进口数量 - 2025年6月中国原木进口数量为283万立方米 同比增长5.1% [1] 进口金额 - 2025年6月中国原木进口金额为4.3亿美元 同比下降14.6% [1] 数据来源 - 数据来源于中国海关及智研咨询整理 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应整体趋稳但小幅减量，受夏季房地产淡季影响需求或大幅下跌，原木市场整体偏宽松 [4] - 国内供需基本面偏宽松、库存高位压制盘面，月末交割意向激增去除逼仓可能性，压制上行空间，但进口倒挂使底部有较强支撑 [4] - 供大于求格局未改，单边以逢高做空思路为主，可关注 9 - 11 反套 [5] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 - 供应端呈现“国际偏紧、国内波动、库存累库”特征，新西兰直发中国运量同比偏低，国内到港剧烈起伏，总库存月末环比增加，8 月到港整体稳中偏低 [3] - 需求端建筑需求持续承压，资金到位率低，房建项目低，8 月是传统淡季，需求或大幅下滑 [3] 市场展望 - 供应趋稳减量，需求或大幅下跌，市场整体偏宽松 [4] - 国内基本面和库存压制盘面，交割逻辑落地压制上行空间，进口倒挂使底部有支撑 [4] 策略推荐 - 单边以逢高做空为主，首次交割去除挤仓可能性 [5] - 套利关注 9 - 11 反套 [5] 基本面情况 行情回顾 - 辐射松国内现货价格区域分化，进口外盘价格上涨，成品木方价格持稳 [9] - 云杉冷杉国内现货月底上涨、进口外盘持续上升，成品木方价格持稳 [11] - 原木期货行情先冲高后震荡，主力合约价格创阶段性新高，月末受交割压力趋于分化 [17] - 本月是原木期货首个交割活跃月，交割范围延伸，规模创新高，首批交割品质量好，部分流入现货市场 [18] 供给略降，整体维持稳定 - 新西兰发运量整月偏紧，下旬反弹，发运疲软因港口作业效率下降和航运紧张，品种结构有变化 [21] - 国内到港量先抑后扬，月末集中到货 [23] - 港口库存先降后增，辐射松主导变动，区域库存两极分化，结构性短缺持续 [27] 房地产萎靡，企业开工不佳，下游需求下滑 - 建筑需求资金面改善但结构性疲软，木方订单承压，开发投资收缩，新开工面积降幅收窄但仍低，竣工面积改善有限 [33] - 基建投资增速回落，重大工程启动，专项债提速，新开工项目乏力，资金到位率低位回升 [35] - 建筑木方均价持稳但成交量萎缩，订单转差，区域需求差异大 [36] 原木首次交割下期货盘面定价的不确定性落地 - 期现价格联动性增强，尺差逐步落地，大商所计划控制尺差并推动现货贸易采用国标报价 [37] 后市展望及策略推荐 后市展望 - 供应端呈现“国际偏紧、国内波动、库存累库”，需求端建筑需求承压，8 月需求或大幅下滑 [39] - 进口倒挂有支撑，但国内基本面和库存压制盘面，交割逻辑落地压制上行空间 [39] 策略推荐 - 单边以逢高做空为主，首次交割去除挤仓可能性 [40] - 套利关注 9 - 11 反套 [40]

多晶硅市场动态 - 多晶硅主力合约日内涨幅超7% 盘中突破4 5万元/吨关口 其中n型复投料成交均价4 17万元/吨周环比上涨12 4% n型颗粒硅成交均价4 10万元/吨周环比上涨15 2% [1][3] - 现货报价显示n型致密料价格区间43-50元/千克 n型混包料41-49元/千克 n型颗粒硅40-45元/千克 [5] - 甬兴证券认为光伏主材协同涨价受政策驱动 供需关系实质性改善是价格企稳关键 建信期货指出7月排产增至10 5-11万吨可满足50GW以上需求 短期现货价格保持强势 [5] 碳酸锂市场异动 - 碳酸锂主力合约午后涨超5%逼近7万元关口 藏格锂业因行政通知临时停产 2025年计划产量1 1万吨 上半年实际产量5350吨仅影响行业月供给1% [6][8] - 分析指出盐湖提锂行业规范化管理趋严 非规范供给收缩风险可能形成中期利多 其他盐湖企业暂未受影响 [8] 原木期货行情 - 原木主力合约涨幅达4 16%至833元/吨 新西兰发运量持续低位导致供给紧张 港口库存维持低位强化供需紧张格局 [2][9] - 国投安信期货指出辐射松外盘价格下跌但6月到港量偏低 淡季日均出库量仍超6万方 瑞达期货认为港口库存中性 外盘价格回落形成成本支撑 [9][10] 其他商品表现 - 菜粕2509合约上涨2 41%至2719元/吨 玻璃2509合约上涨2 25%至1092元/吨 棉花2509合约上涨2 19%至14250元/吨 [2] - 时会版2511合约异常波动 单日涨幅达42 15%至14970元 [2]