报告投资评级与核心观点 - 投资评级：**买入（维持）** [3] - 核心观点：2026年第一季度公司收入企稳，毛利率快速修复，业绩略超预期[4][5]；公司全面拥抱AI，在口腔、大医疗及色选机领域推出智能体新品，有望带动未来收入与利润增长[9][10]；基于色选机需求刚性、口腔赛道长期成长属性及海外拓展，给予确定性溢价，维持“买入”评级[11] 2026年第一季度业绩表现 - **收入与利润**：2026年第一季度实现营业收入**4.02亿元**，同比增长**2.50%**；实现归母净利润**1.16亿元**，同比增长**6.93%**，增速略高于收入增速[4][6] - **毛利率修复**：2026年第一季度销售毛利率为**54.72%**，同比提升**3.12个百分点**，回升明显[7] - **费用率情况**：2026年第一季度销售/管理/财务/研发费用率分别为**11.35%**、**6.11%**、**2.55%**、**8.37%**，同比分别变化**-0.05**、**+0.22**、**+5.30**、**+0.97**个百分点[7] - **营运能力**：2026年第一季度应收账款周转天数为**83.82天**，同比减少**16.26天**，营运能力持续提升[7] - **经营现金流**：2026年第一季度经营性现金流量净额为**-3999.27万元**，同比下降**169.94%**，主要因年初购买商品、支付职工现金增加所致，预计随二季度收入利润增长将快速修复[7] - **研发投入**：2026年第一季度研发投入**3366.16万元**，同比增长**15.93%**，占营业收入比重为**8.37%**，同比提升**0.97**个百分点[8] 分业务成长性分析 - **色选机业务**：国内外市场多点开花，业务收入和毛利率稳步提升[6]；公司借助AI赋能，连续发布工业果蔬分选、坚果果干分选、再生分选等智能体矩阵，产品竞争力增强，全球市占率有望进一步提升[10] - **口腔业务**：国内口腔行业虽处低谷，但业务已企稳[6]；公司坚持技术创新，在2026年华南国际口腔展首发**3D显微智能体**，打通了“数据采集-临床诊断-经营管理-手术操作”的全流程闭环[9]；产品服务于全球**20,000+** 口腔机构[9] - **非口腔医疗业务**：取得突破性进展，移动CT、骨科手术导航设备已实现市场销售[6]；在CMEF2026上，公司自研智能C形臂首次亮相，构建了“高精度数据采集-智能手术导航-多场景精准执行”的全流程闭环[9] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为**27.49亿元**、**31.12亿元**、**34.85亿元**，同比增长**14%**、**13%**、**12%** [3] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为**8.46亿元**、**9.81亿元**、**11.27亿元**，同比增长**17.64%**、**15.96%**、**14.89%** [3][11] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益分别为**0.96元**、**1.11元**、**1.28元** [3] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率分别为**54.3%**、**54.8%**、**55.4%**；净利率分别为**30.8%**、**31.5%**、**32.3%**；净资产收益率分别为**27.9%**、**29.6%**、**30.2%** [12] - **估值水平**：以2026年4月23日股价计算，对应2026-2028年市盈率分别为**17.9倍**、**15.5倍**、**13.4倍** [3][11] 公司基本状况与知识产权 - **股本与市值**：总股本**8.8223亿股**，流通股本**4.3375亿股**；市价**17.18元**，总市值**151.5669亿元**，流通市值**74.5177亿元** [1] - **专利储备**：截至2025年底，公司拥有授权有效发明专利**193件**（含**6件**国外授权）、实用新型专利**200件**、外观设计专利**43件** [8]

