Axon Enterprise与Motorola Solutions竞争分析 - Axon Enterprise在安全和防御领域表现突出 股价在过去一年大幅上涨 当前股价为743 63美元 较前一日上涨1 83% 市盈率达192 15 [1] - Motorola Solutions于5月27日宣布以44亿美元收购Silvus Technologies 该交易预计2025年下半年完成 可能对Axon的扩张构成挑战 [1][2] - Axon 2024年总收入达21亿美元 略高于Motorola视频安防及门禁业务19亿美元的营收 显示两者在执法装备市场的直接竞争关系 [5] Silvus Technologies收购案技术细节 - Silvus开发的MANET技术可在无传统通信基础设施环境下建立抗干扰的高带宽移动网络 支持高清视频传输 适用于军事和消防场景 [6] - 该技术特别适用于无人机在敌对环境的协同作战 通过非视距通信增强作战单元的数据共享能力 [6] - Motorola CEO表示收购将补充公司在关键任务语音通信的现有优势 新增安全移动数据和视频传输能力 [6] 市场竞争格局影响 - Axon通过Respond技术实现执法记录仪实时视频流传输 但其Axon Air无人机产品依赖LTE/WiFi基础设施 在通信条件差的区域处于劣势 [8] - Axon 95%客户为美国地方执法机构 这些用户通常具备固定通信设施 短期内受收购影响有限 [9] - 公司2023年报显示联邦业务规模较小 国际业务处于早期阶段 可能限制其在129亿美元总目标市场的增长潜力 [10] 财务与业务对比 - Motorola Solutions当前股价415 54美元 市盈率45 07 70%收入来自公共安全业务 与Axon在执法记录仪和AI分析领域直接竞争 [4] - Axon 2021-2024年收入增长超一倍 主要驱动力为持续拓展新业务领域的能力 [2] - 分析师给予Axon股票12个月平均目标价652 73美元 较现价存在12 22%下行空间 评级为"适度买入" [7]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：公共安全、企业安全、国际安全市场、联邦安全市场 [1][23][9] - 公司：Axon公司，以及SafariLAN、Ubiquitiya、Ring doorbells、FUSYS、d drone等合作伙伴公司 [5][25][19] 纪要提到的核心观点和论据 产品与市场拓展 - **新产品与合作**：Axon在Axon Week上宣布推出新固定摄像头ALPR、5 - 6款新AI软件产品，还建立了与SafariLAN、Ubiquitiya、Ring doorbells等的新合作，早期市场兴趣超预期 [4][5][6] - **宏观影响与市场机会**：Doge对公司影响较小，仅一个小合同未续约，超90%联邦资金仍完好；联邦政府转向新国防科技公司，为Axon在联邦民用领域带来新机会；企业和国际市场增长更快 [8][9] - **国际市场拓展**：聘请有AWS经验的Cameron Brooks负责国际业务，团队在人才和战略上升级，国际预订量Q1表现最佳，有望达几年前的3 - 4倍；在欧洲市场，更关注视频产品，收购的d drone技术为业务带来新机会 [14][16][17][19][20] - **企业市场拓展**：企业业务前景乐观，Q4达成公司历史最大企业交易，涉及为客户整合300,000个视频流；零售行业因盗窃和员工受虐问题，对公司产品需求大 [23][24][25][26][27][28] 核心业务与技术应用 - **公共安全市场现状与增长**：美国每个警察部门都有Axon的产品，但平均用户预订额有提升空间，公司致力于推动客户从基础产品向高级技术产品升级，如采用虚拟现实、AI工具集等 [31][32] - **AI产品应用与价值**：Draft1可将警察撰写报告时间从50%降至10 - 20%，已成为公司首年采用率最高的产品，一年预订额超1亿美元；AI era bundle包含实时翻译、证据整合等多种AI产品，销售情况良好，订单有望在下半年增加 [34][35][38][72][73][74][75] - **TASER 10产品优势**：TASER 10将升级周期缩短至5年或更短，采用率是上一代的两倍，射程从20英尺提升到45英尺，射击次数从2次增加到10次，有助于警察缓和局势、挽救生命 [49][50] - **ARVR培训影响**：VR培训能使教学概念保留率提高40 - 50%，更好模拟真实压力，可无限次使用，是警察培训的重要发展方向，且可作为TASER业务的附加销售产品 [61][62] 商业模式与竞争优势 - **订阅模式转型**：约96 - 97%的销售为订阅销售，合同期限通常为5或10年，这一战略转型使公司业务受一次性资金和资本支出波动影响较小 [65][67] - **竞争优势**：在取代现有供应商时，Axon具有技术优势，研发投入和人才招募领先，公司增长依赖向现有客户销售新产品和向新客户销售现有产品 [41][42][45][46] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **TASER 10市场渗透**：TASER 10在传统客户群中有很大扩展空间，可从共享部署转变为每位警官配备；同时在国际和联邦市场也有更多机会 [54][55][56] - **AI产品长期规划**：AI产品未来可能像OSP一样采用分层模式，根据计算成本划分不同层级 [80] - **价格与钱包份额**：公司硬件价格每年随成本上涨4 - 5%，捆绑价格取决于产品内容；目前警察预算主要用于人员和加班，公司产品使警察更高效，有望从这部分预算中获取更多资金，且目前钱包份额无明显问题 [83][84][85]

