市场整体表现 - A股三大指数早盘集体下挫，截至午盘，沪指跌0.17%，深成指跌0.68%，创业板指跌1.46%，北证50指数跌0.74% [1] - 沪深京三市半日成交额15966亿元，较上日缩量532亿元 [1] - 全市场超2300只个股上涨 [1] 领涨板块与主题 - 小金属板块走强，稀土ETF嘉实、稀有金属ETF分别涨2.57%和2.52% [1] - 算力租赁与云计算板块走强，计算机ETF南方、大数据ETF分别涨2.5%和2.4% [1] - AI应用主题回暖，创业板软件ETF华夏、软件ETF、软件ETF基金、在线消费ETF南方分别涨2.9%、2.33%、1.85%和1.84% [1] - 煤炭开采加工、跨境支付、钢铁、光伏设备、旅游及酒店板块同样涨幅居前 [1] 下跌板块与主题 - 成长板块走低，创业板成长ETF、深成长ETF大成分别跌3%、2.79% [1] - 半导体及通信设备板块回调，半导体设备ETF、通信ETF华夏、5GETF博时等产品跌幅在2.20%至2.77%之间 [1] - 造纸、PCB、CPO、存储芯片、电池、光刻机、PET铜箔板块跌幅居前 [1]

2026年春节消费市场概览 - 2026年“史上最长春节假期”催热消费市场，旅行、跨境、县域等多维度消费全面爆发，AI技术对支付场景、民生服务开启深度重构 [1] - 除夕当天，银联、网联共处理支付交易49.31亿笔，较去年除夕增长21.64%，网络支付瞬时峰值达每秒14.47万笔，同比增长7.18%，创历史新高 [1][5] - 春节支付行业呈现消费复苏与技术应用同步推进的新格局 [1] 跨境支付与消费 - 微信支付端，春节期间旅行、生活娱乐线下交易笔数同比涨幅均超20% [3] - “生肖游”成为新时尚，带“马”字目的地热度高，马来西亚与马尔代夫线下交易消费金额同比分别大涨131%和186%，马来西亚小程序交易金额同比增长超140% [3] - 亚洲国家和地区是出行首选，中国澳门与中国香港交易笔数同比分别提升39%和24%，与泰国、韩国、马来西亚稳居境外线下交易笔数前五 [3] - 受冬奥会驱动，意大利小程序交易金额同比增长超190%，成为全球交易笔数同比增速“最快黑马” [3] - 入境游同样爆发，海外游客通过微信绑定国际银行卡线下交易笔数维持高速增长，日均访问小程序用户环比增长超1倍，医疗美容消费交易金额同比增长翻倍 [3] - 支付宝数据显示，春节假期前五天，使用“外卡内绑”和“外包内用”两类便利支付服务的在华消费，同比去年春节增长超过60% [4] - 入境游客用支付宝消费金额同比去年春节增长超80%，“支付宝碰一下”带来的外国游客消费金额同比增长4倍 [4] - 来自韩国、巴基斯坦和哈萨克斯坦等地的游客使用家乡电子钱包交易笔数同比最高增幅达4.6倍 [4] - 上海是“入境消费第一城”，消费金额同比增长近100%，广州、深圳、北京等城市也进入入境游客消费最多的前十大城市 [4] - 跨境消费更依赖数字化服务支撑，向轻量化、便捷化、场景化方向发展 [4] AI技术在支付领域的应用与爆发 - 今年春节，AI从“边缘配角”站到舞台中央，成为支付战场的核心竞争力 [6] - 蚂蚁集团披露，支付宝“AI付”用户数突破1亿，支付笔数突破1.2亿笔，成为全球首个支付笔数与用户人数双双破亿的AI原生支付产品，标志着其正式进入大规模商用阶段 [7] - 微信把AI揉进春节日常，用户已养成“遇事先问AI”的习惯，AI搜索承包春节期间的各种“救场时刻” [8] - 春节AI支付数据暴涨，原因包括互联网平台“红包战”推动用户尝试与拉新，以及AI支付此前已在高频场景测试，2026年春节成为重要催化节点，使其从辅助工具转向驱动消费的核心引擎 [7] - 2026年春节支付显著特点在于AI技术首次从幕后走到台前，与支付、消费场景深度融合 [8] - 蚂蚁AI付的爆发是场景集中爆发、用户教育成熟、生态协同与补贴推动共同作用的结果，假期高频消费与自然交互方式降低了使用门槛，促进了中老年与下沉市场用户的快速渗透 [9] - 行业竞争正逐步转向“拼技术、拼场景、拼壁垒”，微信守着“支付+社交+生活服务”的基本盘，蚂蚁则押注AI支付、AI健康垂直赛道 [8] 行业趋势与未来方向 - 机构后续探索需从颗粒度、使用便捷度方面进一步细化，例如自动选择最佳优惠方案，快速匹配用户偏好 [8] - 未来，机构可聚焦场景落地、安全合规、开放协同与用户体验，优先覆盖文旅、餐饮、零售等高频场景，完善风控与隐私保护，推进接口标准化，推动AI支付从尝鲜转向常态化使用 [9]

