12月10日，固态电池龙头卫蓝新能源正式提交了IPO备案。若此次上市成功，这家背靠中科院物理所的 固态电池独角兽将成为A股"固态电池第一股"。 从2017年的天使轮到如今集结华为、小米、蔚来等48家股东，卫蓝新能源9轮融资攒下了豪华的股东阵 容。 而当下，正是固态电池赛道的关键窗口期，全球半固态电池出货量同比激增。早期股东的退出考量以及 公司长期的融资需求也到了该释放的时候了。 来源：环球老虎财经app 12月10日，卫蓝新能源正式提交了创业板IPO辅导备案，剑指A股"固态电池第一股"。这家背靠中科院 物理所的独角兽凭借着技术优势，在9轮融资中集结了华为、小米、蔚来等48家资本，估值飙升至185亿 元。而在当下固态电池赛道的爆发期中，此次上市则承载着诸多考量；其185亿估值的背后，更是暗流 涌动。 不过，卫蓝新能源这185亿估值背后不仅藏着对固态电池量产的期待，也暗藏全球固态电池行业竞争加 剧的挑战。 固态电池第一股 冲刺IPO 12月10日，卫蓝新能源正式向北京证监局提交了创业板IPO辅导备案。作为中科院物理所固态电池技术 产业唯一的产业化平台，卫蓝新能源若成功上市，将成为A股"固态电池"第一股。 公开信息 ...

行业里程碑事件 - 国内首条大容量全固态电池产线正式建成，是业内首个具备60Ah以上车规级全固态电池的量产线 [1] - 该产线的建成有望破解新能源汽车的“里程焦虑”与“安全痛点”，并为市场普及提供中段加速 [1] 新能源汽车产业发展阶段 - 新能源汽车发展1.0时代（约过去三十年）解决了从无到有的问题，以“三纵三横”为技术布局，成功实现从“弯道超车”到“换道领跑”的跨越 [2] - 发展历程分为技术布局、产业化起步、快速成长、规模化与全球化四个阶段，至2021年后新能源汽车在中国新车销量中占比超过一半 [2] - 已形成以磷酸铁锂、三元锂电池技术为基础，以“三电”（电池、电机、电控）为核心的国产新能源汽车产业体系 [2] 固态电池的技术优势与产业意义 - 固态电池量产后续航里程可达1000公里左右，远超目前大多数纯电车三五百公里的实际续航 [3] - 固态电池使用固态电解质取代易燃液态电解液，从物理与化学结构上解决热失控问题，适配国家“不起火、不爆炸”的电池安全新国标 [3] - 固态电池的高能量密度（接近现有电池一倍）和安全性将为新能源汽车产业注入新发展动能，增强消费者信心 [3] - 固态电池量产预示着“新能源2.0”时代启程，将解决产业“强不强”、“稳不稳”、“远不远”的问题，助力从市场快跑走向技术领先 [3] 中国固态电池产业竞争格局 - 广汽集团的量产突破是中国新能源产业规模效应与创新集群效应的体现 [4] - 国内已形成千帆竞发的竞争格局：宁德时代主攻硫化物路线计划2027年小批量生产，比亚迪、奇瑞、长安、吉利等车企将2027年定为量产装车关键节点 [4] - 卫蓝新能源、清陶能源等通过半固态路线率先实现装车验证，国轩高科、孚能科技、亿伟锂能、容百科技的固态电池进入中试线阶段 [4] - 中国在固态电池领域正形成集体突破的燎原之势，但美日韩及欧洲车企也取得不小进展，国际竞争压力不容小觑 [4] 固态电池的广泛战略应用 - 固态电池的意义超越汽车产业，对现代产业群有助推作用，例如其高能量密度和安全性是eVTOL（电动垂直起降飞行器）等低空经济领域发展的关键 [5] - 在能源战略层面，高安全、长寿命的固态电池将成为储能的最佳载体，利好分布式能源布局，支撑国家能源结构转型战略 [5] - 中长期而言，量产后的规模效应将带来成本快速下降，在各个产业市场领域打开更广阔的应用空间 [5]

