黑色期权 2026/09/22 黑色期权早报 李立勤 投研高级经理 从业资格号： F3074095 交易咨询号： Z0017896 黄柯涵 期权研究员 从业资格号： F03138607 电话: 0755-23375252 邮箱：lilq@wkqh.cn 邮箱：huangkh@wkqh.cn 玻璃 (FG) - 市场数据与策略建议 2026-09-22 | 标的期货市场数据 ▌ | 行情解读与策略建议 标的行情解析及期权因子研究 | 期权品种 | 标的合约 | 三 作者: // A C . | 标的涨跌 | 22 00 00 00 CHEVELL | 成交量(万手) | L 200 / | 持仓量(万手 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FG (玻璃期权) | FG701 | 923 | | 1.20% | 1233000 | 146813 | 1272940 | -22222 | | 期权因子-量仓PCR | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR ...

报告行业投资评级 本次研报未明确标注统一的有色期权行业整体投资评级 核心观点 报告针对铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌共8类有色期权品种的标的期货行情、期权量仓PCR、压力支撑位、隐含波动率等核心因子进行逐一梳理 仅铝合金期权、铝期权推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略获取期权时间价值收益 其余6类有色期权品种波动性策略建议为观望 所有品种均无方向性策略推荐[6][7][23][24][39][40][55][56][69][70][84][85][100][101][115][116] 分品种核心内容总结 铝合金（AD）期权相关内容 - 标的ad2611合约昨日收盘价23655元 相较前日收盘下跌75元 下跌0.31% 成交量7795手 较前日减少1467手 持仓量20027手 较前日增加340手[3][6] - AD看涨期权成交量518手 较前日减少145手 持仓量1474手 AD看跌期权成交量320手 较前日减少975手 持仓量1204手 成交量PCR为0.62 较前日下降1.34 持仓量PCR为0.82 较前日上升0.01[4] - 标的合约ad2610平值行权价23600 压力位24000 支撑位23200 加权隐波率15.33% 较前日上升0.61% 年平均隐波率19.51% HISV2为8.71%[5] - AD期权隐含波动率维持在均值0.1951上方水平波动 AD期权持仓量PCR收报于0.8168 位于近一年来的20.41%水位[6] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AD2611C24000、S_AD2611P23400[7] 铝（AL）期权相关内容 - 标的al2611合约昨日收盘价24220元 相较前日收盘下跌165元 下跌0.67% 成交量153521手 较前日减少14422手 持仓量287124手 较前日增加11018手[20][23] - AL看涨期权成交量62639手 较前日减少20344手 持仓量63039手 较前日减少530手 AL看跌期权成交量52877手 较前日增加10570手 持仓量54146手 较前日增加1614手 成交量PCR为0.84 较前日上升0.33 持仓量PCR为0.86 较前日上升0.03[21] - 标的合约al2610平值行权价24200 压力位25000 支撑位23800 加权隐波率15.07% 较前日上升2.36% 年平均隐波率18.39% HISV20为7.66%[22] - AL期权隐含波动率维持在均值0.1839上方水平波动 AL期权持仓量PCR收报于0.8589 位于近一年来的77.14%水位[23] - 方向性策略无 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为卖出S_AL2611C25000、S_AL2611P23800[24] 氧化铝（AO）期权相关内容 - 标的ao2701合约昨日收盘价2718元 相较前日收盘上涨23元 上涨0.85% 成交量196930手 较前日增加62489手 持仓量223030手 较前日减少20790手[36][39] - AO看涨期权成交量105450手 较前日增加51251手 持仓量103480手 较前日增加3516手 AO看跌期权成交量44567手 较前日增加19501手 持仓量39079手 较前日增加989手 成交量PCR为0.42 较前日下降0.04 持仓量PCR为0.38[37] - 标的合约ao2610平值行权价2700 压力位2800 支撑位2600 加权隐波率25.89% 较前日上升5.31% 年平均隐波率30.47% HISV2为14.63%[38] - AO期权隐含波动率维持在均值0.3047上方水平波动 AO期权持仓量PCR收报于0.3776 位于近一年来的81.63%水位[39] - 