深交所会员客户交易行为管理评价业务指引修订 新增程序化交易及两融交易管理情况评价 智通财经5月6日电，深圳证券交易所近期对《深圳证券交易所会员客户交易行为管理评价业务指引》进 行了修订，以进一步压实会员客户交易行为管理责任，更好地发挥评价机制的督促引导作用。据悉，此 次修订增加上位规则依据，并完善了会员评价内容，新增"会员对程序化交易的管理情况""会员对融资 融券交易的管理情况"两方面评价内容，并在原有的"会员协同自律监管情况"评价中新增重点监控证券 管理、加强客户交易风险提示等内容。此外，此次修订还优化了评价结果运用规定，明确了对评价星级 为两星及以下且评价得分小于70分的会员，可采取口头问询、谈话提醒等工作措施，不采取自律监管措 施；评价星级为两星及以下且评价得分小于60分的会员，原则上纳入现场检查范围。 (中证金牛座) ...

来源：新华社 上海市委金融办、中国人民银行上海总部、交通银行、工商银行上海市分行、上海证券交易所相关 负责同志在座谈会上发言。 新华社上海4月29日电 驻沪中央金融机构支持上海建设国际金融中心座谈会4月29日在上海召开， 中共中央政治局委员、中央金融委员会办公室主任何立峰出席座谈会并讲话。他强调，要认真学习深刻 领会深入贯彻习近平总书记关于加快建设上海国际金融中心的重要指示批示精神，全面落实中央金融委 近期印发的《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，加强上海"五个中心"建设协同联动，全面 提升上海国际金融中心能级。 何立峰指出，要冷静分析、沉着应对近期外部形势的发展变化，坚持目标导向、问题导向，在确保 金融安全的前提下持续强化上海金融开放枢纽门户功能，增强人民币资产全球配置中心、风险管理中心 地位，推动上海国际金融中心建设不断实现新突破新提升。要齐心协力、狠抓落实，上海市切实担负主 体责任，各金融管理部门、金融机构特别是驻沪机构加强协调配合，中央金融办强化统筹协调和督促落 实。 ...

