有色商品日报 有色商品日报（2026 年 1 月 7 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜内外铜价联袂走高，LME 铜收盘价再创历史新高，国内精炼铜进口维系亏损。宏 | | | 观方面，美联储内部就降息路径继续产生较大分歧，里士满联储主席巴尔金称利率已 | | | 至中性水平，而理事米兰表示数据支持进一步降息，今年幅度或超 100 个基点。国内方 | | | 面，央行工作会议上明确 2026 年重点工作，加大逆周期和跨周期调节力度，灵活高效 | | | 运用降准降息等多种货币政策工具。库存方面，LME 库存增加 3525 吨至 146075 吨； | | 铜 | Comex 库存增加 4996 吨至 461654 吨；SHFE 铜仓单增加 2989 吨至 93271 吨，BC 铜维 | | | 持 1053 吨。需求方面，因铜价持续高位，终端订单有所放缓，市场维系刚性采购需求。 | | | 贵金属表现持续乐观下，做多情绪正在传导，尽管当下铜基本面表现并不乐观，但市场 | | | 对 26 年经济复苏仍存较强预期，资金成为短线铜价的主要推手，调整节奏被延后，操 ...

家电板块，依托政策以旧换新与绿色升级红利，需求端有望持续改善。九部门政策明确提出推广绿色家电家装、完善能效水效标准，为行业绿色转型划定方 向。华泰研究预测，2026年以旧换新补贴规模或达2500亿元，重点聚焦核心大家电与高能效产品，将直接拉动行业终端需求释放。流动性方面，自由现金流 ETF基金盘中换手0%，成交3625.70元。拉长时间看，截至1月6日，自由现金流ETF基金近1月日均成交3583.73万元。 （以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 自由现金流ETF基金(159233)，场外联接(平安中证全指自由现金流ETF联接A：024887；平安中证全指自由现金流ETF联接C：024888)。 自由现金流ETF基金紧密跟踪中证全指自由现金流指数，中证全指自由现金流指数选取100只自由现金流率较高的上市公司证券作为指数样本，以反映现金 流创造能力较强的上市公司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证全指自由现金流指数(932365)前十大权重股分别为中国海油(600938)、上汽集团(600104)、格力电器(000651)、中远海 控(601919)、牧原股份(002714)、中 ...

保险板块今日再度走高，新华保险大涨超6%突破80元大关，中国太保涨逾5%，均续创历史新高；中国 人寿、中国平安涨近3%。 6日，A股延续强势，集体飙升，沪指13连阳再创10年来新高，全A成交超2.8万亿元，超4100股飘红， 逾140股涨停，市场热度明显升温。港股亦走高，两大股指均涨超1%。 具体来看，沪指高开高走，盘中延续强势上扬态势，突破前期高点，逼近4100点，再创10年来新高。创 业板指盘中探底回升。截至收盘，沪指涨1.5%报4083.67点，深证成指涨1.4%，创业板指涨0.75%，科创 50指数涨1.84%，北证50指数涨1.82%，沪深北三市合计成交2.83万亿元，较此前一日增加约2650亿元。 市场整体活跃，保险、券商板块扛起领涨大旗，新华保险、中国太保涨超5%续创新高，华林证券、华 安证券双双涨停，东方财富（300059）涨近6%，全日成交近224亿元，位居A股成交额第一位；有色板 块集体飙升，常铝股份、锡业股份等涨停，紫金矿业（601899）涨超6%创历史新高，全日成交超130亿 元；人脑工程概念持续活跃，倍益康、伟思医疗、三博脑科等斩获两连板；无人驾驶概念崛起，万集科 技、雷尔伟等涨停， ...

有色板块再度走强，铜、铝等工业金属方向领涨，洛阳钼业、宏创控股、中矿资源、紫金矿业涨超 4%，创历史新高，此前贵研铂业涨停，华友钴业、锡业股份、中国铝业、华锡有色等跟涨。 ...

