报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应压力边际回升，需求受春节淡季拖累日均出库量环比大降16.53%，成本端2月外盘涨3 - 5美元采购成本抬升 供应增量叠加需求疲软短期压制价格，但成本上涨形成底部支撑，且库存仍处低位缓冲供应冲击，价格难大幅下跌也缺乏上涨动力，预计维持区间震荡，后续需关注节后需求复工节奏 [7] - 单边操作建议观望为主，3 - 5反套止盈，期权操作建议观望 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2026年2月11日原木和木方价格日环比和周同比均为0.00%，期货合约LG2603收盘价777.0，较上日涨3.5，成交量2566较上日减1589，持仓量3972较上日减553；LG2605收盘价787.5，较上日跌2.0；LG2607收盘价797.0，较上日涨1.5 [2] 第二部分 行情研判 市场回顾 - 2月10日原木现货市场持稳运行，日照辐射松原木不同规格价格持平，主力合约LG2603收盘价777元/方，较上一交易日涨5.5元/方 [4][5] 重要资讯 - 2026年1月中国13港针叶原木到船74条，月环比减14.94%，到港总量约166.81万方，月环比减12.80%，其中新西兰材45条，到港量约147.45万方，占比88%，月环比减10.69% [7] - 2月2日 - 2月8日中国7省13港针叶原木日均出库量为5.15万方，较上周减少16.53%，山东港口日均出库量3.28万方，较上周减少15.68%，江苏港口日均出库量1.29万方，较上周减少18.87% [7] 第三部分 相关附图 - 包含辐射松、云杉等原木及木方价格、进口原木CFR价格、新西兰原木发运量、港口原木库存结构、主要省份港口出库量、新西兰船用燃料油价格等相关附图 [11][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前原木市场供需双弱，价格持稳，期货价格回落，到港量先降后升库存减少，出库量下降，需求南北分化 [3][4][6] - 我国进口辐射松资源集中，依赖单一进口源风险累积，反内卷政策、中美声明、关税变动、灾害等因素影响市场 [7] - 期货市场曾反弹后转弱，短期或持稳，中期存供应紧张预期但受需求制约 [9] 根据相关目录分别进行总结 期现货 - 现货端，春节前一周市场供需双弱，日照港3.9米中A辐射松原木750元/方持稳，太仓港4米中A辐射松原木780元/方上涨 [4] - 期货端，2月10日收盘原木主力2603报收773.5元/方回落，2月新西兰外盘价格上涨致采购成本提高 [4] 供应 - 受新西兰天气影响短期发运延迟，本周中国13港原木预计到港量26.4万方，周环比增加80%，上周实际到港量14.7万方，周环比减少33% [4] - 2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%，全年进口总量同比减少 [4] 库存 - 截至2月10日，国内针叶原木总库存238万方，辐射松库存202万方，北美材库存11万方，云杉/冷杉库存10万方，均有不同程度减少或持平 [6] - 江苏总库存连续下跌，因部分规格供应紧张、到港偏少、加工厂备货及转港等因素，原木周内以去库为主 [6] 需求 - 2月2日 - 2月8日，中国7省13港针叶原木日均出库量5.15万方，较上周减少16.53%，下游需求受季节性因素抑制，出库量下降 [6] - 需求南北分化，江苏因库存偏紧、备货需求支撑普涨，山东受船偏多影响价格持稳，短期日照地区辐射松原木价格上涨 [6] 近期消息及展望 - 我国进口辐射松资源集中，依赖单一进口源风险累积，需警惕国际价格波动及供应链中断冲击 [7] - 反内卷政策间接提振市场，中美声明利于木制品出口，关税变动影响贸易，新西兰灾害影响砍伐和发运，大商所调整交割场所 [7] 策略与建议 - 7 - 9月上旬期货反弹后转弱，短期春节前需求南北分化，2603合约回吐涨幅，或持稳，关注下游旺季表现 [9] - 中期市场存供应紧张预期，但价格受需求制约，节后旺季向上空间有限，对05旺季预期下月差走扩 [9] 原木供应来源 - 辐射松主要来源于新西兰，冷杉和云杉主要来源于欧洲 [17][18] 原木进口 - 展示新西兰原木港口发运量、离港船数、中国原木进口数量及分树种进口情况 [20][22] 原木库存 - 