财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为6.15亿美元，同比增长3% [15] - 调整后EBITDA实现增长，公司预计2026财年将是连续第三年创纪录的调整后EBITDA [4][14][19] - 第一季度股份回购金额为1400万美元，几乎是2025年季度平均水平的两倍 [18] - 第一季度雪地服务收入同比增长110%，增加了3600万美元 [15][30] - 维护性景观业务收入同比下降超过2%，减少了890万美元 [15][29][30] - 开发业务收入同比下降7% [16] - 第一季度销售费用增加，部分抵消了利润增长，因为创收销售人员增加了180名，同比增长20% [17] - 公司净杠杆率为2.4倍，流动性约为5亿美元，债务结构良好，无长期到期债务直至2029年 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 - **维护性景观业务**：第一季度收入受天气因素影响，包括上年同期两场命名飓风的同比影响（约350万美元）以及本季度降雪增加限制了核心维护工作（约600万美元） [15][30] - **开发业务**：收入下降主要受项目时间和组合影响，被视为短期时间性逆风，而非长期收入损失 [16] - **雪地服务业务**：第一季度表现强劲，收入同比大幅增长110% [15] - **合同业务**：土地合同业务已连续三个季度实现净新增合同销售为正，合同业务量增长约2% [10][28][37] - **销售团队**：自2025年初以来，销售人员总数增加了约180名，增幅约20% [10][17]；第一季度新增80名销售人员 [3][8][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 雪地服务收入增长主要受中大西洋、东北部和中西部地区高于平均水平的降雪量推动 [15] - 南部市场（受飓风影响）和降雪量大的市场对维护性景观业务收入产生了负面影响 [15][30] - 公司已开设6个新的开发业务网点，以推动市场扩张 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是投资于一线员工，以提供可靠服务，从而降低员工流失率和提高客户保留率 [3][5][11] - 公司正在大力投资扩大销售团队，计划到2030年净新增约500名销售人员，目前已提前完成超过三分之一的目标 [7][8][22] - 公司利用其作为行业最大商业景观服务商的规模和体量，释放采购优势和运营效率 [4][11] - 公司持续进行车队更新战略，2025年核心割草机和生产车辆的平均车龄已显著改善，2026年重点更新拖车车队 [17] - 资本配置优先级为：1) 投资于员工、客户和车队；2) 股份回购；3) 并购 [18][62]；公司认为当前股价被显著低估，因此积极回购 [18][62] - 公司已建立强大的并购渠道，专注于服务线密度和市场扩张，将在时机合适时回归并购 [18][64] - 公司投资于技术工具，包括新的人力资源信息系统（HRIS）和现场服务管理软件，以提升效率和员工能力 [52][53][55] - 公司强调通过可靠的雪地服务能力（人员、设备）在冬季风暴期间与竞争对手区分开来，并可能借此获取新客户 [12][13][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2026财年指引充满信心，该指引意味着景观收入恢复增长，并实现调整后EBITDA连续第三年创纪录 [4][14][19] - 强劲的第一季度业绩和潜在趋势增强了管理层对实现全年指引的信心 [19] - 客户保留率持续改善和新销售增长势头使管理层相信，公司将在2026财年下半年恢复可持续的收入增长 [11] - 尽管第一季度维护性景观收入下降，但管理层认为，若剔除飓风同比影响和异常降雪因素，业务本应持平，并对下半年实现增长持乐观态度 [30][31] - 土地合同业务量（合同簿）增长约2%是未来景观收入增长的领先指标，增强了管理层对下半年增长的信心 [9][28][33][37] - 关于天气，管理层指出第一季度和一月降雪量强劲，二月和三月仍是降雪旺季，最终表现有待观察 [33][39][40]；若降雪持续，可能对第二季度的景观维护工作造成延迟，但也会带来树木修复等辅助性业务机会 [58][59] - 公司预计2026财年资本支出约占收入的6.5%，在完成拖车车队更新后，将回归至3.5%-4%的正常范围 [64] 其他重要信息 - 公司拥有超过18,000名员工 [12] - 一线员工流失率在过去两年中改善了约30% [5][23] - 客户保留率从2023年约79%的低点，提升至2026年第一季度的约83.5%，改善了约450个基点 [6][25][26] - 在分支网络中，客户保留率最高和最低的四分位数均实现了连续改善，各有10%的转移 [6] - 公司实施了“预支工资”计划，为员工提供财务灵活性 [5] - 景观维护业务年收入约17亿美元，其中约三分之二来自合同业务，三分之一来自辅助性业务 [36] - 合同业务价值约为11.5亿美元，过去三个季度增长了约2%，即约2200万至2300万美元 [36][37] - 公司约三分之二的景观收入发生在4月至9月 [37] - 新销售人员的生产力爬坡期约为6-12个月，12个月以上才能完全发挥生产力 [35][36] - 雪地服务定价包括固定分层定价和按工时材料计价两种方式 [43][68] - 增量雪地服务的利润率预期在20%-25%之间 [71] - 第一季度新增销售人员中，约10%分配给了开发业务 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销售团队投资的速度、年度目标、对损益表的影响以及新销售人员盈亏平衡时间 [21] - 回答: 公司不会放缓招聘步伐，第一季度增加了80名全职员工，2025年下半年增加了约100名，原计划2026年再增100名，但已超前完成 [21][22]；投资正在建立合同簿，销售团队与分公司经理直接协作的模式效果良好 [21]；新销售人员需要时间达到完全生产力，第一季度新增的80人将在2026年后期及2027年产生效益 [22][36] 问题: 在打好增长基础方面，还有哪些剩余步骤，以及何时能看到收入加速增长 [24] - 回答: 客户保留率已从79%提升了450个基点，但仍有很大提升空间 [25]；目标是让所有分支机构的客户保留率都达到80%以上，目前为83.5%，下一目标是85% [26]；公司将继续投资于新销售，但客户保留率是关键，必须持续追赶 [26]；对员工和客户的投入、车队更新以及品牌建设已开始见效，合同簿增长是领先指标 [27][28] 问题: 维护性景观业务第一季度下降超2%，但全年增长1%-2%的指引保持不变，如何弥合这一差距 [29] - 回答: 第一季度降雪异常强劲，带来3600万美元增量收入，但导致景观业务减少890万美元 [30]；其中350万美元是上年飓风的同比影响，600万美元直接归因于大雪市场的业务受限 [30]；剔除这些因素，业务本应持平 [31]；公司对下半年实现2%以上的增长充满信心，尤其是基于合同簿的增长 [31][33]；一月份降雪也多，但二月和三月仍是雪季，公司将根据情况更新指引 [33] 问题: 关于合同簿指标的历史对比和更多背景信息 [34] - 回答: 这是一个新披露的指标，去年公司还在夯实基础，该指标未增长 [35]；随着销售团队增加（特别是9个月前新增的销售人员开始产出）和客户保留率改善，该指标开始增长 [35]；景观业务年收入约17亿美元，合同业务约占三分之二，即约11.5亿美元 [36]；过去三个季度合同簿增长2%，即约2200-2300万美元，这增强了公司对下半年业绩的信心 [37] 问题: 本季度至今的天气影响，以及大雪是否有助于获取可能转化为年度维护合同的新客户 [38] - 回答: 第一季度和一月降雪非常强劲 [38][39]；二月和三月合计雪地收入历史范围在6000万至1.6亿美元之间，目前持乐观态度，将在第二季度结束后提供最新情况 [39][40]；大雪期间，公司可靠的服务能力与竞争对手形成对比，尤其是在东南部市场，已有客户因现有服务商无法应对而向公司求助 [41][42]；这可能会带来新客户获取机会，公司首先服务现有客户，但在有能力的情况下会承接新雪地服务客户，并后续洽谈景观维护合同 [42]；初步估计可能带来约500万美元的增量年度雪地合同价值，以及类似金额的应急服务收入 [43] 问题: 当前整体可自由支配支出环境与去年同期的对比，以及对辅助性业务趋势的影响 [45] - 回答: 目前还为时过早 [45]；大雪可能导致房主协会（HOA）在除雪上花费更多，从而对景观业务产生一些阻力，但公司并不担忧 [45]；相反，冰灾造成的植物死亡或树木损坏带来了树木修剪等业务机会 [46]；公司通过高客户保留率建立的关系，促使客户将更多服务交给公司 [47]；即使有干扰，公司也有信心实现1%-2%的景观增长指引 [47] 问题: 合同簿增长2%是否保守，考虑到冬季销售季节性和客户决策时间 [48] - 回答: 该数字是基于历史事实，并非保守估计 [48]；公司全年都在销售景观合同，大雪提供了接触新客户的切入点 [49]；随着新增的180名销售人员逐步发力，预计该指标将继续保持增长势头 [50]；公司以长远眼光管理业务，快速增加销售人员将推动合同簿增长 [51]；无论增长是2%还是更高，该指标都显示了核心合同年金业务的进展 [52] 问题: 关于HR IT系统（Workday）和现场管理软件的实施进展及是否造成干扰 [52] - 回答: HRIS系统使管理更便捷，员工已接受，公司将分阶段增加模块以整合系统 [52][53]；现场服务软件已在超过三分之一的分支机构部署，目标是在三月底四月初全面推广 [53]；已使用的分支机构看到了在劳动力调度和创造服务能力方面的效益 [54]；由于大雪，少数分支机构的培训被推迟，但总体进展顺利 [54]；公司有财务灵活性进行这些技术投资 [56] 问题: 鉴于年初各项投资的成功和强劲雪季，对实现全年指引的信心水平，以及可能的下行风险 [57] - 回答: 主要风险是如果降雪持续，可能延迟第二季度的景观维护和开发业务 [58]；但冬季风暴造成的损坏也带来了夏季辅助性业务增长的机会 [59]；总体来看，上行机会大于下行风险 [60] 问题: 资本配置优先级，股份回购与并购的权衡，以及重启并购的时间表 [60] - 回答: 公司认为需要通过内生增长来赢得进行并购的权利 [61]；当前股价对应约7.5倍市盈率，远低于收购一家优质公司可能需要的8-9倍或更高倍数，因此股份回购是有效的资本运用 [61][62]；公司净杠杆率2.4倍，流动性充足，债务结构良好 [62]；车队更新资本支出在2026年达到约6.5%的峰值后，将回归正常范围 [64]；当股价得到重估（例如达到10倍以上市盈率）且业务持续增长时，公司将更有条件进行并购 [64]；公司已维持强大的并购渠道，时机成熟时可快速行动 [64] 问题: 开发业务收入增长的节奏，以及大型项目的时间线是否符合预期 [65] - 回答: 开发业务从第四季度到第一季度确实在回升 [65]；北部市场的大型项目受大雪影响，本可完成更多工作，但项目仍将按计划时间线进行，只是收入确认时间可能受影响 [65]；公司对开发业务的长期前景不担心 [65] 问题: 开发业务“冷启动”计划的最新进展和时间表，以及新增销售人员是否包括开发业务人员 [66] - 回答: 公司已在北美开设6个新的开发业务网点 [66]；第一季度新增的销售人员中，约有10%分配给了开发团队，以支持新网点的业务获取 [67] 问题: 第二季度雪地服务的利润率情况，固定与可变定价合同的比例，以及客户升级服务层级是否带来额外利润空间 [68] - 回答: 第一季度增量雪地收入3600万美元带来了约600万美元的EBITDA增量效益 [69]；北部市场较多采用固定分层定价，在降雪量远超常态时（如芝加哥市场达3倍，波士顿等地达2倍），初期利润率会受到限制，直到触发更高服务层级 [70][71]；公司对增量雪地服务的利润率预期维持在20%-25% [71]；预计第二季度可能收入增长相似，但利润贡献更高，因为部分合同将触发更高层级 [72]；经历大雪年后，更多边缘市场的客户可能会从工时材料计价转向固定定价 [72]