报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看需求回升、出港走高、供给维持正常水平、港口库存去化，叠加海运费上涨，原木价格反弹；中期来看供给回升、需求缓慢复苏，港口库存或将高位去库，原木供给参考船期节奏预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱持续拖累原木需求 [5] 各目录要点总结 行情走势 - 原木行情近强远弱，正套价差走扩 [3] 现货价格走势 - 不同树种规格和地区的原木现货价格有不同表现，如3.9米40 + 辐射松在山东和江苏价格较上周无变化，3.9米30 + 辐射松在山东较上周上涨10元，涨幅1.3%等 [7] 价格与价差 - 展示了不同港口不同规格辐射松原木和云杉原木的现货价格走势以及区域差 [9][10][17] 供应 - 提供了新西兰原木船期数据，包括重载量、离港时间、预计到港日期等信息 [19] - 中国港口及岚山港、太仓万方港、新民洲港等港口原木到港量有增加趋势 [20] 需求和库存 - 国内主港库存方面，岚山港、新民洲、江都港、太仓港等港口总库存和辐射松等材种库存有不同程度变化，如岚山港总库存较上周下降9.4%等；日均出货量方面，江都港、太仓港总发货量较之前有增长 [22] - 展示了日均出库量、四港口库存、山东太仓库存、山东岚山库存等数据的走势 [24] 其他价格直接影响因素 - 干散货BDI较上周下降25，降幅1.2%；灵便型BHSI较上周下降31，降幅4.2%；原油BDTI较上周上涨775，涨幅26.2%；集运指数SCFI综合指数较上周上涨120，涨幅7.0%；美元兑人民币较上周上涨0.013，涨幅0.2%；美元兑新西兰元较上周上涨0.017，涨幅1.0% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周山东和太仓部分原木现货价格下降，05合约最廉价交割品山东地区5.9米小A原木车板交割成本在815元/m³左右，当前820元/m³以上的期货价格已对四五月上涨计价，外盘报价区间重心在120美元/JASm³左右（折合人民币810元/m³），若美伊战争推动油价上涨，“强预期”逻辑将逐步证实，从持仓量看，本周原木期货增仓上涨并突破前高，市场倾向“强预期”逻辑，且离05合约交割尚早，“强预期”不易被证伪，可考虑在严格止损情况下做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 本周山东和太仓部分原木现货价格下降，05合约最廉价交割品山东地区5.9米小A原木车板交割成本约815元/m³，当前期货价格已对四五月上涨计价，外盘报价区间重心约120美元/JASm³（折合人民币810元/m³），美伊战争推动油价上涨将证实“强预期”逻辑，本周原木期货增仓上涨突破前高，市场倾向“强预期”逻辑，离05合约交割尚早，“强预期”不易被证伪，可考虑严格止损下做多 [3] - 原木主要数据汇总：主力合约收盘价823.5，上期792.5，涨幅3.91%；总持仓17765，上期12765，涨幅39.17%；主力合约持仓12485，上期8209，涨幅52.09%；3.9小A辐射松700，上期710，涨幅 -1.41%；3.9中A辐射松770，上期770，涨幅0.00%；3.9大A辐射松860，上期860，涨幅0.00%；5.9小A辐射松730，上期740，涨幅 -1.35%；5.9中A辐射松800，上期800，涨幅0.00%；5.9大A辐射松950，上期950，涨幅0.00%；总库存303.8，上期313.3，涨幅 -3.03%；山东库存185.5，上期195.5，涨幅 -5.12%；江苏库存95.8，上期91.1，涨幅5.13%；总出库量5.8，上期3.3，涨幅73.57%；山东出库量2.9，上期2.4，涨幅20.59%；江苏出库量2.2，上期0.7，涨幅220.00%；新西兰周发船量14.0，上期9.0，涨幅55.56%；新西兰周发运量55.0，上期35.0，涨幅57.14%；新西兰出口利润 -3.4，上期1.4，涨幅 -478.00%；新西兰CFR报价121，上期113，涨幅7.08%；云杉CFR报价125，上期125，涨幅0.00%；贸易商进口利润 -44.1，上期 -46.5，涨幅2.38%；加工利润 -54.6，上期 -44.6，涨幅 -10.00% [4] 期货及现货行情回顾 - 期货持仓：截至2025年3月20日，原木期货合约总持仓量为17765手，较上周上涨39.2%；原木期货主力合约持仓量为12485手，周环比上涨52% [11] - 现货价格：截至2025年3月19日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为700/770/860元/m³；5.9米小A/中A/大A为730/800/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为730/780/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为760/800/870元/m³ [15] 原木供需基本面数据 - 原木进口量：2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%。