文章核心观点 中国电信翼支付在2025年积极响应国家关于发展新质生产力、推动产业智能化及提振内需消费的战略部署，通过其在“数据+支付”领域的科技能力，在产业链焕新升级、AI技术应用与落地、以及自主可控科技创新三大领域取得显著成果，为现代产业链的数智化转型与高质量发展注入了强劲动能 [1][15] 产业链焕新升级 - **生态共建与战略发布**：公司于12月举办现代产业链焕新升级共链大会，汇聚超过400位产业链生态合作伙伴，并启动了“现代产业链焕新升级共链行动暨数字消费权益生态联盟”与“智慧监管御风品牌发布暨生态联盟” [2] - **数字消费平台建设**：公司创新打造“翎泽”数字消费生态平台，已连接超过70家央国企及200个行业头部品牌，构建了以央国企为核心、覆盖全国的数字消费权益生态 [3] - **实体产业解决方案**：公司推出“云值守”一站式24小时无人值守实体零售解决方案，可助力商户实现经营成本降低35%以上，并针对汽车出行、金融保险等多领域提供行业支付解决方案 [3] - **监管科技突破**：公司自主研发“御风”智能化穿透式监管平台，基于“大数据+AI”双引擎，能够实现毫秒级风险监测与预警，已成功应用于30余家央国企，并入选国务院国资委“首批中央企业人工智能战略性高价值场景” [4] - **金融基础设施国产化**：公司联合中国电信财务公司推出新一代财司数智金融系统“辰玑”，实现从底层芯片到上层应用的100%全栈国产化，支撑10万TPS高并发支付，满足金融行业最高L6级连续性要求 [5] AI技术驱动与行业数智化转型 - **AI平台升级与集成**：公司推出的Insight AI平台在2025年完成重大升级，深度集成DeepSeek全系列模型，并兼容QwQ、文心一言、通义千问等多类开源与商用模型，服务于智能客服、风控等核心业务 [6][7] - **推理加速技术突破**：公司自主研发的第二代推理加速架构Talon，在保持生成质量无损的前提下，推理速度达到行业常规水平的6.52倍，推理成本降至原先的1/6，性能提升50%以上，其技术论文被国际人工智能大会AAAI 2026接收 [8] - **智能体场景化应用**： - “三思RPA”智能体通过任务自动化实现人工效率提升90%，覆盖客服、人力、财务等70多个应用场景 [9] - “Nexus・AI办公助手”能削减30%重复性工作，助力办公自动化转型 [9] - “识链AI”智能攻击检测技术可实现毫秒级攻击识别，并在“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试活动”的23个参赛团队中荣获第3名 [9] - **标准制定与行业认可**：2025年，公司牵头2项、参与4项国家标准编辑，其AI技术标准与实践经验获得行业广泛认可 [6] 科技创新与安全体系 - **新一代金融云技术底座**：公司推出支持10万TPS支付能力、可承载1亿用户在线流量运营的“新一代金融云技术底座”，具备高可用性和无限弹性扩展能力，为企业和公众提供数智化生态服务 [12][13] - **区块链研究成果**：公司区块链研究院的科研新成果在2025年9月分别被中科院/JCR一区期刊及区块链领域国际会议录用 [13] - **全方位安全体系构建**：2025年，公司构建起“技术安全+合规安全+生态安全”三位一体的全方位安全体系，通过全流程安全防护、穿透式监管体系以及严格的合作伙伴准入机制，保障数据安全、合规运营与生态有序 [14]

