短期内可能存在弱势，日费率大约在三十几万到四十几万的低位 [29] - 公司专注于填补合同空档并在美国墨西哥湾以良好费率获得近期工作 [30] 问题: 对亚洲地区中期需求前景的看法 [31] - 亚洲地区（如印度、马来西亚、印尼）的项目正在涌现，涉及埃尼、ONGC、PTTEP等运营商 [32] - 公司对近期亚洲市场持乐观态度，West Capella平台具备双活动MPD能力，定位良好 [32] 问题: West Capella和West Carina平台明年的潜在停工期 [37] - 公司有三座平台在明年上半年有合同空档风险，但正持续推进合同谈判，预计市场在明年下半年开始收紧 [37] - West Capella在亚洲市场定位良好，有望不久后宣布新合同 [38] - West Carina作为真正的第七代资产，具备MPD，可灵活选择留在巴西或转移到其他地区 [39] 问题: 若在巴西中标，West Carina现有合同是否有延期选项以限制停工期 [40] - 若无法填补2026年的空档，将使2027年在巴西的工作吸引力降低，在巴西这个竞争激烈的市场中填补空档具有挑战性 [41] 问题: West Capella的成本减速情况以及重启成本 [45] - 该平台处于招标中，堆存成本高于Eclipse（约7.8万美元/天）但低于典型的温堆存（约8万美元/天）[46] - 重启成本取决于具体机会，范围在2000万至5000万美元之间 [46] 问题: 日费率拐点出现的时间点 [47] - 预计2026年下半年到2027年市场将出现拐点，利用率将首先提升，日费率将快速跟进 [47] 问题: 与巴西国家石油公司关于降低成本的对话，以及混合延长合同的可能性 [51] - 与巴西国家石油公司的对话处于早期阶段，双方专注于寻找双赢的增效机会 [51] - 混合延长合同是潜在方式之一，公司对此持开放态度，但任何成本讨论不会影响潜在的钻井平台需求 [52] 问题: 第三季度经济利用率下降的原因及未来趋势 [53] - 经济利用率下降主要因一座在巴西的平台出现设计相关的设备故障导致停机和额外成本 [54] - 若排除该平台，本季度其他平台技术正常运行时间为97.6%，此次事件被视为一次性事件 [54][55] 问题: Savannah, Louisiana平台升级的细节及其前景 [58] - 为保持该平台持续作业，公司正通过与Trendsetter的合作，对其进行改造以在钻井模式和弃井/修井模式间切换 [59] - 该平台的独特能力使其在美国墨西哥湾市场获得更多需求 [61] 问题: Sonadrill平台的长远前景及长期合同展望 [62] - 公司有信心为Quingala和West Gemini增加更多合同期限，主要市场在安哥拉，但合资企业也可将平台部署到非洲其他地区 [63] - 安哥拉近期需求 subdued，但合资企业中的两座资产为Sonangol直接拥有，在需求恢复时将优先获得工作，不担心长期合同机会 [64][65] 问题: 近期市场乐观信号是否因预算确定或油价预期所致 [70] - 尽管存在宏观逆风，但认为迷雾正在消散，客户对话语气改善，FID和合同授出进展顺利 [71] - 第三季度钻井平台日授出量环比增长7%，预计第四季度将进一步增长，行业评论员如Westwood也持相同观点 [71] - 储备接替率在过去三年仅为22%，勘探重新成为客户日常讨论的话题，超级巨头公开声明需要更多勘探 [73] 问题: 是否观察到超级巨头内部为应对深水机会而进行资源重配的迹象 [75] - 观察到超级巨头正在审视成本基础，同时在新的风险投资、勘探活动领域组建或扩充团队 [75] - 例如埃克森美孚在巴基斯坦海上招标轮次和希腊的投资，均是支出在勘探和生产之间更正常化的健康迹象 [75]

合同价值 - 西方阿乌里加（West Auriga）合同总价值约为5.77亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方卡里纳（West Carina）合同总价值约为5.25亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方海王星（West Neptune）合同总价值约为8600万美元，排除附加服务，预计持续时间约为180天[9] - 西方极光（West Polaris）合同总价值约为5.18亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方泰勒斯（West Tellus）合同总价值约为5.39亿美元，包括动员和附加服务[9] - 西方维拉（West Vela）合同总价值约为2600万美元，排除MPD[9] 合同时间安排 - 西方朱庇特（West Jupiter）合同预计于2026年4月开始，持续至2029年4月[9] - 西方双子星（West Gemini）合同预计于2026年1月开始，持续至2026年10月[10] - 西方奎戈拉（Sonangol Quenguela）合同预计于2024年5月开始，持续至2026年4月[10] 运营状态 - 西方卡佩拉（West Capella）和其他4艘钻井平台目前处于停用状态[10]

核心财务表现 - 第三季度总营业收入为3.63亿美元，较上一季度的3.77亿美元下降1400万美元，主要原因是经济利用率降低、作业平台天数减少以及可报销收入连续下降 [4] - 第三季度净亏损为1100万美元，相比上一季度的净亏损4200万美元有所收窄 [3] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润为8600万美元，低于上一季度的1.06亿美元 [3] - 第三季度调整后税息折旧及摊销前利润率（不包括可报销项目）为24.4%，低于上一季度的29.4% [3] - 第三季度每股稀释亏损为0.17美元，相比上一季度的0.68美元有所改善 [3] 运营与成本 - 第三季度总运营费用为3.37亿美元，较上一季度的3.71亿美元减少3400万美元，其中管理合同费用减少4400万美元，但船舶和平台运营费用因维修保养支出时机增加1100万美元 [6] - 第三季度平均合同平台数量为10个，与上一季度持平，平均合同日费为33万美元，经济利用率为91.1%，低于上一季度的93.4% [29] 商业活动与订单储备 - 商业团队在五个钻井平台上获得了超过3亿美元的新合同，显著增加了订单储备 [3] - 截至2025年11月5日，公司订单储备约为25亿美元 [9] - 在安哥拉的Sonadrill合资公司中，West Gemini、Sonangol Libongos和Sonangol