据悉，成立于1816年的太古集团如今业务涵盖地产、航空、饮料、海洋服务及贸易五大板块，在全球员工超过12.1万人，香港总部拥有逾500名员 工。截至目前，该集团拥有三个港股上市平台，其中最为外界熟知的即为太古地产，后者旗下零售业务在近期迎来回暖。 根据第三季度经营数据，太古地产位于香港的三座核心购物中心出租率均维持在100%，零售销售额亦取得不同程度增长。截至9月末，太古广场购物 商场零售销售额同比增长3.6%，太古城中心增长3%，东荟城名店仓增长0.2%。 内地市场的零售市场更为活跃。 近日，有消息称，太古集团香港总部于上周裁员约10%，涉及可持续发展、财务和风险管理等部门的约40人，其中还有部门主管，如集团可持续发展 主管Mark Harper。 根据公开信息，该总部近年来从未出现如此大规模的裁员。太古集团对此回应称，已对总部架构进行检讨以提升整体效率，并精简了部分流程。 与此同时，办公物业业务依旧疲软。 数据显示，截至9月末，位于香港岛港铁金钟站上盖的太古广场，租金下降13%；位于港岛东部鲗鱼涌的太古坊延续二季度的表现，整体租金减少 15%。另外，同期太古地产在香港的整体办公楼出租率为92%，不及202 ...

宏观日报 | 2025-11-28 地产下游小幅回暖 中观事件总览 生产行业：1）在11月27日举行的国家发展改革委11月份新闻发布会上，国家发展改革委相关负责人对人形机器人、 基础设施REITs项目发行扩围扩容等市场热点问题给出回应。其中，对于人形机器人产业是否有"泡沫"的问题，国 家发展改革委表示，着力防范重复度高的人形机器人产品"扎堆"上市，推动具身智能产业健康规范发展。 服务行业：1）李强主持召开国务院常务会议，部署推进基本医疗保险省级统筹工作。会议指出，推进基本医保省 级统筹是健全全民医保制度的重要举措，有利于更好发挥保险互助共济优势，增强医保制度保障能力。要协调推 进基本医保省级统筹和分级诊疗制度建设，加快推动优质医疗资源均衡布局，加强基层医疗服务能力建设，完善 医保支付和服务价格调节机制，更好满足群众就医需求。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 风险 经济政策超预期，全球地缘政治冲突 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上游：1）有色：镍价格小幅回升。2）农业：鸡蛋价格回升。3）能源：国际原油，液化天然气价格震荡下行。 中游：1）化工：PX、尿素 ...

新华财经上海11月28日电（记者魏雨田）近期，上证指数在4000点关口展开持续拉锯，成为当前资本市 场最受关注的核心议题。这一关键点位为何陷入震荡调整？与历史上的4000点相比，当下市场蕴含哪些 本质差异？突破4000点之后，A股能否跨越过往"魔咒"，开启新一轮行情？ 业内人士普遍认为，4000点关口的震荡是多空因素博弈与市场结构转型的必然过程。与历史相比，当前 A股在增长逻辑、估值水平、产业基础上均具备显著优势，随着资金、政策、产业等多重积极因素的持 续发酵，A股有望在结构性机会与均衡化趋势中，开启更为稳健的中长期行情。 一问：4000 点为何上下震荡不休？ 4000点作为重要心理关口，市场多空因素的激烈碰撞直接导致了指数的反复震荡。新华财经数据显示， 10月29日，上证指数收于4016.33点，短暂触及4000点上方后随即跌破；11月6日，指数再度重返4000点 关口，并在后续震荡调整中逐步上行，于11月13日收于4029.5点，创下近年新高；新高之后市场动能有 所收敛，此后10个交易日指数持续在4000点下方维持震荡格局。 从内部结构来看，板块轮动与获利了结需求是震荡的直接诱因。重阳投资合伙人寇志伟认为 ...