2025年，中国针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41%。2025年12月，我国自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%。2025年，中国自新西兰进口针叶原木总量约1810.02万立方米，同比增加1.51% [21] - 新西兰原木发船量和发运量：本周（2026/3/7 - 3/13），新西兰12港原木离港发运共计12船45万方，环比增加1船1万方。其中，新西兰直发中国9船34万方，环比增加0船减少1万方。近四周，新西兰12港原木离港发运共计49船187万方，较上月同期增加21船82万方。其中，新西兰累计直发中国36船135万方，较上月同期增加13船50万方 [25] - 贸易利润：截至2026年3月9日，3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117 - 122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方，该报价成交情况相对良好 [32] - 国内分材质原木库存：截至3月6日，国内针叶原木总库存为313万方，较上周增加14万方，周环比增加4.68%；辐射松库存为251万方，较上周增加9万方，周环比增加3.72%；北美材库存为26万方，较上周增加2万方，周环比增加8.33%；云杉/冷杉库存为16万方，较上周增加1万方。全国针叶原木库存总量313万方，较上周增加4.68%；其中山东港口针叶原木库存总量1955000方，较上周增加1.82%；江苏港口针叶原木库存总量910800方，较上周增加12.25% [35] - 国内港口原木出库量：3月2日 - 3月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量为3.33万方，较上周增加455.00%；其中，山东港口针叶原木日均出库量为2.38万方，较上周增加349.06%；江苏港口针叶原木日均出库量为0.7万方 [38] - 木方价格和加工利润：截至2025年3月15日，山东地区木方价格1240元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1310元/m³，周环比持平；山东地区加工利润 -44.4元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为 -5元/m³，周环比持平 [41] - 下游：截至2025年3月13日，人民币兑美元汇率为6.9，月环比下降0.5%；波罗的海干散指数为2028，月环比下降2.6% [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周太仓部分规格原木价格回落，因现货需求疲弱和到港量上涨，节后现货涨价预期可能证伪 [5] - 美伊战争长期化，原木外盘报价上涨预期强且确定，已提涨至119 - 122美元/JASm³，但传导到国内有待观察 [5] - 山东最优交割品5.9小A价格740元/m³，期货有贴水，主力合约受预期主导，3 - 5月现货下跌概率大 [5] - 原木期货价格受“外盘报价上涨预期”与“现货市场清淡”影响，无一致交易主线，短期预计790 - 810区间震荡，建议观望 [5] - 后市关注外盘报价落地情况和现货价格 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 本周太仓部分规格原木价格回落，原因是现货需求疲弱和到港量上涨，节后现货涨价预期或证伪 [5] - 美伊战争长期化使原木外盘报价上涨预期强且确定，已提涨至119 - 122美元/JASm³，折合现货尺805 - 825元/m³，期货尺870 - 890元/m³，报价被国内贸易商接受，但传导到国内有待观察 [5] - 山东最优交割品5.9小A价格740元/m³，折合盘面800元/m³，期货有贴水，主力合约离交割月远，受预期主导，3 - 5月现货下跌概率大 [5] - 原木期货价格受“外盘报价上涨预期”与“现货市场清淡”影响，无一致交易主线，短期预计790 - 810区间震荡，操作建议观望 [5] - 后市关注外盘报价落地情况和现货价格 [5] 期货及现货行情回顾 - 截至2025年3月13日，原木期货合约总持仓量12765手，较上周下降9.5%；主力合约持仓量8209手，周环比下降11.7% [12] - 截至2025年3月13日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为710/770/860元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/800/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为730/780/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/810/870元/m³ [16] 原木供需基本面数据 原木进口量 - 2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%。2025年，中国针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41% [22] - 2025年12月，中国自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%。2025年，中国自新西兰进口针叶原木总量约1810.02万立方米，同比增加1.51% [22] 新西兰发船发运情况 - 本周（2026/3/7 - 3/13），新西兰12港原木离港发运12船45万方，环比增加1船1万方。其中，直发中国9船34万方，环比增加0船减少1万方 [28] - 近四周，新西兰12港原木离港发运49船187万方，较上月同期增加21船82万方。其中，累计直发中国36船135万方，较上月同期增加13船50万方 [28] 贸易利润 - 截至2026年3月9日，3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117 - 122美元/JAS方，较上月上涨5美元/JAS方，成交情况相对良好 [35] 国内库存情况 - 截至3月6日，国内针叶原木总库存313万方，较上周增加14万方，周环比增加4.68%；辐射松库存251万方，较上周增加9万方，周环比增加3.72%；北美材库存26万方，较上周增加2万方，周环比增加8.33%；云杉/冷杉库存16万方，较上周增加1万方 [40] - 截至3月6日，山东港口针叶原木库存总量1955000方，较上周增加1.82%；江苏港口针叶原木库存总量910800方，较上周增加12.25% [40] 国内港口原木出库量 - 3月2日 - 3月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量3.33万方，较上周增加455.00%；其中，山东港口针叶原木日均出库量2.38万方，较上周增加349.06%；江苏港口针叶原木日均出库量0.7万方 [42] 木方价格及加工利润 - 截至2025年3月15日，山东地区木方价格1240元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1310元/m³，周环比持平 [45] - 截至2025年3月15日，山东地区加工利润 - 44.4元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润 - 5元/m³，周环比持平 [45] 下游情况 - 截至2025年3月13日，人民币兑美元汇率6.9，月环比下降0.5%；波罗的海干散指数2028，月环比下降2.6% [49]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 春节后第二周原木现货价格继续上涨，山东地区最优交割品5.9米小A辐射松原木报价740元/m³，折合盘面价800元/m³，对05合约基本平水，估值中性 [4] - 上周美伊战争致化工品和航运上涨，刺激新西兰供应商提高报价到119 - 122美元/JASm³，该报价能否被国内贸易商接受有待观察 [4] - 总体来看，原木期货价格本周仍偏强看待 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货及现货行情回顾 - 截至2025年3月6日，原木期货合约总持仓量为11535手，较上周上涨3.24%；主力合约持仓量为7605手，周环比上涨142% [9] - 