财务表现 - 2025上半年营业总收入4.99亿元，同比下降16.49% [1] - 归属母公司股东净利润5776.24万元，同比下降15.62% [1] - 基本每股收益为0.53元 [1]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.97万户 较3月31日减少1.13万户 减幅36.39% [1] - 户均持股数量由8721股增加至1.37万股 户均持股市值达7.88万元 [1] - 股东户数低于专用设备行业平均水平2.94万户 [1] 持股价值比较 - 户均持股市值7.88万元 显著低于专用设备行业平均水平20.58万元 [1] - 户均持股数1.37万股 较上期8721股增长57.1% [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价跌幅10.16% [1] - 同期主力资金净流出9803.85万元 游资资金净流出2097.67万元 [2] - 散户资金净流入1.19亿元 龙虎榜上榜2次 [2] 历史数据对比 - 2025年一季度股东户数3.10万户 较2024年末增长47.97% [2] - 2024年四季度户均持股市值9.97万元 高于当前7.88万元水平 [2] - 2024年三季度户均持股数1.21万股 低于当前1.37万股 [2]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日公司股东户数为2.2万户，较3月31日减少1.19万户，减幅为35.2% [1] - 户均持股数量由上期的7670.0股增加至1.18万股，户均持股市值为7.63万元 [1] - 2025年3月31日至2025年6月30日期间股东户数减少1.19万户，减幅为35.2% [1][2] 行业对比 - 专用设备行业平均股东户数为2.94万户，公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 专用设备行业A股上市公司户均持股市值为20.58万元，公司户均持股市值7.63万元低于行业平均水平 [1] 股价表现 - 2025年3月31日至2025年6月30日，公司区间股价跌幅为23.85% [1][2] - 2025年第一季度股价跌幅为4.51% [2] - 2024年第四季度股价涨幅为24.06% [2] - 2024年第三季度股价涨幅为38.57% [2] 资金流向 - 2025年3月31日至2025年6月30日主力资金净流出1.41亿元 [2] - 同期游资资金净流入2493.64万元 [2] - 同期散户资金净流入1.16亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜1次，机构专用席位上榜1次 [2] 历史股东户数变化 - 2025年3月31日股东户数33899户，较上期减少696户，减幅2.01% [2] - 2024年12月31日股东户数34595户，较上期减少1358户，减幅3.78% [2] - 2024年9月30日股东户数35953户，较上期增加2873户，增幅8.69% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.06亿元 同比增长3.02% [1] - 归母净利润5054.3万元 同比下降47.5% [1] - 第二季度营业总收入5.12亿元 同比下降5.26% [1] - 第二季度归母净利润2736.79万元 同比下降60.4% [1] - 扣非净利润4787.12万元 同比下降48% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.82% 同比下降40.8个百分点 [1] - 净利率5.58% 同比下降49.04个百分点 [1] - 去年净利率5.68% 产品附加值一般 [3] - 每股收益0.06元 同比下降47.54% [1] 成本费用控制 - 三费总额9808.92万元 占营收比10.83% [1] - 三费占营收比同比下降21.78% [1] 资产负债结构 - 货币资金3.3亿元 同比增长20.11% [1] - 应收账款7.02亿元 同比下降2.36% [1] - 有息负债17.26亿元 同比下降11.6% [1] - 每股净资产0.86元 同比增长7.77% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.19元 同比增长74.97% [1] - 货币资金/流动负债仅13.93% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅15.28% [3] 债务风险指标 - 流动比率0.65 