行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 外卖行业正面临强监管介入，或将加速行业洗牌，推动平台从“流量争夺”转向“价值创造”[2] - 未来外卖市场将向技术驱动、供应链能力竞争及监管框架下的平衡发展三个方向演进[4] - 高质量、高净值用户的获得与留存成为平台可持续发展的关键节点[4] - 阿里巴巴旗下高德地图通过技术创新（如“飞行街景”）推动线下商家数字化，用户规模与活跃度显著增长[5][6] - 腾讯在全球手游市场继续强势领跑，核心产品矩阵贡献突出，收入稳健增长[7] - 字节跳动通过上调期权授予价格及加大薪酬激励投入，旨在提升人才竞争力，防范核心人才流失[8][9] 外卖行业监管动态 - 2026年1月9日，国务院反垄断反不正当竞争委员会办公室启动对外卖平台服务行业的反垄断调查，重点整治“拼补贴、拼价格、控流量”等乱象[2] - 美团、淘宝闪购、京东外卖等平台表态坚决支持调查，承诺配合整改[2] - 监管动态回顾：2025年4月京东进军外卖市场引发补贴大战；5月及7月市场监管总局两次约谈效果有限；11月推动8家平台签署食品安全自律公约；年末发布《外卖平台服务管理基本要求》；2026年1月正式启动反垄断调查[3] 外卖行业发展趋势 - 技术驱动替代资本消耗：平台将加大AI算法、智能调度等技术投入以提升履约效率[4] - 供应链能力成为核心竞争力：平台将通过数据共享、资源协同优化供应链管理[4] - 监管框架下的行业进化：平台需在消费者权益、商家利润、骑手福利间寻求平衡[4] - 高客单价订单竞争加剧：美团在实付超过15元的订单中占有2/3以上份额，在实付超过30元以上的订单占有70%以上份额[4] - 淘宝闪购2025年9月、10月高客单价订单占比提升，最新笔单价环比8月份增长超过两位数[4] 阿里巴巴（高德地图） - 高德地图“飞行街景”功能上线5天，预约接入商家数量突破60万[5] - 预约量前三城市：北京超5.7万，杭州4.6万，成都4.4万[5] - 高德扫街榜完成三大升级：生成6553个时令榜单与1550个品类榜单；引入好友关系链；实现全球化覆盖，服务220多个国家和地区的近1700座城市[6] - 高德扫街榜用户规模已突破6.6亿，带动高德APP月活用户增至9.96亿[6] - 未来计划：与全国百城合作，投入数亿元算力资源，推动100万烟火小店完成数字化升级[6] 腾讯（手游业务） - 2025年全球手游市场收入达到823亿美元，同比增长1.3%[7] - 中国厂商TOP30发行商合计吸金233亿美元，占全球百强收入35%[7] - 腾讯蝉联全球发行商冠军[7] - 《王者荣耀》全年收入突破20亿美元，再创历史新高[7] - 《三角洲行动》收入同比激增29倍，成为年度最强增长引擎[7] - 《和平精英》、《金铲铲之战》等产品表现稳健[7] 字节跳动（人才激励） - 自2026年1月起，字节跳动将期权授予价格从200.41美元提升至226.07美元，涨幅接近13%[8] - 最新期权价格暂仅适用于潜在新员工的薪酬总包核算[8] - 自2019年以来，字节跳动期权价格已至少经历7次上调，累计涨幅超过400%[8] - 2025年12月，公司宣布加大全集团人才投入，关键措施包括：2025全年绩效评估周期相关投入较上个周期提升35%；调薪投入规模较上个周期提升1.5倍；提高所有职级薪酬总包的起薪标准与上限水平[8] - 目标：确保薪酬竞争力与激励回报在全球各个市场稳定保持“领先于头部水平”[9]

