核心观点 - 尽管面临严峻的钢铁市场环境 公司通过内部重组和成本控制措施 在2025财年实现了调整后的扭亏为盈 并改善了现金流状况 同时公司在脱碳战略、产能重组及新业务拓展方面取得显著进展 并对2026年业绩复苏持谨慎乐观态度 [4][7][17] 财务业绩表现 - 2025财年集团销售额下降至约90亿欧元 较上年减少约10亿欧元 下降主要原因是曼内斯曼不锈钢管公司的剥离以及各钢铁板块营业额疲软 [3] - 调整后税前利润为200万欧元 实现小幅盈利 而报告税前利润为-2800万欧元 其中包含与可交换债券相关的-3000万欧元估值影响 [2][7] - 主要成本构成包括约58亿欧元的材料成本 19亿欧元的人员费用和15亿欧元的其他运营费用 材料成本的降低帮助抵消了销售额下降的影响 [1] - 集团实现5.05亿欧元的毛经营现金流 较上年增加近1亿欧元 净财务状况为-9.54亿欧元 好于年内早些时候的预期 [2][7] 重组与绩效计划 - P28绩效计划超额完成2025年目标 原目标为9700万欧元 实际达成1.29亿欧元 超额33% 其中1.1亿欧元被认为是可持续的贡献 [6][9] - 管理层将该计划的总体目标提升至5.75亿欧元 并设定了2026年贡献1.22亿欧元的目标 [6][9] - 公司在多个业务领域进行了深度重组 包括欧洲贸易业务（削减产品线、客户群和岗位） 钢铁加工业务以及曼内斯曼精密管业务（关闭荷兰Helmond工厂 并将墨西哥工厂的运营规模减半） 欧洲贸易业务在2025年已恢复盈利 [8] 脱碳战略进展 - SALCOS项目第一阶段按计划推进 已进入建设后期并接近调试阶段 无意推迟 [11] - 2025年公司获得了额外的3.22亿欧元资金支持 使SALCOS项目获得的公共资金总额达到13亿欧元 项目成本从约25亿欧元增至27亿欧元 但新增资金超过了新增成本 改善了项目净状况 [5][12] - SALCOS项目第二阶段被推迟至2028-2029年 以利用模块化设计保持灵活性 公司仍计划建造第二座电弧炉 但将根据市场和监管条件调整时间 [5][13] - 公司已获得低排放钢铁标准认证 并正在扩大与客户关于“绿色钢铁”合同的讨论 [11] 战略收购与业务拓展 - 公司已出价收购蒂森克虏伯钢铁和瓦卢瑞克持有的HKM股份 旨在获得其全部所有权 并计划在2029-2030年将其转型为“单一电弧炉钢厂” [5][14] - HKM收购预计将于夏季完成 该公司已获得2亿欧元的公共拨款 其当前产能约为500万吨 转型后的最终产能约为200至250万吨 商业计划目标是在2027年前对集团做出积极贡献 [5][15] - 公司正推动进入国防用钢领域 通过收购Thyrolf & Uhle公司 业务从板材供应扩展到为系统集成商提供零部件 预计国防业务将在2-3年内占销售额的个位数百分比 并可能达到中高个位数水平 [16] 2026年展望与指引 - 管理层重申2026年业绩指引：销售额95亿欧元 调整后息税折旧摊销前利润5亿至6亿欧元 税前利润7500万至1.75亿欧元 [5][19] - 公司预计所有业务板块的销售额都将增长 特别是钢铁生产和加工板块的业绩将有所改善 钢铁生产将恢复盈利 [17] - 公司提议每股派发0.20欧元的股息 与2024年持平 [17] - 管理层对2026年持“谨慎乐观”态度 预计2027年随着政策措施的全面生效 上行趋势将更加明显 [17]

核心观点 - 尽管2025财年净亏损显著收窄且EBIT转正 但受疲弱净销售额影响 公司股价在财报发布后下跌约7% [1] - 公司维持每股0.20欧元的股息不变 并发布了对2026财年营收和核心盈利指标增长的展望 [1][3] 2025财年财务业绩 - 净亏损大幅收窄至7420万欧元（每股亏损1.37欧元） 上年同期为亏损3.522亿欧元（每股亏损6.51欧元） [4] - 息税前利润为5860万欧元 实现扭亏为盈 上年同期为亏损1.791亿欧元 [4] - 核心息税前利润为8800万欧元 [4] - 折旧与摊销下降至3.177亿欧元 上年同期为6.242亿欧元 [5] - 息税折旧摊销前利润为3.763亿欧元 低于上年的4.452亿欧元 [6] - 核心息税折旧摊销前利润为4.06亿欧元 [6] - 营收下降至89.8亿欧元 