Nasdaq, Inc. (NASDAQ: NDAQ ) reported robust Q1 2025 results, beating analyst estimates on most parameters. Shares have responded positively after the results, and analysts have overall maintained an “Outperform” on NDAQ after results so far.I am a stock analyst with 20+ years of experience in quantitative research, financial modeling, and risk management. I specialize in equity valuation, market trends, and portfolio optimization to identify high-growth investment opportunities. As a former Vice President ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入达12亿美元，同比增长12.5%；解决方案收入9.47亿美元，同比增长11%；ARR升至28亿美元，同比增长9% [9] - 第一季度运营收入增长17%，摊薄后每股收益增长24% [10] - SaaS收入增长14%，占ARR的比例较2024年第一季度提高2个百分点至37% [45] - 运营费用为5.55亿美元，同比增长7%；运营利润率和EBITDA利润率均提高2个百分点，分别达到55%和58% [42][43] - 第一季度自由现金流为6.74亿美元，公司支付了0.138亿美元的股息，年化派息率为32%，并宣布将季度股息提高13%至每股0.27美元 [66] - 公司回购了160万股普通股，花费约1.15亿美元；回购了名义价值2.79亿美元的债务，净现金购买价格为2.55亿美元，杠杆率从2024年底的3.6倍降至季度末的3.4倍 [67][68] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入5.15亿美元，增长11%，ARR增长5% [45] - 数据和上市业务收入增长4%，ARR增长6%，得益于新销售、更高的使用率和定价，但新上市和定价的收益被摘牌和前期初始上市费用摊销所抵消 [45][46] - 指数业务收入增长26%，季度平均ETP AUM达到6620亿美元，主要受强劲的资金净流入推动，过去十二个月ETP AUM的资金净流入达860亿美元，其中第一季度为270亿美元 [47] - 工作流程和洞察业务收入和ARR均增长4%，主要受分析业务推动 [49] - 企业解决方案业务略有增长，得益于定价和更高的客户留存率 [49] 金融科技 - 收入4.32亿美元，增长10%，ARR增长12% [51] - 金融犯罪管理技术业务收入和ARR均增长21%，新增35家中小企业客户，与一家二级银行达成交叉销售，并与现有二级客户达成扩张协议 [24][53] - 监管技术业务收入增长10%，ARR增长11%，新增5家客户，完成49次增销 [54] - 资本市场技术业务收入增长7%，ARR增长9%，完成42次增销和1次交叉销售 [54][55] 市场服务 - 净收入达到创纪录的2.81亿美元，增长19%，包括美国期权和美国现金股票的创纪录季度净收入 [58] - 美国市场在现金股票和期权交易中表现出色，增加了美国现金股票的交易所市场份额；欧洲市场在现金股票和股票衍生品交易中均取得强劲成果，股票衍生品交易量和市场占有率同比增长 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，美国市场的美国期权和美国现金股票净收入创纪录，公司增加了美国现金股票的交易所市场份额；欧洲市场在现金股票和股票衍生品交易中均表现强劲，股票衍生品交易量和市场占有率同比增长 [33][34] - 第二季度初，美国现金股票市场经历了行业历史上六个最高交易日中的五个，美国期权市场经历了六个最高交易日中的四个；欧洲现金股票市场在4月的前两周也出现了前所未有的交易活动，创下七个最高消息流量日的纪录 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于有机增长，继续执行既定战略，包括新产品创新、国际多元化和机构客户拓展 [18] - 扩大在德克萨斯州的业务，开设地区总部，以更好地服务当地客户，并为上市公司提供全球市场接入 [87][88] - 与AWS加强合作，计划分阶段为金融服务客户提供服务，从市场运营商客户开始，通过打包的公共云和混合云基础设施软件和服务，帮助市场运营商以经济高效的方式实现现代化 [22][23] - 尽管面临市场不确定性和竞争，但公司凭借与客户建立的信任、解决方案的关键任务性质以及业务多元化，增强了竞争地位 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初业务环境有利，但随着季度推进，市场不确定性增加，受到贸易政策变化和地缘政治紧张局势的影响 [7] - 尽管经营环境动态变化，但公司凭借客户信任、解决方案的关键任务性质和业务多元化，能够增强竞争地位，执行战略并为客户和股东创造价值 [8] - 全球宏观和监管环境的不确定性导致一些大型决策和客户准备工作出现延迟，可能会对第二季度的收入和ARR增长产生影响，但公司对全年实现收入增长仍有信心 [56][57] - 公司在第一季度表现出色，各部门实现两位数收入增长，ARR同比增长显著，展示了强大的运营杠杆，并在资本战略方面取得了有意义的进展 [71] 其他重要信息 - 公司将非GAAP费用指引范围缩小至22.65亿 - 30.325亿美元，预计2025年非GAAP税率为22.5% - 24.5% [64] - 公司的效率计划已在第一季度完成超过1亿美元的行动，有望在年底前完成4.4亿美元的目标，并实现2025年全年费用增长降低2个百分点的目标 [65] - 穆迪将公司的信用评级上调至BAA1，公司计划在2025年第二季度或第三季度将杠杆率降至3.3倍，并在6月到期时用手头现金偿还4亿美元的债券 [68][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：指数业务的优势及与2022年市场低迷时期的差异 - 2022年纳斯达克100市场价值下跌约33%，但指数业务仍增长6%；自那时以来，公司通过推出新产品、拓展国际和机构客户，成功实现业务多元化，本季度流入非纳斯达克100产品的资金占总流入资金的50% [78][79] - 指数业务有多个业绩驱动因素，包括市场价值、新产品推出、资金流入、衍生品交易量和数据收入，因此即使市场价值波动，业务仍能表现良好 [80][81] 问题2：在达拉斯开设地区总部的预期成果及与现有交易所的联系 - 公司在德克萨斯州拥有700家客户，包括银行、经纪商、投资者和上市公司，开设地区总部是为了更好地服务当地客户，为上市公司提供本地服务和全球市场接入 [87][88] - 公司认为自身具有强大的价值主张，能够为所有客户提供服务，包括德克萨斯州的客户，尽管面临竞争，但公司对自身的市场地位充满信心 [90] 问题3：公司的收购优先级和盈利 accretion 目标 - 公司目前专注于有机增长，致力于实现与股东承诺的目标，包括投资有机增长、去杠杆化、扩大股息和回购股票，尚未评估并购机会 [95][96] 问题4：宏观逆风对销售周期的影响以及对实现收入指引的信心来源 - 金融犯罪管理技术业务与客户的对话活跃，中小企业客户销售加速，业务保持健康；监管技术业务的监控产品需求高，与客户的沟通良好；资本市场技术业务受益于市场现代化趋势和AWS合作，贸易管理服务业务因市场活动增加而增长 [102][104][105] - Calypso业务虽然部分决策需要更高层级批准导致延迟，但整体需求强劲，客户认识到其解决方案的重要性 [107][108] 问题5：Verifen增长算法的驱动因素、SMB销售向高端市场转移的情况以及欧洲市场机会 - AI功能嵌入解决方案中，不单独收费，但能增加解决方案的价值和投资回报率，帮助客户在合同续签时认识到解决方案的价值 [115][116] - 业务增长的最强劲部分来自中小企业市场，在一级和二级客户市场也取得了进展，但高端市场的销售周期和实施周期较长 [117][118] - 公司在欧洲市场与客户和潜在客户进行了积极沟通，客户对解决方案感兴趣，但预计今年不会有显著贡献，希望未来几年欧洲市场能成为增长动力 [119][120] 问题6：延迟对各业务部门收入的影响以及增长轨迹的预期 - 由于去年第二季度资本市场技术业务的战略续约导致今年第二季度同比增长面临挑战，且客户决策流程延长可能影响第二季度增长，但公司对全年实现增长目标仍有信心 [126][127] 问题7：与AWS加强合作的具体内容以及对市场技术收入构成、销售周期和可寻址市场的影响 - 与AWS的合作旨在帮助市场基础设施提供商解决可扩展性、数据组织、基础设施弹性和适应性等问题，通过混合云解决方案为客户提供更高效、更具扩展性的基础设施 [132][133][136] - 合作将创建跨市场的连接，形成更紧密的市场生态系统，为客户提供托管服务，而非目前主要的软件部署解决方案，但这需要时间 [137] 问题8：费用指引下限提高的驱动因素 - 第一季度收入强劲，公司在费用控制方面保持严格，但仍有少量费用增加 [144] 问题9：Acxiom业务的全球性质对抵消监管逆风的作用以及加密市场对RegTech、Calypso和Verifen业务的影响 - Acxiom业务是全球性的，处理数千项监管变化，与100多个监管机构和数千条规则打交道，尽管美国部分监管变化导致实施延迟，但客户仍需为监管变化做好准备，且业务的增销机会来自客户业务扩张和监管报告范围扩大 [149][150][153] - 加密市场的监管变化为公司带来机会，公司已为加密市场提供市场技术、监控和交易清算技术，随着加密市场监管加强，有望为Verifen、Acxiom和Calypso业务带来增长，同时公司也在考虑利用新的代币化功能提高抵押品管理效率 [154][155][156] 问题10：第一季度资本市场业务的情况以及Calypso业务的表现和未来担忧 - 第一季度的评论主要涉及与客户的销售对话，对第一季度业绩影响不大；市场技术和贸易管理服务业务受益于市场现代化趋势和连接服务需求，数据中心扩张也有助于满足客户潜在需求 [162][163][164] - Calypso业务的管道仍然强劲，但部分对话中客户决策时间延长 [165] 问题11：IPO环境以及外国公司对在美国交易所上市的倾向 - 第一季度IPO数量是去年同期的两倍，但市场仍存在不确定性，大型交易的公司可能会等待更合适的市场环境；公司与全球公司的对话未发生变化，美国市场对全球公司仍具有吸引力，同时瑞典和北欧市场也有良好的上市需求 [169][170][171]