显示短期债务压力上升 [1] - 有息资产负债率达39.22% [3] - 应收账款/利润达736.33% [3] 投资回报表现 - 去年ROIC为8.24% 资本回报率一般 [3] - 近10年中位数ROIC仅1.58% 投资回报较弱 [3] - 2019年ROIC低至-38.05% 投资回报极差 [3] - 公司上市14年来亏损5次 业绩具有周期性 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入15.25亿元 同比下降47.25% [1] - 归母净利润-2.12亿元 同比改善80.46% [1] - 第二季度单季营收8.42亿元 同比下降40.78% [1] - 第二季度归母净利润-1.21亿元 同比改善80.58% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.0% 同比增幅177.15个百分点 [1] - 净利率-14.64% 同比改善61.77个百分点 [1] - 扣非净利润-2.21亿元 同比改善80.67% [1] - 每股收益-0.09元 同比改善80.0% [1] 成本费用结构 - 三费总额2.09亿元（销售/管理/财务费用） [1] - 三费占营收比13.7% 同比上升38.51% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达140.73% [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.13元 同比提升155.78% [1] - 货币资金/总资产仅1.05% 货币资金/流动负债仅9.27% [3] - 应收账款42.43亿元 同比增长11.24% [1] - 有息负债296.19亿元 同比下降19.91% [1] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数4.9% 2024年ROIC为-15.22% [3] - 上市13年来仅1次年报亏损 [3] - 每股净资产3.65元 同比下降14.64% [1]

对外投资管理制度总则 - 制度旨在规范公司对外投资行为 提高投资效益 规避风险 合理使用资金以实现资金时间价值最大化 [1] - 对外投资定义为公司为获取未来收益而将货币资金 股权 实物或无形资产作价出资的各种投资活动 [1] - 投资分为短期投资（持有不超过一年）和长期投资（超过一年） 涵盖股票 债券 基金 股权投资 独立经营项目等类型 [1] 投资管理原则与适用范围 - 投资管理需符合公司发展战略 合理配置资源 促进要素优化组合并创造良好经济效益 [2] - 制度适用于公司及全资子公司 控股子公司 后者需参照制定相应制度 [2] 审批权限与决策机构 - 对外投资实行专业管理和逐级审批制度 决策机构为股东会和董事会 董事长和总裁在授权内行使职能 [2] - 审批需严格遵循国家法律 法规及公司章程 股东会议事规则 董事会议事规则等规定权限 [2] 组织管理机构与职责 - 股东会 董事会 总裁办公会议为决策机构 各自在权限范围内决策 [2] - 总裁负责新投资项目信息收集 整理 初步评估 筛选后建立项目库并提出投资建议 [2] - 财务部门负责后续管理 行政部门负责固定资产投资实施 [2] - 总裁办公室制定发展战略 对重大投资项目进行效益评估和审议 负责预选 策划 论证和筹备 [3] - 财务部门负责财务管理 协同办理出资手续 工商登记 税务登记和银行开户 [3] - 可聘请法律顾问负责协议 合同 章程等的法律审核 [3] 短期投资决策与管理 - 决策程序包括总裁办公室预选投资机会和对象 财务部门提供资金流量状况 审批后实施 [3] - 财务部门需按类别 数量 单价 应计利息 购进日期等及时登记入账并进行账务处理 [3] - 证券投资执行联合控制制度 至少两人共同操作 操作人员与资金 财务管理人员分离 资产存取需两人联名签字 [4] - 短期有价证券必须在购入当日记入公司名下 [4] 长期投资决策与管理 - 总裁办公室初步评估长期投资项目并提出建议 报董事会初审 [6] - 初审通过后 总裁办公室调研 论证 编制可行性研究报告和合作意向书 提交总裁办公会议讨论后报董事会 [6] - 董事会按权限审批 超出权限的提交股东会 [6] - 已批准项目由董事会授权相关部门实施 经营管理班子监督运作 [6] - 长期投资需签订合同或协议 经法律顾问审核和决策机构批准后签署 [6] - 财务部门协同投入现金 实物或无形资产 实物投入需办理交接手续并经使用和管理部门同意 [6] - 重大投资项目可聘请专家或中介机构进行可行性分析论证 [6] - 总裁办公室编制实施计划 指导 监督和控制项目 参与审计 清算和投资评价 [6] 