公司核心技术与产品 - 高德自研世界模型在国际权威评测基准WorldScore上综合得分位列第一 [1] - 公司推出“飞行街景”功能 依托自研世界模型和“物理AI”技术 实现沉浸式、可交互的线上实景导航与探店体验 [1] - “飞行街景”通过高拟真数字还原技术 可实现连续、动态且近乎真实的体验 用户可沉浸式俯瞰店铺内外部实景并提前体验沿途风景、停车条件等细节 [1] - 该功能旨在跨越线上信息与线下体验之间的鸿沟 让用户在出发前拥有“亲临其境”的感受 [1] - 对商家而言 “飞行街景”大幅降低了数字化展示门槛 提供高效、真实的新型展示方式 [1] - 传统制作一家店的数字实景需专业设备与人员 耗时数日 现在商家只需用手机拍摄一段短视频和几张照片 最快几个小时内就能自动生成实景店铺 [1] 公司市场与生态策略 - 公司同步推出“百万烟火好店支持计划” 将投入价值数亿元的算力资源 面向100万家商家免费开放“飞行街景” [2] - 该计划上线仅48小时 报名预约的商家数就已超过35万家 [2] - “飞行街景”功能已从餐饮延伸至文旅领域 故宫博物院等景点的“飞行街景”相继上线 [3] 产品功能与用户体验 - “飞行街景”为用户提供了一种沉浸式、交互式的线上探索新方式 实现“所见即所得” [2] - 用户可沉浸式俯瞰店铺全貌、在线体验靠窗座位 还能查看停车位情况 [2] - 该功能能带领用户直达深巷中的口碑好店 降低“踩雷”概率 [2] - 环境可视化促使商家更加注重卫生与环境细节 逐步构建更可信的消费场景 实现用户与商家的共赢 [2] - 用户足不出户即可“云游”实景景点 拓展了数字文旅的互动体验 [3] 行业技术与应用定位 - “飞行街景”是“物理AI”在生活服务领域的典型应用 [2] - “物理AI”指让自主系统具备在物理世界中完成感知、理解、推理并能执行或协调复杂动作的能力 简言之是让机器不仅能“看见”和“思考” 更能“动手”和“协作” [2] - 公司首次将世界模型用于普惠生活服务行业 在全球范围内开创了先河 [1]

公司技术突破与产品创新 - 高德自研世界模型在国际权威评测基准WorldScore上综合得分位列第一 [1] - 公司推出“飞行街景”功能，依托自研世界模型，通过“物理AI”实现沉浸式、可交互的线上探店与实景导航体验 [1] - “飞行街景”利用高拟真数字还原技术，提供连续、动态且几乎真实的体验，用户可沉浸式俯瞰店铺内外部实景并提前体验沿途风景、停车条件及餐厅包厢环境等细节 [1] 产品价值与市场策略 - “飞行街景”旨在跨越线上信息与线下体验的鸿沟，让用户在出发前获得“亲临其境”的感受 [1] - 该功能为商家提供了高效、真实的新型数字化展示方式，大幅降低展示门槛 [1] - 公司推出“百万烟火好店支持计划”，将投入价值数亿元的算力资源，面向100万家商家免费开放“飞行街景” [2] - 该计划上线仅48小时，报名预约的商家数就已超过35万家 [2] 技术实现与行业影响 - “飞行街景”是“物理AI”在生活服务领域的典型应用 [2] - “物理AI”使自主系统具备在物理世界中感知、理解、推理并执行或协调复杂动作的能力 [2] - 传统制作一家店的数字实景需专业设备与人员，耗时数日，现在商家仅需用手机拍摄一段短视频和几张照片，最快几个小时内就能自动生成实景店铺 [1] 用户体验与场景拓展 - “飞行街景”为用户提供沉浸式、交互式的线上探索新方式，实现“所见即所得” [2] - 功能可帮助用户沉浸式俯瞰店铺全貌、在线体验靠窗座位、查看停车位情况，并直达深巷中的口碑好店，降低“踩雷”概率 [2] - 环境可视化促使商家更加注重卫生与环境细节，逐步构建更可信的消费场景 [2] - “飞行街景”已从餐饮延伸至文旅领域，故宫博物院等景点的“飞行街景”已上线，用户可足不出户“云游”实景 [3]

