财务报告发布安排 - 公司将于2025年11月12日星期三中欧时间07:00左右（美国东部时间凌晨01:00）发布2025年第三季度未经审计的财务报告 [1] - 公司将于报告发布当日中欧时间15:00（美国东部时间上午09:00）举行现场视频网络直播 [1] - 网络直播结束后，其回放将在公司官网及Flex LNG YouTube频道提供 [2] 公司业务与船队概况 - 公司是一家航运公司，业务重点在于不断增长的液化天然气市场 [2] - 公司船队由13艘已投入运营的液化天然气运输船组成 [2] - 所有船舶均为配备最新一代二冲程推进系统的最先进船只，在燃油效率和碳足迹方面相比旧式蒸汽和四冲程推进船舶有显著改善 [2] - 公司股票在纽约证券交易所上市，交易代码为FLNG [2]

加密货币市场表现 - 加密货币普遍下跌，比特币一度下跌4%至约111,200美元，以太坊下跌7.8%至4,000美元以下 [1] - 规模较小、波动性更大的代币跌幅更深，导致整个加密货币市场总市值在24小时内蒸发超过1,500亿美元 [1] - 市场在周一短暂反弹后，多数主要代币恢复跌势 [3] 市场抛售与资金外流 - 自10月10日起的残酷抛售中，约有190亿美元的杠杆加密头寸被清算 [2] - 投资者周一从美国比特币和以太坊交易所交易基金中撤资7.56亿美元 [3] 价格分析与市场阶段 - 分析指出若比特币价格跌破110,000美元，可能测试104,000至108,000美元的流动性区间 [4] - 市场进入整合阶段，特点是重拾谨慎、选择性风险承担以及在现货和衍生品市场信心逐步重建 [4] 对上市公司的影响 - 加密货币波动影响到转向囤积数字代币的上市公司，日本Metaplanet Inc企业价值首次跌破其比特币储备价值，股价下跌12%至五个月低点 [5] 宏观背景 - 抛售由中美贸易紧张局势引发，美国前总统特朗普威胁对中国加征更严厉关税 [2] - 紧张局势也拖累股市，周二亚洲和欧洲多数市场下跌 [3]

市场整体表现 - 亚洲股市多数收低 主要受中美贸易紧张局势持续和美国政府进入第13天停摆影响 [1] - 日本股市领跌亚太地区 日经225指数下跌2.58%至46,847.32点 东证指数下跌1.99%至3,133.99点 [3] - 澳大利亚股市小幅收高 基准S&P/ASX 200指数微涨0.19%至8,899.40点 [6] - 新西兰S&P/NZX-50指数下跌0.56%至13,276.99点 [7] 中美贸易动态 - 中美相互对对方航运公司征收港口费 实施新一轮报复性措施 加剧贸易战并影响全球海运业 [2] - 美国前总统特朗普对中国实施全面稀土出口管制表示震惊 称中国"变得非常敌对" [2] - 北京方面表示 是华盛顿扩大对中国公司的限制加剧了紧张局势 [2] 主要股指及个股表现 - 中国上证综合指数下跌0.62%至3,865.23点 香港恒生指数大跌1.73%至25,441.35点 [3] - 软银集团、中外制药和古河电工等知名股票下跌6-7% [4] - 韩国Kospi指数下跌0.63%至3,561.81点 三星电子股价下跌1.8% [4] - 韩华海洋股价暴跌5.8% 因北京宣布对这家韩国航运巨头的五家美国子公司实施制裁 [5] 大宗商品及美国市场 - 金价飙升至每盎司4,120美元 此前创下4,179美元的历史新高 推动金矿商股价上涨 [6][7] - 油价逆转早盘涨势 市场对中美能否达成关税协议的疑虑日益加深 [7] - 美国纳斯达克综合指数大涨2.2% 标普500指数上涨1.6% 道琼斯指数上涨1.3% [8][9] 行业及政策动态 - 澳大利亚储备银行9月会议纪要促使交易员减少对11月4日降息的押注 [6] - 市场准备迎接华尔街大型银行的财报以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于美国经济前景和货币政策的关键讲话 [1] - Broadcom Inc成为最新一家与OpenAI达成重磅数据中心协议的芯片制造商 [8]

Shares in budget airline Easyjet jumped as much as 11.5% on Tuesday, with two traders citing a report in Italian media of possible bid interest from shipping company MSC. ...

