行业概况 - 中国氢氧化铝产量从2022年211.41万吨增长至2024年343.26万吨，2025年上半年产量为169.53万吨，同比下降0.90% [1][6] - 2025年3月《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》出台，限制氧化铝新增产能并设定2027年再生铝产量目标1500万吨，推动行业从规模扩张转向质量效益 [1][6] - 氢氧化铝具有两性化学性质，密度2.40g/cm³，熔点300℃，不溶于水和乙醇，广泛应用于阻燃剂、医药、电线电缆等领域 [2][3] 产业链结构 - 上游为铝土矿、烧碱、盐酸等原材料及生产设备，中游为氢氧化铝制造，下游应用于阻燃剂、医药、涂料、环保等领域 [4] - 2024年氧化铝价格创十年新高，传导至氢氧化铝价格在Q4达3600元/吨峰值，2025年6月回落至1948元/吨，同比降20.33% [8] - 2025年6月行业毛利润为-13.24元/吨，同比下降102.03%，反映转型阵痛 [10] 市场供需与贸易 - 2025年上半年进口量3.19万吨（+7.32%），进口额4.67亿元（+26.19%），高端产品依赖进口；出口量23.86万吨（+26.69%），出口额9.24亿元（+14.86%） [12] - 价格波动受政策调控、再生铝比例提升及欧盟碳关税影响，国际市场价格高于国内推动出口增长 [8][12] 重点企业分析 - 中国铝业2025年Q1营收557.84亿元（+13.95%），净利润35.38亿元（+58.78%），重点发展高纯度超细氢氧化铝，应用于电子封装等领域 [16][20] - 洛阳中超新材料专注超细氢氧化铝阻燃剂，技术指标达国际水平，耐高温产品初始分解温度显著提升，应用于汽车、电子等领域 [18][19] - 淄博鹏丰铝业开发医药级氢氧化铝（纯度99.9%），切入胃药辅料市场并通过韩国LG新能源认证 [16] 行业趋势 - 技术导向转型加速，电子级/医药级产品进口替代空间大，预计2028年高端产品市占率超70% [20] - 绿色技术成关键：信发集团单位能耗降25%，宏桥集团清洁能源占比提至35%，欧盟碳关税加征15%成本 [21] - 全球化竞争加剧，东南亚需求年增35%，中铝布局几内亚铝土矿实现70%自给率，需应对碳关税等贸易壁垒 [22]