高德推出“飞行街景”AI服务 - 高德推出名为“飞行街景”的AI新服务，该服务能让顾客在线上“身临其境”地探店，并满足商家对特色展示和高效转化的需求 [1] 市场反响与需求 - 自1月7日启动“百万烟火好店支持计划”为商家免费接入“飞行街景”后，短短5天内预约商家总数突破60万 [1] - 北京以超5.7万的预约数领跑，杭州和成都分别以超4.6万和4.4万的预约量紧随其后，商家火爆需求导致咨询电话繁忙 [1] 技术原理与功能 - “飞行街景”依托高德自研的世界模型，通过高拟真数字还原，实现连续、动态、与现实几乎一致的实景导航和实景探店 [4] - 该功能帮助用户在到店前即可沉浸式俯瞰内外部实景，“实地”体验沿途风景、停车位、餐厅包厢环境等 [4] 解决商家痛点 - 该技术能打消顾客对深巷小店“干不干净、好不好找”的疑虑，也能帮助大型餐厅的客人避免“找错包厢”的尴尬 [4] - 为商家提供了展示店铺环境与特色的全新方式，有助于将线上“种草”高效转化为线下到店 [4] 商家使用流程 - 商家操作过程友好，在高德APP搜索“烟火好店”完成预约后，仅需一部智能手机，根据指引拍摄并上传店内视频和门头照片，即可免费生成专属的“飞行街景” [4] 平台历史表现与信任基础 - “飞行街景”的火爆离不开商家对高德平台价值的信任，此前高德扫街榜上线100天，吸引了超86万家餐饮商家主动入驻 [6] - 扫街榜带动入驻商家订单量环比增长超330%，交易额环比增长超270% [6] 公司战略与愿景 - 高德正通过从一份真实的榜单到一个普惠的AI工具，持续进行技术创新以服务线下商业 [6] - 高德CEO表示希望与各方共建一套线下信用体系，让认真经营被看见，让每一缕人间烟火都成为推动经济向善的力量 [8]

榜单革命：从精英评审到数据驱动 - 高德扫街榜的核心优势在于“真实”，其数据来源于高德地图的海量真实用户行为数据，是“磨轮胎、磨鞋底跑出来的榜单”，基础稳固 [2] - 榜单与传统主观评价榜单（如米其林）是互补关系，不会取代 定量数据提高效率、降低决策风险，而主观评价在追求深度体验时提供必要补充 [2] - 榜单未来可能从目前接地气的烟火小店，衍生出精细菜、高端餐饮等细分榜单，成为覆盖不同需求的“活”榜单 [2] - 榜单融合了基于真实数据的评分、用户反馈及达人推荐，有助于打破消费者信息茧房 [3] - AI飞行街景等技术应用能极大提升消费体验匹配度，让消费者未到店即可了解环境甚至厨房情况，减少“货不对板”的失望 [4] - 技术手段帮助商家，特别是精致餐饮，直观呈现信息、打破信息差、吸引精准客群，并减少不必要的品牌宣传投入 [4] 行业困境与消费趋势变化 - 2025年餐饮行业核心困境是消费市场变化：消费者花钱更谨慎，商务与个人宴请需求双双下滑，对精致餐饮造成致命打击 [5] - 消费需求快速转型，精致消费从“一群人的招待消费”变为“2-3人的悦己消费”，消费者不愿再为“漂亮饭”花大价钱 [5] - 消费者倾向于花费原先1/3甚至1/5的价格，来获取有体验感的美食，对性价比、质价比要求越来越高 [5] - 盲目追求高端、奢华的餐饮模式已走不通，去年中国高端及精致餐饮的关门数量比任何时候都多 [5] 行业新要求与解决方案 - 餐饮行业的核心竞争力永远是产品，投入好产品的回报半衰期最长，营销只是一阵子的事情 [6] - 高德扫街榜的核心价值是让餐厅“回归本质”，专注做好菜，在营销上减负，让优质商家与懂得欣赏的客人相互发现 [6] - 榜单的真实数据让商家无需过度营销，只要菜品好、体验佳，自然能脱颖而出，从而节省营销成本，将资源集中于食材、烹饪和服务 [6] - 技术将进一步抹平信息不对称，推动餐饮行业回归“做好菜”的本质，而非依赖神秘感吸引顾客 [4]

地图行业的演进历程 - 地图从静态的纸质或早期电子导航工具，演变为能够理解、预测现实的“数字孪生”和“数字生命”[1] - 行业变革的驱动力并非传统测绘专家，而是来自游戏、搜索和芯片等领域的跨界科技公司[1] 技术革命的起点：从Keyhole到Google Earth - 2001年，由擅长3D图形和游戏引擎的约翰·汉克团队创立Keyhole公司，其核心想法是像操控3D游戏一样在数字地球上自由浏览[3] - Keyhole的技术将海量卫星影像、流式加载技术与主要用于游戏的GPU渲染结合，在拨号上网时代面临巨大技术挑战[3] - 英伟达创始人黄仁勋的投资拯救了资金见底的Keyhole，并指出地图的天花板由算力决定，而不仅仅是测绘精度[5] - 谷歌联合创始人谢尔盖·布林被Keyhole演示震撼，收购后将其发展为Google Earth，并视地图为索引物理世界的终极入口[8] - 谷歌通过推动Ajax等技术，在网页浏览器中实现了地图的“无缝拖拽”体验，并启动了全球街道扫描的“谷歌街景”项目[8] 地图功能的质变与国民级应用 - 谷歌地图从导航工具升级为人类文明的数字档案库，将“实时”与“全景”刻入地图定义，成为国民级应用[10] - 地图的意义转变为索引物理世界的入口，而搜索引擎处理信息世界[8] 中国市场的独特演进与高德案例 - 中国市场城市变化快，外卖、打车、实时路况需求爆炸性增长，地图需应对超高频、超复杂、超动态的本地生活网络[10] - 地图软件从“数字地图”向城市“基础设施”蜕变，深度嵌入商业毛细血管[10] - 以高德地图为例，在被阿里巴巴收购后，其功能扩展为打车平台的调度中枢、外卖订单的履约基石及线下商家的流量入口，远超驾车导航[10] 行业前沿：从“数字地图”到“世界模型” - 高德地图提出“世界模型”概念，标志着行业进入“数字生命”阶段[12] - 过去地图是“拍照片”记录静态信息，现在“世界模型”是“造大脑”，试图理解城市运行逻辑，如红绿灯规律、人潮走向及微观博弈[12][13] - 地图的演进经历了从静态到动态，再到具备预测能力的飞跃[13] - 最精准、智能地重构动态世界“影子”的能力，意味着参与塑造现实世界运行规则的能力[13]

核心观点 - 高德地图旗下“扫街榜”产品上线100天后宣布多项重大功能升级，包括推出“飞行街景”、动态生活服务榜单及社交功能，旨在通过技术创新提升用户体验并深化本地生活服务生态 [1] - 该产品已取得显著的商业成果，用户规模突破6.6亿，并带动高德APP月活用户大幅增长，同时显著提升了平台商户的入驻数量和交易额 [1] 产品功能升级 - 依托世界模型技术发布“飞行街景”，实现从街景到店内实景的连续、动态、高拟真数字还原，支持沉浸式实景导航与探店 [1] - “飞行街景”功能已应用于故宫博物院，高精度还原建筑与历史细节，提供沉浸式文化探索体验 [1] - 