锂电板块市场表现 - 11月17日碳酸锂期货主力合约2601单日暴涨9%，触及涨停，价格达9.52万元/吨，创2024年7月以来新高，单日成交额合计1717.37亿元 [1] - A股能源金属板块逆势大涨5.26%，融捷股份、盛新锂能等十多只锂电产业链个股涨停，容百科技、天华新能等锂电设备股收涨20% [3] - 能源金属板块年初至今涨幅达81.47%，主力资金净流入27.15亿元，5日涨幅为8.96% [4] - 赣锋锂业A股收涨7.48%，港股收涨8.78%，创上市以来新高 [8] 价格上涨与需求驱动因素 - 碳酸锂期货主力合约在11月十余个交易日内累计上涨超18% [11] - 2026年1月1日起新能源汽车购置税从“免征”调整为“减半征收”，每辆车减税额不超1.5万元，引发终端市场“赶补贴末班车”的订单爆发 [10] - 2025年1-10月新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，10月产量环比增长9.59% [13] - 1-10月国内动力电池累计装机量达386.5GWh，同比增长41.3%，其中磷酸铁锂电池装机量占比77.3% [15] - 1-10月国内储能电池累计装机量达128.3GWh，同比增长215.7%，磷酸铁锂储能电池占比92.6% [15] 行业供需格局与机构观点 - 赣锋锂业董事长预测2026年全球碳酸锂需求增速达30%-40%，需求达190万吨，供应增量仅匹配25%的需求增长，锂价可能突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [6] - 摩根大通将2026年碳酸锂目标价从7万元/吨上调至9万元/吨，认为供需缺口将从2026年二季度开始显性化 [7] - 2025年全球碳酸锂供应能力达170多万吨，2026年新增产能大幅收缩至22.4万吨LCE，存在约20万吨缺口 [18] - 宁德时代枧下窝矿因采矿许可证到期停产且无明确复产进展，宁德时代启动外部锂矿石采购，其碳酸锂完全成本约为10万元/吨 [9] 固态电池技术进展 - 工信部2024年启动的60亿元固态电池重大研发专项或将进入中试验收阶段，能量密度和循环次数有望超预期 [16] - 宁德时代、中创新航计划2027年实现全固态电池装车，长安汽车计划2025年底首发样车，比亚迪、吉利等均将2027年定为装车关键节点 [17] - 全球近百家企业规划的固态电池产能合计达上百GWh [17] 产业链公司业绩表现 - 天际股份、华盛锂电、海科新源、多氟多等锂电产业链头部公司近三个月股价飙涨2倍以上 [11][12] - 先导智能前三季度利润环比增长，订单增速约50%，2025年订单规模约250亿元，同比增速40%-50% [19] - 赣锋锂业Q3单季营业收入62.49亿元，同比增长44.1%，归母净利润5.57亿元，同比激增364.02%，锂盐销量约5万吨，环比增长约40% [20] - 川能动力Q3归母净利润同比暴增1210.80%，盛新锂能、中矿资源、西藏矿业Q3归母净利润环比实现扭亏 [20]

行业趋势与展望 - 锂电装备企业已完成从技术跟随者到行业引领者的角色转变，在锂电池性能提升、成本下降及固态电池量产中发挥关键协同作用 [2] - 2025年国内锂电池行业启动新一轮扩产，预计全年设备招标产能超过250GWh，2026年招标产能有望超过350GWh [6] - 行业领军企业先导智能在此轮扩产潮中获得巨额订单 [6] 技术进展与突破 - 先导智能已实现全固态电池干法设备的集中交付，该系统机械速度最高达100米/分钟 [2] - 该干法设备可满足单线5-8GWh产能需求，产品幅宽1000毫米，厚度范围40微米至300微米，兼容2至6条幅干法极片的高效生产 [2] 行业活动信息 - 2025（第十五届）高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼将于11月18日至20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [1][3] - 年会期间将举行十五周年庆典、高工金球奖颁奖典礼、发布蓝皮书并设立行业关切主题专场 [8] - 先导智能董事长王燕清将在年会发表主题演讲 [4]