方向性策略无 波动性策略为观望[40] 铜（CU）期权相关内容 - 标的cu2610合约昨日收盘价110180元 相较前日收盘上涨650元 上涨0.59% 成交量64416手 较前日减少16605手 持仓量147929手 较前日减少3953手[52][55] - CU看涨期权成交量98692手 较前日减少21591手 持仓量77669手 较前日减少1716手 CU看跌期权成交量78291手 较前日增加4756手 持仓量80674手 较前日增加2940手 成交量PCR为0.79 较前日上升0.18 持仓量PCR为1.04 较前日上升0.06[53] - 标的合约cu2610平值行权价110000 压力位110000 支撑位106000 加权隐波率22.78% 较前日上升4.11% 年平均隐波率24.78% HISV20为14.55%[54] - CU期权隐含波动率维持在均值0.2478上方水平波动 CU期权持仓量PCR收报于1.0387 位于近一年来的82.45%水位[55] - 方向性策略无 波动性策略为观望[56] 镍（NI）期权相关内容 - 标的ni2610合约昨日收盘价123720元 相较前日收盘下跌140元 下跌0.11% 成交量116760手 较前日增加7050手 持仓量84475手 较前日减少11511手[66][69] - NI看涨期权成交量94103手 较前日增加7006手 持仓量65749手 较前日增加206手 NI看跌期权成交量77359手 较前日增加15979手 持仓量35675手 较前日增加1261手 成交量PCR为0.82 较前日上升0.12 持仓量PCR为0.54 较前日上升0.02[67] - 标的合约ni2610平值行权价124000 压力位130000 支撑位120000 加权隐波率28.89% 较前日上升4.97% 年平均隐波率32.12% HISV2为13.71%[68] - NI期权隐含波动率维持在均值0.3212上方水平波动 NI期权持仓量PCR收报于0.5426 位于近一年来的24.90%水位[69] - 方向性策略无 波动性策略为观望[70] 铅（PB）期权相关内容 - 标的pb2611合约昨日收盘价16415元 相较前日收盘上涨110元 上涨0.67% 成交量90673手 较前日增加90673手 持仓量70086手 较前日增加5011手[81][84] - PB看涨期权成交量15075手 较前日减少25414手 持仓量11551手 较前日减少190手 PB看跌期权成交量9697手 较前日减少3694手 持仓量8829手 较前日增加297手 成交量PCR为0.64 较前日上升0.31 持仓量PCR为0.76 较前日上升0.04[82] - 标的合约pb2610平值行权价16400 压力位16600 支撑位16200 加权隐波率19.89% 较前日上升1.20% 年平均隐波率18.49% HISV20为12.05%[83] - PB期权隐含波动率维持在均值0.1849上方水平波动 PB期权持仓量PCR收报于0.7643 位于近一年来的54.69%水位[84] - 方向性策略无 波动性策略为观望[85] 锡（SN）期权相关内容 - 标的sn2610合约昨日收盘价409000元 相较前日收盘上涨3640元 上涨0.89% 成交量79608手 较前日减少10360手 持仓量25237手 较前日减少2671手[97][100] - SN看涨期权成交量54633手 较前日减少10106手 持仓量18576手 较前日减少288手 SN看跌期权成交量54837手 较前日减少2702手 持仓量19492手 较前日增加943手 量PCR变化为0.11 持仓量PCR为1.05 较前日上升0.08[98] - 标的合约sn2610平值行权价410000 压力位450000 支撑位400000 加权隐波率34.07% 较前日上升5.32% 年平均隐波率42.54% HISV2为23.26%[99] - SN期权隐含波动率维持在均值0.4254上方水平波动 SN期权持仓量PCR收报于1.0493 位于近一年来的68.98%水位[100] - 方向性策略无 波动性策略为观望[101] 锌（ZN）期权相关内容 - 标的zn2611合约昨日收盘价26710元 相较前日收盘上涨135元 上涨0.50% 成交量124090手 较前日减少3671手 持仓量135546手 较前日增加5916手[112][115] - ZN看涨期权成交量68848手 较前日减少12779手 持仓量35490手 较前日增加260手 ZN看跌期权成交量40685手 较前日增加1031手 持仓量29317手 较前日增加1691手 成交量PCR为0.59 较前日上升0.11 持仓量PCR为0.83 较前日上升0.04[113] - 标的合约zn2610平值行权价26500 压力位27000 支撑位26000 加权隐波率23.43% 较前日上升3.34% 年平均隐波率18.36% HISV20为17.89%[114] - ZN期权隐含波动率维持在均值0.1836上方水平波动 ZN期权持仓量PCR收报于0.8261 位于近一年来的50.61%水位[115] - 方向性策略无 波动性策略为观望[116]