报告公司投资评级 - 申购建议：建议关注 [2][37] 报告的核心观点 - 公司是专注于FPC（柔性电路板）产业链智能制造装备的供应商，其产品基本覆盖FPC干制程的核心工艺，是行业内少有能提供多个核心工艺装备及整线自动化解决方案的供应商 [2][10] - 公司凭借在精密冲切、贴装组装、精密压合等核心工艺设备上的技术先进性和快速响应能力，积累了包括东山精密、Mektec集团等全球PCB头部企业在内的优质客户资源 [2][37] - 公司发行市盈率（14.87X）显著低于可比公司最新PE TTM均值（84X），具备一定的估值吸引力 [2][38] 发行信息 - 发行基本情况：发行价格为29.47元/股，发行市盈率为14.87倍，申购日为2026年4月27日 [2][5] - 发行规模：本次公开发行股份数量为13,746,180股，占发行后总股本（65,938,073股）的20.85% [2][5] - 战略配售：有5家战略投资者参与，配售数量为1,374,618股，占本次发行数量的10.00% [2][6][7] - 募投项目：募集资金拟总投资4.82亿元，主要用于“智能制造基地建设项目”（投资额32,416.40万元，建设周期2年）、“研发中心建设项目”和补充流动资金 [2][7][9] 公司业务与模式 - 核心业务与产品：公司主营智能制造装备的研发设计、生产和销售，形成了精密冲切、贴装组装、精密压合三大核心工艺装备产品系列，并具备物流自动化、撕离、折弯等配套工艺装备的开发及整线自动化方案解决能力 [2][10][12][14][15][16] - 技术实力：截至2025年底，公司及子公司已获授权专利198项（其中发明专利73项），软件著作权80项 [2][10] - 收入结构：主营业务收入主要来自智能制造装备销售，2023-2025年该部分收入分别为3.13亿元、4.35亿元和4.85亿元，占主营业务收入比例分别为76.50%、79.94%和81.30% [16] - 客户集中度：公司采用直销模式，客户集中度较高。2023-2025年，前五大客户销售收入占比分别为92.62%、87.92%和85.93%。其中，第一大客户东山精密在2023年和2025年的销售占比均超过50% [19][20][23] 公司财务表现 - 营收与利润：2025年公司实现营业收入5.98亿元，同比增长9.57%；实现归母净利润1.31亿元，同比增长8.42% [2][23][24] - 历史增长：2023年和2024年，公司营收同比增速分别为31.96%和33.02%，归母净利润同比增速分别为80.87%和29.25% [23][24] - 盈利能力：2025年公司综合毛利率为46.58%，整体保持稳定。其中，智能制造装备销售毛利率为44.86% [6][17][24] - 费用管控：2025年期间费用率为20.13%，随着业务规模扩大，期间费用总额上升，但费用率基本保持稳定 [24] 行业情况 - 全球FPC市场：根据Prismark预测，全球FPC产值将从2022年的138.42亿美元增长至2027年的164.73亿美元，2022-2027年复合年增长率（CAGR）预计为3.54% [2][28] - 中国FPC市场：2022年中国FPC产值为63.94亿美元，占全球总产值的46.19%。预计到2027年将增长至73.68亿美元，2022-2027年CAGR预计为2.88% [2][28] - 下游应用：FPC主要应用于消费电子和汽车电子领域。中国消费电子市场规模预计将从2017年的1.61万亿元增长至2024年的1.98万亿元，全球智能手机市场也在2024年出现回暖 [30][32] - 行业竞争格局：公司所处FPC智能制造装备领域较为细分，市场以错位竞争为主。报告列举了燕麦科技、博杰股份、大族数控等在产品或客户层面存在相似性的可比公司 [33][36]

报告投资评级 - 买入（维持） [1] 报告核心观点 - 宏华数科2025年业绩实现高增长，归母净利润同比+27.5%，数码喷印设备与墨水业务双轮驱动模式稳固，数字印刷等非纺产品成为第二增长曲线 [2] - 尽管毛利率因产品降价而承压，但公司通过扩大销售规模摊薄费用，保持了较高的整体盈利水平，费控能力稳健 [3] - 作为数码印花设备龙头，公司通过新产品持续降低应用成本，提升市占率，并凭借“设备+耗材”模式绑定客户，α属性凸显 [4] - 公司发布新一轮股权激励，设定了2026-2027年较高的收入与利润增长目标，彰显对未来发展的信心 [4] - 考虑到数码喷印渗透率持续提升、全球化拓展及产能释放，看好公司的中长期成长性与业绩确定性 [2][4] 2025年业绩表现 - **营收与利润**：2025年实现营业总收入23.03亿元，同比增长28.61%；实现归母净利润5.28亿元，同比增长27.48% [1][2] - **单季度表现**：2025年第四季度实现营业收入6.7亿元，同比增长27.