中国原木分港口和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖多种树种 [24][25] 原木出库 - 展示原木港口日均出库量及山东、江苏港口日均出库量情况，辐射松原木CFR价 [27][30] 原木需求 - 通过水泥周度出库量、混凝土周度发运量、房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性反映原木需求 [33][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木估值偏强价格区域分化 短期成本支撑与需求淡季博弈 估值缺乏持续上涨动力 后续需关注节后复工需求恢复及新西兰到港回升情况[7] 各目录总结 综合分析与交易策略 - 基本面供应端新西兰发运恢复正常 但国内13港到港量环比降15%至18.5万方 仍处偏低水平 需求端临近春节现货市场休市 全国日均出库量微降0.16% 建筑工地资金到位率持续改善 房建项目增幅领先 带动部分项目赶工备货 区域需求分化 山东、福建出库增长 江苏下滑 库存端港口总库环比去化2.81%至242万方 辐射松等主要材种均呈去库态势 山东、江苏等主港库存普遍减少 整体货源偏紧[6] - 策略单边观望 激进投资者背靠上月低点布局多单 套利关注原木03 - 05反套 期权观望[8][9] 核心逻辑分析 本周原木估值偏强 价格区域分化 山东3.9米中A辐射松涨10元至750元/方 江苏4米中A持平780元/方 下游建筑木方均价涨4.10% 估值支撑源于国内到港偏紧、库存持续去化 且2月外盘上涨3美元 贸易商采购成本提高形成托底 压制因素为春节临近市场休市 需求阶段性回落 短期成本支撑与需求淡季博弈 估值缺乏持续上涨动力 后续需关注节后复工需求恢复及新西兰到港回升情况[7] 周度数据跟踪 - 原木供应1月新西兰发运至我国量93.3万立方米 较12月的152.1万立方米减少39% 发运船只数29条 较12月减少26条 2026/1/31 - 2/6新西兰直发中国9船34万方 环比增加2船7万方 2026/2/2 - 2/8中国13港新西兰原木预到船5条 较上周减少2条 周环比减少29% 到港总量约18.5万方 较上周减少3.3万方 周环比减少15% 2026/1/31 - 2/6新西兰港口原木离港发运共计12船44万方 环比增加4船14万方[18][19] - 原木库存截至1月30日 国内分材质原木总库存为242万方 较上周减少7万方 周环比减少2.81% 辐射松库存为206万方 较上周减少6万方 周环比减少2.83% 北美材库存为11万方 较上周减少1万方 周环比减少8.33% 云杉/冷杉库存为11万方 较上周持平 国内分省份原木库存方面 山东3港总库存为1771000方 较上期减少117000方 江苏3港总库存为407604方 较上期减少117000方 福建3港总库存为124223方 较上期减少20057方[22] - 原木需求截至1月30日 13港原木日均出库量为6.17万方 较上期减少0.01万方 周环比减少0.16% 其中山东3港日均总出库量为3.89万方 较上期增加0.28万方 周环比增加7.76% 江苏3港日均总出库量为1.59万方 较上期减少0.35万方 周环比减少18.04% 福建3港日均总出库量为0.52万方 较上期增加0.12万方 周环比增加30.00% 截至2月3日 样本建筑工地资金到位率为60.27% 周环比上升0.59个百分点 非房建项目资金到位率为61.18% 周环比上升0.54个百分点 房建项目资金到位率为55.71% 周环比上升0.72个百分点 部分项目资金到位情况加速改善 带动区域项目赶工和材料储备[26] - 辐射松、云杉冷杉价格山东日照港3.9米中A辐射松原木750元/方 较上周上涨10元/方 周环比上涨1.35% 较去年同期下跌60元/方 同比下跌7.41% 江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方 较上周持平 较去年同期下跌30元/方 同比下跌3.70% 山东日照港11.8米20cm +统货云杉原木1150元/方 较上周持平 较去年增加100元/方 同比上涨9.52%[33] - 下游木方价格辐射松木方山东市场主流成交价为1270元/方 江苏市场主流成交价为1290元/方 云杉/白松木方山东市场主流成交价为1730元/方 江苏市场主流成交价为1680元/方[38] - 进口原木成本2026年2月 