核心观点 - 本次为2026年9月22日发布的油品期权早报 覆盖液化气PG期权与原油SC期权两大油品期权品种 基于标的期货行情 期权量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等因子开展分析 给出对应期权交易策略建议[1][3] 液化气PG期权相关内容 标的期货市场数据 - pg2611合约昨日收盘价6542元 相较前日收盘下跌112元 下跌1.68% 成交量126701手 较前日增加126701手 持仓量111922手 较前日增加7613手[4][7] 期权因子-量仓PCR - PG液化气看涨期权成交量2264手 较前日增加317手 持仓量6283手 较前日增加87手 成交量PCR为1.84 较前日下降0.17 持仓量PCR为1.42 较前日上升0.09[5] - PG液化气看跌期权成交量4158手 较前日增加248手 持仓量8912手[5] 期权因子-压力支撑 - PG液化气期权标的合约为pg2611 平值行权价6500 压力位7700 支撑位4000 加权隐波率44.99% 较前日上升1.25% 年平均隐波率39.96% HISV20为37.96%[6] 行情解读 - PG液化气期权隐含波动率维持在0.3996的年平均隐波率上方水平波动[7] - PG期权持仓量PCR收报于1.4184 位于近一年来的97.14%水位[7] 期权策略建议 - 方向性策略无[8] - 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例操作包括卖出PG2611C6700 卖出PG2611P6100[8] 配套分析图表 - 包含2026年3月25日至2026年9月21日区间的液化气价格走势图 液化气持仓量PCR走势图 液化气持仓分布图表 液化气期权成交额PCR走势图 液化气压力支撑位走势图 液化气期权隐含波动率走势图 数据来源为WIND 期权服务部[9][10][12][14][15][17][19] 原油SC期权相关内容 标的期货市场数据 - sc2611合约昨日收盘价722.5元 相较前日收盘下跌31.9元 下跌4.22% 成交量261713手 较前日增加0手 持仓量40972手 较前日减少1256手[20][23] 期权因子-量仓PCR - SC原油看涨期权成交量170774手 较前日增加34892手 持仓量50618手 较前日增加3864手 成交量PCR为0.96 较前日下降0.38 持仓量PCR为1.83 较前日下降0.26[21] - SC原油看跌期权成交量164370手 较前日减少17392手 持仓量92622手 较前日减少4994手[21] 期权因子-压力支撑 - SC原油期权标的合约为sc2611 平值行权价771 压力位970 支撑位500 加权隐波率68.73% 较前日上升1.77% 年平均隐波率58.07% HISV20为62.78%[22] 行情解读 - SC原油期权隐含波动率维持在0.5807的年平均隐波率上方水平波动[23] - SC期权持仓量PCR收报于1.8298 位于近一年来的92.65%水位[23] 期权策略建议 - 方向性策略无[24] - 波动性策略为构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例操作包括卖出SC2611C800 卖出SC2611P700[24] 配套分析图表 - 包含2026年3月25日至2026年9月21日区间的原油价格走势图 原油持仓量PCR走势图 原油持仓分布图表 原油期权隐含波动率走势图 原油期权成交额PCR走势图 原油压力支撑位走势图 数据来源为WIND 期权服务部[25][26][28][30][32][33][34]

报告行业投资评级 本次研报未明确标注油脂期权相关行业的统一投资评级 核心观点 报告针对菜籽油期权 棕榈油期权 花生期权 豆油期权四类油脂类期权品种 分别披露标的期货行情 量仓PCR 压力支撑位 隐含波动率等核心因子数据 并对应给出适配的期权交易策略 所有品种均无方向性交易策略推荐 其中菜籽油 棕榈油 豆油期权推荐做空波动率的卖出宽跨式策略 花生期权推荐做多波动率的买入跨式组合策略 分品种核心内容总结 菜籽油期权相关内容 - 标的OI701合约昨日收盘价10205元 相较前日收盘上涨92元 涨幅0.90% 成交量224582手 较前日增加34446手 持仓量285131手 较前日增加15799手 [6] - 菜籽油看涨期权成交量43974手 较前日增加19318手 持仓量43284手 较前日增加624手 成交量PCR为0.59 较前日下降0.38 [4] - 菜籽油看跌期权成交量29599手 较前日增加1847手 持仓量57947手 较前日增加1075手 [4] - 菜籽油期权标的合约为OI611 平值行权价10400 加权隐波率19.37% 较前日上升1.66% 年平均隐波率19.40% HISV20为12.23% [5] - 菜籽油期权隐含波动率维持在0.1940的年平均隐波率上方水平波动 [6] - 菜籽油期权持仓量PCR收报于1.1551 位于近一年来的76.33%水位 [6] - 菜籽油期权标的压力位为11400 支撑位为10000 [6] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为卖出OI2611C11000 卖出OI2611P9800 [7] 棕榈油期权相关内容 - 标的P2701合约昨日收盘价9816元 相较前日收盘下跌91元 跌幅0.91% 成交量410467手 较前日减少118758手 持仓量579277手 较前日增加2729手 [21] - 棕榈油看涨期权成交量50329手 较前日减少27491手 持仓量114418手 较前日增加5399手 成交量PCR为0.97 较前日下降0.03 [19] - 棕榈油看跌期权成交量48944手 较前日减少28981手 持仓量114109手 较前日增加2380手 [19] - 棕榈油期权标的合约为P2701 平值行权价9800 加权隐波率18.04% 较前日下降0.49% 年平均隐波率21.72% HISV20为13.60% [20] - 棕榈油期权隐含波动率维持在0.2172的年平均隐波率上方水平波动 [21] - 棕榈油期权持仓量PCR收报于0.9973 位于近一年来的86.94%水位 [21] - 棕榈油期权标的压力位为11600 支撑位为9800 [21] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为卖出P2701C10400 卖出P2701P9700 [22] 花生期权相关内容 - 标的PK611合约昨日收盘价7992元 相较前日收盘上涨88元 涨幅1.11% 成交量174642手 较前日增加53250手 持仓量198293手 较前日减少22828手 [36] - 花生看涨期权成交量62839手 较前日增加36238手 持仓量69139手 较前日增加1503手 成交量PCR为0.74 较前日下降0.12 持仓量PCR为0.68 较前日上升0.01 [34] - 花生看跌期权成交量46332手 较前日增加23552手 持仓量47307手 较前日增加1371手 [34] - 花生期权标的合约为PK611 平值行权价8000 加权隐波率13.38% 较前日下降0.05% 年平均隐波率14.08% HISV20为12.35% [35] - 花生期权隐含波动率维持在0.1408的年平均隐波率上方水平波动 [36] - 花生期权持仓量PCR收报于0.6842 位于近一年来的82.86%水位 [36] - 花生期权标的压力位为8300 支撑位为7800 [36] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略推荐构建做多波动率的买入看涨+看跌期权组合策略 获取期权时间价值 示例组合为买入PK2611P7800 买入PK2611C8300 [37] 豆油期权相关内容 - 标的Y2701合约昨日收盘价8895元 相较前日收盘下跌10元 跌幅0.11% 成交量229244手 较前日减少106934手 持仓量642305手 较前日减少2074手 [53] - 豆油看涨期权成交量13122手 较前日减少11127手 持仓量53782手 较前日增加104手 成交量PCR为0.79 较前日上升0.01 持仓量PCR为1.27 较前日下降0.02 [51] - 豆油看跌期权成交量10389手 较前日减少8554手 持仓量68410手 较前日减少727手 [51] - 豆油期权标的合约为Y2701 平值行权价8900 加权隐波率14.96% 较前日上升0.39% 年平均隐波率14.97% HISV20为10.90% [52] - 豆油期权隐含波动率维持在0.1497的年平均隐波率上方水平波动 [53] - 豆油期权持仓量PCR收报于1.272 位于近一年来的95.51%水位 [53] - 豆油期权标的压力位为9200 支撑位为8900 [53] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略推荐构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 示例组合为卖出Y2611C9500 卖出Y2611P8500 [54]

报告行业投资评级 本次研报未提及烯烃类期权对应行业的明确投资评级 报告核心观点 - 本次为2026年9月22日发布的烯烃类期权早报 覆盖纯苯 苯乙烯 塑料 丙烯 聚丙烯5类烯烃相关期权品种 分别披露各品种标的期货交易数据 量仓PCR期权因子 压力支撑期权因子 行情解读及对应期权策略建议[1] - 所有覆盖的烯烃类期权品种隐含波动率均维持在各自年平均隐波率的上方水平波动[7][22][38][54][71] - 仅苯乙烯 塑料 聚丙烯期权给出可落地的波动性交易策略 其余品种因成交量 持仓量过小未给出有效交易策略[8][23][39][55][72] 分品种内容总结 纯苯（BZ）期权相关内容 - 标的期货bz2610最新价8839元 较前日上涨229元 涨跌幅2.65% 成交量66227手 较前日减少17874手 持仓量9904手 较前日减少894手[4] - 纯苯看涨期权成交量1224手 