行 业 及 产 业 房地产 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 07 月 15 日 从增量扩张转向存量提质，并强调 以城市更新为重要抓手 看好 ——2025 年中央城市工作会议点评 事件 ⚫ 中央城市工作会议 7 月 14 日至 15 日在北京举行，会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳 定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段……；着力建设舒适便 利的宜居城市。坚持人口、产业、城镇、交通一体规划，优化城市空间结构；加快构建房地产发 展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造；大力发展生活性服务业，提高公共服务水平，牢牢兜 住民生底线。四是着力建设绿色低碳的美丽城市。 点评 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621)23297818× chenpeng@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证 券 研 究 报 告 ⚫ 本次会议 ...

21世纪经济报道记者王峰 北京报道国家统计局7月15日发布的数据显示，上半年，全国城镇调查失业率 平均值为5.2%，比一季度下降0.1个百分点。就业形势总体稳定，城镇调查失业率略有下降。 国务院办公厅近日印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》（以下简称《通知》），着力稳 就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。 《通知》提出，重点行业领域的中小微企业与重点群体签订1年以上劳动合同并按规定为其缴纳基本养 老保险费、基本医疗保险费、失业保险费的，按照个人缴费额的25%给予社会保险补贴，补贴期限为1 年。 一家大型互联网招聘平台负责人告诉21世纪经济报道记者，从该平台上半年企业招聘数据可以发现，当 前就业新动能所释放的岗位，在一些领域还未能补足旧动能收缩后的空缺。其中，房地产、互联网、金 融三大传统行业的招聘岗位数量有所收缩。 积极的方面是，新的就业动能正在加速形成。该负责人介绍，现代服务业、新兴产业的招聘岗位数量增 长明显，其中，人形机器人行业的招聘岗位数量暴涨409%，新材料、宠物服务、智能硬件等行业增长 超60%，在线生活服务、医美/健康服务、养老/看护服务、交通/运输等行业也增长明显。 日 ...

证券研究报告|宏观点评报告 供需矛盾加大。6 月工业和服务业加权同比小幅反弹 0.2 个百分点至 6.3%，投资、零售和出口交货值三个 指标加权同比加权增速放缓 1.2 个百分点至 2.9%，需求端与生产端的缺口从 2.0 扩张至 3.4 个百分点，达到近 两年的峰值。工业产销率同比也延续下滑，6 月工业产销率 94.3%，同比低 0.3 个百分点。 第二，出口反弹，对工业增加值增幅的贡献接近 40%。6 月工业增加值同比 6.8%，较前月加快 1.0 个百分 点。出口交货值同比增长 4.0%，较前月的 0.6%明显加快。5 月 12 日中美达成日内瓦协议，6 月 9-10 日中美在 伦敦进行首轮经贸磋商，对美出口相应修复，6 月对美出口同比-16.0%，较 5 月的降幅收窄 18.6 个百分点（对 出口拖累从 5 个百分点降至 2.4 个百分点）。6 月出口交货值拉动工业增加值约 0.44 个百分点，较 5 月上升 0.37 个百分点，贡献占工业增加值反弹幅度接近 40%。8 月初中美或进行第二轮经贸磋商，关税税率有望持平或下降 10%（芬太尼全部或部分取消）。受前期抢出口和关税税率抬升影响，下半年出口可能 ...

开源晨会 0716 | | | | ——晨会纪要 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深300 | 及创业板指数近1年走势 | | 吴梦迪（分析师） | | | 沪深300 | 创业板指 | | wumengdi@kysec.cn | | | 64% | | | 证书编号：S0790521070001 | | | 48% | | | 观点精粹 | | | 32% | | | 总量视角 | | | 16% | | | 【宏观经济】抢出口窗口期或将临近结束——宏观经济点评-20250715 | 0% | | -16% | | | 【宏观经济】政府债券对社融的支撑或有持续性——宏观经济点评-20250714 | | | 2024-07 | 2024-11 2025-03 | | 【固定收益】中国出口依赖度高的表象与实质——固收专题-20250715 | | | 数据来源：聚源 | | | | | | | | | 行业公司 | | | 昨日涨跌幅前五行业 | | | 【地产建筑】单月销售数据表现走弱，房企国内贷款增速转正——行业点评报告 | | | 行业名称 | | 涨跌幅( ...