A股市场开盘表现 - 上证指数开盘报3968.73点，上涨0.09% [6] - 深证成指开盘报13627.26点，上涨0.17% [6] - 创业板指开盘报3247.74点，上涨0.15% [6] - 科创50指数开盘报1367.17点，上涨0.54%，涨幅领先主要股指 [6] 行业与概念板块表现 - 先进封装、存储器、消费电子、商业航天、光伏题材走强 [1] - 稳定币、能源金属概念股走弱 [1] - 商业航天概念再度走强，泰尔股份5连板，雷科防务、宏英智能、顺灏股份涨停，太力科技涨超10% [2] - 有色板块早盘拉升，江西铜业冲击涨停，云南铜业、盛达资源、国城矿业、精艺股份、紫金矿业等涨超5% [1] 个股表现 - 北交所新股N蘅东光上市涨逾1000%，报350元 [1][4] - 江西铜业现价55.03元，上涨9.51% [2] - 盛达资源现价32.75元，上涨6.96% [2] - 紫金矿业现价35.25元，上涨5.48% [2] - 爱乐达现价33.19元，上涨16.09% [3] - 广联航空现价38.70元，上涨9.57% [3] 港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.21%，报25801.49点 [7] - 恒生科技指数跌0.22% [7] - 新能源车概念股走强，蔚来涨超3%，小鹏汽车涨超2% [7] - 携程集团、京东集团、网易等走弱 [1] 国内商品期货市场 - 国内商品期市开盘多数上涨 [1] - 沪镍涨3.05% [1] - 集运指数(欧线)涨2.19% [1] - 碳酸锂涨2.02% [1] - 铂金跌5.81% [1] - 低硫燃料油跌1.50% [1] - 广期所铂期货跌超7%，钯期货跌超6% [8] - 沪银期货涨超2% [8] 债券与转债市场 - 国债期货开盘，30年期主力合约涨0.04%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.00% [1] - 中证转债指数高开0.13% [3] - N天准转、鼎捷转债涨30%触发临停，天创转债涨超14% [3] 汇率市场 - 人民币兑美元中间价报7.0288，上调60点 [8]

市场整体表现 - 12月26日上午A股市场冲高回落，上证指数午间收盘跌0.19%至3952.09点，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [2] - 万得全A成交额达1.47万亿元，预测全天成交额2.33万亿元，较前一日增加3813亿元 [3] - 市场涨跌分布显示，下跌个股数量达3900只，上涨个股为1383只 [3] 板块与行业动态 - 锂电产业链、贵金属、基本金属及商业航天板块表现活跃，而光刻机、电子元器件、通信设备等板块跌幅居前 [6] - 有色金属板块震荡走强，沪银主力合约日内涨幅超过7%，沪铜主力合约涨幅超过3%，双双刷新历史高点 [8] - 商业航天概念股持续走高，多只个股涨幅显著 [9] 有色金属行业重点公司表现 - 江西铜业股价上涨9.97%至48.30元，总市值达1470亿元，换手率4.29% [7] - 海南矿业涨停，涨幅10.02%，换手率4.31%，总市值239亿元 [7] - 国城矿业涨停，涨幅10.01%，总市值345亿元 [7] - 洛阳钼业上涨5.29%，总市值达4119亿元 [7] - 中国铝业上涨4.84%，总市值1925亿元 [7] - 铜陵有色上涨5.80%，总市值783亿元 [7] 商业航天行业重点公司表现 - 广联航空股价上涨11.82%，换手率高达41.57% [10] - 通宇通讯涨停，涨幅10.01%，换手率33.39% [10] - 航天发展涨停，涨幅10.00%，换手率18.44% [10] - 中国卫星上涨5.90%，总市值911亿元 [10] - 中国卫通上涨2.25%，总市值1112亿元 [10] 政策与行业趋势 - 国家发展改革委发布文章，强调对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业需强化管理、优化布局，防止盲目投资和无序建设 [8] - 政策鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化与集团化水平，并支持技术攻研以提升全产业链优势 [8] - 中泰证券观点认为，未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期，中国商业航天正从“探索验证”迈向“成长爆发”的关键拐点 [11] - 消息面上，谷歌计划在2027年前发射两颗原型卫星，将数据中心搬上太空成为科技巨头看好的赛道 [11]

