报告行业投资评级 本次研报未明确标注统一的有色期权行业整体投资评级 核心观点 报告针对铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌共8类有色期权品种的标的期货行情、期权量仓PCR、压力支撑位、隐含波动率等核心因子进行逐一梳理 仅铝合金期权、铝期权推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略获取期权时间价值收益 其余6类有色期权品种波动性策略建议为观望 所有品种均无方向性策略推荐[6][7][23][24][39][40][55][56][69][70][84][85][100][101][115][116] 分品种核心内容总结 铝合金（AD）期权相关内容 - 标的ad2611合约昨日收盘价23655元 相较前日收盘下跌75元 下跌0.31% 成交量7795手 较前日减少1467手 持仓量20027手 较前日增加340手[3][6] - AD看涨期权成交量518手 较前日减少145手 持仓量1474手 AD看跌期权成交量320手 较前日减少975手 持仓量1204手 成交量PCR为0.62 较前日下降1.34 持仓量PCR为0.82 较前日上升0.01[4] - 标的合约ad2610平值行权价23600 压力位24000 支撑位23200 加权隐波率15.33% 较前日上升0.61% 年平均隐波率19.51% HISV2为8.71%[5] - AD期权隐含波动率维持在均值0.1951上方水平波动 AD期权持仓量PCR收报于0.8168 位于近一年来的20.41%水位[6] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AD2611C24000、S_AD2611P23400[7] 铝（AL）期权相关内容 - 标的al2611合约昨日收盘价24220元 相较前日收盘下跌165元 下跌0.67% 成交量153521手 较前日减少14422手 持仓量287124手 较前日增加11018手[20][23] - AL看涨期权成交量62639手 较前日减少20344手 持仓量63039手 较前日减少530手 AL看跌期权成交量52877手 较前日增加10570手 持仓量54146手 较前日增加1614手 成交量PCR为0.84 较前日上升0.33 持仓量PCR为0.86 较前日上升0.03[21] - 标的合约al2610平值行权价24200 压力位25000 支撑位23800 加权隐波率15.07% 较前日上升2.36% 年平均隐波率18.39% HISV20为7.66%[22] - AL期权隐含波动率维持在均值0.1839上方水平波动 AL期权持仓量PCR收报于0.8589 位于近一年来的77.14%水位[23] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AL2611C25000、S_AL2611P23800[24] 氧化铝（AO）期权相关内容 - 标的ao2701合约昨日收盘价2718元 相较前日收盘上涨23元 上涨0.85% 成交量196930手 较前日增加62489手 持仓量223030手 较前日减少20790手[36][39] - AO看涨期权成交量105450手 较前日增加51251手 持仓量103480手 较前日增加3516手 AO看跌期权成交量44567手 较前日增加19501手 持仓量39079手 较前日增加989手 成交量PCR为0.42 较前日下降0.04 持仓量PCR为0.38[37] - 标的合约ao2610平值行权价2700 压力位2800 支撑位2600 加权隐波率25.89% 较前日上升5.31% 年平均隐波率30.47% HISV2为14.63%[38] - AO期权隐含波动率维持在均值0.3047上方水平波动 AO期权持仓量PCR收报于0.3776 位于近一年来的81.63%水位[39] - 方向性策略无 波动性策略为观望[40] 铜（CU）期权相关内容 - 标的cu2610合约昨日收盘价110180元 相较前日收盘上涨650元 上涨0.59% 成交量64416手 较前日减少16605手 持仓量147929手 较前日减少3953手[52][55] - CU看涨期权成交量98692手 较前日减少21591手 持仓量77669手 较前日减少1716手 CU看跌期权成交量78291手 较前日增加4756手 持仓量80674手 较前日增加2940手 成交量PCR为0.79 较前日上升0.18 持仓量PCR为1.04 