较前日减少916手 持仓量2368手 较前日增加128手 纯苯看跌期权成交量1254手 较前日减少1422手 持仓量3254手 较前日增加261手 成交量PCR为1.02 较前日下降0.23 持仓量PCR为1.37 较前日上升0.04[5] - 对应标的合约bz2611平值行权价8400 压力位9800 支撑位8400 加权隐波率41.13% 较前日下降1.02% 年平均隐波率36.54% HISV20为43.51%[6] - 纯苯期权持仓量PCR收报1.3742 位于近一年来的97.96%水位[7] - 期权策略方面 方向性策略无 波动性策略因持仓量 成交量过小未设置[8] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的纯苯价格走势 持仓量PCR走势 持仓分布 成交额PCR走势 隐含波动率走势 压力支撑位走势相关图表[10][12][14][15][17][18] 苯乙烯（EB）期权相关内容 - 标的期货eb2610最新价9832元 较前日上涨73元 涨跌幅0.74% 成交量541425手 较前日减少243690手 持仓量94309手 较前日减少20340手[19] - 苯乙烯看涨期权成交量59346手 较前日减少15509手 持仓量32936手 较前日增加1270手 苯乙烯看跌期权成交量80110手 较前日减少34064手 持仓量48145手 较前日增加2687手 成交量PCR为1.35 较前日下降0.18 持仓量PCR为1.46 较前日上升0.03[20] - 对应标的合约eb2611平值行权价9500 压力位11000 支撑位8000 加权隐波率37.78% 较前日下降0.64% 年平均隐波率35.04% HISV20为36.05%[21] - 苯乙烯期权持仓量PCR收报1.4618 位于近一年来的90.20%水位[22] - 期权策略方面 方向性策略无 波动性策略建议构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为卖出S_EB2611C10000 卖出S_EB2611P9000[23] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的苯乙烯价格走势 持仓量PCR走势 持仓分布 隐含波动率走势 成交额PCR走势 压力支撑位走势相关图表[25][27][29][30][32][34] 塑料（L）期权相关内容 - 标的期货l2701最新价8256元 较前日下跌114元 涨跌幅-1.36% 成交量608754手 较前日增加7093手 持仓量439396手 较前日减少4521手[35] - 塑料看涨期权成交量6051手 较前日减少2659手 持仓量24097手 较前日增加988手 塑料看跌期权成交量7527手 较前日减少2593手 持仓量22088手 较前日增加782手 成交量PCR为1.24 较前日上升0.08 持仓量PCR为0.92 较前日下降0.01[36] - 对应标的合约l2611平值行权价8700 压力位9800 支撑位8300 加权隐波率29.09% 较前日上升0.71% 年平均隐波率25.74% HISV20为25.54%[37] - 塑料期权持仓量PCR收报0.9166 位于近一年来的63.67%水位[38] - 期权策略方面 方向性策略无 波动性策略建议构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为卖出S_L2611C9500 卖出S_L2611P8300[39] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的塑料价格走势 持仓量PCR走势 持仓分布 期权隐含波动率走势 成交额PCR走势 压力支撑位走势相关图表[41][43][45][46][48][49] 丙烯（PL）期权相关内容 - 标的期货PL611最新价9027元 较前日下跌138元 涨跌幅-1.50% 成交量64064手 较前日增加12159手 持仓量24684手 较前日增加766手[51] - 丙烯看涨期权成交量201手 较前日减少12手 持仓量504手 较前日增加41手 丙烯看跌期权成交量226手 较前日减少25手 持仓量509手 较前日增加63手 成交量PCR为1.12 较前日下降0.05 持仓量PCR为1.01 较前日上升0.05[52] - 对应标的合约PL611平值行权价9000 压力位10400 支撑位7500 加权隐波率35.01% 较前日上升0.32% 年平均隐波率32.05% HISV2为33.54%[53] - 丙烯期权持仓量PCR收报1.0099 位于近一年来的66.94%水位[54] - 期权策略方面 方向性策略无 波动性策略因持仓量 成交量过小建议观望[55] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的丙烯价格走势 持仓量PCR走势 持仓分布 成交额PCR走势 压力支撑位走势 期权隐含波动率走势相关图表[57][59][61][62][64][67] 聚丙烯（PP）期权相关内容 - 