截至2025年3月6日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为710/770/860元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/800/950元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为730/790/810元/m³；5.9米小A/中A/大A为780/820/840元/m³ [15] 原木供需基本面数据 原木进口量 - 2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%；全年进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41% [21] - 2025年12月，中国自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比减少27.01%，同比减少13.02%；全年进口总量约1810.02万立方米，同比增加1.51% [21] - 2026年2月，中国13港针叶原木到船66条，月环比减10.81%；到港总量约124.97万方，月环比减25.08%，其中新西兰材28条，到港量约98.30万方，占比79%，月环比减26.23% [27] - 2026年2月28 - 3月6日，新西兰12港原木离港发运共计11船44万方，环比减少3船9万方，直发中国9船35万方，环比减少1船3万方 [27] 贸易利润 - 截至2025年3月，辐射松CFR报价为117美元/JASm³，折合人民币790元/m³，进口利润为10元/m³；近期部分外盘报价因海运费上涨提高到119 - 122美元/JASm³，暂未被国内贸易商接受 [32] 库存情况 - 截至2月27日，国内针叶原木总库存为299万方，较上周增加54万方，周环比增加22.04%；辐射松库存为242万方，较上周增加35万方，周环比增加16.91%；北美材库存为24万方，较上周增加14万方，周环比增加140.00%；云杉/冷杉库存为15万方，较上周增加3万方 [37] - 山东港口针叶原木库存总量1920000方，较上周增加9.34%；江苏港口针叶原木库存总量811428方，较上周增加78.72% [37] 出库量 - 2月23日 - 3月1日，中国7省13港针叶原木日均出库量为0.6万方，较上周减少36.84%；山东港口针叶原木日均出库量为0.53万方，较上周增加6.00%；江苏港口针叶原木日均出库量为0万方，较上周减少100.00% [41] 木方价格与加工利润 - 截至2025年3月6日，山东地区木方价格1240元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1310元/m³，周环比上涨20元/m³ [44] - 截至2025年3月6日，山东地区加工利润 - 44.4元/m³，周环比下降30元/m³；江苏地区加工利润为 - 5元/m³，周环比上涨5元/m³ [44] 下游情况 - 截至2025年3月6日，人民币兑美元汇率为6.9，月环比下降0.7%；波罗的海干散指数为2233，月环比上涨14.2% [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期需求季节性回升、港口库存或将高位去库，现货价格稳中偏强，价差正套运行；中期三月供给回升，需求缓慢复苏，港口库存或将高位去库；原木供给参考船期节奏，预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱，持续拖累原木需求 [3] 各部分总结 行情走势 - 短期需求季节性回升、港口库存或将高位去库，现货价格稳中偏强，价差正套运行；中期三月供给回升，需求缓慢复苏，港口库存或将高位去库；原木供给参考船期节奏，预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱，持续拖累原木需求 [3] 现货价格走势 - 山东和江苏不同规格辐射松及云杉原木现货价格有不同程度变化，如3.9米40 + 辐射松山东价格860元/立方米较上周无变化，江苏价格810元/立方米较上周涨10元，涨幅1.3% [7] 价格与价差 - 展示了不同港口不同规格辐射松原木及云杉原木的现货价格走势及区域差 [9][10][16] 供应 - 列出新西兰原木船期数据，包括载重、离港时间、预计到港日期等信息 [19] 需求和库存 - 国内主港库存有不同程度变化，如岚山港总库存156.2万立方米较上周增加30.9万立方米，涨幅19.8%；日均出货量部分港口有减少，如岚山港总发货量0.2万立方米较上周减少0.97万立方米，降幅461.9% [22] 其他价格直接影响因素 - 