JSW Energy - 技术面呈现强劲态势，已完成时间维度的盘整，准备迎来大突破 [1] - 目标价位看至750卢比，止损位设在440卢比 [1] - 从当前市价看存在至少50%的上涨空间 [1] 国有银行与石油营销公司 - 国有银行板块短期表现强劲，可关注印度国家银行、卡纳拉银行、印度银行、旁遮普国家银行等期货多头头寸 [2] - 石油营销公司短期同样表现强劲，估值具有吸引力且技术面已给出明确突破信号，可关注印度石油公司、印度斯坦石油公司、巴拉特石油公司 [5] 航运公司 - 印度航运公司出现复苏，股价从2025年初的140卢比附近回升至230卢比以上 [6] - 日线和周线图上形成倒头肩形态，中期看好，目标区间看至260卢比，止损位设在214卢比 [7] 国防工业 - 印度电子有限公司作为国防领域的Navratna公共部门企业，印度政府持股约51%，90%订单为提名制，收入能见度高 [8] - 未执行订单规模接近7165亿卢比，预示未来几年增长轨迹和收入能见度，息税折旧摊销前利润率约30%，几乎零借款，流动性优异 [8] - 股价持续交易于20日、50日和200日移动平均线之上，380卢比为强支撑位，上行目标看至500-520卢比 [8] 汽车与金融 - 印度国家银行股价从当前水平给出明确突破信号，目标价位看至1000卢比，被视为公共部门企业板块中的可靠选择 [9] - 汽车股中马恒达公司表现突出，股价在突破3200卢比区域后，目标价位看至4000卢比，止损位设在3200卢比 [10] - 乔拉金融公司在当前水平是非银行金融公司/住房金融公司中表现较好的标的，目标区间看至1750卢比，止损位设在1530卢比 [11] 中盘股与航空航天国防 - 阿扎德工程公司正从零部件制造转向组件和子组件制造，有望实现更高利润率和系统集成机会 [12] - 公司计划投资约145亿卢比用于资本支出，重点聚焦航空航天和国防领域，预计在2026财年实现约30%的营收增长并维持35%的息税折旧摊销前利润率 [12] - 近期与波音和空客等原始设备制造商建立合作伙伴关系，预计股价将向2200至2300卢比的轨迹运行 [12] 新经济平台公司 - 看好新经济和平台公司主题，包括Nykaa、Eternal、PayTM、Swiggy等 [13] - PayTM若持有一年，目标价位看至1800至2000卢比，止损位设在1000卢比 [13] - Eternal目标价位看至400卢比，止损位设在320卢比 [13]

美股期货市场 - 道琼斯工业平均指数期货下跌约0.6% [1] - 标普500指数期货下跌0.9% [1] - 纳斯达克100指数期货下跌超过1.2% [1] 中美贸易紧张局势 - 中国对韩国韩华海洋五家与美国有关联的子公司实施制裁 [3] - 双方正利用港口费用变化试图在航运领域建立主导地位 [3] - 紧张局势升级削弱了市场对中美避免全面贸易战的希望 [2] 银行业财报季 - 第三季度财报季由摩根大通、花旗集团、高盛和富国银行拉开序幕 [4] - 华尔街银行股在年内大部分时间上涨 分析师预计该行业利润将增长 [4] 经济数据与货币政策 - 政府停摆导致关键经济报告推迟发布 包括9月CPI消费者通胀报告和零售销售及生产者价格数据 [5] - 美联储主席鲍威尔在NABE年会上的讲话备受关注 预计将提供其对经济和货币政策的看法 [6] 大宗商品与外汇市场 - 布伦特原油期货下跌2%至每桶61.93美元 美国西德克萨斯中质原油期货下跌2%至每桶58.15美元 [9] - 美元汇率出现波动 投资者转向日元和瑞士法郎等传统避险资产 [8] 加密货币市场 - 比特币下跌近3%至111,950美元 以太坊下跌4%至3,992美元 [9] - 加密货币市场因中美贸易紧张局势而缩水1500亿美元 [9][11] 特定公司表现 - 爱立信股价上涨14% 因其季度盈利增长超预期且未受美国关税影响 [10] - 澳大利亚关键矿产项目矿商股价大幅上涨 因有迹象表明美国有意收购股份 [6]