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长34.6% [2] - **分业务收入**： - 数码喷印设备收入同比增长26% [2] - 墨水收入同比增长20% [2] - 数字印刷设备（非纺产品）收入同比增长71% [2] - 自动化缝纫设备（非纺产品）收入同比增长12% [2] - **盈利能力**： - 2025年销售毛利率为43.05%，同比下降1.90个百分点；销售净利率为23.99%，同比下降0.18个百分点 [3] - 2025年第四季度销售毛利率为40.71%，同比下降0.63个百分点；销售净利率为20.76%，同比下降0.48个百分点 [3] - **费用控制**：2025年期间费用率为17.09%，同比下降0.95个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.24%/5.00%/5.23%/-0.38% [3] 行业前景与公司优势 - **行业增长**：中国印染行业协会预测，2026-2030年中国纺织品数码印花行业年均复合增长率约10% [4] - **公司优势**：公司凭借数码直喷机、Singlepass等新产品持续降低数码印花成本，不断提高国内外市占率 [4] - **商业模式**：“设备+耗材”双轮驱动模式有效绑定客户后市场维保，使喷印设备与墨水业务在2023-2025年保持了年均20-30%的毛利润增速 [4] 股权激励计划 - **授予规模**：授予总量占总股本的2%，激励对象占公司总人数的31% [4] - **考核目标**： - **收入目标**：2026年目标收入30亿元（同比增长30%），2027年目标收入40亿元（同比增长33%） [4] - **利润目标**：2026年目标归母净利润（扣除股权激励支付费用）6.8亿元（同比增长18%），2027年目标9.2亿元（同比增长35%） [4] 财务预测与估值 - **盈利预测**： - 预计2026-2028年营业总收入分别为29.12亿元、36.58亿元、45.59亿元，同比增长26.46%、25.63%、24.63% [1][10] - 预计2026-2028年归母净利润分别为6.48亿元、8.54亿元、10.13亿元，同比增长22.75%、31.64%、18.73% [1][10] - **每股收益**：预计2026-2028年EPS（最新摊薄）分别为3.60元、4.74元、5.62元 [1][10] - **估值水平**：基于当前股价，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为18.94倍、14.39倍、12.12倍 [1][10] 市场与基础数据 - **股价与市值**：收盘价68.14元，总市值122.83亿元 [7] - **估值比率**：市净率（P/B）为3.44倍 [7] - **财务指标**：每股净资产19.83元，资产负债率25.70% [8]

英维克 (002837 CH) 证券研究报告 看好 2H26 海外业务迎来业绩拐点 2026 年 4 月 23 日│中国内地 公司 2025 年实现营业收入 60.68 亿元，同比增长 32.23%，实现归母净利润 5.22 亿元，同比增长 15.30%，低于我们此前预测（6.11 亿元），主要系部 分项目确认收入节奏影响。公司 26 年一季度实现营业收入 11.75 亿元，同比 增长 26.03%，实现归母净利润 866 万，同比下降 82%，主要受到费用、信 用减值损失增加及毛利率下降的影响。展望 2H26，我们认为液冷技术在全球 数据中心中渗透率将明显提升，公司有望凭借在数据中心领域的前瞻布局及 技术优势，在本轮技术升级周期中获得更高市场份额，数据中心及算力设备 相关业务收入或将迎来高速增长期，维持"增持"评级。 机房温控收入高速增长，储能业务竞争优势稳固 分业务来看，2025年公司机房温控业务收入同比增长41.28%至34.48亿元， 主要受益于 AI 趋势下国内数据中心项目建设放量。公司全链条液冷的产品 和服务不断延伸，从冷板、快速接头、CDU 到液冷工质、冷源实现端到端 产品覆盖；2025年OCP ...