干散货BDI为2010较上周降130，降幅6.1%；灵便型BHSI为827较上周涨51，涨幅6.6%；原油BDTI为3069较上周涨1078，涨幅54.1%；集运指数SCFI综合指数为1489较上周涨156，涨幅11.7%；美元兑人民币USD/CNY为6.903较上周降0.057，降幅0.8%；美元兑新西兰元USD/NZD为1.696较上周涨0.037，涨幅2.2% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应压力边际回升，需求受春节淡季拖累日均出库量环比大降16.53%，成本端2月外盘涨3 - 5美元采购成本抬升 供应增量叠加需求疲软短期压制价格，但成本上涨形成底部支撑，且库存仍处低位缓冲供应冲击，价格难大幅下跌也缺乏上涨动力，预计维持区间震荡，后续需关注节后需求复工节奏 [7] - 单边操作建议观望为主，3 - 5反套止盈，期权操作建议观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2026年2月11日原木和木方价格日环比和周同比均为0.00%，期货合约LG2603收盘价777.0，较上日涨3.5，成交量2566较上日减1589，持仓量3972较上日减553；LG2605收盘价787.5，较上日跌2.0；LG2607收盘价797.0，较上日涨1.5 [2] 第二部分 行情研判 市场回顾 - 2月10日原木现货市场持稳运行，日照辐射松原木不同规格价格持平，主力合约LG2603收盘价777元/方，较上一交易日涨5.5元/方 [4][5] 重要资讯 - 2026年1月中国13港针叶原木到船74条，月环比减14.94%，到港总量约166.81万方，月环比减12.80%，其中新西兰材45条，到港量约147.45万方，占比88%，月环比减10.69% [7] - 2月2日 - 2月8日中国7省13港针叶原木日均出库量为5.15万方，较上周减少16.53%，山东港口日均出库量3.28万方，较上周减少15.68%，江苏港口日均出库量1.29万方，较上周减少18.87% [7] 第三部分 相关附图 - 包含辐射松、云杉等原木及木方价格、进口原木CFR价格、新西兰原木发运量、港口原木库存结构、主要省份港口出库量、新西兰船用燃料油价格等相关附图 [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前原木市场供需双弱，价格持稳，期货价格回落，到港量先降后升库存减少，出库量下降，需求南北分化 [3][4][6] - 我国进口辐射松资源集中，依赖单一进口源风险累积，反内卷政策、中美声明、关税变动、灾害等因素影响市场 [7] - 期货市场曾反弹后转弱，短期或持稳，中期存供应紧张预期但受需求制约 [9] 根据相关目录分别进行总结 期现货 - 现货端，春节前一周市场供需双弱，日照港3.9米中A辐射松原木750元/方持稳，太仓港4米中A辐射松原木780元/方上涨 [4] - 期货端，2月10日收盘原木主力2603报收773.5元/方回落，2月新西兰外盘价格上涨致采购成本提高 [4] 供应 - 受新西兰天气影响短期发运延迟，本周中国13港原木预计到港量26.4万方，周环比增加80%，上周实际到港量14.7万方，周环比减少33% [4] - 2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%，全年进口总量同比减少 [4] 库存 - 截至2月10日，国内针叶原木总库存238万方，辐射松库存202万方，北美材库存11万方，云杉/冷杉库存10万方，均有不同程度减少或持平 [6] - 江苏总库存连续下跌，因部分规格供应紧张、到港偏少、加工厂备货及转港等因素，原木周内以去库为主 [6] 需求 - 2月2日 - 2月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量5.15万方，较上周减少16.53%，下游需求受季节性因素抑制，出库量下降 [6] - 需求南北分化，江苏因库存偏紧、备货需求支撑普涨，山东受船偏多影响价格持稳，短期日照地区辐射松原木价格上涨 [6] 近期消息及展望 - 我国进口辐射松资源集中，依赖单一进口源风险累积，需警惕国际价格波动及供应链中断冲击 [7] - 反内卷政策间接提振市场，中美声明利于木制品出口，关税变动影响贸易，新西兰灾害影响砍伐和发运，大商所调整交割场所 [7] 策略与建议 - 7 - 9月上旬期货反弹后转弱，短期春节前需求南北分化，2603合约回吐涨幅，或持稳，关注下游旺季表现 [9] - 中期市场存供应紧张预期，但价格受需求制约，节后旺季向上空间有限，对05旺季预期下月差走扩 [9] 原木供应来源 - 辐射松主要来源于新西兰，冷杉和云杉主要来源于欧洲 [17][18] 原木进口 - 