投资项目管理与监督 - 投资项目实行季报制 总裁办公室每季度报告进度 预算执行 合作方情况 经营状况等 预算调整需原审批机构批准 [7] - 审计委员会 审计部 财务部门监督投资项目 对违规行为提出纠正意见 对重大问题提交专项报告 [7] - 建立健全投资项目档案管理制度 由行政部门整理归档从预选到竣工移交的档案资料 [7] 投资转让与收回 - 公司可收回投资的情况包括经营期满 经营不善破产 不可抗力无法经营 合同规定终止等 [7][8] - 可转让投资的情况包括投资背离经营方向 连续亏损无市场前景 自身资金不足急需补充 其他必要情形 [8] - 投资转让需严格遵循《公司法》和公司章程规定 处置行为符合国家法律法规 [7] - 批准处置的程序与权限与批准实施相同 [7] - 财务部门负责投资收回和转让的资产评估工作 防止资产流失 [8] 人事管理 - 公司向合作 合资公司派出经法定程序选举产生的董事 参与和监督运营决策 [8] - 对子公司派出董事长和经营管理人员（包括财务总监） 对运营和决策起重要作用 [9] - 派出人员人选由总裁办公会议提出初步意见 总裁决定 [9] - 派出人员需履行职责 维护公司利益 实现投资保值增值 通过参加董事会会议获取信息并及时汇报 每年签订责任书并接受考核 [9] 财务管理及审计 - 财务部门对对外投资进行全面财务记录和会计核算 按项目建立明细账簿 核算方法符合会计准则 [9] - 财务部门负责长期投资的财务管理 取得被投资单位财务报告以分析财务状况 维护公司权益 [10] - 每年度末对长短期投资进行全面检查 对子公司进行定期或专项审计 [10] - 子公司会计核算和财务管理需遵循公司会计管理制度 每月向财务部门报送财务报表并提供会计资料 [10] - 可向子公司委派财务总监 监督财务状况真实性和合法性 [10] - 投资资产由内部审计人员或不参与业务的人员定期盘点或与托管机构核对 检查所有权和账实一致性 [10] 信息披露 - 对外投资需严格按《公司法》等法律法规和公司章程履行信息披露义务 [10] - 子公司需遵循公司信息披露管理制度 按《子公司管理制度》履行信息报告及披露义务 公司享有所有信息知情权 [10] 附则 - 制度未尽事宜按国家法律 法规和公司章程执行 [11] - 解释权属董事会 自股东会审议通过之日起生效 [11]

股东会职权范围 - 选举和更换非职工代表董事并决定其报酬事项 [1] - 对公司合并、分立、解散、清算或变更公司形式作出决议 [1] - 审议批准一年内购买、出售重大资产或担保金额超过最近一期经审计总资产30%的事项 [1] - 审议批准与关联人发生金额3,000万元以上且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易 [1] - 审议批准变更募集资金用途及股权激励计划 [1] - 审议无具体交易金额的日常经营相关关联交易事项 [2] - 审议批准董事会报告、利润分配方案、增减注册资本及发行公司债券 [3] - 修改公司章程及聘用解聘会计师事务所 [3] 股东会召开与召集程序 - 年度股东会需在会计年度结束后6个月内举行 临时股东会需在触发情形后2个月内召开 [4][5] - 临时股东会触发情形包括董事人数不足法定2/3、未弥补亏损达实收股本总额1/3、单独或合计持股10%以上股东书面请求等 [5] - 独立董事过半数同意可提议召开临时股东会 董事会需在10日内书面反馈 [7] - 审计委员会或单独/合计持股10%以上股东可请求召开临时股东会 董事会需在10日内反馈 [8][9] - 股东自行召集股东会时持股比例需持续不低于10% 且会议费用由公司承担 [9][10] 提案与通知机制 - 单独或合计持股3%以上股东可在股东会召开10日前提出临时提案 [10] - 年度股东会需提前20日通知 临时股东会需提前15日通知 [11] - 通知内容需包含会议时间地点、审议事项、股权登记日及股东代理人授权机制 [12] - 董事选举提案需披露候选人教育背景、关联关系、持股数量及处罚记录等详细信息 [12] 表决与决议规则 - 普通决议需出席股东所持表决权过半数通过 特别决议需三分之二以上通过 [19] - 特别决议事项包括增减注册资本、合并分立解散、修改章程、一年内重大资产交易超总资产30%等 [19] - 关联股东表决时需回避 其代表股份不计入有效表决总数 [21][22] - 选举两名以上董事时需采用累积投票制 每一股份拥有与应选董事人数相同的表决权 [25] - 股东会需提供网络投票平台 特别对证券发行、重大关联交易、股权激励等事项 [22][24] 会议召开与记录规范 - 股东会需设置现场会场 并可提供网络方式便利股东参与 [5] - 会议需聘请律师对召集程序、人员资格、表决程序合法性出具法律意见 [6] - 会议记录需包含出席股东持股比例、提案审议经过、表决结果及质询答复等内容 保存期限十年 [18] - 决议公告需列明出席股东持股比例、表决方式及每项提案详细结果 [29]