公司动态 - 渤海银行CIPS直参系统于2026年02月23日正式上线，上线两天内结算额突破9.1亿元人民币，显示其在跨境支付基础设施领域的积极参与 [1] - 渤海银行股价在2026年02月23日收盘报0.91港元，单日上涨1.11% [2] - 渤海银行股价在2026年02月20日上涨1.40% [2] 行业与市场环境 - 商业银行净息差已连续三个季度企稳于1.42% [3] - 贷款市场报价利率维持稳定，央行货币政策呈现“名稳实降”特征 [3] - 贷款定价偏高可能对信贷需求形成反噬，预计2026年信贷增速或降至5.5%以下 [3] - 在2026年02月20日至23日期间，港股银行板块整体上涨1.44%，恒生指数上涨2.53% [2]

数字人民币2.0版本的核心升级 - 数字人民币在2026年1月1日推出2.0版本，实现了从“数字现金”到“数字存款”的跨越，钱包余额开始按活期计算利息[4] - 数字人民币余额被纳入存款保险保障范围，50万元以内全额赔付，安全性与银行储蓄相同甚至更高[6] - 对于银行而言，数字人民币从现金变为“商业银行存款”，银行缴纳准备金后剩余资金可用于放贷，从“赔本赚吆喝”变为“有利可图”，极大提升了银行的推广动力[8][9] 支付体验与消费者保护 - 数字人民币支持“双离线支付”，即使在没有网络或手机电量耗尽关机的情况下，通过手机“碰一碰”也能完成支付，彻底摆脱了对网络的依赖[10] - 通过引入“智能合约”功能，有效解决了“预付式消费”商家跑路问题，消费者充值资金进入智能合约，按次消费划拨，若监测到商家异常可自动触发退款[12][14] - 数字人民币支付机制实行“小额匿名”，商家无法获取消费者手机号和身份信息，从技术上杜绝了“大数据杀熟”，同时实行“大额依法可溯”，在授权下可追溯完整流水以防范诈骗等风险[16][18] 宏观经济调控与财政管理 - 数字人民币的“可编程性”使政府能够为补贴或消费券资金设定使用规则，如限定消费场景与有效期，确保资金精准转化为消费，防止沉淀[20][22] - “支付即结算”模式使财政资金可从国库直达个人或企业，大幅提高流转速度并减少中间环节损耗[24] - 所有交易路径清晰、数据可追溯，政府可全程监控补贴流向，基于数据效果优化政策，实现从投放到优化的闭环管理[26] 跨境支付与国际影响 - 数字人民币为跨境支付提供了绕开SWIFT系统的路径，中国已与泰国、阿联酋等多国央行搭建共享平台，实现商业银行间点对点支付[27][29] - 采用数字人民币进行跨境汇款，时间从以往的两三天缩短至不到1小时，手续费直接减半[31] - 支持全球210个国家和地区的手机号直接注册数字人民币钱包，境外人士可使用境外银行卡或现金充值，无需内地银行账户，极大便利了来华支付[32] 普惠金融与用户覆盖 - 为不习惯使用智能手机的老年人推出了可视化“硬钱包”，带有墨水屏显示余额，通过碰卡支付[34] - 各地正在推广社保卡加载数字人民币功能，实现看病、乘车、买菜等场景一卡通用[34] - 截至2025年9月末，数字人民币累计交易金额已达14.2万亿元[36]

数字人民币2.0版本升级的核心意义 - 数字人民币于1月1日正式完成从1.0到2.0的版本跃迁，从“数字现金”升级为“数字存款货币”，这不仅是功能的叠加，更是底层逻辑、货币属性、运营生态和战略潜力的重要变化，标志着一场金融基础设施现代化进程的加速 [1][2][12] 货币属性的重新定义与关键变化 - 定位从现金（M0）的数字化替代，拓展至覆盖M1、M2范畴，完成了从现金型到存款货币型的时代跃升 [2] - 用户在一、二、三类实名数字人民币钱包中的余额，将按照活期存款利率按季计息，并明确纳入存款保险保障范围，享受最高50万元人民币的偿付保障 [2] - 货币属性的升级解决了此前商业银行推广数字人民币缺乏内在经济激励的矛盾，因为此前资金记在央行资产负债表上，商业银行无法对钱包余额自主开展资产负债经营管理 [3] 对商业银行及金融体系的影响 - 升级后，用户数字钱包余额相当于“存回”银行，进入了标准化的存款账户，使商业银行能够进行资产负债经营管理 [4] - 这破除了之前的政策瓶颈，为数字人民币在对公服务、跨境支付等领域的创新探索释放了更大潜力 [4] 智能合约与场景应用创新 - 数字人民币智能合约被深度应用于供应链金融，例如农业银行将其植入泸州老窖供应链，通过与经销商平台数据共享实现贷款资金“专款专用”的精准管控，解决了小微企业“贷不到、银行不敢放”的困境 [6] - 智能合约技术也被用于预付资金管理，邮储银行推出的相关产品已覆盖**700余家**商户，帮助消费者规避了健身、教培等行业商户倒闭跑路的资金风险 [7] - 技术赋能普惠金融，例如中信银行推出数字人民币流动资金及固定资产贷款，并投放政府风险补偿基金“信保贷”等产品；邮储银行在江苏构建了从种植到零售的农粮加工支付闭环 [8] 跨境支付与国际应用进展 - 多边央行数字货币桥（mBridge）项目是数字人民币跨境应用的重要平台，由中国人民银行、香港金融管理局、泰国央行、阿联酋央行等联合发起 [9] - 截至11月末，货币桥累计处理跨境支付业务**4047笔**，累计交易金额折合人民币**3872亿元**，其中数字人民币在各币种交易额占比约**95.3%** [10] - 数字人民币国际运营中心于9月24日正式运营，推出了跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大业务平台，旨在构建立体化的数字金融基础设施体系 [10] 研发历程与发展路径 - 数字人民币研发起步较早，2014年中国人民银行启动理论研究与封闭测试，2016年提出法定数字货币理论框架构想，经过多年试点，走出了一条以中央银行为主导、依托商业机构与现有支付体系的中国特色发展道路 [5][6] - 从1.0进入2.0时代并非重新开始，而是保留了前期试点的核心成功要素，并依托其技术优势，未来将在证券结算、产权转让、供应链金融等复杂场景中探索“多流合一” [8] 未来展望与战略定位 - 数字人民币2.0是一次货币形态在数字时代的范式重构，它坚守“中央银行-商业机构”双层运营架构，并创新性地融合存款货币属性与智能合约等技术 [12] - 其目标不是替代现有电子支付工具，而是成为底层更安全、更互通、更智能的“金融主动脉”和“信任新基石”，是一场始于支付、归于金融基础设施的深远变革 [12][13]

论坛核心事件与主题 - 2025年11月13日，友仑集团与复旦大学国际金融学院在上海联合主办第九届金融科技创新论坛，论坛主题聚焦“跨境支付、数字资产与人工智能”，旨在探索金融科技前沿趋势与产业合作[1][2] - 论坛期间，由友仑集团、汇付天下、NETSTARS、Onafriq四家机构联合发起的“全球跨境数字支付生态联盟”正式揭牌成立，首批成员包括十三家全球知名机构，旨在推动跨境支付技术创新、拓展应用场景并完善金融基础设施[4] - 11月14日，包括联盟发起方在内的二十余位成员代表访问汇付天下，参观其展厅及网络运营中心，并就产品、技术、运营及解决方案等议题进行深入交流[7] 行业趋势与战略观点 - 支付行业正处于发展的关键十字路口，面临支付工具演变、消费交互方式变革、支付与软件生态融合、运营数字化与智能化升级、数据连接与集成五大核心议题[2] - 面对国际市场的碎片化挑战，行业提出了构建“支付走廊（Corridor）”新型合作机制的构想，以务实推进全球支付的互联互通[2] - 技术进步正深刻改变产品架构、业务流程与客户体验，各方应通过连接“数字生态”来共同创造价值[10] - 支付不仅是资金转移，更是全球数字生态的重要连接器，真正的连接始于技术，旨在共享[15] 公司战略与业务进展 - 公司以“数字化+国际化”为双轮驱动战略，积极融入全球数字生态大潮[11] - 公司在行业内首创支付PaaS“斗拱”平台，旨在帮助企业（尤其在全域经营、连锁扩张、跨境出海等复杂场景下）实现资金流与信息流的高效协同[11] - 公司展示了在跨境支付领域的主要产品与解决方案，并分享了在区块链与Web3.0领域的前沿研究与实践成果，包括对稳定币应用场景与合规路径的探索[13] - 公司现场演示了AI Agent如何显著提升研发效率，例如通过AI生成联调方案、快速部署支付应用，以实现“让开发者一天搞定支付应用”的目标[13] 生态合作与未来展望 - 全球跨境数字支付生态联盟的成立被视为全球互联与产业协同的必然产物，期待更多伙伴加入以形成强大的生态合力[4] - 公司与全球伙伴就中国企业在非洲和日本的业务落地策略、海外开发者利用“斗拱”平台开发定制化方案、Web3领域境内外业务融合发展等议题进行了深入探讨[13] - 公司未来计划与行业伙伴深化合作，进一步拓展全球服务网络，携手产业链各方共建开放共创、互利共赢的全球数字支付生态[15]