文章核心观点 SoundThinking在2025年5月11日至17日的全国警察周期间，与全国人民一同向执法人员致敬，重申对执法社区的承诺，并呼吁美国人反思执法人员的牺牲、支持殉职人员家属并表达感激 [1]。 公司行动 - 公司全年通过提供关键公共安全技术和与相关组织合作践行承诺，技术可提供实时态势感知以保障警员安全并支持现场决策 [3] - 公司邀请美国人反思执法人员牺牲、支持殉职人员家属并表达感激，可访问www.policeweek.org了解支持方式 [4] 行业情况 - 2024年有148名执法人员殉职，华盛顿特区国家执法人员纪念馆上刻有超24000个名字 [2] 公司介绍 - SoundThinking是领先的公共安全技术公司，提供人工智能和数据驱动的解决方案，受超300个客户信赖，与约2100个机构合作以推动公共安全成果 [5] - 公司SafetySmart™平台包括ShotSpotter®、CrimeTracer™等多个系统和软件 [5] - 公司被评为“最佳工作场所”公司 [5] 合作组织 - 公司与First Responder Therapy Dogs等多个组织合作，为执法社区做贡献，如提供情感支持、资助社区安全项目等 [6] 联系方式 - 公司公关经理为Jerome Filip，电话+1 (510) 203-0934，邮箱jfilip@soundthinking.com [7] - 投资者关系联系人是Ankit Hira，电话+1 (203) 546-0444，邮箱ahira@soleburystrat.com [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2830万美元，同比增长12%，主要得益于新销售和续约活动，其中约350万美元为与纽约市警察局两份延迟合同的追补收入 [4][15] - 调整后EBITDA同比增长50%，达到450万美元，凸显了运营杠杆和盈利增长战略 [4] - 毛利润为1660万美元，占收入的59%，与去年同期持平 [16] - 运营费用为1780万美元，占收入的63%，去年同期为1750万美元，占收入的69% [18] - GAAP净亏损约为150万美元，即每股基本和摊薄亏损0.12美元，去年同期净亏损为290万美元，即每股基本和摊薄亏损0.23美元 [19] - 截至2025年3月31日，递延收入基本持平，为4540万美元 [19] - 第一季度末现金及现金等价物为1170万美元，去年第四季度末为1320万美元，2023年末为570万美元 [20] - 重申2025年全年营收指引为1.11 - 1.13亿美元，将全年调整后EBITDA利润率指引范围降至20% - 22% [13][20] - 预计年度经常性收入（ARR）将从2025年初的9560万美元增加到2026年初的约1.1亿美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - ShotSpotter仍是Safety Smart产品组合的核心部分，纽约警察局决定将其ShotSpotter合同再延长三年，第一季度新增四个城市并进行一次扩展，国际ShotSpotter业务管道强劲增长 [4][5] - Crime Tracer已存储超过10亿份CJIS合规文件，供1000多个执法机构使用，并与PlateRanger的ALPR数据集成，早期反馈积极，推动了PlateRanger的业务发展 [8][9] - Resource Router已在20多个机构部署，安装基数在不到18个月内增加了一倍多，帮助机构分配警力资源，在社区参与和犯罪抑制方面取得了实际效果 [10] - SafePoint专注于医疗保健、赌场和高端商业地产领域，在医疗保健领域取得了成功，有一个概念验证部署已经启动，另一个预计在第二季度启动 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，公司与纽约市警察局续签了两份合同，总价值6400万美元，为期三年，同时在多个城市拓展了业务 [4][5] - 国际市场方面，ShotSpotter将在巴西尼泰罗伊市部署，有望在今年下半年和2026年初加速国际业务发展，在拉丁美洲的乌拉圭蒙得维的亚市实现了快速扩张，并收到了来自其他西班牙语国家的关注 [5][68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为公共安全技术领域的领导者，通过扩展平台和数据聚合能力，实现有纪律的增长和盈利 [3] - 公司将继续投资于AI能力，包括在产品和内部运营中应用AI建模和工具 [13][20] - 公司计划构建一个真正的多模式调查情报平台，将人员、地点、车辆和事件整合在一个界面中 [10] - 行业竞争方面，公司认为SafePoint的主要竞争对手是“不作为”，而公司的解决方案具有独特性和竞争力，能够满足客户的需求 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年的开局感到满意，认为业务势头良好，未来前景乐观 [3] - 公司意识到市政资金和预算方面的逆风，但采取了适当的风险缓解措施，包括加强客户成功和参与工作、增加赠款撰写资源以及对流失率进行更高的建模 [12][13] - 公司对ShotSpotter在国际市场的发展充满信心，预计在今年下半年和2026年初将加速增长 [6] 其他重要信息 - 公司在第一季度举行了全员会议，费用超过70万美元，同时法律和会计费用在第一季度通常较高，因为需要完成年度财务审计和提交10 - K文件 [17] - 公司在第一季度回购了33493股股票，平均价格为每股15.04美元，约50.4万美元 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何管理产品管道以确保资源分配合理 - 每个产品解决方案都有自己的管道指标，管道整体较为稳固，特别是Resource Router和Crime Tracer表现强劲，公司目标是基于年度合同价值配额实现3 - 4倍的覆盖 [23][24] 问题: SafePoint产品的早期反馈和客户案例 - 公司专注于医疗保健、赌场和高端商业地产领域，在医疗保健领域取得了成功，有一个概念验证部署已经启动，另一个预计在第二季度启动 [25][26] 问题: Plate Ranger今年是否会有有意义的预订 - 公司仍在努力推进实际预订，管道中有大量业务，预计实际预订将超过100万美元，今年的收入略低于此，但明年收入将显著增加 [29][30] 问题: 今年是否会在波多黎各进行业务扩展 - 公司与波多黎各的现有合同将于6月到期，正在进行续约和扩展的讨论，有望实现多年续约和业务扩展 [34] 问题: SafePoint的销售周期和交易实现时间 - 加利福尼亚州AB 2975法案对公司来说更多是2026年的机会，公司将在加利福尼亚州开展全面的营销活动，以抓住这一市场机会 [38][39] 问题: 纽约合同延期对利润率的影响未在数据中体现的原因 - 第一季度调整后EBITDA达到450万美元，但有100万美元的额外费用，包括全员会议费用和AI算法及建模增加的带宽使用费用，如果没有这些费用，调整后EBITDA会显著更高，纽约合同的大部分收益已反映在底线，但仍有一些相关成本，如佣金和销售成本 [43][44] 问题: 考虑第一季度350万美元的一次性收入后，第二季度的收入进展如何 - 公司不提供季度收入指引，但预计第二季度收入会有所减少，第三季度和第四季度将增加，因为目前投资的项目，特别是SafePoint，将开始确认更多收入 [48][49] 问题: 利润率指引调整的影响是在毛利率还是运营费用上 - 公司预计全年毛利率仍将保持在59%左右，调整后EBITDA百分比的变化主要是由于成本的增加，包括ShotSpotter传感器的部署和AI算法及建模的投资，这些成本将部分通过销售成本体现，但运营费用的增长仍将低于收入增长 [51][52] 问题: 加利福尼亚州新法律要求下的可寻址设施数量以及其他州类似立法的可寻址设施总数 - 预计加利福尼亚州约有400家医院需要遵守法律，平均每家医院有10个出口点需要保护，即约4000个通道机会，公司目前主要关注加利福尼亚州市场，但也注意到其他州可能会出台类似立法 [56][57] 问题: SafePoint每个入口的年化成本与传统解决方案的比较 - 公司每个通道每年收费约2万美元，与ShotSpotter的成本回收模式类似，在12个月内实现收支平衡，后续的年度订阅费用利润率较高，公司认为其解决方案的总体拥有成本具有吸引力，因为不需要人工密集的检查点 [59][60] 问题: 国际业务机会的时间安排 - 国际销售周期通常较长，但交易规模较大，公司对拉丁美洲市场特别是巴西市场感到兴奋，预计在2025年末和2026年初会有更多业务机会实现，同时在资源路由器和车牌识别器方面也有一些有趣的机会 [65][69] 问题: R & D成本上升的原因以及是否会维持在400万美元的水平 - R & D成本上升主要是由于与AI算法相关的人员费用和AWS、Azure等带宽使用费用，主要用于SafePoint的建模，预计成本会略有下降，但不会显著下降，且仍将低于收入增长 [71][72]

