公司IPO进程与历史 - 浙江东方科脉电子股份有限公司于2025年9月25日向港交所递交招股书，由中信证券担任保荐人 [1] - 公司曾于2023年6月向上交所主板提交申请，但在经历两轮问询后于2024年5月撤回A股上市申请，撤回原因包括业务发展及战略规划、当时适用的上市资格及资本市场状况等 [2][3][4] 公司股权结构与治理 - 截至2025年9月21日，呂忠仁、周爱军通过一致行动协议合计拥有公司约36.79%的权益，机构股东包括红榕投资、福州追远、元太科技等 [7] - 公司在2021年12月融资后估值约21.7亿元人民币 [7] - 公司董事会由九名董事组成，包括两名执行董事（周爱军、王文亮） [7][8][9] 公司业务与产能 - 公司专注于研发和生产智能物联电子纸显示模组及解决方案，产品覆盖全尺寸、全色彩，应用场景包括智慧零售、智慧办公、智慧教育等 [10] - 公司产能持续扩大，智能物联电子纸显示模组的产能从2022年的约6320万片增至2025年的年化产能1.33亿片 [10] 公司财务表现 - 公司收入有所波动，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月收入分别为12.14亿元、10.24亿元、11.52亿元、7.96亿元，净利润分别为9187.6万元、5073.9万元、5340.4万元、4303.6万元 [13] - 2023年收入及利润下滑主要因中尺寸及大尺寸电子纸显示模块收入减少所致 [13] - 公司整体毛利率从2022年的20.7%降至2023年、2024年及2025年上半年的15.8%，2023年下滑主因公司调整部分小尺寸产品价格以扩大市场份额 [14][17] - 2025年上半年经营活动所用现金净额为-1.231亿元，期末现金及现金等价物为8390万元，较2024年底的1.78亿元大幅减少 [23][24][25] 公司产品结构与客户 - 小尺寸电子纸显示模块（小于4英寸）是收入主力，其收入占比从2022年的67.2%提升至2025年1-6月的81.7% [15][16] - 公司客户集中度高，报告期内前五大客户收入占比均超80%，其中韩国上市公司Solum为第一大客户，各期收入贡献占比分别为47.7%、50.7%、36.3%及36.1% [22] - 公司采用直销模式，海外收入占比较高，但占比从2022年的69.4%降至2025年上半年的50.9% [22] 公司供应链与研发 - 采购端对第一大供应商元太科技（亦为公司股东）存在依赖，报告期内采购额占比接近50% [20] - 研发开支有所增加，报告期内分别为3800万元、3990万元、5600万元、2600万元，占总收入比例分别为3.1%、3.9%、4.9%及3.3% [19] 行业前景与市场规模 - 全球智能物联设备销量从2020年的30亿台增长至2024年的32亿台，复合年均增长率为1.8% [27] - 电子纸凭借超低功耗、类纸质感等优势，更符合智能物联网终端发展趋势，其在全球静态应用解决方案市场的渗透率从2020年的7.9%上升至2024年的11.7% [28][31][32] - 2024年全球智能物联电子纸相关解决方案市场规模约548亿元人民币，预计至2029年将达1084亿元人民币，复合年均增长率为14.6% [32] 行业竞争格局 - 全球智能物联电子纸显示解决方案市场高度集中，2024年前五大参与者占总市场份额约81.2% [35][36] - 中国大陆和中国台湾厂商居主导地位，其中中国大陆厂商占比超90% [36] - 2024年，公司按收入计在全球前五大厂商中排名第二，市场份额为20.5%，在商用端细分领域全球市场份额为26.3% [36][37] - 行业主要参与者包括京东方、广州集创办公科技、沃格光电、亚世光电等 [37]