上年同期为100.1亿欧元 主要由于钢材产品平均价格下跌以及钢铁加工事业部不锈钢管集团的剥离 [6] 业绩驱动因素与公司举措 - 净亏损收窄和EBIT转正主要得益于技术事业部的强劲表现以及对Aurubis AG的参股收益 [2] - 公司实施了严格的成本削减、重组和积极的投资组合措施 在2025财年实现了显著的降本效果 [3] - 降本增效计划带来了1.29亿欧元的额外成本节约 [6] - 重组措施取得初步成功 贸易事业部已完成扭亏为盈 [3] 管理层评论与外部环境 - 首席执行官指出 公司面临持续的经济疲软、高企的能源价格以及贸易政策带来的不确定性 [3] - 在此环境下 公司正专注于提升自身行动能力 [3] 公司治理与股东回报 - 监事会于3月19日选举Ulrike Brouzi为新任监事会主席 [4] - 公司提议2025财年每股派发股息0.20欧元 与上年持平 [3] 2026财年业绩展望 - 公司预计2026财年销售额约为95亿欧元 [7] - 预计核心息税折旧摊销前利润在5亿至6亿欧元之间 [7] - 预计核心税前利润在7500万至1.75亿欧元之间 [7] 市场反应 - 财报发布后 公司在德国XETRA交易的股价下跌7.2% 至33.14欧元 [7]

市场表现 - 印度基准股指Sensex和Nifty在早盘交易中大幅下跌 Sensex指数下跌1,555.62点或2%至72,977.34点 Nifty指数下跌479.95点或2%至22,634.55点 [4][5] - 从30家Sensex成分股来看 Tata Steel、State Bank of India、Bajaj Finance、Bharat Electronics、Titan和Adani Ports是表现最差的公司 HCL Tech是唯一的上涨股 [5] - 亚洲市场普遍大幅下跌 韩国Kospi指数暴跌近6% 日本日经225指数下跌近4.6% 美国市场周五也大幅收低 [8][9] 下跌驱动因素 - 中东紧张局势升级进入第四周 推动原油价格上涨 布伦特原油价格上涨0.62%至每桶112.9美元 [4][7] - 美国和伊朗之间围绕霍尔木兹海峡的言论升级 加剧了市场对全球能源市场供应中断的担忧 [6][10] - 全球股市的广泛看跌趋势以及外国资金的持续外流加剧了投资者的紧张情绪 [4][6] 资金流向 - 外国机构投资者在周五抛售了价值5518.39亿卢比的印度股票 而国内机构投资者则买入了价值5706.23亿卢比的股票 [11] - 本月迄今 外国投资者已从印度股市撤出约88180亿卢比（约合96亿美元）的资金 [11]

地缘政治紧张引发市场抛售 - 西亚地缘政治紧张局势升级引发广泛抛售 投资者因担忧霍尔木兹海峡石油供应中断而逃离风险资产 [1] - 美国总统特朗普向伊朗发出48小时最后通牒要求重开霍尔木兹海峡 伊朗则袭击以色列南部并打击科威特炼油厂 导致全球风险情绪急剧恶化 [3] - 冲突已进入第四周且无解决迹象 局势正演变为一场旷日持久的全球对峙 不确定性极高 [4][6] 全球及印度股市表现 - 印度BSE Sensex指数开盘报73,732.58点 随后跌至73,231.48点 较前一收盘价下跌1,301.48点或1.75% [2] - 印度NSE Nifty50指数开盘报22,824.35点 随后跌至22,700.65点 较前一收盘价下跌413.85点或1.79% [2] - 亚洲市场同步暴跌 日本日经指数下跌近4.63% 韩国Kospi指数下跌约5.29% [3] 原油及汇率市场动态 - 布伦特原油期货价格上涨1.37%至每桶107.87美元 WTI原油价格上涨0.89%至每桶99.10美元 [4] - 印度多种商品交易所4月原油期货交易价格为9,360卢比 较前收盘价9,258卢比上涨1.10% [4] - 印度卢比在离岸交易中首次跌破94卢比兑1美元 分析师指出这预示着资本外逃并加剧了输入性通胀风险 [5] 行业与公司表现 - 石油天然气行业：ONGC股价上涨0.62%至267.05卢比 [7] - 信息技术行业：HCL Technologies股价上涨0.42%至1,339.30卢比 [7] - 金属行业：Tata Steel股价下跌4.28%至188.35卢比 Hindalco股价下跌3.72%至841.75卢比 