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 投资销售两端走弱，期待更大力度的止跌回稳政策，预计新一轮支持政策或出台，好房子政策将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资端 - 2025年1 - 6月全国房地产开发投资同比-11.2%，住宅投资同比-10.4%；6月单月投资同比-12.9%，住宅投资同比-11.8%；分区域来看，东部、中部、西部、东北地区1 - 6月投资同比分别为-12.8%、-10%、-5.4%、-22.3% [3][4] - 1 - 6月商品房和住宅新开工面积分别同比下降20%和19.6%，施工面积分别同比下降9.1%和9.5%，竣工面积分别同比下降14.8%和15.5%；6月单月商品房和住宅新开工面积分别同比下降9.4%和13.1%，施工面积分别同比增长4.8%和0.1%，竣工面积分别同比下降1.7%和4.4% [14][17] - 目前房地产行业投资端依然较弱，后续投资仍将偏弱，投资修复节奏慢于以往周期，维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [19] 销售端 - 1 - 6月商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额4.4万亿元，同比下降5.5%；住宅销售面积3.8亿平米，同比下降3.7%；分区域来看，1 - 6月东部、中部、西部、东北部销售面积累计增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6% [20][29][31] - 1 - 6月商品房销售均价9,649元/平米，同比下降1.9%，住宅销售均价10,128元/平米，同比下降1.6%；6月末商品房待售面积7.7亿平方米，同比增长4.1%，住宅待售面积减少443万平方米 [34] - 目前房地产销售端处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，收储和城改推动销售面积提升，但供给端约束销售修复，短期总量偏弱但结构有弹性，维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、销售均价同比-2.0% [35] 资金端 - 1 - 6月房地产开发企业资金来源5.0万亿元，同比下降6.2%；6月单月同比下降9.7% [36] - 6月单月各资金来源同比：国内贷款同比+11.8%，利用外资同比-60.9%，自筹资金同比-7.2%，定金及预收款同比-16.7%，个人按揭贷款同比-22.9% [38] - 预计后续房地产资金来源略偏紧，但随着政策放松将逐步改善 [40] 投资分析意见 - 推荐产品力房企建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂 [3] - 推荐低估值修复房企新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注金地集团 [3] - 推荐二手房中介贝壳 - W，关注我爱我家 [3] - 推荐物业管理华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业 [3]

上周，建投在土拍中与邦泰大战10多个回合险险胜出，付出的代价是斩获的官渡古镇地块溢价率达到9.36%，为后期开发增加了不少 难度。 这次土拍由于是近两年昆明少有的多轮激烈竞价，以至于让人淡忘了建投在今年其实已经有过一次溢价拿地，虽然上次竞得的北二环 路墨水厂城改地块面积比较小，但其实溢价率也不算低，达到8.6%，楼面地价也超过7000元。 墨水厂地块在几个月前已经被建投确定了案名，最初叫蓝楹学府，后来又改称轩楹学府。 轩楹学府面积不大，只有23.5亩，尽管也是溢价拿地，但起初外界以为开发难度并不大，因为容积率只有1.6，理论上可以开发二环内 唯一的多层电梯洋房，市场竞争力很强。 既不是多层洋房又不是第四代住宅，建投要消化土地溢价就少了两张牌，只不过就算不是四代宅，只要按新规设计，得房率并不会 低。 但随着更多信息披露，轩楹学府这个项目出现许多令人迷惑的地方，首先是土地容积率虽然很低，可是从目前公开的资料看开发的却 是10多层的小高层。可以对比的是容积率比轩楹学府高的中通联大书山，倒是9层的洋房。 轩楹学府工地围挡上的效果图中能明显看出项目并非多层洋房 轩楹学府土地容积率低但建筑高度不低这一矛盾，在土地拍卖时已 ...

新华财经北京7月15日电加拿大统计局发布的6月消费者价格指数（CPI）数据显示，各行业价格表现呈现明 显分化。6月加拿大CPI同比上涨1.9%，较5月的1.7%有所提升，呈现温和回升态势。从月度来看，未经季节 调整的CPI环比上涨0.1%，经季节调整后环比上涨0.2%。 图为：加拿大消费者价格指数（CPI）及剔除能源后的CPI的12个月变化率 加拿大通胀压力正逐步显现，市场需关注后续经济政策对通胀的调控效果。值得注意的是，剔除能源后的 CPI同比上涨2.7%，高于整体CPI涨幅，部分原因是4月取消消费者碳定价的影响，这一数据更能反映核心通 胀的走势，对判断长期经济趋势具有重要意义。 食品购买（主要为杂货）6月同比上涨2.8%，较5月的3.3%增速放缓，主要因新鲜蔬菜价格同比下降3.1% （洋葱降10.3%、黄瓜降18.3%），这是2021年10月以来首次下降。尽管整体增速放缓，但食品作为刚性需 求，市场基础稳固。投资者可重点关注两类企业：一是具备供应链优势、能有效控制成本的大型食品经销 商，二是专注于高附加值产品（如有机食品、功能性食品）的企业，这类企业受价格波动影响较小，且能 顺应消费升级趋势，成长潜力突出 ...

