投资评级 - 维持"买入"评级，下调2025-2027年归母净利预测至6.5亿元、8.0亿元、9.5亿元（原6.7亿元、8.1亿元、9.7亿元）[4] 业绩表现 - 2025H1实现营业收入70.4亿元（同比+17.4%），归母净利润3.5亿元（同比+13%）[2] - Q2单季度营收36.9亿元（同比+19.3%），归母净利润1.8亿元（同比+12.3%）[2] - Q2毛利率11.3%（同比+0.4pct），期间费用率4.5%（同比+0.2pct），归母净利率4.9%（同比-0.3pct）[3] 业务发展 - 新增新能源客户（比亚迪、远景能源等）、化工客户（中海壳牌、美孚等）及半导体/医药客户（尼康精机、桑迪亚等）[2] - 仓储资产使用率长期保持85%，自建基地湛江、惠州等项目进展顺利[2] - 完成对外股权投资1.83亿元，收购广东汇通化工新材料80%股权及天津物泽物流30%股权[3] - 增资上海拓箐强化特殊工程塑料供应链能力，新设鄂州密尔克卫服务花湖机场危化配套[3] 财务预测 - 2025E营业收入133.61亿元（同比+10.25%），归母净利润6.53亿元（同比+15.60%）[9] - 2027E营业收入167.77亿元（CAGR 12.12%），归母净利润9.47亿元（CAGR 19.31%）[9] - 2025E摊薄EPS 4.132元，ROE 13.24%，P/E 13.96倍[9] 市场表现 - 历史6个月内市场相关报告"买入"评级占比100%（7/7），平均评分1.0（对应"买入"）[11] - 2023-2025年累计发布6次"买入"评级，最新目标价未披露[11]

冷链物流行业发展 - 雷州市综合冷链物流园一期项目建筑面积近12万平方米，设有10℃至15℃恒温食品加工间、零下35℃速冻库、零下18℃冷冻库等，可满足果蔬、水产品、肉类全品类保鲜需求 [1] - 国开行广东分行牵头组建贷款银团支持雷州市综合冷链物流园一期项目建设，推动完成2亿元银团贷款发放，1号冷库已基本完工，预计三季度投产 [2] - 中国（梅山）国际冷链供应链项目分两期建设13座现代化多温层仓库，可实现20℃至零下60℃全温区覆盖，一期已开仓投运，二期将于2026年底前建成 [3][4] 物流基础设施投资 - 国开行上半年发放物流领域基础设施贷款120亿元，同比增长67%，重点支持国家物流枢纽、国家骨干冷链物流基地等项目建设 [2] - 宁波梅山国际冷链项目配备58个查验道口，支持最大查验量200柜/天，与海关监管平台数据接口打通后，三文鱼申报时间从20分钟缩短至2分钟 [4] - 怀化国际陆港累计发运班列突破2000列，较传统江海联运节省7到10天，一季度外贸备案企业突破1000家，正新建19万平方米多式联运中心 [5] 区域物流枢纽建设 - 怀化国际陆港多式联运中心、铁路专用线预计下半年建成，将提升枢纽承载能力，助推怀化建设国家骨干冷链物流基地 [5][6] - 天津南港危化品智慧物流综合服务中心设有超过450个停车位，可满足多种危化品运输车辆停放需求，已获1.3亿元中长期贷款支持 [7] - 南港危化品服务中心试运营期间已与中石油、中石化、壳牌等企业签订意向性协议，将提升京津冀化工品集疏运体系能力 [7] 金融支持物流发展 - 国开行通过投放基础设施建设投资基金、发放设备更新改造专项贷款、组建中长期贷款银团等方式支持冷链物流项目 [3] - 国开行湖南分行为怀化国际陆港铁路专用线、多式联运中心、电力提升工程等提供融资支持，电力提升工程已完工 [5][6] - 国开行将持续加大对"通道+枢纽+网络"现代物流运行体系建设的中长期融资支持力度 [8]

危化品物流园行业综述 - 危化品物流产业界定包括相关产业定义及在《国民经济行业分类与代码》中的归属 [2] - 危化品物流园定义涵盖概念辨析与分类方式 [2] - 专业术语说明和研究范围界定为行业分析提供基础框架 [2] - 数据来源包括权威数据获取渠道和研究方法说明 [2][3] 宏观环境分析 - 政策环境分析涵盖监管体系、主管部门、自律组织及政策规划汇总 [3] - 经济环境分析包括宏观经济发展现状及与危化品物流园相关性 [3] - 社会环境分析聚焦社会因素对行业发展的影响 [3] - 技术环境分析涉及关键技术、研发投入及创新现状 [3] 市场供需状况 - 产业发展历程展示行业演变过程 [3] - 市场主体类型及入场方式说明参与者结构 [3] - 市场主体数量规模反映行业容量 [3] - 市场供给与需求状况呈现行业平衡状态 [3] - 市场痛点分析揭示行业发展瓶颈 [3] 物流园建设现状 - 发展历程梳理园区建设历史 [3] - 建设必要性阐述行业发展逻辑 [3] - 建设主体类型说明参与者构成 [3] - 建设现状包括建成数量、类型结构及在建规划情况 [3] - 发展痛点分析指出建设运营难点 [3] 运营模式分析 - 开发模式及资金来源说明园区建设方式 [3][4] - 运营模式涵盖园区布局和物流运营方式 [3][4] - 盈利模式分析展示商业变现路径 [4] 区域布局情况 - 化工产业园区域分布反映产业集聚状况 [4] - 危化品物流园区域分布显示地理布局特征 [4] - 重点区域建设状况详细分析山东、浙江、江苏、上海、广东等地发展环境、产业状况及建设规划 [4] 代表性案例分析 - 大连化学品物流园等十个案例研究涵盖发展历程、区位条件、经营情况及发展规划 [4][5][6] - 案例分析包括衢州工业新城物流园区、秀山民生石化物流园等典型项目 [4][5][6] 市场预测与投资规划 - SWOT分析评估行业优劣势 [6] - 发展潜力评估及前景预测展示行业增长空间 [6] - 发展趋势预判指明未来方向 [6] - 进入与退出壁垒分析市场准入门槛 [6] - 投资机会包括细分领域、区域市场及空白点 [6]