展示新西兰原木港口发运量、离港船数、中国原木进口数量及分树种进口情况 [20][22] 原木库存 - 中国原木分港口和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖多种树种 [24][25] 原木出库 - 展示原木港口日均出库量及山东、江苏港口日均出库量情况，辐射松原木CFR价 [27][30] 原木需求 - 通过水泥周度出库量、混凝土周度发运量、房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性反映原木需求 [33][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木估值偏强价格区域分化 短期成本支撑与需求淡季博弈 估值缺乏持续上涨动力 后续需关注节后复工需求恢复及新西兰到港回升情况[7] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端新西兰发运恢复正常 但国内13港到港量环比降15%至18.5万方 仍处偏低水平 需求端临近春节现货市场休市 全国日均出库量微降0.16% 建筑工地资金到位率持续改善 房建项目增幅领先 带动部分项目赶工备货 区域需求分化 山东、福建出库增长 江苏下滑 库存端港口总库环比去化2.81%至242万方 辐射松等主要材种均呈去库态势 山东、江苏等主港库存普遍减少 整体货源偏紧[6] - 策略单边观望 激进投资者背靠上月低点布局多单 套利关注原木03 - 05反套 期权观望[8][9] 核心逻辑分析 本周原木估值偏强 价格区域分化 山东3.9米中A辐射松涨10元至750元/方 江苏4米中A持平780元/方 下游建筑木方均价涨4.10% 估值支撑源于国内到港偏紧、库存持续去化 且2月外盘上涨3美元 贸易商采购成本提高形成托底 压制因素为春节临近市场休市 需求阶段性回落 短期成本支撑与需求淡季博弈 估值缺乏持续上涨动力 后续需关注节后复工需求恢复及新西兰到港回升情况[7] 周度数据跟踪 - 原木供应1月新西兰发运至我国量93.3万立方米 较12月的152.1万立方米减少39% 发运船只数29条 较12月减少26条 2026/1/31 - 2/6新西兰直发中国9船34万方 环比增加2船7万方 2026/2/2 - 2/8中国13港新西兰原木预到船5条 较上周减少2条 周环比减少29% 到港总量约18.5万方 较上周减少3.3万方 周环比减少15% 2026/1/31 - 2/6新西兰港口原木离港发运共计12船44万方 环比增加4船14万方[18][19] - 原木库存截至1月30日 国内分材质原木总库存为242万方 较上周减少7万方 周环比减少2.81% 辐射松库存为206万方 较上周减少6万方 周环比减少2.83% 北美材库存为11万方 较上周减少1万方 周环比减少8.33% 云杉/冷杉库存为11万方 较上周持平 国内分省份原木库存方面 山东3港总库存为1771000方 较上期减少117000方 江苏3港总库存为407604方 较上期减少117000方 福建3港总库存为124223方 较上期减少20057方[22] - 原木需求截至1月30日 13港原木日均出库量为6.17万方 较上期减少0.01万方 周环比减少0.16% 其中山东3港日均总出库量为3.89万方 较上期增加0.28万方 周环比增加7.76% 江苏3港日均总出库量为1.59万方 较上期减少0.35万方 周环比减少18.04% 福建3港日均总出库量为0.52万方 较上期增加0.12万方 周环比增加30.00% 截至2月3日 样本建筑工地资金到位率为60.27% 周环比上升0.59个百分点 非房建项目资金到位率为61.18% 周环比上升0.54个百分点 房建项目资金到位率为55.71% 周环比上升0.72个百分点 部分项目资金到位情况加速改善 带动区域项目赶工和材料储备[26] - 辐射松、云杉冷杉价格山东日照港3.9米中A辐射松原木750元/方 较上周上涨10元/方 周环比上涨1.35% 较去年同期下跌60元/方 同比下跌7.41% 江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方 较上周持平 较去年同期下跌30元/方 同比下跌3.70% 山东日照港11.8米20cm +统货云杉原木1150元/方 较上周持平 较去年增加100元/方 同比上涨9.52%[33] - 下游木方价格辐射松木方山东市场主流成交价为1270元/方 江苏市场主流成交价为1290元/方 云杉/白松木方山东市场主流成交价为1730元/方 江苏市场主流成交价为1680元/方[38] - 进口原木成本2026年2月 4米中A辐射松原木外盘价格(CFR)113美元/JAS立方米 