埃隆·马斯克对美国债务与AI/机器人作用的观点 - 埃隆·马斯克警告，若无人工智能和机器人技术，美国“1000%会走向破产” [2] - 美国国债规模已攀升至38.5万亿美元，每年利息支出高达1万亿美元，超过国防预算和联邦医疗保险等支出 [2] - 大规模部署AI和机器人技术被视为解决债务危机的唯一途径，可通过大幅提升生产力推动经济增长，从而减轻债务负担 [2] 中国人工智能产业发展现状与前景 - 2025年中国AI核心产业规模预计突破1.2万亿元，对比2023年的5784亿元，五年复合增速高达20.38% [2] - 中国AI专利数量已占全球60%，成为全球最大AI专利持有国，在深度学习框架、智能芯片、计算机视觉等领域正从“规则接受者”转变为“规则制定者” [4] - 中国AI企业数量预计超过6000家，增长呈现生态级跃迁 [2] 中国电力与人工智能竞赛的基础 - 中国发电量已10多年稳居世界第一，马斯克预测今年中国的发电量将超过美国的3倍 [4] - 微软CEO纳德拉指出，能源成本将决定哪些国家能在人工智能竞赛中胜出 [4] 中国人形机器人产业发展与竞争力 - 中国目前已拥有超过300家人形机器人行业核心企业，形成了长三角、珠三角和京津冀三大区域的集聚特征和差异化竞争格局 [4] - 中国人形机器人已在运动性、灵巧性等关键指标上实现重大突破，整体水平跻身全球第一方阵 [7] - 摩根士丹利报告指出，中国主导全球人形机器人供应链，在全球供应链百强企业中，中国企业占比56%，产业链份额达63%，“身体”环节集成商占比45% [7] 中国人形机器人市场未来预测 - 摩根士丹利预测，2026-2050年中国人形机器人销量将从1.4万台飙升至542万台 [8] - 2026年预计销量为1.4万台，平均售价4.25万美元；2050年预计销量542万台，平均售价2.1万美元 [10] - 营收占比预计在2030年达到22%，2040年达到24% [10] 全球竞争格局与马斯克的警示 - 马斯克警示，如果美国“缺乏突破性创新”，中国将在人工智能、电动汽车和人形机器人等领域完全占据主导地位 [2] - 马斯克认为中国在制造业方面非常先进，仅在少数几个领域存在不足 [2]

核心观点 报告的核心观点聚焦于多个行业的高景气赛道与龙头公司的成长机遇，重点推荐了受益于铝价上涨的铝业龙头、作为国家电投唯一绿色氢基能源平台的绿能公司，并广泛覆盖了AI应用、半导体、人形机器人、商业航天、农业养殖等领域的投资机会 [3][8][10][13][16][20][27][29] 重点推荐公司深度分析 宏桥控股 (002379.SZ) - **行业地位与产能**：公司是全球铝产业头部企业，拥有1900万吨氧化铝和646万吨电解铝产能，为全球第二大铝生产商，电解铝营收占比超70% [8] - **成本与地理优势**：氧化铝产能位于山东滨州，靠近港口，相比内陆产能有近250元/吨的成本优势；电解铝产能靠近消费地，运输成本低于新疆产区 [8] - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年归母净利润分别为193.1亿元、292.1亿元、303.9亿元，年增速分别为6.4%、51.3%、4.0%；合理估值区间为31.4-35.8元，较当前市值有7%-22%溢价空间 [9][10] - **高分红政策**：公司规划2025-2027年现金分红比例最低达到80%，为铝行业最高水平 [9] 电投绿能 (000875.SZ) - **公司定位与装机结构**：公司是国家电投集团面向全球发展的唯一绿色氢基能源平台，截至2024年累计装机1444.11万千瓦，风光清洁能源装机合计占比76.9% [10] - **火电与新能源业务**：火电盈利模式转向“两部制电价”，盈利趋于稳定；新能源项目储备充足，未来投产将驱动业绩增长 [11] - **绿色氢基能源布局**：公司打造“绿电-绿氢-绿氨”模式，已建成大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目，绿氢、绿氨、绿色甲醇合计产能分别为3.4万吨、18万吨、20万吨 [12] - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年归母净利润分别为5.33亿元、8.09亿元、9.07亿元；采用绝对估值法，股票价值区间为7.89-8.24元，较当前股价有14%-19%溢价 [13] 宏观与策略观点 - **AI辅助资产配置**：运用AI判断投资时钟所处阶段，构建的资产配置组合历史收益率略低于真人分析师；AI定位当前配置比例为股票35%、债券25%、商品25%、现金15% [13] 行业周报与策略要点 农业行业 - **生猪**：2026年2月6日生猪价格12.05元/公斤，周环比下跌1.31%；反内卷有望支撑猪价中长期表现 [14] - **鸡蛋**：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大；2月6日鸡蛋主产区价格3.44元/斤，周环比上涨6.83% [14] - **肉牛与原奶**：看好牧业大周期反转，2月6日育肥公牛出栏价25.20元/kg，同比上涨8.15%；原奶价格低迷或驱动奶牛存栏去化加速，2026年或迎拐点 [15][16] - **投资建议**：推荐牧业（优然牧业、现代牧业）、生猪龙头（牧原股份、温氏股份等）、禽类龙头（圣农发展等）、饲料龙头（海大集团）及宠物公司（乖宝宠物） [16][17] 传媒互联网行业 - **市场表现**：报告期内传媒行业下跌3.30%，跑输沪深300指数 [17] - **AI与IP动态**：快手发布可灵AI 3.0模型，支持15秒高清视频生成；泡泡玛特旗下LABUBU在2025年全球销量突破1亿只 [18] - **春节档催化**：春节有望持续催化AI应用破圈及商业化落地，建议关注AI营销、语料、游戏及IP潮玩板块 [19][20] - **投资建议**：AI方向关注浙文互联、中文在线、哔哩哔哩；游戏板块推荐巨人网络、吉比特等；IP潮玩把握泡泡玛特底部修复机会 [20] 机械行业 - **重点事件**：特斯拉第三代Optimus人形机器人即将亮相，预计年产百万台；SpaceX宣布以全股票交易形式收购人工智能公司xAI；亚马逊预计2026年资本支出增长超50%至2000亿美元 [21] - **人形机器人**：Optimus V3在灵巧手、减速器等方面有提升，通过观察人类学习新技能，下游应用场景有望拓展 [23] - **AI基建**：海外大厂资本支出超预期，AI基建保持高景气，重点关注燃气轮机及液冷产业链 [24] - **投资方向**：人形机器人关注特斯拉产业链核心供应商；AI基建关注燃机热端叶片、液冷水机组等环节；此外看好商业航天、低空经济、核聚变等长期赛道 [22][23][24][25][26][27] 电子与半导体行业 - **市场表现**：2026年1月SW半导体指数上涨18.04%，估值处于2019年以来91.62%分位 [27] - **基金持仓**：4Q25主动基金半导体持股比例为11.66%，超配5.6个百分点 [28] - **行业数据**：2025年12月全球半导体销售额788.8亿美元，同比增长37.1%；DRAM和NAND Flash价格保持强势，TrendForce预计2026年DRAM产值将增长144%至4043亿美元 [28][31] - **投资策略**：存储价格保持强势，模拟芯片周期向上；关注算力产业链（寒武纪、澜起科技等）、成熟制程（中芯国际等）及模拟芯片企业（圣邦股份、思瑞浦等） [29][30][31] 海外与港股公司深度分析 哔哩哔哩-W (09626.HK) - **平台生态**：截至2025年Q3，MAU达3.76亿，DAU达1.17亿，日均使用时长112分钟；用户平均年龄增长至26岁 [32] - **业务驱动**：广告业务2025年前三季度同比增长21%；游戏业务凭借《三国：谋定天下》实现突破，推动收入高增长 [32] - **财务拐点**：2024年Q3实现单季利润转正，预计2025年全年扭亏为盈；2025年前三季度经营性现金流达53.08亿元 [33] - **盈利预测与成长空间**：预计2025-2027年经调后净利润分别为25.48亿元、33.66亿元、45.76亿元；广告变现效率提升和游戏品类扩张有望打开长期成长空间 [34][35] 泡泡玛特 (09992.HK) - **销售里程碑**：2025年公司全品类销量突破4亿只，其中THE MONSTERS全球销售超过1亿只 [36] - **盈利预测与估值**：预计2025-2027年归母净利润分别为120.2亿元、170.5亿元、208.9亿元，同比增长284.4%、41.9%、22.6%；当前股价对应PE为27.3倍、19.3倍、15.7倍 [37] 金融市场数据摘要 - **A股主要指数**：2026年2月10日，上证综指收于4128.37点，涨0.12%；科创50指数表现较好，涨0.91% [2] - **全球市场**：2月11日，日经225指数涨2.28%，恒生指数涨0.57%；纳斯达克指数跌0.58% [4] - **商品市场**：2月10日，ICE布伦特原油涨1.45%至69.04美元；铜价报101510元/吨，基本持平 [42] - **资金与情绪**：2月10日市场涨停股票71只，封板率80%；两融余额26644亿元，占流通市值比重2.6% [38]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市” [1][5] 报告核心观点 - 报告聚焦商业航天、人形机器人、AI基建三大高成长性赛道，认为行业将持续迎来催化，并看好其长期投资机会 [1][2][3][4] - 商业航天领域，SpaceX收购xAI有望加速太空算力与应用的协同发展，带动火箭发射需求 [2] - 人形机器人领域，特斯拉第三代Optimus V3即将亮相，其硬件升级与通过观察学习新技能的能力将提升通用性，拓展下游应用场景 [3][18] - AI基建领域，亚马逊2026年资本支出预计达**2000亿美元**，同比增长**超过50%**，显示海外大厂资本支出持续超预期，行业保持高景气度 [1][4][19] 商业航天 - **核心驱动**：SpaceX以全股票交易形式收购人工智能公司xAI，合并后实体估值达**1.25万亿美元**，标志着横跨航天运输、卫星通信与生成式AI的科技巨头诞生，有望加速太空算力发展与应用场景落地 [2][18] - **投资逻辑**：太空应用落地将带动火箭发射需求，运力发展也将打开更多应用场景，因此持续看好商业航天的长期机会 [2] - **重点关注环节**：运力“卡脖子”的火箭环节，优先看好SpaceX产业链及国内商业火箭头部企业 [2] - **细分领域及标的**： - 火箭端重要结构件及3D打印：【华曙高科】【江顺科技】【南风股份】【应流股份】【龙溪股份】 [2] - 卫星端总装及检验检测：【广电计量】【苏试试验】【上海沪工】 [2] - 太空光伏设备：【捷佳伟创】【奥特维】【晶盛机电】 [2] - 其他：【中泰股份】【冰轮环境】 [2] 人形机器人 - **核心事件**：特斯拉第三代人形机器人Optimus V3即将亮相，预计年产**百万台**，硬件进行重新设计，灵巧手、减速器等预计有提升；其“大脑”可通过观察人类行为学习新技能，通用性进一步提升 [1][3][18] - **行业催化**：Optimus V3亮相在即，行业将持续迎来催化，有望带动板块情绪修复 [3] - **投资策略**：从价值量和卡位把握空间及确定性，并在股票弹性上寻找增量环节 [9] - **细分领域及标的**： - **确定性（特斯拉产业链/卡位好）**：【恒立液压】【五洲新春】【蓝思科技】【绿的谐波】【飞荣达】【汇川技术】 [3] - **弹性（增量环节/新标的）**：【唯万密封】【龙溪股份】【信捷电气】【飞荣达】【汉威科技】 [3] - **详细产业链环节**：关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等，涉及公司包括【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】【飞荣达】【雷赛智能】【绿的谐波】【五洲新春】【龙溪股份】【信捷电气】【永创智能】【博众精工】【汉威科技】【唯万密封】等 [9] AI基建 - **核心驱动**：亚马逊预计2026年资本支出约**2000亿美元**，同比增**超50%**，显示为满足AI需求激增，海外大厂资本开支持续超预期，行业保持高景气 [1][4][19] - **投资方向**：持续看好AI基建产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向 [4] - **细分领域及标的**： - **燃气轮机（能源供应核心卡位）**： - 热端叶片：【应流股份】【万泽股份】 [4] - 发电机组：【杰瑞股份】 [4] - 其他铸件：【豪迈科技】 [4] - 配套余热锅炉：【博盈特焊】 [4] - **液冷（价值量高、核心卡位）**： - 一次侧冷水机组及压缩机：【冰轮环境】【汉钟精机】 [4] - 二次侧集成商：【高澜股份】【同飞股份】 [4] - 二次侧零部件（CDU、Manifold、冷板、UQD）：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】 [4] 其他重点成长板块观点 - **自主可控-国产化率低**： - 通用电子测量仪器：【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】【川仪股份】 [10] - 半导体产业链：【汇成真空】【唯万密封】 [10] - X线设备核心器件：【奕瑞科技】 [10] - **低空经济**：产业进展迅速，基建先行，全国“一张网”项目启动，整机和核心零部件（发动机/电机）是核心环节，关注【应流股份】【宗申动力】 [10] - **智能焊接机器人**：在钢结构行业开始从0到1放量，长期市场近**千亿**，关注【柏楚电子】 [10] - **核聚变**：能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志取得实质进展，关注【应流股份】【江苏神通】 [10] - **商业航天**：国内火箭进步推动卫星组网，海外应用成果显著，产业加速，关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】【华曙高科】【南风股份】 [10] 重点公司盈利预测与市场表现 - **部分重点公司盈利预测（基于2026年2月6日收盘价）**： - 绿的谐波：2026年预测EPS为**0.95元**，预测PE为**229倍** [11] - 汇川技术：总市值**2021亿元**，2026年预测EPS为**2.46元**，预测PE为**30倍** [11] - 恒立液压：总市值**1604亿元**，2026年预测EPS为**1.00元**，预测PE为**39倍** [11] - 应流股份：2026年预测EPS为**0.51元**，预测PE为**33倍** [11] - **近期市场表现（2月2日-2月6日）**： - 人形机器人板块：绿的谐波股价一周上涨**5.92%**，蓝思科技一周下跌**14.67%**但一月内上涨**27.54%** [17] - AI基建板块：应流股份一周微跌**1.48%**，但一月内上涨**19.84%**；杰瑞股份一周上涨**2.41%**，三月内上涨**75.27%** [17] - 3D打印板块：华曙高科一月内上涨**29.89%**，三月内上涨**68.23%** [17]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业给予“优于大市”评级 [1][5] 核心观点 - 报告持续看好商业航天、人形机器人、AI基建等制造成长板块的长期投资机会 [1][2][3][4] - 报告认为特斯拉第三代人形机器人Optimus V3即将亮相，行业或将持续迎来催化，带动板块情绪修复 [3] - 报告认为亚马逊2026年资本开支超预期，海外大厂资本支出持续超预期落地，AI基建保持高景气度 [4] 重点事件点评 - **事件1：特斯拉第三代人形机器人即将亮相**：2026年2月6日，特斯拉官方宣布第三代通用型人形机器人即将亮相，预计年产百万台，该机器人通过观察人类行为即可学习新技能 [1][18] - **事件2：SpaceX收购人工智能公司xAI**：2026年2月2日，SpaceX宣布以全股票交易形式收购人工智能公司xAI，合并后实体估值达1.25万亿美元 [1][18] - **事件3：亚马逊2026年资本支出预计增长至2000亿美元**：2026年2月5日，亚马逊发布财报，预计2026年资本支出约2000亿美元，同比增长超过50%，以投资数据中心等AI基础设施 [1][19] 商业航天行业点评 - SpaceX收购xAI有望加速太空算力协同发展，太空应用场景落地将带动火箭发射需求 [2] - 持续看好商业航天长期投资机会，重点关注运力环节，优先看好SpaceX产业链及国内蓝箭航天、中科宇航等头部民营火箭产业链 [2] - 具体关注环节及公司： - 火箭端重要结构件及3D打印：【华曙高科】【江顺科技】【南风股份】【应流股份】【龙溪股份】 [2] - 卫星端总装及检验检测：【广电计量】【苏试试验】【上海沪工】 [2] - 太空光伏设备：【捷佳伟创】【奥特维】【晶盛机电】 [2] - 其他：【中泰股份】【冰轮环境】 [2] 人形机器人行业点评 - 特斯拉Optimus V3在硬件（灵巧手、减速器等）和大脑（通过观察学习新技能）方面均有提升，通用性增强，下游应用场景有望拓展 [3] - 行业持续迎来催化，建议从价值量和卡位把握投资机会 [3][9] - 具体关注环节及公司： - **确定性（特斯拉产业链核心供应商或实力强、卡位好的公司）**：【恒立液压】【五洲新春】【蓝思科技】【绿的谐波】【飞荣达】【汇川技术】 [3] - **弹性（增量环节或高确定性新标的）**：【唯万密封】【龙溪股份】【信捷电气】【飞荣达】【汉威科技】 [3] - **关节模组**：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】 [9] - **灵巧手**：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】 [9] - **减速器**：【绿的谐波】 [9] - **丝杠**：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】 [9] - **关节轴承+连杆**：【龙溪股份】 [9] - **电机**：【信捷电气】【雷赛智能】 [9] - **本体及代工**：【蓝思科技】【永创智能】【博众精工】 [9] - **散热**：【飞荣达】 [9] - **传感器**：【汉威科技】 [9] - **设备**：【博众精工】 [9] - **其他**：【唯万密封】【奥普特】【华翔股份】 [9] AI基建行业点评 - 亚马逊2026年资本开支超预期，海外大厂资本支出持续超预期落地，AI基建保持高景气度 [4] - 持续看好AI基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向 [4][9] - **燃气轮机产业链**： - 燃机热端叶片：【应流股份】【万泽股份】 [4] - 燃机发电机组：【杰瑞股份】 [4] - 燃机其他铸件：【豪迈科技】 [4] - 燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】 [4] - **液冷产业链**： - 一次侧（冷水机组及压缩机）：【冰轮环境】【汉钟精机】 [4] - 二次侧集成商：【高澜股份】【同飞股份】 [4] - 二次侧零部件（CDU、Manifold、冷板、UQD）：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】 [4] 其他重点行业投资观点 - **自主可控-国产化率低**： - 通用电子测量仪器：【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】【川仪股份】 [10] - 半导体产业链：【汇成真空】【唯万密封】 [10] - X线设备核心器件：【奕瑞科技】 [10] - **低空经济**：产业进展迅速，全国低空交通“一张网”项目启动，重点关注整机和核心零部件环节【应流股份】【宗申动力】 [10] - **智能焊接机器人**：智能焊接在钢结构行业已开始从0到1放量，长期市场近千亿，重点关注【柏楚电子】 [10] - **核聚变**：是能源变革的长期方向，重点关注【应流股份】【江苏神通】 [10] - **商业航天**：国内商业火箭进步推动卫星组网，产业进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】【华曙高科】【南风股份】 [10] 行业与公司动态 - **行业动态**： - 商业航天：我国于2月7日使用长征二号F运载火箭成功发射一型可重复使用试验航天器 [5][8] - 人形机器人：小鹏希望打造极致拟人机器人；浙江大学发布全尺寸人形机器人Bolt；马斯克称Optimus为“无限印钞机”；特斯拉中国AI训练中心已投入使用 [5][8] - AI基建：亚马逊2026年资本支出预计猛增至2000亿美元 [5][8] - **政府新闻**：2月6日，具身智能产业成为大国博弈新赛道 [8][22] - **公司动态**：2月5日，福莱新材与灵心巧手达成全面战略合作，10万套触觉传感器订单落地 [8][26] 重点公司盈利预测 - 报告列出了部分重点公司的盈利预测及估值，例如： - 绿的谐波（688017.SH）：2026年预测EPS为0.95元，对应PE为229倍 [11][28] - 汇川技术（300124.SZ）：2026年预测EPS为2.46元，对应PE为30倍 [11][28] - 恒立液压（601100.SH）：2026年预测EPS为2.50元，对应PE为48倍 [11][28] - 应流股份（603308.SH）：2026年预测EPS为0.87元，对应PE为60倍 [28]

公司产品发布 - 逸璟科技正式发布新一代仿生灵巧脸产品「灵智5号」及核心技术体系——生命智能基座LingWorld Platform [1] - 「灵智5号」是一款面向人形机器人及高端交互场景的高表现力仿生灵巧脸系统，致力于解决行业“强本体、弱交互”的结构性问题 [1][2] - 产品硬件集成33个微型驱动单元，通过高密度仿生肌腱结构实现面部微表情的精细化连续控制，其自由度规模已超过部分人形机器人整机水平 [4] - 头部采用定制级铂金仿生硅胶皮肤材料，在保证耐久性的同时实现更自然的肤质与细微形变传递效果 [4] 核心技术体系 - 生命智能基座LingWorld Platform是一套面向机器人“社会性智能”的完整交互技术体系，核心目标是让机器人从“被动响应工具”转变为“具备生命感的交互主体” [5][7] - 该平台在三个关键能力维度上形成差异化技术优势：关系感知、内在建模、节律驱动 [8] - 关系感知：通过多模态感知持续构建人与机器人之间的交互关系，实现动态关注、优先级判断与行为预判，使机器人视线具备符合人类直觉的注视、回避与自然转移 [8] - 内在建模：构建连续、多维的情感状态建模机制，融合多模态信号实现情绪表达的渐变、延续与残留，让机器人具备更真实的共情与陪伴体验 [9] - 节律驱动：引入主动与被动并行的表达节奏控制机制，通过符合生物直觉的微动作维持“生命背景噪音”，使仿生体始终处于“正在成为”的状态，避免“断电感” [10] 行业背景与趋势 - 人形机器人在运动控制、本体结构等方面取得显著进展，但交互体验仍停留在以语音指令为核心的工具式阶段，难以建立持续、自然、可信的社会性互动 [2] - 当前行业研发资源普遍集中在“身体能力”上，但交互能力的升级正成为人形机器人下一阶段竞争的关键变量 [2] - 随着人形机器人“身体能力”逐步成熟，头部表达能力与交互智能将成为决定产品差异化与商业落地速度的关键因素 [15] 应用与战略定位 - 公司不将自身局限为单一硬件供应商，提供“高表现力仿生灵巧脸 + 生命智能基座”的软硬一体解决方案，可作为即插即用的交互模块提升用户体验 [11] - 面向人形机器人厂商，该方案旨在提升机器人在服务、接待、陪伴等场景中的用户体验 [11] - 面向文旅、IP与高端商业场景，灵巧脸可作为独立的“智能生命入口”，在无需复杂移动能力的情况下提供高沉浸感的人机交互体验 [11] - 公司持续积累多模态交互全链路数据，为更高阶社会智能AI的训练与评价体系奠定基础 [11] 公司愿景与产品目标 - 公司目标并非让机器人“看起来像人”，而是希望它们在交互中被感知为一种合理、可信、值得交流的生命形态 [15] - “灵智5号”强调在真实交互中的自然度与亲和力，旨在从认知层面跨越“恐怖谷” [4] - 生命感交互被公司视为一条可以被工程化、被验证、被持续优化的技术路径 [15] - 新产品发布旨在推动人机交互从功能交换迈向关系构建，为人形机器人融入真实社会生活开启新的可能性 [15]