Quenguela三座资产获得了约1000天的增量工作，延长了合资企业的寿命 [5] - 在美国墨西哥湾，West Vela获得两份合同，增加了超过四个月的固定期限，使其工作安排延续至2026年下半年；Sevan Louisiana也获得一份合同，计划于2025年11月当前合同结束后立即开始 [5] 资产负债表与现金流 - 季度末总债务本金为6.25亿美元，现金及现金等价物为4.28亿美元（包括2600万美元受限现金），净债务头寸为1.97亿美元 [7] - 第三季度经营活动提供的净现金为2800万美元，投资活动使用的净现金为1900万美元，自由现金流为900万美元 [7] 2025年全年业绩指引 - 收窄2025年全年业绩指引范围：总营业收入预期为13.6亿美元至13.9亿美元（此前为13.2亿美元至13.8亿美元），当前及先前指引均不包括5000万美元的可报销收入 [5] - 调整后税息折旧及摊销前利润指引收窄至3.3亿美元至3.6亿美元（此前为3.2亿美元至3.8亿美元） [5] - 资本支出和长期维护费用指引收窄至2.8亿美元至3亿美元（此前为2.5亿美元至3亿美元） [5]

公司概况 - 公司业务为海上钻井行业，提供海底石油和天然气勘探与开采服务 [1] - 公司在行业中面临来自Transocean和Noble Corporation等主要参与者的竞争 [1] 股价表现与市场数据 - 当前股价为7.27美元，当日大幅下跌30.50%（即3.19美元） [4] - 当日股价在6.79美元至9.98美元之间波动 [4] - 过去52周内，股价最高达到35美元，最低触及6.80美元 [4] - 公司市值约为7.234亿美元，成交量为1660万股 [4] 分析师观点与目标价 - Roth Capital设定目标价为28美元，相较于当前7.55美元的股价，潜在上涨空间约为244.37% [2] - Roth Capital重申“买入”评级，目标价为28.00美元 [3] - 六位分析师给出的平均评级为“适度买入”，平均目标价为28.20美元，另有两位分析师给出“卖出”评级 [3] - Weiss Ratings维持“卖出 (D-)”评级 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为5.96亿美元，低于上一季度的6.15亿美元，主要原因是浮式钻井船队运营天数减少 [29] - 第三季度调整后EBITDA为1.63亿美元，低于上一季度的2.01亿美元，主要由于浮式钻井船队运营天数减少以及第二季度一项有利仲裁带来的2400万美元非经常性收益未重复 [29] - 第三季度资本支出为7000万美元，低于预期，部分项目支出推迟至第四季度 [30] - 第三季度产生运营现金流1.98亿美元，出售Valaris 247获得约1亿美元净收益，调整后自由现金流达2.37亿美元 [30] - 第三季度以每股49美元的平均价格回购了7500万美元的股票 [30] - 季度末现金及现金等价物为6.76亿美元 [30] - 第四季度总收入预期在4.95亿至5.15亿美元之间，低于第三季度的5.96亿美元，主要因整个船队运营天数减少 [31] - 第四季度合同钻井费用预计在3.9亿至4.05亿美元之间，低于第三季度的4.06亿美元 [32] - 第四季度调整后EBITDA预计在7000万至9000万美元之间 [32] - 第四季度资本支出预计在1.45亿至1.65亿美元之间，高于前几个季度 [32] - 全年调整后EBITDA预期约为6.25亿美元，比第二季度电话会议提供的指引中点高出约4000万美元 [33] - 全年资本支出预期约为3.9亿美元，与先前指引中点基本一致 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 浮式钻井船队方面，Valaris DS-15和DS-18在第三季度中期完成合同后目前闲置，半潜式钻井平台Valaris DPS-1和MS-1预计在年底前完成在澳大利亚的合同 [31] - 自升式钻井平台方面，Valaris 247在第三季度被出售，Valaris 120和248预计第四季度运营天数减少 [31] - 自升式钻井平台部门的EBITDA同比增加，受更多运营天数和更高的平均日费率推动 [13] - 整个船队实现了95%的收入效率 [5] - 自升式钻井平台船队的合同覆盖率达到行业领先水平，2026年近80%的可用天数已签约，2027年超过60%已签约 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 埃及在吸引国际石油公司投资方面取得有意义的进展，公司获得Valaris DS-12与BP Offshore Egypt的合同，预计2026年中期开始， duration约350天，总价值约1.4亿美元 [8][16] - 安哥拉面临成熟油田产量下降的问题，公司有Valaris DS-7和DS-9在安哥拉作业，当前合同于2026年下半年到期，预计有后续工作机会 [19] - 西非尼日利亚 offshore 预计增长，有两个国际石油公司的多年项目正在招标阶段 [20] - 巴西市场预计保持稳定，Petrobras的钻井平台数量预计保持稳定，且近期获得在赤道边缘钻探勘探井的环境许可证 [22] - 美国墨西哥湾市场需求健康，预计市场将保持相当平衡 [23] - 在黄金三角之外，正在追踪印度、东南亚和澳大利亚 offshore 对7艘钻井船的需求，代表超过10年的确定需求 [24] - 北海地区获得了超过500天的额外工作，包括Valaris Norway 121和122的合同延期，以及248的为期四个月的项目 [17] - 全球自升式钻井平台利用率稳定在90%左右 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括提供出色的运营绩效、执行商业战略以及审慎管理成本和船队 [15] - 商业战略取得成果，年初至今已为合同积压增加了超过22亿美元，当前总积压为45亿美元 [17][26] - 通过具有吸引力的合同来填补近期可用钻井船的空档期，目前四艘具有近期可用性的钻井船均已签约明年开始工作 [9] - 采取有针对性的商业方法，将资产战略性地部署在客户和具有持续长期需求的盆地，以保持更稳定的利用率 [12] - 船队管理策略包括在合同期间严格控制支出、在能获得有吸引力价格时出售资产、以及当资产的预期未来经济效益不再合理时让其退役 [13] - 公司拥有13艘钻井船中的12艘为第七代，是行业中最高集中度，历史上享有利用率和日费率优势，预计这一趋势将继续 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在近期的商品价格不确定性，但对 