较上月上涨3美元/方 11.8米20 +云杉原木外盘价格(CFR)125欧元/JAS立方米 较上月上涨1欧元/方[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期港口到货下降叠加部分贸易商封库，现货价格稳中偏强；中期二月供给回升，需求进入春节淡季，库存将进入累库阶段，原木供给参考船期节奏预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱持续拖累原木需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情走势 - 短期港口到货下降叠加部分贸易商封库，现货价格稳中偏强；中期二月供给回升，需求进入春节淡季，库存即将进入累库阶段，原木供给参考船期节奏预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱持续拖累原木需求 [3] 现货价格走势 - 山东和江苏部分辐射松和云杉现货价格较上周持平，如3.9米40 +辐射松山东和江苏价格分别为850元/立方米和800元/立方米；部分有变化，如3.9米30 +辐射松山东价格从740元/立方米涨至750元/立方米，涨幅1.4% [7] 价格与价差 - 给出辐射松和云杉不同规格在日照港、太仓港的现货价格走势 [9][10][12][14][16] 供应：新西兰原木船期数据 - 列出多艘原木运输船的载重、离港时间、单位、上一个港口、当前港、预计目的港和预计到港日期 [19] 需求和库存：国内主港库存及日均出货 - 岚山港、新民洲、江都港、太仓港等港口库存有变化，如岚山港总库存从125.40万立方米增至128.90万立方米，涨幅2.7%；日均出货量方面，岚山港、江都港、太仓港也有不同变化，如江都港总发货量从0.16万立方米降至0.10万立方米，降幅60.0% [23] 其他价格直接影响因素 - 干散货BDI从2148降至1923，降幅10.5%；灵便型BHSI从618涨至638，涨幅3.2%；原油BDTI从1702降至1691，降幅0.6%；集运指数SCFI综合指数从1317降至1267，降幅3.8%；美元兑人民币从6.968降至6.959，降幅0.5%；美元兑新西兰元从1.658降至1.660，降幅1.5% [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国原木供需呈分化格局，供应端受新西兰自然灾害影响到港量下降，需求端虽出库量增加但资金到位率下降，库存端针叶总库去化，原木估值区域分化，预计下周价格平稳运行，投资者可背靠前低做多，关注原木03 - 05套，期权观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面：供应端新西兰强降雨影响发运，国内13港到港量环比降5%，江苏太仓港有结构性缺货；需求端部分加工厂停工放假，全国日均出库量增7.13%，但建筑工地资金到位率环比下降；库存端针叶总库去化4.46%，辐射松库存降5.24%，仅北美材小幅累库 [7] - 逻辑分析：原木估值区域分化，江苏涨价因到港少、缺货和备货，山东价格平稳因供需稳定；成本端1月外盘价持平110美金，海运费上调，2月外盘有上涨预期；下游木方涨跌分化，预计下周价格平稳 [7] - 策略：单边投资者背靠前低做多；套利关注原木03 - 05套；期权观望 [8] 核心逻辑分析 未提及额外关键内容 周度数据跟踪 - 原木供应：11 - 12月发运至我国量和船只数增加；本周新西兰12港原木离港发运增加，直发中国增多，但强降雨致发运未恢复正常；中国13港预到船数量未变，到港总量减少5% [17][18][19] - 原木库存：截至1月16日，国内分材质原木总库存和辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少；分省份来看，山东、江苏、福建库存减少，河北库存增加 [22] - 原木需求：截至1月16日，13港原木日均出库量增加7.13%，山东增加、江苏减少；截至1月20日，建筑工地资金到位率下降，非房建和房建项目均下滑，同比房建高于去年、非房建差距仍大，下滑地区主要在华东 [26] - 价格情况：辐射松方面，山东日照港价格持平，江苏太仓港上涨；云杉方面，山东日照港价格下跌；下游木方，辐射松和云杉/白松木方山东和江苏有不同成交价 [33][36] - 进口原木成本：截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘报价区间109 - 112美元/JAS方，主力价110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]