行业投资评级 - 行业评级为增持 [2] 核心观点 - 2026年人形机器人行业进入较大规模量产年度，国产本体厂商资本化进程加速，建议关注价值量高且具备技术壁垒的关键零部件 [16] - 全球独立储能处于盈利周期拐点，数据中心配储新周期启航，大储需求确定性强，盈利端有望持续修复 [23] - 光伏产业链供需矛盾仍存，关注政策推动下的产能去化进展及产业链价格修复情况 [26] - 关注国内海上风电起量节奏及国内风电整机商出海趋势 [7] - 储能需求快速增长，建议配置储能电池环节主要标的 [8] - 氢能行业呈现绿色甲醇大单公示、煤化工绿氢替代政策加码、广州氢能规划场景扩容并进格局 [43] - NVIDIA 800V白皮书V2明确转向产业对齐与执行时间表，关注电源环节标的投资机会 [9] 人形机器人 - 特斯拉弗里蒙特Optimus机器人工厂改造与新建项目稳步推进，得州超级工厂内一座规划年产能1000万台的专属机器人工厂正加速土建施工，大规模商业化量产窗口预计落在2027年夏季前后 [13] - 宇树科技完成科创板IPO申购缴款并披露最终发行结果，发行价格150.8元/股，网上中签率仅0.0181%，IPO募资规模约61亿元 [14] - 智元机器人2026上半年出货量达8400台，同比增长562%，占据全球44%市场份额，反超宇树登上全球人形机器人出货榜首 [15] - 2026上半年全球人形机器人出货总量1.91万台，中国厂商合计占据全球人形机器人97%以上出货份额 [15] - 建议关注三个投资方向：新技术边际变化的赛道如灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤；主业扎实且转型积极的头部企业；新进入T链、英伟达生态或获得新订单的个股 [16] - 主要推荐标的包括拓普集团、三花智控、兆丰股份、兆威机电、均胜电子、科达利等 [16] 储能 - 2026年7月国内新型储能新增装机4.90GW/15.77GWh，功率和能量同比分别增长46%和75%，新增能量规模创历年7月新高 [18] - 独立储能新增装机3.45GW，环比增长33%，占当月新型储能新增装机的70.3%，平均储能时长3.22小时创年内月度新高 [18] - 华北地区储能新增装机规模居全国首位，新增能量规模8.1GWh，占全国51%，内蒙古储能能量装机突破5GWh，平均储能时长4.85小时 [18] - 7月国内储能项目中标总计19.04GW/53.82GWh，独立储能项目占比超六成，大容量电芯（314Ah及以上）成为集采标配 [19] - 内蒙古电力中长期交易细则落地，独立储能按发/用电参与，暂免绿电服务费，取消分时电价强制规定 [20] - 澳大利亚电池储能项目占64GW开发管线的46%，NEM中电池储能部署量同比增长150%，混合式太阳能+储能部署已成为常态 [21] - 2025年底全球新型储能装机277.7GW，我国累计装机139.2GW占全球一半，截至2026上半年国内累计装机突破160GW，产业总产值突破万亿 [22] - 投资建议关注大储系统集成及逆变器环节标的阳光电源、上能电气等；储能电池环节宁德时代、中创新航、国轩高科等；户储及海外市场德业股份等 [23] 光伏 - 多晶硅交易停滞，市场观望态势延续，暂无订单成交 [24] - 硅片价格频传涨价讯号但整体仍维持前周水平，电池片受上游与银价成本提升及美国232政策备货需求影响涨幅明显，一线厂家各尺寸高价每瓦0.3元人民币以上 [24] - TOPCon组件集中式项目约每瓦0.65-0.73元人民币，分布式项目约每瓦0.70-0.76元人民币 [25] - 2.0mm光伏玻璃均价由9.25元/平方米上涨至9.75元/平方米，涨幅5.4%；3.2mm光伏玻璃均价由16.25元/平方米上涨至17.0元/平方米，涨幅4.6% [25] - 