智通财经4月13日电，从深圳证券交易所获悉，2024年初至2025年4月6日，深交所累计支持民营企业发 行公司债券114只，融资1966.80亿元；发行资产支持证券142只，融资918.16亿元。 2024年以来深交所支持民企发行公司债券融资近2000亿元 ...

文章核心观点 沪深交易所启动第二届上市委、重组委组建工作并公示委员候选人名单，北交所启动上市委员会和并购重组委员会换届选聘工作并公示委员候选人名单，公示期均为5个工作日 [1] 分组1：深交所候选人名单 国家部委和科研院所（2名） - 张，男，1970年8月，中国科学院控股有限公司，党委委员、第一届上市审核委员会委员 [2] - 杨迪，女，1983年6月，全国社会保障基金理事会，股票投资部处长 [2] 中国证券监督管理委员会（1名） - 王现，女，1980年3月，中国证券监督管理委员会，行政处罚委员会办公室执行监督处处长、一级调研员 [2] 中国证券监督管理委员会派出机构（14名） - 王灵钰等14人分别来自黑龙江证监局等不同派出机构，担任稽查处三级调研员等不同职务 [2][4] 深圳证券交易所（14名） - 邓子欣等14人来自深圳证券交易所，担任自律监管纪律处分委员会办公室副主任等不同职务，部分为第一届上市审核委员会或并购重组审核委员会委员 [4] 分组2：上交所候选人名单 国家部委和科研院所（2名） - 赵亮，男，1977年1月，国务院国有资产监督管理委员会，产权管理局副局长 [6] - 顾金辉，男，1976年1月，国家卫生健康委医药卫生科技发展研究中心，主任 [6] 中国证券监督管理委员会（1名） - 闫雯，女，1982年4月，中国证券监督管理委员会，法治司诚信建设处副处长、三级调研员 [6] 中国证券监督管理委员会派出机构（18名） - 马义涛等18人分别来自河北证监局等不同派出机构，担任法治处一级调研员等不同职务，部分为第一届上市审核委员会或并购重组审核委员会委员 [6] 上海证券交易所（14名） - 王东勋等14人来自上海证券交易所，担任上市公司管理一部总监助理等不同职务，部分为第一届上市审核委员会或并购重组审核委员会委员 [7] 分组3：北交所候选人名单 中国证监会（2名） - 牛金影，女，中国证监会，稽查局复核处二级调研员 [8] - 朱嘉敏，中国证监会，稽查总队调查四处一级调研员 [8] 中国证监会派出机构（17名） - 王晓静等17人分别来自河南证监局等不同派出机构，担任信息调研处三级调研员等不同职务 [8][9] 国家部委及科研院所（1名） - 刘荣光，中国科学院，中国科学院控股有限公司副总经理 [9] 全国股转公司、北京证券交易所（17名） - 于竹丽等17人来自全国股转公司、北京证券交易所，担任挂牌公司管理一部副总监等不同职务 [9]