4米中A辐射松原木外盘价格(CFR)113美元/JAS立方米 较上月上涨3美元/方 11.8米20 +云杉原木外盘价格(CFR)125欧元/JAS立方米 较上月上涨1欧元/方[45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期港口到货下降叠加部分贸易商封库，现货价格稳中偏强；中期二月供给回升，需求进入春节淡季，库存将进入累库阶段，原木供给参考船期节奏预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱持续拖累原木需求 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情走势 - 短期港口到货下降叠加部分贸易商封库，现货价格稳中偏强；中期二月供给回升，需求进入春节淡季，库存即将进入累库阶段，原木供给参考船期节奏预计维持正常水平，需求端地产新开工偏弱持续拖累原木需求 [3] 现货价格走势 - 山东和江苏部分辐射松和云杉现货价格较上周持平，如3.9米40 +辐射松山东和江苏价格分别为850元/立方米和800元/立方米；部分有变化，如3.9米30 +辐射松山东价格从740元/立方米涨至750元/立方米，涨幅1.4% [7] 价格与价差 - 给出辐射松和云杉不同规格在日照港、太仓港的现货价格走势 [9][10][12][14][16] 供应：新西兰原木船期数据 - 列出多艘原木运输船的载重、离港时间、单位、上一个港口、当前港、预计目的港和预计到港日期 [19] 需求和库存：国内主港库存及日均出货 - 岚山港、新民洲、江都港、太仓港等港口库存有变化，如岚山港总库存从125.40万立方米增至128.90万立方米，涨幅2.7%；日均出货量方面，岚山港、江都港、太仓港也有不同变化，如江都港总发货量从0.16万立方米降至0.10万立方米，降幅60.0% [23] 其他价格直接影响因素 - 干散货BDI从2148降至1923，降幅10.5%；灵便型BHSI从618涨至638，涨幅3.2%；原油BDTI从1702降至1691，降幅0.6%；集运指数SCFI综合指数从1317降至1267，降幅3.8%；美元兑人民币从6.968降至6.959，降幅0.5%；美元兑新西兰元从1.658降至1.660，降幅1.5% [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国原木供需呈分化格局，供应端受新西兰自然灾害影响到港量下降，需求端虽出库量增加但资金到位率下降，库存端针叶总库去化，原木估值区域分化，预计下周价格平稳运行，投资者可背靠前低做多，关注原木03 - 05套，期权观望 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 基本面：供应端新西兰强降雨影响发运，国内13港到港量环比降5%，江苏太仓港有结构性缺货；需求端部分加工厂停工放假，全国日均出库量增7.13%，但建筑工地资金到位率环比下降；库存端针叶总库去化4.46%，辐射松库存降5.24%，仅北美材小幅累库 [7] - 逻辑分析：原木估值区域分化，江苏涨价因到港少、缺货和备货，山东价格平稳因供需稳定；成本端1月外盘价持平110美金，海运费上调，2月外盘有上涨预期；下游木方涨跌分化，预计下周价格平稳 [7] - 策略：单边投资者背靠前低做多；套利关注原木03 - 05套；期权观望 [8] 核心逻辑分析 未提及额外关键内容 周度数据跟踪 - 原木供应：11 - 12月发运至我国量和船只数增加；本周新西兰12港原木离港发运增加，直发中国增多，但强降雨致发运未恢复正常；中国13港预到船数量未变，到港总量减少5% [17][18][19] - 原木库存：截至1月16日，国内分材质原木总库存和辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少；分省份来看，山东、江苏、福建库存减少，河北库存增加 [22] - 原木需求：截至1月16日，13港原木日均出库量增加7.13%，山东增加、江苏减少；截至1月20日，建筑工地资金到位率下降，非房建和房建项目均下滑，同比房建高于去年、非房建差距仍大，下滑地区主要在华东 [26] - 价格情况：辐射松方面，山东日照港价格持平，江苏太仓港上涨；云杉方面，山东日照港价格下跌；下游木方，辐射松和云杉/白松木方山东和江苏有不同成交价 [33][36] - 