市场表现 - 截至2026年2月10日13:45，中证人工智能主题指数(930713)上涨0.87% [1] - 指数成分股中，光环新网上涨7.21%，芯原股份上涨7.17%，同方股份上涨4.18%，神州泰岳上涨3.90%，广电运通上涨2.93% [1] - AI人工智能ETF(512930)上涨0.75%，最新价报2.28元 [1] 行业近期催化事件 - QuestMobile研究数据显示，千问“春节30亿免单”活动首日DAU实现7.3倍增长，2月6日其DAU达5848万，与豆包相差2275万 [1] - 千问APP开始接入大麦，并开启测试“一句话买电影票”功能，实现从影片推荐、智能选座到支付出票的完整流程 [1] - 北京人形机器人创新中心发布新一代通用机器人平台“具身天工3.0”，该平台以“更开放、更好用”为核心目标，依托自研“慧思开物”通用具身智能平台，在本体稳定性、运动控制、具身大小脑协同、全自主作业等方面有显著提升 [1] - “具身天工3.0”是行业内首个实现触物交互式全身高动态运动控制的全尺寸人形机器人 [1] 人形机器人行业展望 - 2026年被视为人形机器人从0到1兑现的重要节点 [2] - 特斯拉链预计在2026年第一季度发布第一代量产产品，2026年上半年供应链大批量产线建设完成，2026年8月开启大规模量产 [2] - 国产链头部本体出货量规模有望从数千台跨越到数万台，应用场景主要来自二次开发、导览、巡检等 [2] - 在此阶段，龙头公司的供应链和技术都会趋于收敛，全球将迈入机器人“军备竞赛” [2] 相关金融产品信息 - AI人工智能ETF(512930)紧密跟踪中证人工智能主题指数 [2] - 中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2026年1月30日，该指数前十大权重股分别为中际旭创、新易盛、寒武纪、澜起科技、科大讯飞、中科曙光、海康威视、豪威集团、芯原股份、金山办公，前十大权重股合计占比57.27% [2] - AI人工智能ETF(512930)的场外联接基金包括平安中证人工智能主题ETF发起式联接A(代码023384)、C(代码023385)和E(代码024610) [2]

核心观点 - 报告认为机械行业应拥抱科技，聚焦新经济，并重点布局人形机器人、商业航天、燃气轮机、可控核聚变、通用设备、低空经济、深海科技、工程机械等八大领域 [1][5] - 人形机器人被视为全球技术迭代和国内政策加持带来的史诗级产业机会，2025年实现0-1突破，2026年进入1-10的破局初始阶段 [5] - 商业航天因低轨资源稀缺、星座组网需求迫切而市场增速高，国内政策加持下产业链确定性受益 [5] - 燃气轮机受益于AI数据中心建设驱动的电力需求激增，呈现供不应求局面 [5] - 可控核聚变进入产业化前夜，预计2030年全球市场规模达5000亿美元，2050年破万亿美元 [5] - 通用设备整体需求底部徘徊，但下游科技领域存在结构性高增长机会，工业母机产业链国产化势在必行 [5] - 低空经济在“十五五”规划明确提及和政策加持下，或迎来加速发展 [5] - 深海科技是发展海洋经济的重要抓手，政府工作报告明确提及，市场空间广阔 [5] - 工程机械国内替换需求高企，海外亚非拉市场增速较高，欧美市场数据改善，需求乐观 [5] 2025年行业回顾 - 2025年1月1日至12月31日，申万机械指数上涨41.7%，跑赢沪深300指数约24.0个百分点 [13] - 2025年1月1日至12月31日，工程机械、自动化设备、专用设备、通用设备子行业分别上涨35.3%、33.6%、51.5%、57.2%，轨交设备Ⅱ下跌3.8% [13] - 截至2025年12月31日，机械设备（申万）市盈率（TTM）为39倍，在申万行业中排名第11位，相对于万得全A的估值溢价率为176.1% [18] - 从子行业市盈率看，自动化设备（61倍）和通用设备（57倍）最高，专用设备居中（42倍），轨交设备Ⅱ（22倍）和工程机械（19倍）最低 [18] - 2025年前三季度，机械设备（申万）实现营收15135亿元，同比增长6.1%；实现归母净利润1081亿元，同比增长14.5% [22] - 2025年前三季度，自动化设备板块营收1458亿元（同比+11.2%），归母净利润112亿元（同比-3.5%）；专用设备板块营收3768亿元（同比+2.7%），归母净利润272亿元（同比+18.0%）；通用设备板块营收3861亿元（同比+0.2%），归母净利润231亿元（同比+8.3%）；轨交设备Ⅱ板块营收3088亿元（同比+12.6%），归母净利润180亿元（同比+24.0%）；工程机械板块营收2960亿元（同比+10.3%），归母净利润286亿元（同比+19.6%） [22] 人形机器人 - 产业竞争格局呈现特斯拉引领，国内外厂商百花齐放的局面，主要厂商包括特斯拉、优必选、Figure AI、宇树科技、小米、智元等 [27][28] - 特斯拉Optimus Gen-3机器人预计在2026年第一季度推出，并逐步建成量产线，2026年年底有望投产，其手部预计将有重大进展 [30] - 根据Omida报告，2025年全球人形机器人总出货量达1.5万台，中国厂商包揽全球市场前六，其中智元出货超5100台，宇树出货5500台，优必选出货1000台 [33][34] - Omdia预测，到2035年全球人形机器人出货量有望达到260万台 [34] - 国内本体企业如宇树科技、智元、优必选等纷纷开启上市征程，2026年将是商业化与资本化共振的关键年 [33][34] - 核心部件环节包括执行器（关节模组）、丝杠、减速器、灵巧手、传感器、电机、轻量化结构件等 [36][37] 商业航天 - 低轨频轨资源遵循“先占先得”原则，申报后需在规定年限内完成卫星发射，资源具有稀缺性 [42] - 美国SpaceX“星链”计划已发射超过10000颗卫星，最终目标4.2万颗，计划2033年完成 [42] - 中国推进“GW星座”、“千帆星座”等国家级星座计划，中国星网申请了12992颗卫星，需在2029年底前部署约1300颗卫星；截至2025年12月，“GW星座”在轨136颗，“千帆星座”在轨108颗，未来市场空间广阔 [42] - 猎鹰-9运载火箭在复用情况下，近地轨道发射成本可降低至约0.5万元/公斤 [45] - 中国卫星发射成本由2020年的11.5万元/公斤下降至2024年的7.5万元/公斤，预计2029年达到4.5万元/公斤，与猎鹰-9相比仍有较大提升空间 [45] - 可重复使用火箭是降低发射成本的核心路径，我国处于试验阶段，2026年有望成为商业化元年；2025年朱雀三号、长征十二号甲已进行首飞及回收验证 [49] 燃气轮机 - AI数据中心建设驱动电力需求激增，根据IEA预测，全球数据中心用电量预计将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，占全球总用电量份额从1.5%提升至近3% [63] - 燃气轮机因部署周期短（1-2年），成为满足数据中心爆发式电力需求的首要选择 [63] - 燃气轮机行业景气旺盛，预计2025年全球燃气轮机销量订单数量将从2024年的58吉瓦增至71吉瓦，机组订单数量从471台增加至964台 [68] - 全球燃气轮机行业头部集中度高，GEV、西门子能源、三菱重工三家公司在建产能约占全球三分之二 [68] - 头部厂商持续扩张产能：GEV计划将燃机年产能目标提前至2026年上半年完成20吉瓦，并上调至2028年24吉瓦；西门子能源燃机产能已排产至2029年；三菱重工计划未来两年内将燃气轮机产能翻倍 [71] - 国内主机厂、成撬商、零部件厂商有望受益，如杰瑞股份（提供撬装）、豪迈科技（缸体核心供应商）、联德股份（燃气轮机零部件）等 [71] 可控核聚变 - 全球可控核聚变已完成从“科学可行性验证”向“工程可行性验证”的进阶，正处在商业化前夜的关键加速期 [75] - 根据聚变工业协会报告，全球聚变行业总投资额从2021年的19亿美元飙升至2025年的97亿美元 [83] - 根据国际能源署和国际原子能机构预测，到2030年，全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2050年有望突破万亿美元 [83] - 托卡马克技术路线在装置数量、资金投入和商业化时间表上占据绝对主导地位 [90] - ITER项目预估成本220亿美元，其中磁体系统（28%）、容器内部件（17%）、建筑（14%）占比最高 [94] - 据商业化聚变电站成本估算，未来工厂总体成本占比将升至40%，制冷系统（16%）、容器内部件（15%）、磁体系统（12%）成为核心成本项 [94] 通用设备 - 我国工业企业库存自2023年12月开始边际回升，当前处于低库存状态，正处于缓慢补库阶段 [99] - 工业刀具上游钨价大幅上涨，2025年1月到12月中旬国内钨精矿均价为20.55万元/吨，较年初上涨44%，较去年同期均价上涨51% [104] - 受益于提价及下游补库，头部刀具公司2025年第三季度数控刀片毛利率同比大幅提升，销量同比明显提升，呈现量价齐升 [104] - 受益于AI需求，PCB钻针供不应求，应用于AI领域的PCB板对钻针技术、品质要求更高，带来结构性增量需求 [107] - 头部公司加速扩产：中钨高新新增投资1.3亿支微钻、6300万支AI PCB用超长径微钻产能；鼎泰高科钻针产品月产能已突破1亿支 [107] - 由于AI需求占比提升，鼎泰高科2025年第三季度毛利率环比第二季度提升0.6个百分点至42.9% [107] - 2025年注塑机头部公司订单具备韧性，例如海天国际2025年上半年营收同比增长12%，净利润同比增长13%；伊之密2025年前三季度营收同比增长17%，归母净利润同比增长17% [110] - 注塑机龙头加速出海，2025年上半年海天国际海外营收38亿元，同比增长35%，营收占比42%；伊之密海外营收7.5亿元，同比增长27%，营收占比27% [110] - 生成式AI增加智算需求，预计2025年中国智算中心市场规模达1356亿元，2028年达2886亿元，2026-2028年复合年均增长率为30% [114] - 冷水机组为数据中心制冷系统核心，在非IT设备中成本占比约11%，其中磁悬浮离心机有望成为主流压缩机类型 [114] - 数据中心需求高增带来压缩机供给缺口明确，外资占据主导地位，国产厂商技术提升有望加速渗透 [114] 低空经济 - 低空通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内（可延伸至3000米）的空域 [120] - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快低空经济等战略性新兴产业集群发展 [122] - 截至2025年12月15日，全国26个省（区、市）将“低空经济”纳入“十五五”规划建议 [122] - 根据Drone industry insights，2024年全球无人机市场规模达344亿美元，预计2026年达413亿美元，同比增长20% [125] - 根据Statista预测，全球eVTOL市场规模2025年达10亿美元，2030年增至40亿美元，2035年有望突破210亿美元，期间年复合增长率达36.6% [125] - 据中国民航局预测，2025年我国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2030年突破2万亿元，2035年有望达3.5万亿元 [125] - 报告对eVTOL产业链各环节市场空间进行了测算，例如在中性预期下，2030年推进系统市场空间为400亿元，机体&内饰为250亿元，航电&飞控系统为200亿元，能源系统为100亿元 [128] - 报告对低空基础设施、空管、服务支持市场空间进行了测算，例如在中性预期下，2030年低空基础设施市场空间为1000亿元，空管市场空间为200亿元，服务支持市场空间为320亿元 [132] 深海科技 - “十五五”规划建议提到加强海洋开发利用保护，推动海洋经济高质量发展，加快建设海洋强国 [138] - 2025年《政府工作报告》首次提及“深海科技”，并将其定义为新兴产业，意味着深海科技正从科研探索向产业驱动转型 [138] - 2024年，我国深海装备产业投融资额达7.5万亿元 [141] - 2024年海洋产业增加值构成中，海洋船舶工业增加值1370亿元（同比+14.9%），海洋工程装备制造业增加值1032亿元（同比+9.1%），海洋电力业增加值510亿元（同比+14.7%），均实现快速增长 [141] - 2024年海洋油气业增加值2542亿元，同比增长5.8%，海洋原油、天然气产量分别同比增长4.7%、8.7% [141] 工程机械 - 国内工程机械行业正处于筑底回升阶段，2024年4月以来内销转正，景气复苏 [147][148] - 2025年全年，挖掘机累计销量235,257台，同比增长17.0%；装载机累计销量128,067台，同比增长18.4% [151] - 2025年12月单月，挖掘机销量23,095台（同比+19.2%），其中国内10,331台（同比+10.9%），出口12,764台（同比+26.9%）；装载机销量12,236台（同比+30.0%），其中国内5,291台（同比+17.6%），出口6,945台（同比+41.5%） [151] - 预计2026年国内挖掘机更新需求将继续回升 [151] - 根据KHL数据，2025年全球工程机械市场规模为2225亿美元 [156] - 国内龙头公司海外收入快速增长，全球化战略进入收获期，海外业务占比提升显著拉动公司毛利率提升 [154][156][159] - 截至2025年第三季度，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份的海外毛利率分别为31.18%、24.0%、31.37%、29.69%、27%，普遍高于国内毛利率约10个百分点 [159] - 截至2025年第三季度，三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份的净利率分别提升至10.86%、7.78%、11.05%、8.01% [159] 轨道交通装备 - 2025年，全国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁5万公里 [166] - 根据规划，到2035年全国铁路运营里程预计达20万公里（较2025年增长21.2%），其中高铁运营里程达7万公里（较2025年增长40%） [166] - 2025年全年，全国铁路固定资产投资完成9015亿元，同比增长6.0% [169] - 2025年，国家铁路完成旅客发送量45.88亿人，同比增长6.4%；完成货物发送量52.73亿吨，同比增长2.0%，均超额完成年度目标 [172] - 落实新一轮大规模设备更新政策，加速老旧内燃机车淘汰，截至2025年全国铁路内燃机车约0.78万台，其中老旧（运用年限≥30年）内燃机车约4000台，淘汰更新空间较大 [176] - 2025年全年，国铁集团累计完成机车组招标455台，处于近十年高位，相比2024年的260台增长明显 [176] - 我国动车组进入五级修上行关键阶段，2025年国铁集团公开招标动车组五级修338组，为历年高位 [179] - 报告梳理了动车组、城轨地铁核心零部件的维修更换周期，例如车轴约8年更换一次，车轮每2-3年更换一次，齿轮箱每5-7年维修一次，碳滑板每年约更换6次，牵引变流器每6年更换约40%等 [181]

中国航天技术进展 - 2026年2月7日，中国使用长征二号F运载火箭成功发射一型可重复使用试验航天器，重点验证可重复使用性能、在轨服务能力及再入返回技术，为未来低成本太空运输奠定基础 [2] - 2026年2月8日，航天科技集团六院在凤州试验区501台圆满完成液氧煤油发动机考台任务，这是该台近60年来首次承担此类试验，标志着试验能力实现重大跨越，为重大航天工程提供保障 [3][5] - 海南海事局于2026年2月发布海上航行警告，涉及以特定坐标为中心的海域在2月11日至12日进行军事行动，同时三沙海事局发布警告，在2月10日至12日于特定四点连线海域进行火箭海上回收作业 [6][11] 商业航天与卫星技术 - 可回收技术是降低发射成本的核心路径，一次性火箭平均发射成本为1.1-1.8亿美元，全面回收技术成熟后成本有望降至200-500万美元 [2] - 蓝箭航天成功完成多星堆叠压紧释放机构和卫星组合体振动及解锁冲击试验，标志着其自研机构已具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力 [10][13] - 2026年1月30日，美国FCC批准Logos太空服务公司部署4178颗低轨卫星的星座，规模较最初申请增加，卫星将部署在870至925千米高度的7个轨道面，公司须在2027年前部署半数卫星，2035年前完成全部组网 [18][20] - Logos星座专为企业及政府用户设计，核心卖点为抗干扰与安全通信能力，采用高频段窄波束技术和星间光学链路 [21] 国际航天企业动态 - 2026年2月9日，SpaceX创始人马斯克宣布战略调整，将建设重点转向在月球建造“自我扩张城市”，目标在10年内完成，而火星城市则需要20多年，原因是地月发射窗口每10天一次、航程仅2天，而火星窗口每26个月出现一次、单程需6个月 [13][14] - SpaceX计划在5-7年内启动火星城市建设，当前资源集中投向NASA阿尔忒弥斯计划，该公司在2021年拿下40亿美元合同，负责将星舰改造为月球着陆器 [14] - 2026年2月8日，SpaceX公布猎鹰9号火箭二级点火异常调查结果，原因为输送管路内存在气泡，导致离轨点火失败，但未影响卫星部署，该问题与为优化空间安全而调整的发动机预冷程序有关 [15][17] - SpaceX于2025年将滞留轨道的二级火箭数量从2024年的13枚降至3枚，此次故障后已优化流程并于2月8日成功执行复飞任务，NASA确认即将开展的载人任务Crew-12不受影响 [17] 卫星通信与运营商业绩 - 