固态电池技术进展 - 梅赛德斯-奔驰固态电池原型于2024年集成至纯电EQS测试车开启实验室测试 并于2025年2月开启实际道路测试[1] - 近期测试中搭载固态电池的纯电EQS一次充电行驶达1205公里 较2022年VISION EQXX概念车1202公里记录提升3公里[1] - 测试全程从德国至瑞典途经不同气候与路况 抵达终点后剩余续航里程仍达137公里[1] 技术合作与性能参数 - 固态电池由梅赛德斯-奔驰乘用车团队与AMG高性能动力系统F1技术专家联合开发 电芯由Factorial Energy提供[1] - 采用硫化物基固态电解质设计 重量能量密度提升至450瓦时/千克 续航里程可提高25%[1] - 配备气动执行器应对固态电池充放电时体积变化的特性[2] 产业化进程与行业动态 - 测试用固态电池包体积与重量均与量产版纯电EQS相当[3] - 宝马于2025年5月在慕尼黑启动搭载全固态电池的i7试验车路测 电芯由Solid Power开发并采用硫化物电解质技术[3] - 梅赛德斯-奔驰目标5年内实现固态电池量产 宝马计划2028年推出量产全固态电池车型[3]

行业格局 - 上半年国内动力电池累计销量485.5GWh 同比增长51.6% [3] - 行业呈现"二超多强"格局 宁德时代和比亚迪合计市占率66% [2][3] - 前十名企业装车量占比合计达94.25% 行业集中度较高 [1] - 二线厂商差距明显缩小 国轩高科与中创新航市占率差距小于1.5个百分点 [4] - 共有49家动力电池企业实现装机配套 较去年减少1家 [9] 头部企业表现 - 宁德时代装车量128.6GWh 市占率43.05% 归母净利润304.85亿元同比增长33.33% [1][3] - 宁德时代动力电池毛利率22.41% 仅比去年同期下降1.07个百分点 [3] - 宁德时代产能利用率从65.33%提升至89.86% [3] - 比亚迪装车量70.37GWh 市占率23.55% 主要供应自家汽车 [1][3] - 比亚迪推出第二代刀片电池技术 能量密度提升 [3] 二线厂商动态 - 中创新航营收增速31.7% 净利润7.53亿元同比增长80.44% [4] - 亿纬锂能动力电池营收127.48亿元 毛利率增加6.92个百分点至17.60% [4] - 欣旺达动力电池毛利率仅9.77% 消费电池为主要利润来源 [5] - 国轩高科拟投资不超过80亿元建设两处生产基地 各20GWh产能 [4] - 比亚迪计划投资50亿元扩充郑州动力电池生产线 [3] 技术路线发展 - 磷酸铁锂电池占比81.4% 同比增长73.0% 三元电池占比18.5%同比下降10.8% [6] - 磷酸铁锂量产能量密度达190Wh/kg 三元锂电池达240Wh/kg [6] - 固态电池研发加速 但大规模量产可能需等到2030年 [6][7] - 半固态电池已具备量产条件 供应链成熟需要3年以上周期 [7][8] 海外市场拓展 - 上半年动力电池累计出口81.6GWh 同比增长26.5% [8] - 宁德时代境外营收增长21.14% 匈牙利工厂和西班牙工厂建设中 [8] - 海外市场窗口期缩短 日韩厂商加速产能建设 [8] - LG新能源签下奔驰107GWh电池供应合同 [8] - 多家中国企业寻求赴港上市融资以适应海外政策要求 [9] 市场驱动因素 - 纯电车型上量和储能需求超预期释放推动行业景气度回暖 [2] - 车企引入二供策略为二线厂商提供发展空间 [5] - 新能源汽车免征购置税政策期限临近刺激消费需求 [9] - 传统"金九银十"销售旺季有望进一步激发市场需求 [9]