JSW Steel股价下跌3.28%至1,131.20卢比 [7] - 金融行业：Shriram Finance股价下跌3.52%至905.60卢比 State Bank of India股价下跌3.18%至1,024.40卢比 [7] - 分析师指出卢比大幅贬值将有利于制药、汽车及汽车零部件等出口商 受挫的IT板块可能出现反弹 [4] 市场情绪与资金流向 - 印度波动率指数VIX徘徊在22左右 表明市场恐惧情绪高涨 [9] - 外国机构投资者在周五撤出超过550亿卢比 为连续第16个交易日资金外流 而国内机构投资者则吸收了570.6亿卢比 [8] - 分析师认为周五Nifty的K线形成“倒锤头”形态 表明在23,350点附近卖压活跃 市场趋势依然疲弱 [8]

市场表现 - 印度股市周一开盘后大幅下挫，Sensex指数暴跌近1,436点至73,097点，Nifty 50指数暴跌逾430点至22,681点 [1][22] - 此次抛售使BSE所有上市公司的总市值蒸发近5万亿卢比，降至424万亿卢比 [1][22] - Sensex指数所有30只成分股均下跌，其中塔塔钢铁、印度国家银行、HDFC银行、Bajaj Finance、Titan和Mahindra & Mahindra下跌2-3%，领跌基准指数 [1][22] - NSE所有行业指数均下跌，Nifty金属指数和Nifty PSU银行指数是跌幅最大的行业指数，周一早盘跌幅均超过3% [2][22] - NSE近2,328只股票下跌，249只上涨，74只持平 [2][22] 地缘政治与大宗商品 - 伊朗与美国-以色列之间的战争在周末急剧升级，双方持续交换导弹，领导人的威胁加剧了人们对冲突在富含石油的中东地区进一步恶化的担忧 [6][22] - 美国总统特朗普表示已为伊朗设下周一最后期限，警告称若德黑兰不在48小时内全面重新开放霍尔木兹海峡，美国将打击伊朗的发电厂；伊朗则警告称，若美国实施威胁，将打击整个海湾地区的能源和水基础设施 [6][22] - 战争已进入第四周，此前短暂的外交解决期望未能实现 [7][22] - 随着周末冲突升级，油价保持高位，周一早盘布伦特原油价格上涨至每桶113美元 [8][22] - 自中东冲突开始以来，油价已大幅上涨，霍尔木兹海峡实际关闭；全球超过20%的石油供应需经过该海峡 [8][22] - 伊朗威胁称，若美国威胁轰炸伊朗能源设施，将“无限期”关闭霍尔木兹海峡，这重新引发了油价上涨 [9][22] 汇率与资本流动 - 印度卢比兑美元汇率周一开盘创下历史新低，跌至93.84，打破了上周五创下的93.7350的前纪录低点 [10][22] - 自中东战争开始以来，卢比已贬值近3% [11][22] - 分析师指出，原油价格持续走强预计将显著扩大印度的进口账单，给本币带来持续压力；除非原油价格显著回落，否则卢比可能继续承压，预计近期将在93.00–94.25的较弱区间内交易 [11][22] - 外国机构投资者在避险情绪下持续抛售印度股票，截至上周五已连续第16个交易日净卖出，净卖出额达551.8亿卢比 [12][22] 全球市场与利率环境 - 美国10年期国债收益率上周五攀升超过10个基点，突破4.4%，为约一年来最高水平；对美联储降息预期高度敏感的2年期美债收益率升至3.93% [13][22] - 全球股市暴跌，亚洲市场周一大幅下挫，韩国综合股价指数暴跌逾6%，日本日经指数暴跌逾4%，香港恒生指数下跌3.5% [14][22] - 华尔街上周五大幅收跌，以科技股为主的纳斯达克指数暴跌逾2%，标普500指数下跌逾1.5%；欧洲市场亦下跌，德国DAX指数和法国CAC指数均下跌约2%，英国富时100指数下跌近1.5% [15][22] 市场观点与展望 - 分析师指出，战争不幸正在升级，不确定性巨大，市场将等待并观察结果 [16][22] - 全球巨大的避险情绪影响了所有资产类别，包括股票、债券以及黄金和白银等贵金属 [17][22] - 卢比的大幅贬值将有利于制药、汽车及汽车零部件等出口商，受重创的IT板块可能意外反弹 [17][22] - 技术分析显示，Nifty 50指数已跌破22,950-23,000的支撑区间，短期和中期均呈现看跌倾向，正在形成更低的高点和更低的低点模式 [18][19][23] - 若跌破上周低点，可能进一步下行，指数或跌向22,700–22,400的主要支撑区域；上方，上周高点23,862预计将构成近期阻力 [20][23]