中报密集披露期，如何布局才能把握业绩窗口？ 受访人士向《国际金融报》记者表示，短期来看，中报披露期A股将以震荡整固为主。资金配置上，业绩确定性 高的防御性品种仍是首选，同时逢低布局AI、半导体等政策支持方向以及国企改革等主题机会。 交易量缩减 房地产、传媒、非银金融板块回落幅度超过1%，商贸零售、计算机板块也飘绿。不过，绿地控股、卧龙新能、市 北高新等相关个股涨停。 对此，毕梦姌认为，房地产板块在7月10日政策刺激后冲高回落，市场对政策实际效果仍存疑虑；传媒、计算机 等科技板块受北向资金流出拖累，且AI主题短期缺乏新催化；非银金融板块则因券商股业绩预喜后出现获利了结而回 落。 | 名称 | ● | 涨幅% ↑ | 涨停家数 | 年初至今涨幅% | 5日涨幅% | 10日涨幅% | 卜跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 房地产(甲万) | | -1.29 | 3 | -2.72 | 3.01 | 4.49 | 83 | | 传媒(申万) | | -1.24 | 7 | 14.71 | 1.08 | 1.72 | 107 | | 非银 ...

对于青年就业问题，西南财经大学经济与管理研究院欧阳俊教授认为，当前我国就业的主要问题不是整 体劳动力需求不足，而是高校毕业生合意的高质量就业岗位供给不足，帮助企业提升就业质量更有助于 推动实现充分就业。 此外，劳动经济学会就业促进专业委员会课题组提出建议，中央财政可以通过发行特别国债，为21-26 岁就业青年群体提供养老、医疗、失业、工伤和生育保险补贴。建议补贴覆盖范围既包括与用人单位签 有正式劳动合同的就业者，也包括没有签订正式劳动合同的各类灵活就业者，还包括创业者、个体工商 户及其他自我雇佣者，平均每年覆盖6700万人，五年累计惠及3.4亿人次。课题组认为，社保补贴可显 著缩小体制内外就业质量差异，使民营经济的灵活性、多样性和创新性得到更多正面认可，为青年就业 提供更多选择，有助于扩大和稳定青年就业。与此同时，社保补贴可带来高质量就业机会，为青年群体 提供稳定可期的收入。此外。据课题组测算，未来五年，如将社保补贴所节省的社保缴费用于投资，每 年可创造就业岗位340万个。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京7月15日电（记者李唐宁刘旭阳）劳动经济学会就业促进专业委员会2025年二季度就业形 势分析会日前在 ...

NTT 数据中心房地产投资信托是一只新加坡房地产投资信托基金（REIT），其主要投资策略为直接或 间接投资于多元化的、位于全球的成熟创收型房地产资产组合，这些资产主要用于数据中心用途，以及 支持数字经济发展所需的相关资产。NTT 数据中心房地产投资信托的发起人为 NTT有限公司，该公司 隶属于全球大型IT服务与电信集团NTT集团，并在全球数据中心业务领域处于行业领先地位。 （原标题：NTT 数据中心房地产投资信托在主板上市） 近期，新加坡交易所（下称"新交所"）证券市场迎来NTT 数据中心房地产投资信托 REIT (NTT DC REIT)在主板上市，股票代码为 "NTDU"。 NTT数据中心房地产投资信托管理公司总裁鳥越穣表示："NTT 数据中心房地产投资信托在新加坡交易 所成功上市，是我们发展历程中的重要里程碑，也展现了我们持续致力于打造稳健、面向未来平台的承 诺。在保荐人的鼎力支持及其全球数据中心资产组合的加持下，我们有信心实现可持续增长，并为投资 者创造长期价值。衷心感谢为NTT 数据中心房地产投资信托上市作出贡献和支持的所有同仁与合作伙 伴。我们期盼与投资者保持长期交流，并为新加坡资本市场的繁荣发展 ...