固态电池商业化进展 - 新能源汽车市场固态电池商业化从遥不可及进入触手可及阶段 全球头部电池厂商公布量产规划[1] - 超声波技术成为攻克固态电池制造难题的关键技术 渗透材料制备到质量检测多个关键工艺环节[1] - 超声技术凭借无热损伤 高精度和强兼容性优势 成为固态电池产业化关键支撑技术[1] 超声波焊接技术应用 - 超声波焊接通过高频振动使金属原子扩散形成接头 避免高温熔化及飞溅问题[1] - 该技术完美避开热敏感固态电解质制造禁区 提供唯一可行的规模化解决方案[1] - 产出电池界面接触更好 内阻更低且发热更小 从根本上提升安全性[1] - 目前已成为固态电池极耳连接主流方案[1] 超声波检测技术优势 - 超声波检测对内部平面型缺陷或界面缺陷识别优势明显 反射特性产生强烈回波信号[2] - 在固态电池叠片形态下 可精准无损伤探测内部界面分层或接触不良缺陷[2] - 实现100%在线全检 确保每个出厂电芯高度一致性[2] - 超声波爆破分散机将固态电解质粉体分散至纳米级 提升材料均匀性并降低界面阻抗[2] 设备需求增长预测 - 固态电池电芯因单体容量低 每GWh对超声波焊接设备需求是传统动力锂电池的5-10倍[3] - 对高精度超声波无损扫描检测设备需求大幅提升 设备价值量明显大于极耳焊接工序[3] - 保守估算每GWh产能对超声波各类设备需求迎来20倍增长[3] 超声波设备市场前景 - 超声波设备成为固态电池量产中价值量增幅最大环节之一[4] - 市场空间增长来自应用场景爆发式增加和全新工序创造[4] - 代表企业凭借技术积淀与头部电池厂商建立深度协同关系 快速切入核心制造环节[4]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收涨 恒指涨1.43%报25417.98点 国企指数涨1.34% 恒生科技指数涨1.95% [1][2] - 南向资金净买入56.23亿港元 其中港股通（沪）净买入7.39亿港元 港股通（深）净买入48.84亿港元 [21] 科技股板块 - 权重科技股集体上涨 快手涨4.36% 腾讯控股涨2.19% 京东集团涨1.92% 美团涨1.58% 阿里巴巴涨1.54% 网易涨1.06% 百度集团涨1.04% [2][3][4] - 哔哩哔哩涨0.74% 小米集团微涨 [4] 风电行业 - 风电股涨幅居前 金风科技大涨18.06% 中国高速传动涨12.32% 龙源电力涨5.71% 大唐新能源涨4.98% 新天绿色能源涨4.77% [2][4][5] - 行业存货及合同负债位于历史较高水平 预计下半年装机需求延续高增 头部企业在手订单同环比向上增长 行业在手订单约300GW [6] 半导体与芯片 - 半导体芯片股走强 地平线机器人涨9.12% 晶门半导体涨5.62% 中芯国际涨4.82% 华虹半导体涨4.16% 中电华大科技涨2.55% [6][7] - 工信部与市场监管总局印发电子信息制造业稳增长行动方案 目标2025-2026年规模以上电子设备制造业增加值平均增速7% 电子信息制造业年均营收增速5%以上 [7] 黄金与有色金属 - 黄金股走高 潼关黄金涨5.88% 山东黄金涨5.87% 紫金矿业涨5.85% 招金矿业涨4.44% 赤峰黄金涨4.28% 中国黄金国际涨4.06% [8][9] - 摩根大通报告称对美联储独立性受损的担忧成为交易主题 高盛表示若美联储信誉受损金价可能涨至每盎司近5000美元 [9] 锂电池板块 - 锂电池板块活跃 中创新航涨18.37% 天齐锂业涨13.33% 天能动力涨12.81% 赣锋锂业涨12.55% 宁德时代涨2.90% [10][11] - 2025年上半年头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元 同比涨幅70%至80% 反映产业链对固态电池量产进程的强烈预期 [11] 医药外包概念 - 医药外包概念反弹 昭衍新药涨8.89% 康龙化成涨8.65% 泰格医药涨7.47% 凯莱英涨6.16% 药明生物涨4.71% 方达控股涨4.48% 药明康德涨4.22% [12][13] - 