财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为2.30美元，剔除货币换算因素后同比增长4%，得益于销量增加和生产率提高，但部分被定价和原材料成本的净影响抵消 [24] - 有机销售额同比增长2%，销量增加部分被通缩导致的价格下降抵消 [25] - 调整后EBITDA利润率为16.4%，同比提高10个基点，两个业务部门利润率均表现强劲 [25] - 第一季度自由现金流约为负5000万美元，符合预期，历史上第一季度自由现金流通常为负，主要受客户返利和员工激励支付时间的影响 [26] - 季末净债务与调整后EBITDA的比率为2.3%，包括偿还3月份到期的5亿欧元债务 [26] - 今年前三个月通过股票回购和股息返还3.31亿美元现金，并将股份数量较去年同期减少230万股 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 材料集团 - 销售额有机增长1%，低个位数的销量和组合增长部分被通缩导致的价格下降抵消，高价值类别有机增长高个位数，基础业务下降低个位数 [28] - 第一季度将约1000万美元的智能标签销售额从解决方案集团重新分类到材料集团，以更好地反映公司在为强大的转换器网络提供RFID材料方面的独特优势 [29] - 标签材料销量符合预期，与去年同期相比，北美地区增长低个位数，欧洲地区下降低个位数，亚太地区和拉丁美洲均增长低个位数 [30][31] - 图形和反光材料以及高性能胶带和医疗产品有机增长高个位数，调整后EBITDA利润率为17.7%，环比提高70个基点，同比下降60个基点 [31] 解决方案集团 - 有机销售额增长5%，基础解决方案增长高个位数，高价值解决方案增长低个位数 [33] - 高价值解决方案中，VESCOM增长高个位数，Embellix本季度下降，预计随着时间推移将恢复强劲增长 [34] - 企业级智能标签销售额第一季度增长中个位数，符合预期，转换器渠道、服装和食品领域增长强劲，但物流领域如预期下降 [35] - 调整后EBITDA利润率为17.2%，同比提高110个基点，生产率和销量提高带来的收益部分被增长投资抵消 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区整体标签销量较上年有所增长，且环比显著改善，客户年末的营运资金调整按预期恢复正常 [7] - 欧洲地区销量环比上升，与去年同期相比略有下降，部分原因是去年第一季度受益于与2024年芬兰港口罢工相关的客户订单提前拉动 [8] - 新兴市场销量稳健，东盟地区表现尤其强劲，中国市场销量与上年相当 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行资本配置战略，包括向股东返还现金，在股价下跌且低于公司内在价值时，会加速股票回购以获取回报 [78][80] - 公司在材料集团和解决方案集团持续投资，以抓住行业增长带来的重大机遇，通过创新领导地位和市场进入战略，在多个行业细分领域占据领先地位，拥有超过3500亿个单位的市场机会 [15][16] - 公司在全球范围内拥有广泛的业务网络，能够帮助客户进行采购决策和供应链调整，在应对关税变化和市场不确定性方面具有优势 [53][87] - 公司在智能标签领域具有竞争优势，是全球领先的UHF RFID传感技术供应商，通过创新能力、工艺工程和制造能力以及客户支持网络，维持在该领域的主导地位 [104][105] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度表现强劲，但宏观不确定性上升，贸易政策环境不断变化，近期关税变化可能对业务产生直接和间接影响，难以预测和预测全年业绩，因此改为提供季度指引 [16][17][18] - 公司预计关税对原材料采购的直接影响相对较低且大部分可缓解，将通过采购调整和定价附加费来减轻潜在影响，但贸易政策对宏观需求的间接影响更不确定，尤其是对非必需品类 [18][36][38] - 公司对第二季度的可见性强于下半年，预计调整后每股收益将环比增长，在2.30 - 2.50美元之间，整体销售额与上年大致相当，增长将受到传统季节性因素、业务势头和货币收益的推动，但会部分被工资通胀和关税对服装收入的影响抵消 [40][41][42] - 公司预计全年运营收入将受到约700万美元的货币换算逆风影响，优于年初预计的约3000万美元，预计重组净节省超过4500万美元，比上季度预期增加500万美元 [43] - 公司拥有强大的业务基础和多元化的投资组合，在多个高价值类别和新兴市场具有增长催化剂，能够在不同宏观情景下实现盈利增长，并通过资本配置策略为股东创造价值 [20][21][22] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的财务指标为非GAAP财务指标，相关定义、限定和与GAAP的调节信息可在随财报发布的财务报表附表A4 - A8中查看 [3] - 公司在会议中做出的前瞻性陈述受财报发布中的安全港声明约束 