公司公告 - Wrap Technologies计划于2025年5月16日美国东部时间9:15举行电话会议，讨论截至2025年3月31日的第一季度财务和运营业绩 [1] - 业绩公告将在电话会议前通过新闻稿发布，相关材料可在公司官网投资者栏目获取 [2] - 管理层将在电话会议中进行演示并回答提问，问题需在2025年5月15日东部时间17:00前提交至ir@wrapcom [2] 公司业务 - Wrap Technologies是全球公共安全解决方案领导者，专注于通过尖端技术和专业团队解决现代公共安全挑战 [3] - BolaWrap®是一种非致命约束装置，通过轻量级凯夫拉绳索远程限制目标行动，已被美国1000多家机构和60个国家采用 [4] - Wrap Reality™ VR是沉浸式训练模拟平台，提供真实场景以提升执法人员在高压下的决策能力 [5] - Intrensic解决方案是高效的身体摄像头及证据管理系统，具备自动化工作流和云端存储功能 [6] 产品技术 - BolaWrap 150不依赖射击、打击或电击，通过声光干扰和缠绕技术降低执法人员与目标的伤害风险 [4] - BolaWrap®培训获得国际执法标准与培训协会(IADLEST)认证 [4] - Wrap Reality™提供不断扩充的真实案例库，帮助执法人员应对高风险场景 [5] - Intrensic系统确保数字证据完整性，符合证据链监管要求并简化法庭举证流程 [6] 知识产权 - Wrap、BolaWrap®、Wrap Reality™等商标均属公司所有，部分已在美国及海外注册 [7]

文章核心观点 SoundThinking公司公布2025年第一季度财报，营收增长，虽净亏损但亏损幅度收窄，重申全年营收指引并调整EBITDA利润率指引，对未来发展有信心 [1][4][6][12] 管理层评论 - 公司2025年开局表现强劲，一季度营收同比增长12%，ShotSpotter在四个新城市上线并与一个现有客户拓展合作，ShotSpotter业务在国内外市场的业务机会增多，CrimeTracer和ResourceRouter在新执法机构的业务势头良好，SafePointe在商业安全市场的武器检测领域取得初步成功 [4] - 公司持续推进产品创新，投资机器学习和AI技术，认为自身技术创新能巩固领导地位，有信心实现长期财务目标，即70%的毛利率和40%的调整后EBITDA利润率，同时实现每年15%的营收增长 [5] 2025年第一季度财务结果 营收 - 2025年第一季度营收为2830万美元，较2024年同期的2540万美元增长12%，增长主要源于与纽约市警察局两份延迟合同续约带来的约350万美元追补收入 [1][6] 利润 - 毛利润为1660万美元（占营收的59%），较2024年同期的1490万美元（占营收的59%）增长11% [7] - GAAP净亏损为150万美元，而2024年同期净亏损为290万美元 [7] - 调整后EBITDA为450万美元（占营收的16%），相比2024年同期的300万美元（占营收的12%）有所改善 [7] 运营费用 - 2025年第一季度总运营费用为1780万美元，与2024年同期的1750万美元基本持平，主要因员工相关薪酬略有增加 [8] 资产与负债 - 季度末，公司拥有1170万美元现金及现金等价物、2950万美元应收账款和合同资产净额、4540万美元递延收入、400万美元与2023年第三季度收购SafePointe相关的债务，以及约2100万美元的信贷额度 [10] 股份回购 - 公司根据现有2500万美元的股份回购计划，以约50万美元回购了33493股普通股 [7][11] 财务展望 - 公司重申2025年全年营收指引为1.11亿至1.13亿美元，中点较去年增长10% [12] - 公司将2025年全年调整后EBITDA利润率指引范围从21% - 23%下调至20% - 22% [12] - 公司重申ARR将从2025年初的9560万美元增加到2026年初的约1.1亿美元 [12] 非GAAP财务指标和关键业务指标 调整后EBITDA - 调整后EBITDA是公司内部用于评估核心运营绩效和趋势的指标，排除了利息、所得税、折旧、摊销、减值、重组成本、股票薪酬费用和收购相关费用等，便于各期间运营绩效的比较 [16] - 公司认为调整后EBITDA能为投资者提供有用信息，因为股票薪酬和收购相关费用与特定时期的财务和运营绩效无关 [17] 年度经常性收入（ARR） - ARR基于1月1日生效合同的预期GAAP收入计算，假设当年到期合同按预期续约，用于清晰反映公司可持续收入基础，对订阅模式业务的长期财务绩效评估有重要意义 [18] 公司介绍 - SoundThinking是领先的公共安全技术公司，为执法、市政领导和安全专业人员提供AI和数据驱动的解决方案，拥有超300个客户，与约2100个机构合作，其SafetySmart平台涵盖ShotSpotter、CrimeTracer等多个产品，被评为“最佳工作场所”公司 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入6.04亿美元，同比增长31%，连续第十三个季度超过25% [24] - 软件和服务收入2.63亿美元，同比增长39%；连接设备收入3.41亿美元，同比增长26% [26][27] - 调整后EBITDA利润率为25.7%，调整后毛利率为63.6%，同比上升40个基点 [27] - 净留存率（NRR）保持在23%，支持年度经常性收入（ARR）达11亿美元，同比增长34% [26] - 预计2025年全年收入在26 - 27亿美元之间，调整后EBITDA目标利润率约为25% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 