offshore 钻井服务的需求正在按预期发展 [10] - 长期行业前景日益向好，由于历史性投资不足和非欧佩克产量增长放缓，近期的石油供应过剩将在本十年后期让位于结构性紧张的市场 [9] - 客户继续强调需要对石油和天然气进行持续投资，特别是能提供安全、可靠和负担得起的能源供应的 offshore 项目 [9] - 根据Rystad数据，预计未来三年内将获批的深水支出中约70%与盈亏平衡价低于每桶50美元的项目相关，而五年远期价格高于每桶65美元，这支持了公司将跟踪的浮式钻井机会继续转化为合同的预期 [11] - 预计全球钻井船船队利用率将在今年年底或明年年初触底，然后在2026年下半年随着钻井平台开始新合同而改善，预计第七代钻井船在2026年退出时的利用率水平约为90% [11] - 客户继续偏好技术能力最强和最高效的资产，这与公司的高规格钻井船队非常契合 [12] - 浅水需求依然强劲，全球利用率约为90%，主要受专注于能源安全和基础设施发展的国家石油公司推动 [12] 其他重要信息 - 公司连续第三年获得 offshore 安全中心认可，最近是因视频事后审查计划，反映了强大的安全文化和通过创新持续改进的承诺 [6] - 多台钻井平台在季度内达到显著的安全里程碑，Valaris Stavanger创下令人印象深刻的四年无记录事故记录，另外七台钻井平台各实现一年无记录事故 [5] - 计划在完成当前项目后，将Valaris MS-1和DPS-1调动到马来西亚，通过热封存这两台钻井平台来快速降低成本，同时评估未来机会 [14][24] - 预计今年将从客户那里获得约7000万美元的预付款，用于 reimbursable 特定的合同升级 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于未来股份回购的意愿和最低现金余额 - 公司仍致力于通过股份回购向股东返还资本，第三季度执行了7500万美元的回购，回购并非线性进行，将是机会主义的 [40][41] - 从最低现金角度来看，运营业务大约需要2亿美元，持有超过此金额的现金取决于市场状况和未来的现金流状况 [45] 问题: 关于客户增加勘探活动的意愿 - 观察到勘探讨论有所增加，这是基于满足本十年后期世界能源需求的必要性，客户需要进行勘探以获得新的开发项目，这对市场前景是积极的 [46] 问题: 关于资产出售作为股东现金回报的机制 - 资本回报需要由运营现金流驱动，资产出售（如Valaris 247的出售）是在出现有吸引力的机会时的额外机会主义行为 [49][50] 问题: 关于随钻测量服务作为附加服务的使用率估算 - MPD的使用率因客户和具体合同、井型而异，没有通用规则，但大致分析可假设在40%到50%之间 [52][53] 问题: 关于日费率前景和对2026年下半年活动转好的信心 - 市场发展符合预期，高规格船舶的日费率已在本周期触底，大约在high $300,000s到low-mid $400,000s范围内，预计利用率触底后日费率将跟随利用率回升 [58][59] - 对于在安哥拉的DS-9和DS-7，看到关于未来合同机会的积极讨论，这些平台表现良好，有利于获得延期；对于闲置的DS-15和DS-18，市场上可能没有足够的短期机会来填补所有空白，但预计所有10艘活跃钻井船将在2026年底处于合同工作状态 [61][63] 问题: 关于与Petrobras的讨论和沙特阿拉伯的需求前景 - 与Petrobras的讨论处于早期阶段但具有建设性，预计其钻井船队将保持稳定以维持产量目标 [67][68] - 沙特阿美召回暂停的钻井平台对全球自升式钻井平台市场是积极的数据点，近中期可能有中高个位数或更多的平台回归，进一步支持本已健康的市场 [69][80] 问题: 关于对深水复苏最有信心的地理区域 - 南美（巴西）预计保持平稳，非洲是增量需求的主要驱动力（约占一半），黄金三角之外（亚洲）也有机会，可能导致平台从黄金三角调动 [73][75]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同钻井收入为10.3亿美元，平均日收入约为46.2万美元，略高于指引范围，主要原因是Deepwater Skiros在整个季度持续运营 [18] - 第三季度运营和维护费用为5.84亿美元，低于指引范围，主要原因是整个船队的维护费用延迟以及一项法律纠纷的预期有利结果导致1000万美元的准备金转回，部分被8月份岸基支持团队重组产生的遣散费所抵消 [19] - 第三季度资本支出为1100万美元，低于2500万至3000万美元的指引范围，主要原因是付款时间安排 [19] - 第三季度G&A费用为4600万美元，低于预期，同样是由于专业和法律服务的付款时间安排 [19] - 第三季度末总流动性约为18亿美元，包括8.33亿美元的无限制现金及等价物、约4.17亿美元的受限现金（大部分用于偿债）以及5.1亿美元未提取的循环信贷额度 [19] - 第四季度预计合同钻井收入在10.3亿至10.5亿美元之间，基于船队中点收入效率96.5% [20] - 第四季度预计O&M费用在5.95亿至6.15亿美元之间 [22] - 第四季度预计G&A费用在4500万至5000万美元之间 [22] - 第四季度预计净现金利息支出约为1.22亿美元（利息支出约1.31亿美元，利息收入约900万美元） [23] - 第四季度预计资本支出为2500万至3000万美元，现金税约为1800万美元 [23] - 预计年底总流动性略高于14亿美元（包括5.1亿美元未提取信贷额度），低于此前14.5亿至15.5亿美元的指引，反映了使用约1.06亿美元超额现金减少债务 [23] - 预计年底剩余债务和资本租赁余额约为59亿美元，净除8000万美元将于2026年用现金结算的剩余计划付款和到期款项 [23] - 2026年初步指引：合同钻井收入预计在38亿至39.5亿美元之间，其中约89%与确定合同相关，中点收入效率假设为96.5% [24] - 2026年预计O&M费用在22.75亿至24亿美元之间，G&A成本在1.7亿至1.8亿美元之间 [24] - 2026年预计现金利息支出约为4.8亿美元 [24] - 预计2026年底流动性在16亿至17亿美元之间，包括5.1亿美元未提取的循环信贷额度（预计保持未提取）和约3.8亿美元的预期受限现金 [24] - 2026年资本支出预期约为1.25亿至1.35亿美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 船队目前由24艘已签约的超深水钻井船和高规格恶劣环境半潜式平台，以及3艘目前冷闲置在希腊的更高规格第七代超深水钻井船组成 [8] - 宣布打算处置4艘钻井船和1艘恶劣环境半潜式平台，加上上季度宣布的4艘，总共将退役9座平台，过程应在2026年中完成 [6][7] - 在巴西，Petrobras行使了Deepwater Mykonos两个选项中的第一个，将该平台的确定期限延长至2026年初 [9] - 在安哥拉，Deepwater Skyros结束了工作，正动员至象牙海岸，新合同于12月开始 [21] - Deepwater Conqueror于10月1日开始新合同，导致第四季度收入略有增加 [21] - 9月收入效率达到100%，整个第三季度交付了97.5%的收入效率 [15] - 使用第八代钻井船Deepwater Titan以约285万磅的钩载运行了有记录以来最重的套管柱 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国墨西哥湾，BP在Tiber Guadalupe开发项目做出最终投资决定后，行使了Deepwater Atlas每天63.5万美元的一年期定价选项，预计贡献约2.32亿美元积压订单，使该平台与BP的合作持续至2030年第二季度 [8] - 在巴西，预计Petrobras的Buzios Mero招标、Shell和Gato do Mato的招标将在未来几周公开授予，总计23年确定工作，需要6座平台，预计大部分将由目前在巴西的平台满足 [11] - 在非洲，预计到2027年需求可能使工作平台数量至少增加3座 [11] - 在尼日利亚，埃克森和美孚的多年开发招标正在进行，道达尔的的新招标预计在未来几个月发布 [12] - 在象牙海岸，预计埃尼的Baleine Phase Three多年开发招标（2027年初开始）即将发布 [12] - 在安哥拉，平台数量预计保持相对稳定，Azule Energy最近发布了对两座平台（2026年底开始）的兴趣征询，壳牌将在多年后重返该国，于2027年开始新的勘探活动 [12] - 在纳米比亚，目前活跃的大多数运营商将在2026年至2027年继续钻探勘探和评估井，预计首个主要开发项目将于2028年开始招标，需要两座平台 [12] - 在莫桑比克，埃尼的招标正在进行，埃克森和道达尔的招标预计很快发布，道达尔最近解除了其200亿美元LNG项目的不可抗力 [13] - 在地中海，未来两年的机会可能需要最多增加两座平台 [13] - 在印度，ONGC对一艘钻井船（2026年中开始）的招标正在进行 [14] - 在亚洲其他地区，有多项市场询价，包括印度尼西亚的两个多年项目（2027年开始） [14] - 在澳大利亚，雪佛龙的Gorgon Phase 3招标即将授予，预计在明年第一季度，预计2027年该国将有一艘钻井船和两艘半潜式平台工作 [14][15] - 在挪威，高规格恶劣环境半潜式平台船队的利用率预计到2027年保持强劲，Equinor的平台招标预计即将授予 [15] - 预计到2027年，钻井船和恶劣环境半潜式平台市场的活跃利用率将分别达到95%以上和接近100% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过严格的程序纪律为客户提供卓越的运营绩效 [4] - 关键目标包括减少债务、减少利息支出和简化资本结构，通过资本市场交易取得了重要成果 [4][5] - 到2025年底，债务将比7.14亿美元的计划到期金额减少约12亿美元 [5] - 将一部分有担保债务转换为无担保债务，减少了受限现金余额，并将Deepwater Poseidon从抵押池中释放 [5] - 年化利息支出现在比2025年减少约8700万美元，节省的资金预计将用于进一步的机会性债务削减 [5] - 显著改善了债务到期期限，实质性减少了2027年的义务，预计用运营现金流满足剩余计划到期债务 [5] - 持续优化船队组合，淘汰旧资产，保持行业最高规格、最具市场性和竞争力的资产组合 [6][8] - 建立了能够在其每座平台上交付相同性能标准的运营框架 [16] - 优先考虑最好地服务客户，继续产生强劲现金流，支持加强资产负债表和增加股权价值的持续努力 [17] - 在商业化投标中保持纪律，特别是对于高规格平台 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在宏观不确定性下表现出资本纪律，优先考虑自由现金流用于债务削减、回报股东，并对勘探开发活动采取谨慎的资本投入方式，这导致钻井服务的近期需求被推迟，签约速度放缓 [9] - 行业预测仍表明海上上游投资将增加，特别是在深水领域，运营商储量与产量比率的显著下降不可持续，改善这一指标的努力将导致海上钻井活动有意义的增加 [10] - 许多客户现在表示有必要增加勘探活动以解决新兴的供应不平衡，这是过去十年来最大程度的一次 [10] - 基于已知的招标、项目和合同选项，预计未来18个月内签约的浮式平台数量将增长约10% [10] - 对超深水船队利用率从2026年底到2027年超过90%持建设性态度，随着产能被即将到来的奖项吸收，费率将具有竞争力 [30][31][32] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将从现在开始增加，石油公司需要在2027年、2028年开始更大程度地勘探 [30] - 2024年第一季度签约活动处于低点（约12平台年），第二季度有所改善（约14平台年），第三季度为18平台年，预计第四季度在巴西 alone 将有23平台年授予，预计第四季度将是非常强劲的签约季度，并持续到2026年 [35] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度 [30][32] 其他重要信息 - 近期完成了多项重要的资本市场交易，推进了去杠杆化努力 [4] - 新的五年期5亿美元高级优先担保票据（2029年到期）的利率为7.875%，低于现已退休的2027年到期的8%票据 [25] - 对折价2041年和某些2028年到期债务的要约收购贡献了约1.05亿美元的债务削减，占总12亿美元的一部分， associated 年利息节省约900万美元 [26] - 预计通过强劲的积压订单转化产生增量自由现金流，能够继续加速超过计划到期金额的债务削减 [26] - 与Petrobras就降低成本进行接触，Petrobras希望从其成本基础中减少约7%或8%，重点是现有合同平台，通过减少承包商的一些非必要支出来实现，这可能刺激更多工作 [51][52][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于深水利用率增长的信心水平以及2026-2027年时间点，近期日费率低于40万美元的担忧及其对活动拐点的影响 [29] - 公司观点保持不变，预计从2026年底到2027年，超深水船队利用率将超过90%，基于与客户的对话、招标以及上游资本支出转向海外的长期基本面 [30] - 2025年是最终投资决定较低的一年，预计最终投资决定数量将增加，石油公司需要在2027年、2028年解决供应担忧 [30] - 对2027年以后的长期前景持建设性态度，2026年仍有可用利用率，但水上的平台有很多机会获得工作 [30][31] - 随着利用率从目前被认为是低谷的水平建立，费率将具有竞争力，这是一个竞争环境 [31] - 公司资产在明年下半年开始可用，预计大量活动将被吸收，为2027年及以后的展望提供了将资产价值化的良好机会 [31][32] - 签约活动在2024年第一季度触底后稳步增长，预计第四季度将非常强劲，利用率上升已成定局 [35] - 活跃平台上的项目通常会延长而不是缩短，这有助于提高利用率 [36] - 对于近期项目，费率竞争更激烈，但公司资产滚续的时间点允许其保持纪律性，在需求最繁忙的时候拥有最高规格的平台是优势地位 [38] - 第七代平台日费率在40万美元左右表现出韧性，当前的竞争环境将吸引一些低规格第六代平台，那里会出现更具竞争力的定价 [41] - 仍在观望客户2026年的预算发布情况 [42] 问题: 关于即将到期的四艘钻井船（Skyros, Deepwater Mykonos, KG2, Proteus）的后续机会和闲置时间假设 [43] - 正在就所有平台进行各种讨论，预计并非所有平台都会出现闲置时间，可能有一两座会有，但所有平台都有活跃的前景，很有希望 [44] - 营销团队近两年来首次如此活跃和繁忙，有信心将为其中一些平台增加积压订单 [44] - 即将到期的平台声誉卓著，例如Skyros曾多次获奖，安全性能出色，收到多个关于其可用性的询价 [46] - Proteus是全球最高规格平台之一，性能出色，公司将寻求在低规格平台上提高利用率，但对于像Proteus这样的高规格平台将保持纪律性 [47][48] - 如果不喜欢当时的经济条件，可能会接受短期工作，这可能导致少量的空白时间，这是商业战略投标纪律的结果 [48] 问题: 关于与Petrobras成本削减会议的确认和结果，以及是否涉及价格让步或混合延长 [51] - 确认与Petrobras就此议题接触一段时间，认为此举不会显著改变其在巴西的活动量 [51] - 专注于将整个船队和各种客户的经验教训用于降低成本结构，例如船上人员数量等 [51] - Petrobras希望从成本基础中减少约7%或8%，重点是审视合同中给承包商的非必要支出，如果能够取消这些并将节省传递给Petrobras，将使他们的井更具竞争力，刺激更多工作，这是积极努力 [52][54] - 首先重点是现有合同平台如何降低成本基础，如果有机会为其中一些增加期限，那将是许多公司愿意探索的途径 [55] 问题: 关于第三季度后的后续债务削减步骤，特别是未来再次股权融资的可能性 [56] - 预计将用运营现金流满足所有义务 [57] - 管理层决定进行股权融资并不容易，也从未有特别好的发行价，但公司有良好记录善待股东 [57] - 通过此次操作和流动性状况、债务到期安排、市场条件，预计能够用现金流满足义务，预期将部署任何超额现金（如2026年预计实现的约2.5亿美元总现金节省）来减少债务余额 [58] 问题: 关于勘探钻井在2027-2028年增加的潜在提前期和客户资本讨论时间 [61] - 目前合同平台上的活动主要侧重于开发，客户也会在预算批准且时间允许时加入勘探井 [61] - 现在的不同之处在于，关于需要增加碳氢化合物供应的真实对话正在增多，例如IEA报告指出每年上游投资的90%仅用于替代正在生产的储量，并未考虑预期的全球增长 [61] - 随着客户注意到常规和非常规资源的递减率，关于如何生产所需供应的讨论增多 [61] - 客户可能会在2026年的合同平台项目中继续寻找机会加入一些勘探井，但对话正在转变为大客户谈论在2027年和2028年围绕勘探建立整条平台作业线，这令人鼓舞 [62] - 这正是最近与客户讨论中听到的细微差别 [63]

业绩总结 - 截至2025年10月23日，合同 backlog 为45亿美元[6] - 2025财年的EBITDA指导范围为6.15亿至6.35亿美元[6] - Valaris在过去四年中，收入效率超过96%[4] - Valaris的高规格钻井船在过去12个月中实现了约25%的日费率增长[26] - Valaris公司总共有42艘钻井平台，其中33艘已签订合同或有未来合同，预计年收益和现金流在不同场景下可达约7.4亿至21亿美元[48] 用户数据 - Valaris公司与主要国际石油公司、国家石油公司及独立运营商的订单总额约为17亿美元[47] - 截至2025年9月30日，Valaris公司现金及现金等价物为6.76亿美元，净杠杆率为0.6倍[50] 未来展望 - 深水资本支出预计在2027年将比2025年增加约40%[15] - 预计2027年的深水浮筒需求将比2025年增加约13%[19] - 截至2025年，Valaris公司新增约8.3亿美元的自升式钻井平台订单，2026年及以后的合同覆盖率有所增加[45] - 2026年和2027年活跃自升式钻井平台的合同日数，Valaris公司为79%[44] 新产品和新技术研发 - Valaris的钻井船队中，92%的资产为第七代设备[4] - Valaris公司专注于为其活跃的钻井平台争取有吸引力的合同，以支持未来的收益和现金流[55] 市场扩张和并购 - Valaris的jackup船队在北海和中东等关键浅水区域具有领先地位[40] 负面信息 - Valaris公司在管理钻井平台成本方面采取积极措施，并在资产的未来经济效益不再合理时出售钻井平台[55] 其他新策略和有价值的信息 - 自2023年开始的股票回购计划中，Valaris公司已向股东返还4亿美元的自由现金流[52] - Valaris公司计划在未来将所有自由现金流返还给股东，除非有更好的价值增值用途[54]