油轮市场前景 - 中型油轮市场过去几年表现良好 超大型原油运输船运价已飙升至两年多来最高水平 这被视为成品油轮市场即将迎来增长的前兆 [3] - 原油油轮市场规模是成品油轮的2.5倍 仅超大型原油运输船就占原油船队的60% 原油市场的强劲会天然地从成品油航线吸引运力 今年预计仅交付7艘超大型原油运输船 [4] - 今年原油产量预计每日增加270万桶 明年原油供应预计每日再增加超过200万桶 高炼油利润率将推动大部分新增产量被精炼 精炼产品需要通过成品油轮进行全球运输 直接创造需求 [5][6][7] 公司财务与股东回报 - 自2022年以来累计派发股息1.37亿美元 并进行1700万美元股票回购 仅2024年业绩就派发股息6500万美元 [7] - 公司偏好股息而非回购作为主要回报方式 因控股股东持股约63% 积极回购可能降低股票流动性 [7] 公司船队战略 - 公司正在进行2.35亿美元的新造船计划 订购4艘LR1型新船 预计2027年交付以实现船队现代化 [8] - 策略性出售老旧非环保船舶 去年出售一艘2010年建造的船舶 今年出售两艘2011年建造的中程油轮 并计划在未来几年进行替换 [8]

公司声明背景 - 公司针对中国交通运输部于2025年10月10日发布的关于对涉美关联船舶征收专项港口费的通告作出声明 [1] 公司运营与治理结构 - 公司船队中的每艘船舶均由非美国实体直接拥有，在非美国司法管辖区建造，不悬挂美国国旗，并由位于摩纳哥、挪威、新加坡和印度的管理公司运营 [2] - 公司作为船队的最终母公司，是依据马绍尔群岛法律注册的上市公司，总部设在百慕大，管理职能分布在摩纳哥、挪威和新加坡 [2] - 美国国民仅占公司董事会组成的20%（五名董事中的一名） [2] 股东构成与所有权分析 - 公司股东基础广泛，通常通过持股超过5%的股东提交的实益所有权报告或持有人的自愿披露来了解实益所有者身份 [3] - 公司无法准确核实个体股东的国籍，因绝大多数股东由托管人、经纪商代表持股，或通过经纪商“街名”持有股份 [3] - 大型金融服务公司通过其共同基金和ETF产品作为投资管理人和中介，其管理的资金可能来自包括非美国投资者在内的广泛投资者基础 [3] - 基于公开信息，公司未发现有任何美国股东或报告集团披露直接或间接持有或控制公司已发行在外股份或投票权合计达到或超过25% [4] - 最新的实益所有权报告显示，有两家美国实体持股超过5%：Dimensional Fund Advisors LP（约7.2%）和FMR LLC（约15.1%），但两者合计持股仍低于25% [4] - 无法保证这两家持股人的最终实益所有者是美国人士 [4] 公司业务概览 - 公司是一家独立的原油油轮公司，其船队在国际上运营，由VLCC船型的原油油轮组成 [5] - 公司通过位于摩纳哥、挪威、新加坡和印度的一体化管理公司进行运营 [5]