标的期货pp2701最新价8571元 较前日下跌146元 涨跌幅-1.67% 成交量818654手 较前日增加60483手 持仓量653220手 较前日减少3156手[68] - 聚丙烯看涨期权成交量9215手 较前日减少1783手 持仓量23634手 较前日增加814手 聚丙烯看跌期权成交量10670手 较前日减少4058手 持仓量32140手 较前日增加1103手 成交量PCR为1.16 较前日下降0.18[69] - 对应标的合约pp2611平值行权价9200 压力位9800 支撑位8000 加权隐波率30.19% 较前日下降0.03% 年平均隐波率26.12% HISV20为28.79%[70] - 聚丙烯期权持仓量PCR收报1.3599 位于近一年来的82.86%水位[71] - 期权策略方面 方向性策略无 波动性策略建议构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 参考组合为卖出S_PP2611C10600 卖出S_P2611P8200[72] - 配套展示2026年3月25日至2026年9月21日区间的聚丙烯价格走势 持仓量PCR走势 持仓分布 期权隐含波动率走势 成交额PCR走势 压力支撑位走势相关图表[73][75][77][79][80][81]

1 报告行业投资评级 - 报告未给出聚酯期权对应行业的统一投资评级 仅针对各期权品种给出对应交易策略指引 2 报告核心观点 - 本次为2026年9月22日发布的聚酯期权早报 覆盖乙二醇 短纤 瓶片 对二甲苯 精对苯二甲酸5类聚酯产业链相关期权品种 基于标的期货行情 量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等期权因子完成各品种的行情解析与策略建议[1][8][25][40][55] - 所有覆盖品种的隐含波动率均维持在各自年平均隐波率上方水平波动[6][23][38][53][69] - 各品种均未给出方向性交易策略 仅部分品种给出对应波动性交易策略[7][24][39][54][70] 3 分品种内容总结 3.1 乙二醇（EG）期权相关内容 - 标的期货eg2610合约昨日收盘价6027元 相较前日收盘下跌22元 下跌0.36% 成交量1905500手 较前日减少341823手 持仓量186652手 较前日减少28445手[3][6] - 乙二醇看涨期权成交量164035手 量变化47050手 特色量46238手 仓变化4985手 量PCR变化-0.24 持仓量PCR2.26 仓PCR变化-0.06[4] - 乙二醇看跌期权成交量163997手 量变化18683手 特色量104417手 仓变化8638手[4] - 标的合约eg2611平值行权价5500 压力位6000 支撑位5000 加权隐波率42.52% 加权隐波率变化0.71% 年平均隐波率34.38% HISV20为41.12%[5] - EG期权持仓量PCR收报于2.2583 位于近一年来的95.51%水位[6] - 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略观望[7] 3.2 短纤（PF）期权相关内容 - 标的期货PF611合约昨日收盘价8372元 相较前日收盘下跌30元 下跌0.35% 成交量251321手 较前日减少8970手 持仓量225856手 较前日减少1980手[20][23] - 短纤看涨期权成交量3429手 量变化-1596手 持仓量5215手 仓变化-226手 成交量PCR0.78 量PCR变化0.09 持仓量PCR0.99 仓PCR变化0.07[21] - 短纤看跌期权成交量2676手 量变化-774手 持仓量5167手 仓变化130手[21] - 标的合约平值行权价8400 压力位8800 支撑位6900 加权隐波率29.73% 加权隐波率变化-0.84% 年平均隐波率27.92% HISV20为29.57%[22] - PF期权持仓量PCR收报于0.9908 位于近一年来的44.90%水位[23] - 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 如 S_PF2611C9500 S_PF2611P8000[24] 3.3 瓶片（PR）期权相关内容 - 标的期货PR611合约昨日收盘价8228元 相较前日收盘下跌16元 下跌0.19% 成交量82723手 较前日减少18234手 持仓量60452手 较前日减少1101手[35][38] - 瓶片看涨期权成交量311手 量变化-112手 持仓量1298手 仓变化53手 成交量PCR1.09 量PCR变化0.17 持仓量PCR0.8 仓PCR变化0.02[36] - 瓶片看跌期权成交量340手 量变化-51手 持仓量1032手 仓变化72手[36] - 标的合约PR611平值行权价8200 压力位8000 支撑位7700 加权隐波率31.02% 加权隐波率变化1.36% 年平均隐波率30.58% HISV20为36.53%[37] - PR期权持仓量PCR收报于0.7951 位于近一年来的31.02%水位[38] - 