上证指数今年站上4000点了，大家想过没有，其实从指数角度而言并没有上涨多少。 如果除去四大行、几家科技权重股的市值增加，上证指数的极限位置也只有3300点。意味着，目前很多权重行业的估值、位置依旧在3000点附近。 如果，它们不能补涨，时间耗得越久对指数越不利，很可能本轮牛市已经见顶了，4000点就是未来的高点。四大行也好，科技股也罢，它们在这个位置撑不 了太久。 A股会重演2024年行情了 市场没有多少盈利效应，无论是4000点还是5000点又如何，大家身边依旧静悄悄，开户的人数没有明显增加，讨论股市的人没有明显增加。 指数已经涨了这么多，大家却没有任何感觉，只有什么都不懂的散户挣钱了，才是A股最好的宣传口碑。目前的位置，大多数人连指数都跑不赢，哪来的增 量资金。 成交量随便就可以回落万亿元，当市场只有1.5~1.8万亿的时候，量化交易主导了市场60%的成交量，相当于熊市的水平了。实际上，也有数据佐证，大家看 看上让50、沪深300的成交量比较真实，即使有科技权重股日内几百亿的机构博弈带来成交量，也分别只有1000亿、4000亿成交量了，难以掩饰它们都已经 到熊市水平了。 指数牛，今年的行情很奇葩。 不知 ...

2)基建地产：建工需求仍持续磨底，钢铁价格小幅回升，主因高炉开工率环比下滑带动供需边际改善， 玻璃、水泥价格持续磨底。 3)制造业：汽车、化工等制造业开工率环比下滑，企业招聘意愿边际下降。新能源锂电行业景气仍然偏 强，1-10月动力电池销量同比增速升至+49.9%，供给偏紧的六氟磷酸锂/碳酸锂价格持续攀升。 上游资源：煤价延续高位，工业金属价格回落。1)煤炭：煤价延续高位，主因供给端持续受限，而供暖 和用电需求较强;2)有色：海外降息预期有所波动，国际金属价格环比下滑。 人流物流：长途出行景气提升，油运价格大幅上涨。 国泰海通发布研报称，消费景气线索增多，科技制造延续增长。上周(11.17-11.23)中观景气表现分化， 值得关注：1)内需景气线索有所增多，旅游和长途出行景气连续改善，或反映地产和耐用品消费收缩之 余，"吃喝玩乐"相关的服务型和大众品消费复苏趋势开始显现。2)新兴科技行业延续较高景气，但短期 AI泡沫叙事影响下，TMT硬件景气增长势头略有放缓，后续AI应用商业模式跑通或更为关键;新能源锂 电景气延续，原料价格延续涨价。3)建工需求偏弱叠加海外降息预期波动，传统周期资源品价格普遍偏 弱运行，但国 ...

文章核心观点 - 中观景气延续分化增长格局，新兴科技行业维持高景气，TMT硬件及锂电原料持续涨价[1] - 内需消费景气线索增多，旅游和长途出行景气连续改善，服务型和大众品消费复苏趋势显现[1] - 传统周期资源品价格偏弱运行，但国际原油价格下降及铁矿增产带动油运/干散景气度提升[1] 下游消费 - 地产销售持续磨底，30大中城市商品房成交面积同比-25.8%，其中一线/二线/三线城市同比-49.8%/-12.6%/-22.3%，10大重点城市二手房成交面积同比-13.9%[2] - 10大城市商品房存销比环比+13.0%[2] - 耐用品消费承压，乘用车日均零售同比下滑，10月空调内销和出口分别同比-21.3%/-19.0%[2] - 服务消费改善，海南旅游消费价格指数环比+4.2%，电影票房环比-29.4%受日本影片撤档短期冲击[2] 科技与制造 - TMT硬件景气度偏强但增长边际放缓，10月台股电子产业链维持高景气，存储器价格环比上涨但涨幅收窄[3] - 10月中国PCB出口额同比+23.4%，增速有所下滑[3] - 建工需求磨底，钢铁价格小幅回升因高炉开工率环比下滑，玻璃及水泥价格持续磨底[3] - 制造业开工率环比下滑，企业招聘意愿边际下降[3] - 新能源锂电行业景气偏强，1-10月动力电池销量同比增速升至+49.9%，六氟磷酸锂/碳酸锂价格持续攀升[3] 上游资源 - 煤炭价格延续高位，因供给端受限且供暖用电需求较强[3] - 工业金属价格回落，海外降息预期波动致国际金属价格环比下滑[3] 人流物流 - 长途出行需求明显改善，百度迁徙规模指数环比+3.8%，同比+18.0%[4] - 航空客运景气持续改善，主要航司客座率高位运行，航班执飞架次同环比提升[4] - 货运物流景气环比回落，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-2.2%/-0.3%[4] - 全国邮政快递揽收/投递量环比-6.6%/-7.9%，双十一后继续回落[4] - 干散/油运价格环比明显提升，因铁矿/原油增产拉动海运需求[4]