核心观点 - 公司制定董事及高级管理人员薪酬管理制度 旨在建立科学有效的激励约束机制 提高公司经营管理水平 [1] 适用对象 - 制度适用于公司董事及高级管理人员 包括总经理 副总经理 财务总监 董事会秘书及董事会认定的其他管理人员 [1] 管理原则 - 薪酬与市场同等职位收入水平相比保持竞争力 [1] - 遵循按劳分配与责权利相结合原则 [1] - 依据绩效评价标准 程序及主要评价体系 [1] - 个人薪酬与公司长远利益相结合 [1] 管理机构 - 董事会负责审议高级管理人员薪酬方案 [2] - 股东会负责审议董事薪酬方案 [2] - 董事会下设薪酬与考核委员会 负责制定考核标准并进行考核 制定审查薪酬政策与方案 [2] - 财务中心 人力资源部等相关部门配合董事会实施薪酬方案 [2] 薪酬标准 - 非独立董事按任职职务与岗位职责确定薪酬标准 不另行领取董事津贴 [2] - 未在公司任职的非独立董事不领取薪酬及津贴 [2] - 独立董事实行固定津贴制度 由股东会审议通过后按月发放 行使职权的合理费用由公司承担 [2] - 高级管理人员薪酬参考同行业上市公司水平 职务贡献等因素拟定 可实施长期激励计划 [2] - 高级管理人员薪酬根据具体职责 经营业绩 工作绩效等多维度因素 按内部考核标准确定 [2] 薪酬发放 - 薪酬及津贴发放按公司相关管理制度执行 [3] - 离任人员按实际任期和实际绩效计算薪酬 [3] - 行使职权 参加培训产生的差旅费及其他合理费用由公司据实报销 [3] - 薪酬为税前金额 公司按规定代扣代缴个人所得税 社会保险个人承担部分及其他应扣款项 [3] 薪酬调整依据 - 同行业薪酬增幅水平 [5] - 通胀水平 [5] - 公司盈利状况 [5] - 公司发展战略或组织结构调整 [5] - 个人岗位调整或职务变化 [5] 制度效力 - 制度由董事会负责制定 修改与解释 [5] - 制度自股东会审议通过之日起生效 [5] - 未尽事宜按有关法律法规 规范性文件和公司章程执行 [4] - 制度与法律法规 规范性文件和公司章程不一致时 以后者规定为准 [4]

核心观点 - 公司建立全面对外投资管理制度 规范投资行为 涵盖投资类型 审批权限 组织管理 决策流程 财务管理及信息披露等关键环节 旨在提升投资效益并控制风险 [1][2][5] 投资类型与定义 - 对外投资包括公司及控股子公司以货币资金 实物资产及无形资产进行的各类投资活动 [1][2] - 短期投资指持有时间不超过一年的可变现投资 包括股票 债券 基金等 [2] - 长期投资指超过一年且不准备变现的投资 包括债券投资 股权投资及其他投资 具体涵盖独立兴办企业 合资合作项目 参股法人实体及资产出租委托经营等 [2] 审批权限 - 对外投资审批需严格遵循《公司法》及《公司章程》规定权限 [7] - 实行专业管理和逐级审批制度 [8] - 达到标准之一的投资需提交股东会审议 包括资产总额占公司总资产50%以上 成交金额占市值50%以上 标的资产净额占市值50%以上 标的营业收入占公司营业收入50%以上且超5000万元 交易利润占净利润50%以上且超500万元等 [9] - 达到标准之一的投资由董事会审议 包括资产总额占公司总资产10%以上 成交金额占市值10%以上 标的资产净额占市值10%以上 标的营业收入占公司营业收入10%以上且超1000万元 交易利润占净利润10%以上且超100万元等 [10] - 购买出售资产交易连续12个月内累计超总资产30%的需提交股东会审议并经三分之二以上表决通过 [12] - 委托理财可预估额度适用审批规定 额度使用期限不超12个月 [13] - 关联交易按关联交易决策权限执行 [14] 组织管理机构 - 股东会 董事会 董事长为对外投资决策机构和授权机构 [15] - 需董事会审批项目由董事会战略委员会先行审议 [16] - 总经理为对外投资实施主要责任人 负责项目信息收集整理初步评估及提出投资建议 [17] - 可设立对外投资管理部门参与战略研究 项目效益评估及预选论证筹备 法律事务人员负责法律文件起草审核 [18] - 财务中心负责投资财务管理 预算纳入整体经营体系 并协同办理出资手续登记等工作 [19] 决策管理 - 短期投资由财务中心预选对象编制计划 按审批权限实施 [20] - 财务中心负责短期投资账务处理及登记 [21] - 证券投资执行联合控制制度 至少两人共同操作 操作人员与资金管理人员分离 [22] - 购入短期有价证券需当日记入公司名下 [23] - 财务中心定期核对证券投资资金使用情况 及时入账利息股利 [24] - 长期投资由对外投资管理部门初步评估 上报总经理初审 