公司概况与上市进展 - 北京嗨学网教育科技股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请书[1] - 公司主营建筑职业资格考试培训，2024年营收为5.1亿元人民币[1] - 公司创立于2010年，成立15年来累计注册用户为430万人[3] 行业背景与市场地位 - 建筑职业资格考试培训行业正式兴起于2002年国家实行建造师执业资格制度[3] - 一级建造师考前培训每年有几十万人参加，是仅次于国家公务员考前培训的专项培训[3] - 嗨学网在行业内收入规模排名第四，是行业头部在线教育机构之一[3] - 一级建造师、二级建造师、一级造价师、监理、岩土工程师等建筑职业资格考试培训贡献了公司2024年总营收的63.3%[3] 财务表现 - 公司营收从2022年的4.0亿元增长至2024年的5.1亿元[4] - 毛利率持续处于高位，2022年至2024年分别为78.6%、81.1%、81.6%，2025年上半年进一步提高至85.8%[4][8] - 公司处于亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为1.9亿元、1.8亿元、0.9亿元，2025年上半年亏损同比扩大125.5%至1.6亿元[9] - 2025年上半年营收为2.3亿元，同比下降5.5%[5] 商业模式与运营数据 - 公司尚未完成商业闭环，高度依赖营销获客[2][9] - 2022年至2024年营销费用分别为2.9亿元、3.2亿元、3.3亿元，占同期收入的71.3%、66.8%、64.7%[9] - 公司员工总数1258人，其中销售人员1006人，占比80%[9] - 获客成本从2023年的301.6元上升至2024年的428.7元[9] - 用户转化采用两层“漏斗”模式：2024年约有30.5%的注册用户购买平均价格为267元的“嗨学课堂”产品，付费用户76.4万人；其中3.5%进一步转化为平均价格为10271.1元的“精进学堂”用户，付费人数为2.71万人[10][11][12] 行业挑战与风险 - 房地产行业下行是行业最大的“灰犀牛”，导致建筑培训市场萎缩[5] - 行业存在以资格证书“挂靠”牟利的“灰产”现象，部分培训机构以此作为营销噱头[13][14] - 相关部门自2017年至今多次开展违规“挂证”行为专项治理，强调全覆盖、零容忍[15] - 公司曾因销售误导行为面临消费者投诉、法律纠纷及监管处罚[13][16] 行业发展驱动因素 - 房地产工程之外，市政工程、城市更新的规模稳定，保证了一定的资格证培训需求[7] - 建筑行业人员培训复购意愿强烈，会“通关”考取多种资质[7] - 许多省份将一级建造师资质自动认可为中级职称，可用于提高工资、抵扣个税、积分落户等[7] - 全社会对职业技能提升的认可和重视将支撑行业向前发展[7]