期内，营业额轻微上升主要由于期内物业投资及发展业务的营业额增加所带动，但同时亦因餐饮及酒店 业务的营业额下降而有所抵销。股东应占亏损减少主要是由于以下因素的综合影响：(i)销售及分销开支 减少;(ii)一般及行政开支减少;(iii)财务成本下降。 智通财经APP讯，佳宁娜(00126)发布截至2025年9月30日止六个月业绩，收入3.25亿港元，同比增长 0.2%;母公司拥有人应占亏损3082.7万港元，同比收窄71.8%;每股基本亏损1.96港仙。 ...

图：上证指数日K线走势 来源：养基笔记 今天上证指数盘中冲高，触碰60日均线之后开始回落，不过最终还是以红盘报收。从行业板块来看，煤炭、地产、银行表现相对坚挺，对冲了大盘下滑的趋 势。早盘冲高的科技股，如CPO、电池、芯片等午盘随大势回落。 海外方面，11月26日，美国贸易代表办公室宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。 11月27日降息预期大反转，凌晨美联储表示近期美国经济活动总体变化不大，整体消费者支出进一步下降，部分企业预警未来数月活动放缓风险上升。目前 交易员们正在加大力度押注美联储将在12月议息会议进一步降息。 免责声明：内容仅供参考，不构成任何投资建议！ 如果稍微回踩一下，大盘就继续上行，那自然是最好的，小跌大涨，大家都赚点钱。不过，对于悲观一点的预期来讲，如果后面几天回调力度过大的话，可 能跌破前期的低点，继续下破3800点，朝着120日均线寻求支撑，也就是说这次的调整，可能会稍微久一点，以便为明年的春季行情出清筹码、腾出空间。 无论是那种情况，我还是倾向于长期看好的，小调整就由它去，不操作，遇到稍微大的调整时就减减仓，时刻保 ...

宏观日报 | 2025-11-27 中游开工延续回落 中观事件总览 生产行业：1）据商务部官网，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视 频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。双方一致同意，企业是解决安世半导体问题的主体，将共同敦 促安世荷兰与安世中国尽快开展建设性沟通，找到长期解决方案，尽快恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。双 方还就中欧出口管制等问题交换了意见。 服务行业：1）工业和信息化部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。方案指 出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内 涵、享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对 经济增长的贡献率稳步提升。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）有色：有色价格小幅震荡。2）农业：棕榈油价格持续回落。3）能源：国际原油价格震荡下行。 中游：1）化工：PX、尿素、PTA开工率回落，聚酯开工率持稳。2）能源：电厂耗煤量低位。3）基建：沥青开工 持续回落。 下游 ...

A股涨跌不一，沪指涨0.08%，创业板指跌0.11%。有色行业集体高开，有色锡、铝涨幅居前，AI算力概念持续活跃，寒武纪高开逾3%；CPO概念 普遍回调，锂电、水产、地产板块多数下跌，万科A跳空低开近5%。 港股恒指高开0.07%，恒生科技指数跌0.1%。科网股小幅回调，百度集团跌超1%；有色行业集体上行，中国铝业高开逾4%，紫金矿业涨近3%； 万科企业跳空低开逾5%，距历史低点仅逾1%。 商品开盘涨跌参半，铂金上市首日高开近9%，钯金上市首日涨超3%，沪银涨2.81%，原油涨1.15%，沪锡涨0.88%，集运指数(欧线)跌0.57%。 债市多数下跌，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。万科债继续下跌，"23万 科01"、"22万科04"分别跌32.4%和41.8%，"21万科04"跌超36%，盘中临时停牌。 9:45 "21万科04"跌超36%，盘中临时停牌。 9:40 "23万科01"、"22万科04"分别跌32.4%和41.8%，盘中临时停牌。 9:36 地产股开盘走低，万科A跌超8%，续创10年多新低，光明地产、新城控股、 ...