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略无[39] 3.4 对二甲苯（PX）期权相关内容 - 标的期货PX611合约昨日收盘价9286元 相较前日收盘上涨48元 上涨0.51% 成交量292108手 较前日减少128381手 持仓量152631手 较前日减少509手[50][53] - 对二甲苯看涨期权成交量118555手 量变化26696手 持仓量53081手 仓变化9956手 成交量PCR1.27 量PCR变化-0.72 仓PCR变化0.07[51] - 对二甲苯看跌期权成交量150804手 量变化-32025手 持仓量79765手 仓变化18079手[51] - 标的合约PX611平值行权价9300 压力位10400 支撑位8500 加权隐波率39.04% 加权隐波率变化31% 年平均隐波率34.92% HISV20为35.33%[52] - PX期权持仓量PCR收报于1.5027 位于近一年来的91.84%水位[53] - 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 如 S PX2611C10400 S PX2611P8500[54] 3.5 精对苯二甲酸（TA）期权相关内容 - 标的期货TA701合约昨日收盘价6282元 相较前日收盘下跌30元 下跌0.47% 成交量1137910手 较前日减少229642手 持仓量1166970手 较前日减少4264手[66][69] - 精对苯二甲酸看涨期权成交量203279手 量变化-12112手 持仓量105254手 仓变化2295手 成交量PCR0.98 量PCR变化-0.62 持仓量PCR1.6 仓PCR变化0.02[67] - 精对苯二甲酸看跌期权成交量198319手 量变化-145358手 持仓量168146手 仓变化6218手[67] - 标的合约TA611平值行权价6600 压力位7600 支撑位6000 加权隐波率37.18% 加权隐波率变化0.32% 年平均隐波率33.21% HISV20为31.79%[68] - TA期权持仓量PCR收报于1.5975 位于近一年来的99.18%水位[69] - 期权策略建议 方向性策略无 波动性策略构建做空波动率的宽边界卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 如 S TA2611C7300 S TA2611P6200[70]

报告行业投资评级 本次研报未明确标注豆类及主粮期权对应行业的统一投资评级 报告核心观点 - 覆盖豆一 豆二 玉米 淀粉 豆粕 菜籽粕共6类豆类及主粮期权品种 逐一统计各品种对应标的合约的期现货行情 期权量仓PCR 隐含波动率 压力支撑位等核心因子数据 基于各品种期权因子表现给出对应期权交易策略 所有品种均无方向性交易建议 仅提供适配的波动率类交易策略[3][4][5][6][7][19][20][21][22][32][33][34][35][36][48][49][50][51][52][63][64][65][66][67][77][78][79][80][81] 分品种内容总结 豆一期权相关内容 - 对应标的合约为a2611 标的期货昨日收盘价4991元 较前日收盘上涨34元 涨幅0.68% 成交量266987手 较前日增加4206手 持仓量321547手 较前日减少10452手[3][6] - 豆一看涨期权成交量85928手 量变化23797手 持仓量96534手 仓变化-166手 成交量PCR为0.91 量PCR变化-0.35 豆一看跌期权成交量84026手 量变化2232手 持仓量122387手 仓变化-2140手[4] - 豆一期权隐含波动率维持在均值0.1572上方水平波动 加权平均隐波率为15.19%[5][6] - 豆一期权持仓量PCR收报于1.0957 位于近一年来的83.67%水位[6] - 从期权角度测算标的压力位为5300 支撑位为4800[5][6] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的偏空卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_A2611C5300 S_A2611P4800[7] 豆二期权相关内容 - 对应标的合约为b2611 标的期货昨日收盘价4074元 较前日收盘下跌37元 跌幅0.90% 成交量175324手 较前日减少117265手 持仓量174764手 较前日减少5362手[18][21] - 豆二看涨期权成交量17744手 量变化78手 持仓量13906手 仓变化621手 成交量PCR为0.84 豆二看跌期权成交量14910手 持仓量12172手 仓变化1231手 持仓量PCR为0.88 仓PCR变化0.05[19] - 豆二期权隐含波动率维持在均值0.1642上方水平波动 加权隐波率为16.62% 加权隐波率变化-1.47%[20][21] - 豆二期权持仓量PCR收报于0.8753 位于近一年来的67.76%水位[21] - 从期权角度测算标的压力位为4400 