投资评级与核心观点 - 华泰研究维持对杰克科技的“买入”评级，目标价为52.9元人民币 [1][7] - 报告核心观点：尽管2025年第四季度业绩受短期因素影响，但公司市占率逆势提升，产品提价后毛利率有望回升，看好其智能成套业务和机器人业务的长期发展前景 [1] 2025年财务业绩表现 - **全年业绩**：2025年实现营业收入65.87亿元，同比增长8.10%；归母净利润8.56亿元，同比增长5.38% [1] - **第四季度业绩**：Q4实现营收16.20亿元，同比增长16.79%，环比增长1.68%；但归母净利润为1.74亿元，同比下降9.66%，环比下降14.71% [1] - **Q4盈利下滑原因**：单季度毛利率同比下降0.78个百分点，净利率同比下降3.82个百分点 [2]。管理费用率同比提升2.19个百分点，推测因人员成本增加及收并购咨询费用所致；财务费用率同比提升1.22个百分点，主要受汇兑损失影响 [2]。此外，2024年Q4因其他应收款冲回产生资产收益，导致基数较高 [2] 业务分项与市场表现 - **分业务收入**：2025年缝纫机、裁床、自动缝制单元收入分别同比增长7%、13%、20%，裁床等自动化产品增长快于传统缝纫机 [3] - **大客户战略**：全年实现大客户收入7.8亿元，占全部收入的12% [3] - **市场表现**：2025年公司内销收入同比下降7.4%，外销收入同比增长24.4%。对比行业数据（内销量同比下降29.7%，出口额同比增长16.4%），公司表现均跑赢行业，市占率逆势提升 [3] 战略布局与未来展望 - **机器人业务**：公司在“AI+人形机器人+艾图AI数字成套产线”战略上取得突破，人形机器人预计于2026年9月正式发布 [3] - **产品提价**：公司于2026年3月15日后对出口全品类产品全面提价10%，预计第二季度后毛利率有望回升 [1][2] - **收购布局**：公司通过全资子公司以现金约1.16亿欧元收购意大利公司Comelz 100%股权。Comelz是全球知名的奢侈品鞋服皮质面料裁剪设备制造商，此次收购有助于公司延伸至高端鞋服裁剪领域，优化高端智能装备产业链布局 [4] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：由于人民币升值对汇兑损失及毛利率的影响，报告下调了公司2026-2027年归母净利润预测，幅度分别为13%和14%。调整后预测为：2026年11.0亿元，2027年13.4亿元，并预计2028年为16.7亿元，三年复合年增长率为25% [5] - **估值与目标价**：基于可比公司2026年一致预测市盈率约21倍，考虑到公司在数字成套产线业务领域的成长空间，给予公司2026年23倍市盈率估值。目标价下调至52.9元 [5] - **财务预测数据**：预计2026-2028年营业收入分别为77.29亿元、89.63亿元、103.28亿元，同比增长率分别为17.34%、15.97%、15.23% [10]。预计同期归母净利润分别为10.96亿元、13.41亿元、16.68亿元 [10]

报告投资评级 - 维持东华测试“买入”评级 [1][7] - 目标价为人民币41.44元 [5][7] 核心观点 - 公司2025年业绩低于预期，主要因下游军工需求复苏不及预期且民品拓展仍需时间，但公司技术优势明显，产品竞争力强，毛利率维持高位，且未来机器人业务有望成为新增长极，因此维持“买入”评级 [1][5] - 2025年公司实现营业收入5.31亿元，同比增长5.72%；归母净利润1.37亿元，同比增长12.34%，低于此前预期的1.5亿元 [1][7] - 2026年第一季度业绩略有下滑，营业收入1.05亿元，同比下降3.16%；归母净利润0.27亿元，同比下降5.65% [1][2] 财务业绩与预测 - **2025年收入与利润**：营业收入530.97百万元（5.31亿元），同比增长5.72%；归母净利润136.92百万元（1.37亿元），同比增长12.34% [1][7][11] - **2026年第一季度业绩**：营业收入1.05亿元，同比-3.16%；归母净利润0.27亿元，同比-5.65% [1][2] - **盈利预测调整**：下调2026-2028年归母净利润预测至1.55亿元、1.79亿元、2.09亿元，较前值分别下调25.53%、40.91% [5][12] - **未来增长预期**：预计2026-2028年营业收入同比增速分别为10.29%、13.07%、16.10%；归母净利润同比增速分别为13.50%、15.09%、16.64% [11] 业务结构与盈利能力 - **核心业务构成**：2025年结构力学性能测试分析系统收入占比58.9%，同比增长3.78%；电化学工作站收入占比17.99%，同比增长7.97% [2] - **毛利率水平**：2025年整体毛利率为66.05%，同比微降0.32个百分点；2026年第一季度毛利率为68.83%，同比提升0.17个百分点，环比提升6.52个百分点 [3] - **分产品毛利率**：2025年结构力学/PHM系统/电化学工作站毛利率分别为65.83%/64.18%/67.73%，均维持高位 [2] - **净利率水平**：2025年整体净利率为25.64%，同比提升1.54个百分点；2026年第一季度净利率为25.85%，同比小幅下降0.42个百分点 [3] 新兴业务布局与增长点 - **人形机器人领域**：公司六维力传感器已进入小批量试制阶段，可应用于机器人手腕、脚踝及灵巧手部位，正与国内主流机器人厂商积极对接，有望成为第二增长曲线 [4] - **技术深耕与拓展**：公司在结构力学性能测试领域深耕三十余年，核心技术壁垒深厚，同时持续推进自定义测控系统、电化学工作站等产品迭代，并加码机载设备、无线传感、高压电堆检测等高端应用 [4] 估值与预测 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.55亿元、1.79亿元、2.09亿元，对应每股收益（EPS）为1.12元、1.29元、1.51元 [5][11] - **估值倍数**：给予公司2026年37倍市盈率（PE），低于可比公司2026年平均29倍PE的估值水平 [5][13] - **目标价依据**：基于2026年37倍PE和1.12元EPS，得出目标价41.44元 [5]

机械设备/专用设备 液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷兑现 2026 年 04 月 22 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/4/21 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 108.97 | | 一年最高最低(元) | 121.74/23.60 | | 总市值(亿元) | 1,065.12 | | 流通市值(亿元) | 921.73 | | 总股本(亿股) | 9.77 | | 流通股本(亿股) | 8.46 | | 近 3 个月换手率(%) | 312.97 | 股价走势图 数据来源：聚源 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 2025-04 2025-08 2025-12 2026-04 英维克 沪深300 相关研究报告 《业绩符合预期，发布符合谷歌标准 的液冷产品—公司信息更新报告》 -2025.10.14 《英特尔 UQD 联盟成立，公司为首批 认 证 伙 伴 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.8.21 《液冷产品加速放量，发出商品及合 同负债大幅增长—公司信息更新报 告》-2025.8.19 2026 年一季度，公司实现营业收入 ...

投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 核心观点 - 报告认为公司业绩实现稳健增长，并通过推出差异化产品和拓展下游应用场景来打开未来增长空间，有望开启第二成长曲线 [1][3][4] 2025年业绩表现 - 2025年实现营业收入85.8亿元，同比增长10.0% [1] - 2025年实现归母净利润19.0亿元，同比增长16.6% [1] - 2025年毛利率为34.3%，同比下降0.7个百分点 [1] - 2025年净利率为22.1%，同比上升1.2个百分点 [1] 海外业务表现与展望 - 尽管2025年国内高空作业平台行业出口销量同比下降16.0%，且公司第二季度对美业务曾受加征高关税影响出现短暂停滞，但公司全年海外收入仍达到64.3亿元，同比增长16.5% [2] - 随着中美经贸磋商取得进展，部分关税被取消或暂停，公司向海外发货、销售已恢复正常 [2] - 未来公司通过加大非贸易摩擦海外市场开拓力度及推动高端臂式产品在海外放量，海外营收有望持续增长 [2] 产品创新与产能扩张 - 公司在通用款基础上推出“无人化高空作业平台+”系列，并已开发如船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人、玻璃吸盘车、模板举升车等差异化产品，应用于船厂、轨道交通等新场景 [3] - 公司以自筹资金投资的“年产20,000台新能源高空作业平台”项目将于2026年投入使用，将丰富产品线并提升产能规模 [3] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2026-2027年归母净利润预测10.0%/9.5%至21.7亿元/24.9亿元，并引入2028年预测28.3亿元 [4] - 对应2026-2028年每股收益（EPS）预测分别为4.28元、4.92元、5.58元 [4] - 基于2026年4月21日股价，对应2025-2028年预测市盈率（P/E）分别为13倍、12倍、10倍、9倍 [5][13] - 基于2026年4月21日股价，对应2025-2028年预测市净率（P/B）分别为2.2倍、1.9倍、1.7倍、1.5倍 [5][13] 财务预测摘要 - 预计营业收入将从2025年的85.8亿元增长至2028年的122.1亿元 [5] - 预计归母净利润将从2025年的19.0亿元增长至2028年的28.3亿元 [5] - 预计毛利率将从2025年的34.3%逐步提升至2028年的35.9% [12] - 预计归母净利润率将从2025年的22.1%逐步提升至2028年的23.1% [12] - 预计净资产收益率（ROE）将保持在16.7%左右的稳定水平 [5][12] 市场数据与表现 - 截至报告基准日，公司总股本为5.06亿股，总市值为253.28亿元 [6] - 过去一年股价最低为39.11元，最高为64.60元 [6] - 过去一年股价绝对收益率为27.85%，相对收益率为1.84% [9]