常态化退市机制 - 常态化退市机制是保障资本市场良性运行的关键 [1] - 深化投资者对退市板块的理解与认识是金融宣传月的重点目标 [1] 退市板块知识宝典系列 - 系列图文涵盖上市公司退市后相关安排、股票转让规则、可转债管理等基础知识 [1] - 本期重点介绍退市公司股票恢复转让和终止转让的情形 [1] 投资者教育 - 通过金融宣传月活动向投资者普及退市后基础知识 [1]

文章核心观点 常态化退市机制是保障资本市场良性运行的关键，在2024年金融宣传月期间推出“退市板块知识宝典”系列图文，向投资者普及上市公司退市后的基础知识，本期介绍暂停挂牌、终止挂牌的情形和参与退市公司股票转让的投资者适当性要求 [1] 分组1 - 推出“退市板块知识宝典”系列图文的目的是深化投资者对退市板块的理解与认识，普及上市公司退市后的基础知识 [1] - 推出时间为2024年金融宣传月期间 [1] - 本期介绍内容为暂停挂牌、终止挂牌的情形和参与退市公司股票转让的投资者适当性要求 [1]

中长期资金入市与ETF发展 - 中长期资金是资本市场健康运行的"稳定器"和"压舱石"，推动其入市成为2025年全国两会关注重点 [1] - 深交所提出落实中长期资金入市实施意见，通过发展指数化投资、加大ETF创新和供给力度引入源头活水 [1] - 2025年《政府工作报告》明确要求深化资本市场改革，推动中长期资金入市并加强稳市机制建设 [1] - ETF在资产配置、风险管理和优化市场生态方面具有独特优势，是吸引中长期资金的重要工具 [1] 深市ETF市场表现与创新 - 2024年深市ETF规模突破万亿元，近5年年化增长率超50%，占股票流通市值比重从1.9%提升至3.6% [2] - ETF持有人数量增长39%至456万户，全年总成交额提升35%至8.02万亿元 [2] - 深交所推出中证A50ETF、中证A500ETF等跨市场产品，覆盖新质生产力领域企业 [2] - 完善深证100ETF、创业板ETF等核心产品线，创新推出基准做市债ETF和自由现金流ETF [2] 未来发展规划 - 深交所将优化指数化投资迭代，加大权益产品开发力度，推广ETF定投策略 [2] - 推动解决中长期资金入市堵点，完善全渠道投资者服务体系，促进ETF市场高质量发展 [2]

星标 ★ IPO日报 精彩文章第一时间推送 2月26日，香港特区政府财政司司长陈茂波发表2025-2026财政年度政府财政预算案。 陈茂波表示： 为配合最新经济趋势和企业需求，香港将审视上市要求和上市后的持续责任，检视上市规例和安排，改善审批流程， 优化双重主要上市及第二上市门槛，以及检讨市场结构，包括研究设立退市后场外交易机制。 制图：佘诗婕 回顾经过，香港作为国际金融中心，一直在不断优化其上市规则，以适应不断变化的市场环境和企业需求。近年来，随着全球经济 形势的变化和企业融资需求的多样化，香港特区政府和港交所一直在探讨如何进一步优化上市制度，以吸引更多优质企业来港上 市。 2024年8月23日 ，香港证监会与港交所作出联合公告，宣布对特专科技公司上市时的最低市值及特殊目的收购公司（SPAC）进行 SPAC并购交易的独立第三方投资规定作短期修改，从2024年9月1日生效。其中，将特专科技公司上市时的市值门槛下调20亿港 元，已商业化公司的市值门槛由60亿港元降至40亿港元，未商业化公司的市值门槛由100亿港元降至80亿港元。 总的来看， 香港此次优化双重主要上市及第二上市门槛的政策，短期内将加速中概股回归和 ...