2025年上半年医疗研发外包板块整体收入同比增长13.77% 归母净利润同比增长63.82% 全球投融资复苏推动前端药物发现需求回暖 [13] 光伏太阳能 - 光伏太阳能股拉升 协鑫新能源涨26.67% 阳光能源涨21.11% 新特能源涨17.28% 协鑫科技涨12.21% 彩虹新能源涨10.53% 信义能源涨10.32% [14][15] - 我国新型储能今年上半年装机规模创下新高 累计装机突破100吉瓦 有望在2030年达到291吉瓦 [15] 农产品板块 - 农产品板块下挫 华联国际跌29.79% 润中国际控股跌4.17% 十月稻田跌1.45% 中国万天控股跌1.10% [16][17] 个股表现 - 方舟健客涨近15%报4.71港元 总市值63.13亿港元 2025年上半年收入14.94亿元同比增长12.9% 净利润扭亏为盈达1250万元 经调整净利润1760万元同比增长16.8% [17][18][21] - 线上零售药店服务收入8.64亿元同比增长28.2% 综合医疗服务业务收入3.57亿元同比增长11.4% [21] 市场展望 - 制约港股行情的利空接近尾声 资金面趋紧和互联网补贴大战等影响正在改善 中国股市有望走出超级长牛 得益于经济高质量发展、社会财富配置、AI科技突破及全球资金回流潜力 [23]

电池板块市场表现 - 电池板块午后异军突起 涨幅扩大 超10股强势涨停 包括天华新能 尚太科技 璞泰来 丰元股份 野马电池等 多只个股跟涨 板块呈现火热景象 [1] 行业政策与倡议 - 中国有色金属工业协会锂业分会8月发布《关于锂行业健康发展的倡议书》 呼吁全产业链协同抵制恶性竞争 合理布局新建产能 维护行业良性发展环境 [1] 技术进展 - 中核集团和清华大学合作利用中子深度剖面分析技术 为固态电池量产扫除关键障碍 [1] 上游原材料板块受益 - 电池生产依赖锂 钴 镍等关键原材料 行业需求增长带动原材料市场需求同步增加 相关企业可加大勘探与开采力度 提升供应能力 占据市场有利地位 [2] 设备制造板块受益 - 电池产业扩张推动生产设备需求持续攀升 电芯制造设备到电池组装设备均迎来广阔市场空间 设备制造企业可通过技术创新提高设备生产效率与精度 满足电池企业需求 实现业务增长 [2] 新能源汽车与储能板块联动 - 新能源汽车和储能板块与电池产业紧密相连 9-11月为新能源汽车传统销售旺季 主机厂从8月起积极备货 动力电池采购量预计环比增加 [2] 行业景气度与展望 - 锂电池行业景气度总体持续向上 短期重点关注上游原材料价格走势 月度销量 国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [2] - 考虑行业相关政策表述 原材料价格走势 板块业绩情况 市场估值水平及行业未来增长预期 短期建议关注板块投资机会 [2] - 中长期国内外新能源汽车行业发展前景确定 板块值得重点关注 [2]

等静压技术概述 - 等静压技术利用流体介质不可压缩性和压力均匀传递特性 向被压材料各方向均匀施压实现致密化 工艺包括包套密封 升温 抽真空 加压 保压 降压 降温等环节 [9] - 技术历经70年发展 1955年Battelle研究所首创热等静压 现有冷 温 热三类技术路线并行 装备从实验室扩展到直径2.4米工业级 工艺标准完备 已成为航空航天 医疗 汽车 电子等领域不可或缺的关键技术 [8] - 按成型温度分为三类：冷等静压(CIP)工作压力100-630MPa 室温操作 致密化率85-92% 温等静压(WIP)工作压力50-500MPa 温度50-500°C 致密化率90-95% 热等静压(HIP)工作压力100-200MPa 温度800-2200°C 致密化率超99.8% [13] 等静压在固态电池中的应用价值 - 等静压是固态电池中道新增核心工艺 用于电芯成型后致密化环节 通过均匀多向压力消除固固界面空隙 