机械设备/专用设备 液冷龙头沉潜蓄势，看好下半年液冷兑现 2026 年 04 月 22 日 投资评级：买入（维持） | 日期 | 2026/4/21 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 108.97 | | 一年最高最低(元) | 121.74/23.60 | | 总市值(亿元) | 1,065.12 | | 流通市值(亿元) | 921.73 | | 总股本(亿股) | 9.77 | | 流通股本(亿股) | 8.46 | | 近 3 个月换手率(%) | 312.97 | 股价走势图 数据来源：聚源 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 2025-04 2025-08 2025-12 2026-04 英维克 沪深300 相关研究报告 《业绩符合预期，发布符合谷歌标准 的液冷产品—公司信息更新报告》 -2025.10.14 《英特尔 UQD 联盟成立，公司为首批 认 证 伙 伴 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2025.8.21 《液冷产品加速放量，发出商品及合 同负债大幅增长—公司信息更新报 告》-2025.8.19 英维克发布 2025 年年度报告及一季 ...

投资评级 - 报告对美腾科技维持 **“买入”** 评级 [4] 核心观点 - 公司2025年业绩因下游行业周期性调整和信用减值计提增加而短期承压，但通过积极调整经营策略，聚焦新产品研发与新市场开拓，已成功在非煤、新能源及国际化业务上取得关键性突破 [1][2] - 尽管因下游景气度下滑及产品创新升级周期延长而下调了短期盈利预测，但公司通过拓展非煤和国际市场优化了收入结构，在手订单充足，并在锂电回收、AI大模型等新业务领域打开成长天花板，预计将在未来2-3年内重回增长轨道 [3] 2025年财务业绩总结 - **营业收入**：实现5.12亿元，同比下降6.35% [1] - **毛利率**：为37.24%，同比下降2.56个百分点 [1] - **归母净利润**：为-595万元，同比下降114.62%，首次出现年度亏损 [1] - **扣非归母净利润**：为-1501万元，同比大幅下降169.54% [1] - **利润下滑主因**：1) 下游煤炭行业下行导致收入与毛利额下降；2) 应收账款规模增加，计提信用减值损失4588万元；3) 政府补助等其他收益同比减少1586万元 [1] 业务运营与市场拓展 - **在手订单**：截至报告期末，公司在手订单合计6.98亿元，同比减少22.62% [8] - **传统煤炭业务**：面临行业下行和竞争加剧压力，2025年煤炭行业收入3.93亿元，同比下降19.83% [8] - **非煤矿业业务**：拓展迅速，可分选矿种达25种，2025年实现收入1.08亿元，同比增长111.88%，收入占比提升至21.1% [8] - **国际化业务**：2025年在土耳其、哈萨克斯坦实现订单落地，累计取得海外订单6757万元，并在蒙古落地首个全移动XRT抛废成套系统BOT项目，成立蒙古子公司；国外业务收入同比增长260.72%，达到3805万元 [8] - **锂电池回收业务**：采用物理法回收技术，已建成2000吨/年处理能力的试验线，分选出的正极材料已实现小批量销售，商业模式得到验证；计划与产业链企业合作打造新业务模式，有望随2027年动力电池退役潮成为新的增长点 [8] - **AI大模型业务**：推出的“知煤煤大”系统已在山西某选煤厂成功落地，并获得9个项目订单，结合数字孪生与智慧调度指挥中心，实现智能预警和辅助决策 [8] 财务预测 - **营业收入预测**：预计2026-2028年分别为6.81亿元、8.81亿元、11.06亿元，同比增长率分别为33.0%、29.4%、25.6% [9] - **归母净利润预测**：预计2026-2028年分别为3600万元、5800万元、8200万元 [3][9] - **每股收益预测**：预计2026-2028年最新摊薄EPS分别为0.41元、0.65元、0.93元 [9] - **估值指标**：基于2026年4月20日收盘价24.89元，预计2026-2028年市盈率分别为60.6倍、38.1倍、26.7倍；市净率分别为1.5倍、1.4倍、1.4倍 [9]