制药行业 - 至少七家主要制药公司在周六（专利到期次日）推出了司美格鲁肽仿制药 包括Sun Pharmaceuticals、Zydus Lifesciences和Alkem共宣布了八款不同的品牌仿制药 用于肥胖和糖尿病适应症 [1] - Dr Reddy's Laboratories、Torrent Pharma、Natco Pharma、Eris Lifesciences和Glenmark Pharmaceuticals也宣布了各自的仿制药版本 [1] 银行业与金融 - 印度国家银行收到所得税补缴通知 金额达633.75亿卢比 含利息 该银行计划向上诉机构提出异议 并表示此税务命令不会影响其运营或业务活动 [2] - Kotak Mahindra Bank的全资子公司Kotak Mahindra Capital Company将出售其在Infina Finance Private Ltd 30.99%的股份 总对价约129.4亿卢比 出售后该子公司持股将降至49.99% [3] - Tata Capital收到税务当局的重新评估令 要求补缴2017-18财年税款 金额为41.318亿卢比 其中利息为20.272亿卢比 主要涉及已缴税款的抵免不足和某些不允许扣除的项目 [7] 科技与数字化转型 - Wipro公司推出Wipro AI-数据中心解决方案 这是一个标准化、安全的堆栈 旨在加速企业级人工智能的采用 同时实现核心数据中心环境现代化并改变客户体验运营 [4] - Infosys与Formula E合作推出新的AI驱动赛车中心 该中心由Infosys Topaz提供支持 利用智能数据和尖端AI及数字技术 为车迷创造沉浸式的比赛日体验 [5] - Varroc Engineering发起其旗舰创新挑战赛Eureka Challenge 3.0 旨在激励印度顶尖的工程人才解决不断发展的移动出行生态系统中的现实挑战 [11] 钢铁与制造业 - Tata Steel在卢迪亚纳Hi-Tech Valley启用其基于废钢的电弧炉设施 标志着其可持续炼钢历程的历史性里程碑 该设施投资约320亿卢比 年产能为75万吨 [6] - 该电弧炉设计目标是实现每吨钢的二氧化碳排放量低于0.3吨 是Tata Steel承诺在2045年实现净零排放的重要一步 [6] 投资与资本运作 - Ashok Leyland董事会批准向其英国子公司Optare Plc投资高达3000万英镑（约37.5亿卢比） 该投资将以股权形式分一期或多期进行 Optare Plc制造和销售客车及商用车 并持有集团的电动汽车业务 [8] - Devyani International的子公司董事会原则上批准向Restaurants Development Co Ltd投资12.1亿泰铢（约34.73亿卢比） 以加强其资产负债表并为长期业务需求提供资金 部分资金将用于偿还债务及满足营运资金和资本支出需求 [9] - Dalmia Bharat的全资子公司签署协议 以约4420万卢比的总对价 分一期或多期收购Ventora Energy（Ultra Mega Power的SPV）26%的股份 以作为自用消费者获取位于泰米尔纳德邦、容量高达8.1兆瓦的风电 [15] 企业重组 - Thomas Cook (India) Limited董事会原则上批准一项提案 将其度假村及度假村管理业务分拆至Sterling Holiday Resorts Ltd 并随后重组TCIL的资本 分拆后TCIL股东每持有1股将获得0.81股SHRL股份 [13] - Veranda Learning Solutions根据国家公司法法庭的指示 就其提议的商业教育垂直分拆及单独上市J.K. Shah Commerce Education Limited迈进一步 NCLT已指示VLS在4月24日召开股东大会审议批准该综合安排方案 [14] 管理层变动 - Vikram Solar Ltd任命Sameer Nagpal为其首席执行官 立即生效 他拥有超过三十年的跨行业领导经验 