将上线“AR实景”功能，用户扫描街道即可通过增强现实技术查看餐厅排名和推荐菜信息 [1] - 推出应季、应时、应地的动态生活服务榜单，并基于空间智能能力生成了1550个细分品类榜单，覆盖户外、休闲等多种兴趣场景 [1][2] - 引入社交功能，新增“好友动态”和个人榜单，优先展示好友评分与评价，建立基于信任关系的推荐机制 [1][2] 运营数据与商业影响 - 高德扫街榜用户规模已突破6.6亿 [1] - 在扫街榜带动下，高德APP单月新增4600万月活用户，总月活用户数增至9.96亿 [1] - 上线100天累计吸引86万家新商户入驻高德平台 [1] - 平台商家订单量环比增长超过330%，商家营业额环比增长超过270% [1] - 公司宣布将免费为100万家烟火小店接入“飞行街景”功能 [2] 公司战略与愿景 - 高德扫街榜旨在通过与物理世界持续交互实现自我进化，更好地呈现海量用户的真实选择 [2] - 公司致力于持续应用科技服务本地生活，聚焦于“人间烟火”般的真实消费场景 [2]

公司动态与计划 - 阿里巴巴旗下高德发布全面升级的高德扫街榜2026并启动“百万烟火好店支持计划” [1] - 该计划将投入价值数亿元的算力资源为100万商家免费接入“飞行街景”功能 [1] - 计划发布24小时内报名预约的商家数已超过20万 [1] - 高德扫街榜上线100天主动入驻的餐饮商家数已超过86万家 [1] 产品功能与效果 - “飞行街景”依托高德自研世界模型通过高拟真数字还原实现连续动态的实景导航和探店 [1] - 该功能帮助用户在到店前沉浸式俯瞰内外实景“实地”体验沿途风景、停车位、餐厅包厢环境等 [1] - 对于大型餐厅该功能解决了复杂的导航难题例如帮助客人提前熟悉场地避免走错包厢 [2] - 商家仅需一部手机拍摄视频即可免费生成3D模型降低了应用新技术的门槛 [2] 商家反响与经营变化 - 计划公布后各类商家的咨询电话几乎未停团队正连夜赶工以满足上线需求 [1] - 入驻高德扫街榜的商家订单量环比增长超过330%交易额环比增长超过270% [1] - 商家经营思路发生变化更倾向于借助技术呈现真实优质的一面以构筑长期信任与口碑而非投入复杂流量玩法 [2] 行业影响与战略意义 - 高德CEO表示希望与各方共建属于这个时代的线下信用体系以提振消费信任和信心 [1] - 中国饭店协会会长指出餐饮业正面临数字化升级和业态融合发展的双重任务 [2] - 高德扫街榜通过数字赋能、信任赋能和科技赋能助力餐饮业高质量、可持续发展 [2]

高德扫街榜产品表现与市场影响 - 高德扫街榜上线百日，用户规模突破6.6亿，增速迅猛 [3] - 榜单发布仅一个月，即在2025年10月达到7000万日活跃用户，同期某头部点评类应用日活跃用户仅3000多万 [12] - 上线百日，已有超过86万商家主动入驻，过去100天入驻商家的营业额环比增长超过270% [12] 商家案例与经营成效 - 贵阳玉珍酸笋火锅店上榜后，日均排队满号时间从5-6小时缩短至1-2小时，30-40岁高客单人群显著增多 [2] - 北京金鼎轩上榜后，国庆期间客流实现40%显著增长，六成新增顾客主动提及通过榜单慕名而来 [4][5] - 重庆范梅子地摊江湖菜入选榜单后，门店客流迎来大约15%明显增长 [8] - 济南舜和海鲜上榜后，单月营收环比增长超120%，其中80%为新客，且来自高德渠道的新客桌均消费比店内平均水平高出10%至15% [9] 产品机制与信任构建 - 榜单排名机制基于用户真实的到店导航里程、频次等时空数据，而非主观打分或文字评价 [15] - 该机制通过用户“用脚投票”的真实行为数据，旨在抵制“刷单”等虚假行为，重建消费者与商家之间的信任连接 [15] - 平台利用积累的“人-车-路-店”海量时空数据及“人-地-时-空”知识图谱，交叉验证用户真实到店行为并识别异常数据，以维护榜单公正性 [19][20] 产品功能升级与技术创新 - 2026年产品升级增强了用户参与感，用户可创建、署名并分享个人榜单，并可优先查看好友评分与评价 [17] - 高德“世界模型”在国际权威空间智能评测基准WorldScore中综合得分位列第一，为基于地理位置的行为验证提供了更立体的技术保障 [20] - 新发布的“飞行街景”功能基于世界模型，提供实景导航与沉浸式探店体验，即将上线的AR功能旨在将消费决策建立在亲眼所见般的预览之上 [21] 市场痛点与行业影响 - 产品崛起击中了本地生活市场长期存在的信任缺失痛点，传统依赖主观评价和算法推荐的体系面临刷评、付费竞价排名等问题挑战 [15] - 该模式的成功可能引发本地生活赛道新一轮以数据真实性为焦点的竞争热潮 [23] - 高德扫街榜已覆盖全球220多个国家和地区、1649座城市，生成了5798个本地化榜单，主要围绕海外华人高频场景 [23]

文章核心观点 - 高德地图在全球范围内率先规模化落地了“飞行街景”功能，实现了谷歌曾展示但未落地的“沉浸式视图”概念，这标志着在AI驱动的空间智能时代，技术落地能力和生态支撑正超越单纯的技术前瞻性，成为竞争的核心[3][4] - 高德凭借自研世界模型、更低的成本路径以及“数据+模型+场景”的闭环，在技术场景化应用上实现了对谷歌的阶段性领先[6][9][10] - 高德的成功得益于其将前沿AI技术与本地生活等具体场景深度融合的能力，以及背靠阿里生态所构建的完整商业履约体系，这补足了谷歌的短板[12][13] 落地为王，AI时代的竞争新焦点 - 地图行业正从提供静态路线向理解并动态再现真实世界的复杂空间关系进化，高德与谷歌均已完成全面AI化并转向空间智能[6] - 高德的“飞行街景”已实现规模化落地，而谷歌的“沉浸式视图”因神经渲染技术成本高昂，仍未能规模化应用[2][6] - 高德采用基于自研世界模型的“生成式”技术路径，仅需用户上传视频图片即可生成地理图景，极大降低了成本，使规模化成为可能[6] - 高德世界模型在国际权威空间智能评测基准WorldScore中综合得分位列第一，其真实世界还原度处于全球领先水平[7] - 高德拥有真实世界数据与空间理解的“稀缺性”，并形成了“数据+模型+场景”的闭环，能快速将AI技术转化为产品功能[8][9] 生态竞合，高德扫街榜的价值跃迁 - “飞行街景”等AI功能正推动高德“扫街榜”从解决信息信任的1.0阶段，向构建可信任、可交互、可沉浸的立体体验闭环的2.0阶段跃迁[12] - 谷歌在AI基础研究、全球数据覆盖和操作系统生态上领先，但其核心业务缺乏覆盖线下服务、本地生活、电商交易的完整履约体系，难以实现线上线下深度融合[12] - 高德依托AI+扫街榜，构建了“技术推动场景升级，场景数据反哺技术优化”的正向循环，并背靠阿里生态，天然连接本地生活、电商物流和移动支付，使技术创新能真正落地普惠[13] - 中国公司的优势在于应用落地，许多技术虽起源于国外，但在中国得到了更快、更广泛的应用，“飞行街景”的规模化落地即为典型案例[14] - 高德此前推出的红绿灯倒计时、车道级导航、鹰眼守护预警系统等基于空间智能的功能，已在国内普及，但在海外尚未落地[14]