公司人事变动 - 神火股份副总经理、总工程师张敬军因工作变动辞职 [1] - 张敬军辞任后，除继续担任公司创新发展研究院下设的煤炭绿色高效智能开采研究院院长外，不再担任公司其他职务 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，神火股份营业收入构成为：有色占比69.42%，采掘业占比14.13%，电解铝深加工占比10.85%，贸易占比3.82%，其他行业占比1.72% [1] 公司市值 - 截至发稿时，神火股份市值为601亿元 [1] 行业动态 - 新能源重卡行业出现爆单现象，11月销量同比增长178% [1] - 新能源重卡行业出现供不应求，客户直接进厂催单的情景被描述为十年难遇 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体走强，上证指数上涨0.69%，深证成指上涨1.47%，创业板指数上涨2.23% [1] - 沪深两市成交额达到18619亿元，较上一个交易日放量1360亿元 [1] - 全市场2984只个股上涨，2265只个股下跌，个股涨跌幅中位数为上涨0.18% [1] - 上证指数距离12月8日的高点3936点非常近，上方面临9月-10月上升趋势线的阻力 [1] - 从周期看，本轮大盘反弹自12月16日低点以来为5个交易日，对比前期调整时间，反弹周期至少还有两个交易日 [1] AI硬件与算力板块 - AI硬件股普遍上涨，市场信心受海外AI叙事逻辑悲观情绪缓和提振 [1] - 光模块核心股大幅高开，对AI硬件方向及大市影响较大 [1][2] - 通信设备板块指数跳空大涨，通信ETF跳空创下历史新高，预示板块短期仍有上行动力 [4] - 中信建投指出，世界正处于AI产业革命中，需以长期视角观察，对AI带动的算力需求及应用非常乐观 [4] - AI算力板块涉及先进制程、GPU/ASIC、光模块、PCB、服务器、交换机、光器件、铜连接、IDC及其配套等，是板块性大行情，产业链个股普遍有机会 [4] - 今年以来，共有7只个股的最高价是年内最低价的十倍，涨幅前20个股中AI硬件股占比较大 [3] 半导体与有色板块 - 以中芯国际为代表的半导体板块集体上涨 [1] - 以紫金矿业为代表的有色板块集体上涨，为指数贡献较大 [1][4] - 有色板块指数、有色金属ETF跳空突破最近两个月的箱体并创下历史新高，预示板块短期仍有上行动力 [4] - 有色板块上涨主要与11月美国CPI通胀数据低于预期有关，核心CPI同比增长2.6%，创2021年3月以来最低水平 [4] - 美国通胀压力降温为美联储实施更宽松的货币政策创造条件 [5] 其他核心板块动态 - 人形机器人板块午后一度拉升，机构介入较深且年内涨幅较大，后续需重点关注主机厂放量和特斯拉供应商的正式圈定与订单放量 [5] - 人形机器人板块内，三花智控、拓普集团是两大核心，其大涨可能带动板块跟随 [6] - 商业航天板块部分前排个股继续强势，但市场呈现更多的是低位个股的补涨与轮动 [7] - 创新药、锂电、半导体以及并购重组题材是市场的主线板块与重组并购题材 [3] - 核心板块包括AI产业链、人形机器人、商业航天、创新药、固态电池产业链、智能驾驶 [3] 短期热点与消息面 - 海南板块大涨，27只个股中有22只（含ST）涨停，但板块内不少个股上周深度调整，形态不够完美 [7] - 海南板块行情可能为资金在投机方向上的短期套利行为，暂时难以预期板块性大行情 [7] - 12月LPR保持不变，1年期为3.0%，5年期以上为3.5% [8] - 央行发布一次性信用修复政策，对满足条件的个人信贷逾期信息在征信系统中不再展示，有助于提振社会信心 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属价格走势分化，铜价突破1.1w美金，铝价下跌，锌价上涨，镍价、不锈钢价、铅价、锡价、工业硅价、碳酸锂价各有表现；各金属供需情况不同，如铜结构性供需缺口维持，铝年末需求较好但预计26年初供需先宽松后转紧，锌年底供应端存阶段性减量等；投资策略上，铜建议逢低做多，锌单边建议观望、关注反套和月差正套机会，镍和不锈钢关注逢高空配机会，铅建议谨慎操作，锡短期可阶段性止盈、中长期可作为有色多配[1][2][7][9][12][14][17][19][21] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周LME cash - 3m价差大幅上扬，因亚洲地区注销仓单量大增引发市场短期恐慌，铜价再度突破1.1w美金，结构性供需缺口维持，全球库存分布不均，美国低库存地区预期面临进一步压力，国内高价使实际消费放缓，年内至春节预计小幅累库，月差及进口利润窗口被抑制[1] - 后市12月关注fomc会议落地后美指是否反弹，铜价整体维持逢低做多思路，12月价格运行预期在1.08w - 1.2w美金区间[1] 铝 - 本周铝价下跌，海外降息预期利好整体走势，盘面增仓上行，现货基差回落，铝锭库存持平，铝材去库，下游加工费尚可，年末需求表现较好，海内外产能逐渐通电投产，预计26年初供需偏宽松，随后逐渐转紧[1][2] 锌 - 本周锌价上涨，LME锌0 - 3M升水震荡下行，供应端国产和进口TC加速下滑，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，11月火烧云锌锭投产，12月多家冶炼厂检修预计环比下滑1.5 - 1.8万吨；需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，美国锌锭进口抬升，出口窗口打开使国内社库震荡下行，现货紧张升水增加，海外LME低库存有回升但升水有上行动机[1][7] - 策略上，国内基本面现实较差但年底供应端存阶段性减量，价格重心较难深跌，短期宏观不确定性增强单边建议观望，关注反套机会和月差正套机会[7] 镍 - 本周镍供应端硫酸镍价格坚挺，纯镍产量环比小幅回落，需求端整体偏弱，金川升水偏强，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱，印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[8][9] 不锈钢 - 本周不锈钢供应层面钢厂排产高位维持，需求层面以刚需为主，成本方面镍铁小幅企稳、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持，基本面整体偏弱，印尼政策端有挺价动机，关注逢高空配机会[12] 铅 - 本周铅价止跌反弹，供应侧原生开工维持高位，精矿开工季节性下行，再生利润恢复激励复产；需求侧电池开工率持平，月度电池成品累库，需求有走弱预期，目前再生开工恢复缓解供需矛盾，下游逢低补库形成支撑，铅价回到17000附近区间，再生出货意愿随铅价反弹恢复，精废价差 - 50，五地社库去库至2.36万吨，仓单矛盾仍有风险[13][14] - 预计下周内外铅价维持震荡，区间在17100 - 17600，废电瓶挺价有苗头，建议关注低仓单风险，谨慎操作[14] 锡 - 本周锡价受有色整体拉升重心上升，供应端矿端加工费低位维持，海外佤邦产量恢复慢但高价刺激库存矿出口，印尼2026年锭出口将恢复正常，年底出口冲量，刚果(金)与卢旺达达成和平协议使风险扰动缓解；需求端高价下由刚性支撑，下游接单心理价位提高，海外LME库下边际放量超预期风险，多单低位震荡恢复[17] - 短期基本面尚可，高位震荡概率较大，供应端在高价刺激下可阶段性止盈；中长期供应端以恢复增量为主但弹性有限，2026年上半年仍可作为有色多配[17] 工业硅 - 本周工业硅盘面震荡偏弱，终端采购积极性一般，成交以低位点价为主，西南减产挺价，北方开工稳定，部分厂家交付套保仓单或订单，通氧553/99硅等牌号港口实际交易价格在9400 - 9500元/吨左右[19] - 短期12月供需平衡，价格预计震荡运行；中长期产能过剩幅度高，开工率低，价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主[19] 碳酸锂 - 本周碳酸锂受江西宁德拿证复工以及动力淡季预期影响盘面大幅下跌，原料端精矿流通货偏紧，锂盐端上游库存去化，企业以长协和预售订单为主，交仓速度慢，部分散单高位出货，下游材料厂前期观望，散单采购以刚需为主，随着价格下行散单点价活跃度上升，基差企稳，市场货源贴水报价集中在1500 - 2000元，电碳好货成交区间集中在05 - 1600~05 - 2400元[21] - 短期格局供需双强，假设宁德12月复产去库幅度预计维持在5 - 6千吨，后续上方弹性打开需库存去化至低位、投机性需求起色或持货意愿走强[21]