此次任命是公司推进其深化后向整合、扩大制造能力及巩固其在全球可再生能源领域地位的战略愿景的重要里程碑 [16] 订单获取（信息技术与工程） - RailTel Corporation of India Ltd从East Coast Railway获得接受函 为其提供为期两年的人力外包以加强信号与通信维护活动 订单估计规模为24.53亿卢比 [17] - DCX Systems Limited从一家国内客户获得订单 为机载应用制造和供应海上巡逻雷达系统 订单价值为563.45亿卢比 [19] - Simplex Castings Ltd从SMS Group获得一笔重要订单 价值23.13亿卢比 用于供应焦炉门 该订单使公司截至2026年3月的订单管道增至61.98亿卢比 [21] - Ceigall India Ltd的全资子公司成为印度国家公路管理局招标的L1中标者 订单涉及在混合年金模式下建设一条始于旁遮普邦的6车道控制出入支线连接 订单规模为603.00亿卢比（投标成本） [22] 订单获取（基础设施与能源） - Airfloa Rail Technology从BEML获得价值22.91亿卢比的订单 为金奈地铁二期项目车辆设计、制造、供应、测试及调试照明系统 供应将于11月开始并在17个月内完成 [18] - Solarium Green Energy获得总额约22.51亿卢比（不含商品及服务税）的采购订单 其中14.10亿卢比为卡纳塔克邦、泰米尔纳德邦和安得拉邦的并网太阳能项目供应BIS认证的715/720 Wp Topcon N型双面双玻太阳能组件 另一笔8.41亿卢比的订单为本地治里的项目供应非DCR Topcon半切132电池G12太阳能组件 [23] - Sharika Enterprises Ltd从Larsen & Toubro Limited获得采购订单 为RDSS Varanasi SCADA PuVVNL项目供应通信FPI 价值9.47亿卢比 [24] 房地产与租赁 - IndiQube Spaces Ltd与浦那的一家领先全球能力中心客户签署了一项重要的工作空间租赁协议 客户在IndiQube Orchid占据了1140个工位 分布在多个楼层 该交易在5年租期内的价值约为54亿卢比 [20] 农业科技扩张 - BharatRohan Airborne Innovations Ltd宣布战略扩展其经销商主导的网络 以加速其无人机服务和Pravir生物产品业务的增长 公司旨在与经销商合作伙伴紧密合作 改善农民获得作物监测和无人机喷洒服务的途径 [12]

美加贸易关系现状与影响 - 美国对加拿大加征关税导致双边关系恶化 加拿大从美国进口下降 并从美国最大商品买家滑落至第二位 被墨西哥超越 [2] - 超过一半的加拿大受访者认为美国不再是可靠的盟友 部分民众情绪上感到被背叛 并在消费时有意避开美国产品 [7] - 加拿大正迅速进行海外多元化 近期与中国和卡塔尔达成了新的战略伙伴关系 [3] 宏观经济与就业表现 - 加拿大2025年实际GDP在四个季度中收缩了两个季度 全年仅增长1.7% 为自2020年新冠疫情导致经济萎缩以来最慢的年度增速 [6] - 由于新的贸易环境 预计加拿大和美国都将损失约2%的GDP [4] - 加拿大最新就业报告显示 上月减少了四年多以来最多的就业岗位 失业率从1月的6.5%上升至6.7% [4] 行业层面受到的具体冲击 - 受关税影响严重的行业包括汽车、钢铁、铝、铜和林业 这些被视为具有重要战略意义的行业 [5] - 钢铁行业的具体案例显示 企业需支付约每吨250至275美元的关税 每月关税成本高达600万至700万美元 [14] - 由于关税高昂 部分加拿大商品（如一个30美元的杯子需加征50美元关税）已无法向美国市场销售 对企业造成巨大损失 [9] 企业应对策略与资本流动 - 企业CEO在贸易至关重要的领域保持非常谨慎的态度 投资基本处于冻结状态 策略仅限于维持基本运营和保留资金 [10] - 为规避关税并满足美国客户需求 企业将生产大幅转移至美国 美国市场需求旺盛 生产繁荣 [15] - 加拿大拥有G7国家中最低的边际有效税率 这有助于提振企业部署资本的信心 避免资本冻结 [11][12] USMCA协议前景与地缘经济考量 - 美墨加协定将于今年7月进行审议 其未来存在不确定性 重谈可能毫无进展 [23][25] - 有观点认为 加拿大无法通过与其他中等市场国家结盟来替代与美国的贸易关系 美国是全球最大的经济体 是各国都想进入的市场 [16][17] - 超过80%的加拿大人强烈认为美墨加协定是有效的 应该被审议和续签 [21] - 确保北美地区的强大符合美国利益 一个弱小的加拿大和墨西哥对美国无益 [22]