核心财务表现 - 公司报告2025年第三季度净亏损19.23亿美元，稀释后每股亏损2.00美元 [1] - 经调整后，第三季度实现净利润6200万美元，稀释后每股收益0.06美元 [1][2] - 第三季度合同钻井收入环比增长4000万美元，达到10.28亿美元 [1][3] - 调整后EBITDA为3.97亿美元，环比增长5300万美元，利润率为38.7% [1] 运营业绩 - 收入效率从第二季度的96.6%提升至97.5%，同比提升300个基点 [1][3] - 船队平均利用率从第二季度的67.3%显著提升至76.0% [28] - 超深水钻井船平均日收入为46.02万美元，恶劣环境钻井船平均日收入为46.71万美元 [28] - 截至2025年10月船队状态报告，积压订单金额为67亿美元 [1] 成本与现金流 - 运营和维护费用为5.84亿美元，环比减少1500万美元 [1][4] - 第三季度运营活动产生的现金流为2.46亿美元，环比增加1.18亿美元 [7] - 资本支出为1100万美元，较第二季度的2400万美元大幅减少 [7] - 自由现金流为2.35亿美元 [42] 债务与资本结构 - 公司采取果断措施加速债务削减，预计到2025年底将减少总债务约12亿美元 [8] - 预计每年利息支出将减少约8300万美元，受限现金减少5200万美元 [8] - 这些交易显著改善了未来几年的债务到期状况 [8] 分业务表现 - 超深水钻井船收入为6.96亿美元，恶劣环境钻井船收入为3.32亿美元 [28] - 恶劣环境钻井船的收入效率达到100.8%，超深水钻井船为96.2% [28] - 恶劣环境钻井船利用率达到90.6%，超深水钻井船利用率为71.0% [28]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同钻井服务收入为7.98亿美元，调整后EBITDA为2.54亿美元，利润率为32% [14] - 第三季度自由现金流为1.39亿美元，不包括8700万美元的净处置收益，季度末现金余额为4.78亿美元，环比增加1.4亿美元 [14] - 2025年全年调整后EBITDA指引范围收窄至11亿至11.25亿美元，2025年资本支出净额指引范围收窄至4.25亿至4.5亿美元 [16] - 预计2026年上半年EBITDA将低于2025年下半年水平，2026年全年业绩将低于2025年，但2026年晚些时候将出现显著拐点 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超深水钻井市场已承诺钻机数量约100台，市场化利用率略高于90%，较近期季度略有上升 [10] - 15艘高规格钻井船在2026年的可用天数中已有70%被预订，目标是在2026年下半年将合同覆盖率提升至90%-100% [11] - 恶劣环境北海市场活动稳定在28台钻机，市场化利用率为90%，与上季度持平 [11] - 所有5艘超恶劣环境CJ70自升式钻井平台在明年内的合同覆盖率正在改善，但6艘恶劣环境钻机目前在2026年的合同覆盖率有限 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 在圭亚那，公司钻机已完成该盆地超过200口井的建造，最近25口井中有60%在35天内交付 [6] - 在美国墨西哥湾，Noble Black Hornet在深水钻井作业中创下新基准，Noble Black Lion为BP完成了超过12500英尺的最长步出井 [6] - 挪威市场Noble Interceptor预订了5个月的住宿合同，荷兰北海市场Noble Resolute获得一年期合同 [9] - 加纳市场Noble Venturer获得一口井的合同，马来西亚市场Noble Developer获得Petronas的额外一口井授标 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Diamond Offshore Drilling在财务增厚方面远超最初预期，其遗留钻机继续以高水平执行和续约 [8] - 公司致力于通过可靠性能培养深度协作的服务姿态，以推动客户价值并赢得重复性工作 [8] - 行业深水合同势头呈上升趋势，今年第二和第三季度平均固定了18个超深水钻机年，较前两年增长10% [10] - 公司正积极为所有可用钻机进行对话，包括Noble Viking和Noble Black Rhino，确保为这三艘钻井船获得额外工作是关键优先事项 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 深水市场的承包和利用率趋势显示出逐渐稳定和改善的迹象，未来几个月预计将有大量额外合同 [10] - 尽管近期存在宏观经济噪音、低迷的油价和上游资本约束，但今年的钻机合同活动相对具有韧性 [22] - 2026年早期工作的机会管道相比2026年底和2027年初仍然有限，但目前没有看到额外项目或采购延迟的迹象 [12] - 假设油价合理稳定，浮式钻机市场逐步收紧、 backlog加深的路径似乎正在按计划进行 [12] 其他重要信息 - 公司再次通过每股0.50美元的季度股息向股东分配了8000万美元，董事会已宣布第四季度每股0.50美元的股息，使2025年总资本回报达到3.4亿美元 [4] - 10月份已完成Noble Reacher的出售，作价2750万美元，该钻机已多年未从事钻井模式工作 [15] - 与遗留Diamond Offshore Drilling船舶的BOP服务和租赁合同终止相关的额外支出总计可能高达约1.35亿美元，预计第四季度现金支出约为3500万美元 [18] - 终止BOP协议带来的年度节省总额约为4500万美元，公司专注于在今年最后一个季度积累现金，以应对明年的资本需求 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于提高高规格浮式船队利用率的机遇和时间表 [25] - 公司目标是在2026年下半年将15艘高规格钻井船的合同覆盖率提升至90%-100%，重点围绕Noble Viking、Jerry DeSouza和Black Rhino三艘钻机进行对话，对这些钻机获得工作有清晰的视线 [25] 问题: 关于Diamond Offshore BOP租赁协议的细节和财务影响 [26] - BOP相关事宜包括服务协议和租赁协议两部分，服务协议已终止，第四季度将支付3500万美元；租赁协议仍在商讨中，上限为8500万美元，明年支付，最大现金流出总额为1.35亿美元，年度现金节省约为4500万美元 [27] 问题: 关于2026年上半年业绩预期下降的驱动因素以及现货工作的作用 [30] - 2026年上半年业绩预期下降主要由浮式钻机驱动，特别是前述三艘钻机的闲置时间，目标是达到市场利用率（低90%），即三艘中有两艘在任何给定时间工作，对实现这一目标充满信心 [31] - 当前市场存在独特情况，即2026年和2027年有大量工作，但中间存在明确的空白期，预计现货工作（填补空白的工作）的定价和考量将与其余工作区分开来 [32] 问题: 关于远期工作的启动日期是否保持坚定或出现延迟 [33] - 