市场资金流向概览 - 沪深两市全天特大单资金净流出270.57亿元，其中1604只个股呈净流入，3014只个股呈净流出 [1] - 上证指数当日收盘下跌0.37% [1] 行业资金流向分析 - 特大单资金净流入的行业有6个，商贸零售行业净流入规模居首，达12.74亿元，行业指数上涨0.36% [1] - 电子行业资金净流入6.23亿元，行业指数上涨0.78%，净流入规模位列第二 [1] - 综合和国防军工行业也位列特大单资金净流入居前行业 [1] - 特大单资金净流出的行业有25个，有色金属行业净流出规模最大，达56.54亿元 [1] - 机械设备行业净流出32.03亿元，非银金融和计算机行业也是资金净流出居前的行业 [1] 个股资金流入详情 - 共有33只个股特大单净流入超过2亿元 [2] - 胜宏科技特大单净流入17.43亿元，居个股净流入榜首，股价上涨10.81% [1][2] - 工业富联特大单净流入11.46亿元，位列第二，股价上涨7.22% [2] - 特大单净流入超2亿元的个股当日平均上涨8.48%，表现强于大盘，且全部实现上涨 [2] - 净流入居前的个股主要集中在电子、国防军工和通信行业，分别有12只、5只和4只上榜 [2] - 雷科防务净流入11.11亿元，股价涨停（涨10.01%）[2] - 中际旭创净流入9.21亿元，股价上涨6.32% [2] - 航天机电净流入8.91亿元，股价涨停（涨10.01%）[2] - 永辉超市净流入7.46亿元，股价上涨9.95% [2] 个股资金流出详情 - 兴业证券特大单净流出9.11亿元，居个股净流出榜首，股价下跌5.97% [2][3] - 顺灏股份特大单净流出8.19亿元，股价微涨0.84% [2][3] - 三花智控特大单净流出7.50亿元，股价下跌1.79% [2][3] - 贵州茅台特大单净流出7.43亿元，股价下跌1.21% [3] - 天孚通信特大单净流出6.99亿元，股价上涨1.37% [3] - 有色金属行业个股资金流出显著，洛阳钼业净流出6.11亿元（股价跌6.10%），紫金矿业净流出5.31亿元（股价跌3.49%），中国铝业净流出4.47亿元（股价跌6.03%），铜陵有色净流出4.20亿元（股价跌5.03%）[3]