支撑位为4000[20][21] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_B2611C4400 S_B2611P4000[22] 玉米期权相关内容 - 对应标的合约为c2611 标的期货昨日收盘价2170元 较前日收盘下跌18元 跌幅0.82% 成交量559954手 较前日减少3298手 持仓量1178280手 较前日增加8182手[32][35] - 玉米看涨期权成交量120842手 量变化15965手 持仓量392054手 仓变化20798手 成交量PCR为1.12 量PCR变化0.32 玉米看跌期权成交量147232手 量变化57345手 持仓量302642手 仓变化34520手 持仓量PCR为0.65 仓PCR变化0.05[33] - 玉米期权隐含波动率维持在均值0.1141上方水平波动 加权隐波率为12.75% 加权隐波率变化0.71% 20日历史波动率HISV20为9.81%[34][35] - 玉米期权持仓量PCR收报于0.6537 位于近一年来的91.84%水位[35] - 从期权角度测算标的压力位为2300 支撑位为2140[34][35] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做多波动率的买入宽跨式策略 获取隐波向实波回归的均值回归收益 具体操作示例为B_C2611C2300 B_C2611P2120[36] 淀粉期权相关内容 - 对应标的合约为cs2611 标的期货昨日收盘价2434元 较前日收盘下跌10元 跌幅0.40% 成交量152002手 较前日增加12140手 持仓量345399手 较前日增加14242手[48][51] - 淀粉看涨期权成交量35438手 量变化20130手 持仓量66967手 仓变化4409手 成交量PCR为0.77 量PCR变化-0.24 淀粉看跌期权成交量27450手 量变化11983手 持仓量39433手 仓变化4785手 持仓量PCR为0.59 仓PCR变化0.04[49] - 淀粉期权隐含波动率维持在均值0.1244上方水平波动 加权隐波率为13.17% 加权隐波率变化0.30% 20日历史波动率HISV20为10.52%[50][51] - 淀粉期权持仓量PCR收报于0.5888 位于近一年来的42.04%水位[51] - 从期权角度测算标的压力位为2750 支撑位为2450[50][51] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做多波动率的买入宽跨式策略 获取隐波向实波回归的均值回归收益 具体操作示例为B_CS2611C2600 B_CS2611P2350[52] 豆粕期权相关内容 - 对应标的合约为m2701 标的期货昨日收盘价3386元 较前日收盘下跌43元 跌幅1.25% 成交量1226410手 较前日减少819962手 持仓量2678910手 较前日减少52249手[63][66] - 豆粕看涨期权成交量171402手 量变化-62655手 持仓量258810手 仓变化2787手 成交量PCR为0.87 量PCR变化0.04 豆粕看跌期权成交量148827手 量变化-45904手 持仓量492531手 仓变化-5061手 持仓量PCR为1.9 仓PCR变化-0.04[64] - 豆粕期权隐含波动率维持在均值0.1654上方水平波动 加权隐波率为18.23% 加权隐波率变化-0.19% 20日历史波动率HISV20为16.83%[65][66] - 豆粕期权持仓量PCR收报于1.9031 位于近一年来的94.69%水位[66] - 从期权角度测算标的压力位为3300 支撑位为3250[65][66] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_M2611C3600 S_M2611P3350[67] 菜籽粕期权相关内容 - 对应标的合约为RM611 标的期货昨日收盘价2303元 较前日收盘下跌64元 跌幅2.70% 成交量600024手 较前日减少211407手 持仓量491755手 较前日减少32461手[77][80] - 菜籽粕看涨期权成交量132110手 量变化-93369手 持仓量130365手 仓变化6828手 成交量PCR为0.67 量PCR变化0.15 菜籽粕看跌期权成交量94097手 量变化-39019手 持仓量149960手 仓变化1205手 持仓量PCR为1.02 仓PCR变化-0.05[78] - 菜籽粕期权隐含波动率维持在均值0.2193上方水平波动 加权隐波率为22.72% 加权隐波率变化-0.15% 20日历史波动率HISV20为24.71%[79][80] - 菜籽粕期权持仓量PCR收报于1.0178 位于近一年来的64.08%水位[80] - 从期权角度测算标的压力位为2650 支撑位为2300[79][80] - 期权策略方面无方向性策略 波动性策略为构建做空波动率的卖出宽跨式策略 获取期权时间价值收益 动态调整持仓delta保持中性 具体操作示例为S_RM2611C2500 S_RM2611P2300[81]