公司年度股东大会安排 - 公司董事会已召集年度股东大会，将于2026年5月12日（星期二）中部欧洲时间上午9:00在卢森堡大公国卢森堡L-2449, 26, Boulevard Royal, 4层公司注册办公室举行 [1] - 截至2026年3月30日，每份美国存托凭证的持有人有权指示存托银行纽约梅隆银行，行使其所持美国存托凭证所代表的股份的投票权 [1] 股东文件获取 - 会议通知和议程、股东会议手册和代理投票声明、2025年度报告等文件已在公司官网投资者关系栏目发布 [2] - 自2026年3月20日起，上述文件的纸质副本可在公司卢森堡注册办公室免费获取，时间为中部欧洲时间上午10:00至下午5:00 [3] - 在股东名册中注册的股东可通过发送电子邮件至ir@ternium.com免费获取上述文件的电子副本 [3] 公司业务概况 - 公司是美洲地区领先的钢铁生产商，为广泛的制造业和建筑行业提供先进的钢铁产品 [4] - 公司投资于低碳排放炼钢技术，以支持能源转型和未来交通发展 [4] - 公司致力于社区发展，特别是在拉丁美洲通过教育项目提供支持 [4]

公司战略投资 - 浦项制铁控股公司旗下电池材料子公司POSCO Future M董事会批准投资3570亿韩元 在越南太原省建设其首个海外人造石墨负极材料工厂 [1] - 工厂建设计划于2024年下半年动工 目标在2028年开始大规模生产 [3] - 工厂选址具备将年产能扩展至55,000公吨的潜力 后续将根据新增订单情况分阶段进行扩建 [3] 投资背景与动因 - 此次投资是对全球贸易法规趋严的直接回应 特别是美国《通胀削减法案》的“受关注外国实体”规则和欧洲的《关键原材料法案》 [4] - 相关法规正推动汽车制造商和电池生产商减少对中国供应商的依赖并实现供应链多元化 [4] - 选择越南建厂的原因是当地较低的劳动力和物流成本 以及出口友好的贸易政策和有利的美国市场准入条件 [5] - 此举旨在使POSCO Future M获得相对于长期主导该领域的中国竞争对手更具竞争力的成本结构 [5] 公司业务概况 - 浦项制铁控股公司是一家韩国钢铁制造和工业企业 生产并销售热轧钢、冷轧钢和不锈钢等产品 [6] - 公司产品应用于汽车、建筑、造船和机械行业 [6] - 公司业务还涵盖能源、化工和材料领域 包括用于电池的锂和镍 [6]

核心观点 - 印度核心产业增长在2025年2月放缓至3.4%，为三个月低点，较1月的4.7%有所下降，放缓是广泛性的[1][9] - 经济学家认为政府的基础设施建设推动了钢铁和水泥行业，但西亚（中东）持续的冲突预计将影响未来的核心产业和工业产出[5][6][9] 分行业表现 - **水泥**：2月同比增长9.3%，为八个核心产业中最强，但低于1月的11.3%[1][9] - **钢铁**：2月生产增长7.2%，较1月的11.5%有所放缓[1][9] - **炼油产品**：2月产出同比下降1%[6][9] - **原油**：2月生产同比收缩5.2%[6][9] - **天然气**：2月生产同比收缩5%[6][9] - **电力**：2月发电增长急剧下降至0.5%，为三个月低点，远低于1月的5.2%[7][9] - **化肥**：2月产出降至五个月低点，增长3.4%[7][9] - **煤炭**：2月产出增长放缓至三个月低点，为2.3%[7][9] 整体数据与关联指标 - **本财年累计增长**：截至2月，本财年（FY26）核心产业增长为2.9%，低于去年同期的4.4%[8][9] - **工业产出指数关联**：八个核心产业在工业产出指数中权重为40.27%[8][9] - **工业产出指数趋势**：印度工业产出在1月同比增长放缓至三个月低点4.8%，低于12月的8%[8][9] - **机构预测**：ICRA预计2月工业产出指数增长将放缓至4%左右，而印度银行预计在3%至3.5%之间[8][9]