进口原木成本：截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘报价区间109 - 112美元/JAS方，主力价110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期新西兰强降雨与洪水影响发运，国内原木供应减少，库存下降，需求弱稳，价格有支撑；中期春节前后市场进入淡季，关注复工率、房地产政策及成本与需求变化；长期需警惕资源集中化风险，市场或低位震荡运行 [2][3][4][5] 各部分总结 原木产业数据 - 期现货：日照港3.9米中A辐射松原木740元/方持稳，太仓港4米中A辐射松原木770元/方上涨，原木主力2603先跌后涨，截至1月27日收盘报776元/方反弹；2026年1月上旬，进口针叶原木散货船海运费（新西兰→中国）25美元/JAS方，较2025年12月下旬下跌1美元/JAS方，环比下跌3.85% [2] - 供应：新西兰天气致短期发运延迟，下周江苏库存或回升、山东平稳；2026年1月26日 - 2月1日，13港新西兰原木预到船7条，较上周减少1条，周环比减少13%，到港总量约21.9万方，较上周减少2.7万方，周环比减少11%；2026年1月19日 - 1月25日，13港新西兰原木预到船8条，较上周减少3条，周环比减少27%，到港总量约24.6万方，较上周减少12.3万方，周环比减少33%；2025年12月，中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比减少20.82%，同比减少22.45%，2025年中国针叶原木进口总量同比减少 [2] - 库存：截至1月27日，国内针叶原木总库存为249万方，较上周减少8万方，辐射松库存为212万方，较上周减少5万方，北美材库存为12万方，较上周减少1万方，云杉/冷杉库存为11万方，较上周减少1万方；江苏总库存连续下跌，因港口现货部分规格供应紧张、木材泊位被占、到港偏少及加工厂备货等，鲁苏两地价差扩大使部分船只转港，日照市场到港减量，部分规格库存偏少 [3] - 需求：1月19日 - 1月25日，7省13港针叶原木日均出库量为6.18万方，较上周增加0.32%，其中山东港口日均出库量为3.61万方，较上周增加11.42%，江苏港口日均出库量为1.94万方，较上周减少14.91%；下游需求受季节性因素抑制，需求南北分化，江苏因库存偏紧、节前备货需求支撑普涨，山东受船偏多影响价格持稳，短期日照地区辐射松原木价格上涨因供应减少担忧和部分规格库存紧俏，需求端弱稳，短期变动不大 [3] - 近期消息及展望：进口辐射松资源集中化，来自新西兰占比上升，需警惕国际价格波动及供应链中断风险；反内卷政策在淡季有间接提振，建筑行业产业结构调整利好提振原木期货市场情绪；5月中美日内瓦联合声明或拉动木制品出口，带动原木去库，但终端市场低迷有负反馈，预计市场中长期低位震荡运行；7月中美经贸会谈关税延续，10月美欧贸易协定或影响全球贸易方向；海关总署废止暂停进口美国原木公告，短期到港清关量有限；2026年1月20日，原木期货交割合约LG2601滚动交割卖方举牌10手；新西兰北岛陶朗加地区灾害预计影响砍伐作业和船只发运 [4] - 策略与建议：7 - 9月上旬期货市场反弹，现货价格同步走强，后因房地产需求预期谨慎，期货合约近强远弱；下半年近远月走势分化，2511合约因旺季结束下跌，2601合约先强后弱；短期需求南北分化，2603合约偏强震荡，关注外盘报价变动与春节前需求端收缩，新西兰天气有短期扰动；中期春节前后市场进入淡季，关注复工率、房地产政策及成本与需求复苏预期 [5] 原木供应来源 - 辐射松主要来源于新西兰，冷杉和云杉主要来源于欧洲 [13] 原木进口 - 展示了新西兰原木港口发运量、离港船数、中国原木进口数量及分树种原木进口情况 [15][17] 原木库存 - 中国原木分港口库存和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖辐射松、云杉、冷杉、北美材、柳杉等树种 [19][20] 原木出库 - 展示了原木港口日均出库量及山东、江苏港口日均出库量情况 [22][25] 原木需求 - 通过水泥周度出库量、混凝土周度发运量、房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性展示原木需求情况 [28][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给方面偏多，2026/1/10 - 1/16新西兰12港原木离港发运减少，近4周累计较上月同期也减少 [4] - 需求和库存方面中性，1月12 - 18日中国7省13港针叶原木日均出库量增加，截至1月16日国内针叶原木总库存减少 [4] - 估值方面中性，当前原木期货价格与原木交割成本基本持平 [4] - 投资观点认为原木期货1月外盘报价上涨可能性较大，受新西兰圣诞节影响发运量下降，预计偏多运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给：本周新西兰12港原木离港发运减少，直发中国量也减少，近4周累计较上月同期减少 [4] - 需求：1月12 - 18日中国7省13港针叶原木日均出库量较上周增加7.13% [4] - 库存：截至1月16日国内针叶原木总库存为257万方，较上周减少12万方，周环比减少4.46% [4] - 估值：原木期货价格与原木交割成本基本持平，处于合理区间 [4] - 投资观点：原木期货1月外盘报价上涨可能性大，受新西兰圣诞节影响发运量下降，预计偏多运行 [4] - 交易策略：单边和套利未提及，需关注国内需求情况 [4] 期货及现货行情回顾 - 行情：原木期货受宏观情绪影响大幅波动，上半周受黑色建材系品种影响增仓下跌，下半周减仓上涨，江苏部分规格上涨，基本面稳中向好 [8] - 持仓：截至2025年1月23日，原木期货合约总持仓量为16472手，较上周上涨1.4%；主力合约持仓量为11610手，周环比下降2.24% [15] - 现货价格：截至2025年1月23日，山东和江苏辐射松不同规格价格基本稳定 [19] 原木供需基本面数据 - 进口量：2025年12月中国针叶原木进口总量约176.54万立方米，月环比和同比均减少；2025年中国针叶原木进口总量约2391.87万立方米，同比减少8.41%；2025年12月自新西兰进口针叶原木总量约130.48万立方米，月环比和同比均减少；2025年自新西兰进口针叶原木总量约1810.02万立方米，同比增加1.51% [24] - 发运量：2025年12月新西兰原木离港船只和总发货量有变化，本周新西兰12港原木离港发运减少，直发中国量也减少，近4周累计较上月同期减少 [30] - 库存：截至1月16日，国内针叶原木总库存、辐射松库存减少，北美材库存增加，云杉/冷杉库存减少；分省份来看，山东和江苏港口针叶原木库存减少 [38] - 出库量：1月12 - 18日中国7省13港针叶原木日均出库量较上周增加7.13%，其中山东港口增加，江苏港口减少 [43] - 利润：截至2025年12月，辐射松进口利润在 - 45元/m³左右；2025年11月新西兰出口利润约为8.8纽币/JAS/m³；截至2025年1月23日，山东和江苏地区木方价格和加工利润周环比持平 [33][46]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 基本面供应端受新西兰圣诞假期影响发运大幅收缩本周直发中国量环比减21万方但下周预计恢复正常国内到港量周增8%至41.1万方库存端总库存微增0.75%需求端日均出库量微增1.77%整体需求强弱分化 [6] - 当前原木估值呈现南强北弱的分化格局成本端1月外盘价降2美元、海运费下跌本轮接船成本下移但2月外盘存上调预期下游木方山东下跌、江苏持稳短期估值随区域供需分化波动下周或持稳消化涨幅 [7] - 交易策略上单边建议投资者背靠前低做多原木价格；套利关注原木03 - 05反套；期权建议观望 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 综合分析与交易策略 - 综合分析基本面供应端新西兰受圣诞假期影响发运收缩本周直发中国量环比减21万方下周预计恢复正常国内到港量周增8%至41.1万方库存端总库存微增0.75%需求端日均出库量微增1.77%整体需求强弱分化 [6] - 逻辑分析原木估值南强北弱江苏价格涨20元/方受供应偏紧和工厂冬储支撑山东价格持平因供应集中、库存累库压制成本端1月外盘价降2美元、海运费下跌接船成本下移2月外盘存上调预期下游木方山东下跌、江苏持稳短期估值随区域供需分化波动下周或持稳消化涨幅 [7] - 策略单边建议投资者背靠前低做多；套利关注原木03 - 05反套；期权建议观望 [8] 第二部分 核心逻辑分析 无额外内容 第三部分 周度数据跟踪 - 原木供应11月发运至我国量145.2万方，12月152.1万方，月环比 +5%；发运船只数11月49条，12月55条，月环比 +6条本周（2026/1/10 - 1/16）新西兰直发中国3船9万方，环比减少5船21万方1月12 - 18日中国13港新西兰原木预到船13条，周环比增加18%到港总量约41.1万方，周环比增加8% [17][18] - 原木库存截至1月9日国内分材质原木总库存为269万方，较上周增加2万方，周环比增加0.75%分省份来看，山东3港总库存为1960000方、江苏3港总库存为484329方、福建3港总库存为106308方、河北2港总库存为40000方，均较上期有不同程度增加 [21] - 原木需求截至1月9日13港原木日均出库量为5.75万方，较上期增加0.10万方，周环比增加1.77%其中山东3港日均总出库量减少，江苏3港日均总出库量增加截至1月13日样本建筑工地资金到位率为59.57%，周环比上升0.04个百分点，增幅主要由房建项目推动 [25] - 辐射松、云杉冷杉价格山东日照港3.9米中A辐射松原木740元/方，较上周持平，较去年同期下跌60元/方；江苏太仓港4米中A辐射松原木750元/方，较上周上涨20元/方，较去年同期下跌60元/方；山东日照港11.8米20cm + 统货云杉原木1160元/方，较上周持平，较去年增加110元/方 [32] - 下游木方价格辐射松木方山东市场主流成交价为1200元/方，江苏市场主流成交价为1260元/方云杉/白松木方山东市场主流成交价为1750元/方，江苏市场主流成交价为1680元/方 [35] - 进口原木成本截至2026年1月5日，1月新西兰辐射松原木外盘（CFR）主力价为110美元/JAS方，较12月下跌2美元/JAS方 [41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告显示原木市场需求转弱且区域分化，价格走势、供应、库存及需求受多种因素影响，短期2603合约或区间震荡，中期春节前后价格或走弱，主力2603改善需看房地产政策及成本需求变化 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原木产业数据 - 期现货方面，江苏地区辐射松原木因供给收缩和需求支撑价格上涨，期货主力2603震荡偏强，2026年1月上旬进口针叶原木散货船海运费环比降3.85% [2] - 供应上，2026/1/3 - 1/9新西兰发中国船数增加但海外供应减量未现，1月中旬到港集中，1月12 - 18日13港新西兰原木预到船和到港量环比增，1月5 - 11日实际到港船和量环比降，2025年11月中国针叶原木进口总量月环和同比增但全年累计仍降 [2] - 库存方面，截至1月13日国内针叶原木等库存有增减变化，下游需求弱稳，到港压力使1月至今累库，江苏总库存连降六周 [3] - 需求上，1月5 - 11日7省13港针叶原木日均出库量有增减，下游需求受季节因素抑制，南方价格或稳中有涨但涨幅有限，北方需求疲软价格平稳偏弱 [3] - 近期消息及展望，我国进口辐射松资源集中，依赖单一来源风险累积，反内卷政策影响期货市场情绪，5月中美声明或带动原木去库但终端低迷，7月关税延续，10月关税变动影响贸易，欧盟和墨西哥对中国木材制品征反倾销税，海关总署废止暂停美原木进口公告，新西兰供应预计放缓且外盘报价或涨 [4] - 策略与建议，回顾此前走势期货市场有反弹和下跌，下半年近远月走势分化，短期2603合约或区间震荡，中期春节前后价格或走弱，主力2603改善取决于房地产政策及成本需求 [5] 原木现货价格情况 展示了2023 - 2026年度日照港3.9米中A辐射松原木及江苏太仓辐射松不同规格原木现货价走势 [7] 原木供应来源 辐射松主要来自新西兰，冷杉和云杉主要来自欧洲，还展示了不同地区冷杉、云杉和辐射松原木进口来源情况 [13][14] 原木进口 展示了2023 - 2025年度新西兰原木港口发运量、离港船数及中国不同年度、月份原木进口数量和分树种进口情况 [16][18] 原木库存 展示了中国原木分港口和分品种库存情况，针叶原木库存涵盖多种树种 [21][22] 原木出库 展示了2023 - 2026年度原木港口日均出库量及山东、江苏不同年度周度日均出库量，还有辐射松原木CFR价走势 [24][27] 原木需求 展示了2023 - 2026年度水泥周度出库量、2020 - 2025年度混凝土周度发运量、2020 - 2025年度房地产开发企业实际到位资金及建材产品相关性情况 [30][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原木期货运行到合理区间，现货价格出现一定触底反弹迹象，但1月外盘报价继续走弱，整体缺乏利多驱动 [3] - 供给、需求、库存、估值影响因素均为中性，需关注国内需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 PART ONE主要观点及策略概述 - 2026年1月5 - 11日，中国13港新西兰原木预到船13条，较上周增加1条，周环比增加8%，到港总量约47.9万方，较上周增加7.05万方，周环比增加17% [3][26] - 12月29日 - 1月4日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09% [3][32][35] - 截至1月2日，国内针叶原木总库存为267万方，较上周增加13万方，周环比增加5.12% [3][31] - 当前原木期货价格与原木交割成本基本持平，处于合理区间 [3] - 原木期货主力合约收盘价774.5，较上期跌0.19%；总持仓15862手，较上期涨6.16%；主力合约持仓11930手，较上期涨4.81% [5] - 3.9小A、中A、大A辐射松及5.9小A、中A、大A辐射松现货价格较上期均无变化 [5] - 总库存267万方，较上期涨5.32%；山东库存195万方，较上期涨5.29%；江苏库存50.9万方，较上期跌2.36% [5] - 总出库量较上期减少3.09%；山东出库量较上期增加3.58%；江苏出库量较上期减少11.07% [5] - 新西兰周发船量较上期减少10%；周发运量较上期减少13.89% [5] - 新西兰出口利润较上期减少4.10%；贸易商进口利润较上期增加3.36%；加工利润较上期无变化 [5] PART TWO期货及现货行情回顾 - 原木期货在基本面未转暖情况下本周基本维持区间震荡，现货市场价格有触底反弹信号，但1月外盘报价走弱，整体缺乏利多驱动 [7] - 截至2025年1月9日，原木期货合约总持仓量为15862手，较上周上涨6.15%；主力合约持仓量为11930手，较上周上涨4.8% [11] - 截至2025年1月9日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为680/740/850元/m³；5.9米小A/中A/大A为710/760/940元/m³。江苏辐射松3.9米小A/中A/大A为670/730/800元/m³；5.9米小A/中A/大A为740/790/840元/m³ [16] PART THREE原木供需基本面数据 - 2025年11月，中国针叶原木进口总量约222.95万立方米，月环比增加16.86%，同比增加2.58%；1 - 11月，进口总量约2215.33万立方米，同比减少7.07% [21] - 2025年11月，我国自新西兰进口针叶原木总量约178.76万立方米，月环比增加19.50%，同比增加12.50%；1 - 11月，进口总量约1679.54万立方米，同比增加2.84% [21] - 2025年12月，新西兰原木离港船只约52条，月环比增长3条，总发货量约191.4万方，较10月上涨1.1% [26] - 截至2025年12月，辐射松CFR报价在112 - 119美元/JASm³，折合人民币780 - 825元/m³，进口利润在 - 45元/m³左右；2025年11月新西兰港库AWG价格为126纽币/JASm³，出口成本约为111美元/JASm³，出口利润约为8.8纽币/JAS/m³ [29] - 截至1月2日，辐射松库存为228万方，较上周增加12万方，周环比增加5.56%；北美材库存为10万方，较上周增加3万方，周环比增加42.86%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周减少1万方 [32] - 12月29日 - 1月4日，中国7省13港针叶原木日均出库量为5.65万方，较上周减少3.09%；山东港口日均出库量为2.89万方，较上周增加3.58%；江苏港口日均出库量为2.17万方，较上周减少11.07% [32][35] - 截至2025年1月9日，山东地区木方价格1220元/m³；江苏地区木方价格1240元/m³，周环比持平；山东地区加工利润 - 18.5元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为17元/m³，周环比持平 [38]