行业表现与展望 - 今年首三季可编程化芯片(FPGA)企业表现稳固 [1] - 随着十五五规划于明年展开，政策强调专用设备智能化，预期专用FPGA领域的增长势头将持续 [1] - 订单能见度有望于明年第一季改善 [1] - 短期而言，今年第三季订单按季下跌，当中合约负债金额按季减少8% [1] 上海复旦 - 今年首三季收入按年升13% [1] - 预期第四季收入将轻微按季回落，但仍能保持按年增长 [1] - 2025年每股盈利预测下调38%，主要因库存减值 [1] - 将2026及27年每股盈利预测分别上调1%及4%，基于FPGA销售较强 [1] - 维持"增持"评级，目标价由32.8港元上调至47.3港元 [1] 紫光国微 - 今年首三季收入按年升15% [1] - 预期第四季收入将轻微按季回落，但仍能保持按年增长 [1] - 相信明年其将受惠于利好政策 [1] - 航天级FPGA技术仍落后于上海复旦，且市场机会相对有限 [1] - 维持"减持"评级，目标价由50元上调至57元 [1]