产业链供需矛盾仍存，光伏玻璃价格上涨但实际单跟进量一般，市场成交整体偏平稳，库存或小幅增加 [26] 风电 - 明阳智能中标广东徐闻东三500MW海上风电项目，拟布置30台16.7MW风力发电机组 [27] - Vattenfall获得丹麦1.8GW两大海上风电项目开发合同，计划于2032年前全面投运 [27] - 金风科技签署泰国89.7MW DKT1风电项目风机供货及安装合同，将安装23台金风GWH182-3.9MW风机 [28] - 运达签约埃塞俄比亚AYSHA I风电项目风机供货意向合同，该项目是东非地区规模最大的风电项目之一 [28] - 苍南6号300MW海上风电项目环评审批通过，拟布置20台单机容量15兆瓦风力发电机组 [29] - 三峡阳江青洲五、七期200万千瓦风机安装圆满完成，规划安装风机163台 [29] - 关注整机及整机出海标的明阳智能、金风科技等；海风及出海标的海力风电、大金重工、东方电缆等 [29] 电动车 - 7月新能源车渗透率超60%，新能源车出口55.3万辆，同比增长1.5倍，行业正式迈入新能源主导阶段 [30] - 预计2026年国内汽车出口可达1000万辆，新能源车出口冲刺400万辆 [30] - 长安与华为签署战略合作框架协议，共建汽车行业通用及垂直大模型，覆盖车载交互、整车研发、柔性工厂制造等场景 [31] - 比亚迪推出混合世界模型HyWorldVLA，采用视觉-语言-动作（VLA）架构，在NAVSIM v1公开基准测试中以90.59的PDMS评分刷新历史最佳成绩 [31] - 宁德时代与连云港公交签署五年期战略合作框架协议，围绕车辆后市场服务与城市换电网络领域深化合作 [32] - 广汽传祺越7首发亮相，搭载高通QCM8838旗舰芯片及广汽自研星源插混GMC3.0雷霆版系统，系统综合最大功率达400kW [32] - 江淮新能源EZ6全球上市，专为城配、城际快运场景打造的高效创富纯电轻卡 [33] - 全球7月共售出约185万辆电动汽车，中国100万辆，欧洲45万辆，北美14万辆 [38] - 中国新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的60.4% [38] 锂电池需求和价格 - 碳酸锂电池级99.5%价格14.8-15.1万元/吨，工业级99.2%价格14.4-14.6万元/吨 [34] - 三元材料5系单晶型价格18.25-19.25万元/吨，8系811型价格19.23-21.23万元/吨，8月三元材料产量预计环比增幅4% [35] - 磷酸铁锂动力型价格5.46-5.62万元/吨，储能型价格5.47-5.63万元/吨，8月磷酸铁锂产量增幅可达5.5% [35] - 负极材料低端储能人造石墨负极17500-20500元/吨，中端动力人造石墨负极23700-34700元/吨 [36] - 隔膜基膜9μm/湿法0.6-1.15元/平方米，基膜16μm/干法0.35-0.5元/平方米，基膜9+3μm陶瓷涂覆隔膜0.9-1.35元/平方米 [36] - 电解液六氟磷酸锂电解液10.2-11.2万元/吨，动力三元电解液2.9-3.3万元/吨，动力磷酸铁锂电解液2.7-3.2万元/吨，储能磷酸铁锂电解液2.55-3.1万元/吨 [37] - 方形三元动力电芯0.44-0.5元/Wh，方形磷酸铁锂动力电芯0.3-0.4元/Wh，方形三元（高镍）电芯680-790元/KWh [37] 氢能 - 华电榆树氢基能源一体化示范项目环评公示，拟建24万吨/年绿色甲醇生产线，配套800MW风电及3.2万吨/年绿氢制氢工程 [39][40] - 国家发改委、国家能源局印发《煤炭工业发展"十五五"规划》，鼓励煤制油气和煤化工项目开展规模化绿电、绿氢利用替代和CCUS应用 [41] - 