未达董事会标准项目由董事长或授权人选决定 需董事会或股东会批准项目由相应机构决定 [25] - 需董事会或股东会审批项目应经董事会战略委员会审议作为前置程序 [26] - 已批准项目由总经理组织实施 [27] - 总经理监督项目运作及经营管理 [28] - 长期投资需签订经法律部门审核及决策机构批准的投资合同或协议 [29] - 财务中心协同按合同协议投入资产 实物投资需办理交接手续并经使用管理部门同意 [30] - 重大投资项目可聘请专家或中介进行可行性分析 [31] - 对外投资管理部门编制实施计划 指导监督项目 参与审计清算及投资评价总结 并向董事会报告 [32] - 财务中心每季度编制投资项目进度预算执行及经营状况报表向高管报告 投资预算调整需原审批机构批准 [33] - 审计委员会 财务中心 审计部门依职责监督投资项目 对违规行为提出纠正意见 重大问题提请审批机构处理 [34] 投资转让与收回 - 出现经营期满 无法偿还债务实施破产 不可抗力或合同规定终止情况时可收回投资 [35] - 出现经营方向背离 连续亏损无市场前景 经营资金不足或其他必要情形时可转让投资 [36] - 投资转让需严格按《公司法》及《公司章程》规定办理 [37] - 处置投资批准程序与权限同实施投资权限相同 [38] - 对外投资管理部门负责投资收回和转让的资产评估工作 [39] 人事管理 - 对合资合作公司应派出董事监事参与监督运营决策 [40] - 对全资及控股子公司应派出董事监事或经营管理人员包括财务负责人 对参股公司派出股权代表维护出资利益 [41] - 派出人员需按《公司法》及公司章程履行职责 通过参加董事会等形式获取投资单位信息并及时向公司汇报 [42] 财务管理及审计 - 财务中心对投资活动进行完整财务记录和会计核算 按项目建立明细账簿 [43] - 长期投资财务管理由财务中心负责 取得被投资单位财务报告进行财务状况分析 [44] - 每年度末对长短期投资进行全面检查 对子公司进行定期或专项审计 [45] - 子公司会计核算及财务管理需遵循公司财务会计制度有关规定 [46] - 子公司每月向财务中心报送会计报表 并按合并报表及披露要求及时提供会计资料 [47] - 公司可向子公司委派财务负责人监督财务状况真实性合法性 [48] - 所有投资资产需由内部审计人员或不参与业务人员定期盘点或委托保管机构核对 确保账实一致 [49] 重大事项报告及信息披露 - 对外投资需严格按《公司法》及公司章程等规定履行信息披露义务 [50] - 子公司须遵循公司信息披露管理制度 公司对子公司所有信息享有知情权 [51] - 子公司提供信息应真实准确完整并第一时间报送公司 [52] - 子公司对收购出售资产 对外投资 重大诉讼仲裁 重要合同订立变更终止 大额银行退票 重大亏损损失 重大行政处罚及其他法定事项应及时报告公司董事长总经理董事会秘书和对外投资管理部门 [53] - 子公司董事会需指定专人作为联络人负责信息披露事宜 与公司董事会秘书沟通 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司2025年上半年营收增长21.28%，主要增长动力来自机器人行业需求旺盛 公司对未来业绩增长保持乐观态度 公司在人形机器人方向持续加强产品品类扩展，已与国内多家头部客户形成批量合作 新一代无框力矩产品具备更高性价比 全向舵轮产品灵活性和适用性高 公司对未来几年持续增长持乐观态度，机器人技术和国际化将成为长期增长重要驱动力 [24][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为步科股份，所属行业为专用设备，接待时间为2025年8月29日，上市公司接待人员包括董事长、总经理唐咚等 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有国盛证券、招商证券股份等众多证券公司、资产管理公司、投资公司、基金管理公司等 [17][18][19] 主要内容资料 - 2025年上半年营收增长21.28%，增长动力来自机器人行业需求旺盛，协作和工业机器人增速显著，传统工业物联网业务展开合作，通用自动化业务受宏观经济影响下滑但有望恢复 [24] - 在人形机器人方向布局无框力矩电机等产品，已与国内多家头部客户批量合作，海外市场拓展持续进行，2025年上半年相关业务同比增长超100% [24][25] - 新一代无框力矩产品补充大中空规格产品线，力矩密度提升，工艺改良，具备更高性价比 [26] - 全向舵轮采用模块化结构设计，灵活性和适用性高，虽未大规模出货但预计将提升公司销售额和价值量 [26] - 公司全年业绩保持增长，积极开发新关节模组电机，推进国际化战略，深耕工业自动化领域，对未来几年持续增长持乐观态度 [27]