国家“AI+”行动政策背景 - 2025年8月，国家印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，部署了“AI+”科学技术、“AI+”产业发展、“AI+”消费提质等6大重点行动，明确了总体要求、发展目标和关键领域 [1] 中国电信翼支付的AI战略与成果 - 公司长期深化AI技术布局与产品融合，推动AI在支付、客服、风控等核心业务场景规模化落地，赋能企业智能化转型和用户体验升级 [1] - 2025年，公司在AI领域取得积极成效，牵头2项、参与4项国家标准编辑，共同筑建国家AI生态体系建设 [1] Insight AI平台：一体化智能引擎 - Insight AI平台是一站式生成式AI应用开发与管理平台，集成应用管理、知识库构建、模型定制及API无缝集成等能力 [2] - 2025年，平台完成DeepSeek全系列模型的深度集成，涵盖文本生成、多语言处理、逻辑推理等多元场景，增强了平台技术能力 [2] - 平台升级推动了智能客服、智能风控、个性化推荐等核心服务的升级，显著提升了响应精度与用户体验 [2] - 目前平台已支持QwQ、文心一言、通义千问等多类开源与商用模型，为企业提供灵活、安全、高效的AI落地路径 [2] Talon推理加速架构：性能与成本突破 - 公司推出自主研发的第二代推理加速架构Talon，采用异步并行执行范式与自适应混合草稿策略 [2] - 该架构在保持生成质量无损的前提下，推理速度达到行业常规最高6.52倍，将推理成本降至原先的六分之一，性能提升50%以上 [2] - Talon架构的技术论文被国际人工智能顶会AAAI 2026接收，标志着其创新性再次获得国际学术界权威认可 [3] - 该架构已集成至Insight AI平台，服务于“数字人客服”、“翼小橙”、“翼点通”、“翼小财”等核心业务场景，以及智能化穿透式监管平台、新一代财司数智金融系统等多个科技产品中，显著提升交互流畅度与系统经济性 [3] 智能体技术：业务流程赋能 - “三思RPA”通过实现任务自动化，提升了人工效率90%，覆盖客服、人力、财务等70多个应用场景，大幅降低人工成本 [4] - “Nexus・AI办公助手”集成了智能问答、PPT生成、公文写作等多元AI应用，可削减30%重复性工作，助力企业办公自动化 [4] - 在网络安全领域，“识链AI”智能攻击检测技术能实时识别网络流量中的攻击行为，并自动生成漏洞验证代码，实现毫秒级攻击识别 [4] - “识链AI”技术在“2025年人工智能技术赋能网络安全应用测试活动”中荣获第3名，推动了网络安全从被动防御走向主动智防 [4] 未来展望 - 2025年，公司通过Insight AI平台全面升级、Talon推理加速突破以及智能体场景化落地，构建了从平台、基础设施到业务应用的完整AI技术体系 [5] - 未来，公司将持续深化“AI+”技术与支付生态的融合创新，拓展多模态应用与行业解决方案，以技术驱动业务增长，助力千行百业实现数智化转型与高质量发展 [5]

中国品牌出海东南亚的战略背景与趋势 - 在全球经济调整与产业升级背景下，出海成为中国品牌实现可持续增长的战略选择[1] - 东南亚因人口红利显著、数字经济高速增长、地理文化接近、政策开放友好等优势，成为中国品牌出海首选目的地[1] - 中国品牌在东南亚市场正实现从“外来者”到本土消费生态核心参与者的转型[1] 连锁品牌出海的发展阶段与核心驱动力 - 餐饮零售连锁品牌出海已从单纯卖货的1.0时代、“单店输出”的2.0时代，迈入由数字化中台驱动的3.0时代[1] - 在3.0阶段，数字化基础设施建设成为品牌规模化扩张的核心竞争力[1] - 企业全球竞争力正从产品、营销等表层竞争，下沉至科技赋能与合规基建的深层较量[1] 品牌出海东南亚面临的主要数字化挑战 - 海外区域POS系统统一、全球供应链数据对接、跨国团队协作管理是餐饮品牌规模化出海的三大数字化建设核心挑战[2] - 东南亚市场分散、文化各异，复杂地理环境导致当地物流成本高企且效率低下[2] - 东南亚支付基础设施相对落后，支付方式碎片化、电子支付渗透率不足，导致国内数字化成果难以直接复制[2] - 技术对接成本高：各国展业需适配本地支付工具（如印尼OVO、泰国TrueMoney、马来西亚Touchn Go），单一品牌完成对接成本较高[2] - 监管合规成本高：例如印尼要求提供“贸易真实性证明”，泰国要求单笔或累计超过200万泰铢的跨境收款需向央行提交“外汇交易报告”[2] PingPong提供的解决方案与服务案例 - PingPong发布面向大型连锁品牌出海的全球综合管理方案，旨在提供全链路数字支撑和市场决策参考[1][2] - 该方案基于标准化API接口，提供集成前端统一聚合收单、中端跨国资金归集管理、后端供应链付款等全链路服务，以及标准化对账能力[3] - 方案可帮助实现跨国资金秒级归集，解决复杂跨境合规与汇率风险[3] - 该方案已服务杨国福、瑞幸、华莱士、沪上阿姨、鱼你在一起、益禾堂等数十家头部连锁品牌[3] - 方案支持品牌加速全球门店规模化，并通过全球统一的数字化系统赋能其优化供应链管理，促进本土化创新[3] - 支付公司的角色被定位为解决连锁品牌跨国经营的“最后一公里”挑战，让企业全球资金管理能效匹配全球扩张速度[3]

