行业整体表现 - 2024年国内医药行业投融资放缓导致CXO行业需求承压，竞争加剧 [1] - 2025年一季度CXO板块29家上市企业中17家营收同比增长，12家下滑（跌幅06%-4032%） [1] - 归母净利润方面18家企业增长，11家下滑（最大跌幅43111%），药明康德以3672亿元居首 [1] 头部企业业绩分化 - 5家营收超10亿元企业中，药明康德（营收965亿元/+2096%）、康龙化成（310亿元/+1603%）、凯莱英（154亿元/+1010%）、九洲药业（149亿元/+098%）实现双增长 [2][3] - 泰格医药成为唯一双下滑企业（营收156亿元/-579%，净利润165亿元/-2961%），2024年已现业绩压力（营收-1118%，净利润-7999%） [3] - 博腾股份净利润同比大幅改善（-004亿元/+9548%），海外收入增长30% [5] 国际化布局成效 - 药明康德美国客户收入638亿元（+284%，占比6608%），欧洲客户13亿元（+262%），中国客户153亿元（-13%） [3] - 康龙化成北美收入2003亿元（+1681%，占比6465%），欧洲收入569亿元（+2657%，占比1836%） [4] - 九洲药业新签订单海外占比60%，欧洲和日韩市场开拓显著，Biotech订单占比提升至40%-50% [4] 订单储备与增长动能 - 药明康德在手订单5233亿元（+471%），TIDES订单增长1055%，多肽产能将扩至超100000L [6] - 康龙化成新签订单同比增长超10%，实验室和CMC服务订单均增超10% [6] - 泰格医药一季度净新增合同超20亿元（+20%），减重/ADC/双抗类订单占比提升 [7] 行业长期趋势 - 沙利文预测2030年中国CXO规模达4823亿元，市占率从148%提升至195% [5] - 细胞基因治疗、多肽和偶联药物等创新领域成为订单增长引擎 [6] - 海外订单价格稳定，美迪西等企业加速建设海外基地（如波士顿研发实验室） [7]