提升电解质与电极接触质量 改善离子传导率和循环性能 [18] - 相比传统单轴辊压仅85%致密度 等静压可实现三维各向致密化 温等静压可在85°C 500MPa下实现超95%致密度 规避边缘效应和层间滑移问题 以硫化物体系为例 压制后界面接触面积提升超40% 界面阻抗下降50%-70% [28] - 经过等静压处理 离子电导率可提升30%以上 内部电阻率降低20%以上 循环寿命提升约40% 成为固态电池生产核心增量设备 [25] 技术路线对比 - 温等静压是当前最优工艺路径 其中温区间(50-500°C)与固态电解质稳定性契合 能在保持性能的同时改善界面质量 设备能耗和成本相对较低 具备产业化潜力 [32] - 冷等静压致密化程度有限 ACS Energy Letters实验显示其孔隙率可降至1.8% 但无热作用界面改善有限 多作为前处理手段 热等静压虽致密度超99.8% 但温度过高导致电极材料烧结溶解 破坏结构稳定性 [32] - 冷/温等静压仅需A6类超高压容器制造许可证 热等静压还需符合《固定式压力容器安全技术监察规程》 因液体介质压缩率仅30%泊松比较高 爆炸风险低于气体介质的热等静压 [33] 产业化进展与空间 - 全球固态电池产能将从2024年17GWh提升至2029年190GWh 新增约173GWh 单GWh设备投资额从2025年5-6亿元降至2029年2.5亿元 等静压设备占整线价值量13% 2029年市场空间达29亿元 [48] - 宁德时代采用硫化物+卤化物复合电解质双技术路线 实验室样品能量密度达500Wh/kg 2024年7月完成10Ah(450Wh/kg)等静压样品 2027年实现全固态小批量上车 已公开10件等静压相关专利 [46] - 韩系玩家LGES计划2026年量产聚合物方案 2027年导入硫化物固态电池 三星SDI 2025年Q2完成Φ500mm等静压工位验证 2027Q2启动6-9GWh硫化物产线 2028年扩建至20+GWh [107] 设备厂商竞争格局 - 瑞典Quintus是全球高压技术领军者 固态电池专用温等静压机最高压力600MPa 最高温度145°C QIB180产品年产能达22.6GWh 正在研发内径>300mm 容积2000L级卧式设备 [78] - 国内传统玩家川西机器累计制造设备1400-1700台套 国内市场占有率超90% 钢研昊普推出国内首台Φ1850×3500mm超大型热等静压设备 包头科发已交付600MPa卧式温等静压整线 [85][81][86] - 锂电设备商先导智能创新推出卧式等静压设备 工作压力600MPa±2%精度 温度150°C±5°精度 腔体尺寸≥Φ400×4000mm 容积≥500L 利元亨已实现固态电池整线制造全覆盖 2024年6月完成广汽硫化物中试线首批交付 [94][103] 技术瓶颈与解决方案 - 生产效率瓶颈在于加压(2-12分钟)和保压泄压(1-30分钟)环节耗时较长 解决方案包括前处理工艺优化降低温度压力要求 将目标温度从200°C降至120°C可缩短升温时间至20分钟 [57] - 增大压力容器容积可提升装载效率 Quintus实验显示容器直径增大使装载效率从不足20%提升至超60% 容积从100升扩大至2000升时 每千瓦时加工成本下降10倍以上 [61] - 立式腔体设计依赖行车上下料 自动化程度低 卧式结构便于与机械臂 输送线对接 降低厂房高度要求 但每轮需清除介质 可通过自动化介质回收与保温系统克服 [73] 进出口管制环境 - 等静压设备进出口受瓦森纳协议管制 冷/温等静压设备在设计压力≥69MPa且腔径≥152mm时需申领许可证 热等静压设备在设计压力≥69MPa且工作条件≥600°C且腔径≥254mm时触发管制 [35] - 管制主要针对军工用途 固态电池等一般用途申请许可证即可 不构成实质出口限制 中欧美进口均无清单管制 仅需常规报关并满足安全环保要求 [35]