核心观点 - 百工集与通联支付山东分公司正式建立战略合作伙伴关系 双方将在数字化场景搭建与金融科技服务领域深度融合 共同探索商业地产与文旅行业数字化转型新路径 旨在构建智慧高效的未来商业新生态 [1] 合作背景与签约仪式 - 战略合作签约仪式于12月11日在济南579百工集园区内举行 [1] - 双方多位高层管理人员出席仪式 包括百工集总裁曲俊伟 曼昆(济南)文化产业总经理卫刘将 财务总监栾奕 以及通联支付山东分公司总经理高辉 行业合作部负责人杨顺婷 市场营销部负责人吕春辉等 [3] 合作动机与愿景 - 百工集致力于在文旅及商业地产领域打造优质数字化场景 此次合作是基于双方优势互补 合作共赢的重要抉择 旨在通过资源整合为用户带来更优质的服务体验 [5] - 通联支付的支付解决方案与金融科技生态 与百工集的数字化场景布局高度契合 双方愿景一致 未来合作空间广阔 [6] - 合作被描述为上海曼昆恒泽数据科技的文旅 商业地产数字化场景 与通联支付行业领先支付方案及金融科技生态的“珠联璧合” [8] 合作内容与目标 - 双方将共同探索商业地产与文旅行业数字化转型新路径 [1] - 合作将优化支付流程 提升资金效率 升级会员体验 为消费者与商业项目创造更高价值 [8] - 合作旨在充分发挥“1+1>2”的聚合效应 是双方拓展业务版图的重要里程碑 也是推动产业数字化转型 构建价值互联新生态的有力探索 [8] 未来展望 - 未来双方将依托各自资源与技术优势 深化多维度合作 为商业领域的数字化升级注入全新动力 [8]

公司股价表现 - 义合控股（01662）盘中涨幅一度超过4% [1][5] - 截至发稿时，股价上涨3.66%，报2.55港元 [1][5] - 成交额为1236.82万港元 [1][5] 战略合作公告 - 公司宣布其附属公司Trio AI与ABBY Pay建立战略合作关系 [1][5] - 双方同意发挥互补优势，共同探索、开发及实施人工智能驱动的支付处理解决方案 [1][5] - 合作旨在提升支付处理的效率、安全性及客户体验 [1][5] - 双方签署的谅解备忘录自签署日期起有效期为12个月 [1][5] 具体合作领域 - 共同研发以人工智能为基础的支付处理解决方案 [1][5] - 将Trio AI平台整合至ABBY Pay的支付基础设施架构中 [1][5] - 通过先行项目测试并验证人工智能驱动的支付创新技术 [1][5] - 进行知识共享、技术工作坊及培训课程 [1][5] - 针对成功的计划进行联合市场营销与共同宣传 [1][5]