公司治理变动 - 任命Svein Moxnes Harfjeld为公司董事会成员，立即生效[1] - Harfjeld自2010年起担任公司总裁兼首席执行官，并将继续担任该职务[1] - 此项任命旨在为董事会带来额外的战略洞察力和运营专业知识[2] 新任董事背景 - Harfjeld在全球航运业拥有超过30年经验[2] - 其为挪威公民，常驻摩纳哥[2] - 其洞察力和贡献对塑造公司发展、增长及股东价值承诺具有重要作用[2] 公司业务概况 - 公司是一家独立的原油油轮公司，其船队在国际上运营，由VLCC段原油油轮组成[3] - 运营通过位于摩纳哥、挪威、新加坡和印度的综合管理公司进行[3] - 公司以其审慎的资本结构、船队雇佣策略（结合市场敞口和固定收入合同）以及通过现金股息、船舶投资、债务预付和股票回购的资本配置策略而闻名[3] 董事会评价 - 董事会主席Erik A Lind认为，此项任命使董事会继续保持独立性与高管经验之间的良好平衡[2] - 董事会结构与公司对高度诚信和良好公司治理的承诺保持一致[2]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为中国航运与造船业 具体聚焦于油轮运输和造船领域[1][2] * 重点讨论的公司包括买入评级的**中远海能** A股代码600026 SS H股代码1138 HK 以及**扬子江船业** 代码YAZG SI[2][7][9][12] 核心观点与论据 **1 中美港口附加费政策与影响** * 中国交通运输部于10月10日宣布 计划对美国拥有 运营 悬挂美国旗及美国建造的船舶征收专项港口费用 以回应美国贸易代表办公室USTR基于301条款对中国船舶征收的额外港口费用 两项政策均于10月14日生效 但中国的附加费将于2025年10月14日生效[1] * 中国政策的适用范围广泛 不仅包括美国拥有 运营 悬挂美国旗及美国建造的船舶 还包括由美国实体直接或间接持有至少25%股权的公司所拥有或运营的船舶[1][6] * 中国的专项港口附加费比USTR宣布的费用高出约10% 例如 2025年10月14日生效时 中国收费为每净吨56美元或400元人民币 而USTR对中国船舶收费为每净吨50美元 双方均规定每艘船每年最高收费5次 单航程停靠多个港口仅收费一次[6][8] **2 对航运业 特别是油轮运价的潜在积极影响** * 美国拥有的船队仅占全球船队总载重吨位的2% 其中集装箱船最低 不到1% LNG船最高 占10%[6] * 考虑到对由美国实体持股至少25%的公司所拥有或运营的船舶也收费 受影响的船队规模扩大 特别是VLCC油轮 受影响的运力可能增加4%[7] * 为规避费用而进行的船队重新部署 可能导致航运细分市场的有效运力出现短期中断 从而为运价 尤其是VLCC油轮运价 带来上行空间[2][7] * 这一潜在上行因素叠加了现有的供应短缺 供应增长低迷 美国对影子船队制裁收紧导致受限石油需求转向合规市场和合规油轮 以及中国原油补库存等多重利好[2][7] **3 对中远海能的投资观点** * 公司因其对VLCC的高敞口而成为主要受益者[2][7] * 对中远海能A H股给予买入评级 12个月目标价分别为14 7元人民币和8 8港元 目标价基于市净率P B估值法得出 A股目标市净率为1 7倍 H股因A H股折价目标市净率为0 9倍[9] **4 对中国造船业的有限负面影响** * 美国对中国建造船舶征收更高港口服务费对中国造船业的负面影响可能有限 因为非中国航运运营商有灵活性将中国建造的船舶调配至美国以外的航线 毕竟国际船队中只有4%停靠美国港口的船舶是中国建造或运营的[2][7] * 任何USTR对中国船舶港口费用的延迟或减少 都将对扬子江船业等中国船厂有利[7] * 对扬子江船业给予买入评级 12个月目标价为4 00新加坡元 基于市净率相对净资产收益率ROE的估值方法 目标市净率为2 2倍[12] 其他重要内容 **风险提示** * **中远海能的关键下行风险** 包括 对俄罗斯石油制裁的解除 超预期的运力交付 以及因宏观经济疲软导致石油消费需求疲软[10][11] * **扬子江船业的关键风险** 包括 高于预期的钢材价格 来自USTR针对中国建造船舶的更严格法规 超预期的平均售价下降 以及其他船厂快于预期的产能扩张[13] **数据来源与披露** * 船队数据来源为克拉克森 由高盛全球投资研究部编制[6] * 报告包含常规披露信息 表明高盛与所覆盖公司可能存在业务关系 并持有中远海能A股和H股各1%或以上的普通股权益 并为这些股票做市[23]