情况复杂，部分工作日期保持坚定，部分工作出现了推迟（例如推迟约六个月），目前没有看到任何工作被提前 [34] 问题: 关于2026年上半年EBITDA预期以及实现该预期所需的增量合同 [39] - 公司未提供季度预估，但方向性与准备稿中的叙述一致，2026年上半年改善的上行空间不大，但2026年下半年情况会发生显著变化 [40] - 公司已为现金流拐点做好一切准备，拐点发生的时间点仍有些不确定，但确信其将会到来 [41] 问题: 关于对2026年末、2027年初深水利用率复苏的信心水平 [42] - 信心基于现有合同和预期合同，在美国和苏里南的合同为2026年下半年奠定了某种基础，市场确实看到收紧迹象，对日费率已见底持谨慎乐观态度 [43] 问题: 关于Globe Quarter One和Deliverer等钻机的具体前景 [48] - Globe Quarter One继续在干预市场寻找机会，如果找不到工作也可能是剥离候选对象；Deliverer等D系列钻机目前看到的工作机会比以往任何时候都多，展望并不要求所有三艘都工作，但对至少两艘工作有清晰的视线 [49] [50] 问题: 关于Great White、Apex和Endeavor等恶劣环境钻机的市场策略和舰队规模考量 [51] - Great White正在全球多个地区进行营销，进入挪威需要资本支出，目前确定其最终去向为时过早；Apex和Endeavor也有机会，但对于这些老旧钻机，任何机会都需要独立成立 [52] 问题: 关于Black Rhino的具体工作前景（短期/长期，美国墨西哥湾/其他地区） [57] - 正在与客户讨论短期美国墨西哥湾、长期美国墨西哥湾以及长期非美国墨西哥湾等多种机会，具体结果有待观察 [61] 问题: 关于挪威市场Noble Interceptor重新激活是否意味着市场收紧以及CJ70钻机返回挪威的潜力 [62] - 不能报告挪威CJ70市场出现大量工作，但机会比六个月或一两年前多，这推动了Interceptor的重新激活，该钻机在退出住宿工作后可能是该地区最易销售的无合同钻机，目前判断市场需求是否持续增加为时过早 [62] 问题: 关于价格敏感性是否仍是客户决策的主要因素 [65] - 客户对价格仍然极度敏感，在持续的谈判中看到极端的价格敏感性 [65] 问题: 关于休斯顿地区对深水资本投入情绪转变的具体感受和原因 [66] - 深水将是未来能源供应组合的重要组成部分，这与Permian盆地增长放缓/最终衰退的背景相关，深水是长周期投资，需要在某个时间点开始，这可能是当前宏观不确定性下仍看到较多活动的一个解释 [67] - 目前尚未看到勘探井增加，但分析指出当前市场周期与2013-2014年高点的钻机数量差异完全由勘探工作与开发工作的差异解释，勘探需求是重要的试金石，但目前还不是2026年需求的驱动因素 [69] 问题: 关于西非与南美客户承诺速度的差异以及各地区客户对油价的担忧程度 [70] - 西非是长周期地区，需要大量规划，当前需求情况与之前预期的差异主要由西非需求缺乏解释，但看到西非多个国家开始出现需求，莫桑比克等地在未来几年上线将带来几个单位的需求，有助于2026年末和2027年的总体需求 [71] - 市场上存在很多负面情绪，认为油价更可能下跌，但深水运营商必须采取5-10年的视角，布伦特油价曲线中段波动远小于即期价格和剧烈波动的情绪，这解释了为何服务需求规划仍在继续 [72] 问题: 关于公司在成本合理化方面的努力是结构性还是针对预期低谷的临时措施 [75] - 成本在下行市场中非常重要，以Diamond Offshore Drilling交易为例，宣布的1亿美元协同目标已在今年第二季度实现，且目前节省金额远高于此，虽未公布增量节目标，但随着明年上半年活动放缓，正在实现增量成本节省 [76]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合同钻井服务收入为7.98亿美元，调整后EBITDA为2.54亿美元，调整后EBITDA利润率为32% [13] - 第三季度自由现金流为1.39亿美元，不包括8700万美元的净处置收益 [4][13] - 季度末现金余额为4.78亿美元，较上一季度增加1.4亿美元 [13] - 第三季度再次通过每股0.50美元的季度股息向股东分配8000万美元，董事会宣布第四季度股息为每股0.50美元，使2025年总资本回报达到3.4亿美元 [4] - 2025年全年调整后EBITDA指引范围收窄至11亿至11.25亿美元，中点意味着第四季度调整后EBITDA将略低于第三季度 [15] - 2025年全年资本支出（扣除客户报销后）指引范围收窄至4.25亿至4.5亿美元，可报销资本支出预计约为2500万美元 [15] - 2026年上半年EBITDA预计将低于2025年下半年水平，2026年全年业绩也将低于2025年 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在圭亚那，钻井船在Wells Alliance内继续创下纪录，已在盆地建造超过200口井，最近25口井中的60%在35天内交付 [5] - 在美国墨西哥湾，Noble Black Hornet在深水钻井作业中树立了新标杆，Noble Black Lion为BP完成了超过12500英尺的最长步出钻井 [5] - 高规格钻井船队2026年可用天数的合同覆盖率达到70%（不包括投标项目） [9] - 对于全部15艘高规格钻井船，目标是在2026年下半年实现90%至100%的合同覆盖率 [10] - 在北欧恶劣环境市场，自升式钻井平台活动稳定在28台，市场利用率为90%，与上一季度持平 [10] - 随着Noble Interceptor即将重新启用，5艘超恶劣环境CJ70自升式钻井平台在明年的合同覆盖率正在改善 [11] - 6艘恶劣环境钻井平台目前在2026年的合同覆盖率有限，但预计基于几个正在进行的投标机会将有所改善 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 深水市场承诺的超深水钻井船数量约为100艘，市场利用率在90%出头，较最近几个季度略有上升 [9] - 深水合同签订势头呈上升趋势，今年第二和第三季度平均每个季度固定了18个超深水钻井船年的合同，比前两年增长10% [9] - 深水合同活动显示出稳定和改善的逐步迹象 [8] - 恶劣环境北欧市场的活动稳定在28台钻井平台，市场利用率为90% [10] - 南北海钻井项目的领先日费率保持平稳 [10] - 机会组合包括整个金三角、亚太、莫桑比克、地中海和恶劣环境盆地的广泛超深水需求 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - Diamond