公司上市与资本布局 - 公司于2025年11月26日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，由中信证券担任独家保荐人 [1] - 公司已自2010年起在深交所创业板上市，此举标志着公司正式启动“A+H”双资本市场布局 [1] - 港股上市旨在深化全球化战略布局，加速海外业务拓展，构筑国际化资本运作平台，以增强全球资源配置能力和国际市场竞争能力 [3] 业务概况与行业地位 - 公司成立于2001年，是国内少有的在支付全产业链（硬件、服务、解决方案）都有全面布局的科技公司 [1] - 在支付硬件方面，公司成功研发中国第一代大屏无线POS机，是中国银联指定的全球金融POS四家供应商之一，POS硬件出货量多年位居全球前十 [1] - 在支付服务方面，旗下嘉联支付是国内领先的银行卡收单机构，连续6年交易流水突破万亿元人民币 [1] - 公司是全球营收领先的支付设备企业，近15年累计支付设备销量超过5000万台 [2] 支付硬件业务表现 - 公司支付硬件业务的海外营收占比已超过95%，业务出海取得重大成就 [2] - 根据2025年半年报，公司支付设备业务板块海外市场实现销售收入5.33亿元人民币，同比增长22.02% [3] - 在欧美日等海外高端市场，2025年上半年营收将近2亿元人民币，同比增长超过80% [3] 数字支付服务业务表现 - 旗下嘉联支付自2018年以来营收和流水快速增长，为超过2000万家商户提供一站式支付服务解决方案 [2] - 公司于2023年推出跨境支付品牌PayKKa，并已取得卢森堡PI支付牌照、美国MSB牌照、香港MSO牌照，在海外牌照布局方面处于业内领先地位 [2] 数字商业解决方案业务表现 - 公司正从传统支付服务商向一站式数字支付商业解决方案服务商转型 [3] - 其餐饮SaaS产品嘉联云店服务商户规模已超过10万家，日交易峰值突破85万笔 [3] - 旗下PaaS平台咕朵云开放平台已集成餐饮、零售等多行业“支付+场景”解决方案，接入SaaS软件服务商34家 [3] - 2025年上半年，咕朵云开放平台的交易金额同比增长74%，交易笔数同比增长92% [3] 发展战略与未来展望 - 随着国内支付市场日益饱和，出海成为国内支付机构的共同战略选择，公司正积极推动“支付硬件+支付服务”双出海战略 [3] - 公司依托中国支付产业链的领先优势，在业务出海方面已取得显著成就 [3] - 预计港股上市成功后，公司在海外市场本地化建设、海外牌照布局、跨境支付业务拓展方面将有更大动作，业务出海将迎来二次腾飞的机遇 [4]

公司重大资本运作 - 公司已于11月25日向香港联合交易所递交H股上市申请并于同日在香港联交所网站刊登申请资料 [2] - 本次H股发行上市尚需取得中国证监会、香港证监会及香港联交所等相关监管机构的批准或备案 [2] - 公司将依据法规要求及时披露后续进展 [2] 公司业务与财务表现 - 公司是领先的全球支付科技服务商业务涵盖支付服务、电子支付设备及人工智能等领域 [2] - 公司前三季度实现归母净利润4.08亿元同比增长37.10% [2]

合作核心内容 - 美宜佳与华为云、支付宝在上海正式签署联创合作协议，共同打造智慧零售标杆解决方案 [1] - 三方将整合优势资源，重点推进全店智能运营体系建设，实现消费者体验与门店运营效率的双重提升 [1] - 未来将分阶段推动智能设备升级、账号体系互通与会员运营优化，并持续探索支付、广告等多场景的智能化创新 [1] 技术应用与产品 - 美宜佳推出首台搭载"碰一下"交互技术的鸿蒙智慧收银机，并计划陆续在全国超40000家门店投入使用 [1] - 顾客解锁手机后轻碰设备，即可快速完成支付，并享受优惠券自动抵扣、积分同步到账 [1] - "碰一下"是支付宝于2024年推出的交互方式，用户无需打开App即可快速完成支付或获取服务 [3] - 自2023年6月7日首笔"碰一下"支付诞生以来，该技术已累计服务超2亿用户 [3] 合作基础与规模 - 美宜佳依托全国超40000家门店网络进行合作 [1] - 合作借助华为鸿蒙系统及生态技术支持，以及支付宝在数字经营与支付领域的成熟能力 [1] - 目标是打造可规模化复制和推广的智慧门店样板，助推行业数字化提速 [1]