较前日上升0.06[53] - 标的合约cu2610平值行权价110000 压力位110000 支撑位106000 加权隐波率22.78% 较前日上升4.11% 年平均隐波率24.78% HISV20为14.55%[54] - CU期权隐含波动率维持在均值0.2478上方水平波动 CU期权持仓量PCR收报于1.0387 位于近一年来的82.45%水位[55] - 方向性策略无 波动性策略为观望[56] 镍（NI）期权相关内容 - 标的ni2610合约昨日收盘价123720元 相较前日收盘下跌140元 下跌0.11% 成交量116760手 较前日增加7050手 持仓量84475手 较前日减少11511手[66][69] - NI看涨期权成交量94103手 较前日增加7006手 持仓量65749手 较前日增加206手 NI看跌期权成交量77359手 较前日增加15979手 持仓量35675手 较前日增加1261手 成交量PCR为0.82 较前日上升0.12 持仓量PCR为0.54 较前日上升0.02[67] - 标的合约ni2610平值行权价124000 压力位130000 支撑位120000 加权隐波率28.89% 较前日上升4.97% 年平均隐波率32.12% HISV2为13.71%[68] - NI期权隐含波动率维持在均值0.3212上方水平波动 NI期权持仓量PCR收报于0.5426 位于近一年来的24.90%水位[69] - 方向性策略无 波动性策略为观望[70] 铅（PB）期权相关内容 - 标的pb2611合约昨日收盘价16415元 相较前日收盘上涨110元 上涨0.67% 成交量90673手 较前日增加90673手 持仓量70086手 较前日增加5011手[81][84] - PB看涨期权成交量15075手 较前日减少25414手 持仓量11551手 较前日减少190手 PB看跌期权成交量9697手 较前日减少3694手 持仓量8829手 较前日增加297手 成交量PCR为0.64 较前日上升0.31 持仓量PCR为0.76 较前日上升0.04[82] - 标的合约pb2610平值行权价16400 压力位16600 支撑位16200 加权隐波率19.89% 较前日上升1.20% 年平均隐波率18.49% HISV20为12.05%[83] - PB期权隐含波动率维持在均值0.1849上方水平波动 PB期权持仓量PCR收报于0.7643 位于近一年来的54.69%水位[84] - 方向性策略无 波动性策略为观望[85] 锡（SN）期权相关内容 - 标的sn2610合约昨日收盘价409000元 相较前日收盘上涨3640元 上涨0.89% 成交量79608手 较前日减少10360手 持仓量25237手 较前日减少2671手[97][100] - SN看涨期权成交量54633手 较前日减少10106手 持仓量18576手 较前日减少288手 SN看跌期权成交量54837手 较前日减少2702手 持仓量19492手 较前日增加943手 量PCR变化为0.11 持仓量PCR为1.05 较前日上升0.08[98] - 标的合约sn2610平值行权价410000 压力位450000 支撑位400000 加权隐波率34.07% 较前日上升5.32% 年平均隐波率42.54% HISV2为23.26%[99] - SN期权隐含波动率维持在均值0.4254上方水平波动 SN期权持仓量PCR收报于1.0493 位于近一年来的68.98%水位[100] - 方向性策略无 波动性策略为观望[101] 锌（ZN）期权相关内容 - 标的zn2611合约昨日收盘价26710元 相较前日收盘上涨135元 上涨0.50% 成交量124090手 较前日减少3671手 持仓量135546手 较前日增加5916手[112][115] - ZN看涨期权成交量68848手 较前日减少12779手 持仓量35490手 较前日增加260手 ZN看跌期权成交量40685手 较前日增加1031手 持仓量29317手 较前日增加1691手 成交量PCR为0.59 较前日上升0.11 持仓量PCR为0.83 较前日上升0.04[113] - 标的合约zn2610平值行权价26500 压力位27000 支撑位26000 加权隐波率23.43% 较前日上升3.34% 年平均隐波率18.36% HISV20为17.89%[114] - ZN期权隐含波动率维持在均值0.1836上方水平波动 ZN期权持仓量PCR收报于0.8261 位于近一年来的50.61%水位[115] - 方向性策略无 波动性策略为观望[116]