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税预购等因素对第一季度的影响，以及RFID业务在2025年的展望 - 第一季度总体上未因关税出现订单提前拉动的情况，仅在3月最后几周，部分服装品牌因关税调整采购和定价决策，导致需求略有减弱 [49][50] - 预计第二季度服装业务将出现中个位数下降，目前季度初已出现高个位数下降，主要是因为品牌和零售商正在考虑采购、供应链和定价策略以应对高关税 [51] - 除关税和宏观不确定性外，RFID业务的基础业务进展符合预期，各业务增长计划按预期推进 [57][59] 问题2: 营运资金大幅增加的原因，以及如何应对关税的低个位数影响 - 营运资金增加主要是由于第四季度采购库存以获取未来返利，以及今年第一季度支付的激励薪酬和客户返利高于去年同期 [65][66] - 公司将通过定价附加费和采购调整来减轻关税影响，预计在美国实施的定价附加费将很快推出，第二季度库存可缓冲部分影响，关税影响预计在季度中期开始显现 [68] 问题3: 服装需求从正增长转为负增长的原因，以及公司在前景不明朗的情况下大量回购股票的原因 - 服装需求的变化主要是中国关税问题导致，公司约3500万美元（占公司收入4%）的服装标签业务受影响，客户正在考虑采购和定价策略 [73][74] - 公司回购股票的策略基于对股票内在价值的信心，在股价下跌时加速回购以获取回报，与全年业绩指引的不确定性无关，未来将继续执行资本配置策略 [78][80][81] 问题4: 公司能否满足服装业务从中国转移到其他国家的产能需求，以及智能标签业务（IL）的增长展望 - 公司拥有强大的全球网络，历史上曾帮助客户将采购转移到其他国家，有足够的产能应对业务转移，预计现有关税下约10%的中国业务将转移到其他地区 [87][90] - IL业务原本预计增长10% - 15%，其中10%较为确定，主要来自现有客户和项目，另外5%来自新计划，但服装业务的不确定性使增长预测更难确定，剔除服装业务后，IL业务进展符合预期 [92][93] 问题5: 如何缓解智能标签物流领域的份额侵蚀，以及2026年物流领域的部署情况 - 公司通过创新能力、工艺工程和制造能力以及客户支持网络来维持在智能标签领域的主导地位，今年将推出新的专有创新产品，以帮助开拓新市场 [107][108] - 除最大客户UPS外，其他物流客户的试点项目均有延长，若进展顺利，预计2026年将有进一步发展，但具体情况取决于客户的战略优先级 [109][110][111] 问题6: 原材料成本在第二季度的变化情况 - 第一季度原材料成本环比略有上升，主要是纸张，薄膜和化学品略有通缩，预计第二季度原材料成本相对稳定，可能的通缩影响会被关税部分抵消，关税影响预计在季度中期开始显现 [114][115] 问题7: RFID供应链中供应商和合作伙伴面临的成本影响和关税暴露情况，以及对项目推出时间的影响 - 公司预计RFID供应链中主要部分不会受到重大关税影响，半导体大部分不来自中国，硬件制造商可能有一些增量成本，但各公司会采取措施缓解，总体对零售商和客户的成本增加有限 [121][123][124] - 目前客户没有因关税问题撤回项目推出计划，但未来情况可能会随环境变化而改变 [126] 问题8: 公司在协助客户转移生产时的资本支出灵活性，以及美国市场需求情况 - 公司预计不需要大幅增加资本支出，因为有可用产能和灵活的生产机制，且投资将基于回报进行 [130] - 美国市场材料业务需求总体无变化，服装业务因中国关税问题订单暂时放缓，其他采购地区的业务量保持稳定 [133] 问题9: 净价格的变化趋势是否仍符合之前的预期 - 与去年相比，第一季度材料业务价格下降，第二季度预计仍会下降，但环比来看，若不考虑关税，第一季度至第二季度价格环境相对稳定，考虑关税后，公司将实施附加费，预计第二季度价格会有所上涨 [137][138][139] 问题10: 物流业务是否应被视为更具周期性，以及物流业务受关税和贸易不确定性的影响程度 - 智能标签物流业务的波动性较小，因为公司与主要客户确定了今年的绝对销量，不受整体物流业务量变化的影响，VI标签业务可能会受到一定影响，但占比较小，可通过公司的材料业务稳定性来缓解 [147][148][150] 问题11: 第一季度智能标签业务中一般零售类别的表现，以及第二季度智能标签业务的增长预期 - 第一季度一般零售类别增长极低个位数，主要是因为大型零售商推动了合规性 [153] - 原本预计第二季度智能标签业务增长高个位数，考虑到服装业务的中个位数下降，预计增长范围为中个位数，但具有较高的不确定性，剔除服装业务后，其他项目进展符合预期 [154][155] 问题12: 公司所说的额外结构性行动的触发点是什么，以及如果关税恢复到之前水平，业务转移和产能情况如何 - 公司将关注关税变化、GDP预测和客户采购策略等触发点，根据情况采取临时节省措施和结构性行动，目前已提高了全年重组节省的预期 [165][166][168] - 目前预计约10%的中国业务将转移到其他地区，这是供应链产能的上限，若关税恢复到之前水平，业务转移将是一个缓慢的过程，公司有能力应对产能需求，但关键在于服装制造和供应链的产能能否跟上 [161][162][164]