软件和服务 - 数字证据管理和高级附加组件增长强劲，各贡献约一半的软件增长 [26] - 约70%的国内用户仍使用基本计划，公司产品不断改进促使更多客户升级 [26] 连接设备 - TASER 10设备和弹药筒、abfours、车队反无人机和VR等产品推动增长 [27] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国州和地方客户对OSP 10高级计划和Draft one的需求强劲，前五十大国内交易中有五笔包含OSP 10高级版，两笔包含Draft one [19] 国际市场 - 澳大利亚、拉丁美洲、加拿大、亚洲、英国和欧洲等地区需求强劲，第一季度国际预订表现创纪录 [20] 新兴市场 - 惩教和司法领域实现三位数增长，企业业务在第四季度达成创纪录交易后，正在多个关键行业建立强大的业务管道 [21] 美国联邦市场 - 虽存在不确定性，但公司解决方案对联邦机构至关重要，公司将继续转化现有大型交易 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于构建公共安全生态系统，推出Axon Assistant等AI功能，实施AI Era Plan提供可预测定价和新AI解决方案 [6][8] - 与Ring等行业领导者合作，整合社区请求服务，增强公共安全与社区合作 [8] - 推进新总部项目，通过亚利桑那州参议院法案，向留在亚利桑那州迈进 [14] - 调整业务板块为连接设备和软件与服务，以适应产品多元化 [25] - 关注固定ALPR市场，推出相关硬件产品，利用成像团队优势提供一流产品 [51] - 重视负责任的AI创新，制定道德框架，确保产品使用符合道德和法律要求 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩和未来前景充满信心，预计年度预订将再创纪录，增长幅度与去年相当 [19] - 软件业务是利润率的有利因素，但硬件产品推出会带来一定平衡，目前暂无明确长期EBITDA目标 [67] - 宏观环境对美国州和地方、企业和国际市场影响较小，美国联邦市场受预算和协调工作影响，业务量暂时停滞但总体影响不大 [46][47][48] - 看好TASER 10、Draft one和AI Era Plan等产品的市场前景，预计下半年将有更多业务转化为预订 [20][35][65] - 随着FAA对无人机豁免程序的改进，DFR业务有望在下半年实现强劲增长 [78] - 认为d drone业务长期前景广阔，在军事、企业和行政保护等领域有应用需求 [124] 其他重要信息 - 公司提前布局供应链多元化和库存投资，以应对关税和南海不确定性 [22] - 预计关税对全年调整后EBITDA利润率的净影响约为50个基点，目前暂无提价计划 [28][29] - FUSIS已通过FedRAMP提交阶段，即将完成认证 [91][92] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度ARR增长强劲的驱动因素及Draft one的业务管道更新和在指导中的考虑 - ARR增长得益于第四季度强劲的预订结果，以及新用户和高级订阅服务的增加 [37][38] - 第一季度业务成果是去年工作的体现，团队提升了业务能力，为第二季度及以后建立了大量业务管道 [34] - Draft one和AI Era Plan上半年主要是识别关键机会，下半年有望实现更多业务转化 [35] 问题2: 国际业务持续增长的原因及最受欢迎的产品 - 公司对国际业务的关注度提高，首席收入官的加入提升了业务执行水平 [39] - 产品采用范围从泰瑟枪、随身摄像机到云服务，公司通过一款产品赢得客户信任后，再提供更多产品和服务 [40] 问题3: 宏观环境对业务的影响及不同客户群体的表现 - 美国州和地方、企业和国际市场几乎没有受到宏观环境的不利影响，团队有能力应对挑战 [46] - 美国联邦市场受预算和协调工作影响，业务量暂时停滞，但对整体预订影响较小 [47][48] 问题4: 推出固定移动硬件产品的驱动因素及市场机会的考虑 - 这是公司生态系统的自然延伸，利用成像团队优势提供一流的固定ALPR产品，满足市场增长需求 [51] - 公司注重隐私问题，致力于通过合作伙伴和自身能力，实现有效犯罪威慑和公共安全保障 [54] 问题5: AI Era Plan与OSP早期相比的渗透情况及长期EBITDA目标 - Draft one推出时间早，基础更好，目前应用更广泛，但AI Era Plan的前景光明，下半年有望实现更多业务转化 [64][65] - 软件业务对利润率有积极影响，但硬件产品会带来平衡，目前暂无明确长期EBITDA目标 [67] 问题6: 新AI功能的采用障碍及无人机业务的监管影响 - 实时翻译等功能受到高度关注，车辆智能等功能可能会遇到一些警察怀疑论者的反对，公司将通过道德框架确保正确使用 [73][74] - FAA对无人机豁免程序的改进是行业的重要进步，公司预计DFR业务下半年将实现强劲增长 [78][80] 问题7: 联邦预算增加对公司业务的影响及重点关注领域 - 公司关注边境地区的无人机、反无人机和实时视频业务，以及实时翻译功能在边境巡逻中的应用 [84][86] 问题8: 联邦业务推进还需完成的工作及FUSIS的FedRAMP认证情况 - FUSIS已通过FedRAMP提交阶段，即将完成认证，相关进展对联邦业务有积极影响 [91][92] 问题9: 企业业务的进展、业务管道和交易转化情况 - 与大型物流供应商的合作进展顺利，为开拓其他客户提供了蓝图，公司对企业市场长期前景充满信心 [97] 问题10: 固定ALPR市场的机会规模、早期反馈和销售流程 - 该市场竞争激烈，公司产品受到客户欢迎，拥有专用销售团队，预计将在市场中取得成功 [102][103] 问题11: 摄像头单元生产的规划和客户对Draft one和AI Era Plan定价的敏感度 - 今年主要进行试验和早期发货，预计明年实现业务转化，公司利用现有摄像头技术加速产品上市 [111] - 目前正在处理相关业务，确保第二季度完成管道内业务转化，如有变化将及时通知 [113][114] 问题12: 云服务业务增长的驱动因素及d drone业务的市场情况和报告分类 - 过去几个季度，用户增长和高级订阅服务的采用对云服务业务增长的贡献各占约50% [121] - d drone业务在军事、企业和行政保护等领域有应用需求，软件部分将体现在软件和服务板块，硬件部分将体现在平台解决方案板块，短期内不太可能单独列为报告板块 [124][127] 问题13: Apollo弹药筒的进展、市场机会及对业务的影响 - 预计约一年后实现规模化自动化生产，该产品有望使TASER成为自卫武器，在美国主要推动使命实现，在国际市场和企业领域有更大的收入增长潜力 [135][138][140] 问题14: 关税对调整后EBITDA利润率的影响预期 - 目前预计关税对全年调整后EBITDA利润率的净影响约为50个基点，这是基于现有情况的现实估计，公司将继续优化供应链 [144] 问题15: 客户是否担心公司在其生态系统中过于重要及应对措施 - 过去客户有此担忧，但近期减少，公司通过与最佳合作伙伴合作，建立开放生态系统，降低客户风险 [148][149][152] 问题16: Axon Body Camera是否失去重要供应商或机构客户 - 截至目前，公司在Axon Body Camera业务上未失去重要供应商或机构客户 [156] 问题17: TASER 10快速采用是否会影响未来增长 - 由于仍有客户使用旧款TASER，TASER 10加速了升级周期，未来三到四年仍有增长机会，特别是在国际市场 [161][162] 问题18: AI Era Plan和AI服务与evidence.com的利润率差异及州和地方预算情况 - AI Era Plan的利润率符合软件业务预期，暂无明显差异 [168][169] - 公司在州和地方预算方面未看到明显变化，资金可用性和投资机会良好 [170][171]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入6.04亿美元，同比增长31%，连续第十三个季度增速超25% [26] - 调整后EBITDA利润率为25.7%，ARR达11亿美元 [26] - 软件和服务收入同比增长39%至2.63亿美元，NRR保持在23%，支持ARR同比增长34% [27] - 连接设备收入3.41亿美元，同比增长26%，调整后毛利率为63.6%，同比上升40个基点 [28] - 调整后运营费用2.36亿美元，环比增长3%，同比下降40个基点 [28] - 预计2025年全年收入在26 - 27亿美元之间，中点为27%的年增长率；调整后EBITDA利润率目标约为25%，预计为6.5 - 6.75亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 软件和服务业务 - 收入同比增长39%至2.63亿美元，数字证据管理和高级附加组件各贡献约一半的软件增长 [27] - 约70%的国内用户仍使用基本计划，公司产品不断改进，促使更多客户升级 [27] 连接设备业务 - 收入3.41亿美元，同比增长26%，由TASER 10设备和弹药筒、abfours、舰队反无人机和VR等产品的增长驱动 [28] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - Q1国内前10大交易中，有5笔包含OSP 10高级版，2笔包含Draft one [21] 国际市场 - 国际预订开局强劲，澳大利亚、拉丁美洲、加拿大、亚洲、英国和欧洲等地区均有贡献，Q1国际前10大交易表现出色 [22] 新兴垂直市场 - 惩教和司法领域实现三位数增长，企业业务在Q4达成创纪录交易后，正在多个关键行业建立强大的管道 [23] 美国联邦市场 - 代表着强大的长期机会，但目前联邦机构存在不确定性，公司将专注于转化现有大型交易 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进新总部项目，近期亚利桑那州参议院法案1543通过，为项目推进扫除障碍 [15] - 推出AI时代计划，提供可预测的定价和对新AI解决方案的保证访问权 [8] - 加强与行业领导者的合作，如Ring将与Axon的社区请求服务集成 [8] - 