"一句也听不懂，你们能听懂吗？"。 1月26日上午，当理想汽车的员工们被临时通知参加全员会时，许多人期待的是李想能像一位船长，在 经历了2025年的风浪后，清晰地指出2026年的航向——如何应对日益"内卷"的市场，如何反思MEGA失 利后的产品策略，以及最关键的，如何保证大家的年终奖不再打折。 然而，他们等到的是一场近两个小时、几乎完全聚焦于AI的"未来学讲座"。在这场"AI布道"中，李想以 前所未有的激昂姿态，描绘了一幅宏大甚至有些遥远的未来图景。 他断言"2026年是所有希望成为AI头部公司的'上车'最后一年"，并承诺"最晚2028年实现L4级自动驾驶 的落地"，甚至称理想在汽车之外，"一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相"。 据一见Auto报道，为了支撑这一宏伟蓝图，理想汽车的研发组织将迎来一场剧变，被重构成"基座模型 团队"、"软件本体团队"和"硬件本体团队"三大支柱，而汽车与机器人，都被归入了"硬件本体"的范 畴。 然而，这位"产品经理"出身的CEO精心准备的未来盛宴，并未赢得满堂喝彩。鞭牛士消息称，在理想汽 车内部的员工社群"理想汽车同事圈"里，吐槽和困惑的情绪迅速蔓延。 这戏剧性的一幕，将一个矛 ...

中证智能电动汽车指数 - 该指数聚焦智能电动汽车产业 覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统及整车生产等全产业链环节[2] - 智能电动汽车被认为是具身智能落地的代表性方向之一[2] - 截至午间收盘 该指数上涨0.6%[3][6] 中证消费电子主题指数 - 该指数聚焦AI硬件 是目前主要的智能终端品类[4] - 指数成分股为业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司[4] - 截至午间收盘 该指数下跌0.9%[5][7] 中证物联网主题指数 - 易方达物联网ETF跟踪该指数[6]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[4] 报告核心观点 - 国产豪华智能车品牌“尊界”战略转型成效初现，其与华为深度合作的模式已验证成功，并计划加速产品矩阵布局，引领中国豪华品牌从“追赶者”向“引领者”跨越 [1][3] 根据相关目录分别总结 战略转型与财务表现 - 江淮汽车2025年全力投入尊界品牌打造，与华为在研发、生产、营销端全力配合，自2025年第三季度开始批量交付 [1] - 2025年全年归母净利润为-16.8亿元，较去年同期减亏10.4亿元 [1] - 2025年第四季度单季，扣非后归母净利润在剔除大众安徽10.8亿元投资亏损后，已达到3.7亿元 [1] 产品交付与市场表现 - 尊界S800车型在2025年累计交付达到11,930辆 [2] - 自2025年第三季度批量交付以来，尊界S800迅速跃居70万元以上超豪华轿车交付量榜首 [2] - 2025年12月，尊界S800单月交付4,376辆，月度环比增加104% [2] - 2025年12月，尊界S800交付量超过保时捷帕拉梅拉（1,593辆）、宝马7系（1,429辆）和迈巴赫S级（1,118辆）三款车型的交付总和 [2] - 截至2025年末，尊界S800累计大定订单已突破1.8万辆 [2] 未来产品规划与战略意义 - 尊界S800已成功树立“中国豪华智能车”的高端品牌形象 [3] - 2026年，尊界品牌计划全面加速产品矩阵落地，推出包括SUV、MPV在内的新车型 [3] - 具体规划包括：定位旗舰级、对标劳斯莱斯库里南的超豪华SUV；主打高端家用的标轴版MPV和锚定顶级商用领域的长轴版MPV；针对极高净值人群推出的S800高定限量系列 [5] - S800验证的“华为全流程赋能、产业链协同升级”成功范式，将为新车型快速落地提供可复制的战略模板 [3] - 此举旨在以“一车带全链”模式，推动中国高端制造体系整体向上 [3] 建议关注的标的 - 报告建议关注：江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷 [4]

市场行情与资金流向 - 1月26日机器人板块高开低走 国证机器人产业指数收盘下跌4.1% [1] - 同日相关主题指数普遍下跌 中证消费电子主题指数下跌2.2% 中证物联网主题指数下跌2.1% 中证智能电动汽车指数下跌2.0% [1] - 机器人ETF易方达（159530）当日净申购超7000万份 上周合计“吸金”超5亿元 [1] 机构观点与市场展望 - 中信建投证券指出 展望2026年全球流动性宽松格局将进一步深化 [1] - 国内金融市场政策红利持续增厚 个人投资者入市动力增强 A股市场增量资金有望覆盖更大基础 [1] - 支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化 [1] 行业前景与投资逻辑 - 综合商业化场景分析 预计具身智能远期市场规模超过万亿 [1] - 人形机器人板块的关注核心正从主题投资转向量产预期 [1]

阿布扎比主权资本对蔚来的战略整合 - 阿联酋阿布扎比已正式将CYVN及其持有的蔚来股份整体并入国有投资平台L'IMAD控股 [1] - 此举延续了阿布扎比资本对蔚来的长期支持并凸显了中东资本对中国智能电动汽车产业前景的持续看好 [1] - 战略性整合将进一步强化阿布扎比主权财富基金对蔚来的长期看好与战略资源支持为蔚来经营发展注入新动能并提供更稳定的股东结构和资金保障 [1] 投资平台L'IMAD的背景与实力 - L'IMAD Holding是阿布扎比重要国有投资载体被定位为当地"第四大主权财富支柱" [1] - 董事会由阿布扎比王储担任主席成员包括多位阿布扎比政府高级官员 [1] - 该机构成立不足一年已完成数十亿美元交易投资方向涵盖基础设施、房地产、金融服务、先进产业、智慧城市等领域 [1]

阿布扎比主权资本整合对蔚来的战略支持 - 阿联酋阿布扎比已正式将CYVN及其持有的蔚来股份整体并入国有投资平台L'IMAD控股 [1] - 此举延续了阿布扎比资本对蔚来的长期支持并凸显了中东资本对中国智能电动汽车产业前景的持续看好 [1] - 战略性整合将进一步强化阿布扎比主权财富基金对蔚来的长期看好与战略资源支持为蔚来经营发展注入新动能并提供更稳定的股东结构和资金保障 [1] 投资平台L'IMAD的背景与实力 - L'IMAD Holding是阿布扎比重要国有投资载体被定位为当地"第四大主权财富支柱" [1] - 董事会由阿布扎比王储担任主席成员包括多位阿布扎比政府高级官员 [1] - 该机构成立不足一年已完成数十亿美元交易投资方向涵盖基础设施、房地产、金融服务、先进产业、智慧城市等领域 [1]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数下跌0.3% [1] - 截至午间收盘，中证智能电动汽车指数下跌1.4% [1] - 截至午间收盘，中证消费电子主题指数下跌0.7% [1] - 截至午间收盘，中证物联网主题指数下跌0.4% [1] 机器人行业动态 - 机器人ETF易方达（159530）半日净申购达1300万份 [1] - 摩根士丹利将2026年中国人形机器人销量预测提高了一倍，目前预计销量为28000台，之前的预期为14000台 [1] 消费电子主题指数信息 - 中证消费电子主题指数由消费电子相关公司股票组成，截至午间收盘下跌0.7%，滚动市盈率为60.6倍，自发布以来估值分位为97.1% [4] 物联网主题指数信息 - 中证物联网主题指数聚焦物联网基础领域，由相关公司股票组成，截至午间收盘下跌0.4%，滚动市盈率为34.8倍，自2015年发布以来估值分位为60.9% [4]

市场指数表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数下跌1.2% [1] - 截至午间收盘，中证智能电动汽车指数下跌0.9% [1] - 截至午间收盘，中证消费电子主题指数下跌1.5% [1] - 截至午间收盘，中证物联网主题指数下跌1.2% [1] 指数估值与历史分位 - 中证消费电子主题指数滚动市盈率为60.2倍，自发布以来估值分位为96.8% [4] - 中证物联网主题指数滚动市盈率为35.0倍，自发布以来估值分位为62.1% [4] 资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）半日逆势获超1亿份净申购 [1] 指数构成与定义 - 中证消费电子主题指数由业务涉及消费电子零组件、消费电子产品设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [4] - 中证物联网主题指数聚焦的物联网是智能终端实现万物互联的重要基础，由业务涉及信息采集、信息传输、物联网应用领域的公司股票组成 [4]