广州市能源发展"十五五"规划征求意见，到2030年投运5万台氢燃料电池汽车、30艘氢燃料电池船舶、2000架长续航氢动力无人机，力争建成100座加氢站 [42] - 氢能领域重点关注具备绿色甲醇/绿氨一体化项目落地经验、煤化工绿氢技改技术储备、燃料电池汽车及氢动力无人机多元场景运营能力的核心标的 [43] 电网设备 - NVIDIA发布800V白皮书2.0，架构从发散方案收敛为三档可部署路径：Power Rack（柜侧改造）→ Power Center（集群整流+直流母线）→ DC Power Block/SST [44][45] - Power Rack 2026Q3进入生产，Option B目标2027Q3级部署窗口，SST/MV直转指向2029 [45] - Vera Rubin NVL72机架约330kW，Gen3液冷电源路径至近570kW，Gen4原生800V [45] - 已有80多家设备制造商和基础设施公司按照800VDC规范生产产品 [44] - 短期关注量产落地环节HVDC/SST标的如中恒电气、特锐德、科华数据；PSU柜内环节标的如麦格米特、欧陆通、奥海科技 [45] - 中期关注集群整流、直流母线、固态断路器，直流母线标的威腾电气，断路器标的良信股份、正泰电器 [45] - 终局关注SST、液冷，SST标的特锐德、四方股份、金盘、新风光，液冷标的英维克、申菱、飞龙、大元 [45] - 电力设备特高压相关标的许继电气、平高电气、国电南瑞、中国西电等；一次升压设备明阳电气、三变科技、金盘科技、伊戈尔等；配网及电表环节东方电子、泽宇智能、三星医疗、海兴电力等 [46]

行业投资评级 - 行业评级为“看好(维持)” [6] 核心观点 - 特斯拉机器人量产节奏符合前期指引，聚焦三、四季度产能爬坡进展 [1] - 宇树科技已完成申购即将上市，国产机器人链有望迎来价值重估 [1] - 建议关注核心产业趋势标的进展 [1] 周内热门事件关注 - 8月10日，宇树科技科创板IPO网上发行最终中签率为0.018% [2] - 8月11日，Dyna Robotics发布世界动作模型Dyna-2，其预训练数据集包含超100万小时的第一人称人类视频数据 [2] - Dyna-2首次验证了人类行为到机器人行为的scaling law真实存在，意味着增加数据与训练量能够持续提升模型能力 [2] - Dyna-2仅需数小时微调数据，便能在预训练阶段从未见过的机器人本体上完成复杂操作任务，有望推动具身模型加速落地 [2] 重点推荐和关注 - 重点推荐科达利、峰岹科技 [3] - 建议关注恒帅股份 [3] 格局已定核心环节及建议关注公司 - 谐波减速器环节建议关注科达利 [4] 格局未定环节及建议关注公司 - 电子皮肤环节建议关注岱美股份 [4] - 六维力传感器环节建议关注安培龙 [4] - 电机环节建议关注峰岹科技、恒帅股份 [6] - 丝杠环节建议关注恒立液压 [6] - 总成环节建议关注三花智控 [6] - 结构件环节建议关注长盈精密、科达利（身体内部，更复杂） [6]

核心观点 - 外资机构密集发声，认为A股已完成阶段性“去杠杆”，后续将延续由基本面支撑的“慢牛”行情，科技板块仍是配置核心 [3][7][15] 市场行情与杠杆水平 - 8月17日沪指报收3982.65点，涨幅1.41%，深成指和创业板指分别收涨2.44%和3.14%，两市全天成交额2.39万亿元，较前一交易日放量0.24万亿元 [3] - 截至8月14日，两融余额达2.67万亿元，包括融资余额2.65万亿元、融券余额259.87亿元，两融规模接近今年一季度水平 [3] - 7月全月融资余额由月初的3.01万亿元降至月末的2.59万亿元，区间减少超4100亿元 [7] - 彭博行业研究资深股票策略师陈明康认为，A股阶段性“去杠杆”已基本完成，市场波动性降低，上涨驱动力从情绪转为基本面 [7] - 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，当前A股市场杠杆比例并不高，融资余额下降速度非常快 [7] 外资持仓与加仓动向 - 瑞银在二季度加仓宁德时代（300750.SZ）、宏发股份（600885.SH）等多只个股，并一跃成为其前十大流通股股东 [4] - 二季度宏发股份吸引高盛国际、法国巴黎银行、瑞银集中布局，跻身新进前十大流通股股东，截至上半年末持股数量分别达1650.76万股、1506.99万股和1127.08万股，持股比例分别为1.07%、0.97%和0.73% [11] - 宏发股份上半年营收110.22亿元，同比增长32.05%，归母净利润11.56亿元，同比增长19.89% [11] - 截至上半年末，瑞银持有宁德时代2736.66万股，为该公司新进第七大流通股股东，持股比例达0.64% [11] - 高盛持有风光股份（301100.SZ）70.69万股，持股比例为0.8%，当季增持22.26万股，跃升至第一大流通股股东 [12] - 摩根大通证券、巴克莱银行在二季度跻身风光股份前十大流通股股东，期末持股数量分别为36.27万股、30.21万股，持股比例达0.41%和0.34% [12] - 高盛国际二季度加仓先导基电（600641.SH）976.5万股，成为新进第五大流通股股东，瑞银也成为第七大流通股股东，截至上半年末持股363.17万股，持股比例0.39% [13] - 半导体、人形机器人、新材料等领域企业如昊志机电（300503.SZ）、富满微（300671.SZ）、维宏股份（300508.SZ）在二季度获外资加仓，瑞银、高盛国际、巴克莱银行成为其前十大流通股股东 [13][14] AI与科技板块配置观点 - 以AI为代表的科技赛道仍是外资配置核心，德意志银行国际私人银行部新兴市场首席投资官邓智杰表示，客户对AI投资仍乐观，如何在AI板块轮动中实现收益最大化是当前最受关注的议题 [3] - 陈明康认为，市场资金向科技板块集中的趋势未逆转，涌向该赛道的资金总规模仍在增加 [15] - 前期市场对AI投资回报率存在短期担忧，但AI投资整体持续增长，海内外云巨头相关投入仍在加码，A股AI供应链基本面保持稳定 [15] - 后续随着AI相关企业盈利增长，估值修复空间将继续打开，科技硬件盈利预期持续向上，软硬件企业估值分化将得到收敛 [15] - 邓智杰认为，从全球宏观经济看，拉动美国经济增长的主要动力是AI和高科技，欧元区情况类似 [15] - 邓智杰表示，AI投资应“beyond Magnificent 7”，向电力、存储等全细分领域延伸 [16] - 邓智杰指出，AI高估值泡沫已消退，5月份观察到情绪泡沫和大幅超买，近两个月市场回调后泡沫消退，后市健康 [16] - 随着AI企业二季报陆续公布，业绩兑现验证了高估值合理性，投资人担忧有所缓解 [16] 消费板块与市场展望 - 陈明康认为，当前消费者信心整体偏弱，后续随着刺激政策落地，消费板块有望迎来复苏 [15] - 科技板块上涨、消费板块走弱的K型分化行情在下半年有望收窄 [15] - 陈明康建议，下半年可重点关注今年以来表现落后的板块，等待消费板块复苏、市场K型分化收窄带来的估值修复机会 [15] - 陈明康提到，北向资金已重回流入状态，市场波动阶段短暂流出的资金集中在IT硬件板块，受全球AI投资短期情绪调整影响 [8] - 预计后续随着人民币汇率保持稳定，A股盈利成长性优于H股，韩国等市场行情动量逐步放缓，原本分流的外资会重新滚动回流至A股 [8] - 孟磊表示，市场积极因素不断累积，包括监管层维护资本市场平稳运行、头部量化私募大额自购、上市公司积极回购，以及全球股市反弹带动风险偏好提升 [8][9]