2026年2月4日，中国通信学会举办“党建+科普——手机直连卫星科普行”活动，70余位科技工作者参与，活动期间天通卫星科技公司向中国电信博物馆捐赠了自主研发的手机直连卫星芯片 [7][9] - 美国卫讯公司2026财年第三季度实现总收入11.6亿美元，同比增长3%，季度净利润2500万美元，成功扭转去年同期1.58亿美元净亏损局面，自由现金流达2400万美元（不含合作伙伴Ligado的一次性付款），净债务与调整后EBITDA比率从3.7倍降至3.25倍 [22] - 卫讯公司业务呈现分化：国防与先进技术部门营收3.32亿美元，同比增长9%；通信服务部门营收8.25亿美元，微增1%，其中航空业务营收约3亿美元，大增15%，未来将新增约1100架飞机服务，但固定宽带业务营收下滑20%，美国用户数降至14.3万 [24] - 卫讯公司第二颗ViaSat-3卫星已于2025年11月发射，预计2026年5月投入服务，将新增每秒1太比特容量，第三颗卫星正进行总装，计划由猎鹰重型火箭发射 [24] 其他科技领域动态 - 2026年2月6日，阿里千问APP“春节30亿免单”活动上线9小时后，AI订单突破1000万单，并登顶苹果App Store免费榜第一，活动上线不到3小时下单超100万杯奶茶，5小时后突破500万单 [25] - 活动导致全国约有2.3%的茶饮门店在各大平台显示“休息中”，部分门店点单系统因超负荷短暂瘫痪 [27] - 2026年2月7日，波士顿动力Atlas人形机器人在最新演示中能够成功完成连续空翻动作，展现出极强的动态平衡能力，此外还学会了跑步、爬行及部分街舞动作 [28]

工业母机ETF市场表现 - 工业母机ETF（159667）于2月9日收盘上涨超过2.4% [1] 人形机器人行业动态 - 特斯拉Gen3发布节奏整体符合预期，产品量产规划明确 [1] - Optimus被定位为通用机器人，特斯拉正引领全球“物理AI”产业变革，并持续进行“数据-算法-硬件”闭环迭代 [1] - 产品有望逐步从B端向C端延伸，逐步打开人形机器人百万台预期市场空间 [1] 半导体设备行业分析 - 2025年第四季度ASML新签订单超预期，其在中国大陆的收入绝对值接近历史高点 [1] - AI驱动的逻辑芯片和存储芯片扩产需求持续向上 [1] - 从国内晶圆厂扩产角度看，先进逻辑芯片产能缺口较大，在自主可控背景下，后续先进逻辑扩产有望加速 [1] - 存储行业大周期向上，DRAM和NAND Flash大幅扩产的确定性强 [1] - 同时看好国内先进封装后续放量 [1] 工业母机ETF及指数构成 - 工业母机ETF（159667）跟踪中证机床指数（931866） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数偏重机械设备行业，呈现中小盘风格，注重盈利性和成长性，并重视研发创新 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市” [4] 核心观点 - 长江存储三期项目量产节奏前移，有望在2026年下半年实现量产，相关设备订单及产线启动节奏前置，将拉动半导体设备需求，设备板块景气度有望在2026年继续强化 [3] - 2026年有望成为中国商业航天IPO提速的关键一年，拟上市企业数量同比明显增加，产业链覆盖环节由单一向多环节扩展，资本化进程加快 [5] - 人形机器人领域，电子皮肤进入规模化交付阶段，订单与交付逐步落地；整机结构向轻量化与高集成演进，新样机在重量、能耗和续航方面表现突出 [5] 半导体设备 - **长江存储项目进展**：三期项目已进入洁净厂房设备安装阶段，设备导入调试并行推进，有望将量产节点从原计划的2027年提前至2026年下半年 [3] - **市场份额与资本开支**：2025年长江存储全球NAND产能份额约为7%–8%，若三期扩产推进，2026年份额有望提升至10%以上 [3]；2025年其资本支出占全球NAND闪存资本开支比重约20% [3] - **出货与价格优势**：2025年第三季度，长江存储NAND出货份额达13% [3]；Counterpoint预计2026年第一季度NAND价格同比涨幅超过40%，而中国NAND产品价格仍较海外低约10%–20% [3] - **推荐及关注公司**：报告推荐北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技，建议关注精测电子 [4] 商业航天 - **IPO进程**：截至2026年2月6日，中国有15家拟上市或已启动上市筹备的商业航天企业，其中火箭相关企业7家（占比约47%），卫星整星企业4家（占比约27%），配套环节企业4家（占比约27%） [5] - **上市进展**：8家企业处于上市辅导阶段或已完成辅导验收，占比超过一半，另有2家已进入交易所受理、问询或审核流程 [5] - **建议关注公司**：建议关注西部材料、应流股份、斯瑞新材 [5] 人形机器人 - **电子皮肤进展**：莱福新材与灵心巧手签署战略合作协议，并落地约10万套触觉传感器采购订单 [5] - **整机技术进步**：上海卓益得机器人发布人形机器人样机Moya，采用“臀部集中电机群 + 混合肌腱传动”方案，整机重量约34公斤，较同尺寸机器人轻20公斤以上，能耗降低约50%，单次充电连续作业时间超过6小时，明显高于当前主流1–2小时续航水平 [5] - **推荐及关注公司**：报告推荐汇川技术、三花智控，建议关注汉威科技 [5] 市场行情与估值（2026/02/02-2026/02/06） - **指数表现**：本周沪深300指数下跌1.33%，机械设备板块上涨0.38%，在申万一级行业中排名第11位 [4] - **子板块表现**：工程机械器件子板块表现最佳，周涨幅达7.52% [4]；工程机械整机子板块上涨3.72%，制冷空调设备子板块上涨2.53% [4] - **估值变动**：机械设备行业PE-TTM估值上升0.45% [4]；工程机械器件子板块PE-TTM抬升幅度最大，为7.52% [4] 重点公司跟踪 - 报告通过图表详细列出了商业航天、人形机器人、可控核聚变、半导体设备及工程机械等多个细分领域的重点公司周度表现、市值及2025年一致预期财务数据（如净利润、PE等） [25]