市场表现 - 截至午间收盘，国证机器人产业指数上涨3.4% [1] - 截至午间收盘，中证智能电动汽车指数上涨0.6% [1][4] - 截至午间收盘，中证消费电子主题指数上涨1.8% [1][5] - 截至午间收盘，中证物联网主题指数上涨0.7% [1] - 机器人ETF易方达（159530）半日净申购超1亿份 [1] 指数构成与投资主题 - 中证智能电动汽车指数聚焦智能电动汽车产业，覆盖动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产等产业链环节 [3] - 智能电动汽车有望成为具身智能落地的代表性方向之一 [3] - 中证消费电子主题指数聚焦AI硬件，该品类是目前主要的智能终端品类 [5] - 中证消费电子主题指数由业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关公司股票组成 [5]

公司2025年回顾与2026年战略规划 - 公司2025年第四季度存在盈利机会，主要得益于全新ES8交付约4万台且单车毛利不错，实现了从第一季度亏损到第四季度有望盈利的逆势增长 [1][5] - 公司2025年下半年销量表现不错，乐道L90成为年度纯电大三排SUV销冠，全新ES8上市100天交付4万台，firefly萤火虫车型销量超出预期 [4] - 公司进入发展的第三阶段，并设定了未来3-5年每年实现40%-50%稳健增长的目标，2026年销量目标为45.64万至48.9万辆 [4][7] - 公司2025年第四季度整车毛利率目标为17%-18%，目前看有机会达成，同时非车业务（如NIO Life、车商城）毛利率表现也不错，预计2026年非车业务收入有机会突破100亿元 [7] - 公司2026年的经营重点将围绕销量增长、毛利率提升以及销售管理费用率的控制展开 [8] 人工智能（AI）战略与投入 - 公司将在2026年加大人工智能领域的投入，并推动全员体系化深度运用AI，以提升产品竞争力和公司经营效率，这是公司年度VAU中的优先事项 [2] - 公司已成立人工智能技术委员会（AGI Committee），由15个一级部门的近30名AI技术专家组成，负责洞察行业AI技术、绘制公司AI能力版图以及运营AI技术和人才社区 [3] - AI投入的两个具体方向是：加强智能驾驶全栈研发，计划通过年内三个大版本更新重回行业第一梯队；推动AI在全业务链落地，构建公司级的AI能力体系 [4][10] - 公司强调AI应应用于研发、生产、制造、供应链、销售、财务、人力资源等各个环节，认为如果每个环节能提效3%，整个公司的提效将远不止3% [4][11] - 公司CEO鼓励全员拥抱AI，成为AI的主人，并认为AI native或AI friendly的组织效率更高 [11] 技术与产品发展策略 - 公司将继续保证2026年三款新车（特别是旗舰产品蔚来ES9）的高质量交付，并确保在研车型按节点推进 [10] - 在智能驾驶领域，公司坚持自研芯片、操作系统和世界模型的艰难路径，并将在2026年加大智驾算力投入和研发效率，争取用更少的钱实现更好的效果 [10] - 公司认为在资源有限的情况下，专注和排定优先级是提升长期竞争力的关键，需要通过提效来“花小钱，办大事” [9] 公司体系能力与文化建设 - 公司正在持续深化体系能力建设和全员经营组织变革，通过CBU（成本业务单元）机制、Cost Mining（成本挖掘）和百万倍思维来落实降本提效 [5][9] - 公司认为智能电动汽车行业极其复杂，其竞争力的核心在于为用户创造更多价值以及拥有比他人更高的效率 [12] - 公司CEO提醒员工，尽管公司已有一定规模，但在中国市场份额仍不足2%，还有至少5倍成长空间，公司本质上仍是一家创业公司，需要保持“结硬寨，打呆仗，日拱一卒，久久为功”的心态 [12]