投洽会概况 - 第二十五届中国国际投资贸易洽谈会于9月8日至11日在厦门召开 主题为"携手中国 投资未来" [1] - 吸引120多个国家和地区 11个国际组织的代表团参会 51个国家和地区设展 [1] - 成为展示前沿科技 探讨行业趋势 促进国际合作的重要平台 [1] 公司战略与业务布局 - 新大陆科技集团展示跨境支付和外卡支付领域的创新科技产品及智慧场景解决方案 [3] - 公司通过星驿付与慧徕店两大品牌取得美国MSB牌照 推出一站式跨境支付解决方案 [3] - 方案聚焦出海商户需求 提供多币种外贸B2B收付款服务 支持多种贸易场景 [3] - 公司持续深耕数字商业领域 积极对接全球资源 推动全产业链全球化 [7] 产品与技术突破 - 泛智能终端T9实现主流外卡交易高速处理 具备超强续航能力解决设备断电问题 [5] - 非接扫码盒重新定义"卡码PAY"支付方式 实现"即扫即付"与"一拍即付"体验 [5] - 两款产品在外卡支付效率 设备性能与用户体验方面实现突破 减少消费者流失问题 [5] 行业发展趋势 - 全球化发展与数字贸易加速崛起 中国企业出海热潮及跨境电商投资日益频繁 [3] - 高效完善的支付体系成为跨境贸易高效流通的关键支撑 [3] - 数字化解决方案为全球商业数字化转型升级提供中国方案 [3][7]

核心观点 - 公司拟发行H股在港交所主板上市 旨在深化全球化战略布局 但当前资金充裕 净现金头寸超41亿元 有息负债仅2.18亿元 且盈利连续下滑并大幅裁员 港股募资必要性存疑 [1][3][4] - 公司拟使用不超过30亿元闲置资金进行委托理财及证券投资 金额占2024年末总资产的52.7% 结合盈利下滑及裁员背景 存在不务正业嫌疑 [1][6] - 历史上频繁进行高溢价并购 多起标的暴雷并导致商誉减值 且存在高买低卖行为 可能损害上市公司及中小股东利益 [2][6][10][12] 财务表现 - 2024年营业收入31.48亿元 同比下降17.2% 2025年上半年营业收入15.27亿元 同比下降3.17% [2] - 2024年归母净利润2.34亿元 同比下降68.98% 2025年上半年归母净利润2.75亿元 同比下降38.61% [2] - 2024年净利润大幅下滑主因包括：嘉联支付涉税事项调整影响净利润-3.25亿元 长沙法度商誉减值1.22亿元 [2][6] - 截至2025年上半年末 货币资金26.48亿元 交易性金融资产16.79亿元 合计43.27亿元 占总资产61.1亿元的70.81% [5] - 有息负债2.18亿元 净现金头寸超41亿元 资产负债率低于30% [4][5] 运营与战略 - 公司为支付科技服务商 业务涵盖支付服务、电子支付设备及人工智能领域 2010年创业板上市 [2] - 2024年末员工总数1571人 较2023年末减员900人 减员比例36.4% 较2021年末减员44.31% 三年裁员比例近45% [3] - 港股上市目的包括加速海外业务拓展、构筑国际化资本运作平台及拓宽融资渠道 [3] 并购与资产处置 - 2015-2018年至少完成6起现金收购 包括中正智能(收购溢价296%)、公信诚丰(收购溢价1287.68%)、嘉联支付(收购溢价233%)等 [9] - 2020年因公信诚丰及中正智能经营不达预期 计提商誉减值1.07亿元 [10] - 2021年7月及2023年11月分别以1950万元、3360万元转让中正智能15%及40%股权 较2.52亿元收购成本浮亏8550万元 [10] - 2023年9月以1000万元处置公信诚丰100%股权 较5亿元收购成本浮亏4.9亿元 未公布转让方 [12]