行业趋势：出境旅游市场持续升温 - 中国出境旅游市场活跃，2025年1-8月全国出入境人数达4.6亿次，其中春节期间为1436.6万人次，2026年元旦假期期间出入境人数为661.5万人次 [1][11] - 中国游客的全球旅游活动正成为全球旅游市场中亮眼的增长点 [1] 公司战略：聚焦跨境金融与支付服务 - 中国农业银行信用卡业务围绕出境旅游热潮，推出“哇宝伴您远行”系列品牌专项服务，旨在成为国人出行的“贴心人” [1][11] - 公司推出乐享家庭卡产品，并配套境外银联渠道消费笔笔1%返现无上限活动，提供盗失险、乐游天下返现、便捷绑卡支付等服务 [1][11] - 公司践行“以客户为中心”理念，通过科技手段提升支付体验，例如支持Visa信用卡绑定Apple Pay，方便客户在境外数百万商户进行手机支付 [3][4][13] - 公司关注留学、商旅等细分群体需求，整合全球商超购物、公交出行、自驾租车等优惠信息，并在全国2万家网点提供换汇、兑汇等跨境业务，在1700家网点设立信用卡“境外专窗” [7][16] 产品与服务创新：提升客户体验与价值 - 公司推出面向全量客户的“境外消费笔笔返现1%”活动，规则简单，旨在让金融服务成为消费者可参与的“新年红包” [5][14] - 支付功能创新方面，2026年1月正式支持本行发行的Visa信用卡绑定Apple Pay，客户可通过农行掌银App操作，绑定银联、Visa信用卡至手机 [4][13] - 该支付创新打破了传统支付的物理界限，通过技术保护客户支付信息安全，并降低了跨境支付的“陌生感” [4][13] 市场拓展：构建开放支付生态 - 公司围绕免签政策扩大后的重点口岸城市及24个热点商旅目的地城市，持续推动外卡受理扩面，为商家提供多样化收单产品，并支持外籍消费者多方式支付 [7][17] - 公司积极优化境外来华旅游示范区的支付生态，在海南、深圳机场及免税店，内蒙古地铁轨交全线，浙江、江苏、四川、陕西重点文旅景区，上海、广东酒店及购物商圈等，形成全系列场景生态 [8][17] - 各分行针对特殊消费场景打造标杆场景，例如广东分行在多个家具产业区建成外卡受理示范区，年交易额增幅翻倍；义乌分行为小商品批发商户配置外卡受理功能，提升外籍人员采购便利度 [8][17] - 截至目前，公司已为超过120万商户提供外卡受理服务 [8][17] - 公司以专业支付服务支持国际盛会，例如浙江分行连续十二年护航世界互联网大会乌镇峰会，实现万笔外卡交易零差错；江苏分行服务EMEAP央行行长会议，确保核心场景外卡支付100%支持；天津分行围绕上合峰会打造23个责任区，推动重点商户开通国际卡受理 [10][19]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 报告公司2025年度业绩预告符合市场预期，归母净利润预计实现4亿元至5亿元，同比大幅增长70.79%至113.49% [1] - 业绩增长主要因上年同期基数较低，而扣非净利润下降则受国内收单业务影响及对新业务投入加大所致 [1] - 公司全球化战略加速推进，硬件出海持续增长，自有品牌PayKKa交易额快速提升，同时已递交港股上市申请以深化全球布局 [2][3] - 公司积极推动“支付+AI”场景化应用，AI Agent产品在垂直领域商业化取得进展，并赋能内部流程提升效率 [2][3] - 基于软硬件出海进度及AI研发投入，报告预计公司2025-2027年营业收入将分别达到35.51亿元、41.08亿元、48.48亿元，归母净利润将分别达到4.77亿元、5.98亿元、7.90亿元 [4] 业务分析 - **支付硬件业务**：收入持续增长，毛利率稳定，战略重点聚焦海外市场发展 [2] - **跨境支付业务**：商户规模与交易金额快速增长，已构建全球收款与收单一体化服务能力，支持中小企业海外多场景支付需求 [2] - **国内收单业务**：2025年累计处理交易流水约1.47万亿元，与上年同期基本持平，但受新商户拓展及营销投入加大影响，收入及毛利率出现一定幅度下降 [2] - **人工智能业务**：控股子公司上海拾贰区推动AI Agent产品在数字营销、白色家电、音乐动漫等多个垂直行业商业化，并推出商户审核AI Agent提升审核效率 [3] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为35.51亿元、41.08亿元、48.48亿元，对应同比增长率分别为12.8%、15.7%、18.0% [4][5] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为4.77亿元、5.98亿元、7.90亿元，对应同比增长率分别为103.8%、25.3%、32.0% [4][5] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS（最新摊薄）分别为0.84元、1.05元、1.39元 [5] - **盈利能力指标**：预计毛利率将从2025年的39.5%提升至2027年的43.7%，净利率将从2025年的13.4%提升至2027年的16.3%，净资产收益率将从2025年的10.6%提升至2027年的14.6% [10] - **估值指标**：基于2026年2月4日收盘价27.02元，对应2025-2027年预测市盈率分别为32.1倍、25.6倍、19.4倍，预测市净率分别为3.4倍、3.1倍、2.8倍 [5][6][10] 公司基本信息 - 股票代码：300130.SZ [1] - 所属行业：计算机设备 [6] - 总市值：153.28亿元（基于2026年2月4日收盘价）[6] - 总股本：5.673亿股 [6]

数字人民币在湖南的发展现状与成果 - 截至2025年末，湖南支持数字人民币支付的商户已达60.7万户，累计开立钱包2538万个，累计交易金额567亿元，单月交易笔数、交易金额长期位居全国同批试点地区前列 [1] - 经过五年多探索，应用实现了从“可用”到“好用”、从“场景探索”到“生态构建”的跨越式发展，在批发零售、餐饮文旅、教育医疗、公共服务、乡村振兴及跨境结算等领域形成了线上线下协同、可复制可推广的应用模式 [1] - 2025年，相关银行机构累计投入1500万元开展推广和促消费活动，带动消费35亿元，有力提振和扩大了消费 [1] 数字人民币的跨境支付与未来规划 - 借助中非经贸博览会等契机面向境内外人士推介数字人民币，推动银行机构在全省落地多边央行数字货币桥业务，使交易结算时间及成本大幅降低，为企业提供了更快速、更便宜、更安全的跨境支付结算通道 [1] - 2026年1月1日，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系正式启动实施，数字人民币从数字现金时代迈入“数字存款货币时代” [2] - 未来将加力数字人民币赋能金融“五篇大文章”、助力提振扩大消费、拓展跨境支付服务，提高在零售商超、民生缴费、交通出行、医疗文旅等领域的使用覆盖率，深化与各消费场景的合作 [2]

交易核心信息 - 复星国际间接全资附属公司浙江复星商业发展有限公司以现金人民币1.05亿元认购商盟科技新增注册资本 [1] - 交易完成后，复星商发将取得商盟科技增资后51.0879%的股权，实现控股 [1] - 交易相关方包括商盟科技、亚东星辰创业投资有限公司及宁波梅山保税港区统付企业管理合伙企业（有限合伙） [1] 标的公司业务与资质 - 商盟科技持有商盟支付100%股权 [1] - 商盟支付持有中国支付业务许可证和跨境人民币许可，许可范围包括储值账户运营 I类、II类（浙江省、上海市） [1] - 商盟科技持有香港金钱服务经营者牌照，与境内支付体系协同，构建金融级境内外一体化支付系统 [1] - 商盟支付为全球客户提供一站式收付解决方案，跨境支付场景涵盖跨境电商、跨境贸易、跨境商旅等领域 [1] - 商盟支付国内支付场景涵盖文旅、消费金融、新零售等领域 [1] 交易战略意图 - 公司可分享商盟科技未来成长收益 [2] - 公司旨在借助商盟科技与集团线上线下生态的协同效应，连结境内及跨境各类业务场景 [2]