拓展产品线，推出Axon Assistant、Axon Vehicle Intelligence、LightPost和Outpost等新产品 [6][14] - 应对关税问题，提前进行供应链多元化和库存投资，以更好地服务客户 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Q1的业绩和表现感到自豪，各市场和产品线均展现出强劲的增长势头 [18][26] - 对全年的预订和收入增长有信心，预计将实现创纪录的年度预订和收入增长 [21][31] - 尽管宏观环境存在挑战，但公司团队有能力应对，各市场受影响较小 [47] - 联邦市场需等待新预算通过和更多预算明确后，机会将有所增加 [48] 其他重要信息 - 公司将业务板块从TASER和软件与传感器更新为连接设备和软件与服务，以更好地反映产品多元化 [26] - TASER 10订单在头两年的采用率是TASER 7的两倍，Draft one在推出一年后拥有近30,000名活跃用户，是公司最快被采用的软件产品 [22] 问答环节所有提问和回答 问题1: ARR增长强劲的驱动因素以及Draft one的管道更新和在指导中的考虑 - ARR增长得益于Q4强劲的预订结果，以及新用户和高级订阅的增加 [34][38][39] - Q1的结果是去年工作的成果，团队努力推动更多活动进入Q1，为Q2及以后建立了大量管道 [34] - 今年上半年重点是确定Draft one和AI时代计划的关键机会，下半年预计将有更多机会转化为预订 [35] 问题2: 国际市场增长的原因、最受欢迎的产品以及市场进入策略 - 公司对国际业务的关注度提高，首席收入官的加入提升了执行水平 [40] - 产品采用范围从泰瑟枪、随身摄像机到云服务，公司通过提供优质产品和服务赢得客户信任，逐步扩大业务 [41] 问题3: 宏观环境对公司业务的影响，以及不同市场的情况 - 美国州和地方、企业和国际市场几乎没有受到宏观环境的不利影响，公司团队有能力应对挑战 [47] - 联邦市场需等待新预算通过和更多预算明确，目前公司专注于现有交易，对整体预订影响较小 [48] 问题4: 推出新硬件产品的驱动因素以及对市场机会的看法 - 公司拥有优秀的成像团队，认为固定ALPR是一个快速增长的市场，推出新产品是自然的延伸，旨在提供最佳的用户体验 [52] - 公司注重隐私问题，与市场领导者合作，以确保技术的正确应用，实现犯罪威慑和公共安全的目标 [54] 问题5: AI时代计划与OSP早期的渗透差异，以及对EBITDA目标的长期影响 - Draft one比AI时代计划早一年推出，目前Draft one的基础更大，但随着时间推移，AI时代计划的机会将增加，预计下半年将有更多转化 [64][65] - 软件业务对毛利率有积极影响，但也需考虑硬件产品的平衡，公司目前没有明确的长期EBITDA目标，将在年底重新评估 [67][68] 问题6: 新AI功能的采用障碍以及检察官的关注情况 - 实时翻译等功能受到高度关注，风险较小，而车辆智能等功能可能会面临一些警察怀疑论者的反对 [72][73] - 公司通过建立道德框架和选择合适的合作伙伴，确保技术的正确应用，一些支持警察的司法管辖区可能会更快采用 [73][74] 问题7: FAA对无人机豁免程序的改进对业务的影响，以及监管方面的需求 - DFR正在走向主流，目前生产可能受限，但下半年预计将强劲增长 [78] - Skydio在获取豁免方面表现出色，特别是在低空飞行方面，公司认为监管框架的逐步完善将有助于业务发展 [78][79] 问题8: 联邦预算增加对公司业务的影响，以及公司的重点领域 - 公司对边境相关的无人机、反无人机和实时视频业务感兴趣，认为这些领域是新资金的重点 [83] - 实时翻译功能对边境巡逻将非常有益，可解决语言沟通的难题 [85] 问题9: 企业业务的进展、管道情况以及交易转化策略 - 与大型物流提供商的合作进展顺利，为市场提供了积极信号，公司正在重建企业业务的管道 [96] - 公司认为企业业务是一个长期的重要市场，正在努力扩大客户群体 [96] 问题10: 固定ALPR市场的机会大小、早期反馈以及销售策略 - 市场竞争激烈，但公司对客户反应感到满意，一些曾经在随身摄像机和数字证据管理方面与公司合作多年的机构，对该产品表现出了浓厚兴趣 [101] - 公司有专门的销售团队负责该产品，同时关键客户领导也将发挥重要作用 [102] 问题11: 相机单元的生产计划以及客户对Draft one和AI时代计划定价的敏感度 - 今年主要进行试验和安装，预计无重大收入影响，明年将重点将机会转化为收入 [109] - 公司正在评估客户对价格的敏感度，目前正在努力在Q2完成管道中的交易 [111][112] 问题12: 云服务业务的增长来源，以及未来的增长预期 - 过去几个季度，用户增长和高级订阅的贡献大致各占一半，未来随着AI和Draft one的发展，增长结构可能会发生变化 [118] 问题13: 无人机业务的市场情况以及对公司的影响 - 无人机系统在军事、企业和行政保护等领域受到关注，公司认为这是一个长期有前景的业务 [121] - d drone业务的软件部分将计入软件和服务，硬件部分将计入平台解决方案，目前不太可能单独列为报告板块 [124] 问题14: Apollo弹药筒的进展、国内和国际市场的机会 - 预计一年后实现规模化自动化生产，该弹药筒将使泰瑟枪成为更有效的自卫武器 [131] - 在美国，该弹药筒可能会带来一些边际收入和升级机会，但主要影响是推动使命，减少致命武力的使用 [132][133][134] - 在国际市场，泰瑟枪的使用范围可能会扩大，有望开辟新的市场 [135][136] 问题15: 关税对调整后EBITDA的影响是最坏情况还是合理预期 - 公司认为目前的50个基点的影响是基于当前情况的合理预期，但关税情况动态变化，公司将继续努力优化供应链 [140] 问题16: 客户是否担心公司在其生态系统中过于重要，以及公司的应对策略 - 这种担忧在几年前较为常见，但现在客户更希望公司承担更多业务，因为公司的产品和服务质量有保障 [144][145] - 公司通过与最佳合作伙伴合作，建立开放的生态系统，让客户能够根据自己的需求选择使用公司的产品和服务 [147] 问题17: TASER 10快速增长是否会面临增长瓶颈 - 目前仍有客户使用旧款泰瑟枪，TASER 10加速了升级周期，未来三到四年仍有增长机会，特别是在国际市场 [152][153] 问题18: AI时代计划和AI服务与evidence.com的利润率差异，以及州和地方预算情况 - AI时代计划的利润率符合公司软件业务的预期，目前没有明显的差异 [160][161] - 公司在州和地方预算方面没有看到明显变化，主要业务与运营支出相关，将继续关注预算情况 [162][163]

业绩总结 - 2024年年收入为21亿美元，年经常性收入为11亿美元[34] - 2024年调整后的EBITDA利润率为25.0%[34] - 2024年预计收入为26亿至27亿美元，增长率为27%[129] - 2024年全年净收入为377,034千美元，同比增长114.3%[139] - 2024年全年调整后EBITDA为521,375千美元，同比增长57.3%[140] - 2024年全年调整后自由现金流为344,304千美元，同比增长132.5%[142] - 2024年第一季度年化经常性收入为11亿美元[127] - 2024年第一季度的收入增长率为31%[108] 用户数据 - 公司在软件用户和TASER设备销售方面均超过100万[9] - 2024年第一季度净收入留存率为123%[126] - 2024年净收入留存率为123%[34] 市场展望 - 公司未来合同预定收入为99亿美元[34] - 总可寻址市场（TAM）为1290亿美元，其中美国州和地方执法市场约为110亿美元[63][68] - 美国州和地方执法市场的渗透率不足15%[64] - 公司在2024年从美国州和地方执法市场获得的收入占总收入的约75%[67] - 在过去40多年中，州和地方公共安全预算持续增长，Axon目前仅占客户预算的不到1%[88] 财务数据 - 2024年第一季度调整后的毛利率为63.2%[115] - 2024年第一季度软件和服务的调整后毛利率为77%[109] - 2024年非GAAP净收入为4.66亿美元[116] - 2024年非GAAP每股收益为5.94美元[118] - 2025年第一季度净销售额为603,633千美元，同比增长31.2%[138] - 2025年第一季度毛利为365,739千美元，毛利率为60.6%[138] - 2025年第一季度调整后毛利为384,196千美元，调整后毛利率为63.6%[138] - 2025年第一季度调整后EBITDA为155,170千美元，调整后EBITDA利润率为25.7%[140] - 2025年第一季度非GAAP净收入为114,935千美元，非GAAP每股收益为1.41美元[141] - 2025年第一季度调整后自由现金流为2,708千美元[142] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为25,794千美元[142] 新产品与技术研发 - 公司致力于到2033年将警察与公众之间的枪支相关死亡人数减少50%[10]

文章核心观点 - 摩托罗拉一季度财报表现良好，但管理层对下一季度的疲软指引引发市场担忧，股价下跌，不过公司仍是关键公共安全领域的领导者和优质股票 [1][6] 公司业务情况 - 公司是领先的公共安全技术提供商，业务包括陆地移动无线电通信、视频安全与访问控制、指挥中心解决方案 [3] - 公司最大业务板块陆地移动无线电通信销售额微增4%，增长较快的视频和指挥中心业务分别增长11%和10% [4] - 公司软件和服务的经常性销售额增长9%，占总收入约40%，且利润率更高、周期性更低 [4] 公司业绩与市场反应 - 周五下午12:45，公司股价下跌7%，此前公司营收增长6%，每股收益增长13%，轻松超出分析师预期 [1] 公司发展担忧 - 管理层重申2025年销售增长5.5%的指引，但预计第二季度仅增长4%，引发对公司实现全年目标的担忧 [5] - 管理层估计关税今年将使成本增加1亿美元，而2025年预计销售额为110亿美元 [5] 公司投资价值 - 公司仍是关键公共安全领域的领导者、顶级复利者和出色的股息增长型股票 [6]