Offshore Drilling收购的业绩显著超出最初的增值预期 [7] - 长期合作的服务姿态旨在为客户推动价值，并通过可靠的性能赢得重复工作 [7] - 公司致力于通过有竞争力的股息和强劲的资产负债表来维持资本回报计划 [18] - 公司正在管理成本和市场产能以优化现金流 [22] - 终止遗留Diamond Offshore Drilling船只的BOP服务和租赁合同，预计现金支出总额高达1.35亿美元，但每年可节省约4500万美元 [17] - 资本支出估算可能因出现具有吸引力的增值机会而增加 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于中周期低迷时期 [4] - 深水行业正在显著降低成本曲线，从而结构性增加了回报规模 [6] - 尽管存在宏观经济噪音、油价疲软和上游资本限制，但今年的钻井平台合同活动相对具有韧性 [20] - 深水在全球上游供应结构中具有战略长期重要性 [20] - 在休斯顿，对深水勘探的资本必要性有一种明显增长的感觉，与过去十年相比有所不同 [21] - 假设油价合理稳定，浮式钻井市场逐步收紧、后备合同增加的趋势仍在轨道上 [11] - 客户总体预算公告在标题水平上不尽如人意，仍然是业务的最终增长制约因素 [20] - 对2026年末及以后深水利用率复苏持谨慎乐观态度，认为日费率可能已经触底 [43] 其他重要信息 - 已完成Noble Reacher的出售，作价2750万美元，用于钻井市场以外的替代用途 [14] - 截至10月27日，总后备合同额为70亿美元，其中包括今年剩余两个多月预计将转化的约5亿美元收入，2026年和2027年预计将分别转化24亿美元和19亿美元 [14] - Black Sea的Globe Quarter One合同的确切开始日期（目前估计在12月中旬）是第四季度收入的一个关键敏感性因素 [15] - Noble Interceptor重新启用的资本将通过前期动员付款报销 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 提高高规格浮式钻井船队利用率的计划和机会 [24] - 机会主要集中在Noble Viking、Jerry DeSouza和Black Rhino三艘钻井船上，对这些平台获得工作有清晰的视线，预计不久会有消息 [24] 问题: Diamond Offshore BOP租赁协议的细节和财务影响 [25][26] - 涉及服务协议和租赁协议两部分，服务协议已终止，第四季度将支付3500万美元；租赁协议仍在商讨中，上限为8500万美元，明年支付；总现金支出最高为1.35亿美元，年度现金节省约为4500万美元 [26] 问题: 2026年上半年业绩预期低于2025年下半年的驱动因素 [30][31] - 主要是由浮式钻井船驱动，特别是那三艘尚未确定工作的钻井船；目标是使其中两艘在任意时间点工作，以实现市场利用率（低90%）和现金流目标 [31] - 目前市场存在一个独特的空白期，2026年和2027年有大量工作，但中间缺乏填补空白的工作，预计这会影响2026年的现货工作定价 [32] 问题: 长期工作的开始日期是否有延迟或变动 [33][34] - 情况不一，有些工作坚持原计划，有些则出现了延迟（例如推迟约六个月），但没有看到工作被提前的情况 [34] 问题: 对2026年上半年EBITDA的预期以及与市场共识的比较 [38][40] - 方向性上同意共识的下降预期，2026年上半年工作机会有限，上行改善空间不大；但2026年下半年情况将显著改善 [40] 问题: 对2026年末/2027年初深水市场复苏的信心来源 [42][43] - 信心基于已到手合同（如在美国和苏里南的合同）奠定了基础，以及观察到市场正在收紧，日费率可能已经触底；部分信息来自已宣布的合同、行业传闻和自身正在争取的工作 [43] 问题: 关于Globe Quarter One和Deliverer等特定钻井船的未来计划 [47][48][49][50] - Globe Quarter One正在寻求干预工作市场，如果找不到工作也可能是处置候选 [48] - 对于Deliverer等"D级"钻井船，看到的工作机会比以往任何时候都多；展望并不要求所有三艘都工作，但至少有兩艘工作的视线清晰 [49][50] 问题: 关于恶劣环境浮式钻井船（如Great White, Apex, Endeavor）的策略 [51][52] - Great White正在全球多个地区进行营销，进入挪威市场需要资本支出，目前方向尚早 [52] - Apex和Endeavor也有机会，但对这些较老平台的机会评估非常严格，任何机会都需要独立可行 [52] 问题: Black Rhino钻井船的具体工作前景 [57][61] - 正在与客户讨论短期美国工作、长期美国工作以及美国以外的长期工作，所有可能性都存在，需等待结果 [61] 问题: 挪威市场是否收紧以及CJ70平台返回挪威的潜力 [62] - 挪威CJ70市场的工作机会比之前有所增加，促使了Interceptor的重新启用；但尚不能报告有大量工作涌入；Interceptor在完成住宿合同后将成为该地区最具市场性的无合同平台 [62] 问题: 价格敏感性是否仍是客户决策的主要因素 [65] - 客户对价格仍然极度敏感，在持续的谈判中观察到极端的价格敏感性 [65] 问题: 休斯顿地区对深水 sentiment 变化的更多背景 [66][67][68] - 感觉深水将是未来能源供应组合的重要组成部分，特别是在二叠纪盆地增长放缓/最终衰退的背景下；深水是长周期投资，需要前瞻性，这可能解释了为何在宏观不确定下仍能看到较多活动 [67][68] - 目前尚未看到勘探井增加，但勘探活动是重要的试金石，当前高利用率主要依靠开发井作业，勘探负荷较低 [70] 问题: 西非与南美地区客户承诺速度的差异以及油价担忧的影响 [72][73] - 西非是长周期地区，需求不足是当前预测与之前希望的水平之间存在差距的主要原因；预计莫桑比克等项目将在未来几年上线，有助于2026年末/2027年的需求 [72] - 油价存在负面情绪，但深水运营商必须采取5-10年的视角，布伦特油价曲线中段波动较小，这可能支持了规划继续进行的现象 [73] 问题: 公司在成本合理化方面的努力是结构性还是周期性的 [76][78] - 成本管理在低迷市场非常重要；以Diamond Offshore Drilling交易为例，实现了1亿美元的协同效应，并且目前节省金额已远高于此；公司正在实现增量成本节约，特别是随着2026年上半年活动放缓 [78]